关于今年的枣人。
首先说，今年看的采访和比赛明显没有去年多了，我也不知道枣人今年到底有什么样的起伏和心态。就说我今天看到的和我记忆中的。
首先说大塚，当之无愧的中心，不管是去年还是今年。从各种采访各种报道来看，都是一个非常温柔自律的人。实话实说，不是他我不会推枣，也不会长长久久地看日排。这几年他在枣大的变化大家都是看在眼里的。四年前那个在球场上在前辈的保护下，一传溜边，但关键球非常敢下手，充满活力的后辈；到去年背负重大压力，我逐渐在他脸上看见严肃不甘这些情绪；到今天哪怕伤了脚，但还是坚持要上，用自己的存在稳定整个队伍的状态；这四年他给了枣很多，枣也给了他很多。实话实说，这几年我见过各种王牌ace，他不是发球最猛的，不是进攻决定率最高的，不是一传最稳的，甚至很多时候我看他打一攻都有点怕怕的，因为靠手法和巧劲很容易被撑起或者拦回而显得成功率不太高，有的时候甚至会在关键球有些想法而失误。但是我就是最喜欢他，他的笑容，他的身姿，他的意志，每个后辈提起他都会说一句“温柔”。那个在场上拼命拍手鼓励后辈的大塚，那个会把金牌拿下来挂到前辈脖子上的大塚，那个赛后会一直和对手友好交流的大塚……他不止是一个很好的球员，也是一个很好的人。所以对于他今年的遗憾我才会那么耿耿于怀，三年了，他一直为守护连霸尽一份力，但在自己的最后一年却以遗憾结局，不能笑着结束，还是因为伤病这种难以形容的原因，我不知道他本人会有什么想法，但我真的很遗憾，觉得这一切很残忍。但正如监督所说，因为是胜负，所以有胜负，总有一天要结束，只是碰巧是今年。所以拜托，请让时间尽可能磨去这个遗憾吧。
关于水町。我今天最感谢的人就是水町。很明显今天的球权向水町集中，水町也发挥的相当不错，在这种谁都没有意料到的场面，站出来，承担了这一切，也承担的很好，我相信看数据今天水町的数据一定很完美。所以请不要流泪，今天哭的崩溃的低年级水町也是其中一个，但真的没有对不起学长，真的已经做的很好了，今天的一切谁都没有想到，真的只是差了一点运气。今天和我一起看比赛的同好在我为大塚痛哭的时候，为水町痛哭，是啊今天五局末的一切多么像20年的复刻，但是拜托不要被那些束缚，水町会有自己突破高拦网的方法，也一定会在v联打出一条路。最后水町也是一个从一年级就一直站在场上的攻手，是一个关东一部难得的攻守兼备的主攻，这些年也逐渐成长着，明年应该就是早大的箭头，明年对早大又是严峻的一年，希望早大以水町为中心也成为很好的队伍。
关于怜音。好叭，我最心痛的是怜音，我一直觉得怜音是个性格敏感纤细的人，今天他跪在大塚面前痛哭的时候，我甚至觉得说一句，没事你还有明年，这句话也太残忍了，或许比起连冠中断，他可能更在意的是所谓的葬送了前辈的最后一年。每一年怜音都把前辈看的很重，希望笑着送走前辈，作为自由人他也一直给了自己过多的压力。此外怜音是20届的明星自由人，本身也承载了很多期望和关注，当然大家对他的表现也会有更高的期待和要求。我淡坑的这前半年，多少有看到说怜音受伤的事，再想到去年年初怜音的伤还有心态的起伏，这一路真的很不容易。但真的，把这些看淡一些，享受排球本身才是打球的初衷。
关于岩本。讲真的我现在都没搞明白今年为什么他不是一队首发？我真的不知道早稻田出于什么心理这样安排。他可是1号，是队长，然后不在场上。（对于此我可能有一些猜想，但我希望那不是真的）。从去年来看，岩本虽然不能说很高，但是在与二传的配合和防守方面在我看来是枣副攻里面最好的（截止到去年，今年我没看，不知道详情），然后拦网也很有存在感。再加上他本身年级也高了，有去年一整年的经验，所以我不知道早大到底出于什么想法把他放在板凳上。但怎么说，今年他作为队长在板凳席和休息区也很有存在感，今晚这痛苦时刻也是他出来接受采访，作为队长我觉得他当之无愧。
