稀土永磁板块周投资会议纪要
事件:两部委印发《电机能效提升计划(2021-2023 年)》。主要目标，到 2023 年， 高效节能电机年产量达到 1.7 亿千瓦，在役高效节能电机占比达到 20%以上，实 现年节电量 490 亿千瓦时，相当于年节约标准煤 1500 万吨，减排二氧化碳 2800 万吨。重点要求，扩大高效节能电机绿色供给，拓展高效节能电机产业链，加快 高效节能电机推广应用，推进电机系统智能化、数字化提升。开展存量电机节能 改造，加大高效节能电机应用力度，两个渠道提高高效节能电机占比。
Z 券商:2018 年，我国电机保有量约 17 亿千瓦，总耗电量约 3 万亿千瓦时，占 社会总用电量的 64%，其中工业领域电机总用电量约占工业用电量的 75%。以此 计算，每提高 1 个点能效，将会降低全社会耗电量的 500 亿千瓦时。提高 2 个 点，则可以节约三峡电站一年的发电量。电机能效提升是助力实现碳达峰碳中和 目标的关键之一。2018 年高效电机占比 3%左右。能效水平比国外地 3-5 个百分 点，电机系统运行效率比国外先进水平低 10-20 个百分点。要实现 2023 年在役 高效节能电机占比达到 20%以上，年复合增速较为可观。钕铁硼永磁电机具有“高 效、节能”的特点，通常来说，节能方面，钕铁硼永磁电机效率提升 10%~15%。 去年我国稀土永磁电机占比为 3%。提升空间较大。受益电动车高速发展，和工业 应用替代加速的政策红利，稀土永磁的市场规模和消费量增速进入快速增长期。 上游稀土和稀土永磁企业受益，快速扩张，具备成长属性。目前板块估值普遍不 高。关注:北方稀土、包钢股份、宁波韵升、正海磁材、金力永磁、大地熊等。 【北方稀土】:稀土龙头，稀土供应的半壁江山，明年 PE20 多倍。【宁波韵升】: 2020 年毛坯产量约 8000 吨，今年产能达到 1.4 万吨，预计明年产能增长到 2.1 万吨。明年 PE 不到 20 倍。【正海磁材】:今年 15000 产能，明年底 24000 吨。汽 车板块销售占比接近 60%。【金力永磁】:高速成长高性能稀土永磁龙头，当前产 能 1.5 万吨，2022 年达 2.3 万吨，2025 年达到 4 万吨。ROE 远高于行业平均水 平。
C 券商:1)根据工信部发布的《2013 年工业节能与绿色发展专项行动实施方案》， 电机是工业领域的主要耗电终端产品。综合系统匹配不合理、调节方式落后等因 素，我国电机系统的运行效率比国外先进水平低十余个百分点。我国电机消耗工 业用电总量的 75%。电机能效每提高 1 个百分点，可年节约用电 260 亿度左右; 初步估算，全国电机系统年节电潜力 1300~2300 亿度，相当于 2~3 个三峡电站 的发电量。2)根据此前发改委公布的高效电机推广目录，高效电机主要分为低 压三相异步电机、高压三相异步电机和稀土永磁三相同步电机。其中，三相异步 电机主要原料之一为硅钢片，稀土永磁电机核心原料为钕铁硼(以稀土为原料的 磁性材料)。3)相比于传统异步电机，稀土永磁电机效率高，能耗低，节能效果 更为明显，不过由于成本较高，过去稀土永磁电机市占率并不高，据估算，稀土 永磁电机渗透率仅约为 5%-10%。当前双碳、能耗指标控制以及电价上涨提升下 游使用意愿，加之《电机能效提升计划(2021-2023 年)》政策推动，将打开稀土 永磁电机增量需求空间，产业链上游永磁及稀土企业将直接受益。4)边际受益 明显的钕铁硼企业如大地熊(工业电机占比 45%)、金力永磁(新能源汽车磁材龙 头)、正海磁材、宁波韵升;轻稀土企业北方稀土、包钢股份等。
