#你好医生请面诊# 如何判断做双眼皮是否需要做提肌？干货科普
有的姐妹做了双眼皮，眼睛看起来还是无神，那是因为你没做提肌，上睑下垂会让眼睛显得无神，看起来像没睁开眼。
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我们在做双眼皮手术之前需要判断自己是否需要做提肌，怎么判断呢？
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①自然状态下，眼睛平视前方，看瞳孔的暴露程度。如果上眼睑遮住了三分之一或以上的瞳孔，那就需要做提肌了。
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②对着镜子，眼睛往镜子上方看，看是否眉毛会跟着眼睛往上动，也就是看是否会通过眉眼部分的肌肉睁眼，如果要跟着动，那就需要做提肌。
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眼部肌无力不仅会让眼睛看起来没精神，长期下去，由于眉毛的活动，还会增大长抬头纹的几率。
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最后建议宝宝们做双眼皮之前多对比，多了解，选择最适合自己的方案哦，想做双眼皮的也可以来问我哒
有的姐妹做了双眼皮，眼睛看起来还是无神，那是因为你没做提肌，上睑下垂会让眼睛显得无神，看起来像没睁开眼。
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我们在做双眼皮手术之前需要判断自己是否需要做提肌，怎么判断呢？
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①自然状态下，眼睛平视前方，看瞳孔的暴露程度。如果上眼睑遮住了三分之一或以上的瞳孔，那就需要做提肌了。
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②对着镜子，眼睛往镜子上方看，看是否眉毛会跟着眼睛往上动，也就是看是否会通过眉眼部分的肌肉睁眼，如果要跟着动，那就需要做提肌。
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眼部肌无力不仅会让眼睛看起来没精神，长期下去，由于眉毛的活动，还会增大长抬头纹的几率。
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豪华汽车经销商集团正通汽车资金危机发酵 部分买家已无法提车
正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元。
正通汽车（01728.HK）陷入了资金困局，并持续发酵。
今年7月，正通汽车被曝一笔约1亿美元的分期贷款出现违约。7月22日，正通汽车发布公告称，将分两期偿还30%贷款本金及利息，分期贷款延期至2021年1月。7月31日，正通汽车再次发布公告称，其正通过出卖股权来解决资金难题。
目前，多名正通旗下4S店车主遭遇“提车难”。此外，一些4S店已呈现无车可卖的现象。
无车可卖？
“6月20日买的车，现在仍然无法提车。之前4S店给出期限，但到了日子就会再拖延。已经保证过很多次了，都没有实现。4S店称提车需要排队，一开始说前面已有24辆车订单，让我开始排队，第一周比较顺利，4S店称提走了10辆，后来进度就很慢。8月5日左右，销售主动联系称下周可以提车了，但等到8月13日仍然无法提车。”一位北京中汽南方亦庄沃尔沃亚洲旗舰中心的车主告诉第一财经记者，4S店称（正通）集团每天保证给这家4S店提走一辆车，但每次承诺提车时间都没有兑现，已经违约多次，现在唯一的诉求就是能够提到车。
