【新华社：撬动资本市场全面改革的关键之举 写在创业板再出发之际】119天！从4月27日中央深改委会议审议通过#创业板指 sz399006[股票]# 改革方案，到8月24日创业板注册制首批首发企业上市交易，不到4个月的时间里，一场关乎资本市场全局的改革从纸面转化为现实，蹄疾步稳，跑出了创业板“加速度”。
作为撬动资本市场全面改革的关键之举，承上启下的创业板改革让多层次资本市场再次站在新的历史起点，加速回应中国经济高质量发展对更高质效金融体系的呼唤。
顺应潮流 回应改革呼声
资本市场必须立足于实体经济，否则就是无源之水，无本之木。回首30余年的历史，中国资本市场正是在服务经济社会发展中一路成长。
当前，中国经济已经进入高质量发展阶段，创新是引领发展的第一动力。作为资源配置重要场所的资本市场，是否为此做好了准备？
一个不争的事实是，近年来，无论是在创业板还是整个资本市场，创新企业的身影越来越多，上市公司的创新含金量越来越高。特别是随着一年前科创板的设立，资本市场对硬科技企业的服务能力显著提升。
然而，对于经济发展中分布更为广泛的创新创业企业，资本市场的支持还远远不够。“虽然创业板当年设立的初衷是支持创新创业企业，但多年实践下来，企业发展日新月异，制度落后于企业诉求的情况越来越凸显。”深圳证券交易所相关部门负责人说。
比如，从企业上市审核角度来说，传统的审核标准和理念是“实物”为主，要看生产、收入、利润等，而创新创业企业最关键的是人。这就使得一部分创新创业企业被挡在资本市场门外。
扩大对创新企业支持的覆盖面，成为资本市场继科创板改革之后刻不容缓的课题。实体经济有需求，企业发展有诉求，创业板改革顺势而出。
逆势而上 回归市场本源
任何一项改革都不是轻轻松松就能实现的，尤其是对于涉及众多利益主体的资本市场。一度，市场担心，在今年复杂的国内外形势之下，创业板改革还能否如期推进？
越是艰难，越是要改革。新形势下，我国提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，这更需要加大改革力度，释放发展潜能，激发发展动能。对资本市场而言，这是机遇，更是责任。
中金公司首席经济学家彭文生认为，必须着眼于长期的结构性改革，增加市场主体的活力，促进直接融资以降低对信贷的依赖，更好发挥资本市场的要素配置功能。
“创业板改革的核心就是市场化，把选择权交给市场。”深交所相关部门负责人说。
上市条件多元化、审核过程透明化、审核周期可预期……这些改革举措直接回应企业的呼声，让创业板回归市场本源。
据记者了解，创业板注册制首批首发企业发行定价打破了之前23倍市盈率的常态，出现了最高59倍、最低19倍的差异化分布，市场化定价机制作用开始显现。
人们期待，从上市到再融资，再到并购重组，创业板此轮大力度的整体改革将有效提高资本市场要素配置效率，进一步激发市场活力，促进资本市场枢纽作用的发挥。
市场是最好的“验金石”。创业板改革逆势而上，不仅让市场看到了资本市场全面深化改革的决心，更提振了市场信心。今年以来，创业板指数上涨超46%，领跑全球。
承上启下 撬动全面改革
近年来，中国资本市场改革步入“快车道”。无论是以注册制为代表的一系列基础制度变革，还是新证券法落地后市场内外部环境变化，抑或是上市公司、中介机构、投资者等市场参与各方关系调整……改革的广度和深度超出市场预期。
“一个充满活力和韧性的资本市场，离不开不同板块改革的协同效应。科创板、创业板和新三板改革一脉相承，既相互衔接又各有侧重，共同提升资本市场服务中国经济转型升级的质效。”中证金融研究院院长张望军说。
作为资本市场改革的“牛鼻子”，注册制改革要从“试验田”推向全市场，创业板改革迈出了至关重要的一步。
