合成资产的想象力在哪里?

原创 GORDON高航 GORDON高航 

如果说从DeFi里面选一个最美的想法,我投票给合成资产。谈到这个协议厉害的地方,要从TVL讲起。

什么是TVL?为什么用TVL衡量DeFi?

如果今年有人关注到DeFi的发展,你会发现几乎所有文章都用TVL(Total Value Locked,总锁仓价值)来衡量一个DeFi项目的规模。这个词在传统金融也没有被这样广泛使用过,如今发生在DeFi的领域,原因就是传统金融很大部分是构建在信用体系之上,比如说生活中常用的借呗、花呗等等。银行体系知道你是谁,也知道你如果一旦作恶(比如违约),影响了信用评级,在未来的金融活动当中会吃更大的亏,所以作恶成本比较高,往往会得不偿失。

然而在区块链的世界中,由于崇尚匿名化,以及信用机制和数字ID的发展不健全,导致了大部分金融活动无法构建在信用体系当中,这时候就需要引进抵押物,来确保每个用户的作恶成本要高于他的收益。这些锁定的抵押物的价值,就是TVL。比如我要借出100USDT,在各种协议当中,往往需要抵押超过100美金价值的其他数字资产,如价值150美金BTC,ETH等,来确保当我不还钱的时候,这些BTC或者ETH可以抵债。

因此TVL的多少,一定程度上可以衡量一个项目的业务规模做到了多大。然而,单单一个TVL就能描绘出DeFi的全部吗?我们可能忽略了更重要的东西,那就是锁仓资产利用率。

为什么锁仓的资产利用率很重要?

我先讲个故事,有个小男孩问从事金融行业的爸爸:什么是金融?爸爸让小男孩去冰箱里面把猪肉拿出来给他,小男孩照做了。爸爸说:好了,现在你可以放回去了。因此,小男孩又放回去了。爸爸问:猪肉少了吗?小男孩回答说:没有。爸爸又问:你看你手上有油吗?小男孩说有,爸爸说这就是金融。以上的故事告诉我们,猪肉是本金,而金融就是赚取本金流通当中的利润。

因此,想要让一个金融系统的利润高,那么里面的资金流通率一定要高。实际上,金融系统的利润不在于搬一次100斤的猪肉,而是将一斤猪肉搬100次。然而,DeFi把大部分资产都锁起来了,这和金融的本质是相悖的。如果我们仔细审视DeFi的发展过程,一定是一个锁仓资金利用率提高的过程。

合成资产协议将锁仓资金利用到了极致

这里细数一下锁仓资金利用率从低到高的协议:

POS和DPOS机制:如果把存币生息当成是一种金融的话,那么这里姑且把POS系列的Staking也算是金融的一种。拿DPOS举例,人们把币锁起来,然后每年给锁币的人5%以内的币本位的收益。但是锁起来的币,只能锁在那里放着做个证明,根本产生不了任何的价值,唯一能拿到的增发价值奖励也比较少。所以这种锁仓资金利用率是非常低的,可以忽略不计。

MakerDAO:MakerDAO和Wayki-CDP这种抵押借贷平台和稳定币产生平台很好地提升了资金利用率。用户抵押进150美金的ETH,可以借出来100美金的DAI。虽然150美金ETH锁住了,但是实际上,100美金的DAI是可以在市面上流通的。这样,锁仓价值的利用率就比第一种POS好很多了,因为能拿到市面上流通的价值高了。但是抵押在协议当中的150美金的ETH,还是只能放在那里不动,没办法流通起来。

Compound:Compound是一个P2P的借贷平台。允许人们超额抵押一种代币,借出另一种代币。举个例子,我可以抵押进150美金BTC,借出100美金的ETH。然而Compound有一个好处就是,抵押进来的150美金的BTC,可以被另一个用户抵押200美金的数字资产(比如USDT)借走。这种资金池模式的P2P借贷平台,进一步提升了资产的利用率,从而放大了整个平台的盈利。因为抵押BTC借ETH的人要付利息给平台,而抵押USDT借出第一个人抵押进来的BTC的时候,也要付利息给平台。相当于还是同样的猪肉,但是经过了两道转手,两个人手上都抹了油。在这个平台,并没有人的资产是真正被“锁”住的。

Uniswap:Uniswap是一个去中心化交易所的协议。它允许人们往资金池注入资产提供流动性,这些资产可以被其他交易者交易。Uniswap提供流动性的人,资产也是被锁在协议里面,但是这个资产也是可以被利用的。举个例子,用户拿出ETH和USDT给Uniswap协议里面ETH/USDT交易对提供流动性,这部分ETH就可以被做多ETH的人买走。同理,USDT可以被做多USDT的人买走。也就是说,用户放进来的资产,是做多和做空的交易者的对手盘。而作为流动性提供者,会有交易手续费的激励。这部分抵押的资金,会不断地被交易者所使用,所以也产生了很高的利用率。