关于重藤。去年就显示出非常强力的攻击力，从主攻调去打接应后也一直适应的很好，也是我认为今年和去年枣发球最有力的一个，为枣去年连霸做出了重大贡献（一度被戏称为枣的二爹）。我实话实说我觉得他今年球权有点少，我隐约记得他自己在今年某篇采访也说到“在枣给我的球不会特别多，但给我了我就会好好打”诸如此类的话，怎么说，我觉得今天大塚受伤后，把太重的压力给水町也有点不合适，重藤也是四年级，其实二号位应该得到更积极的调动，当然这纯属我的马后炮。
关于伊藤。今天和我看球的同好说，“20年拦死水町的选手在自己这边这是唯一让人欣慰的事了”。确实，伊藤的高拦网从去年起就一直传承着早大的铁壁。本身应该也是个很搞笑的选手吧？去年和玲酱贡献了很多耍宝瞬间，今年在早大首发副攻这个位置上也有存在感。今天看到他垂首而坐的样子，同样很心痛。
关于直人。先说一句抱歉，昨天说早大今年首发唯一一个我叫不上全名的人就是他，真的很抱歉，因为今年刚成为首发，我今年比赛又看的少，对他真的印象不深，我相信他也是相当有表现的副攻，早大才会让他首发的。
关于05。05没来早大前我听说过05很多的传奇经历，也相信他作为一个二传有无穷的潜力。早大这两年二传不丰，05也一入学就承担了很多压力。作为个人而言，我必须说一年级的二传在各种意义上承担了太多。在我心目中，二传是司令塔，比赛会不会走向魔疯的关键在于二传，由一个年级较高心态更成熟的人做二传是我对关东一部大部分队伍的印象。但是05是明星选手，早大又缺成熟的二传，所以这样安排也很合理，就我个人而言，我觉得05今年的表现可以了，不应该被苛责，今年这样的结局谁也意料不到，大塚不受伤所有人都不至于承受更大的比赛和心理压力。早大作为一所聚集明星攻手的地方，一旦输球，很多矛头就会指向二传，包括去年我也说了0酱很多不是（这点我深刻反省，0酱真的临危受命，已经做到了自己的极值），所以05作为今年的二传可能还是有不够成熟的地方，但我相信他潜力无穷，未来会成为比肩今年关东一部其他两位著名二传的优秀选手。
关于中岛。中岛也是洛南f4之一，虽然因为以后不再打职业，可能没有像其他三位那样得到非常广泛的关注。他的人格魅力我不多赘言，就今天他抱着痛哭的水町，我就知道他也在用自己的方式支持早大排球部，是一个深得后辈喜欢和信任的前辈。我希望洛南f4每个人都能有光明的前景。
关于大贵。今天第一局在大塚意外之后临时顶上了小半局，严谨的说跟大塚有差距，但可以理解。场上这种巨变，临时上场紧张很正常。秋联也一直活跃着，帮助队伍取得了很多成绩。明年要跟水町一起扛起早大边攻线了，希望能成为一个攻守兼备的好攻手。
关于监督。上一条说了，很温和的一个好监督。
早大排球部还有很多人，连霸的终结估计给所有人都带来了不小的冲击，但早大是关东传统强校，终于卷土重来的一天，希望枣仁们明天更好。
首先说，今年看的采访和比赛明显没有去年多了，我也不知道枣人今年到底有什么样的起伏和心态。就说我今天看到的和我记忆中的。
首先说大塚，当之无愧的中心，不管是去年还是今年。从各种采访各种报道来看，都是一个非常温柔自律的人。实话实说，不是他我不会推枣，也不会长长久久地看日排。这几年他在枣大的变化大家都是看在眼里的。四年前那个在球场上在前辈的保护下，一传溜边，但关键球非常敢下手，充满活力的后辈；到去年背负重大压力，我逐渐在他脸上看见严肃不甘这些情绪；到今天哪怕伤了脚，但还是坚持要上，用自己的存在稳定整个队伍的状态；这四年他给了枣很多，枣也给了他很多。