行业+垄断+成瘾=大牛股
行业最重要。首选未来的增量行业，尤其是需求爆发式增长的行业，很多人供他，才能不断推高他的业绩。未来的增量行业主要有两个，医药和新能源。
同时，也要选赚钱模式好的行业。选择低负债的企业，因为破产概率低。为什么不少人看好新东方和新东方在线，因为没有负债。2013年2014年贵州茅台五粮液为什么值得投资，因为0负债，账上还躺着几百亿现金。现在那么多人看好同仁堂云南白药，因为他们0负债或者低负债，手里大量现金，去炒股或者开发新业务，主业不用投入大量资金就可以源源不断产生现金流变成利润。一句话，投入一定产出无限大，低负债。
垄断，最重要的是产品配方垄断。原材料产地垄断，线上线下销售渠道，甚至固定客户垄断。政府政策支持赋能，品牌顾客心智占领都重要。低成本，大规模。这方面世界五百强有非常巨大的优势。华润，中粮，上药，广药等。华润置地，华润啤酒，华润医药，华润三九，华润双鹤，东阿阿胶，山西汾酒，央企长子旗下一堆优秀伟大公司。中粮家佳康，中粮资本，中粮包装，中粮大悦城，中粮糖业，酒鬼酒，福临门，蒙牛乳业，中粮旗下也是精兵猛将云集。广药旗下，有王老吉，刺柠吉，荔小吉，大健康业务。也有金戈，头孢，阿莫西林等西药业务。还有消渴丸，华佗再造丸等中药业务。十二家老字号，有十家都是百年老店。其实都可以单独上市。理论上可以拆分成五家甚至十家上市公司，但是广药把他们打包都放到白云山里面。因为股价不涨，被股友调侃成杂货铺。我看更像中药国粹博物馆，是百宝箱更贴切。一季度就赚18亿，吊打很多中药公司全年业绩。吉祥三宝有地域，配方，原材料垄断，继续关注今年大健康能否销售上120亿，刺柠吉能否上15亿，荔枝能否上5亿，慢慢来，大健康十年之后做到300亿营收50亿利润都是很不错的。
成瘾性，就是你的产品是一次性消费品，而且顾客要反复消费。贵州茅台，五粮液，酒鬼酒，舍得酒业，泸州老窖，伊利股份，蒙牛乳业，海天味业，之所以都是大牛股，本质上就是反复消费＋极强的消费频率和成瘾性。这些公司的产品，只要抓住了一个顾客，这个顾客就可能成为终身消费者，而且几乎每天消费，你可以源源不断从这个顾客身上赚钱，而且还能通过口碑传播，带来更多顾客。所以嘴巴相关大牛股必须好吃，好喝，然后还要顾客经常消费的东西。比如中粮家佳康的小包装猪肉，小酥肉，亚麻籽猪肉，包括海天味业，中炬高新，金龙鱼，柴米油盐酱醋茶，这些都是刚需，包括各种药，是人离不开的。这几个领域最容易出大牛股。烟酒茶咖啡电子游戏，最容易上瘾。烟，有菲利普莫里斯，50年涨上万倍。中国烟草公司，年利润1万亿，但是不上市，不缺钱。我们二级市场无法分享其红利。酒，只买白酒，因为本土垄断，配方独特，不同白酒口味不同，上市公司16家，几乎各个大牛股。茶，太分散，门槛低，八马茶业，中国中茶，都没办法，直到20年前有一个牛人突发奇想，把传承百年的独特配方的凉茶放到罐子里，第一次放到超市货架上，才让这个东西走进千家万户，到今天年销售百亿。50亿罐。一个中国人平均一年人均在4罐左右。刺柠吉也是上瘾的东西，口感比王老吉好得多，因为有柠檬，刺梨汁，口感酸涩，甜，现在基本每天一罐。饮料，日化类商品最容易成瘾，比如洗发水，牙膏，沐浴露，洗洁精，洗衣液，云南白药，同仁堂，白云山，片仔癀，蓝月亮都在向这些方向发力。这几家公司未来会出现中国的强生，保洁，甚至雀巢，可口可乐。大健康行业市场空间，今天占gdp百分之六，100万亿gdp大健康行业规模6万亿。米国目前150万亿gdp20多万亿大健康，占比百分之十三，其他发达国家百分之十。再过十几年，我们gdp200万亿，大健康要30万亿，占比百分之十五，因为老人太多，四亿老人。从6万亿到30万亿，5倍增长，其他很多行业规模要萎缩甚至腰斩。