#哈利波特魔法觉醒[超话]#入学第419天
今天有点厌学，偷懒一天。
沙漠调查的课题成就，还差回忆收藏家和完美报告，就都完成啦。拼图的矮妖金币还没集齐，不过已经有三个了，明天又能打红鳞，把希望留给明天吧。
致命狩猎，很纠结。组队刷呢，我不太敢去野队，有点社恐。又不想总拉好友，怕给人添麻烦，不知道别人有没有那么长时间的空余，毕竟打一次要好久，被拒绝了又很尬。单刷呢，我用气象咒和时转打30的葵很轻松，但往后又打不了几关，就到30层也不怎么掉好东西。50层的葵，我就必须得用钻心了，首领关很容易，但小关太麻烦了。80层的葵，我就算认真拿加成捡碎片，我也打不过去。打半天也见不到永恒，就想偷懒了。
拍拍这个月直售，高堡孤影，有个小高领，还是那种很复古但我不知道叫什么的那种卷卷的领子，外衣是个暗红色的长袍，看起来像那种很多个世纪前的贵族巫师的打扮。发型月下飞瀑，是个巨长的大长发，还能摆来摆去的，但我没用，长头发打理起来太麻烦。男装还有个指套，我都不知道男生还带指套，我以为富太太才带呢。
明天又是周一了，现在无比期待周一，因为红鳞线索又有了，嘎嘎嘎，抓永恒去。
今天有点厌学，偷懒一天。
沙漠调查的课题成就，还差回忆收藏家和完美报告，就都完成啦。拼图的矮妖金币还没集齐，不过已经有三个了，明天又能打红鳞，把希望留给明天吧。
致命狩猎，很纠结。组队刷呢，我不太敢去野队，有点社恐。又不想总拉好友，怕给人添麻烦，不知道别人有没有那么长时间的空余，毕竟打一次要好久，被拒绝了又很尬。单刷呢，我用气象咒和时转打30的葵很轻松，但往后又打不了几关，就到30层也不怎么掉好东西。50层的葵，我就必须得用钻心了，首领关很容易，但小关太麻烦了。80层的葵，我就算认真拿加成捡碎片，我也打不过去。打半天也见不到永恒，就想偷懒了。
拍拍这个月直售，高堡孤影，有个小高领，还是那种很复古但我不知道叫什么的那种卷卷的领子，外衣是个暗红色的长袍，看起来像那种很多个世纪前的贵族巫师的打扮。发型月下飞瀑，是个巨长的大长发，还能摆来摆去的，但我没用，长头发打理起来太麻烦。男装还有个指套，我都不知道男生还带指套，我以为富太太才带呢。
明天又是周一了，现在无比期待周一，因为红鳞线索又有了，嘎嘎嘎，抓永恒去。
【黑色研判】提涨逢预期调整窗口，功败垂成未可知
#焦炭# #焦煤# #螺纹钢#
焦炭核心驱动
1、三周期嵌套之中周期：上游产能扩张期，需求是否最后的挣扎，中周期回落中的反弹。
2、三周期嵌套之库存周期：仍定性第三库存周期开启，驱动向上，但可能偏弱。
3、三周期嵌套之季节性：供给相对高位，与旺盛预期和春季需求的验证博弈，两会是窗口。
4、远端驱动，冬储向春季需求过渡，预期计入价格较多，两会窗口期决定预期是否收缩。
5、中间驱动，钢厂利润有所回升，驱动偏多。
6、近端驱动，铁水上升但放缓，焦炭总需求微增，驱动中性偏多，但需预警前置驱动变向。
7、近端驱动，焦炭库存总体持稳略增，钢厂焦炭吨数和天数略增，驱动偏空。
8、投机驱动，集港有少量利润，内贸流量增加，但投机需求不强烈；期现机会尚可，投机需求不多；外贸出口利润转正，但实际利润不大，驱动尚可。
基本结论
大框架分析，定位中周期处在反弹阶段，政策放松，利润对产量的刺激有效，库存周期反弹的幅度将受限。
季节性层面，当前处在冬储向春季需求过度阶段，既往行情计入预期较多，需要真实需求验证。两会可作为预期变化的观察窗口期，而真实需求只需关注产业数据即可，我们重点考察厂库和缺口扩张情况。若厂库重新回升，缺口扩张幅度偏小，甚至大幅收缩，则价格向下折返将如期展开。当然幅度上，暂时预期不大，但是风险还是要防的。