实话实说，这几年我见过各种王牌ace，他不是发球最猛的，不是进攻决定率最高的，不是一传最稳的，甚至很多时候我看他打一攻都有点怕怕的，因为靠手法和巧劲很容易被撑起或者拦回而显得成功率不太高，有的时候甚至会在关键球有些想法而失误。但是我就是最喜欢他，他的笑容，他的身姿，他的意志，每个后辈提起他都会说一句“温柔”。那个在场上拼命拍手鼓励后辈的大塚，那个会把金牌拿下来挂到前辈脖子上的大塚，那个赛后会一直和对手友好交流的大塚……他不止是一个很好的球员，也是一个很好的人。所以对于他今年的遗憾我才会那么耿耿于怀，三年了，他一直为守护连霸尽一份力，但在自己的最后一年却以遗憾结局，不能笑着结束，还是因为伤病这种难以形容的原因，我不知道他本人会有什么想法，但我真的很遗憾，觉得这一切很残忍。但正如监督所说，因为是胜负，所以有胜负，总有一天要结束，只是碰巧是今年。所以拜托，请让时间尽可能磨去这个遗憾吧。
关于水町。我今天最感谢的人就是水町。很明显今天的球权向水町集中，水町也发挥的相当不错，在这种谁都没有意料到的场面，站出来，承担了这一切，也承担的很好，我相信看数据今天水町的数据一定很完美。所以请不要流泪，今天哭的崩溃的低年级水町也是其中一个，但真的没有对不起学长，真的已经做的很好了，今天的一切谁都没有想到，真的只是差了一点运气。今天和我一起看比赛的同好在我为大塚痛哭的时候，为水町痛哭，是啊今天五局末的一切多么像20年的复刻，但是拜托不要被那些束缚，水町会有自己突破高拦网的方法，也一定会在v联打出一条路。最后水町也是一个从一年级就一直站在场上的攻手，是一个关东一部难得的攻守兼备的主攻，这些年也逐渐成长着，明年应该就是早大的箭头，明年对早大又是严峻的一年，希望早大以水町为中心也成为很好的队伍。
关于怜音。好叭，我最心痛的是怜音，我一直觉得怜音是个性格敏感纤细的人，今天他跪在大塚面前痛哭的时候，我甚至觉得说一句，没事你还有明年，这句话也太残忍了，或许比起连冠中断，他可能更在意的是所谓的葬送了前辈的最后一年。每一年怜音都把前辈看的很重，希望笑着送走前辈，作为自由人他也一直给了自己过多的压力。此外怜音是20届的明星自由人，本身也承载了很多期望和关注，当然大家对他的表现也会有更高的期待和要求。我淡坑的这前半年，多少有看到说怜音受伤的事，再想到去年年初怜音的伤还有心态的起伏，这一路真的很不容易。但真的，把这些看淡一些，享受排球本身才是打球的初衷。
关于岩本。讲真的我现在都没搞明白今年为什么他不是一队首发？我真的不知道早稻田出于什么心理这样安排。他可是1号，是队长，然后不在场上。（对于此我可能有一些猜想，但我希望那不是真的）。从去年来看，岩本虽然不能说很高，但是在与二传的配合和防守方面在我看来是枣副攻里面最好的（截止到去年，今年我没看，不知道详情），然后拦网也很有存在感。再加上他本身年级也高了，有去年一整年的经验，所以我不知道早大到底出于什么想法把他放在板凳上。但怎么说，今年他作为队长在板凳席和休息区也很有存在感，今晚这痛苦时刻也是他出来接受采访，作为队长我觉得他当之无愧。
关于重藤。去年就显示出非常强力的攻击力，从主攻调去打接应后也一直适应的很好，也是我认为今年和去年枣发球最有力的一个，为枣去年连霸做出了重大贡献（一度被戏称为枣的二爹）。我实话实说我觉得他今年球权有点少，我隐约记得他自己在今年某篇采访也说到“在枣给我的球不会特别多，但给我了我就会好好打”诸如此类的话，怎么说，我觉得今天大塚受伤后，把太重的压力给水町也有点不合适，重藤也是四年级，其实二号位应该得到更积极的调动，当然这纯属我的马后炮。
