#每日一善[超话]#[礼物]#阳光信用#
“事能知足，心常乐；人到无求，品自高，保持一颗平常心，凡事看淡些，生活就会更潇洒。因为活着，就得坦然；因为阳光，就要微笑；因为生命，就应无悔。做个简单的人，感觉累了，就停一停，健康重要；心情闷了，就静一静，顺其自然；苦了倦了，就放一放，松松心情；走的急了，就缓一缓，看看风景。”共勉
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#每日一善[超话]##阳光信用# #每日一善#
事能知足，心常乐；人到无求，品自高，保持一颗平常心，凡事看淡些，生活就会更潇洒。因为活着，就得坦然；因为阳光，就要微笑；因为生命，就应无悔。做个简单的人，感觉累了，就停一停，健康重要；心情闷了，就静一静，顺其自然；苦了倦了，就放一放，松松心情；走的急了，就缓一缓，看看风景。
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中国债市突遭大抛售 投资者大喊“快跑” 咋回事(图)
新闻来源: 21世纪经济报道 于2022-11-18 7:00:40 大字阅读 提示:新闻观点不代表本人立场
作 者丨吴霜、李域
统筹丨马春园；编辑丨姜诗蔷、刘巷
图 源丨视觉中国
本周一（11月14日）开始，债市遭遇大抛售！投资经理愁容满面，一年的收益似乎在几天内都被抹尽。
“距离亏光又近了一点。”面对某纯债基金的大幅下跌，有基民这样抱怨，还有投资人劝道：“快跑。”
公开数据显示，这只基金近一个月亏损5.75%，今年以来亏损幅度高达30%。
事实上，因债券市场大幅调整，近期债券基金出现普遍下跌。
11月14日，全市场中长期纯债基金平均跌幅达到0.29%，11月15日，再度下跌0.09%。
截至11月17日，今年以来，逾千只债券基金（A/C分开计算，下同）收益为负，其中跌幅超过10%的有107只，跌幅超过20%的有20只。
根据21世纪经济报道记者统计，近一周，民生加银转债、平安可转债、华商收益增强、宝盈融源可转债、长盛可转债等199只债券基金净值回撤超过1%，特别是民生加银转债净值回撤幅度高达3.32%。
号称资金“避风港”的债券型基金，发生了什么？
债市急跌
债基被疯狂赎回！
自上周五（11月11日）开始，债券市场出现急跌，于本周一（11月14日）跌幅加剧，创下债市6年最大单日跌幅，截至16日仍没有停止。
债券基金被疯狂赎回从周一就已经开始。
Wind数据显示，11月16日，10年国债收益率上行至2.86%，3年国债收益率上行至2.49%，国债期货10年期主力合约下跌0.27%，5年期下跌0.31%。
“近期债市受到资金波动加大、宽信用政策预期升温、机构集中赎回等因素影响，出现大幅调整。” 华创证券分析师周冠南认为，“宽信用”政策落地和生效情况是今年债市交易的核心主线， 目前，政策效果在经济层面的实现仍有待观察，债市“牛熊拐点”需要谨慎判断。
南方基金固定收益投资部表示，债券市场受到疫情和地产政策边际变化影响，本轮债市大幅调整在历史上也是少见的，一般而言，要么是基本面发生明确变化，要么是发生流动性风险。从多维度来看，本轮收益率大幅回调并不是基于基本面的变化，大概率是由于流动性风险。
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债市的下跌让债券基金受到暴击。
近一周，民生加银转债、平安可转债、华商收益增强、宝盈融源可转债、长盛可转债等199只债券基金净值回撤超过1%，特别是民生加银转债净值回撤幅度高达3.32%。
业内人士表示，这个回撤幅度对于很多年化收益率只有5%左右的债券类基金来说已经非常严重。
民生加银转债基金的基民也怨声载道，“怎么越来越差”、“差不多亏三十点了！”
对此，民生加银转债基金相关工作人员在基金吧回应投资者称，“投资最大的特点就是不确定性，同时投资都是有风险的，公司尽自己最大努力但是也无法保证每个阶段都是正收益，也希望您能理解。后续我们定会倍加努力去运作好基金，争取能尽快改善您的持有体验。”