第一财经记者了解到，多家正通旗下4S店均以资金被集团抽走、没钱赎证为由导致车主无法提车。目前，正通旗下4S店仍在经营，但多家4S店呈现人员稀少、无车可卖的现象。“店里现在人很少，销售说正常开着，有其他车主去店里发现没什么人，就几个看门的。这家店天天说停电，不知道是故意拉闸还是欠费。”在深圳市中汽南方华沃汽车销售服务有限公司进行消费的一名车主对记者表示。一名在东莞市中汽南方沃尔沃4S店购买车辆的车主也告诉记者，目前该店有40多个车主的合格证押在银行，大部分都是6、7月份付款的车主。“从上周开始好像没有车卖了，部分员工开始放假。”该名车主说道。
2010年，作为中国内地第一家在香港上市的豪华汽车经销商集团，正通汽车主要销售豪华及超豪华品牌汽车，涵盖了保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、英菲尼迪等品牌。除了沃尔沃车主外，宝马等品牌多名车主也无法提车。
正通旗下北京宝泽行宝马4S店一名销售人员范女士告诉记者，当前店里车源不多，很多款车型都处于缺货状态。“进口车现在没有，宝马x5两个月前就没有了。宝马5系只有525了，3系店里也比较少了。顾客要先选定车型，现在很多车型都没货。”范女士对记者表示。当记者询问车源较少是否与正通集团资金问题有关时，该销售顾问表示，每家4S店库存不一样，现在当天确实提不了车。
记者了解到，除了正通旗下宝马4S店外，宝马其他经销商的4S店车源普遍不缺。“提车没有问题，买了就能提。”运通集团旗下一家宝马4S店销售顾问对记者表示，基本上所有的车型都有货。
多家4S店无车可卖、提车难等现象，与其母公司正通集团出现资金困局有关。截至2019年末，正通汽车在全国41个城市拥有135家经销网点。而当前，正通汽车正在通过出售股权来解决资金问题。7月31日，正通汽车发布公告，控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为厦门国贸控股集团有限公司，为厦门市政府控股的国有企业。不过，即便是国资接盘，其资金困局能否妥善解决仍未确定。
多重危机导致财务压力
公开资料显示，近10年来，正通汽车一直盘踞经销商百强排行榜的第10名左右，2019年位列13名。正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元，利润下降主要缘于毛利的下滑以及融资等成本的升高。
招商证券国际研报称，宝马品牌贡献了正通汽车销量约32%，但其他核心经销品牌奥迪、沃尔沃和路虎（合计占总销量33%）产品周期偏弱，终端折扣偏大，新车销售毛利率偏低，定价能力弱的局面短期难以扭转。
一方面，当前车市下行，部分豪华车品牌终端折扣较大，导致正通汽车毛利润降低。另一方面，正通汽车资金问题主要与自身经营有关。全国工商联汽车经销商商会常务会长李金勇对第一财经记者表示：“正通汽车的资金危机主要来自几个方面，一是前期购买土地建4S店的投入比较大，位于市中心的店面比较多；二是正通在湖北就有20多家店，受疫情影响很大，前半年基本无法正常营业，这影响了其现金流的回流；三是正通现金流管理出现问题，投资了房地产等一些项目，带来了资金压力。此外，正通汽车资金出现问题与整体金融市场的下滑也是有一定的关系。”
“正通汽车起家靠的是东风商务车，那块业务因为湖北疫情损失惨重，加上经销商业务上半年毫无气色。”一位行业人士对记者表示。
正通汽车是豪华车经销商中首个爆出财务危机的上市公司。不过，当前行业不景气也是不争的事实，这使很多经销商集团业绩有所下滑。中国汽车流通协会发布的数据显示，2019年包括和谐汽车、正通汽车、美东汽车、永达汽车、广汇宝信等五家主营豪华及超豪华品牌的经销商中，只有美东汽车、永达汽车实现了收入和利润的双增长。
