【聂人教技场】聂振邦：供股操作想图利 必须确认一件事
文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦
在金融资产的交易上，每个人都想做到「低买高卖」，所以当一只财技股宣布供股时，已持有大量股份的有心人，需要盘算如何处理将会到手的供股权或供股货，形成了笔者上两次撰文与大家分享「供股前炒」和「供股后炒」的看法。若是有心人部署沽出供股权，会在供股权交易期间 (亦是申请认购供股货的时点)，借着推高正股价格，从而令供股权价格上扬，达致「炒权」套现离场的效果，笔者称为「供股前炒」。
倘若未见「炒权」，暗示有心人要部署沽出供股货，按常理分析有心人要收到供股货后，才存在托价散货诱因。由于在整个供股过程完成后，有心人才会行动，因此笔者称为「供股后炒」，正是上次藉着未来世界控股 (0572) 和冠华国际控股 (0539) 的案例，与大家作讲解。诚如上回表示，供股货出炉日期是最快的股价上扬日子；但若有心人不急于散货，可以在供股完成后一至两个月，股价才见上扬。
面对不确定持股多长日子的状态，应见股价处于供股价或以下，才适合进场，并要留意注码安排，占总体本金一成或以下为佳。事实上，任何投资都要讲求时机，即或股价已处于供股价或以下，但也要留意进场时点，一般在连权最后一天或之前较有利，这样可迎来前炒及后炒两个图利机会。至于另一可进场时点，为除权首日至发布供股结果前，不过进场价应在供股价以下。那么在供股货出炉后，是否就不宜进场呢？
笔者看法是取决于供股结果是否已见「供亁」，就是有心人是否持有供股街货量不少于八成。「供亁」暗示有心人持有大量供股街货，理应存在托价散货诱因，而由于有心人持货成本价正是供股价，所以投资者要以供股价以下进场才见有利。可是这属于存在「暗涌」的操作策略，正如上回文末指出，冠华国际控股于7月27日至8月3日供股权 (当时临时代号：2921) 报价一直处于场内交易底价0.01元，暗示没有前炒。
此股的供股价为0.140元，8月17日供股货出炉，从8月10至18日录得七连阴，并于8月12日收报0.139元开始，便收低于供股价，截至8月21日历时已有八个交易日，亦横跨了8月17日供股货出炉的日子。从8月18至21日均收报0.124元，较供股价0.140元低11.43%，是否适合进场呢？参考于8月13日发布的供股结果，供股街货量约11.28亿股，其中约8.03亿股属额外供股产生，占比为71.22%，假设全数为有心人供股货，仍是少于八成，未能确认是否「供亁」，令「供股后炒」存在变量。
即或有心人已「供亁」，观乎股价处于供股价之下多日，令人怀疑有心人是否要部署后炒，这涉及供股操作时的一个注意事项，有心人会否已作出「借货沽空」部署。这表示有心人于供股货出炉前，经已大幅推高股价，较供股价高出不少于五成 (从6月9日至7月6日均收高于0.210元)，并于当时借货沽空，再于供股货出炉后，利用获发的供股货来平仓，这样便不存在「供股后炒」的图利契机。留意于5月11日晚上宣布供股后，从5月12日至8月11日股价均处于供股价0.140元或以上。
严格来说，从5月12日至8月12日超过三个月，平均成交价均高于0.140元，期内成交量约5.78亿股，涉资约1.18亿元，计出平均成交价为0.2033元，较供股价0.140元高逾四成五，配合上述额外供股货约8.03亿股，相对供股价涉资约1.12亿元，低于上述约1.18亿元，可见有心人已进行「借货沽空」操作机会大。由于账面已录得不少于507万元的利润，就算仍有逾2.25亿股供股货要释出市场，有心人也不急于要散货，证明此股于供股货出炉后，就算低于供股价，也不宜投资者进场。
下回与大家探讨细价股的估值看法。
【作者简介】聂振邦 (聂Sir)
毕业于香港理工大学金融服务系，
超过17年从事金融业和投资教学经验，
四本投资和理财书籍的作者。
香港证监会持牌人
【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。
此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。
文/凤凰网港股特约香港财经大V 聂振邦
在金融资产的交易上，每个人都想做到「低买高卖」，所以当一只财技股宣布供股时，已持有大量股份的有心人，需要盘算如何处理将会到手的供股权或供股货，形成了笔者上两次撰文与大家分享「供股前炒」和「供股后炒」的看法。若是有心人部署沽出供股权，会在供股权交易期间 (亦是申请认购供股货的时点)，借着推高正股价格，从而令供股权价格上扬，达致「炒权」套现离场的效果，笔者称为「供股前炒」。
倘若未见「炒权」，暗示有心人要部署沽出供股货，按常理分析有心人要收到供股货后，才存在托价散货诱因。由于在整个供股过程完成后，有心人才会行动，因此笔者称为「供股后炒」，正是上次藉着未来世界控股 (0572) 和冠华国际控股 (0539) 的案例，与大家作讲解。诚如上回表示，供股货出炉日期是最快的股价上扬日子；但若有心人不急于散货，可以在供股完成后一至两个月，股价才见上扬。