D 券商:基于政策文件、草根调研数据以及经验估计，我们对政策带来的需求增 量做如下测算:1、渗透率预计年均提升 10 个百分点。2020 年中国工业电机总 产量 3.2 亿 kw，同比增 10.24%。按照《电机能效提升计划 2018》，中国 2018 年 电机保有量 17 亿 kw，其中工业电机占比 75%，假设同比例及增速稳定，测算 2023 年我国电机总产量 5.7 亿 kw 左右，意味着届时节能电机渗透率达到 30%左右。 近期草根调研反馈，目前国内高效节能电机渗透率不到 10%(《电机能效提升计 划 2018》中提到 2018 年渗透率只有 3%)，这意味着未来两年每年渗透率提升至 少 10 个点。2、单耗测算 0.45 左右。工业电机品类众多，以空调压缩机、工业 电梯和风电电机做参考，压缩机单耗 0.1 公斤/台(常见功率 2500w)、6 公斤/台 (常见功率 11kw)、风电 0.7kg/kw，综上钕铁硼磁材单耗在 0.25-0.7kg/kw。3、 考虑钕铁硼占磁材总比例 75%左右，由此测算 23 年电机对应磁材需求量为 5.7 万吨(按单耗 0.45)，剔除本次文件中包括的空调、风机部分(23 年空调 1、风 电 2)，增量 2.7 万吨左右，较之前预测的总需求(10 万吨左右)超出 26%左右。 4、相关:看好稀土资源股、优质磁材、废料回收标的，推荐包钢股份、盛和资 源、金力永磁、华宏科技，建议关注北方稀土、五矿稀土、宁波韵升、大地熊等。
X 券商:稀土:最大的预期差来自于节能电机推广。1、钕铁硼来自于新能源占比 15%左右，工业电机占比高达 40%:我们测算新能源消费占比约为 15%;工业电机 占比高达 40%左右，工业电机此前由于成本性价比原因行业需求增速较低，为 5- 7%左右。2、碳中和的加法:除了新能源领域的增量，最大的预期差来自于高性 能节能电机的推广。两部委今日印发了《电机能效提升计划》的通知，在碳中和 的强约束下，除了新能源领域的发展，更加重要的现有存量工业电机高效节能领 域的替代，通知明确提出，到 2023 年节能电机产量达到 1.7 亿千瓦，高效节能 电机占比达到 20%以上，推广变频调速永磁电机。这意味着未来高效永磁电机将 迎来春天，行业需求复合增长将超过 30%，带动稀土钕铁硼磁材行业进入高速增 长状态。3、继续推荐稀土板块:继续看好资源龙头北方稀土，同时建议关注工 业电机钕铁硼占比较高的大地熊、金力永磁等。
T 券商:如何看待磁材产业链?1、文件要求，2023 年在役节能电机占比 20%+， 而不是新增，如果要完成这个目标，基本意味着以后新增都是节能电机，而且还 要对存量进行升级改造，毕竟现在占比太低，5%以下。两年时间完成这个宏伟的 目标，磁材需求将是井喷式的，数字难以想象。2、目前磁材上市公司主要分为 永磁和软磁，永磁包括铁氧体和稀土永磁;软磁则是金属软磁和铁氧体软磁。此 次文件主要拉动是稀土永磁，其次是铁氧体。考虑到升级过程的性价比，铁氧体 同样受益。软磁则是受益光伏、车载、风电以及充电桩行业的快速发展。所以， 整个磁材行业呈现一片欣欣向荣的景象，前所未有!3、铁氧体的原材料是铁红， 是钢厂的副产品，价格整体较为稳定，今年波动有所加大;稀土永磁的原料是稀 土，镨钕镝铽，价格波动剧烈。所以铁氧体上市公司毛利率稳定，稀土永磁公司 毛利率波动大。4、稀土永磁上游的稀土资源是国家稀缺资源，行业正在走出多 年的低谷，供需格局前所未有的健康，存在较大的预期差。目前正在进行行业整 合，集中度有望再度提升。政府对稀土价格上涨存在很大的容忍度，这是与其他 大宗商品不一样的地方!5、板块标的众多，总市值超过 6000 亿，有很强的板块 效应，可以容纳大体量的资金，我们预计磁材板块有望走向前台，成为新能源上游重要的分支领域。6、上游:北方稀土、包钢股份、盛和资源、五矿稀土、厦 门钨业、广晟有色，华宏科技;稀土永磁:金力永磁、正海磁材、大地熊、宁波 韵升、中科三环、英洛华、银河磁体、安泰科技、金田铜业等;铁氧体:横店东 磁、龙磁科技、中钢天源，天通股份;软磁:铂科新材、龙磁科技、横店东磁等。#股票##价值投资日志[超话]#