今年以来，豪华车也受到了疫情影响，不过目前已快速复苏。乘联会发布的数据显示，今年7月豪华车零售同比增长30%，市场份额保持15%的历史高位。消费升级的高端换购需求和豪华车型促销带来的价格优势，使豪华车市场快速回暖。不过，豪华车价格指数也有所下降。中国汽车流通协会发布的数据显示，7月豪华车价格指数下降0.2%。国产豪华车市场方面，抢占市场份额、扩大销量仍然是各大品牌的主要目标，7月国产豪华车市场价格指数环比下降0.3%；而部分进口车价格呈现一些回收趋势，主要原因来自供货短缺和厂家保持利润两个方面，呈现回升的趋势的品牌如保时捷、英菲尼迪等，从整体来看，7月进口豪华市场价格指数环比上涨0.2%。
一名宝马4S店销售顾问告诉记者，最近客流量较大，一些车型仍有一定的优惠力度，不过进口车型优惠力度较小，一些进口车型没有优惠。他表示：“宝马525优惠5万元左右，9月份后估计价格会回调，现在属于传统淡季，所以买车仍然相对合适。”此外，记者从奔驰4S店了解到，奔驰C级和奔驰E级车均有6万元左右的优惠。奥迪部分车型优惠力度高达9万元左右。
（来源：第一财经）
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本平台尊重文章原作者的辛勤劳动和原著版权，如您对我们转载的文章存在异议，欢迎后台联系我们，我们将第一时间回复并删除处理。
正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元。
正通汽车（01728.HK）陷入了资金困局，并持续发酵。
今年7月，正通汽车被曝一笔约1亿美元的分期贷款出现违约。7月22日，正通汽车发布公告称，将分两期偿还30%贷款本金及利息，分期贷款延期至2021年1月。7月31日，正通汽车再次发布公告称，其正通过出卖股权来解决资金难题。
目前，多名正通旗下4S店车主遭遇“提车难”。此外，一些4S店已呈现无车可卖的现象。
无车可卖？
“6月20日买的车，现在仍然无法提车。之前4S店给出期限，但到了日子就会再拖延。已经保证过很多次了，都没有实现。4S店称提车需要排队，一开始说前面已有24辆车订单，让我开始排队，第一周比较顺利，4S店称提走了10辆，后来进度就很慢。8月5日左右，销售主动联系称下周可以提车了，但等到8月13日仍然无法提车。”一位北京中汽南方亦庄沃尔沃亚洲旗舰中心的车主告诉第一财经记者，4S店称（正通）集团每天保证给这家4S店提走一辆车，但每次承诺提车时间都没有兑现，已经违约多次，现在唯一的诉求就是能够提到车。
第一财经记者了解到，多家正通旗下4S店均以资金被集团抽走、没钱赎证为由导致车主无法提车。目前，正通旗下4S店仍在经营，但多家4S店呈现人员稀少、无车可卖的现象。“店里现在人很少，销售说正常开着，有其他车主去店里发现没什么人，就几个看门的。这家店天天说停电，不知道是故意拉闸还是欠费。”在深圳市中汽南方华沃汽车销售服务有限公司进行消费的一名车主对记者表示。一名在东莞市中汽南方沃尔沃4S店购买车辆的车主也告诉记者，目前该店有40多个车主的合格证押在银行，大部分都是6、7月份付款的车主。“从上周开始好像没有车卖了，部分员工开始放假。”该名车主说道。
2010年，作为中国内地第一家在香港上市的豪华汽车经销商集团，正通汽车主要销售豪华及超豪华品牌汽车，涵盖了保时捷、奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎、沃尔沃、英菲尼迪等品牌。除了沃尔沃车主外，宝马等品牌多名车主也无法提车。
正通旗下北京宝泽行宝马4S店一名销售人员范女士告诉记者，当前店里车源不多，很多款车型都处于缺货状态。“进口车现在没有，宝马x5两个月前就没有了。宝马5系只有525了，3系店里也比较少了。顾客要先选定车型，现在很多车型都没货。”范女士对记者表示。当记者询问车源较少是否与正通集团资金问题有关时，该销售顾问表示，每家4S店库存不一样，现在当天确实提不了车。
记者了解到，除了正通旗下宝马4S店外，宝马其他经销商的4S店车源普遍不缺。“提车没有问题，买了就能提。”运通集团旗下一家宝马4S店销售顾问对记者表示，基本上所有的车型都有货。
