库销比持续下移 煤价仍有支撑#焦煤# #煤炭#

炼焦煤库存变动情况可以进一步判断下游采购行为，以及上游的出货节奏。从库销比中我们可以看出2022年库销比远低于前几年，统计的有效炼焦煤库存、各环节炼焦煤库存减量明显，下游的消耗近期呈现递减趋势，库销比持续性下移对后期煤价有一定支撑。

1、供应有收缩预期 煤市信心较足各产区资源分布的不同导致下游采购节奏差异化明显，对于山西主产区而言，产地资源丰富，煤市场没有出现较大收缩现象情况下，煤矿对以清库出货为主。11月煤矿生产进入正常节奏，当月生产量一般情况是四季度最高产量的月份，叠加当下市场处于下行的背景下，部分煤矿或有累库。但基于下游库存偏低以及上游端产量的高位已经出现，后期只会逐步收缩，对于部分地区而言资源本身就缺，整体煤市仍有看涨预期，市场的强弱变化竞拍市场或率先显现。

2、按消采购，下游实际冬储意愿偏弱对于焦钢企业而言，成材市场不景气仍是市场较大拖累，按今年正常采购节奏，下游库存水平和消耗呈正比，若下游消耗量继续保持低位，季节性冬储不会大大增加库存结构变动。分类型看，今年独立焦企平均开工73.9%，低于去年10.15%，后期焦企开工难有较大空间的提振，第一是成本端压力已经成为了长期阻力，其二是本身秋冬季限产政策较为频繁，其三，北方气温逐步下降，工地施工困难，成品材季节性消耗量会有明显缩减，短期铁水产量仍是阶梯型下移为主。由此可见，对于今年市场的冬储市场效应会有所减弱，若焦炭有止跌预期，煤价接近触底的拐点，会有投机性市场量，这部分的量将流通于下游冬储的消耗量。下游为降低运输风险，会在春节前期适当增加库存。

#投资[超话]# 【奇顺投资11月14日】焦煤期货操作大行情

昨天焦煤震荡运行。昨天贴水226，下跌幅度超市场预期；螺纹表需322，同样低于市场预期。受数据影响，黑色板块震荡偏弱。但是夜盘黑色强势拉涨（特别是铁矿石），主要还是受美国cpi影响。需求上，下游焦企开工低位，对原料端采购相对保守，多以按需采购为主，焦炭市场一周累降200元。需求不佳的情况下，上周市场煤普遍下调150-350元/吨不等，竞拍市场下调30-300元/吨。下游维持低库存，截至11月4日，230家独立焦化厂炼焦煤库存周环比下降4.2%至853.7万吨；247家钢厂炼焦煤库存周环比下降0.14%至821.6万吨。社融方面，总量不及预期，但是中长期贷款边际好转，数据整体偏弱。供应方面，上周产地端整体走货较慢，随着竞拍市场流拍比上升，部分矿点库存有所累库，新订单量依旧偏少。据钢联数据统计，截至11月4日，主要省矿山库存周环比上升3%至280.8万吨，其中山西矿山企业焦煤库存周环比上升7.1%至90万吨。进口方面，蒙煤整体通关较为平稳，甘其毛都日均通关659车，周环比增27车；策克口岸日均通关313车，周环比降28车。进口蒙煤方面，9日甘其毛都口岸通关741车，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1480元/吨，蒙5#精煤1835元/吨。前期经过大幅下调的煤种价格已经触底，矿方挺价意愿增强，叠加下游企业对炼焦煤需求略有增加，竞拍市场情绪有所好转。

【本文章仅供参考，不做入市依据，风险自负】

【奇顺投资语录】布局者需要认清一点，对于普通布局者来说，大部分时间应该以观望为主，耐心等待最好的机会出手，避免频繁进场是公认的致胜法宝之一。不要企图抓住全部的波动，也不要奢望对每一段行情都判断正确。

    　　判断行情，只是做持仓的一个部分而已，布局者还需要对市场有敬畏之心，牢记布局纪律，同时对仓位做严格的把控，减少贪婪，克服恐惧，尽量保持一个平常心做单子。

沙苑子 shayuanzi

　　【别名】潼蒺藜、蔓黄芪、夏黄草、沙苑蒺藜。

　　【英文名】Astragali Complanati Semen。

　　【药用部位】豆科植物扁茎黄芪Astragalus complanatus R.Br.的成熟种子。

　　【植物形态】多年生草本，高30～100厘米，通体疏被柔毛。根长而粗壮。茎略扁，较细弱，基部常倾卧，有分枝。单数羽状复叶互生，托叶小，披针形；小叶9～21片，矩状椭圆形，先端浑圆或微凹，有小细尖，小叶柄不明显。夏季开黄色蝶形小花，总状花序腋生，总梗细长，上部疏生3～9朵花，旗瓣近圆形，先端凹入，基部有爪；2强雄蕊较雌蕊短，柱头有髯毛。荚果膨胀，纺锤形，长约3厘米，先端有尖喙，表面被黑色硬毛，里面具假隔膜。种子20～30粒，圆肾形，长约2毫米，宽约1.5毫米，厚不足1毫米。表面灰棕色至深棕色，光滑。两面微凹陷，在凹入一侧有明显的种脐。

　　【产地分布】生于山坡草丛、田边、路旁。分布于山西、内蒙古、陕西等地。

　　【采收加工】秋末冬初果实成熟尚未开裂时采割植株，晒干，打下种子，除去杂质，晒干。

　　【药材性状】肾形而稍扁，长2～2.5毫米，宽1.5～2毫米，厚约1毫米。表面光滑，褐绿色或灰褐色，边缘一侧微凹处具圆形种脐。质坚硬，不易破碎。子叶2，淡黄色，胚根弯曲，长约l毫米。无臭，味淡，嚼玄有豆腥味。

　　【性味归经】性温，味甘。归肝经、肾经。

　　【功效与作用】温补肝肾、固精、缩尿、明目。属补虚药下属分类的补阳药。

　　【临床应用】用量9～15克，水煎服。用治肾虚腰痛、遗精早泄、白浊带下、小便余沥、眩晕目昏。

　　【药理研究】具有适应原样、收缩子宫和缩尿、降压、抗炎、保肝、改善血液流变性和抑制血小板聚集、增加脑血流量、调血脂等作用。

　　【化学成分】主要含三萜糖苷、黄酮及多种糖苷、异黄酮苷、氨基酸和多种脂肪酸类化合物及大量微量元素。

　　【使用禁忌】相火炽盛，阳强易举者忌服。

　　【配伍药方】①治肾虚精关不固，遗精滑泄，腰酸耳鸣，四肢乏力，舌淡苔白，脉细弱：沙苑蒺藜（炒）、芡实（蒸）、莲须各二两，龙骨（酥炙）、牡蛎（盐水煮一日一夜，煅粉）各一两。共为末，莲子粉糊为丸，盐汤下。（《医方集解》金锁固精丸）

　　②治翳障（如早期老年性白内障）：沙苑子、石菖蒲、女贞子、生地黄、菟丝子、夜明砂各30克。共研细末，每次服12克，水煎服（《中药临床应用》补肾明目散）

　　③治男子精薄无嗣，久患梦遗，妇人滑胎不孕等：黄鱼鳔胶（白净者一斤，切碎，用蛤粉炒成珠，以无声为度），沙苑蒺藜八两（马乳浸两宿，隔汤煮一炷香久取起，焙干）。上为末，炼蜜丸如梧桐子大。每服八十丸，空心温酒、白汤任下。忌食鱼及牛肉。(《证治准绳》聚精丸)