进行行业拥挤度的研究，是因为在行业的配置中收益持续累积，盈利的筹码被抛售套现的概率也就逐步提升，从而导致beta收益空间的被进一步压缩。在报告的实证过程中，我们发现行业处于高拥挤度环境中并不一定立刻出现较为显著的区间趋势反转，但高拥挤度环境中往往意味着风报比表现不佳，资金的有效利用率下滑。
我们将拥挤度因子按照构造原理分为三类：
1）趋势跟踪类拥挤度因子：价格乖离率，均线发散度，支撑压力线发散度。
2）趋势跟踪类补充拥挤度因子：换手率、市值加权csad指标、大小单相关关系、超小单量能以及量价相关性。
3）行业间比较类因子：行业超额收益偏度、行业成交占比。
高拥挤度环境中往往意味着风报比表现不佳，资金的有效利用率下滑，直观的认为拥挤度因子是否越低越好，答案也是否定的。从量价的构造原理上看，在行业指数下跌的情况下相对拥挤度也是逐步降低的，单单从低拥挤的角度去判断，是存在过早进场的风险。理想状况下，我们应该选择那些——行业自身趋势良好且拥挤度尚可的行业，即兼顾趋势与拥挤度。
价格的乖离率
指数的交易量与原有趋势的背离，往往能够指示出指数原有的走势与交易量的错位。在上行/下行趋势的过程中，如果出现交易量相对于原有交易量级别的回缩，那么指数趋势的延续就无法得到原有交易量趋势的配合，该阶段可能就指示出该趋势的无法延续。无论是阶段性回调还是趋势的彻底反转，遇到交易量的级别型调整，我们都将重新观察指数的下阶段走势。价格指标同理。这里指标计算方式采用 ：每日收盘价 / 过去n日均线 -1
行业均线发散度
在描述价格运动的趋势之时，我们经常会观察长短均线的交叉信号来判断入场、离场的时机。同样的想法进行逆向的考虑，长短均线的离差程度是否能够给与我们判断市场拐点带来帮助？答案是肯定的。简单的例子出发，我们观察下图可以看到，指数不同长度的均线的距离会随着上行趋势的到来而逐步扩大，这个是显而易见的。长短均线的距离是描述市场趋势较为简单直观的视角，但是趋势和反转本身是一体两面的，当均线距离的长度扩大到一定的程度，我们就需要去预警这种扩大的趋势是否会继续延续下去。
使用长短均线的离差来进行趋势反转的描述，需要注意的是指数整体是上行的，那么均线绝对距离的大小所代表的含义在当今和十年前的节点是有着质的区别，所以在构建和使用指标的时候，我们需要去考虑将时间带来的量纲进行去除。此处我们使用滑动窗口的方法，在窗口期内使用离差的历史百分位来进行描述。
指标构建方法：
采用5日—250日若干不同长度的均线，将短均线与长均线两两配对做差，然后再将差值做和并求该值在过去一段时间的百分位进行描述均线的背离程度。
MKE指标支撑压力线相对较弱
MIKE指标是随股价波动幅度大小而变动的压力支撑指标，是一种路径型指标。它随着股价的变化而变化，能有效地预测股价未来可能上涨或下跌的空间。为了在某种程度上去弥补那些由于利用股票的开盘价、收盘价等价格的技术指标在行情研判上的误差，MIKE指标设定了一个起始价格（简称TYP），以此作为计算基准，求得股价的初级、中级和强力等6种支撑或压力价位区。
行业相对市场超额收益偏度
偏度（skewness），是统计数据分布偏斜方向和程度的度量，是统计数据分布非对称程度的数字特征。我们在这里计算行业的收益相对于全市场的超额收益时间序列，并计算该时间序列的偏度来进行描述现阶段行业相对于全市场是否过热。
Mkt-Csad指标
我们在观测行业指数的走势变动时，指数收益率只是提供行业内整体的表现，同时我们还需要关注行业指数内成分股的走势异动。当行业内成分股的收益率出现较大的分化之时，可能代表着投资者对于行业内观点的分歧，而往往分歧就代表着行业内的走势存在着风险。
指标构建方法：
我们这里采用行业内成分股的收益率与行业指数收益率的偏差绝对值的市值加权来进行描述该分歧的程度。因为指标取绝对值的缘故，所以此处我们需要增添因子的方向。
换手率
换手率指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。换手率是描述交易情绪的一个非常直观的指标，在本报告中换手率也是我们的重要参考。