多家4S店无车可卖、提车难等现象，与其母公司正通集团出现资金困局有关。截至2019年末，正通汽车在全国41个城市拥有135家经销网点。而当前，正通汽车正在通过出售股权来解决资金问题。7月31日，正通汽车发布公告，控股股东有意溢价出售公司29.9%的股份，接盘方为厦门国贸控股集团有限公司，为厦门市政府控股的国有企业。不过，即便是国资接盘，其资金困局能否妥善解决仍未确定。
多重危机导致财务压力
公开资料显示，近10年来，正通汽车一直盘踞经销商百强排行榜的第10名左右，2019年位列13名。正通汽车发布的财报显示，正通汽车2019年新车销量为10.3万辆，同比下降约8.3%，但利润的降幅大大高于销量降幅，2019年正通汽车营业收入下滑6.2%至351.4亿港元，但净利润同比下滑45%，仅为6.64亿港元，利润下降主要缘于毛利的下滑以及融资等成本的升高。
招商证券国际研报称，宝马品牌贡献了正通汽车销量约32%，但其他核心经销品牌奥迪、沃尔沃和路虎（合计占总销量33%）产品周期偏弱，终端折扣偏大，新车销售毛利率偏低，定价能力弱的局面短期难以扭转。
一方面，当前车市下行，部分豪华车品牌终端折扣较大，导致正通汽车毛利润降低。另一方面，正通汽车资金问题主要与自身经营有关。全国工商联汽车经销商商会常务会长李金勇对第一财经记者表示：“正通汽车的资金危机主要来自几个方面，一是前期购买土地建4S店的投入比较大，位于市中心的店面比较多；二是正通在湖北就有20多家店，受疫情影响很大，前半年基本无法正常营业，这影响了其现金流的回流；三是正通现金流管理出现问题，投资了房地产等一些项目，带来了资金压力。此外，正通汽车资金出现问题与整体金融市场的下滑也是有一定的关系。”
“正通汽车起家靠的是东风商务车，那块业务因为湖北疫情损失惨重，加上经销商业务上半年毫无气色。”一位行业人士对记者表示。
正通汽车是豪华车经销商中首个爆出财务危机的上市公司。不过，当前行业不景气也是不争的事实，这使很多经销商集团业绩有所下滑。中国汽车流通协会发布的数据显示，2019年包括和谐汽车、正通汽车、美东汽车、永达汽车、广汇宝信等五家主营豪华及超豪华品牌的经销商中，只有美东汽车、永达汽车实现了收入和利润的双增长。
今年以来，豪华车也受到了疫情影响，不过目前已快速复苏。乘联会发布的数据显示，今年7月豪华车零售同比增长30%，市场份额保持15%的历史高位。消费升级的高端换购需求和豪华车型促销带来的价格优势，使豪华车市场快速回暖。不过，豪华车价格指数也有所下降。中国汽车流通协会发布的数据显示，7月豪华车价格指数下降0.2%。国产豪华车市场方面，抢占市场份额、扩大销量仍然是各大品牌的主要目标，7月国产豪华车市场价格指数环比下降0.3%；而部分进口车价格呈现一些回收趋势，主要原因来自供货短缺和厂家保持利润两个方面，呈现回升的趋势的品牌如保时捷、英菲尼迪等，从整体来看，7月进口豪华市场价格指数环比上涨0.2%。
一名宝马4S店销售顾问告诉记者，最近客流量较大，一些车型仍有一定的优惠力度，不过进口车型优惠力度较小，一些进口车型没有优惠。他表示：“宝马525优惠5万元左右，9月份后估计价格会回调，现在属于传统淡季，所以买车仍然相对合适。”此外，记者从奔驰4S店了解到，奔驰C级和奔驰E级车均有6万元左右的优惠。奥迪部分车型优惠力度高达9万元左右。
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东方财富实控人减持转债，两次“倒在牛市黎明前” #东方财富股票#
8月18日晚间，东方财富第9次发出公告提示投资者，将对发行仅半年的可转债“东财转2”进行转股赎回。
东方财富称，赎回价格是100.12元/张，赎回登记日是8月27日，停止交易和转股日是8月28日。如果投资者持有的“东财转2”在8月27日收市后仍未转股，那将被（以远低于当前交易价的价格）强制赎回。8月18日，东财转2的收盘价为199元/张。
