钟正生：货币政策五问
作者：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
2022年11月16日，央行发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》。
一问：央行如何看待当前经济与物价形势？
央行肯定经济恢复势头，且对通胀高度警惕，这与市场“体感”存在差异。
经济方面，报告认为三季度经济“明显回升”，下一阶段要“巩固和拓展经济回稳向上态势”。但市场对年内经济走势仍存担忧：一方面，10月经济数据偏弱，消费和服务业遭疫情冲击较大，进出口增速均同比收缩；另一方面，优化疫情防控“二十条”出台，但“阵痛”难免，冬季疫情持续多点散发，对经济冲击依然较大。
物价方面，报告“高度重视”未来通胀升温的潜在可能性，较二季度“密切关注”警惕更高。三季度国内通胀屡屡不及预期，核心CPI持续低迷，市场对通胀的担忧已大为缓解。我们预计，明年一季度CPI有冲高风险，但2023年通胀中枢下移，核心CPI较难达到2%的敏感水平。我们推测，央行认为国内通胀超预期的风险可能源于海外通胀黏性偏强、消费“恢复性反弹”、地产周期恢复斜率陡峭。
二问：如何解读当下货币政策的操作逻辑？
当前货币政策总量操作较为谨慎。原因可能有三：
首先，目前对经济偏乐观、对通胀高度重视的态度，意味着在央行眼中降息的必要性还不够强，而需警惕降息可能引致的通胀反弹风险。
其次，今年以来降成本力度已经很大（金融机构贷款加权平均利率为2008年统计以来低点，以LPR减点投放的贷款占比达2019年贷款利率市场化改革以来最高点），但因实体经济融资需求不足，货币政策遇“推绳效应”约束，此时财政针对性发力的效果可能更好。
最后，当前银行息差水平已经较低（上半年降至2010年以来低点，三季度环比持平），经营压力还将进一步凸显（2023年初大量房贷利率重定价），影响其输血实体经济的空间和意愿。
不过，我们认为货币政策宽松的窗口并未关闭。展望2023年，若外需大幅走弱、海外通胀较快下行的情形出现，则货币政策加码的必要性提升、空间进一步打开，可关注2023年二季度前后降息的可能性。
央行提升对金融市场流动性的重视程度。近期债市“巨震”，市场对疫情与房地产走势高度一致的预期被打破，国债利率较快上行。但与此前不同的是，理财净值化转型基本完成，散户因产品“破净”大量赎回，引发债券市场“踩踏式卖出”。流动性分层的市场环境下，非银、理财子等资管机构的资金有赖自上而下的传导，相对间接且滞后。报告提出“加强对流动性供求形势和金融市场变化的分析监测”、“提升债券定价的有效性及传导功能”，后续平滑流动性政策有望跟进支持。
此外，央行在摘要中删去“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，全文仅1次提及（二季度5次提及），或意味着结构性工具重要性下降。
三问：如何看待人民币汇率波动及后续走势？
报告认为，当前“人民币汇率预期总体平稳”，在“专栏4 人民币汇率保持基本稳定有坚实基础”中详细介绍人民币汇率的基本面和政策面支撑，更突出强调“市场在汇率形成中起决定性作用”（本篇报告7次提及，一季度、二季度分别出现2次）。海外方面，本次报告继续关注海外通胀高位的挑战，但对全球经济的看法更悲观，认为“全球经济下行风险加大”，而二季度的措辞为“增长放缓”。
我们认为，面对经济下行、通胀趋缓、金融风险上升三重压力，美欧货币紧缩放缓有必要性与可行性。目前看，美联储将于2023年二季度左右停止加息，四季度或开始降息。我们预计，美元指数触顶节点可能在2023年二季度左右出现，叠加国内“稳增长”政策逐渐显效，经济疫后常态化回归步伐较快，届时作为一面镜像人民币汇率会获更多支撑，甚至重回升值通道。