对于中国资本市场来说，这是一场承上启下的改革。在充分吸收科创板成果和经验的基础上，创业板将注册制的探索继续向前推进，统筹增量改革和存量改革，为下一步全市场改革积累更多经验，为主板、中小板的注册制改革摸索出更加清晰的路线。
可以预期，在稳健坚实的改革步伐下，中国资本市场体系将加速整合、市场功能加速激活，曾经困扰市场发展的顽疾和弊端有望逐步消除，资本市场“投融资交易、经济信息传导、风险定价管理、引导预期稳定”的枢纽作用有望得到更好发挥。
在市场人士看来，于改革“深水区”大胆探索、撬动全市场改革、引领多层次资本市场体系更加完善……再出发的创业板重任在肩。
行稳致远 改革永不止步
从深交所6月15日开始接受创业板存量在审企业平移至注册制下审核，到8月24日创业板注册制首批首发企业上市，仅仅用了70天时间。
这背后是监管部门和交易所紧锣密鼓的准备。“一周7天，每天从早7点到晚11点，是我们近期的工作常态。”深交所相关部门负责人坦言，在以信息披露为核心的注册制下，每个环节都有审核进度披露的“倒计时”。
改革跑出“加速度”，市场各方对于创业板再出发充满期待。但同时也要看到，作为存量市场，“迭代升级”的创业板必将经历一个制度磨合期。
涨跌幅限制放宽、更加包容的上市制度、更加严格的退市制度……以注册制为核心的一系列基础制度在科创板运行稳健。但随着改革进入“深水区”，可能面临更多的新情况和新问题，或许出现一些预想以外的风险和矛盾，这需要市场各方更多的耐心、理性和包容。
只要市场制度建设沿着市场化、法治化的方向坚定前行，把握好新老制度衔接、统筹好增量与存量，创业板改革必将行稳致远，各项市场制度也将在不断磨合中走向成熟和完善。
历经30年风雨，中国资本市场的改革从来都不是一蹴而就、一帆风顺的。但每一次改革都是一次成长，只要目标清晰、方向明确，资本市场改革的脚步不会停歇。
在改革开放前沿深圳诞生的创业板，天然携带开拓、探索的基因。于特区成立40周年之际再次出发，被各方寄予厚望的“活力之板”必将为支持创新创业企业跨越发展开拓出一条更加宽广的道路。
再出发的创业板也必将为整个市场的改革做出有益探索，通过改革践行“建制度、不干预、零容忍”的理念，真正释放和激发出市场的生命力。未来，一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场也必将为中国经济发展注入强大动力。
作为撬动资本市场全面改革的关键之举，承上启下的创业板改革让多层次资本市场再次站在新的历史起点，加速回应中国经济高质量发展对更高质效金融体系的呼唤。
顺应潮流 回应改革呼声
资本市场必须立足于实体经济，否则就是无源之水，无本之木。回首30余年的历史，中国资本市场正是在服务经济社会发展中一路成长。
当前，中国经济已经进入高质量发展阶段，创新是引领发展的第一动力。作为资源配置重要场所的资本市场，是否为此做好了准备？
一个不争的事实是，近年来，无论是在创业板还是整个资本市场，创新企业的身影越来越多，上市公司的创新含金量越来越高。特别是随着一年前科创板的设立，资本市场对硬科技企业的服务能力显著提升。
然而，对于经济发展中分布更为广泛的创新创业企业，资本市场的支持还远远不够。“虽然创业板当年设立的初衷是支持创新创业企业，但多年实践下来，企业发展日新月异，制度落后于企业诉求的情况越来越凸显。”深圳证券交易所相关部门负责人说。
比如，从企业上市审核角度来说，传统的审核标准和理念是“实物”为主，要看生产、收入、利润等，而创新创业企业最关键的是人。这就使得一部分创新创业企业被挡在资本市场门外。
扩大对创新企业支持的覆盖面，成为资本市场继科创板改革之后刻不容缓的课题。实体经济有需求，企业发展有诉求，创业板改革顺势而出。
逆势而上 回归市场本源
任何一项改革都不是轻轻松松就能实现的，尤其是对于涉及众多利益主体的资本市场。一度，市场担心，在今年复杂的国内外形势之下，创业板改革还能否如期推进？