从煤焦实际供需博弈驱动看，本周铁水仅仅小幅增加，增速大幅收缩，总需求扩张受阻；而边际需求上，钢厂焦炭库存再次企稳，显示钢厂无需过分紧张采购问题。而我们上周关注的钢厂焦炭外采比例也未再升高，显示钢厂话语权并未持续下滑，颓势止住。焦炭提涨面临压力，短期取决于前瞻因素两会政策决定的预期是否收缩。展望看，似乎并不乐观，临门一脚，或功败垂成。
需求端
一、宏观展望
本周发布的2月PMI数据，向市场展示了国内经济春风拂面般的温暖气息，预期持续加码。我们关心的建筑业PMI新订单、制造业PMI新订单和钢铁业PMI新订单，均表现优异，建筑业和制造业PMI新订单均创新高。
PMI新订单年均值，指向底部基本确认拐头的情形。而钢铁业PMI新订单指数，则直接指向钢材下游需求不断修复。当然，我们需要关注钢材下游需求后继乏力的可能。对于房地产新开工和施工，我们略持谨慎态度。
二、钢材需求
五大钢材产需，继续向上，但是表需开始增速大幅放缓，进入到高位的震荡区，产量虽然增速也在放缓，但是比表需的增速还是高一些。此时，我们发现社库开始进入去库期，但是钢厂厂库去库去库速度却有所放缓。也就是说，钢厂的内部缺口又再度缩小了。
从PMI新订单，可见3月份需求应该是不错的。但是良好的数据，前期高昂的预期，已经计入价格，如果两会不能进一步扩张预期，不进则退。预期收缩，对市场和下游需求将是一次打击，钢价和钢厂利润可能短期受挫，那么一小波下行驱动，就将展开。
三、焦炭需求
焦炭的总需求，铁水本周仍然是增的，但是增量很小，总需求继续向上需要更加强大的牵引。而这一牵引，恐将在预期上面临受损的风险，所以纵然总需求继续增加，但是向上的驱动却受到制约。窗口期，既是市场预期的窗口期，下游需求的观望窗口期， 又是原料需求的窗口期。
既然是窗口期，同时又关系整个产业链的预期变化，则此时极易发生共振，因此需要格外小心。
我们也看到钢厂内部焦炭库存，吨数和天数，都是小幅上升的。在总需求不断扩大的同时，钢厂的边际需求是小幅扩大的，但是我们看到的是钢厂库存的回升。这说明，货物流转是顺畅的，没有受到供给干扰，没有受到投机干扰。而一旦总需求不再增加，甚至向下时，则焦炭的向下驱动也将上演。所谓功败垂成，也不过如此了。
需求端
结论
综上，周期框架来看，中周期反弹，库存周期重启；季节性框架看，两会窗口或引致预期不利变化，春需当前，也不排除会有一次调整发生；焦炭提涨条件虽已具备，但是前置驱动和预期变化却可能不如人意。
供给端
一、焦化厂开工
独立焦化厂开工，变化不大，大样本看，产量基本没有什么变化。生产没有受到不利的阻碍，由于投机力量不足，导致焦炭从焦化厂，向钢厂转移的过程，非常顺畅，供给释放正常，能够满足需求的回升。
钢厂焦化开工则继续向上，产量小幅向上，钢厂的焦炭外采比例没有继续向上大幅拉升，而是止涨回落，这给了钢厂反击提涨的底气。在需求面临阶段性止步不前，甚至回落时，钢厂甚至有反手打压的可能。当然这需要观察需求下滑的幅度，和库存增加的幅度。同时需要观察焦化厂是否能够在面临竞争时，及时收缩供给。当然正常判断，生产方会有所迟滞，各环节库存方会落井下石。真的负向反馈到来时，焦炭现货可能扛不住。
但是年初的出清并不是什么坏事，特别是全年预期尚在时。
二、焦炭库存结构
库存总是非常受到市场和研究者的重视，总希望在库存变化中，挖掘出些许线索。焦炭库存也同样受到煤焦和黑色研究者的青睐，焦化厂库存，港口库存，钢厂库存，越是精准的库存数据，越是被研究者重视。这也难怪，库存是供需的结果，可以表征缺口的的变化，主要体现其供给属性。但是库存也是预期载体，主要体现其需求属性。