基金经理“求”银行理财不要赎回
与此同时，市场上还传出某公募基金希望银行理财子公司不要赎回债基。
据第一财经报道，多家理财子公司接到了公募基金的电话，请求不要赎回。目前，不乏理财子连夜加班讨论如何应对赎回、兑付。有股份行下属理财子的投资经理对记者表示，理财产品对于公募债基的赎回其实从周一就开始了。“周一债券收益率大幅跳升10BP，大家都预感到可能会出现负反馈，赎回会加剧，因而谁都不想当最晚才赎回的那一个。”
亦有市场人士对记者表示，这一轮债市的负反馈核心在于短端，同业存单影响了货币基金和短债，短端同业存单利率上行太快，带来了估值的变动，导致大量赎回，并进一步引发了负反馈。
事实上，“债牛”还历历在目，本周的“大变脸”着实令人措手不及。
21世纪经济报道记者了解到，确实有银行理财子公司旗下的理财产品赎回公募债基。
对此，有业内人士表示，基金公司的债基存在显著赎回压力。因此，债券基金中长期纯债基金、甚至短债基金久期较长，这样组合的波动会更大。另一方面，债券基金的大部分客户是银行和保险等机构客户，因此会赎回波动大的持仓基金。
对此，有公募基金经理对记者表示，银行理财产品以前是摊余成本法，而现在净值法，因此理财产品净值波动明显增大影响客户，而基金产品一直采用净值法。
11月16日，招商银行一度出现理财产品“招银理财招睿活钱管家添金2号（100903）”无法赎回情况，原因是赎回客户太多，已触碰巨额赎回上限。
国信证券银行团队分析师王剑认为，去年以来理财规模增加较多，从去年6月末的26万亿增加到今年的29万亿，应该有很多低风险偏好的客户买入。由于投资者教育不充分，很多投资者仍然以过去刚兑的思维来买，无法接受净值波动，开始赎回。
“机构赎回行为及恐慌情绪造成的踩踏会放大市场波动，且比3月对市场影响可能更大，但不形成趋势。”华创证券分析师周冠南认为，由于靠近年底，除了产品赎回导致的抛售压力以外，如券商自营等绝对收益账户的资金在面临波动时会选择“落袋为安”，会快速降低仓位和久期，进一步放大市场波动。因此，尽管当前各期限品种的债券收益率已经进入合理区间，但机构行为可能放大波动，导致收益率上行幅度超预期。
周冠南认为，本轮赎回潮是净值化估值转型之后，市场行情调整引发的“净值管理赎回潮”，一般持续时间较短，短期会放大市场波动，但不影响利率趋势。预计资产价格稳定之后会有赎回资金再次入市的修复行情。
银行理财破净来势迅猛！
相比于今年上半年进程稍缓的破净潮，11月第三周的银行理财破净来势迅猛，市场反应也更加激烈。
Wind数据显示，截至11月17日，理财公司发行的15654只理财产品中，有1239只净值小于1，破净比为7.91%。
其中，不少理财公司破净比超过了10%，包括贝莱德建信理财、施罗德交银理财、工银理财、农银理财、恒丰理财、建信理财、中邮理财、兴银理财等8家。相比与3月份15家理财公司破净产品占比超10%有所减少。把时间倒回一周之前，上周五，破净的银行理财产品有1034只，4天内破净产品增加了205只，增长19.83%。
农银理财17日晚对外表示，对于理财产品净值波动，已采取措施应对市场变化，目前，债券市场的配置价值已经凸显，市场利率也将逐步回归合理水平。
此次破净范围更广
从全部产品的破净比例来看，此次破净的产品占比不如今年年初破净潮高。
今年初，银行理财经历了大幅度的收益下滑，大量理财产品破净，理财公司产品破净率一度超10%。
具体来看，截至3月15日，所有在运行的理财产品中近1月发行的有1868只，其中，由理财公司发行的有1708只，占理财公司发行的净值型理财产品的11.68%。而上次理财产品收益下滑的原因，更多是由权益市场的波动导致，也包括债券投资收益率下降，非标资产占比低，资产配置结构等问题。
Wind数据显示，整个银行理财市场最近一周的平均回报为0.30%，仅有汇华理财、农银理财、浦银理财、施罗德交银理财为负回报，而破净产品最近一周的平均回报为-0.08%，有17家理财公司为负。
