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【真灼机构观点】百威亚太（01876.HK）：可受惠价量齐升
百威亚太于 2022 年前九个月，收入增长 4.3%，每百升收入增长 2.9%，此乃由于在韩国的收入管理举措以及在印度推行高端化所带动，部分抵销来自中国COVID 管控措施所带来的不利影响。
2022 年首 9 个月，中国销量下降 2.2%，收入下降1.5%。每百升收入增长 0.7%，而正常化 EBITDA 则下降 5.9%。这是由于公司的高端渠道例如夜场及中餐厅等最受到防控限制的影响。
百威亚太在南韩及印度市场销情不俗是亮点之一。集团在印度的业务持续增长，于 2022 年第三季度及2022 年前九个月的表现均优于行业水平，在销量、收入及除息税折旧摊销前盈利方面均录得双位数增长。集团在南韩的第三季度收入录得双位数增长，每百升收入录得中个位数增长。
总括而言，高端化仍将是集团长期的增长动力。加上内地防疫措施逐渐放宽，以及在海外市场持绩增长，百威亚太可受惠价量齐升，前景看俏。
凯基证券分析员: 谭美琪
【真灼机构观点】百威亚太（01876.HK）：可受惠价量齐升
百威亚太于 2022 年前九个月，收入增长 4.3%，每百升收入增长 2.9%，此乃由于在韩国的收入管理举措以及在印度推行高端化所带动，部分抵销来自中国COVID 管控措施所带来的不利影响。
2022 年首 9 个月，中国销量下降 2.2%，收入下降1.5%。每百升收入增长 0.7%，而正常化 EBITDA 则下降 5.9%。这是由于公司的高端渠道例如夜场及中餐厅等最受到防控限制的影响。
百威亚太在南韩及印度市场销情不俗是亮点之一。集团在印度的业务持续增长，于 2022 年第三季度及2022 年前九个月的表现均优于行业水平，在销量、收入及除息税折旧摊销前盈利方面均录得双位数增长。集团在南韩的第三季度收入录得双位数增长，每百升收入录得中个位数增长。
总括而言，高端化仍将是集团长期的增长动力。加上内地防疫措施逐渐放宽，以及在海外市场持绩增长，百威亚太可受惠价量齐升，前景看俏。
凯基证券分析员: 谭美琪
重庆蚂蚁消金拟增资105亿元，杭州国资将跃居第二大股东
段思宇 第一财经资讯 2022-11-14
蚂蚁集团整改又有新进展。11月14日，上市公司鱼跃医疗（002223）发布公告显示，重庆蚂蚁消费金融公司的增资方案已经确定，包括蚂蚁集团、杭州金投数字科技、舜宇光学、传化智联、鱼跃医疗、博冠科技、重庆农信投资在内的多家公司参与本轮增资的股权认购。
公告显示，蚂蚁消金本轮总增资金额为105亿元，增资完成后，注册资本将为185亿元。不过，此次增资情况和之前公布的有所不同。去年12月末，有多家上市公司公布了重庆蚂蚁消金的增资方案，当时参与增资的主体包括蚂蚁集团、鱼跃医疗、中国信达、舜宇光学、博冠科技以及重庆渝富资本，合计出资规模达220亿元。
https://t.cn/A6okGPaL
今年1月份，情况生变。部分公司收到蚂蚁消金的通知，称增资方案尚需进一步调整，因而公司、蚂蚁消金及其他各方协商一致，暂缓增资相关事项，待标的更新增资方案后，重新评估相关投资事宜。
时隔10个月后，增资终于迎来重大进展。和此前相比，认购主体有所变化，中国信达以及重庆渝富资本不在其中，新增了杭州金投数字科技、传化智联和重庆农信投资。
再看增购结构，蚂蚁集团出资规模最高，达52.5亿元；其次是杭州金投数字科技，拟出资18.5亿元；舜宇光学拟出资11.1亿元；剩余四家公司出资规模均不足10亿元，传化智联、博冠科技、鱼跃医疗和重庆农信投资分别拟出资约9.27亿元、6.19亿元、5.24亿元和2.20亿元。
此次增资完成后，蚂蚁消金的股东结构也将发生重大变化。增资前，蚂蚁消金共有七名股东。其中，蚂蚁集团直接持有蚂蚁消金50%股份，为其第一大股东；南洋银行、国泰世华银行（中国）、宁德时代、千方科技、中国华融、鱼跃医疗分别持有蚂蚁消金15.01%、10%、8%、7.01%、4.99%、4.99%股份。
增资完成后，蚂蚁消金前五大股东分别为蚂蚁集团、杭州金投数字科技、南洋银行、舜宇光学和传化智联，持股比例分比为50%、10%、6.49%、6%和5.01%；另外还有7位股东，分别为鱼跃医疗、国泰世华银行（中国）、宁德时代、博冠科技、千方科技、中国华融和重庆农信投资。