如果库存表现为需求属性时，用库存作为表征缺口变化时，就会产生错误。比如，目前焦炭的库存是偏低的，一般情况下，人们会认为这是利多的表现。但这需要需求波动，带动库存再收缩，才能体现其驱动，而非库存本身。
本周焦炭库存总体增加，中下游增库，上游降库。焦化厂降库，但是提涨仍然面临障碍，因为此时钢厂并不缺货。贸易商的投机积极性也并不高，库存扩大只是为了应对贸易量的扩大，并非想大幅提高合意库存。毕竟去年伤害还历历在目，今年不会那么快就重操旧业。
三、焦煤供给情况
本周汾渭数据显示，大样本焦煤矿产量小幅下滑，原煤和精煤库存，均大幅减少。这与焦化厂补库焦煤有关，从焦化厂焦煤顺利补库，可见焦煤流转也非常顺畅。由于焦化厂也是适量补库，合意库存没有发生大的变化。所以，当焦化厂可以顺利补库时，其补库力度也就不会继续增大。
这里，我们不得不提一下，到底合意库存是如何变化，谁在驱动合意库存变化。当然是利润驱动。当该物品可以快速升值变现，并且一时变得紧俏时，市场上的人们就会喜爱它，并且愿意更多的拥有它。于是，当有增加库存的时机时，市场主体就会顺势做高库存，当然被满足的需求也就不再是需求了，供需格局的变化，也随之再度改变。
只有一次疯狂的上涨，才能激起市场上的众生抬高合意库存的心思。这就是俗话说的，不见兔子不撒鹰。然而，事有两面，见了可欲，心便乱了。由此合意库存抬高后，大震荡也随之而来。稍微跑远了。
目前来看，焦煤和焦炭一样，保持着供给的顺畅流动，多数库存环节保持谨慎。这确实为煤焦稳健，提供了支撑。虽然供给冲击还谈不上，但是需求话事时，预期的伸缩也会给价格带来较大弹性，同时供给的反作用，一直在路上。
供给端
结论
综上，焦炭供给小幅上升，流转顺畅；库存总体回升，钢厂库存继续企稳，焦炭外采比例开始回落； 焦煤供给仍顺畅，市场谨慎心态未改。
一句话总结
提涨遇阻预期变化窗口期；若预期共振收缩，则调整将至；焦煤供给顺畅，但还谈不上冲击；关注两会政策是否超预期。
重点关注
钢材厂库；两会政策力度；政策对大宗的态度。
#焦炭# #焦煤# #螺纹钢#
焦炭核心驱动
1、三周期嵌套之中周期：上游产能扩张期，需求是否最后的挣扎，中周期回落中的反弹。
2、三周期嵌套之库存周期：仍定性第三库存周期开启，驱动向上，但可能偏弱。
3、三周期嵌套之季节性：供给相对高位，与旺盛预期和春季需求的验证博弈，两会是窗口。
4、远端驱动，冬储向春季需求过渡，预期计入价格较多，两会窗口期决定预期是否收缩。
5、中间驱动，钢厂利润有所回升，驱动偏多。
6、近端驱动，铁水上升但放缓，焦炭总需求微增，驱动中性偏多，但需预警前置驱动变向。
7、近端驱动，焦炭库存总体持稳略增，钢厂焦炭吨数和天数略增，驱动偏空。
8、投机驱动，集港有少量利润，内贸流量增加，但投机需求不强烈；期现机会尚可，投机需求不多；外贸出口利润转正，但实际利润不大，驱动尚可。
基本结论
大框架分析，定位中周期处在反弹阶段，政策放松，利润对产量的刺激有效，库存周期反弹的幅度将受限。
季节性层面，当前处在冬储向春季需求过度阶段，既往行情计入预期较多，需要真实需求验证。两会可作为预期变化的观察窗口期，而真实需求只需关注产业数据即可，我们重点考察厂库和缺口扩张情况。若厂库重新回升，缺口扩张幅度偏小，甚至大幅收缩，则价格向下折返将如期展开。当然幅度上，暂时预期不大，但是风险还是要防的。
从煤焦实际供需博弈驱动看，本周铁水仅仅小幅增加，增速大幅收缩，总需求扩张受阻；而边际需求上，钢厂焦炭库存再次企稳，显示钢厂无需过分紧张采购问题。而我们上周关注的钢厂焦炭外采比例也未再升高，显示钢厂话语权并未持续下滑，颓势止住。焦炭提涨面临压力，短期取决于前瞻因素两会政策决定的预期是否收缩。展望看，似乎并不乐观，临门一脚，或功败垂成。