强赎理由，是因为最近东方财富正股股价大涨，触发了可转债募集条款中的“在本次可转债转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照本次可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的本次可转债。”
用大白话翻译，就是由于东方财富正股股价的大幅上涨，触发了可转债的强赎条件，上市公司催促投资者把债转为股，不然就强制赎回。对于手握可转债的投资人而言，不尽早趁着行情好转股，就会被低价收回，所以投资者利益最大化的做法就是转换成股票。
转股的计算方式是：转股后的价值=转债张数×100÷转股价×股票价格
8月18日收盘，东财转2的收盘价是199元/张，较期初发行上涨99%；东方财富收盘价是26.19元/股，较转股价13.13元/股上涨99.40%，从现在的价格来看，转股是比较划算的。
东财的转债是比较有关注度的转债。一方面，因为其发行规模比大多数上市公司的转债规模要大得多，另外，作为民企券商连续发大额转债，用这一方式募资低成本资金发展其信用业务，成为二级投研人士看好东方财富的重要增长点。
此外，一个比较有趣的现象是，东方财富作为一个民企上市券商，其“股评人”出身的实控人其实对二级市场的判断却并不给力。上市公司发行转债后大股东减持套利并不鲜见，但东财实控人的两只转债，减持完成后资本市场就迎来小牛行情，其实及其一致行动人（简称“其实家族”）两次“倒在黎明前”。
大手笔转债募资拓展信用业务
从2017年以来上市券商的定增情况来看，从初始预案公告到最终上市公告发布，整个流程走完平均需要1年或2年的时间，时间最短的东方证券，也是用了10个月的时间。
从上市券商的转债发行周期来看，一般从预案公告日到发行公告日，平均流程也要走1年左右的时间。
由于大部分上市公司发可转债最后都希望转股，而不想还钱，所以可转债最后的宿命就是换股、稀释现有股东的股权。定增和可转债最终导向都是稀释现有股东股权，所以要过的流程比较长。
无论是对比同行定增还是发转债，东财转2的流程过得都非常快，预案公告日是2019年5月30日，发行公告日是2020年1月9日，中间用了大约6个月的时间。
东方财富作为一个民企控制的券商，实控人对其话语权比较大，内部体制机制也比较灵活，所以能够在相对较短的时间内，采取这一融资工具进行比较大规模的融资。
2017年至今，总共有6家上市券商发行可转债，规模前四的分别是：73亿东财转2、70亿国君转债、50亿长证转债、46.5亿东财转债。
东方财富的第一笔可转债是“东财转债”，在2018年1月29日上市发行。第二笔就是一年后发行的“东财转2”。
上市券商发债或定增募资，有很大一部分资金流向是为公司的两融业务做储备。东方财富也不例外，这次募集的73亿资金主要用来补充证券的营运资金，其中不超过65亿元将用于扩大两融业务规模、提升市场份额。
2020年上半年，东方财富实现利息净收入6.4亿元，同比增长75%；公司两融业务市占率从2019年3月的1.03%提升到2020年6月的1.69%。
东吴证券非银团队认为，公司大力发展两融业务有助于提升优质客户的粘性（风险偏好更高，交易相对更活跃），随着公司资本金得到补充，两融业务市占率将加速提升。
实际上，东方财富低成本融资发展两融业务，成为被不少券商看好的重要增长点。
国泰君安非银团队称，今年上半年市场交易活跃度同比大增，同时东方财富经纪和两融市占率持续低成本扩张，驱动业绩高增，故上调公司目标价。
招商证券非银团队则称，近期东方财富公告发债补充资本金，假设东财证券融资130亿均投入两融业务，两融市占率有望提升至2.5%，且息差有望进一步扩张。
两次减持“倒在牛市黎明前”
东财的转债除了以相对同行低成本、快速、大手笔的特点来募资，并投入到发展信用业务、抢夺市场份额引人关注外，实控人两次在转债上市后减持套利，但每次都“倒在黎明前”，听起来更像一个段子。
东方财富的第一笔转债是2018年上市的“东财转债”，其实家族初始投入资金为13.81亿元。
