国家统计局今天发布了前三个季度的GDP同比增长了5.2%，其中三季度的GDP同比增长4.9%，仔细一看比今年二季度的6.3%还回落了。
其实这主要是基数的原因，但是按照机构的预测，大家原来觉得三季度的GDP会同比增长4.5%左右，结果发布出来的数据是4.9%。
可以说超出了预期，另外机构对四季度的GDP增长目标也有所预测，大概率增长在5.5%到5.7%之间，这样全年实现5%的GDP增长目标就没什么问题了。
当然比较关键的是我们要看细分领域的情况，从9月份规模以上工业增加值看，同比增长了4.5%，而制造业增长幅度最为明显，达到了5%，在这个当中增长最突出的就是汽车制造业了达到了9%！
还有一个社会零售品总额同比增长了5.5%，从细分领域看吃类、穿类、用类的商品分别增长了10.4%、9.6%、8.5%等，说明9月份临近中秋国庆，消费市场的增长非常明显。
之所以摆出这份数据，是想从中看到哪些行业对GDP的贡献最为明显，结论很简单，就看汽车以及消费就可以了。
今天盘中比亚迪出现逆势大涨接近5%，而消费的主流白酒盘中也出现了反弹，这就是经济与市场之间的互动效应。
从这点上我感觉消费从三季度似乎逆转了，四季度可能会进一步加速，如此尽管大消费目前表现的很疲软，但是要保持一定的关注度。
A股当前最大的做空动力是谁？
今天看了一份数据统计，是针对二季度报而言，公募基金总共持有2621只重仓股，在最近的60个交易日差不多有75%的基金重仓股在下跌，其中1609只重仓股的跌幅超过5%，1165只跌幅超过10%，有10只的重仓股跌幅超过40%。
还有就是Wind的数据显示，截止10月16日在652只基金重仓指数成分股当中，有超过一半的个股从年初以来的累计收益率为负数，年内跌幅超过40%的个股有40只，都是基金重仓股系列。
从两组不同的数据可以发现，今年基金持有者的收益是非常惨淡的，因为公募基金的重仓股都在下跌，投资者何来的收益呢？
那么，为什么会出现公募基金的持股出现负收益的现象呢，我觉得这完全是被动所致，当市场情绪开始低迷的时候，基金的收益持续下滑，那么基民就会不断地赎回。
而对公募基金来说，自然要通过卖出股票来应对这种赎回效应，如此来说相当于公募基金给市场增添了新的做空动能，这样市场越下跌，基民的赎回力度就越明显，如此就陷入了恶性循环之中。
从这个角度来说，我们之前一直埋怨说外资的持续卖出给A股带来了负面影响，这个多少会起到一定的负面影响。
但是我以为外资在A股的规模跟公募完全不是一个级别，要说市场持续的走低，应该是基民将看淡的情绪传递到了基金的赎回，然后基金经理不得不卖出股票来应对，从而形成的不好的循环。
所以要问当前A股最大的做空动力是谁，我想公募基金的重仓股的持续下跌造成的影响很大。从这个角度来说，解决当前A股的颓势，要想让股市上涨。
先要想办法稳定住公募基金的持仓股，或者拉升基金重仓品种，这样基金净值恢复上涨，基民的信心恢复了，大家不赎回了，市场就没有明显的做空动力，那么新的上涨趋势就该形成了。
其实这主要是基数的原因，但是按照机构的预测，大家原来觉得三季度的GDP会同比增长4.5%左右，结果发布出来的数据是4.9%。
可以说超出了预期，另外机构对四季度的GDP增长目标也有所预测，大概率增长在5.5%到5.7%之间，这样全年实现5%的GDP增长目标就没什么问题了。
当然比较关键的是我们要看细分领域的情况，从9月份规模以上工业增加值看，同比增长了4.5%，而制造业增长幅度最为明显，达到了5%，在这个当中增长最突出的就是汽车制造业了达到了9%！
还有一个社会零售品总额同比增长了5.5%，从细分领域看吃类、穿类、用类的商品分别增长了10.4%、9.6%、8.5%等，说明9月份临近中秋国庆，消费市场的增长非常明显。
之所以摆出这份数据，是想从中看到哪些行业对GDP的贡献最为明显，结论很简单，就看汽车以及消费就可以了。
今天盘中比亚迪出现逆势大涨接近5%，而消费的主流白酒盘中也出现了反弹，这就是经济与市场之间的互动效应。
从这点上我感觉消费从三季度似乎逆转了，四季度可能会进一步加速，如此尽管大消费目前表现的很疲软，但是要保持一定的关注度。
A股当前最大的做空动力是谁？
