【花36亿元，雅培要建新奶粉厂了】
对雅培来说，现在需要在奶粉业务上奋起直追了。
19日，雅培发布了三季报，奶粉业务仍然备受挑战。在今年早些时候，由于其全球最大奶粉生产基地密歇根州奶粉工厂卷入了召回风波，美国市场陷入到一场“奶粉荒”之中。
如今，雅培正在全力修补这块业务。在和分析师交流时，雅培高层亮出了他的新方案——投资5亿美元，建设一家全新的奶粉工厂。
https://t.cn/A6oXXbMY
对雅培来说，现在需要在奶粉业务上奋起直追了。
19日，雅培发布了三季报，奶粉业务仍然备受挑战。在今年早些时候，由于其全球最大奶粉生产基地密歇根州奶粉工厂卷入了召回风波，美国市场陷入到一场“奶粉荒”之中。
如今，雅培正在全力修补这块业务。在和分析师交流时，雅培高层亮出了他的新方案——投资5亿美元，建设一家全新的奶粉工厂。
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【奶粉风波叠加疫情影响 #雅培三季度营收利润齐下滑#】奶粉风波叠加疫情影响，美国头部企业雅培业绩下滑。美国时间10月19日，雅培（NYSE：ABT）发布三季报，实现营收104.10亿美元（折合人民币约753.16亿元），同比下滑4.7%；净利润14.35亿美元（折合人民币约103.84亿元），同比下滑31.7%；摊薄后每股收益为0.81美元，去年同期为1.17美元。
雅培在财报中将业绩下滑归因于奶粉风波导致的工厂停工，以及新冠检测产品销售额下滑两方面原因。雅培主营业务分为四个板块，分别是包括奶粉产品在内的营养品业务、以新冠检测产品为核心的诊断业务、针对常见疾病的成熟药品业务，以及医疗设备业务。
https://t.cn/A6o6TmvU
雅培在财报中将业绩下滑归因于奶粉风波导致的工厂停工，以及新冠检测产品销售额下滑两方面原因。雅培主营业务分为四个板块，分别是包括奶粉产品在内的营养品业务、以新冠检测产品为核心的诊断业务、针对常见疾病的成熟药品业务，以及医疗设备业务。
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伊利股份大跌超6%，乳制品龙头第二增长曲线生变？
10月20日，伊利股份收盘跌幅达6.77%，股价临近30元关卡。成为今日乳品细分行业跌幅排名第一的上市公司。消息面上，10月28日公司将披露2022年三季报。
伊利股份作为A股市值排列居前的白马股一直少有如此跌幅巨大的走势，究竟为何公司股价会剧烈下挫？伊利大力发展的第二增长曲线是否生变？
9 月以来海外鹰派信号频发，人民币明显贬值。9 月以来，海外鹰派信号支撑增多，美国 CPI、PCE 回落双双不及预期、FOMC 会议点阵图与多位官员释放鹰派信号、OPEC+宣布减产继续推升通胀隐患，多重支撑屡屡推升加息预期。月内美债、美元双双新高，中美利差负向走阔，人民币明显贬值，一度突破 7.1 关口，重回近两年峰值。北上资金 9 月累计净流出约 129.83 亿元。交易盘是近期主导，单月净流出约 121.09 亿元。
受宏观背景影响，伊利股份作为外资长期配置的标的也受到影响。自9月以来，每个交易日伊利股份都有一定程度的陆股通资金流出，或对于其股价表现有负面影响。但总体北上资金仍持有伊利股份近18%的流通股份，可见外资对于伊利股份的长期发展还是抱有一定信心的，目前资金的流出多为短期交易盘的行为。
第二增长曲线增速或放缓
伊利股份2022年中报此前是超过市场预期的。剔除并表澳优的影响，伊利内生业务收入同比增长9%，净利润同比增长15%，均优于市场预期。尽管液态奶收入同比仅增长1%(与蒙牛类似)，但伊利内生收入增长主要受金领冠高速增长(同比增长超过30%)驱动。奶粉收入占比的提高，也使公司的品类结构得到优化，抵消了原材料成本压力，提高了利润率。
然而，伊利却将2022全年内生业务的净利率指引从原先的全年同比扩张50bps下调至同比不下滑。这无疑给伊利下半年的业绩蒙上阴影，也可能为短期市场情绪带来负面影响。凭借出色的业绩，除澳优外，公司的目标内生业务收入同比增长了两位数，2022全年净利润同比持平(相比原先的全年同比扩张50bps)。这意味着伊利2H22的内生业务净利润有可能同比下降。