首次减持区间为2018-02-05至2018-05-08，对应的“东财转债”价格在119.750元/张~132.158元/张之间；第二次减持区间为2018-06-15至2018-12-13，对应价格则在119.800元/张~123.890元/张之间。
但是，就在其实家族手里的可转债减持结束后，2019年2月市场开始了一波小牛行情。作为牛市旗手的券商股一马当先，东方财富的正股股价也水涨船高，并带动“东财转2”的转债价格大幅上升，最高到201.000元/张。这距离其实家族上一次减持仅2个月。
而2020年上市的“东财转2”，其实家族初始投入资金为19.94亿元。这次其实家族的减持动作，又“倒在了黎明前”。
其实家族第一次减持区间为2020-02-14至2020-02-17，对应的“东财转2”价格在129.300元/张~130.130元/张之间；第二次减持区间为2020-04-21至2020-06-09，对应的价格在137.080元/张~132.700元/张之间。
但就在6月初减持完毕后，7月A股又起了行情，东方财富股价再度一飞冲天，“东财转2”的价格一度达到224.505元/张，其实家族再一次“踏空”市场节奏。
不过，从严格的投资策略来看，其实家族每次减持的转债价格区间相对比较稳定，在120元/张~130元/张之间，也即意味着，公司对其套利预期在20%~30%之间。这个角度来说，是个不错严格执行策略的交易员。
来源 / 21世纪经济报道
作者 / 王媛媛
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本平台尊重文章原作者的辛勤劳动和原著版权，如您对我们转载的文章存在异议，欢迎后台联系我们，我们将第一时间回复并删除处理。
8月18日晚间，东方财富第9次发出公告提示投资者，将对发行仅半年的可转债“东财转2”进行转股赎回。
东方财富称，赎回价格是100.12元/张，赎回登记日是8月27日，停止交易和转股日是8月28日。如果投资者持有的“东财转2”在8月27日收市后仍未转股，那将被（以远低于当前交易价的价格）强制赎回。8月18日，东财转2的收盘价为199元/张。
强赎理由，是因为最近东方财富正股股价大涨，触发了可转债募集条款中的“在本次可转债转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照本次可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的本次可转债。”
用大白话翻译，就是由于东方财富正股股价的大幅上涨，触发了可转债的强赎条件，上市公司催促投资者把债转为股，不然就强制赎回。对于手握可转债的投资人而言，不尽早趁着行情好转股，就会被低价收回，所以投资者利益最大化的做法就是转换成股票。
转股的计算方式是：转股后的价值=转债张数×100÷转股价×股票价格
8月18日收盘，东财转2的收盘价是199元/张，较期初发行上涨99%；东方财富收盘价是26.19元/股，较转股价13.13元/股上涨99.40%，从现在的价格来看，转股是比较划算的。
东财的转债是比较有关注度的转债。一方面，因为其发行规模比大多数上市公司的转债规模要大得多，另外，作为民企券商连续发大额转债，用这一方式募资低成本资金发展其信用业务，成为二级投研人士看好东方财富的重要增长点。
此外，一个比较有趣的现象是，东方财富作为一个民企上市券商，其“股评人”出身的实控人其实对二级市场的判断却并不给力。上市公司发行转债后大股东减持套利并不鲜见，但东财实控人的两只转债，减持完成后资本市场就迎来小牛行情，其实及其一致行动人（简称“其实家族”）两次“倒在黎明前”。
大手笔转债募资拓展信用业务
从2017年以来上市券商的定增情况来看，从初始预案公告到最终上市公告发布，整个流程走完平均需要1年或2年的时间，时间最短的东方证券，也是用了10个月的时间。