今天看了一份数据统计，是针对二季度报而言，公募基金总共持有2621只重仓股，在最近的60个交易日差不多有75%的基金重仓股在下跌，其中1609只重仓股的跌幅超过5%，1165只跌幅超过10%，有10只的重仓股跌幅超过40%。
还有就是Wind的数据显示，截止10月16日在652只基金重仓指数成分股当中，有超过一半的个股从年初以来的累计收益率为负数，年内跌幅超过40%的个股有40只，都是基金重仓股系列。
从两组不同的数据可以发现，今年基金持有者的收益是非常惨淡的，因为公募基金的重仓股都在下跌，投资者何来的收益呢？
那么，为什么会出现公募基金的持股出现负收益的现象呢，我觉得这完全是被动所致，当市场情绪开始低迷的时候，基金的收益持续下滑，那么基民就会不断地赎回。
而对公募基金来说，自然要通过卖出股票来应对这种赎回效应，如此来说相当于公募基金给市场增添了新的做空动能，这样市场越下跌，基民的赎回力度就越明显，如此就陷入了恶性循环之中。
从这个角度来说，我们之前一直埋怨说外资的持续卖出给A股带来了负面影响，这个多少会起到一定的负面影响。
但是我以为外资在A股的规模跟公募完全不是一个级别，要说市场持续的走低，应该是基民将看淡的情绪传递到了基金的赎回，然后基金经理不得不卖出股票来应对，从而形成的不好的循环。
所以要问当前A股最大的做空动力是谁，我想公募基金的重仓股的持续下跌造成的影响很大。从这个角度来说，解决当前A股的颓势，要想让股市上涨。
先要想办法稳定住公募基金的持仓股，或者拉升基金重仓品种，这样基金净值恢复上涨，基民的信心恢复了，大家不赎回了，市场就没有明显的做空动力，那么新的上涨趋势就该形成了。
注意！可转债“下修”逻辑变了
来源：中国证券报
触发向下修正可转债转股价格的案例，正在增多。
据Wind数据，截至目前，因触发相关条款规则，有多家上市公司密集发布可转债预计触发下修的提示性公告。目前，宣布可转债下修已正式实施的案例数已与去年全年相当。
对于发行人来说，可转债下修逻辑似乎也出现了一些变化：一方面下修不到底的转债增加；另一方面，选择不下修的转债也在增加，主要原因是对公司股价的信心较为充足，一部分转债即使面临回售压力也选择不下修。
“下修”频现
“根据《募集说明书》的约定及公司2023年第二次临时股东大会的授权，经综合考虑，公司董事会决定将‘众兴转债’转股价格由原来的11.12元/股向下修正为8.75元/股。本次修正后的转股价格自2023年10月17日生效。”10月16日晚，众兴菌业发布了可转债转股价格下修的公告。
除了众兴菌业，10月宣布下修可转债转股价的还有多伦科技。10月11日晚，公司宣布多伦转债的转股价格由10.33元/股下修至7.80元/股，修正实施日期为2023年10月13日。
今年以来，随着市场出现调整，向下修正可转债转股价的公司日渐增多。据记者不完全统计，今年以来正式实施可转债下修的公司数达到40家。而2018年至2022年，这一数据分别为23家、18家、11家、32家、38家。从历史数据可以看出，目前的下修情况正处在高位。
“新上市可转债规模正在快速扩张，当进入回售高峰期后，下修的次数或将大幅提升。”有市场人士认为，未来新增转债将逐步进入回售高峰期，随着转债回售压力增大，转债下修次数或将进一步提升。
中邮证券研报表示，2019年-2022年，新上市可转债规模由1556.62亿元上升至2630.37亿元。随着可转债市场规模不断扩大，下修条款触发次数明显增多，2022年下修触发次数达141次。
下修逻辑悄然生变
值得关注的是，从今年以来可转债下修维度观测，在下修案例增多的同时，对于发行人来说，可转债下修的逻辑似乎出现了一些变化。
“首先是下修不到底的可转债数量在增加，主要是因为公司在可转债价格以及股权稀释之间进行的一种平衡选择。其次，对发行主体而言，即便触发下修条款，最终选择不下修的案例也在增加，这或许主要来自于对公司股价后期的信心。”上述人士表示。
值得一提的是，就在10月16日众兴菌业披露下修可转债公告当晚，国投资本、广汇汽车、中宠股份等多家上市公司在触发可转债向下修正条款的背景下宣布不向下修正其可转债转股价格。
