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【真灼机构观点】市场要评：中国出口增速正转负，对股市是利好
“10月份中国出口增速由正转负，可能将再次验证过往的经验，即出口增速正转负，对应着中国股市的熊市转向牛市的起点。未来两个月，央行可能会降准，待美联储12月加息50基点落地后，央行可能还有一次降息。”
昨天（11月7日）海关总署公布的中国10月份出口同比增速从9月份的5.7%降至-0.3%，为2020年5月份以后首次，表明外需在迅速萎缩（图表1），主要的拖累是对欧盟和美国的出口增速的下滑，其中，10月份对欧盟出口同比下跌9%，对美国出口同比下跌12.6%，显示欧美经济的收缩状态。
图表1：10月份中国出口同比增速由正转负
不过，一个有趣的现象是，中国出口增速从高位正增长转为负增长，往往对应着中国股市从熊市转向牛市的起点。图表2显示，中国的出口三个月移动平均增速一旦跌破0，都是对应着沪深300指数从熊市的谷底转向新一轮牛市拉升的起点。
图表2：中国出口增速正转负，对应中国股市熊转牛
背后的逻辑并不难理解，中国的出口占GDP的比重高达20%，出口增速正转负，意味着外需的萎缩对中国经济构成了重大的拖累，这会促使货币政策更加宽松，从而利好资本市场的表现。
我们认为这次也不会例外，中国央行很有可能在未来的两个月内降低存款准备金率，降息的操作可能会等到美联储12月份加息幅度正式缩窄到50基点后，中国央行可能会有一个降息（包括，降低逆回购、MLF和LPR的利率水平）。这对股市是进一步支撑。
中国如果继续降准、降息，对人民币汇率我们并不是太担心。这主要是因为中国贸易顺差仍然相当庞大（虽然出口下滑，但进口更弱，10月份进口增速是-0.7%，导致外贸顺差被动增加），12个月外贸顺差滚动之和高达9000亿美元（图表3）。
总之，这次中国出口增速由正转负，可能将再次验证过往的经验，即出口增速正转负，对应着中国股市的熊市转向牛市的起点。未来两个月，央行可能会降准，待美联储12月加息50基点落地后，央行可能还有一次降息。
图表3：中国外贸顺差相当庞大
文章来源：金马资本
数据来源：敦和，Wind
作者：Bob LIU
【真灼机构观点】市场要评：中国出口增速正转负，对股市是利好
“10月份中国出口增速由正转负，可能将再次验证过往的经验，即出口增速正转负，对应着中国股市的熊市转向牛市的起点。未来两个月，央行可能会降准，待美联储12月加息50基点落地后，央行可能还有一次降息。”
昨天（11月7日）海关总署公布的中国10月份出口同比增速从9月份的5.7%降至-0.3%，为2020年5月份以后首次，表明外需在迅速萎缩（图表1），主要的拖累是对欧盟和美国的出口增速的下滑，其中，10月份对欧盟出口同比下跌9%，对美国出口同比下跌12.6%，显示欧美经济的收缩状态。
图表1：10月份中国出口同比增速由正转负
不过，一个有趣的现象是，中国出口增速从高位正增长转为负增长，往往对应着中国股市从熊市转向牛市的起点。图表2显示，中国的出口三个月移动平均增速一旦跌破0，都是对应着沪深300指数从熊市的谷底转向新一轮牛市拉升的起点。
图表2：中国出口增速正转负，对应中国股市熊转牛
背后的逻辑并不难理解，中国的出口占GDP的比重高达20%，出口增速正转负，意味着外需的萎缩对中国经济构成了重大的拖累，这会促使货币政策更加宽松，从而利好资本市场的表现。
我们认为这次也不会例外，中国央行很有可能在未来的两个月内降低存款准备金率，降息的操作可能会等到美联储12月份加息幅度正式缩窄到50基点后，中国央行可能会有一个降息（包括，降低逆回购、MLF和LPR的利率水平）。这对股市是进一步支撑。
中国如果继续降准、降息，对人民币汇率我们并不是太担心。这主要是因为中国贸易顺差仍然相当庞大（虽然出口下滑，但进口更弱，10月份进口增速是-0.7%，导致外贸顺差被动增加），12个月外贸顺差滚动之和高达9000亿美元（图表3）。
总之，这次中国出口增速由正转负，可能将再次验证过往的经验，即出口增速正转负，对应着中国股市的熊市转向牛市的起点。未来两个月，央行可能会降准，待美联储12月加息50基点落地后，央行可能还有一次降息。
图表3：中国外贸顺差相当庞大
文章来源：金马资本
数据来源：敦和，Wind
作者：Bob LIU
[话筒]铁肩担道义，妙手著文章，今天，是第23个#记者节#，海马体携手@财联社APP @鲸平台 向每一位有理想、有担当的新闻工作者致敬！
[照相机]HIMO自信职场—「记者月」已到来~[心]关于【记者】你有什么想说的，转赞评+关注，抽一位送#海马体职业形象照#
[话筒]在小红带话题#海马体职业形象照 # #记者月# ,发布自己的记者职业照/工作照+内容分享（和记者职业相关的心得分享/职业照拍摄心得）并@海马体照相馆参与互动有机会获得500元礼品卡等福利~这一次，我们希望镜头后的记者能走到镜头前，记录自己的故事，成为自己的主角！
