中欧基金周蔚文：配置时机如何抉择，退出标准同样参考社会需要

投资成长性或非成长性行业之后，什么时候退出呢？

在一些朝阳行业或者成长性的行业，经过两三年之后，可能大家就会发现这个行业好赚钱，然后各路资本蜂拥而上；

可能造成行业里的资本阶段性地供给过剩。同时产能也会出现阶段性过剩，导致行业利润下降，股票可能下跌。

但是这个时候，往往有些后知后觉者，不管是一级市场还是二级市场，还会在这些行业里面拼命投资，导致阶段性地本金亏损。

当然可能从长期来看，这些行业还是有机会的，但是这个长期可能很长，五年、十年，很多人也不一定熬得住。

所以，即使是很难判断的卖出时机，也可以从社会需要的角度来观察。

看这个行业一两年内还需不需要从社会资本融资再扩产。

不需要的话，说明该行业阶段性产能过剩，行业利润未来会下降，以一两年的周期看，是卖出对应行业股票的好时机。

这个角度比跟踪公司月度数据简单有效。

周期性行业可能更容易理解，因为只有最困难的时候去投入它，然后等它恢复了正常的情况再择机退出。 #投资##价值投资日志[超话]# https://t.cn/RxkfrDc

悦轩家宴之后，是冬季菜单隆重登场。
本季以应季鲜食入馔，匠心呈现蔬食谷物和滋补温阳的冬季盛宴。

​发酵五年以上的绍兴霉干菜与风干麻鸭一起制作的酱鸭，鲜香浓郁。
​低温的元贝、霜打的章丘鲍芹、崇明的大芸豆，从凉菜开始就是一篇全国地图，每一道都有当地地理标志的食材入馔。

​满汉全席里的昆仑鲍脯、西瓜酱烧甲鱼蹄筋都是冬季滋补大菜。

​洞庭湖的粉藕、文成的糯米山药在吸饱了鲜美汤汁后，都成了最精彩的配角。
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一道胶东大白菜，以白醋腌制，爽脆白嫩，汁水感充足。肥肠历经反复搓洗去腥，以九曲红梅茶烟熏，加入红黄彩椒爆炒，肥肠鲜咸弹韧，白菜酸爽入味，别具风味。

“天上龙肉，地上驴肉”，杨厨甄选上乘驴肉，加入香芹末、绿豆粉皮和驴皮冻手工剁碎做成内陷，油皮做的煎包色泽金黄，外皮香酥松软，一口咬下锅香肉香四溢，充满人间烟火气。

​看似春卷的羊肉卷原来叫炊粉。
据民间传说，炊粉起源于元末，非遗美食“炊粉”是用米粉拌上肉类或蔬菜蒸熟而食的民俗。选取羊羔肉，以本帮红烧技法烹饪，裹上炊粉上笼蒸制，再裹网油卷、一层春卷皮以海苔丝包裹，炸至金黄酥脆。一菜三吃，包含红烧、粉蒸、脆皮三种技法及口感，层次丰富，唇齿留香，搭配红辣酱，热辣鲜美，为应季滋补佳肴。

最后一盘猪油渣炒青菜也吃的津津有味，一问原来是宁夏绿萝春，杆脆肉厚。

窗外时而雾气蒙蒙时而灯火流光，周末夜晚愉快。#美食[超话]##吃货在这里##不可辜负的美食##四季寻味儿#

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晚上开了一个小時车，才发现我已經快五年沒有摸方向盘了，拿到駕照之後就再也沒有开车了，然後因為从來都沒有打算在云南买车+买房此事一直拖，現在想想還是覺得很遺憾，遺憾的是駕駛技术大降，完全就是一个新手，本來开自动档轻轻松松，我居然还有些小慌，人吶，很多時候你的技能－直不用，不用，然後就會蛻化，功能各種喪失，我妈说拿給我20万去雲南买张车然後回去上班，我拒絕❌，真的再也不想去那所垃圾得不能垃圾的大學內耗了。既然去意已決就不要再回头，勇敢往前走！ https://t.cn/Ai8bPzJf