四问：下一阶段“宽信用”的主要政策思路？
一是，金融支持实体经济，“质”在“量”先、更加务实。其一，本次报告新增“引导商业银行扩大中长期贷款投放”，删去“加大对企业的信贷支持”的表述，更看重“质”优的中长期贷款投放。其二，报告提及“保持”对于小微企业的支持力度，而非此前的“加大”。截止三季度末，我国普惠小微授信户数5389万户，已经覆盖了近半数市场主体（2020年4月22日，银保监会发言人表示我国小微企业3000多万户、个体工商户8000多万户）。同时，新增了“科学有序支持碳减排”的表述，对两项减碳结构性工具的态度也更务实。其三，更加注重金融支持实体经济持续性、长效机制的构建，新增“落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷会贷长效机制，增强微观主体活力”。
详情链接：https://t.cn/A6KhB1AS
作者：钟正生/张璐/常艺馨（钟正生为平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
2022年11月16日，央行发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》。
一问：央行如何看待当前经济与物价形势？
央行肯定经济恢复势头，且对通胀高度警惕，这与市场“体感”存在差异。
经济方面，报告认为三季度经济“明显回升”，下一阶段要“巩固和拓展经济回稳向上态势”。但市场对年内经济走势仍存担忧：一方面，10月经济数据偏弱，消费和服务业遭疫情冲击较大，进出口增速均同比收缩；另一方面，优化疫情防控“二十条”出台，但“阵痛”难免，冬季疫情持续多点散发，对经济冲击依然较大。
物价方面，报告“高度重视”未来通胀升温的潜在可能性，较二季度“密切关注”警惕更高。三季度国内通胀屡屡不及预期，核心CPI持续低迷，市场对通胀的担忧已大为缓解。我们预计，明年一季度CPI有冲高风险，但2023年通胀中枢下移，核心CPI较难达到2%的敏感水平。我们推测，央行认为国内通胀超预期的风险可能源于海外通胀黏性偏强、消费“恢复性反弹”、地产周期恢复斜率陡峭。
二问：如何解读当下货币政策的操作逻辑？
当前货币政策总量操作较为谨慎。原因可能有三：
首先，目前对经济偏乐观、对通胀高度重视的态度，意味着在央行眼中降息的必要性还不够强，而需警惕降息可能引致的通胀反弹风险。
其次，今年以来降成本力度已经很大（金融机构贷款加权平均利率为2008年统计以来低点，以LPR减点投放的贷款占比达2019年贷款利率市场化改革以来最高点），但因实体经济融资需求不足，货币政策遇“推绳效应”约束，此时财政针对性发力的效果可能更好。
最后，当前银行息差水平已经较低（上半年降至2010年以来低点，三季度环比持平），经营压力还将进一步凸显（2023年初大量房贷利率重定价），影响其输血实体经济的空间和意愿。
不过，我们认为货币政策宽松的窗口并未关闭。展望2023年，若外需大幅走弱、海外通胀较快下行的情形出现，则货币政策加码的必要性提升、空间进一步打开，可关注2023年二季度前后降息的可能性。
央行提升对金融市场流动性的重视程度。近期债市“巨震”，市场对疫情与房地产走势高度一致的预期被打破，国债利率较快上行。但与此前不同的是，理财净值化转型基本完成，散户因产品“破净”大量赎回，引发债券市场“踩踏式卖出”。流动性分层的市场环境下，非银、理财子等资管机构的资金有赖自上而下的传导，相对间接且滞后。报告提出“加强对流动性供求形势和金融市场变化的分析监测”、“提升债券定价的有效性及传导功能”，后续平滑流动性政策有望跟进支持。