关于伊藤。今天和我看球的同好说，“20年拦死水町的选手在自己这边这是唯一让人欣慰的事了”。确实，伊藤的高拦网从去年起就一直传承着早大的铁壁。本身应该也是个很搞笑的选手吧？去年和玲酱贡献了很多耍宝瞬间，今年在早大首发副攻这个位置上也有存在感。今天看到他垂首而坐的样子，同样很心痛。
关于直人。先说一句抱歉，昨天说早大今年首发唯一一个我叫不上全名的人就是他，真的很抱歉，因为今年刚成为首发，我今年比赛又看的少，对他真的印象不深，我相信他也是相当有表现的副攻，早大才会让他首发的。
关于05。05没来早大前我听说过05很多的传奇经历，也相信他作为一个二传有无穷的潜力。早大这两年二传不丰，05也一入学就承担了很多压力。作为个人而言，我必须说一年级的二传在各种意义上承担了太多。在我心目中，二传是司令塔，比赛会不会走向魔疯的关键在于二传，由一个年级较高心态更成熟的人做二传是我对关东一部大部分队伍的印象。但是05是明星选手，早大又缺成熟的二传，所以这样安排也很合理，就我个人而言，我觉得05今年的表现可以了，不应该被苛责，今年这样的结局谁也意料不到，大塚不受伤所有人都不至于承受更大的比赛和心理压力。早大作为一所聚集明星攻手的地方，一旦输球，很多矛头就会指向二传，包括去年我也说了0酱很多不是（这点我深刻反省，0酱真的临危受命，已经做到了自己的极值），所以05作为今年的二传可能还是有不够成熟的地方，但我相信他潜力无穷，未来会成为比肩今年关东一部其他两位著名二传的优秀选手。
关于中岛。中岛也是洛南f4之一，虽然因为以后不再打职业，可能没有像其他三位那样得到非常广泛的关注。他的人格魅力我不多赘言，就今天他抱着痛哭的水町，我就知道他也在用自己的方式支持早大排球部，是一个深得后辈喜欢和信任的前辈。我希望洛南f4每个人都能有光明的前景。
关于大贵。今天第一局在大塚意外之后临时顶上了小半局，严谨的说跟大塚有差距，但可以理解。场上这种巨变，临时上场紧张很正常。秋联也一直活跃着，帮助队伍取得了很多成绩。明年要跟水町一起扛起早大边攻线了，希望能成为一个攻守兼备的好攻手。
关于监督。上一条说了，很温和的一个好监督。
早大排球部还有很多人，连霸的终结估计给所有人都带来了不小的冲击，但早大是关东传统强校，终于卷土重来的一天，希望枣仁们明天更好。
选择广州作为第一批开放的城市，除了改革开放最前沿的担当与大气与睿智与科学观，也和这里相对来说最为温和的医患关系，最为理性易沟通，不那么戾气的病患群体有关。以前看过介绍：广州，每十万人口里配置的三甲医院数目，病床，医疗资源比例，，也是全国最高，没有之一。
当然是好事，共存。（别杠，杠就拉黑，不分辨不解释）
奥密克戎哪怕毒性再低危，病毒始终是病毒，接下来的“医疗挤兑”，你，可心里有数？
转发内容来自中山大学某附属医院某医生的朋友圈，讲得很好，请大家细细看：
“中国人，总是被他们中勇敢的人保护得很好。”——基辛格
1，广州是英雄的城市，既然要放开就由这个改革开放最前沿的城市放开。
2.接下来三个月内是医疗系统极有可能崩溃的时期。最辛苦的是医护人员，没办法，我们必须承受这种阵痛。
3.老年人，慢性疾病，肿瘤疾病的患者一定会有超常规死亡率——希望整个社会以平静的心态接受这个事情。不要因为到时候没床位入院，或者新冠不再免费治疗而骂政府，骂医院。
4.自己是自己健康的第一负责人。不要所有事情都指望政府。出门戴口罩，少去人流密集的地方，至少放开后的这半年，务必注意。
5.进入医院的核酸检测还是务必保留和加强，减少院内感染才能真正救治其余该看病的患者。（谁都不想因为做个手术，做个化疗或者做个血透就得个新冠重症肺炎然后死掉）。
6.老年人，慢性疾病，肿瘤患者务必加强疫苗接种。
7.密接和感染者可以在家隔离，但请你老老实实在家隔离，不要因为放开了，到处乱跑。