单行业的成交占比
如果我们描述指数的成交是否过热，单行业的时序上来直观的观察是存在一定问题的，当下的成交额可能受到市场流动性等因素的影响被动性的被放大，而不是交易带来的，所以我们更应该观察单行业指数的成交额占全市场的比值变化来判断是否存在成交过热。在指标的使用中我们也采用了滑窗均值的方式来进行平滑指标。
高拥挤度行业表现
我们在这里选取了拥挤度排名前N的行业来进行回测，可以看到高拥挤度行业组相对于行业等权组合的累积超额收益情况基本保持负值，初步印证了高拥挤度对于超额收益的空间挤压还是比较显著的。回测时间从2016年至2022年6月，前5拥挤行业组累积超额收益-38%，前8拥挤行业组累积超额收益-26%。前10拥挤行业累积超额收益-14%。
我们将拥挤度因子按照构造原理分为三类：
1）趋势跟踪类拥挤度因子：价格乖离率，均线发散度，支撑压力线发散度。
2）趋势跟踪类补充拥挤度因子：换手率、市值加权csad指标、大小单相关关系、超小单量能以及量价相关性。
3）行业间比较类因子：行业超额收益偏度、行业成交占比。
高拥挤度环境中往往意味着风报比表现不佳，资金的有效利用率下滑，直观的认为拥挤度因子是否越低越好，答案也是否定的。从量价的构造原理上看，在行业指数下跌的情况下相对拥挤度也是逐步降低的，单单从低拥挤的角度去判断，是存在过早进场的风险。理想状况下，我们应该选择那些——行业自身趋势良好且拥挤度尚可的行业，即兼顾趋势与拥挤度。
价格的乖离率
指数的交易量与原有趋势的背离，往往能够指示出指数原有的走势与交易量的错位。在上行/下行趋势的过程中，如果出现交易量相对于原有交易量级别的回缩，那么指数趋势的延续就无法得到原有交易量趋势的配合，该阶段可能就指示出该趋势的无法延续。无论是阶段性回调还是趋势的彻底反转，遇到交易量的级别型调整，我们都将重新观察指数的下阶段走势。价格指标同理。这里指标计算方式采用 ：每日收盘价 / 过去n日均线 -1
行业均线发散度
在描述价格运动的趋势之时，我们经常会观察长短均线的交叉信号来判断入场、离场的时机。同样的想法进行逆向的考虑，长短均线的离差程度是否能够给与我们判断市场拐点带来帮助？答案是肯定的。简单的例子出发，我们观察下图可以看到，指数不同长度的均线的距离会随着上行趋势的到来而逐步扩大，这个是显而易见的。长短均线的距离是描述市场趋势较为简单直观的视角，但是趋势和反转本身是一体两面的，当均线距离的长度扩大到一定的程度，我们就需要去预警这种扩大的趋势是否会继续延续下去。
使用长短均线的离差来进行趋势反转的描述，需要注意的是指数整体是上行的，那么均线绝对距离的大小所代表的含义在当今和十年前的节点是有着质的区别，所以在构建和使用指标的时候，我们需要去考虑将时间带来的量纲进行去除。此处我们使用滑动窗口的方法，在窗口期内使用离差的历史百分位来进行描述。
指标构建方法：
采用5日—250日若干不同长度的均线，将短均线与长均线两两配对做差，然后再将差值做和并求该值在过去一段时间的百分位进行描述均线的背离程度。
MKE指标支撑压力线相对较弱
MIKE指标是随股价波动幅度大小而变动的压力支撑指标，是一种路径型指标。它随着股价的变化而变化，能有效地预测股价未来可能上涨或下跌的空间。为了在某种程度上去弥补那些由于利用股票的开盘价、收盘价等价格的技术指标在行情研判上的误差，MIKE指标设定了一个起始价格（简称TYP），以此作为计算基准，求得股价的初级、中级和强力等6种支撑或压力价位区。
行业相对市场超额收益偏度
偏度（skewness），是统计数据分布偏斜方向和程度的度量，是统计数据分布非对称程度的数字特征。我们在这里计算行业的收益相对于全市场的超额收益时间序列，并计算该时间序列的偏度来进行描述现阶段行业相对于全市场是否过热。
Mkt-Csad指标
我们在观测行业指数的走势变动时，指数收益率只是提供行业内整体的表现，同时我们还需要关注行业指数内成分股的走势异动。当行业内成分股的收益率出现较大的分化之时，可能代表着投资者对于行业内观点的分歧，而往往分歧就代表着行业内的走势存在着风险。