此外，央行在摘要中删去“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，全文仅1次提及（二季度5次提及），或意味着结构性工具重要性下降。
三问：如何看待人民币汇率波动及后续走势？
报告认为，当前“人民币汇率预期总体平稳”，在“专栏4 人民币汇率保持基本稳定有坚实基础”中详细介绍人民币汇率的基本面和政策面支撑，更突出强调“市场在汇率形成中起决定性作用”（本篇报告7次提及，一季度、二季度分别出现2次）。海外方面，本次报告继续关注海外通胀高位的挑战，但对全球经济的看法更悲观，认为“全球经济下行风险加大”，而二季度的措辞为“增长放缓”。
我们认为，面对经济下行、通胀趋缓、金融风险上升三重压力，美欧货币紧缩放缓有必要性与可行性。目前看，美联储将于2023年二季度左右停止加息，四季度或开始降息。我们预计，美元指数触顶节点可能在2023年二季度左右出现，叠加国内“稳增长”政策逐渐显效，经济疫后常态化回归步伐较快，届时作为一面镜像人民币汇率会获更多支撑，甚至重回升值通道。
四问：下一阶段“宽信用”的主要政策思路？
一是，金融支持实体经济，“质”在“量”先、更加务实。其一，本次报告新增“引导商业银行扩大中长期贷款投放”，删去“加大对企业的信贷支持”的表述，更看重“质”优的中长期贷款投放。其二，报告提及“保持”对于小微企业的支持力度，而非此前的“加大”。截止三季度末，我国普惠小微授信户数5389万户，已经覆盖了近半数市场主体（2020年4月22日，银保监会发言人表示我国小微企业3000多万户、个体工商户8000多万户）。同时，新增了“科学有序支持碳减排”的表述，对两项减碳结构性工具的态度也更务实。其三，更加注重金融支持实体经济持续性、长效机制的构建，新增“落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷会贷长效机制，增强微观主体活力”。
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#江阴发布# 【本土新增2276+22853！做好防护别大意！】
当前，全国多地聚集性疫情和散发病例交织疫情仍呈上升趋势，部分地区社会面隐匿传播风险依然存在，疫情防控形势严峻复杂↓↓↓
11月17日0-24时，全国报告新增本土确诊病例2276例，新增本土无症状感染者22853例。
11月17日0-24时，广东省新增确诊病例1338例，新增无症状感染者9110例。11月17日0-24时，内蒙古新增确诊病例112例，新增无症状感染者1287例。11月17日0-24时，重庆市新增确诊病例193例，新增无症状感染者4473例。11月17日0-24时，河南省新增确诊病例108例，新增无症状感染者1579例。11月17日0-24时，四川省新增确诊病例109例，新增无症状感染者280例。11月17日0-24时，青海省新增确诊病例6例，新增无症状感染者569例。11月17日0-24时，甘肃省新增确诊病例5例，新增无症状感染者1563例。11月17日0-24时，云南省新增确诊病例33例，新增无症状感染者135例。11月17日0-24时，北京市新增确诊病例100例，新增无症状感染者366例。11月17日0-24时，陕西省新增确诊病例74例，新增无症状感染者584例。