8.放开后，医院找不到床位，挂不上号，不用找熟人也不用找我，医护人员比各位都忙。感染了，按政府指引就诊就行。
9.最后受伤最重的群体是医护人员。医护人员在未来半年内估计完全没有休息，而且得病率最高。只能希望同舟共济熬过这段日子。——英雄的广州人民，英雄的广州医护人员——请不要谩骂这些为了社会恢复正常而努力工作的人们。
正是因为有这样一批英雄的广州医护人员和多年积累的优质医疗资源，才让广州的决策者有信心有底气作出这个注定会被载入史册的伟大决定。
当然是好事，共存。（别杠，杠就拉黑，不分辨不解释）
奥密克戎哪怕毒性再低危，病毒始终是病毒，接下来的“医疗挤兑”，你，可心里有数？
转发内容来自中山大学某附属医院某医生的朋友圈，讲得很好，请大家细细看：
“中国人，总是被他们中勇敢的人保护得很好。”——基辛格
1，广州是英雄的城市，既然要放开就由这个改革开放最前沿的城市放开。
2.接下来三个月内是医疗系统极有可能崩溃的时期。最辛苦的是医护人员，没办法，我们必须承受这种阵痛。
3.老年人，慢性疾病，肿瘤疾病的患者一定会有超常规死亡率——希望整个社会以平静的心态接受这个事情。不要因为到时候没床位入院，或者新冠不再免费治疗而骂政府，骂医院。
4.自己是自己健康的第一负责人。不要所有事情都指望政府。出门戴口罩，少去人流密集的地方，至少放开后的这半年，务必注意。
5.进入医院的核酸检测还是务必保留和加强，减少院内感染才能真正救治其余该看病的患者。（谁都不想因为做个手术，做个化疗或者做个血透就得个新冠重症肺炎然后死掉）。
6.老年人，慢性疾病，肿瘤患者务必加强疫苗接种。
7.密接和感染者可以在家隔离，但请你老老实实在家隔离，不要因为放开了，到处乱跑。
8.放开后，医院找不到床位，挂不上号，不用找熟人也不用找我，医护人员比各位都忙。感染了，按政府指引就诊就行。
9.最后受伤最重的群体是医护人员。医护人员在未来半年内估计完全没有休息，而且得病率最高。只能希望同舟共济熬过这段日子。——英雄的广州人民，英雄的广州医护人员——请不要谩骂这些为了社会恢复正常而努力工作的人们。
正是因为有这样一批英雄的广州医护人员和多年积累的优质医疗资源，才让广州的决策者有信心有底气作出这个注定会被载入史册的伟大决定。
《高盛：2023中国宏观展望》
消费成2023年经济亮点
2023年，在度过重新开放的初始阶段以及大部分人口适应新冠病毒的生活后，家庭消费增长可能会强劲反弹。
尽管由于可能有大量新冠感染，在重新开放的初始阶段消费可能会疲软，但我们预计消 费将在2023下半年强劲反弹。
我们预计2023年失业率将下降，劳动收入改善，消费者信心有所恢复。
财产尚未走出困境，但它的拖累可能不那么痛苦，由于更有利的基数效应和增量住房宽松措施，我们预计未来几个季度与房地产相关的活动增长将有所改善。
在可能持续多年的房地产低迷中，我们预计大城市和小城市、内陆和沿海地区以及国有 和私营开发商之间的差异仍然很大。在10月份中国政府的最高领导层改组之后，我们预 计政策制定者将在未来几年坚持他们的长期政策目标，例如“共同繁荣”和“双循环”战略， 我们认为这表明可能的结局是:减少对房地产行业经济和财政上的依赖(图表15)，加 强公共住房建设，并在较长时间段内逐步将房产税扩大到更多试点城市。
投资增速放缓，行业分化持续
按主要行业划分，我们预计基础设施固定资产投资同比增速将从2022年的预期12%大 幅下降至2023年的2%，因为明年整体财政政策的扩张性应该会减弱(稍后详述)，尤 其是在传统基础设施项目上的支出(例如，公路和铁路)，主要是由于需求和进一步 进行基础设施建设的空间都在减少。
