还是说回来投资的事情吧，之前我被禁言所以不想参与，那天看到主人的任务系列真的是破防了。

阿宝终于做对了，把葛兰的基金从榜单上撤了下来。我今天借这个机会聊一下，为什么微笑曲线对于风格基金有时不会马上就生效？

原因很简单：单一风格单一行业的主题型股票基金，尤其是仓位有下限的公募，再叠加葛兰这种千亿的超大体量，微笑曲线的生效周期往往会比你想象的晚一点。这是三个不太好的因素叠在一起，BUFF叠满了。

1、单一风格单一行业，如果出现巨大的跌幅，不一定只是单纯的情绪杀跌或者宏观扰动，因为有可能会面临了基本面的巨大变化。比如医药这一次，实际上政策环境是在持续恶化的，带量采购的范围持续扩大，很多地采连量都不带了，几乎把整个价格体系都打崩了。

而且这种政策环境的恶化，背后的主导因素是医保缺口压力，那么你回问自己一句：随着国内老龄化的持续进行，医保压力马上就能解决么？
情绪杀跌，微笑曲线往往会很快会生效，但是如果政策环境出现大的变化，这个生效周期会不会延后一些？是不是应该的？

最极端的案例（当然不适用于医药行业），你觉得K12教培行业会有抄底的微笑曲线么？这么一举例是不是就容易理解了？

2、公募的仓位下限和葛兰的规模偏大，把见底的周期更加延后了。我昨天举了一个中药的例子：

医药和消费是A股发行量最大的两个风格，很多在合约上就约定了只能投这个方向。整体体量大、可投方向也被锁死，所以过去一段时间，很多医药基金经理也在谋求自救，其中一条路就是挖掘了中药板块，逻辑上也顺。

为什么要选择挪仓到中药而不是清仓医药，还有一个原因也是因为公募有仓位的下限，它不能真正意义上的空仓，这段时间银行股走的比较强也有类似的原因。——大家甚至是在故意博弈葛兰，我体量小，很方便挖掘一些细分板块和个股，保证净值跌幅没那么大，但是葛兰你能做到么？你做不到，你只能被动挨打。

这里的中药和创新药的翘翘板效应甚至很像攻济打援2.0，攻的济就是中药板块，打的援就是这些千亿基金经理如果扛不住挪仓过来，带来的抬轿子效应。

葛兰还真没那么傻，学老蒋送援兵去救。

3、历史上微笑曲线生效的一个重要原因，就是大部分基金经理理应是综合风格和组合建仓的。——整个经济的体量在那里，一般情况下，有大行业受损就有大行业受益，比如煤炭企业受益了，那往往是钢铁和火电企业受损；移动互联网受益了，那可能是传统运维商和线下店铺受损。

利润不会消失，更多时候是转移，这个板块受损了，可能其他板块间接就受益了。所以一个合理的组合，风格不要过于偏激，长期看总归是能享受到经济长期增长的红利的，在这个基础上再挖个股的ALPHA，风格适度有侧重，基金经理的能力就体现出来了。

但是风格如果过于单一和集中，你怎么可能躲开这个行业特定的大周期，尤其是当周期跨度比较长的时候？

所以这个道理你讲不通，阿宝，我不喊你韭菜宝了，明白么？

如果是一个复合风格的基金经理，尤其是他有组合和风格轮动的概念，有自上而下的维度，微笑曲线是很可能会生效的，所以抄底是对的。

但是如果是一个单一风格的基金经理，微笑曲线即使生效，大概率也要看这个行业的景气度和基本面，而不是基金经理能力能完全左右的，微笑曲线最后可能也会生效，但是生效的时间是不可测的，起码很可能会相对慢一点。

最极端的案例，你觉得一个专投K12教育股的基金经理，别说这辈子了，5年内有机会回本么？

所以你不应该医药指数刚跌连一年都不到，尤其是跌幅上还在加速的时候，就喊着让粉丝们疯狂抄底了，这个逻辑你真的讲不通。

确实躲不开坑人的嫌疑。

反而下面推那些组合型的基金经理，问题相比之下就没那么大了。

【视频号推出“11.11狂欢节”，多重激励助力商家打造增长新引擎】备受期待的11.11大促已拉序幕，视频号宣布将于10月31日晚上8点正式推出视频号直播“11.11狂欢节”活动，联手广大商家和达人，为用户带来一场随时随地触手可及的消费狂欢。

活动期间，视频号直播将通过平台流量激励、发现页红点推荐、主会场核心推荐位展示、行业运营深度指导等多项举措，助力商家充分激活公私域，促进商家可持续增长，并为广大用户推荐更多更优质的商品。与此同时，短视频还将提供亿级流量助推优质带货类创作者成长。