越是艰难，越是要改革。新形势下，我国提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，这更需要加大改革力度，释放发展潜能，激发发展动能。对资本市场而言，这是机遇，更是责任。
中金公司首席经济学家彭文生认为，必须着眼于长期的结构性改革，增加市场主体的活力，促进直接融资以降低对信贷的依赖，更好发挥资本市场的要素配置功能。
“创业板改革的核心就是市场化，把选择权交给市场。”深交所相关部门负责人说。
上市条件多元化、审核过程透明化、审核周期可预期……这些改革举措直接回应企业的呼声，让创业板回归市场本源。
据记者了解，创业板注册制首批首发企业发行定价打破了之前23倍市盈率的常态，出现了最高59倍、最低19倍的差异化分布，市场化定价机制作用开始显现。
人们期待，从上市到再融资，再到并购重组，创业板此轮大力度的整体改革将有效提高资本市场要素配置效率，进一步激发市场活力，促进资本市场枢纽作用的发挥。
市场是最好的“验金石”。创业板改革逆势而上，不仅让市场看到了资本市场全面深化改革的决心，更提振了市场信心。今年以来，创业板指数上涨超46%，领跑全球。
承上启下 撬动全面改革
近年来，中国资本市场改革步入“快车道”。无论是以注册制为代表的一系列基础制度变革，还是新证券法落地后市场内外部环境变化，抑或是上市公司、中介机构、投资者等市场参与各方关系调整……改革的广度和深度超出市场预期。
“一个充满活力和韧性的资本市场，离不开不同板块改革的协同效应。科创板、创业板和新三板改革一脉相承，既相互衔接又各有侧重，共同提升资本市场服务中国经济转型升级的质效。”中证金融研究院院长张望军说。
作为资本市场改革的“牛鼻子”，注册制改革要从“试验田”推向全市场，创业板改革迈出了至关重要的一步。
对于中国资本市场来说，这是一场承上启下的改革。在充分吸收科创板成果和经验的基础上，创业板将注册制的探索继续向前推进，统筹增量改革和存量改革，为下一步全市场改革积累更多经验，为主板、中小板的注册制改革摸索出更加清晰的路线。
可以预期，在稳健坚实的改革步伐下，中国资本市场体系将加速整合、市场功能加速激活，曾经困扰市场发展的顽疾和弊端有望逐步消除，资本市场“投融资交易、经济信息传导、风险定价管理、引导预期稳定”的枢纽作用有望得到更好发挥。
在市场人士看来，于改革“深水区”大胆探索、撬动全市场改革、引领多层次资本市场体系更加完善……再出发的创业板重任在肩。
行稳致远 改革永不止步
从深交所6月15日开始接受创业板存量在审企业平移至注册制下审核，到8月24日创业板注册制首批首发企业上市，仅仅用了70天时间。
这背后是监管部门和交易所紧锣密鼓的准备。“一周7天，每天从早7点到晚11点，是我们近期的工作常态。”深交所相关部门负责人坦言，在以信息披露为核心的注册制下，每个环节都有审核进度披露的“倒计时”。
改革跑出“加速度”，市场各方对于创业板再出发充满期待。但同时也要看到，作为存量市场，“迭代升级”的创业板必将经历一个制度磨合期。
涨跌幅限制放宽、更加包容的上市制度、更加严格的退市制度……以注册制为核心的一系列基础制度在科创板运行稳健。但随着改革进入“深水区”，可能面临更多的新情况和新问题，或许出现一些预想以外的风险和矛盾，这需要市场各方更多的耐心、理性和包容。
只要市场制度建设沿着市场化、法治化的方向坚定前行，把握好新老制度衔接、统筹好增量与存量，创业板改革必将行稳致远，各项市场制度也将在不断磨合中走向成熟和完善。
历经30年风雨，中国资本市场的改革从来都不是一蹴而就、一帆风顺的。但每一次改革都是一次成长，只要目标清晰、方向明确，资本市场改革的脚步不会停歇。
在改革开放前沿深圳诞生的创业板，天然携带开拓、探索的基因。于特区成立40周年之际再次出发，被各方寄予厚望的“活力之板”必将为支持创新创业企业跨越发展开拓出一条更加宽广的道路。