事件:两部委印发《电机能效提升计划(2021-2023 年)》。主要目标，到 2023 年， 高效节能电机年产量达到 1.7 亿千瓦，在役高效节能电机占比达到 20%以上，实 现年节电量 490 亿千瓦时，相当于年节约标准煤 1500 万吨，减排二氧化碳 2800 万吨。重点要求，扩大高效节能电机绿色供给，拓展高效节能电机产业链，加快 高效节能电机推广应用，推进电机系统智能化、数字化提升。开展存量电机节能 改造，加大高效节能电机应用力度，两个渠道提高高效节能电机占比。
Z 券商:2018 年，我国电机保有量约 17 亿千瓦，总耗电量约 3 万亿千瓦时，占 社会总用电量的 64%，其中工业领域电机总用电量约占工业用电量的 75%。以此 计算，每提高 1 个点能效，将会降低全社会耗电量的 500 亿千瓦时。提高 2 个 点，则可以节约三峡电站一年的发电量。电机能效提升是助力实现碳达峰碳中和 目标的关键之一。2018 年高效电机占比 3%左右。能效水平比国外地 3-5 个百分 点，电机系统运行效率比国外先进水平低 10-20 个百分点。要实现 2023 年在役 高效节能电机占比达到 20%以上，年复合增速较为可观。钕铁硼永磁电机具有“高 效、节能”的特点，通常来说，节能方面，钕铁硼永磁电机效率提升 10%~15%。 去年我国稀土永磁电机占比为 3%。提升空间较大。受益电动车高速发展，和工业 应用替代加速的政策红利，稀土永磁的市场规模和消费量增速进入快速增长期。 上游稀土和稀土永磁企业受益，快速扩张，具备成长属性。目前板块估值普遍不 高。关注:北方稀土、包钢股份、宁波韵升、正海磁材、金力永磁、大地熊等。 【北方稀土】:稀土龙头，稀土供应的半壁江山，明年 PE20 多倍。【宁波韵升】: 2020 年毛坯产量约 8000 吨，今年产能达到 1.4 万吨，预计明年产能增长到 2.1 万吨。明年 PE 不到 20 倍。【正海磁材】:今年 15000 产能，明年底 24000 吨。汽 车板块销售占比接近 60%。【金力永磁】:高速成长高性能稀土永磁龙头，当前产 能 1.5 万吨，2022 年达 2.3 万吨，2025 年达到 4 万吨。ROE 远高于行业平均水 平。
C 券商:1)根据工信部发布的《2013 年工业节能与绿色发展专项行动实施方案》， 电机是工业领域的主要耗电终端产品。综合系统匹配不合理、调节方式落后等因 素，我国电机系统的运行效率比国外先进水平低十余个百分点。我国电机消耗工 业用电总量的 75%。电机能效每提高 1 个百分点，可年节约用电 260 亿度左右; 初步估算，全国电机系统年节电潜力 1300~2300 亿度，相当于 2~3 个三峡电站 的发电量。2)根据此前发改委公布的高效电机推广目录，高效电机主要分为低 压三相异步电机、高压三相异步电机和稀土永磁三相同步电机。其中，三相异步 电机主要原料之一为硅钢片，稀土永磁电机核心原料为钕铁硼(以稀土为原料的 磁性材料)。3)相比于传统异步电机，稀土永磁电机效率高，能耗低，节能效果 更为明显，不过由于成本较高，过去稀土永磁电机市占率并不高，据估算，稀土 永磁电机渗透率仅约为 5%-10%。当前双碳、能耗指标控制以及电价上涨提升下 游使用意愿，加之《电机能效提升计划(2021-2023 年)》政策推动，将打开稀土 永磁电机增量需求空间，产业链上游永磁及稀土企业将直接受益。4)边际受益 明显的钕铁硼企业如大地熊(工业电机占比 45%)、金力永磁(新能源汽车磁材龙 头)、正海磁材、宁波韵升;轻稀土企业北方稀土、包钢股份等。