拉长到近1月来看，全部产品的回报率和破净产品的回报率均为正，分别为0.09%和0.02%。最近一个月破净产品回报最低的是宁银理财，平均月回报为-1.53%，低于-1%的还有光大理财，为-1.35%。这就再一次说明，此次净值下跌主要是由于近一周的产品收益表现下滑。
从破净产品的占比来看，3月的那一波更多，并且从产品收益下跌的幅度来看，3月跌幅也更大。
截至3月底，破净产品近一月的平均回报为-2.51%，远高于本次的0.02%，并且所有理财公司破净产品近1月的平均回报均为负数。从全部产品来看，今年3月底近1月的平均回报为0.15%，高于11月的0.09%。
这主要是因为，三月份的净值下跌主要是因为股票市场的回撤，尽管绝大多数银行理财对权益市场的布局占比并不高，但是由于股票的涨跌幅更为激进，所以也会很大程度上影响理财产品净值。
举个例子，股票如每天涨跌1%，对于一个固收+产品，这权益部分的1%就是1%*365是年化概率，而债券部分每天变动可能就1bp，年化3.65%。假如正常一个固收产品，债券95%比例+权益5%比例。每天债券部分对组合收益的影响在1-3bp左右，而权益影响大多在5-20bp影响，两个加起来才是整个组合的变动。
从投资类型来看，此次的破净产品覆盖范围更广。
南财理财通数据显示，此轮破净中，固定收益类产品占比49.47%，混合类产品占比48.41%，分布均匀；而在3月份的破净潮中，固收类产品的占比远超其他种类，比例为61.40%，而混合类和权益类的占比分别为37.05%、0.96%。
从风险等级来看，R3等级的产品占据主流，比例为60.78%。其次是R2等级34.51%，R4、R5、R1的占比分别为3.06%、1.06%、0.59%。
Wind数据显示，截至11月17日，全部15654只产品中，有7597只最新一期的净值增长率为负，即净值下跌；有7550只产品近一周的回报为负。综合来看，有半数理财产品在最近一周出现了亏损。
新闻来源: 21世纪经济报道 于2022-11-18 7:00:40 大字阅读 提示:新闻观点不代表本人立场
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本周一（11月14日）开始，债市遭遇大抛售！投资经理愁容满面，一年的收益似乎在几天内都被抹尽。
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11月14日，全市场中长期纯债基金平均跌幅达到0.29%，11月15日，再度下跌0.09%。
截至11月17日，今年以来，逾千只债券基金（A/C分开计算，下同）收益为负，其中跌幅超过10%的有107只，跌幅超过20%的有20只。
根据21世纪经济报道记者统计，近一周，民生加银转债、平安可转债、华商收益增强、宝盈融源可转债、长盛可转债等199只债券基金净值回撤超过1%，特别是民生加银转债净值回撤幅度高达3.32%。
号称资金“避风港”的债券型基金，发生了什么？
债市急跌
债基被疯狂赎回！
自上周五（11月11日）开始，债券市场出现急跌，于本周一（11月14日）跌幅加剧，创下债市6年最大单日跌幅，截至16日仍没有停止。
债券基金被疯狂赎回从周一就已经开始。
Wind数据显示，11月16日，10年国债收益率上行至2.86%，3年国债收益率上行至2.49%，国债期货10年期主力合约下跌0.27%，5年期下跌0.31%。
“近期债市受到资金波动加大、宽信用政策预期升温、机构集中赎回等因素影响，出现大幅调整。” 华创证券分析师周冠南认为，“宽信用”政策落地和生效情况是今年债市交易的核心主线， 目前，政策效果在经济层面的实现仍有待观察，债市“牛熊拐点”需要谨慎判断。
南方基金固定收益投资部表示，债券市场受到疫情和地产政策边际变化影响，本轮债市大幅调整在历史上也是少见的，一般而言，要么是基本面发生明确变化，要么是发生流动性风险。从多维度来看，本轮收益率大幅回调并不是基于基本面的变化，大概率是由于流动性风险。
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对此，有公募基金经理对记者表示，银行理财产品以前是摊余成本法，而现在净值法，因此理财产品净值波动明显增大影响客户，而基金产品一直采用净值法。