所以最近看到中国人寿增资90亿到云南白药，就是看好其在大健康方向布局。同仁堂开始搞养生咖啡和很多大健康产品，投资者主要看中其品牌赋能，东西能卖得好。同仁堂这个中国第一中药品牌价值都不止500亿。在吃喝领域，国外出现了麦当劳，肯德基，星巴克，百盛集团，可口可乐，百事可乐等他们甚至收购小肥羊，汇源果汁等不断兼并本土优秀企业，未来吃喝领域越来越多的本土企业会崛起，农夫山泉，王老吉，东鹏饮料，元気森林，养元饮品，露露，海底捞等本土品牌未来会越做越好，因为中国人传承了几千年的烟酒茶饮料文化，中药，白酒，凉茶这些东西符合中国人的文化和味蕾，以及健康诉求，未来必定会崛起。曾经去过英国，大街上几乎很难找到中餐馆，到处都是小酒馆，都是咖啡面包。这个就是文化，传承了几千年，生命力很强大。
行业＋垄断＋成瘾，这个基本就是牛股画像。不过我再加一条，就是十倍市盈率。这类公司有十倍市盈率附近的机会，投资，未来胜算极高。只要公司不太差，在未来增量行业中，大概率是利润和营收每年不断新高的，我们的分红也大概率每年越来越多，那股价不断新高也顺理成章。
送人玫瑰，手留余香，欢迎赞赏。
行业最重要。首选未来的增量行业，尤其是需求爆发式增长的行业，很多人供他，才能不断推高他的业绩。未来的增量行业主要有两个，医药和新能源。
同时，也要选赚钱模式好的行业。选择低负债的企业，因为破产概率低。为什么不少人看好新东方和新东方在线，因为没有负债。2013年2014年贵州茅台五粮液为什么值得投资，因为0负债，账上还躺着几百亿现金。现在那么多人看好同仁堂云南白药，因为他们0负债或者低负债，手里大量现金，去炒股或者开发新业务，主业不用投入大量资金就可以源源不断产生现金流变成利润。一句话，投入一定产出无限大，低负债。
垄断，最重要的是产品配方垄断。原材料产地垄断，线上线下销售渠道，甚至固定客户垄断。政府政策支持赋能，品牌顾客心智占领都重要。低成本，大规模。这方面世界五百强有非常巨大的优势。华润，中粮，上药，广药等。华润置地，华润啤酒，华润医药，华润三九，华润双鹤，东阿阿胶，山西汾酒，央企长子旗下一堆优秀伟大公司。中粮家佳康，中粮资本，中粮包装，中粮大悦城，中粮糖业，酒鬼酒，福临门，蒙牛乳业，中粮旗下也是精兵猛将云集。广药旗下，有王老吉，刺柠吉，荔小吉，大健康业务。也有金戈，头孢，阿莫西林等西药业务。还有消渴丸，华佗再造丸等中药业务。十二家老字号，有十家都是百年老店。其实都可以单独上市。理论上可以拆分成五家甚至十家上市公司，但是广药把他们打包都放到白云山里面。因为股价不涨，被股友调侃成杂货铺。我看更像中药国粹博物馆，是百宝箱更贴切。一季度就赚18亿，吊打很多中药公司全年业绩。吉祥三宝有地域，配方，原材料垄断，继续关注今年大健康能否销售上120亿，刺柠吉能否上15亿，荔枝能否上5亿，慢慢来，大健康十年之后做到300亿营收50亿利润都是很不错的。
成瘾性，就是你的产品是一次性消费品，而且顾客要反复消费。贵州茅台，五粮液，酒鬼酒，舍得酒业，泸州老窖，伊利股份，蒙牛乳业，海天味业，之所以都是大牛股，本质上就是反复消费＋极强的消费频率和成瘾性。这些公司的产品，只要抓住了一个顾客，这个顾客就可能成为终身消费者，而且几乎每天消费，你可以源源不断从这个顾客身上赚钱，而且还能通过口碑传播，带来更多顾客。所以嘴巴相关大牛股必须好吃，好喝，然后还要顾客经常消费的东西。比如中粮家佳康的小包装猪肉，小酥肉，亚麻籽猪肉，包括海天味业，中炬高新，金龙鱼，柴米油盐酱醋茶，这些都是刚需，包括各种药，是人离不开的。这几个领域最容易出大牛股。烟酒茶咖啡电子游戏，最容易上瘾。烟，有菲利普莫里斯，50年涨上万倍。