11月17日0-24时，江苏新增本土确诊病例21例（南京市4例，其中2例为无症状感染者转为确诊病例；连云港市8例；盐城市8例；泰州市1例。均在定点医院隔离治疗），新增本土无症状感染者121例（南京市4例，无锡市2例，徐州市14例，苏州市34例，南通市9例，连云港市32例，淮安市1例，盐城市12例，扬州市8例，镇江市2例，泰州市1例，宿迁市2例。均在定点医院接受隔离医学管理）。其中外省来苏返苏人员51例；处于集中隔离、居家隔离等管控状态的有111例。11月17日0时-24时，无锡无新增本土确诊病例，新增本土无症状感染者2例，为外市、外省来（返）锡人员，在集中隔离点发现。
特别提醒
据健康衡阳发布：湖南省常德市鼎城区、武陵区发现多例阳性感染者，均与二广高速服务区聚集性疫情有关，该疫情处于进展期，社区传播和外溢风险较高。
凡近7日以来，有常德市旅居史者，特别是有常德市高风险区、二广高速常德（双桥坪）服务区和鼎城区、武陵区（非高风险）旅居史、途经史的来（返）澄人员，请务必第一时间向所在村（社区）、单位、居住酒店报备，配合落实相关防控措施。
每个人是自己健康的第一责任人请继续做好健康防护市疫情联防联控指挥部办公室提醒：
7天内有高风险区或有本土疫情报告的设区市旅居史人员、省外来（返）澄人员，特别是有连云港市，登封市武术学校及登封市行程轨迹，河北省邯郸市、石家庄市、邢台市、保定市、沧州市，新疆维吾尔自治区，西藏自治区，内蒙古自治区，重庆市，北京市，青海省西宁市，广东省广州市、东莞市、佛山市，湖南省株洲市、常德市，湖北省武汉市，四川省成都市、巴中市、凉山州，江西省九江市、萍乡市，山西省忻州市、晋中市、太原市、朔州市，陕西省西安市、榆林市，甘肃省兰州市、陇南市、天水市，山东省济宁市、临沂市，云南省红河州、曲靖市、昆明市，安徽省淮北市、宿州市，河南省郑州市，黑龙江省绥化市、哈尔滨市、黑河市等涉疫地区旅居史的来（返）澄人员，要立即通过“来澄人员申报”系统进行自主申报，向所在村（社区）、单位或入住酒店报备。
对不主动报备、在报备过程中隐瞒行程、不履行相应健康管理等防控规定的人员，造成疫情传播或严重后果的，将依法依规严肃追究法律责任。
来（返）澄人员请在长途客车站、高速入口等地设置的核酸采样点，主动进行“落地检”。特别是自驾、货车运输等来（返）澄人员，务必第一时间主动进行核酸检测。
市外非涉疫地区来（返）澄人员，配合做好“3天3检”，无锡市外通勤人员“1天1检”，并做好相关健康管理措施。
出租车、网约车作为大家出行选择的公共交通工具之一，因其活动面广、流动性大、接触人员较多，更需我们做好科学防护。
司机如何做好个人防护？
01、上岗前确保身体状况良好，工作期间每日进行健康监测。及时全程接种新冠病毒疫苗，接种疫苗后仍需注意个人防护。如出现发热、干咳、乏力、鼻塞、流涕等症状，不要带病上班，须及时就医。
02、注意个人卫生，及时进行手消毒，避免用未清洁的手触摸口、眼、鼻，打喷嚏、咳嗽时用纸巾遮住口鼻或采用肘臂遮挡。
03、司机在车内备好口罩、免洗洗手液、垃圾袋等常用防护清洁用品。
04、载客时全程规范佩戴医用外科口罩或以上级别口罩，并提醒车上乘客全程佩戴口罩。口罩需及时更换，每个口罩累计佩戴时间不超过8小时。
05、可以在座椅背后张贴防疫科普标语或放置宣传材料，进行防疫知识科普宣传，提醒乘客做好个人防护。
乘客如何做好个人防护？
01、乘坐出租车、网约车时，配合扫码测温等措施，全程规范佩戴口罩，减少交流。尽量避免拼车。
02、注意手卫生，尽量减少用手触碰公共物品。避免用未清洁的手触摸口、眼、鼻，打喷嚏、咳嗽时用纸巾遮住口鼻或采用肘臂遮挡。
03、出门随身携带免洗手消毒液或消毒湿巾，及时进行手部清洁消毒（尤其是摸过车门把手、扶手、座椅等容易被污染的部位后）。
04、尽量在后排落座，打开车窗，让空气流通。尽量采用扫码等非接触方式付费。