指标构建方法：
我们这里采用行业内成分股的收益率与行业指数收益率的偏差绝对值的市值加权来进行描述该分歧的程度。因为指标取绝对值的缘故，所以此处我们需要增添因子的方向。
换手率
换手率指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。换手率是描述交易情绪的一个非常直观的指标，在本报告中换手率也是我们的重要参考。
单行业的成交占比
如果我们描述指数的成交是否过热，单行业的时序上来直观的观察是存在一定问题的，当下的成交额可能受到市场流动性等因素的影响被动性的被放大，而不是交易带来的，所以我们更应该观察单行业指数的成交额占全市场的比值变化来判断是否存在成交过热。在指标的使用中我们也采用了滑窗均值的方式来进行平滑指标。
高拥挤度行业表现
我们在这里选取了拥挤度排名前N的行业来进行回测，可以看到高拥挤度行业组相对于行业等权组合的累积超额收益情况基本保持负值，初步印证了高拥挤度对于超额收益的空间挤压还是比较显著的。回测时间从2016年至2022年6月，前5拥挤行业组累积超额收益-38%，前8拥挤行业组累积超额收益-26%。前10拥挤行业累积超额收益-14%。
【阿摸的母婴分享】之 虎贝尔婴儿推车MPRO
【團Time】5.25-12.31
【團入手浮力】随季节变换会改为其他应季的产品，1111期间为 报阿摸暗号，可得成长枕+雨罩
【團直达点这】直达入手要备注阿摸二字：https://t.cn/A6XCsAK3
这次你摸我终于分享了一个孕期可以准备，出月子后再买也来得及的大件啦！对，我这次安利的就是婴儿车，而且还是『 虎贝尔MPRO 』的婴儿车~下面的话就听我细细道来吧~
随着宝宝一天天的长大，出门的次数也会比以前多得多，我这个大宅女为了让女儿能在婴儿车里舒舒服服地看世界，在婴儿车上也做了不少功课。
你想，你既要婴儿车便利易上手，又要够安全能护她周全，还要耐用，至少要用到她走路……而各个平台上的婴儿车的种类实在太多太多了，多到你都不知道怎么选了呀，你只是挑得眼花缭乱，感到完全无从下手。那我这边，就给你分享下我做的功课以及使用经验好了，你也可以参考参考，来依据你的实际需求来做选择嘛~
>>>>>婴儿车分几个类型？
目前婴儿推车有三种类型，传统高景观、功能高景观、便携伞车（也就是现在大家叫的遛娃神器）
由于我女儿现在还不会坐，我先不谈我没用过便携伞车了，主要讲讲前两个类型，主要是我都长时间用过了。
---传统高景观
其实传统高景观我本并不打算入手的，因为对我来说能几乎想不到什么使用场景。不过又稍微想了下，我女儿刚出月子才个把月，也会有出门打疫苗的情形，哪怕用那一次两次的话也是值得的，所以我才入。
没去打疫苗的话还好说，让她躺在里面，跟我们出去走走透透气还没啥，因为我家楼栋有电梯，且家附近的无障碍措施都做得还行。但一出去打疫苗我就傻眼了，无障碍措施做得并不到位。而这类传统高景观的车基本都在10-13kg这个范围，哪怕是老公都嫌重，就算我抱娃，他收车也很不方便，搬运也成问题。
所以综合来说，如果你住电梯房，而你孩子正处于【新生儿】阶段，又有外出需求的话，传统高景观车是可以入的。而考虑到长久使用，我其实更建议这个类型，轻便得多，也更好折叠的，功能高景观婴儿推车。
---功能高景观
其实吧……我也是入了『 虎贝尔MPRO 』之后才觉得真香的，不入前我是真没觉得这种好，我还天真地以为传统高景观才是最佳选择。
那我为什么觉得功能高景观『 虎贝尔MPRO 』真香呢？
①够轻够稳。整车才7kg，推起来基本无负担，而且弹簧避震搭配高达十颗的轴承，也非常稳当不会把我女儿震晕，当然还有质感很不错的大尺寸轮胎。
②可躺可坐。175°可供满月儿甚至百日儿舒适躺坐，哪怕就算是新生儿，也可以放心躺，如果孩子大了后，要坐起来还可以调整到95°附近，让她们躺坐都舒服。