中国烟草公司，年利润1万亿，但是不上市，不缺钱。我们二级市场无法分享其红利。酒，只买白酒，因为本土垄断，配方独特，不同白酒口味不同，上市公司16家，几乎各个大牛股。茶，太分散，门槛低，八马茶业，中国中茶，都没办法，直到20年前有一个牛人突发奇想，把传承百年的独特配方的凉茶放到罐子里，第一次放到超市货架上，才让这个东西走进千家万户，到今天年销售百亿。50亿罐。一个中国人平均一年人均在4罐左右。刺柠吉也是上瘾的东西，口感比王老吉好得多，因为有柠檬，刺梨汁，口感酸涩，甜，现在基本每天一罐。饮料，日化类商品最容易成瘾，比如洗发水，牙膏，沐浴露，洗洁精，洗衣液，云南白药，同仁堂，白云山，片仔癀，蓝月亮都在向这些方向发力。这几家公司未来会出现中国的强生，保洁，甚至雀巢，可口可乐。大健康行业市场空间，今天占gdp百分之六，100万亿gdp大健康行业规模6万亿。米国目前150万亿gdp20多万亿大健康，占比百分之十三，其他发达国家百分之十。再过十几年，我们gdp200万亿，大健康要30万亿，占比百分之十五，因为老人太多，四亿老人。从6万亿到30万亿，5倍增长，其他很多行业规模要萎缩甚至腰斩。所以最近看到中国人寿增资90亿到云南白药，就是看好其在大健康方向布局。同仁堂开始搞养生咖啡和很多大健康产品，投资者主要看中其品牌赋能，东西能卖得好。同仁堂这个中国第一中药品牌价值都不止500亿。在吃喝领域，国外出现了麦当劳，肯德基，星巴克，百盛集团，可口可乐，百事可乐等他们甚至收购小肥羊，汇源果汁等不断兼并本土优秀企业，未来吃喝领域越来越多的本土企业会崛起，农夫山泉，王老吉，东鹏饮料，元気森林，养元饮品，露露，海底捞等本土品牌未来会越做越好，因为中国人传承了几千年的烟酒茶饮料文化，中药，白酒，凉茶这些东西符合中国人的文化和味蕾，以及健康诉求，未来必定会崛起。曾经去过英国，大街上几乎很难找到中餐馆，到处都是小酒馆，都是咖啡面包。这个就是文化，传承了几千年，生命力很强大。
行业＋垄断＋成瘾，这个基本就是牛股画像。不过我再加一条，就是十倍市盈率。这类公司有十倍市盈率附近的机会，投资，未来胜算极高。只要公司不太差，在未来增量行业中，大概率是利润和营收每年不断新高的，我们的分红也大概率每年越来越多，那股价不断新高也顺理成章。
送人玫瑰，手留余香，欢迎赞赏。
张坤投资理念（三）
4、张坤对于护城河的理解
（1）什么是护城河？
它一定要大，而且无形资产很难被别人复制。
比如，Costco会做大量自有品牌，比如鱼油、纸巾、拖把什么的。但你看Costco敢做自有品牌的可乐吗？它做不了，它做了Costco牌的可乐，没人买，这就是可口可乐牛逼的地方。
这就是护城河最朴素的概念，就是你赚大钱，但是也不能让别人进得来，而且让别人花钱都不知道怎么打穿掉你。
（2）怎么去评判护城河？
它是一个很综合的考虑，你要对比过很多东西，看过很多的商业兴衰、时代、好的、成功的，才可能以更大概率判断出护城河是否容易被攻破。
（3）哪些是护城河？
品牌是护城河吗？
是的。但是有很多虚假的品牌，消费者轻易会背叛。你可能会比同品质多一点点溢价，但这一点点溢价不能阻止那些价格杀手把你摧毁掉，因为它会用便宜很多的价格，去把你的客户抢走。
低价是护城河吗？
我觉得不算，因为你不能确保市场里面所有参与者都是理性的。
比如，你低价赚钱，我低价不赚钱行吗？非理性的参与者可以用亏钱来把你的客户抢走。
比如瑞幸咖啡。你不能确保每个人都理性，你要确保非理性的参与者也抢不动你的生意，你的生意的强劲度要足够强。
管理算是护城河吗？绝对不算，管理可以加强或者减弱护城河，但形成不了护城河。
就像巴菲特说的，如果你以超长期的视角看，任何一个公司一定都会遇到一个很烂的管理层，只是早晚的问题。