本次新增的第二大股东杭州金投数字科技，成立于2016年3月8日，注册资本为10亿元，大股东为杭州市金融投资集团有限公司，即杭州金投，持股比例达54.03%；其次是杭州金投建设发展有限公司，持股比例为45.97%，大股东也是杭州金投。杭州金投由杭州市政府控股。这意味着，杭州金投数字科技是杭州金控下属的国有全资子公司。
公司官网显示，杭州金投数字科技集团有限公司于2021年4月更名组建，是杭州金控集团推动数字科技产业高质量发展的主平台。公司设立运营中心、科技中心、数据中心、云服务中心“四大能力中心”，构建用户、账户、支付、数据“四统一”平台，提供公共数字基础设施，致力发展成为区域领先、国内一流的生活金融数字服务集团。
另外，蚂蚁消金是去年6月由银保监会批准设立的持牌金融机构，主要承接整改后的消费金融业务，因此，其增资也被认为是蚂蚁集团整改的重要环节。数据显示，截至2022年9月末，公司资产总额达1019.23亿元，负债总额为938.31亿元；今年前三季度，实现营业收入32.085亿元，实现净利润11.054亿元。
在蚂蚁消金之前，今年以来，多家消金公司已经进行了增资动作。兴业消金、海尔消金、金美信消费金融此前已完成增资。南京银行与法国巴黎银行合资的南银法巴消费金融，也于9月初公告增资计划。9月底，建设银行联合其他机构出资72亿元的建信消费金融获批，有望成为第31家持牌消金机构。
段思宇 第一财经资讯 2022-11-14
蚂蚁集团整改又有新进展。11月14日，上市公司鱼跃医疗（002223）发布公告显示，重庆蚂蚁消费金融公司的增资方案已经确定，包括蚂蚁集团、杭州金投数字科技、舜宇光学、传化智联、鱼跃医疗、博冠科技、重庆农信投资在内的多家公司参与本轮增资的股权认购。
公告显示，蚂蚁消金本轮总增资金额为105亿元，增资完成后，注册资本将为185亿元。不过，此次增资情况和之前公布的有所不同。去年12月末，有多家上市公司公布了重庆蚂蚁消金的增资方案，当时参与增资的主体包括蚂蚁集团、鱼跃医疗、中国信达、舜宇光学、博冠科技以及重庆渝富资本，合计出资规模达220亿元。
https://t.cn/A6okGPaL
今年1月份，情况生变。部分公司收到蚂蚁消金的通知，称增资方案尚需进一步调整，因而公司、蚂蚁消金及其他各方协商一致，暂缓增资相关事项，待标的更新增资方案后，重新评估相关投资事宜。
时隔10个月后，增资终于迎来重大进展。和此前相比，认购主体有所变化，中国信达以及重庆渝富资本不在其中，新增了杭州金投数字科技、传化智联和重庆农信投资。
再看增购结构，蚂蚁集团出资规模最高，达52.5亿元；其次是杭州金投数字科技，拟出资18.5亿元；舜宇光学拟出资11.1亿元；剩余四家公司出资规模均不足10亿元，传化智联、博冠科技、鱼跃医疗和重庆农信投资分别拟出资约9.27亿元、6.19亿元、5.24亿元和2.20亿元。
此次增资完成后，蚂蚁消金的股东结构也将发生重大变化。增资前，蚂蚁消金共有七名股东。其中，蚂蚁集团直接持有蚂蚁消金50%股份，为其第一大股东；南洋银行、国泰世华银行（中国）、宁德时代、千方科技、中国华融、鱼跃医疗分别持有蚂蚁消金15.01%、10%、8%、7.01%、4.99%、4.99%股份。
增资完成后，蚂蚁消金前五大股东分别为蚂蚁集团、杭州金投数字科技、南洋银行、舜宇光学和传化智联，持股比例分比为50%、10%、6.49%、6%和5.01%；另外还有7位股东，分别为鱼跃医疗、国泰世华银行（中国）、宁德时代、博冠科技、千方科技、中国华融和重庆农信投资。
本次新增的第二大股东杭州金投数字科技，成立于2016年3月8日，注册资本为10亿元，大股东为杭州市金融投资集团有限公司，即杭州金投，持股比例达54.03%；其次是杭州金投建设发展有限公司，持股比例为45.97%，大股东也是杭州金投。杭州金投由杭州市政府控股。这意味着，杭州金投数字科技是杭州金控下属的国有全资子公司。
公司官网显示，杭州金投数字科技集团有限公司于2021年4月更名组建，是杭州金控集团推动数字科技产业高质量发展的主平台。公司设立运营中心、科技中心、数据中心、云服务中心“四大能力中心”，构建用户、账户、支付、数据“四统一”平台，提供公共数字基础设施，致力发展成为区域领先、国内一流的生活金融数字服务集团。
另外，蚂蚁消金是去年6月由银保监会批准设立的持牌金融机构，主要承接整改后的消费金融业务，因此，其增资也被认为是蚂蚁集团整改的重要环节。数据显示，截至2022年9月末，公司资产总额达1019.23亿元，负债总额为938.31亿元；今年前三季度，实现营业收入32.085亿元，实现净利润11.054亿元。