③超大空间。我本来以为大空间是传统高景观的事，没想到功能高景观也能做到，我家这个60厘米12斤半的胖胖小公主躺进去，也有足够的活动空间，哪怕她以后会坐了，小屁股塞近38厘米的坐宽也绰绰有余了。
④一键收展。要收车的时候，按一下『 虎贝尔MPRO 』就会由于重力自己收起来，收起来的大小完全OK上飞机都没问题，要开车只要按一下按钮往上一提就可以了，这两个一键操作都是单手可以完成的，也就说哪怕你抱着宝宝，你也能自己搞定。
⑤清爽透气。顶棚天窗除了可以看宝宝情况之外还兼顾了透气，背靠天窗和顶棚下方的空气一对流，对我女儿这个超怕热的小火炉来说，真的是非常凉爽了。就这点来说，夏天带我女儿出门我是超放心的，而且U型扶手上还可以夹上我的小风扇，我更不怕她出门热了。
⑥可以搭配婴儿提篮！！我一定要说！！
这点也蛮重要的，有一些朋友可能和我差不多不怎么出门，所以婴儿车可能不会在第一时间入，但入的话一定要有婴儿提篮或者安全座椅。我想大家应该都知道安全座椅的好处对吧，但对于经常打车的人来说，要带上笨重的安全座椅是非常不现实的事情，所以婴儿提篮就应运而生了。婴儿提篮一般可以用到孩子长到10kg左右，提篮也算是小型的安全座椅了。顾名思义，提篮是可以提的，我之前Vlog有录过我带提篮打车出门。打车时还好，下车后一路提有躺着我女儿的提篮，着实有点沉，不仅我嫌沉，我老公也是。一天医院跑下来，俩人手都快断了。如果婴儿提篮能卡在婴儿车上的话，那确实方便轻松。
『 虎贝尔MPRO 』就考虑到了这点，他家的MPRO可以搭配他们自家的提篮出门，如果你们和我一样，需要带上孩子打车出门，『 虎贝尔MPRO 』就非常合适了。
>>>>>婴儿车你怎么选？
①看预算。如果是珠宫贝阙的高门大户，预算无限家里够大的话，那三种（传统高景观/功能高景观/便携伞车）全入就好。如果预算或者空间那么那么充裕的话，那就非常推荐功能高景观了，例如我入手的这款『 虎贝尔MPRO 』。
②看年龄。如果宝宝还不会坐，只能卧着的话，那肯定是传统高景观或者功能高景观两种了，都可以。宝宝这个时候还需要保护好颈部，也要减少晃动头部，所以避震很重要。
③看环境。如果是住电梯房，或者住低楼层的话，结合第一条即可做出选择。如果既没有电梯，也不是低楼层或者独栋别墅的话，那就更推荐选择功能高景观了。方便快捷，一定也符合你的需求，『 虎贝尔MPRO 』的性价比也高，还不占位置。
So，如果你心动的话，点这里，一定要跟他们说阿摸这两个字的暗号，然后领暗号的，用我指路的就没有團GO了哦，这个只是方便跳转而已~一定一定要注意！
阿淘：https://t.cn/A6XCsAK3
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随着宝宝一天天的长大，出门的次数也会比以前多得多，我这个大宅女为了让女儿能在婴儿车里舒舒服服地看世界，在婴儿车上也做了不少功课。
你想，你既要婴儿车便利易上手，又要够安全能护她周全，还要耐用，至少要用到她走路……而各个平台上的婴儿车的种类实在太多太多了，多到你都不知道怎么选了呀，你只是挑得眼花缭乱，感到完全无从下手。那我这边，就给你分享下我做的功课以及使用经验好了，你也可以参考参考，来依据你的实际需求来做选择嘛~
>>>>>婴儿车分几个类型？
目前婴儿推车有三种类型，传统高景观、功能高景观、便携伞车（也就是现在大家叫的遛娃神器）
由于我女儿现在还不会坐，我先不谈我没用过便携伞车了，主要讲讲前两个类型，主要是我都长时间用过了。
---传统高景观
其实传统高景观我本并不打算入手的，因为对我来说能几乎想不到什么使用场景。不过又稍微想了下，我女儿刚出月子才个把月，也会有出门打疫苗的情形，哪怕用那一次两次的话也是值得的，所以我才入。
没去打疫苗的话还好说，让她躺在里面，跟我们出去走走透透气还没啥，因为我家楼栋有电梯，且家附近的无障碍措施都做得还行。但一出去打疫苗我就傻眼了，无障碍措施做得并不到位。而这类传统高景观的车基本都在10-13kg这个范围，哪怕是老公都嫌重，就算我抱娃，他收车也很不方便，搬运也成问题。