Uniswap+流动性挖矿:Uniswap提供流动性的人会拿到叫LP Token的东西,这相当于给锁定的资金拿了一个凭证。然后可以抵押这个凭证做更多的事情,比如到其他协议索取激励。这就好比一份资金,两份使用,一个提供流动性,一个使用流动性的证明继续抵押做其他挖矿,进一步提升了利用率。

合成资产协议:如Synthetix或者Wayki-X。合成资产相当于用一种数字资产抵押的形式, 通过预言机的喂价,可以铸造出现实生活中的任何有价资产标的,甚至是非资产类型标的。我举个例子,用户可以抵押800美金的数字货币,铸造出价值100美金的合成稳定币,然后这个合成稳定币可以和智能合约兑换,换成任何合成资产,比如合成的阿里巴巴股票,或者原油期货。抵押人的800美金的数字资产,相当于交易合成资产人的对手盘。也就是说,抵押的人赚交易者亏的钱,反之交易者赚抵押人亏的钱。

在上面提到的Uniswap里面,抵押ETH的人只可以作为做多ETH的人的对手盘,然而在合成资产协议里面,抵押进来的数字资产,如SNX或者ROG,可以作为全球交易任何资产用户的对手盘。抵押进来的资金,同时作为做多BTC和做空BTC的对手盘,也同时作为做多原油和做空原油的对手盘。这里面的利用率是巨大的。

除此之外,锁仓资金本身还引入了巨大的杠杆效应。我举个例子,在合成资产协议里面,做多BTC的人有等值10000美金,做空BTC的人有等值9000美金。这时候,合成资产抵押进来的资金只需要承担1000美金做多的风险敞口。也就是说1000美金的抵押物理论上可以承载10000+9000美金的交易体量。这还不是最厉害的,更厉害的是,这1000美金的风险敞口有可能被其他的合成资产标的对冲掉,比如说同一时间在原油的标的上,有1000美金做多的风险敞口。如果BTC和原油反向波动,这时候债仓的风险就被完美的抵消掉。因此,一个合成资产协议引入的标的越多,相互关联性越弱,系统的风险敞口就越小,稳定性就越高。

所以,从这个角度来讲,合成资产协议是DeFi里面锁仓资金利用率最高,产生效能最大,杠杆效应最强的协议。

合成资产协议的想象力巨大

DeFi经过两年的发展,有些协议发展已经相对成熟,比如MakerDAO、Compound。这些协议的商业逻辑很简单,而且可扩展性也有限,无非就是多增加一些质押资产或者在原有商业模式上做一些优化。然而目前为止,不管是Synthetix还是Wayki-X,合成资产协议的潜力都只开发了还不到20%。

举个例子,非资产性标的交易,如体育和事件竞猜。很多人应该已经意识到,体育和事件竞猜的本质和金融衍生品是一样的,都是基于某个时间,发生的某个事件对赌,实现的原理是相同的。比如热火打湖人的NBA比赛,我可以发行两个合成资产,一个是热火胜利的代币,一个是湖人胜利的代币。如果双方赔率相同,我就假设这两个代币现在都是1美金一个。如果热火赢了,那预言机就会喂价将热火胜利的代币变为2美金,而湖人胜利的代币归零。所以只需要一个预言机喂价,就可以轻松的实现体育竞猜的功能。同理,彩票、抽奖等功能未来都可以通过合成资产实现。

我很早之前讲过,大竞猜或大金融无非就是四个要素:发起者、参与者、规则制定者、结果源。完美的去中心化的协议,就是把这四要素全部去中心化。合成资产协议就是可以做到这样完美的一个协议:

发起者:抵押人,这部分可以是任何社区的持币者。他们抵押的动力是赚取手续费以及与交易者对赌,毕竟交易的人赚钱的永远是少数。

参与者:参与合成资产交易的人,这部分人可以足不出户投资全球,并且享受极低的手续费费率和无限深度的交易体验。

规则制定者:协议的开发者,允许用户铸造各种合成资产以及制定相应的规则来确保分配法则。

结果源:预言机,用来将现实生活中的资产标的价格、结果等输送到智能合约中。

最近DeFi代币跌得比较惨,但是DeFi远远没有结束,反而会有更大的浪潮在等着我们。作为创业者,我们更应该关注商业本身的意义。看透了本质,才能听不进噪音。

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作为一个可持续时尚的践行者,我们在商业上怎么把可持续做的更完善,践行的更好是很关键的问题。从商业设计的角度来说,怎么样贴近用户的需求,不断地洞察他的需要,是设计者要不断探索的。如果做商业的同时,又可以把社会责任感兼容进去,这个社会责任感不是空洞的要为环境做一些什么,而是真正融入到商业设计里,怎么样让这个事情变得可持续,并且能够让消费者接受,这是我们考量的。可持续设计对于我们来说,落脚到能够去陪伴,能够让大家感受到一个物件的使用感,并且在这个使用感当中获得成就感,这是我们对于可持续的理解。



吴月:在开始自然 之路过程中遇到的某些高光时刻,比如一些非常精彩的设计,有让李卫老师眼前一亮的案例吗?作为一个专业老师,您看到的希望在哪儿?