从上市券商的转债发行周期来看，一般从预案公告日到发行公告日，平均流程也要走1年左右的时间。
由于大部分上市公司发可转债最后都希望转股，而不想还钱，所以可转债最后的宿命就是换股、稀释现有股东的股权。定增和可转债最终导向都是稀释现有股东股权，所以要过的流程比较长。
无论是对比同行定增还是发转债，东财转2的流程过得都非常快，预案公告日是2019年5月30日，发行公告日是2020年1月9日，中间用了大约6个月的时间。
东方财富作为一个民企控制的券商，实控人对其话语权比较大，内部体制机制也比较灵活，所以能够在相对较短的时间内，采取这一融资工具进行比较大规模的融资。
2017年至今，总共有6家上市券商发行可转债，规模前四的分别是：73亿东财转2、70亿国君转债、50亿长证转债、46.5亿东财转债。
东方财富的第一笔可转债是“东财转债”，在2018年1月29日上市发行。第二笔就是一年后发行的“东财转2”。
上市券商发债或定增募资，有很大一部分资金流向是为公司的两融业务做储备。东方财富也不例外，这次募集的73亿资金主要用来补充证券的营运资金，其中不超过65亿元将用于扩大两融业务规模、提升市场份额。
2020年上半年，东方财富实现利息净收入6.4亿元，同比增长75%；公司两融业务市占率从2019年3月的1.03%提升到2020年6月的1.69%。
东吴证券非银团队认为，公司大力发展两融业务有助于提升优质客户的粘性（风险偏好更高，交易相对更活跃），随着公司资本金得到补充，两融业务市占率将加速提升。
实际上，东方财富低成本融资发展两融业务，成为被不少券商看好的重要增长点。
国泰君安非银团队称，今年上半年市场交易活跃度同比大增，同时东方财富经纪和两融市占率持续低成本扩张，驱动业绩高增，故上调公司目标价。
招商证券非银团队则称，近期东方财富公告发债补充资本金，假设东财证券融资130亿均投入两融业务，两融市占率有望提升至2.5%，且息差有望进一步扩张。
两次减持“倒在牛市黎明前”
东财的转债除了以相对同行低成本、快速、大手笔的特点来募资，并投入到发展信用业务、抢夺市场份额引人关注外，实控人两次在转债上市后减持套利，但每次都“倒在黎明前”，听起来更像一个段子。
东方财富的第一笔转债是2018年上市的“东财转债”，其实家族初始投入资金为13.81亿元。
首次减持区间为2018-02-05至2018-05-08，对应的“东财转债”价格在119.750元/张~132.158元/张之间；第二次减持区间为2018-06-15至2018-12-13，对应价格则在119.800元/张~123.890元/张之间。
但是，就在其实家族手里的可转债减持结束后，2019年2月市场开始了一波小牛行情。作为牛市旗手的券商股一马当先，东方财富的正股股价也水涨船高，并带动“东财转2”的转债价格大幅上升，最高到201.000元/张。这距离其实家族上一次减持仅2个月。
而2020年上市的“东财转2”，其实家族初始投入资金为19.94亿元。这次其实家族的减持动作，又“倒在了黎明前”。
其实家族第一次减持区间为2020-02-14至2020-02-17，对应的“东财转2”价格在129.300元/张~130.130元/张之间；第二次减持区间为2020-04-21至2020-06-09，对应的价格在137.080元/张~132.700元/张之间。
但就在6月初减持完毕后，7月A股又起了行情，东方财富股价再度一飞冲天，“东财转2”的价格一度达到224.505元/张，其实家族再一次“踏空”市场节奏。
不过，从严格的投资策略来看，其实家族每次减持的转债价格区间相对比较稳定，在120元/张~130元/张之间，也即意味着，公司对其套利预期在20%~30%之间。这个角度来说，是个不错严格执行策略的交易员。
来源 / 21世纪经济报道
作者 / 王媛媛
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