制造业FAI（固定资产投资）增速可能从2022年的预期9.5%进一步放缓至2023年的同比5.0%，原因是出 口增长放缓以及商品消费(尤其是与居家办公相关的电子产品)可能转向服务消费。 也就是说，我们预计作为中国“双循环”战略的一部分，中国将继续对高科技制造业提 供政策支持，以在中美关系不确定性上升的情况下增强经济的“自力更生”能力。
综观上述分析，我们预计整体FAI（固定资产投资）名义增长率将从2022年的5.5%下降至2023年的1.5%， 主要是基础设施和制造业投资疲软(图表17)。剔除价格因素，根据我们的估计，实际 固定资产投资同比增速可能从我们预测的1.5%放缓至0.5%。明年各行业之间的差距可能 仍然显著。
出口可能在2023年收缩
我们预计 2023年名义商品出口将同比下降2%，低于2022年8.5%的预期增幅(图表18)。商品进 口增速可能从2022年的2%加速至2023年的4%，这得益于中国经济有望重新开放后国内 需求可能更加强劲。由于2023年进口增长可能超过出口增长，中国的货物贸易差额可 能会从今年占GDP的5.1%下降到明年的4.0%。
随着中国明年有望逐步重新开放，我们预计服务业贸易逆差将逐步扩大。
围绕跨境旅行的政策放松可能会晚于国内新冠控制政策的放松， 因为政策制定者可能更愿意支持国内消费而不是中国居民的海外支出。
CPI通货膨胀，PPI通货紧缩
我们预计整体CPI和核心CPI通胀的加速将保持温和，与大多数西方经济体的经历形成鲜明对比。
我们预计PPI通胀将从2022年的预期3.8%降至2023年的- 1.8%，这主要是因为我们的基础材料团队预测商品价格会下跌。
财政政策:上半年前置，下半年逐步正常化
具体而言，我们预计官方预算内财政赤字将从2022年的2.8%升至2023年占GDP的3.2%，回到2021年的 水平。
因此，我们预计我们的专有增广财政赤字率(AFD)将在2023年缩小占GDP的2个百分点，这 主要是由于财政收入的潜在改善以及与2022年相比LGSB收益支出减少。
货币政策在重新开放后正常化，但仍需关注金融风险
我们预计2023年TSF存量同比增长9.5%，意味着宏观杠杆率再增长10个 百分点，
中国经济逐步从依赖传统驱动力(如房地产投资和传统基 础设施建设)和进口关键产品转向依赖更“高质量”和可持续的驱动力，如高科技制造业和 可再生能源。
风险、即将发生的事件和市场
外部需求放缓比预期更严重，美中紧张局势再次升级，金融风险增加(尤其是与小银行、 私人房地产开发商和一些财务紧张的地方政府融资平台有关)。
人民币兑美元汇率在3个月内走弱，但在12个月内走强:
然而，在未来12个月内，我们预计人民币兑美元将反弹并适度升值
2023年利率正常化:我们维持短期利率(例如7天回购利率)将向政策利率(即7天逆回 购公开市场操作利率)靠拢的观点
增持中国股票:
中国信贷逐渐转向价值投资:
消费成2023年经济亮点
2023年，在度过重新开放的初始阶段以及大部分人口适应新冠病毒的生活后，家庭消费增长可能会强劲反弹。
尽管由于可能有大量新冠感染，在重新开放的初始阶段消费可能会疲软，但我们预计消 费将在2023下半年强劲反弹。
我们预计2023年失业率将下降，劳动收入改善，消费者信心有所恢复。
财产尚未走出困境，但它的拖累可能不那么痛苦，由于更有利的基数效应和增量住房宽松措施，我们预计未来几个季度与房地产相关的活动增长将有所改善。