出租车、网约车如何做好日常清洁消毒？
01、日常多开窗通风换气，保持车内空气清新，及时打扫车内卫生，清理垃圾。建议司机在没有乘客的时候，打开车窗，启动外循环通风模式并把空调调到最大风量，这样可以让新鲜空气进入空调管内，达到车内换气效果。空调滤芯作为洁净空气的防护网，要定期更换。
02、每日出行载客前应对车辆进行清洁消毒。司机要重点对高频接触的车内物体表面进行擦拭消毒，比如：车内外门把手、扶手、座椅、安全带及其插口、方向盘、常用按钮、仪表盘、换挡杆、拉手和手刹等，以及前排座椅后表面、座椅表面等。建议每周把座椅套拆下来洗涤消毒。
03、日常车内消毒每天2至3次即可，如果客流量大可以适当增加消毒频次。消毒时，司机先戴好手套，将有效氯含量为500mg/L的含氯消毒液喷湿抹布或纸上，再擦拭物体表面，作用30分钟后，喷洒清水清洗擦干。
04、如有咳嗽等症状者搭乘时，车辆及时开窗通风，并对接触过的物品表面进行消毒。出现呕吐物时，立即用一次性吸水材料加足量消毒剂（如含氯消毒剂）或消毒干巾对呕吐物进行覆盖，清除呕吐物后， 再对呕吐物污染过的地垫、车壁等进行消毒处理。
请广大市民群众自觉遵守疫情防控相关规定积极配合疫情防控工作共同维护疫情防控秩序
江阴市新冠肺炎疫情
联防联控指挥部办公室
2022年11月18日
当前，全国多地聚集性疫情和散发病例交织疫情仍呈上升趋势，部分地区社会面隐匿传播风险依然存在，疫情防控形势严峻复杂↓↓↓
11月17日0-24时，全国报告新增本土确诊病例2276例，新增本土无症状感染者22853例。
11月17日0-24时，广东省新增确诊病例1338例，新增无症状感染者9110例。11月17日0-24时，内蒙古新增确诊病例112例，新增无症状感染者1287例。11月17日0-24时，重庆市新增确诊病例193例，新增无症状感染者4473例。11月17日0-24时，河南省新增确诊病例108例，新增无症状感染者1579例。11月17日0-24时，四川省新增确诊病例109例，新增无症状感染者280例。11月17日0-24时，青海省新增确诊病例6例，新增无症状感染者569例。11月17日0-24时，甘肃省新增确诊病例5例，新增无症状感染者1563例。11月17日0-24时，云南省新增确诊病例33例，新增无症状感染者135例。11月17日0-24时，北京市新增确诊病例100例，新增无症状感染者366例。11月17日0-24时，陕西省新增确诊病例74例，新增无症状感染者584例。
11月17日0-24时，江苏新增本土确诊病例21例（南京市4例，其中2例为无症状感染者转为确诊病例；连云港市8例；盐城市8例；泰州市1例。均在定点医院隔离治疗），新增本土无症状感染者121例（南京市4例，无锡市2例，徐州市14例，苏州市34例，南通市9例，连云港市32例，淮安市1例，盐城市12例，扬州市8例，镇江市2例，泰州市1例，宿迁市2例。均在定点医院接受隔离医学管理）。其中外省来苏返苏人员51例；处于集中隔离、居家隔离等管控状态的有111例。11月17日0时-24时，无锡无新增本土确诊病例，新增本土无症状感染者2例，为外市、外省来（返）锡人员，在集中隔离点发现。
特别提醒
据健康衡阳发布：湖南省常德市鼎城区、武陵区发现多例阳性感染者，均与二广高速服务区聚集性疫情有关，该疫情处于进展期，社区传播和外溢风险较高。
凡近7日以来，有常德市旅居史者，特别是有常德市高风险区、二广高速常德（双桥坪）服务区和鼎城区、武陵区（非高风险）旅居史、途经史的来（返）澄人员，请务必第一时间向所在村（社区）、单位、居住酒店报备，配合落实相关防控措施。
每个人是自己健康的第一责任人请继续做好健康防护市疫情联防联控指挥部办公室提醒：