D 券商:基于政策文件、草根调研数据以及经验估计，我们对政策带来的需求增 量做如下测算:1、渗透率预计年均提升 10 个百分点。2020 年中国工业电机总 产量 3.2 亿 kw，同比增 10.24%。按照《电机能效提升计划 2018》，中国 2018 年 电机保有量 17 亿 kw，其中工业电机占比 75%，假设同比例及增速稳定，测算 2023 年我国电机总产量 5.7 亿 kw 左右，意味着届时节能电机渗透率达到 30%左右。 近期草根调研反馈，目前国内高效节能电机渗透率不到 10%(《电机能效提升计 划 2018》中提到 2018 年渗透率只有 3%)，这意味着未来两年每年渗透率提升至 少 10 个点。2、单耗测算 0.45 左右。工业电机品类众多，以空调压缩机、工业 电梯和风电电机做参考，压缩机单耗 0.1 公斤/台(常见功率 2500w)、6 公斤/台 (常见功率 11kw)、风电 0.7kg/kw，综上钕铁硼磁材单耗在 0.25-0.7kg/kw。3、 考虑钕铁硼占磁材总比例 75%左右，由此测算 23 年电机对应磁材需求量为 5.7 万吨(按单耗 0.45)，剔除本次文件中包括的空调、风机部分(23 年空调 1、风 电 2)，增量 2.7 万吨左右，较之前预测的总需求(10 万吨左右)超出 26%左右。 4、相关:看好稀土资源股、优质磁材、废料回收标的，推荐包钢股份、盛和资 源、金力永磁、华宏科技，建议关注北方稀土、五矿稀土、宁波韵升、大地熊等。
X 券商:稀土:最大的预期差来自于节能电机推广。1、钕铁硼来自于新能源占比 15%左右，工业电机占比高达 40%:我们测算新能源消费占比约为 15%;工业电机 占比高达 40%左右，工业电机此前由于成本性价比原因行业需求增速较低，为 5- 7%左右。2、碳中和的加法:除了新能源领域的增量，最大的预期差来自于高性 能节能电机的推广。两部委今日印发了《电机能效提升计划》的通知，在碳中和 的强约束下，除了新能源领域的发展，更加重要的现有存量工业电机高效节能领 域的替代，通知明确提出，到 2023 年节能电机产量达到 1.7 亿千瓦，高效节能 电机占比达到 20%以上，推广变频调速永磁电机。这意味着未来高效永磁电机将 迎来春天，行业需求复合增长将超过 30%，带动稀土钕铁硼磁材行业进入高速增 长状态。3、继续推荐稀土板块:继续看好资源龙头北方稀土，同时建议关注工 业电机钕铁硼占比较高的大地熊、金力永磁等。
T 券商:如何看待磁材产业链?1、文件要求，2023 年在役节能电机占比 20%+， 而不是新增，如果要完成这个目标，基本意味着以后新增都是节能电机，而且还 要对存量进行升级改造，毕竟现在占比太低，5%以下。两年时间完成这个宏伟的 目标，磁材需求将是井喷式的，数字难以想象。2、目前磁材上市公司主要分为 永磁和软磁，永磁包括铁氧体和稀土永磁;软磁则是金属软磁和铁氧体软磁。此 次文件主要拉动是稀土永磁，其次是铁氧体。考虑到升级过程的性价比，铁氧体 同样受益。软磁则是受益光伏、车载、风电以及充电桩行业的快速发展。