#新材料情报# 资本丨解构雪天盐业 从调味品到钠电池

在新能源汽车异军突起的这几年，但凡能和新能源概念沾上边的上市企业市值都已经历过大幅波动。仍在风行的“锂”概念和近期刚出的“钠”概念如出一辙，都受到了资本的一致追捧。但随着时间的推移，绝大多数公司又回归平静和猥琐发育。只有耐得住时间推敲和业绩考验的公司，才能不断为投资者创造稳定的价值。

在进军新能源的风口，传统盐业公司有着得天独厚的优势，盐湖不甘落后，雪天盐业亦抢占风头。11月25日晚间，雪天盐业发布了一则重磅消息：公司拟通过纯碱资源向钠电池正极材料产业链延伸，切入新兴行业，其与关联人拟共同投资的相关公司估值已达5.72亿元。

坚持“守株”，成贵族
食盐行业在我国是特许经营行业，盐铁专营也有着上千年的历史。雪天盐业所在的食盐行业，2017年国家放开食盐价格管控的同时不再审批成立新的食盐企业，食盐企业数量只减不增，雪天盐业等企业因此享受了垄断经营的优势。但在广大同行纷纷拥抱新能源和押注新能源的时候，雪天盐业依然定位于“生产和销售高端盐的企业”，并把“引领食盐行业发展，成为食盐行业高端品牌”作为公司的战略目标。目前，雪天盐业是上市企业中唯一以食盐为主业的企业。

在生活当中，食盐是刚需中的刚需，不管经济发展的好与坏，人们不会减少对食盐的需求量，这是其他商品都不具有的特殊性。如果说新东方所在的教育行业是否是永续的行业还有待考证的话，那对于食盐是永远存在的商品、食盐行业是永续的产业的说法是毋庸置疑的。在消费升级过程中，人们对于食盐的需求，早已超出了“含碘”的范畴，各种更加健康的概念层出不穷，盐中亦有“贵族”，雪天盐业便是这种“贵族”。反映在经营和股价上，雪天盐业在2022年前三季度净利润增长149.25%，妥妥的高增长白马股，且目前动态市盈率只有16倍。
能否“待兔”，新腾飞
很多投资者对雪天盐业的专注和对“锂”概念无视的状态颇有意见，但笔者并不这么认为。由于锂的稀缺性，注定只有头部几个企业能吃到红利，所有凑热闹的企业终将被打回原形。很显然，“钠”才是雪天盐业真正等待的机会。

雪天盐业在互动问答中指出，公司已经在联合专业机构作前期研究，且所在地长沙也提出打造“钠电之都”的战略构想，为公司在该领域的发展提供了良好外部环境。当同行们还在“锂”概念激战正酣之时，雪天盐业已正式官宣“切入新兴行业（钠电池正极材料产业链）”。不出手则已，一出手便雷霆万钧，特别是钠产业商业前景还未明朗之时，5.72亿元的投资着实是个大手笔。公告显示，雪天与控股股东轻盐集团及轻盐集团全资子公司轻盐晟富拟通过“协议转让+增资扩股”的方式控股有色研究院全资子公司美特公司。

增资完成后，雪天持有美特公司20%股权。公司通过纯碱—电池级纯碱—钠电池正极材料产业链的延伸，切入一个发展增速相对较快的新兴行业，可以提高纯碱产品的附加值和市场竞争力。尽管现在这些钠离子电池概念股都不是真命天子，还有待市场验证，但钠电产业链一旦成熟走向大规模应用后，雪天盐业必然能分到一杯羹。

雪天盐业依托其天然资源优势，在切入了钠离子电池的同时，也大手笔进入了储能赛道：空气压缩储能，打开新的增长空间。目前，压缩空气储能是仅次于抽水蓄能的可以大规模部署的储能技术，其经济型远超电化学储能。雪天盐业目前盐穴空间理论值超过2000万立方米，且每年新增100万立方米。据介绍，40万立方米即可满足100兆瓦空气压缩储能的需要，前景极好。

在没有看准时机，没有必胜把握的时候，坚决不出先手，静待时机到来。一旦出手，必握先机，当我们注意到君子豹变之时，雪天盐业再也不是一家单纯盐化工企业了。

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