再出发的创业板也必将为整个市场的改革做出有益探索，通过改革践行“建制度、不干预、零容忍”的理念，真正释放和激发出市场的生命力。未来，一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场也必将为中国经济发展注入强大动力。
转，中国财富管理50人论坛。
摩根斯坦利中国首席经济学家邢自强认为，中国打造国内与国际双循环协同，外资企业最感兴趣的是中国产业链的韧性、消费的潜力、经济开放的取向。只要这三大趋势确定，尽管全球地缘政治的噪音不断，全球企业界依然会对中国双循环带来的机遇乐见其成，愿意积极参与。
我正在看【摩根斯坦利首席邢自强：外资企业如何看待中国的“双循环”？】，分享给你，一起看吧！ 摩根斯坦利首席邢自强：外资企业如何看待中国的“双循环”？ https://t.cn/A6UDYbly
摩根斯坦利中国首席经济学家邢自强认为，中国打造国内与国际双循环协同，外资企业最感兴趣的是中国产业链的韧性、消费的潜力、经济开放的取向。只要这三大趋势确定，尽管全球地缘政治的噪音不断，全球企业界依然会对中国双循环带来的机遇乐见其成，愿意积极参与。
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世界对美国的需要，是被垄断性的，除了美元、石油等，还有许多让国际上大多数国家都无法脱离美国的现实需要。而世界对中国的需要，则属于刚需性，理论上来说，中美两国可以对世界进行良好的双补充，但实际上却是不平等的，因为美国是B2B，而我们则是C2C.所以美国并不怕被孤立，最起码短期内还不怕，首先是目前没有任何货币能够代替美元，以日元为例，世界上的大部分货币，都具有美元的附庸品属性，我们的人民币其实对美元也是相当的依赖的。而欧元，严格来讲实际上它不是一个合格的货币，因为它是为了政治而存在，不是为了经济——纯粹为了统一欧洲的汇率和关税。
所以中国总有一些不学无术的经济学家，老是认为，如果美元大规模围剿人民币，那我们就抱上欧元的大腿，这实际上是非常二逼的。
总而言之，除了货币以外，目前全世界确实没有人能离开美国，而中国的话则很难说，最起码，大多数国家对，我们不会像对美国那样的依赖。
也所以我一直认为，特朗普的国策，目前来看，对美国短期是不利的，但是中长期来看，却很可能是有利的。
而中美脱钩，对于我们来说，短期来看是好处多多的。
但中长斯而言，很有可能跟我们的美好遐想，是相反的。
再一次提醒：不要再幻想着，如果共和党下台、特朗普下台，就会换回以前中美的蜜月期。
不会！
因为特朗普已经通过他的鲁莽与刚愎自用，让多年以来都幻想着能够瓦解中国政治的民主党以及大多数美国民众觉醒了。
原来，我们最大的软肋不是军事也不是政治，而是经济。
所以中国总有一些不学无术的经济学家，老是认为，如果美元大规模围剿人民币，那我们就抱上欧元的大腿，这实际上是非常二逼的。
总而言之，除了货币以外，目前全世界确实没有人能离开美国，而中国的话则很难说，最起码，大多数国家对，我们不会像对美国那样的依赖。
也所以我一直认为，特朗普的国策，目前来看，对美国短期是不利的，但是中长期来看，却很可能是有利的。
而中美脱钩，对于我们来说，短期来看是好处多多的。
但中长斯而言，很有可能跟我们的美好遐想，是相反的。
再一次提醒：不要再幻想着，如果共和党下台、特朗普下台，就会换回以前中美的蜜月期。
不会！
因为特朗普已经通过他的鲁莽与刚愎自用，让多年以来都幻想着能够瓦解中国政治的民主党以及大多数美国民众觉醒了。
原来，我们最大的软肋不是军事也不是政治，而是经济。
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