而蒙牛在今年2022年上半年营业利润率同比下降80 bps的情况下，保持了2022全年经营利润率增长30 bps的目标。造成2H22利润率差异的主要原因可能是毛利率基数不同(2021年下半年伊利毛利率同比增长130 bps，蒙牛同比下降120 bps)。
另外，伊利从去年下半年开始发力奶粉，也将使2022年下半年奶粉增速大幅放缓，限制了利润率的继续扩张。在市场动销尚未完全恢复、行业促销水平仍较高之际，相对保守的利润率指引不但有效降低市场预期，而且为下半年市场费用投放留出更多操作空间。因此，可以相信伊利下半年的收入和利润或仍将超过市场预期。
乳制品底部或已现，长期价值凸显。东吴证券认为疫情反复叠加原辅材料上涨，2022年二季度或为行业最艰难的时刻，疫情缓解下需求回暖、低基数、乳制品两强费用投放聚焦品牌建设等多重因素叠加，2022年下半年乳制品板块有望迎来加速增长，中长期看好行业格局改善下龙头盈利能力优化。当前板块和龙头估值位于低位，长期价值凸显，依然推荐蒙牛乳业、伊利股份，重点推荐蒙牛乳业。
10月20日，伊利股份收盘跌幅达6.77%，股价临近30元关卡。成为今日乳品细分行业跌幅排名第一的上市公司。消息面上，10月28日公司将披露2022年三季报。
伊利股份作为A股市值排列居前的白马股一直少有如此跌幅巨大的走势，究竟为何公司股价会剧烈下挫？伊利大力发展的第二增长曲线是否生变？
9 月以来海外鹰派信号频发，人民币明显贬值。9 月以来，海外鹰派信号支撑增多，美国 CPI、PCE 回落双双不及预期、FOMC 会议点阵图与多位官员释放鹰派信号、OPEC+宣布减产继续推升通胀隐患，多重支撑屡屡推升加息预期。月内美债、美元双双新高，中美利差负向走阔，人民币明显贬值，一度突破 7.1 关口，重回近两年峰值。北上资金 9 月累计净流出约 129.83 亿元。交易盘是近期主导，单月净流出约 121.09 亿元。
受宏观背景影响，伊利股份作为外资长期配置的标的也受到影响。自9月以来，每个交易日伊利股份都有一定程度的陆股通资金流出，或对于其股价表现有负面影响。但总体北上资金仍持有伊利股份近18%的流通股份，可见外资对于伊利股份的长期发展还是抱有一定信心的，目前资金的流出多为短期交易盘的行为。
第二增长曲线增速或放缓
伊利股份2022年中报此前是超过市场预期的。剔除并表澳优的影响，伊利内生业务收入同比增长9%，净利润同比增长15%，均优于市场预期。尽管液态奶收入同比仅增长1%(与蒙牛类似)，但伊利内生收入增长主要受金领冠高速增长(同比增长超过30%)驱动。奶粉收入占比的提高，也使公司的品类结构得到优化，抵消了原材料成本压力，提高了利润率。
然而，伊利却将2022全年内生业务的净利率指引从原先的全年同比扩张50bps下调至同比不下滑。这无疑给伊利下半年的业绩蒙上阴影，也可能为短期市场情绪带来负面影响。凭借出色的业绩，除澳优外，公司的目标内生业务收入同比增长了两位数，2022全年净利润同比持平(相比原先的全年同比扩张50bps)。这意味着伊利2H22的内生业务净利润有可能同比下降。
而蒙牛在今年2022年上半年营业利润率同比下降80 bps的情况下，保持了2022全年经营利润率增长30 bps的目标。造成2H22利润率差异的主要原因可能是毛利率基数不同(2021年下半年伊利毛利率同比增长130 bps，蒙牛同比下降120 bps)。
另外，伊利从去年下半年开始发力奶粉，也将使2022年下半年奶粉增速大幅放缓，限制了利润率的继续扩张。在市场动销尚未完全恢复、行业促销水平仍较高之际，相对保守的利润率指引不但有效降低市场预期，而且为下半年市场费用投放留出更多操作空间。因此，可以相信伊利下半年的收入和利润或仍将超过市场预期。
乳制品底部或已现，长期价值凸显。东吴证券认为疫情反复叠加原辅材料上涨，2022年二季度或为行业最艰难的时刻，疫情缓解下需求回暖、低基数、乳制品两强费用投放聚焦品牌建设等多重因素叠加，2022年下半年乳制品板块有望迎来加速增长，中长期看好行业格局改善下龙头盈利能力优化。当前板块和龙头估值位于低位，长期价值凸显，依然推荐蒙牛乳业、伊利股份，重点推荐蒙牛乳业。
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