需求端
一、宏观展望
本周发布的2月PMI数据，向市场展示了国内经济春风拂面般的温暖气息，预期持续加码。我们关心的建筑业PMI新订单、制造业PMI新订单和钢铁业PMI新订单，均表现优异，建筑业和制造业PMI新订单均创新高。
PMI新订单年均值，指向底部基本确认拐头的情形。而钢铁业PMI新订单指数，则直接指向钢材下游需求不断修复。当然，我们需要关注钢材下游需求后继乏力的可能。对于房地产新开工和施工，我们略持谨慎态度。
二、钢材需求
五大钢材产需，继续向上，但是表需开始增速大幅放缓，进入到高位的震荡区，产量虽然增速也在放缓，但是比表需的增速还是高一些。此时，我们发现社库开始进入去库期，但是钢厂厂库去库去库速度却有所放缓。也就是说，钢厂的内部缺口又再度缩小了。
从PMI新订单，可见3月份需求应该是不错的。但是良好的数据，前期高昂的预期，已经计入价格，如果两会不能进一步扩张预期，不进则退。预期收缩，对市场和下游需求将是一次打击，钢价和钢厂利润可能短期受挫，那么一小波下行驱动，就将展开。
三、焦炭需求
焦炭的总需求，铁水本周仍然是增的，但是增量很小，总需求继续向上需要更加强大的牵引。而这一牵引，恐将在预期上面临受损的风险，所以纵然总需求继续增加，但是向上的驱动却受到制约。窗口期，既是市场预期的窗口期，下游需求的观望窗口期， 又是原料需求的窗口期。
既然是窗口期，同时又关系整个产业链的预期变化，则此时极易发生共振，因此需要格外小心。
我们也看到钢厂内部焦炭库存，吨数和天数，都是小幅上升的。在总需求不断扩大的同时，钢厂的边际需求是小幅扩大的，但是我们看到的是钢厂库存的回升。这说明，货物流转是顺畅的，没有受到供给干扰，没有受到投机干扰。而一旦总需求不再增加，甚至向下时，则焦炭的向下驱动也将上演。所谓功败垂成，也不过如此了。
需求端
结论
综上，周期框架来看，中周期反弹，库存周期重启；季节性框架看，两会窗口或引致预期不利变化，春需当前，也不排除会有一次调整发生；焦炭提涨条件虽已具备，但是前置驱动和预期变化却可能不如人意。
供给端
一、焦化厂开工
独立焦化厂开工，变化不大，大样本看，产量基本没有什么变化。生产没有受到不利的阻碍，由于投机力量不足，导致焦炭从焦化厂，向钢厂转移的过程，非常顺畅，供给释放正常，能够满足需求的回升。
钢厂焦化开工则继续向上，产量小幅向上，钢厂的焦炭外采比例没有继续向上大幅拉升，而是止涨回落，这给了钢厂反击提涨的底气。在需求面临阶段性止步不前，甚至回落时，钢厂甚至有反手打压的可能。当然这需要观察需求下滑的幅度，和库存增加的幅度。同时需要观察焦化厂是否能够在面临竞争时，及时收缩供给。当然正常判断，生产方会有所迟滞，各环节库存方会落井下石。真的负向反馈到来时，焦炭现货可能扛不住。
但是年初的出清并不是什么坏事，特别是全年预期尚在时。
二、焦炭库存结构
库存总是非常受到市场和研究者的重视，总希望在库存变化中，挖掘出些许线索。焦炭库存也同样受到煤焦和黑色研究者的青睐，焦化厂库存，港口库存，钢厂库存，越是精准的库存数据，越是被研究者重视。这也难怪，库存是供需的结果，可以表征缺口的的变化，主要体现其供给属性。但是库存也是预期载体，主要体现其需求属性。
如果库存表现为需求属性时，用库存作为表征缺口变化时，就会产生错误。比如，目前焦炭的库存是偏低的，一般情况下，人们会认为这是利多的表现。但这需要需求波动，带动库存再收缩，才能体现其驱动，而非库存本身。
本周焦炭库存总体增加，中下游增库，上游降库。焦化厂降库，但是提涨仍然面临障碍，因为此时钢厂并不缺货。贸易商的投机积极性也并不高，库存扩大只是为了应对贸易量的扩大，并非想大幅提高合意库存。毕竟去年伤害还历历在目，今年不会那么快就重操旧业。