所以， 整个磁材行业呈现一片欣欣向荣的景象，前所未有!3、铁氧体的原材料是铁红， 是钢厂的副产品，价格整体较为稳定，今年波动有所加大;稀土永磁的原料是稀 土，镨钕镝铽，价格波动剧烈。所以铁氧体上市公司毛利率稳定，稀土永磁公司 毛利率波动大。4、稀土永磁上游的稀土资源是国家稀缺资源，行业正在走出多 年的低谷，供需格局前所未有的健康，存在较大的预期差。目前正在进行行业整 合，集中度有望再度提升。政府对稀土价格上涨存在很大的容忍度，这是与其他 大宗商品不一样的地方!5、板块标的众多，总市值超过 6000 亿，有很强的板块 效应，可以容纳大体量的资金，我们预计磁材板块有望走向前台，成为新能源上游重要的分支领域。6、上游:北方稀土、包钢股份、盛和资源、五矿稀土、厦 门钨业、广晟有色，华宏科技;稀土永磁:金力永磁、正海磁材、大地熊、宁波 韵升、中科三环、英洛华、银河磁体、安泰科技、金田铜业等;铁氧体:横店东 磁、龙磁科技、中钢天源，天通股份;软磁:铂科新材、龙磁科技、横店东磁等。#股票##价值投资日志[超话]#
Burberry放弃租用近10年罗素街旗舰店 高峰期月租达880万
奢侈品零售市场受到疫情衝击甚大，继多个国际名牌放弃核心区旗舰店后，再有消息指，名牌皮具Burberry租用10年的铜锣湾罗素街金朝阳中心3层複式舖，高峰期月租高见880万元，明年初约满，品牌决定不续租，为疫情以来第3个品牌放弃罗素街旗舰店。另同厦地下钟錶店，亦将于明年1月迁出，势令罗素街空置率持续高企。
位于铜锣湾罗素街金朝阳中心地下A、B舖至2楼複式舖位，面积合共5,200平方呎，目前为英国名牌Burberry旗舰店，租约明年初届满。消息称，该品牌已决定不续租，业主将重新放租。据消息指，Burberry放弃舖位后，将转租同区世贸中心商场，惟未知规模及店舖面积。
该舖位处罗素街正中间，面向时代广场，故属黄金地段舖位。翻查资料，10年前内地客访港消费高峰期，各大型品牌抢租核心区複式舖，Burberry以每月约770万元租用舖位，较前租客高2.5倍。其后品牌于2015年，加租至880万元续租，其后租金回落，估计目前月租约200万元水平。
爱彼錶拟迁出金朝阳中心
持续一年多疫情，零旅客下奢侈品生意下挫，近一年来罗素街先后出现3间国际品牌放弃旗舰店，如罗素街二千年广场多层，面积逾1.5万平方呎，2013年获Prada以900万预租，开设本港最大专门店。品牌于去年结业并迁出，业主把多层楼面重新招租，直至最近其中一层才获餐厅预租，而较贵重的地下及1楼舖位仍在待租。另外，罗素街22至24号地下至4楼，总面积8,740平方呎，原由意大利高档内衣品牌LA PERLA，于2015年以每月约750万元承租，品牌去年迁出，舖位交吉至今。
除了大型旗舰店外，高级钟錶品牌亦在收缩。消息指，金朝阳中心地下舖位，面积约900平方呎，由爱彼錶以每月约110万元租用。消息指，品牌于明年初约满，亦将会迁出，换言之，该厦将现两个吉舖，包括一个多层複式舖。
奢侈品零售市场受到疫情衝击甚大，继多个国际名牌放弃核心区旗舰店后，再有消息指，名牌皮具Burberry租用10年的铜锣湾罗素街金朝阳中心3层複式舖，高峰期月租高见880万元，明年初约满，品牌决定不续租，为疫情以来第3个品牌放弃罗素街旗舰店。另同厦地下钟錶店，亦将于明年1月迁出，势令罗素街空置率持续高企。
位于铜锣湾罗素街金朝阳中心地下A、B舖至2楼複式舖位，面积合共5,200平方呎，目前为英国名牌Burberry旗舰店，租约明年初届满。消息称，该品牌已决定不续租，业主将重新放租。据消息指，Burberry放弃舖位后，将转租同区世贸中心商场，惟未知规模及店舖面积。