你看美国或者全球，没有一个百年企业死在一个糟糕的管理层身上。
简单说，糟糕管理层也造不死这家公司，一定要找那种造不死的公司，它要很皮实。一个股票如果造死了，你就亏的一毛钱都没有了。造不死的话，你可能亏掉50％，可能还能走掉，差别挺大的。
5、对于安全边际的理解
投资中安全边际就非常重要。也就是，如果预期的事情没有发生，股票会如何表现？对投资来说，能够在最坏的情形下得到合理的结果，远远重要于在乐观的情形下得到很好的收益。
6、对投资方法的理解
任何长期有效的方法都有短期的失灵。
4、张坤对于护城河的理解
（1）什么是护城河？
它一定要大，而且无形资产很难被别人复制。
比如，Costco会做大量自有品牌，比如鱼油、纸巾、拖把什么的。但你看Costco敢做自有品牌的可乐吗？它做不了，它做了Costco牌的可乐，没人买，这就是可口可乐牛逼的地方。
这就是护城河最朴素的概念，就是你赚大钱，但是也不能让别人进得来，而且让别人花钱都不知道怎么打穿掉你。
（2）怎么去评判护城河？
它是一个很综合的考虑，你要对比过很多东西，看过很多的商业兴衰、时代、好的、成功的，才可能以更大概率判断出护城河是否容易被攻破。
（3）哪些是护城河？
品牌是护城河吗？
是的。但是有很多虚假的品牌，消费者轻易会背叛。你可能会比同品质多一点点溢价，但这一点点溢价不能阻止那些价格杀手把你摧毁掉，因为它会用便宜很多的价格，去把你的客户抢走。
低价是护城河吗？
我觉得不算，因为你不能确保市场里面所有参与者都是理性的。
比如，你低价赚钱，我低价不赚钱行吗？非理性的参与者可以用亏钱来把你的客户抢走。
比如瑞幸咖啡。你不能确保每个人都理性，你要确保非理性的参与者也抢不动你的生意，你的生意的强劲度要足够强。
管理算是护城河吗？绝对不算，管理可以加强或者减弱护城河，但形成不了护城河。
就像巴菲特说的，如果你以超长期的视角看，任何一个公司一定都会遇到一个很烂的管理层，只是早晚的问题。
你看美国或者全球，没有一个百年企业死在一个糟糕的管理层身上。
简单说，糟糕管理层也造不死这家公司，一定要找那种造不死的公司，它要很皮实。一个股票如果造死了，你就亏的一毛钱都没有了。造不死的话，你可能亏掉50％，可能还能走掉，差别挺大的。
5、对于安全边际的理解
投资中安全边际就非常重要。也就是，如果预期的事情没有发生，股票会如何表现？对投资来说，能够在最坏的情形下得到合理的结果，远远重要于在乐观的情形下得到很好的收益。
6、对投资方法的理解
任何长期有效的方法都有短期的失灵。
p1去食堂吃饭的路上（穿拖鞋hhh）
p2在食堂吃的面还送了一瓶可乐 买了咖啡都没喝就给扔了
p3食堂新开了瑞幸 以前是在校门口 现在可方便了
p4必须买一杯喝 虽然我不喜欢喝咖啡 但还是想尝尝生酪拿铁 半糖的也不是很苦
p5本来要去和我姐吃烤肉 被她们叫下吃火锅了
p6下午看电视猪瘾犯了 吃了一盒（还是巧克力味的好吃）
p78真想把好利来的甜品都买下来
p9最后只能拿下它俩
p1011美美的去吃了烤鸭 两个人点太多了 根本吃不完
p12还有中午吃的豆汤饭来凑个数
p2在食堂吃的面还送了一瓶可乐 买了咖啡都没喝就给扔了
p3食堂新开了瑞幸 以前是在校门口 现在可方便了
p4必须买一杯喝 虽然我不喜欢喝咖啡 但还是想尝尝生酪拿铁 半糖的也不是很苦
p5本来要去和我姐吃烤肉 被她们叫下吃火锅了
p6下午看电视猪瘾犯了 吃了一盒（还是巧克力味的好吃）
p78真想把好利来的甜品都买下来
p9最后只能拿下它俩
p1011美美的去吃了烤鸭 两个人点太多了 根本吃不完
p12还有中午吃的豆汤饭来凑个数
✋热门推荐