7天内有高风险区或有本土疫情报告的设区市旅居史人员、省外来（返）澄人员，特别是有连云港市，登封市武术学校及登封市行程轨迹，河北省邯郸市、石家庄市、邢台市、保定市、沧州市，新疆维吾尔自治区，西藏自治区，内蒙古自治区，重庆市，北京市，青海省西宁市，广东省广州市、东莞市、佛山市，湖南省株洲市、常德市，湖北省武汉市，四川省成都市、巴中市、凉山州，江西省九江市、萍乡市，山西省忻州市、晋中市、太原市、朔州市，陕西省西安市、榆林市，甘肃省兰州市、陇南市、天水市，山东省济宁市、临沂市，云南省红河州、曲靖市、昆明市，安徽省淮北市、宿州市，河南省郑州市，黑龙江省绥化市、哈尔滨市、黑河市等涉疫地区旅居史的来（返）澄人员，要立即通过“来澄人员申报”系统进行自主申报，向所在村（社区）、单位或入住酒店报备。
对不主动报备、在报备过程中隐瞒行程、不履行相应健康管理等防控规定的人员，造成疫情传播或严重后果的，将依法依规严肃追究法律责任。
来（返）澄人员请在长途客车站、高速入口等地设置的核酸采样点，主动进行“落地检”。特别是自驾、货车运输等来（返）澄人员，务必第一时间主动进行核酸检测。
市外非涉疫地区来（返）澄人员，配合做好“3天3检”，无锡市外通勤人员“1天1检”，并做好相关健康管理措施。
出租车、网约车作为大家出行选择的公共交通工具之一，因其活动面广、流动性大、接触人员较多，更需我们做好科学防护。
司机如何做好个人防护？
01、上岗前确保身体状况良好，工作期间每日进行健康监测。及时全程接种新冠病毒疫苗，接种疫苗后仍需注意个人防护。如出现发热、干咳、乏力、鼻塞、流涕等症状，不要带病上班，须及时就医。
02、注意个人卫生，及时进行手消毒，避免用未清洁的手触摸口、眼、鼻，打喷嚏、咳嗽时用纸巾遮住口鼻或采用肘臂遮挡。
03、司机在车内备好口罩、免洗洗手液、垃圾袋等常用防护清洁用品。
04、载客时全程规范佩戴医用外科口罩或以上级别口罩，并提醒车上乘客全程佩戴口罩。口罩需及时更换，每个口罩累计佩戴时间不超过8小时。
05、可以在座椅背后张贴防疫科普标语或放置宣传材料，进行防疫知识科普宣传，提醒乘客做好个人防护。
乘客如何做好个人防护？
01、乘坐出租车、网约车时，配合扫码测温等措施，全程规范佩戴口罩，减少交流。尽量避免拼车。
02、注意手卫生，尽量减少用手触碰公共物品。避免用未清洁的手触摸口、眼、鼻，打喷嚏、咳嗽时用纸巾遮住口鼻或采用肘臂遮挡。
03、出门随身携带免洗手消毒液或消毒湿巾，及时进行手部清洁消毒（尤其是摸过车门把手、扶手、座椅等容易被污染的部位后）。
04、尽量在后排落座，打开车窗，让空气流通。尽量采用扫码等非接触方式付费。
出租车、网约车如何做好日常清洁消毒？
01、日常多开窗通风换气，保持车内空气清新，及时打扫车内卫生，清理垃圾。建议司机在没有乘客的时候，打开车窗，启动外循环通风模式并把空调调到最大风量，这样可以让新鲜空气进入空调管内，达到车内换气效果。空调滤芯作为洁净空气的防护网，要定期更换。
02、每日出行载客前应对车辆进行清洁消毒。司机要重点对高频接触的车内物体表面进行擦拭消毒，比如：车内外门把手、扶手、座椅、安全带及其插口、方向盘、常用按钮、仪表盘、换挡杆、拉手和手刹等，以及前排座椅后表面、座椅表面等。建议每周把座椅套拆下来洗涤消毒。
03、日常车内消毒每天2至3次即可，如果客流量大可以适当增加消毒频次。消毒时，司机先戴好手套，将有效氯含量为500mg/L的含氯消毒液喷湿抹布或纸上，再擦拭物体表面，作用30分钟后，喷洒清水清洗擦干。