在蚂蚁消金之前，今年以来，多家消金公司已经进行了增资动作。兴业消金、海尔消金、金美信消费金融此前已完成增资。南京银行与法国巴黎银行合资的南银法巴消费金融，也于9月初公告增资计划。9月底，建设银行联合其他机构出资72亿元的建信消费金融获批，有望成为第31家持牌消金机构。
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【真灼港股名家】中通快递（02057.HK）见反弹 值得留意
内地入境防疫措施由「7+3」改为「5+3」，憧憬宏观经济环境逐步复苏。另外，中国物流与采购联合会公布，第三季度以来，物流服务价格涨幅从高位逐步趋缓，而今年以来物流服务价格总体均位于较高水平。中通快递（2057）的主要收入来自向其网络合作伙伴提供快递服务，包括包裹分拣和干线运输服务，集团将于本月17日公布第三季度业绩，值得留意。
今年上半年，虽然受到内地新冠疫情的不利影响，但集团期内的包裹量为62.03亿件，按年增加7.5%，并将市场份额扩大2个百分点至23%。今年上半年，集团的营业额165.61亿元（人民币，下同），按年增加20%，纯利上升48.5%至27.11亿元。期内，快递服务收入按年上升22.9%至151.52亿元，占总收入的91.5%；快递业务单票价格按年增长加10.5%。由于业务量和单票价格增长，以及稳健的成本结构，整体毛利率由2021年同期的22.8%，改善2.6个百分点至25.4%，经营利润率由去年同期的19.9%，上升3个百分点至22.9%。
今年6月底，揽件╱派件网点数量为30,900余个，直接网络合作伙伴数量5,800余个，自有干线车辆数量为约11,000辆。期末，分拣中心间干线运输路线增加至3,700条；分拣中心的数量为98个，其中87个由公司运营，其余11个由公司网络合作伙伴运营。基于当前市场条件和运营情况，集团保持之前作出的年度业务量指引，预计今年的全年包裹量将在乎249.6亿至258.6亿件的区间，按年增加12%至16%。
走势上，10月31日跌至123元（港元，下同）止跌回升，先后上10天和20天线，MACD牛差距扩阔，STC%K线续走高于%D线，宜候低160元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力200元，不跌穿140元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
【真灼港股名家】中通快递（02057.HK）见反弹 值得留意
内地入境防疫措施由「7+3」改为「5+3」，憧憬宏观经济环境逐步复苏。另外，中国物流与采购联合会公布，第三季度以来，物流服务价格涨幅从高位逐步趋缓，而今年以来物流服务价格总体均位于较高水平。中通快递（2057）的主要收入来自向其网络合作伙伴提供快递服务，包括包裹分拣和干线运输服务，集团将于本月17日公布第三季度业绩，值得留意。
今年上半年，虽然受到内地新冠疫情的不利影响，但集团期内的包裹量为62.03亿件，按年增加7.5%，并将市场份额扩大2个百分点至23%。今年上半年，集团的营业额165.61亿元（人民币，下同），按年增加20%，纯利上升48.5%至27.11亿元。期内，快递服务收入按年上升22.9%至151.52亿元，占总收入的91.5%；快递业务单票价格按年增长加10.5%。由于业务量和单票价格增长，以及稳健的成本结构，整体毛利率由2021年同期的22.8%，改善2.6个百分点至25.4%，经营利润率由去年同期的19.9%，上升3个百分点至22.9%。
今年6月底，揽件╱派件网点数量为30,900余个，直接网络合作伙伴数量5,800余个，自有干线车辆数量为约11,000辆。期末，分拣中心间干线运输路线增加至3,700条；分拣中心的数量为98个，其中87个由公司运营，其余11个由公司网络合作伙伴运营。基于当前市场条件和运营情况，集团保持之前作出的年度业务量指引，预计今年的全年包裹量将在乎249.6亿至258.6亿件的区间，按年增加12%至16%。
走势上，10月31日跌至123元（港元，下同）止跌回升，先后上10天和20天线，MACD牛差距扩阔，STC%K线续走高于%D线，宜候低160元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力200元，不跌穿140元续持有。
金利丰证券研究部执行董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份
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