所以综合来说，如果你住电梯房，而你孩子正处于【新生儿】阶段，又有外出需求的话，传统高景观车是可以入的。而考虑到长久使用，我其实更建议这个类型，轻便得多，也更好折叠的，功能高景观婴儿推车。
---功能高景观
其实吧……我也是入了『 虎贝尔MPRO 』之后才觉得真香的，不入前我是真没觉得这种好，我还天真地以为传统高景观才是最佳选择。
那我为什么觉得功能高景观『 虎贝尔MPRO 』真香呢？
①够轻够稳。整车才7kg，推起来基本无负担，而且弹簧避震搭配高达十颗的轴承，也非常稳当不会把我女儿震晕，当然还有质感很不错的大尺寸轮胎。
②可躺可坐。175°可供满月儿甚至百日儿舒适躺坐，哪怕就算是新生儿，也可以放心躺，如果孩子大了后，要坐起来还可以调整到95°附近，让她们躺坐都舒服。
③超大空间。我本来以为大空间是传统高景观的事，没想到功能高景观也能做到，我家这个60厘米12斤半的胖胖小公主躺进去，也有足够的活动空间，哪怕她以后会坐了，小屁股塞近38厘米的坐宽也绰绰有余了。
④一键收展。要收车的时候，按一下『 虎贝尔MPRO 』就会由于重力自己收起来，收起来的大小完全OK上飞机都没问题，要开车只要按一下按钮往上一提就可以了，这两个一键操作都是单手可以完成的，也就说哪怕你抱着宝宝，你也能自己搞定。
⑤清爽透气。顶棚天窗除了可以看宝宝情况之外还兼顾了透气，背靠天窗和顶棚下方的空气一对流，对我女儿这个超怕热的小火炉来说，真的是非常凉爽了。就这点来说，夏天带我女儿出门我是超放心的，而且U型扶手上还可以夹上我的小风扇，我更不怕她出门热了。
⑥可以搭配婴儿提篮！！我一定要说！！
这点也蛮重要的，有一些朋友可能和我差不多不怎么出门，所以婴儿车可能不会在第一时间入，但入的话一定要有婴儿提篮或者安全座椅。我想大家应该都知道安全座椅的好处对吧，但对于经常打车的人来说，要带上笨重的安全座椅是非常不现实的事情，所以婴儿提篮就应运而生了。婴儿提篮一般可以用到孩子长到10kg左右，提篮也算是小型的安全座椅了。顾名思义，提篮是可以提的，我之前Vlog有录过我带提篮打车出门。打车时还好，下车后一路提有躺着我女儿的提篮，着实有点沉，不仅我嫌沉，我老公也是。一天医院跑下来，俩人手都快断了。如果婴儿提篮能卡在婴儿车上的话，那确实方便轻松。
『 虎贝尔MPRO 』就考虑到了这点，他家的MPRO可以搭配他们自家的提篮出门，如果你们和我一样，需要带上孩子打车出门，『 虎贝尔MPRO 』就非常合适了。
>>>>>婴儿车你怎么选？
①看预算。如果是珠宫贝阙的高门大户，预算无限家里够大的话，那三种（传统高景观/功能高景观/便携伞车）全入就好。如果预算或者空间那么那么充裕的话，那就非常推荐功能高景观了，例如我入手的这款『 虎贝尔MPRO 』。
②看年龄。如果宝宝还不会坐，只能卧着的话，那肯定是传统高景观或者功能高景观两种了，都可以。宝宝这个时候还需要保护好颈部，也要减少晃动头部，所以避震很重要。
③看环境。如果是住电梯房，或者住低楼层的话，结合第一条即可做出选择。如果既没有电梯，也不是低楼层或者独栋别墅的话，那就更推荐选择功能高景观了。方便快捷，一定也符合你的需求，『 虎贝尔MPRO 』的性价比也高，还不占位置。
So，如果你心动的话，点这里，一定要跟他们说阿摸这两个字的暗号，然后领暗号的，用我指路的就没有團GO了哦，这个只是方便跳转而已~一定一定要注意！
阿淘：https://t.cn/A6XCsAK3
#sky光遇[超话]#找个人共号，我出号安卓开服有绿芽耳坠全图全季（除了欧若拉，有几个几季节有季卡没毕业）目前处于半退游状态但是觉得完全不管号有点舍不得，魔法别动其他随你（主要是也没蜡烛）偶尔跑跑图就行，加好友需要有个特殊符号或者另外拉个星盘，不然有时候上线清好友会不小心拉黑了，需要压身份证，不会乱传乱传4000+（也可以找我玩别的游戏第五王者吃鸡铲铲HP都行）附带一个身高图
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