04、如有咳嗽等症状者搭乘时，车辆及时开窗通风，并对接触过的物品表面进行消毒。出现呕吐物时，立即用一次性吸水材料加足量消毒剂（如含氯消毒剂）或消毒干巾对呕吐物进行覆盖，清除呕吐物后， 再对呕吐物污染过的地垫、车壁等进行消毒处理。
请广大市民群众自觉遵守疫情防控相关规定积极配合疫情防控工作共同维护疫情防控秩序
江阴市新冠肺炎疫情
联防联控指挥部办公室
2022年11月18日
【黄金白银行情解读--附金银衍生品】
美联储的大幅加息看似抑制了整体需求，并对经济的发展造成压力，但本周公布的美国10月零售销售数据超出预期，表明消费者支出可能有助于支撑第四季度经济，并重新强化美联储继续加息预期。美联储多位官员发表鹰派信号，个美元提供了支撑；目前美联储的态度仍然是，利率最终需要升到多高，取决于通胀的发展。美联储坚定的加息态度以及市场对于美元利率上升的预期，将会削弱贵金属的反弹动能。
技术面日线结构上 #现货黄金# 出现调整情绪，价格回调的幅度不大，主要受到本周消息带来的看涨情绪影响；技术面K线跌破5日均线，行情或将进一步延续下跌，下方关注的支撑则在10日均线1748附近，价格跌破日均线1770后，这一线是短期反弹承压的关键；从本轮反弹上看多头动能仍然谨慎，更像是金价长期下跌突然借助消息面走出的一波报复性反弹，目前地域风险情绪降温，金价失去避险买盘，接下来要看金价调整的幅度；短期交易上顺势承压参与市场；同时投资仍需谨防市场出现诱多走势；
黄金衍生品#沪金# 、#TD黄金# 上方承压关注410，支撑关注402；#纸黄金# 上方承压关注408，支撑关注395；
#现货白银# 日线周期价格震荡回落，K线连续收阴，从结构上看，本轮反弹基本结束，均线多头势能钝化向下，价格跌破近期关键支撑10日均线后，空头有延续的趋势，附图指标MACD势能转弱；从市场消息看白银工业需求降低，价格回撤的支撑关注20.4；承压关注21.45附近；
白银衍生品 #沪银# 、#td白银# 上方承压关注4920，回撤支撑关注4730；#纸白银# 支撑关注4.75，承压关注4.92；
美联储的大幅加息看似抑制了整体需求，并对经济的发展造成压力，但本周公布的美国10月零售销售数据超出预期，表明消费者支出可能有助于支撑第四季度经济，并重新强化美联储继续加息预期。美联储多位官员发表鹰派信号，个美元提供了支撑；目前美联储的态度仍然是，利率最终需要升到多高，取决于通胀的发展。美联储坚定的加息态度以及市场对于美元利率上升的预期，将会削弱贵金属的反弹动能。
技术面日线结构上 #现货黄金# 出现调整情绪，价格回调的幅度不大，主要受到本周消息带来的看涨情绪影响；技术面K线跌破5日均线，行情或将进一步延续下跌，下方关注的支撑则在10日均线1748附近，价格跌破日均线1770后，这一线是短期反弹承压的关键；从本轮反弹上看多头动能仍然谨慎，更像是金价长期下跌突然借助消息面走出的一波报复性反弹，目前地域风险情绪降温，金价失去避险买盘，接下来要看金价调整的幅度；短期交易上顺势承压参与市场；同时投资仍需谨防市场出现诱多走势；
黄金衍生品#沪金# 、#TD黄金# 上方承压关注410，支撑关注402；#纸黄金# 上方承压关注408，支撑关注395；
#现货白银# 日线周期价格震荡回落，K线连续收阴，从结构上看，本轮反弹基本结束，均线多头势能钝化向下，价格跌破近期关键支撑10日均线后，空头有延续的趋势，附图指标MACD势能转弱；从市场消息看白银工业需求降低，价格回撤的支撑关注20.4；承压关注21.45附近；
白银衍生品 #沪银# 、#td白银# 上方承压关注4920，回撤支撑关注4730；#纸白银# 支撑关注4.75，承压关注4.92；
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