#富国星投顾##大钱细思#乔尔使用收益率（市盈率的倒数）作为估算股票未来回报的第一道筛选标准，“永远倾向于投资低市盈率的股票，远离高市盈率的股票”。周期调整市盈率CAPE（以过去10年的平均收益计算的市盈率）平滑了经济衰退和经济繁荣导致的阶段性影响，相比当前的收益率更能预示市场指数未来的长期回报率。此外，乔尔采用现金流贴现模型估算股票的内在价值，并对收益率和贴现率进行比较。其判断价值的艺术在于，对于现金流贴现模型分析方法失败的情形，通过对盈利能力、生命周期、成长性和确定性四个价值要素的检查，寻找出价值被低估的股票。#价值投资##基金#
#富国星投顾##大钱细思#从宏观的角度来看，盈利能力、生命周期、成长性和确定性是影响公司价值的四个主要因素，因此投资者要寻找的是低市盈率、高质量、高成长、对长期前景有高度确定性的股票，避免投资过时的、易变的、高负债的商业模式。此外，乔尔认为科技股投资者往往忽视价值，但以低市盈率和高现金流为基础的选股方法来挑选科技股也往往是可行的，因此在考虑公司的创新能力之外，投资科技股也应该注重其稳定的日常收益。#价值投资##基金#
#富国星投顾##大钱细思#管理层的诚信和能力决定了公司的价值。诚信是选择管理人的关键，而对于管理层能力，乔尔侧重于关注管理者的独特才干和资本配置能力两个特征，并引入已占用资本回报率（ROCE）指标衡量公司的资产配置能力。ROCE数值持续高而稳定，说明公司资产配置能力强劲，管理者将资源最大程度地配置在了利润、效率最高的项目上。#价值投资##基金#
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