在可能持续多年的房地产低迷中，我们预计大城市和小城市、内陆和沿海地区以及国有 和私营开发商之间的差异仍然很大。在10月份中国政府的最高领导层改组之后，我们预 计政策制定者将在未来几年坚持他们的长期政策目标，例如“共同繁荣”和“双循环”战略， 我们认为这表明可能的结局是:减少对房地产行业经济和财政上的依赖(图表15)，加 强公共住房建设，并在较长时间段内逐步将房产税扩大到更多试点城市。
投资增速放缓，行业分化持续
按主要行业划分，我们预计基础设施固定资产投资同比增速将从2022年的预期12%大 幅下降至2023年的2%，因为明年整体财政政策的扩张性应该会减弱(稍后详述)，尤 其是在传统基础设施项目上的支出(例如，公路和铁路)，主要是由于需求和进一步 进行基础设施建设的空间都在减少。
制造业FAI（固定资产投资）增速可能从2022年的预期9.5%进一步放缓至2023年的同比5.0%，原因是出 口增长放缓以及商品消费(尤其是与居家办公相关的电子产品)可能转向服务消费。 也就是说，我们预计作为中国“双循环”战略的一部分，中国将继续对高科技制造业提 供政策支持，以在中美关系不确定性上升的情况下增强经济的“自力更生”能力。
综观上述分析，我们预计整体FAI（固定资产投资）名义增长率将从2022年的5.5%下降至2023年的1.5%， 主要是基础设施和制造业投资疲软(图表17)。剔除价格因素，根据我们的估计，实际 固定资产投资同比增速可能从我们预测的1.5%放缓至0.5%。明年各行业之间的差距可能 仍然显著。
出口可能在2023年收缩
我们预计 2023年名义商品出口将同比下降2%，低于2022年8.5%的预期增幅(图表18)。商品进 口增速可能从2022年的2%加速至2023年的4%，这得益于中国经济有望重新开放后国内 需求可能更加强劲。由于2023年进口增长可能超过出口增长，中国的货物贸易差额可 能会从今年占GDP的5.1%下降到明年的4.0%。
随着中国明年有望逐步重新开放，我们预计服务业贸易逆差将逐步扩大。
围绕跨境旅行的政策放松可能会晚于国内新冠控制政策的放松， 因为政策制定者可能更愿意支持国内消费而不是中国居民的海外支出。
CPI通货膨胀，PPI通货紧缩
我们预计整体CPI和核心CPI通胀的加速将保持温和，与大多数西方经济体的经历形成鲜明对比。
我们预计PPI通胀将从2022年的预期3.8%降至2023年的- 1.8%，这主要是因为我们的基础材料团队预测商品价格会下跌。
财政政策:上半年前置，下半年逐步正常化
具体而言，我们预计官方预算内财政赤字将从2022年的2.8%升至2023年占GDP的3.2%，回到2021年的 水平。
因此，我们预计我们的专有增广财政赤字率(AFD)将在2023年缩小占GDP的2个百分点，这 主要是由于财政收入的潜在改善以及与2022年相比LGSB收益支出减少。
货币政策在重新开放后正常化，但仍需关注金融风险
我们预计2023年TSF存量同比增长9.5%，意味着宏观杠杆率再增长10个 百分点，
中国经济逐步从依赖传统驱动力(如房地产投资和传统基 础设施建设)和进口关键产品转向依赖更“高质量”和可持续的驱动力，如高科技制造业和 可再生能源。
风险、即将发生的事件和市场
外部需求放缓比预期更严重，美中紧张局势再次升级，金融风险增加(尤其是与小银行、 私人房地产开发商和一些财务紧张的地方政府融资平台有关)。
人民币兑美元汇率在3个月内走弱，但在12个月内走强:
然而，在未来12个月内，我们预计人民币兑美元将反弹并适度升值
2023年利率正常化:我们维持短期利率(例如7天回购利率)将向政策利率(即7天逆回 购公开市场操作利率)靠拢的观点
增持中国股票:
中国信贷逐渐转向价值投资:
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