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“机构赎回行为及恐慌情绪造成的踩踏会放大市场波动，且比3月对市场影响可能更大，但不形成趋势。”华创证券分析师周冠南认为，由于靠近年底，除了产品赎回导致的抛售压力以外，如券商自营等绝对收益账户的资金在面临波动时会选择“落袋为安”，会快速降低仓位和久期，进一步放大市场波动。因此，尽管当前各期限品种的债券收益率已经进入合理区间，但机构行为可能放大波动，导致收益率上行幅度超预期。
周冠南认为，本轮赎回潮是净值化估值转型之后，市场行情调整引发的“净值管理赎回潮”，一般持续时间较短，短期会放大市场波动，但不影响利率趋势。预计资产价格稳定之后会有赎回资金再次入市的修复行情。
银行理财破净来势迅猛！
相比于今年上半年进程稍缓的破净潮，11月第三周的银行理财破净来势迅猛，市场反应也更加激烈。
Wind数据显示，截至11月17日，理财公司发行的15654只理财产品中，有1239只净值小于1，破净比为7.91%。
其中，不少理财公司破净比超过了10%，包括贝莱德建信理财、施罗德交银理财、工银理财、农银理财、恒丰理财、建信理财、中邮理财、兴银理财等8家。相比与3月份15家理财公司破净产品占比超10%有所减少。把时间倒回一周之前，上周五，破净的银行理财产品有1034只，4天内破净产品增加了205只，增长19.83%。
农银理财17日晚对外表示，对于理财产品净值波动，已采取措施应对市场变化，目前，债券市场的配置价值已经凸显，市场利率也将逐步回归合理水平。
此次破净范围更广
从全部产品的破净比例来看，此次破净的产品占比不如今年年初破净潮高。
今年初，银行理财经历了大幅度的收益下滑，大量理财产品破净，理财公司产品破净率一度超10%。
具体来看，截至3月15日，所有在运行的理财产品中近1月发行的有1868只，其中，由理财公司发行的有1708只，占理财公司发行的净值型理财产品的11.68%。而上次理财产品收益下滑的原因，更多是由权益市场的波动导致，也包括债券投资收益率下降，非标资产占比低，资产配置结构等问题。
Wind数据显示，整个银行理财市场最近一周的平均回报为0.30%，仅有汇华理财、农银理财、浦银理财、施罗德交银理财为负回报，而破净产品最近一周的平均回报为-0.08%，有17家理财公司为负。
拉长到近1月来看，全部产品的回报率和破净产品的回报率均为正，分别为0.09%和0.02%。最近一个月破净产品回报最低的是宁银理财，平均月回报为-1.53%，低于-1%的还有光大理财，为-1.35%。这就再一次说明，此次净值下跌主要是由于近一周的产品收益表现下滑。
从破净产品的占比来看，3月的那一波更多，并且从产品收益下跌的幅度来看，3月跌幅也更大。
截至3月底，破净产品近一月的平均回报为-2.51%，远高于本次的0.02%，并且所有理财公司破净产品近1月的平均回报均为负数。从全部产品来看，今年3月底近1月的平均回报为0.15%，高于11月的0.09%。
这主要是因为，三月份的净值下跌主要是因为股票市场的回撤，尽管绝大多数银行理财对权益市场的布局占比并不高，但是由于股票的涨跌幅更为激进，所以也会很大程度上影响理财产品净值。
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从投资类型来看，此次的破净产品覆盖范围更广。
南财理财通数据显示，此轮破净中，固定收益类产品占比49.47%，混合类产品占比48.41%，分布均匀；而在3月份的破净潮中，固收类产品的占比远超其他种类，比例为61.40%，而混合类和权益类的占比分别为37.05%、0.96%。
从风险等级来看，R3等级的产品占据主流，比例为60.78%。其次是R2等级34.51%，R4、R5、R1的占比分别为3.06%、1.06%、0.59%。
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