以10月为例，截至目前，披露可转债下修的公司数为2家，而选择不下修的公司达到18家。
来源：Wind
其中，广汇汽车表示，如再次触发“广汇转债”转股价格向下修正条款，也不会提出向下修正方案。伟明环保、道恩股份等公司也在披露同类公告时做出类似表述。
相关公告显示，不向下修正转股价格的原因，是基于对公司长期稳健发展与内在价值提升的信心，维护全体投资者的利益，明确投资者预期。
“下修不到底”增多
另一个重要的变化是，下修不到底的转债增加。
据安信证券统计，2018年以来所有转债下修案例，2018年至2022年下修不到底的可转债占比约31.30%。而2023年上半年增加至60.87%，下修博弈风险有所增加。
以兄弟科技为例，公司公告显示，本次修正后的“兄弟转债”转股价格应不低于4.244元/股。根据《募集说明书》的相关条款及公司2023年第四次临时股东大会授权，综合考虑上述价格和公司实际情况，公司董事会决定将“兄弟转债”的转股价格向下修正为4.25元/股。
此外，德尔未来修正“未来转债”转股价格应不低于5.77元/股，最终公司将“未来转债”的转股价格由8.58元/股向下修正为6.00元/股。
从可转债条款设计来看，“促使可转债转股”是各家上市公司实施可转债下修的核心动机，但为什么会有公司不愿意下修到底呢？
资深市场人士表示，首先，下修转股价对正股有稀释作用，尤其是溢价率高的可转债，如果跟正股相比规模占比较大，稀释作用就更加明显。此外，还与对公司现阶段股价的不认可，以及本身下修意愿不强等因素有关。
来源：中国证券报
触发向下修正可转债转股价格的案例，正在增多。
据Wind数据，截至目前，因触发相关条款规则，有多家上市公司密集发布可转债预计触发下修的提示性公告。目前，宣布可转债下修已正式实施的案例数已与去年全年相当。
对于发行人来说，可转债下修逻辑似乎也出现了一些变化：一方面下修不到底的转债增加；另一方面，选择不下修的转债也在增加，主要原因是对公司股价的信心较为充足，一部分转债即使面临回售压力也选择不下修。
“下修”频现
“根据《募集说明书》的约定及公司2023年第二次临时股东大会的授权，经综合考虑，公司董事会决定将‘众兴转债’转股价格由原来的11.12元/股向下修正为8.75元/股。本次修正后的转股价格自2023年10月17日生效。”10月16日晚，众兴菌业发布了可转债转股价格下修的公告。
除了众兴菌业，10月宣布下修可转债转股价的还有多伦科技。10月11日晚，公司宣布多伦转债的转股价格由10.33元/股下修至7.80元/股，修正实施日期为2023年10月13日。
今年以来，随着市场出现调整，向下修正可转债转股价的公司日渐增多。据记者不完全统计，今年以来正式实施可转债下修的公司数达到40家。而2018年至2022年，这一数据分别为23家、18家、11家、32家、38家。从历史数据可以看出，目前的下修情况正处在高位。
“新上市可转债规模正在快速扩张，当进入回售高峰期后，下修的次数或将大幅提升。”有市场人士认为，未来新增转债将逐步进入回售高峰期，随着转债回售压力增大，转债下修次数或将进一步提升。
中邮证券研报表示，2019年-2022年，新上市可转债规模由1556.62亿元上升至2630.37亿元。随着可转债市场规模不断扩大，下修条款触发次数明显增多，2022年下修触发次数达141次。
下修逻辑悄然生变
值得关注的是，从今年以来可转债下修维度观测，在下修案例增多的同时，对于发行人来说，可转债下修的逻辑似乎出现了一些变化。
“首先是下修不到底的可转债数量在增加，主要是因为公司在可转债价格以及股权稀释之间进行的一种平衡选择。其次，对发行主体而言，即便触发下修条款，最终选择不下修的案例也在增加，这或许主要来自于对公司股价后期的信心。”上述人士表示。
值得一提的是，就在10月16日众兴菌业披露下修可转债公告当晚，国投资本、广汇汽车、中宠股份等多家上市公司在触发可转债向下修正条款的背景下宣布不向下修正其可转债转股价格。
以10月为例，截至目前，披露可转债下修的公司数为2家，而选择不下修的公司达到18家。
来源：Wind