5大核心玩法，为直播间注入官方活水

视频号直播“11.11狂欢节”将从10月31日晚8点持续至11月11日24点，服饰、食品生鲜、美妆、珠宝、3C数码、酒旅、图书、教培等各品类商家及达人均可参与。

活动期间，视频号直播将通过预约激励、超品日激励、达人激励、重点场次激励、私域激活激励5大核心玩法，为广大商家及达人直播间注入官方活水。

“公私域联动”已成为视频号直播运营的核心策略。商家及达人通过提前设置直播预约、充分激活社群、公众号粉丝、视频号粉丝、小程序粉丝等私域用户进入直播间，并形成有效观看和转化，均有机会撬动平台公域流量杠杆，为直播间带来滚雪球式的增长。

活动期间，“视频号直播-商家激励计划”也将迎来迭代升级。开播前，商家或达人引导私域用户进入直播间，平台将根据私域用户进入直播间后的交易转化、观看时长、新用户占比等维度综合评估，并对符合条件的商家给予流量券的激励。

2022年以来，视频号持续推出商家激励举措，助推商家成长。早在今年年初，视频号团队宣布全年将通过激励计划扶持不少于10万个优质商家；“6.18视频号直播好物节”期间，为了最大限度地扶持中小商家，带动消费增长，视频号团队推出“单场直播交易额超过1万元即可获得平台流量激励”的举措。

串联微信生态，助力商家打造增长新引擎

大促期间，视频号还发起带货短视频活动。11月1日至11月11日，创作者发布带货视频，并带话题 #视频号1111狂欢节 ，即有机会参与平台亿级流量助推。首次挂车的短视频创作者不仅可享受更多流量扶持，还有机会获得流量券激励。活动期间，平台更有内容加热优惠券、商品分享挑战赛等玩法，助力优质商品分享视频触达更多用户。

2022年以来，视频号加速迭代进程。作为微信生态中最原子化的内容组件，视频号正与微信内其他组件产生各种化学反应。广大商家正借助视频号这块重要拼图，在微信生态内逐步完成“公众号+视频号+企业微信+其他组件”的构建，搭建出公私域联动的经营链路。

艾瑞咨询《中国商户私域布局洞察研究报告》指出，具备流量价值、消费价值及经营价值的“公私域联动”已成为行业大趋势，对商家而言，必要且重要。而视频号及其背后的微信生态，正为商家公私域联动经营提供了绝佳土壤。

2021年年末，视频号直播带货的销售额对比年初整体增长了15倍。视频号直播间的用户也呈现出较高的价值，其整体复购率超过60%，客单价超过200元。目前，在视频号直播中，服饰箱包、美妆护肤、珠宝饰品等类目均取得了良好的经营成效，而食品生鲜、图书等类目则增长强劲。短视频变现也在快速发展。

随着视频号内容生态的逐步完善，以及产品能力的不断优化，广大商家将通过视频号串联微信生态，实现品牌宣传与业绩增长的协同发展。而商家沉淀的私域用户更将成为商家可持续增长的不竭动力。（徐蓉）

【疫情防控】潍坊市坊子区关于加强近期疫情防控工作的通知
坊子区关于加强近期疫情防控工作的通知

近日，国内、省内多地相继发现输入性及本土确诊病例，疫情防控形势严峻复杂。为快速阻断疫情传播链条，坚决遏制社会面传播风险，切实保障群众身体健康和生命安全，现就有关事项通知如下：

1、严把宴会规模

按照“非必要不举办、不承办”原则，全区各酒店要加强婚宴、生日宴、培训等宴会（聚会）活动的管理。原则上各类宴会（聚会）不超过10桌，5桌以上主办人要签订承诺书，并向酒店提供参加人员名单备查。承办酒店要落实主体责任，严格查验48小时核酸、行程码，落实扫场所码、测温、通风消毒等疫情防控措施。自行举办 5 桌及以上宴会等聚餐活动的，须向属地社区居委会或村委会报备。有关行业部门和街道（发展区）要加强指导和管理。

2、加强小区出入管理

对所有进入小区外来人员、车辆逐人逐车核查，严格落实扫场所码、测温、核酸查验，并进行信息登记，符合防控要求方可进入小区。对不佩戴口罩、不配合检查的人员一律不得进入小区。

3、倡导两点一线

根据当前疫情防控形势，倡导广大居民提高防范意识，提倡家庭、单位两点一线活动，做到不聚集、少聚餐、少聚会。

4、全面落实核酸检测工作

请广大居民严格遵守疫情防控规定，按时有序参加核酸检测。对屡次无故不参加核酸检测、不配合疫情防控工作的，按照《传染病防治法》、《治安管理处罚条例》进行处罚。对违反《传染病防治法》的规定，拒绝执行卫生防疫机构依照传染病防治法提出的预防、控制措施，引起新冠病毒传播或者有传播严重危险的，按《刑法》第三百三十条妨害传染病防治罪定罪处罚。

5、强化重点场所管理

全区各类公共场所、经营场所（大型商场、建筑工地、学校、托管机构、教培机构等）要严格履行疫情防控主体责任，严格落实佩戴口罩、定时消毒等措施，安排专人负责健康码、行程码扫码查验，查验72小时核酸阴性证明，确保“逢进必扫、逢扫必验，绿码通行、不漏一人”。

山东潍坊坊子融媒：杨敏