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一个久违的朋友，互相问了问近况，聊了聊。
还记得大一刚开学那会儿，我还几回找过她聊天，印象中她太忙了没怎么好好回复。当然此后我就不再找了。
当时的想法是，就算课表很满、周末还有功课，那也得抽出时间来维系我们之间的感情吧。既不好好回复又不主动找我，那不就是不够在乎，缘分将尽，到此为止。
朋友表示“关系很好没有联系也会心心相印”，听到她这样的说辞，我不置可否。
可是，哪里会有这样的事情呢？常年无人问津搁置久了的物件都会生锈，再好的感情也得靠常联系来维护的呀。
实际上，高中时我们确实关系很好。她是一个非常优秀的人，上进、外向、情商高。既能和长辈有一句聊一句，在同学中风评也不错。如果问起，谁会有天然的亲和力和易获的好感，想必我第一个想起的会是她吧。
从前，对于过去某一阶段的人，如果我认为缘分已尽，那我绝不停留。我总是认为，能在相应岁月里带给对方美好的情绪共鸣，能在回忆里熠熠生辉，就算不辜负彼此的情谊。
回头看，我甚至因为这样的“洒脱”(我定义的缘分已尽)，伤害到了一些人。真的很抱歉，是我幼稚，是我不够珍惜。
如果再来一次，对那个旅游路过街边送给我蓝色风铃，高中转区说陌生环境好孤单好想我甚至哭了的女孩，对那个我判定为“缘分已尽”不再联系的男孩，对那个给我画蓝色小鲸鱼祝我好，温柔回应我，每年生日给我发语音而我却“告一段落”忘记她生日的女孩，对那个和我意见分歧吵了一架被我拉黑的男孩，对那两个我因为不喜欢短期内关系太亲密和莫名其妙的原因就疏远的女孩。如果是现在的我，会有更好、更成熟的处理方式吧。即使不知道温柔妥帖地回应后，和他们中多少人会有“后来”，但在当时，起码不会给他们带来不同程度的伤害了。抱歉。
大学四年，我最大的收获就是变得更有人情味了。不知道是因为天生还是后天，过去总是把疏离这一项点满了。相比于很多人困惑和遗憾的“关系只在阶段性，毕业就不再联系”，我总是那个先作出告别姿态，主动把感情封存在阶段的人。
优点是真诚，在相处之时会拿出百分百的真心。缺点是不懂珍惜，分别时走得太快太急。
到现在，我越来越体会到，能有人惦念其实是一种幸福。相比于干脆利落地画上句号，为良好的关系画上省略号，才是更好更可贵的选择。
今天，我才知道公/费/师范生不能读研，强制就业。但是，我相信优秀的你一定会拥有最好的归宿。不为别的，就为高一军训的夏夜里，断电后你用小扇子呼扇呼扇向我送来的清风。
希望下次收到的消息，是对你而言的好消息，我的朋友。
还记得大一刚开学那会儿，我还几回找过她聊天，印象中她太忙了没怎么好好回复。当然此后我就不再找了。
当时的想法是，就算课表很满、周末还有功课，那也得抽出时间来维系我们之间的感情吧。既不好好回复又不主动找我，那不就是不够在乎，缘分将尽，到此为止。
朋友表示“关系很好没有联系也会心心相印”，听到她这样的说辞，我不置可否。
可是，哪里会有这样的事情呢？常年无人问津搁置久了的物件都会生锈，再好的感情也得靠常联系来维护的呀。
实际上，高中时我们确实关系很好。她是一个非常优秀的人，上进、外向、情商高。既能和长辈有一句聊一句，在同学中风评也不错。如果问起，谁会有天然的亲和力和易获的好感，想必我第一个想起的会是她吧。
从前，对于过去某一阶段的人，如果我认为缘分已尽，那我绝不停留。我总是认为，能在相应岁月里带给对方美好的情绪共鸣，能在回忆里熠熠生辉，就算不辜负彼此的情谊。
回头看，我甚至因为这样的“洒脱”(我定义的缘分已尽)，伤害到了一些人。真的很抱歉，是我幼稚，是我不够珍惜。
如果再来一次，对那个旅游路过街边送给我蓝色风铃，高中转区说陌生环境好孤单好想我甚至哭了的女孩，对那个我判定为“缘分已尽”不再联系的男孩，对那个给我画蓝色小鲸鱼祝我好，温柔回应我，每年生日给我发语音而我却“告一段落”忘记她生日的女孩，对那个和我意见分歧吵了一架被我拉黑的男孩，对那两个我因为不喜欢短期内关系太亲密和莫名其妙的原因就疏远的女孩。如果是现在的我，会有更好、更成熟的处理方式吧。即使不知道温柔妥帖地回应后，和他们中多少人会有“后来”，但在当时，起码不会给他们带来不同程度的伤害了。抱歉。
大学四年，我最大的收获就是变得更有人情味了。不知道是因为天生还是后天，过去总是把疏离这一项点满了。相比于很多人困惑和遗憾的“关系只在阶段性，毕业就不再联系”，我总是那个先作出告别姿态，主动把感情封存在阶段的人。
优点是真诚，在相处之时会拿出百分百的真心。缺点是不懂珍惜，分别时走得太快太急。
到现在，我越来越体会到，能有人惦念其实是一种幸福。相比于干脆利落地画上句号，为良好的关系画上省略号，才是更好更可贵的选择。
今天，我才知道公/费/师范生不能读研，强制就业。但是，我相信优秀的你一定会拥有最好的归宿。不为别的，就为高一军训的夏夜里，断电后你用小扇子呼扇呼扇向我送来的清风。
希望下次收到的消息，是对你而言的好消息，我的朋友。
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