其中，广汇汽车表示，如再次触发“广汇转债”转股价格向下修正条款，也不会提出向下修正方案。伟明环保、道恩股份等公司也在披露同类公告时做出类似表述。
相关公告显示，不向下修正转股价格的原因，是基于对公司长期稳健发展与内在价值提升的信心，维护全体投资者的利益，明确投资者预期。
“下修不到底”增多
另一个重要的变化是，下修不到底的转债增加。
据安信证券统计，2018年以来所有转债下修案例，2018年至2022年下修不到底的可转债占比约31.30%。而2023年上半年增加至60.87%，下修博弈风险有所增加。
以兄弟科技为例，公司公告显示，本次修正后的“兄弟转债”转股价格应不低于4.244元/股。根据《募集说明书》的相关条款及公司2023年第四次临时股东大会授权，综合考虑上述价格和公司实际情况，公司董事会决定将“兄弟转债”的转股价格向下修正为4.25元/股。
此外，德尔未来修正“未来转债”转股价格应不低于5.77元/股，最终公司将“未来转债”的转股价格由8.58元/股向下修正为6.00元/股。
从可转债条款设计来看，“促使可转债转股”是各家上市公司实施可转债下修的核心动机，但为什么会有公司不愿意下修到底呢？
资深市场人士表示，首先，下修转股价对正股有稀释作用，尤其是溢价率高的可转债，如果跟正股相比规模占比较大，稀释作用就更加明显。此外，还与对公司现阶段股价的不认可，以及本身下修意愿不强等因素有关。
第一财经：近年来，在公募规模扩张的背景下，基金经理变动数据一直在高位徘徊。整体而言，行业起用新人的动作愈加明显。
截至10月12日，今年以来正式“出道”的基金经理已有400人之多，基金经理年限不超过3年的“新生代”则占总量近一半。与此同时，记者注意到，在赚钱效应不佳和行业的激烈竞争下，基金产品新陈代谢速度加快的同时，基金经理也同样面临生存之艰。
据第一财经统计，目前已有314位基金经理的在管规模不足1亿元，90人仅管理一只低于5000万元“警戒线”产品。此外，在今年清盘的基金产品中，已有15位基金经理出现无基可管的尴尬局面。基金经理“上新”加快近年来，随着公募基金的快速扩张，基金经理的队伍也不断扩容。Wind数据显示，截至10月12日，全市场基金规模达到27.61万亿元（剔除ETF联接基金市值，下同），基金经理数量也增至3547人。
其中，基金经理任职时间超过十年者有258人，占比7%；“上岗时间”不超过3年的“新生代”有1640人，占比达46%。可以看到，“新人”们的快速涌入，已近乎占据行业的“半壁江山”，人才培养体系完善的重要性不容小觑。
就今年而言，虽然时间仅过去四分之三，但年内首度实操管理产品的“新人”已有400人，远超2020年348位的全年“上新量”，而2021年和2022年的全年数据则分别为548人、556人。15年和21年两个顶部挺明显啊。
截至10月12日，今年以来正式“出道”的基金经理已有400人之多，基金经理年限不超过3年的“新生代”则占总量近一半。与此同时，记者注意到，在赚钱效应不佳和行业的激烈竞争下，基金产品新陈代谢速度加快的同时，基金经理也同样面临生存之艰。
据第一财经统计，目前已有314位基金经理的在管规模不足1亿元，90人仅管理一只低于5000万元“警戒线”产品。此外，在今年清盘的基金产品中，已有15位基金经理出现无基可管的尴尬局面。基金经理“上新”加快近年来，随着公募基金的快速扩张，基金经理的队伍也不断扩容。Wind数据显示，截至10月12日，全市场基金规模达到27.61万亿元（剔除ETF联接基金市值，下同），基金经理数量也增至3547人。
其中，基金经理任职时间超过十年者有258人，占比7%；“上岗时间”不超过3年的“新生代”有1640人，占比达46%。可以看到，“新人”们的快速涌入，已近乎占据行业的“半壁江山”，人才培养体系完善的重要性不容小觑。
就今年而言，虽然时间仅过去四分之三，但年内首度实操管理产品的“新人”已有400人，远超2020年348位的全年“上新量”，而2021年和2022年的全年数据则分别为548人、556人。15年和21年两个顶部挺明显啊。
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