该舖位处罗素街正中间，面向时代广场，故属黄金地段舖位。翻查资料，10年前内地客访港消费高峰期，各大型品牌抢租核心区複式舖，Burberry以每月约770万元租用舖位，较前租客高2.5倍。其后品牌于2015年，加租至880万元续租，其后租金回落，估计目前月租约200万元水平。
爱彼錶拟迁出金朝阳中心
持续一年多疫情，零旅客下奢侈品生意下挫，近一年来罗素街先后出现3间国际品牌放弃旗舰店，如罗素街二千年广场多层，面积逾1.5万平方呎，2013年获Prada以900万预租，开设本港最大专门店。品牌于去年结业并迁出，业主把多层楼面重新招租，直至最近其中一层才获餐厅预租，而较贵重的地下及1楼舖位仍在待租。另外，罗素街22至24号地下至4楼，总面积8,740平方呎，原由意大利高档内衣品牌LA PERLA，于2015年以每月约750万元承租，品牌去年迁出，舖位交吉至今。
除了大型旗舰店外，高级钟錶品牌亦在收缩。消息指，金朝阳中心地下舖位，面积约900平方呎，由爱彼錶以每月约110万元租用。消息指，品牌于明年初约满，亦将会迁出，换言之，该厦将现两个吉舖，包括一个多层複式舖。
又是新的开学季，我选择重回天津，回到了阔别4年的母校，来到了生活过4年之久的西区13栋205宿舍。
今天是新生报到日，晚上，3个学弟们正在收拾行李，另外3张床已经收拾好，但是上面却躺了我2个舍友。原来我们3个不约而同的选择了同一天重回学校。跟学弟们商量了晚上想睡在宿舍，重新感受大学生活的滋味。学弟们也同意了，原来我们3人睡的床都铺好了，现在睡这几张床的学弟和父母出去玩了，晚上不回来睡了。我们3人一边聊天一边看着学弟们收拾行李箱，回忆着我们大学的生涯，脸上都是笑容满面。不知怎的就聊起了2013年我们刚进宿舍的那一天，节操的父母已经给他铺好了床，世家的妈妈正在给他铺床，世家三岁的小弟弟非常可爱，而我爸躺在我的床上休息。突然操操问了一句，“我们明早吃什么啊？”。我不经大脑就说了“明早早点当然是吃瑞德厦的豆腐脑和油条了”，然后脑海里就浮现出瑞德厦的豆腐脑，细嫩的脑豆腐浇上一层卤汁，刚炸出锅的油条外酥里软。话音刚落就觉得泪腺热胀，肩膀不住地颤抖，我竟然哭了。这熟悉而又美好感觉让我热泪盈眶，滚烫的泪珠从我眼角不停地涌出。
原来这是一场梦，但是它太真实了，我摸了摸我的眼角，想确定自己有没有真的流泪，眼角却是干的。 https://t.cn/Rt5qRxf
今天是新生报到日，晚上，3个学弟们正在收拾行李，另外3张床已经收拾好，但是上面却躺了我2个舍友。原来我们3个不约而同的选择了同一天重回学校。跟学弟们商量了晚上想睡在宿舍，重新感受大学生活的滋味。学弟们也同意了，原来我们3人睡的床都铺好了，现在睡这几张床的学弟和父母出去玩了，晚上不回来睡了。我们3人一边聊天一边看着学弟们收拾行李箱，回忆着我们大学的生涯，脸上都是笑容满面。不知怎的就聊起了2013年我们刚进宿舍的那一天，节操的父母已经给他铺好了床，世家的妈妈正在给他铺床，世家三岁的小弟弟非常可爱，而我爸躺在我的床上休息。突然操操问了一句，“我们明早吃什么啊？”。我不经大脑就说了“明早早点当然是吃瑞德厦的豆腐脑和油条了”，然后脑海里就浮现出瑞德厦的豆腐脑，细嫩的脑豆腐浇上一层卤汁，刚炸出锅的油条外酥里软。话音刚落就觉得泪腺热胀，肩膀不住地颤抖，我竟然哭了。这熟悉而又美好感觉让我热泪盈眶，滚烫的泪珠从我眼角不停地涌出。
原来这是一场梦，但是它太真实了，我摸了摸我的眼角，想确定自己有没有真的流泪，眼角却是干的。 https://t.cn/Rt5qRxf
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