李卫:更多的学生开始关注社会问题,有挑战和担当的意识,这一点是特别难能可贵的。有位学生在做设计的过程中,建立了一个平台,希望把自己的工作在社会上真正传播和发展下去。如果有人有业余爱好,可以在平台上切磋,创造做出更多可能性,这是我们特别希望看到的。

吴月:叶萌你的湛蓝里有很多教育的活动,你有看到什么真正唤醒观众对环境觉醒的时刻?

李叶萌:在展览结束以后会有很多朋友想要参与到这个项目当中。比如什么时候捡垃圾,什么时候跟艺术家一起创作等,期待做一些非常辛苦的事情。通过一个展览把更多力量、更多希望都传递了出去,这是让我觉得最感动的地方。

吴月:朱老师,园林是一个包含非常多人工成分的过程,如果不对植物进行修剪,我们看到的就是自然侵占文明的状况,在这个过程中您是否感受到过大自然的力量,让您觉得必须心生敬畏,我们必须退一步,与它和谐共存呢?

朱弘博:我今天说的园林就是古代一直寻求跟自然的关系,很重要的一点是“尊重错误”,说到园林,有很多将错就错,我们可以看到的故宫完全可以用石材来创造,可它用的是砖,为什么一棵树没有种?没有树是不对的吗?我想第一件事是先承认不对的也是合理的。

吴月:倪小涵老师,您在服装设计中,一定会面临材料污染等问题,您是否遇到过至暗时刻,发现自己做的可持续的服装品牌很难实现,或者噱头大过真实的成功呢?

倪小涵:可持续在服装领域的概念已经很久了,为什么前几年都是噱头,第一,技术方面没有很多进步。第二,在政策方面的支持力度还没有那么大。但近两年,我们可以用越来越低的成本,用到更好的可持续的面料。对于消费者来说,如果要采购一件标有可持续时尚理念的产品时,更多的要探寻它的可持续的点到底在哪里。我们在产品的价值挖掘上更多,在用户运营方面,帮助不同用户挖掘产品的价值,而不是这个设计本身。

吴月:在环境问题上,各位在工作和实践过程中,有没有遇到过最棘手的,或者最严重的某一个问题,还是说一路没有任何阻碍?

倪小涵:设计崛起时代,你希望创作的时候,又面临可持续板块很高昂的成本,或是想做事情但没有机会或途径做到的,怎么平衡可持续和商业利益之间的关系,这是大家都在探索的事。

李卫:遇到的最大问题就是判断这个项目是否可持续。可持续真正的定义有三个支柱,就是经济、社会、环境,其中最重要的是经济因素。我们所有的工作都是要发展经济,但如果不站在可持续的角度上,又会制造出非常多的浪费。所以真正意义在于什么是可持续,怎么发展。首先,你做的这件事情是符合经济规律的。第二,一定要达到消费者生活当中的好的体验。

Q&A
和一些年轻的学生做环保介绍的时候,他们会觉得这是带有西方视角的东西,不是普通人很在意的事情。各位老师有没有碰到这样的阻碍?怎样告诉大家这件事情跟我们每个人都有联系?

朱弘博:首先得有自信,我们对本土事物的理解开始回归了。现在是拿西方的手术刀解剖东方的东西,我们要找到东方的钥匙,需要发自内心的喜爱。

李叶萌:特别认同找回自己的这个观点,找回我们自己的根源,找回我们的文化力量所在。开始做这个项目以后,发现越来越多的根源,当我了解艺术家创作背后的理念,很多都是源于东方的传承,慢慢的我们就能找到民族自信,找到传统文化的根基。

李卫:以前我搞的都是艺术性的东西,没法落地。后来逐渐开始接触到绿色设计方面,在学校开设可持续研究生方向,让它更加普世,让学生去解决社会问题。随着素质的提升,也满足了企业对人的需求。没有成熟的市场就没有成熟的设计,在中国还需要很长的一段路。不要因为别人认为东西不合算,设计师就把不合算变成合算。比如氢能源,现在技术没法突破,一旦突破了就会普及开来。所以科技跟想法是互相促进的。 https://t.cn/z8AcPbo

今天上午图管会面试,依然有个神奇的问题:“说一句话,让学长学姐对你留下印象。”
当时的回答平平无奇,当我在湖边逛游看大白鹅的时候,灵光一现:“未来有一天我也会替代各位学长学姐坐在这里面试其他同学。”
呸,有啥用,事后诸葛亮。
然后吃饭路上看到了南丁格尔志愿队招新,可以去敬老院陪老人,照顾残障儿童,普及急救知识,觉得很不错,就报名了,学姐说不用面试!![嘻嘻](这个适合我[doge])好了就它了。


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