三、焦煤供给情况
本周汾渭数据显示，大样本焦煤矿产量小幅下滑，原煤和精煤库存，均大幅减少。这与焦化厂补库焦煤有关，从焦化厂焦煤顺利补库，可见焦煤流转也非常顺畅。由于焦化厂也是适量补库，合意库存没有发生大的变化。所以，当焦化厂可以顺利补库时，其补库力度也就不会继续增大。
这里，我们不得不提一下，到底合意库存是如何变化，谁在驱动合意库存变化。当然是利润驱动。当该物品可以快速升值变现，并且一时变得紧俏时，市场上的人们就会喜爱它，并且愿意更多的拥有它。于是，当有增加库存的时机时，市场主体就会顺势做高库存，当然被满足的需求也就不再是需求了，供需格局的变化，也随之再度改变。
只有一次疯狂的上涨，才能激起市场上的众生抬高合意库存的心思。这就是俗话说的，不见兔子不撒鹰。然而，事有两面，见了可欲，心便乱了。由此合意库存抬高后，大震荡也随之而来。稍微跑远了。
目前来看，焦煤和焦炭一样，保持着供给的顺畅流动，多数库存环节保持谨慎。这确实为煤焦稳健，提供了支撑。虽然供给冲击还谈不上，但是需求话事时，预期的伸缩也会给价格带来较大弹性，同时供给的反作用，一直在路上。
供给端
结论
综上，焦炭供给小幅上升，流转顺畅；库存总体回升，钢厂库存继续企稳，焦炭外采比例开始回落； 焦煤供给仍顺畅，市场谨慎心态未改。
一句话总结
提涨遇阻预期变化窗口期；若预期共振收缩，则调整将至；焦煤供给顺畅，但还谈不上冲击；关注两会政策是否超预期。
重点关注
钢材厂库；两会政策力度；政策对大宗的态度。
这周可太开心了
每天都有带饭
周五以前的同事来上海出差
选了酒一烧鸟
点评说他家需要提前2周预约
正好有老板的微信
正好还有2个位置
每次朋友来上海
总要喝点酒的
（不知道为什么会这么俗）
这次没有喝
走了很远的路
聊了很久很久
上一次见面也给我买了乐乐茶[嘻嘻]
这次也是
周六也见了很久不见的朋友
也是走了很远的路
聊了很久很久
朋友说我变了 状态变好了 变开朗了
开心
今天我骑了20公里
在路上我动了想买公路车的念头
但我觉得我骑不上
回到家我弟跟我说他给我买了个榴莲
我问他真的假的
我在我弟面前吃过榴莲
他一直叫我以后不要当他面吃了
我跟我弟说榴莲可以治痛经
我弟去百度了 说我是骗他的
我跟我弟说我贫血
我弟就给我买了很多可以补铁的菜和水果
弟弟没白疼
我可太开心了[嘻嘻]
想起张望说给我做十顿饭让我长到95
结果他自己胖了十几斤
到现在也没减下去
笑死我了
我决定下次给他做十顿饭
让他瘦下去[哈哈]
每天都有带饭
周五以前的同事来上海出差
选了酒一烧鸟
点评说他家需要提前2周预约
正好有老板的微信
正好还有2个位置
每次朋友来上海
总要喝点酒的
（不知道为什么会这么俗）
这次没有喝
走了很远的路
聊了很久很久
上一次见面也给我买了乐乐茶[嘻嘻]
这次也是
周六也见了很久不见的朋友
也是走了很远的路
聊了很久很久
朋友说我变了 状态变好了 变开朗了
开心
今天我骑了20公里
在路上我动了想买公路车的念头
但我觉得我骑不上
回到家我弟跟我说他给我买了个榴莲
我问他真的假的
我在我弟面前吃过榴莲
他一直叫我以后不要当他面吃了
我跟我弟说榴莲可以治痛经
我弟去百度了 说我是骗他的
我跟我弟说我贫血
我弟就给我买了很多可以补铁的菜和水果
弟弟没白疼
我可太开心了[嘻嘻]
想起张望说给我做十顿饭让我长到95
结果他自己胖了十几斤
到现在也没减下去
笑死我了
我决定下次给他做十顿饭
让他瘦下去[哈哈]
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