面对不确定持股多长日子的状态，应见股价处于供股价或以下，才适合进场，并要留意注码安排，占总体本金一成或以下为佳。事实上，任何投资都要讲求时机，即或股价已处于供股价或以下，但也要留意进场时点，一般在连权最后一天或之前较有利，这样可迎来前炒及后炒两个图利机会。至于另一可进场时点，为除权首日至发布供股结果前，不过进场价应在供股价以下。那么在供股货出炉后，是否就不宜进场呢？
笔者看法是取决于供股结果是否已见「供亁」，就是有心人是否持有供股街货量不少于八成。「供亁」暗示有心人持有大量供股街货，理应存在托价散货诱因，而由于有心人持货成本价正是供股价，所以投资者要以供股价以下进场才见有利。可是这属于存在「暗涌」的操作策略，正如上回文末指出，冠华国际控股于7月27日至8月3日供股权 (当时临时代号：2921) 报价一直处于场内交易底价0.01元，暗示没有前炒。
此股的供股价为0.140元，8月17日供股货出炉，从8月10至18日录得七连阴，并于8月12日收报0.139元开始，便收低于供股价，截至8月21日历时已有八个交易日，亦横跨了8月17日供股货出炉的日子。从8月18至21日均收报0.124元，较供股价0.140元低11.43%，是否适合进场呢？参考于8月13日发布的供股结果，供股街货量约11.28亿股，其中约8.03亿股属额外供股产生，占比为71.22%，假设全数为有心人供股货，仍是少于八成，未能确认是否「供亁」，令「供股后炒」存在变量。
即或有心人已「供亁」，观乎股价处于供股价之下多日，令人怀疑有心人是否要部署后炒，这涉及供股操作时的一个注意事项，有心人会否已作出「借货沽空」部署。这表示有心人于供股货出炉前，经已大幅推高股价，较供股价高出不少于五成 (从6月9日至7月6日均收高于0.210元)，并于当时借货沽空，再于供股货出炉后，利用获发的供股货来平仓，这样便不存在「供股后炒」的图利契机。留意于5月11日晚上宣布供股后，从5月12日至8月11日股价均处于供股价0.140元或以上。
严格来说，从5月12日至8月12日超过三个月，平均成交价均高于0.140元，期内成交量约5.78亿股，涉资约1.18亿元，计出平均成交价为0.2033元，较供股价0.140元高逾四成五，配合上述额外供股货约8.03亿股，相对供股价涉资约1.12亿元，低于上述约1.18亿元，可见有心人已进行「借货沽空」操作机会大。由于账面已录得不少于507万元的利润，就算仍有逾2.25亿股供股货要释出市场，有心人也不急于要散货，证明此股于供股货出炉后，就算低于供股价，也不宜投资者进场。
下回与大家探讨细价股的估值看法。
【作者简介】聂振邦 (聂Sir)
毕业于香港理工大学金融服务系，
超过17年从事金融业和投资教学经验，
四本投资和理财书籍的作者。
香港证监会持牌人
【声明】笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。
此外，笔者现时也并未持有上述股份。以上纯属个人研究分享，并不代表任何第三方机构立场，亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。
猪肉价格拖累CPI，出口继续扩张 | 高频看宏观
作者：马绍之、李睿懿/第一财经研究院研究员
唐山钢坯和水泥价格在截至12月9日的一周分别上涨了1.39%和0.09%，两种产品延续了此前的上涨趋势，过去一个月来分别上涨了10.30%和1.67%。随着冬季取暖需求上升，动力煤价格在过去一个月上涨1.59%，今年以来上涨了3.99%。
截至12月9日的一周，央行通过公开市场净回笼资金2300亿元。银行间隔夜利率在截至12月9日的一周上涨33个基点，过去一个月来下跌114个基点，今年以来下跌39个基点。七天回购利率在过去一周上涨15个基点，过去一个月来下跌20个基点，年内下跌30个基点。
12月9日，国家统计局发布数据显示，11月CPI环比下降0.6%；同比下降0.5%，前值为涨0.5%。CPI走低主要由于高基数效应，叠加猪肉价格下跌拖累食品价格同比下降所致。扣除食品和能源价格，核心CPI继续保持稳定，同比增速连续5个月维持在0.5%。11月PPI环比由平转升，同比下降1.5%。11月国内工业需求继续复苏，带动PPI修复。11月开始大宗商品价格显著回升，全球主要能源、金属等期货价格明显上涨，然而人民币汇率上涨抵消了一部分大宗商品价格的上涨，PPI虽呈修复趋势但仍处于负增长区间。随着国内经济复苏动力增强，CPI与PPI剪刀差有望进一步收窄。
12月7日，海关总署数据显示，按美元计价，11月份我国外贸进出口4607.2亿美元，同比增长13.6%。其中，出口同比增长21.1%；进口同比增长4.5%；贸易顺差754.2亿美元，同比增加102.9%。受圣诞节影响，11月相关商品需求开始释放，而欧洲经济封锁更加促进了中国相关商品出口增长。此前出口连续6个月实现同比正增长，11月增速更创2年来新高，表明外需进一步回暖，但随着发达国家制造业复工，未来出口增长可持续性仍有待观察。
https://t.cn/A6q5rc5I
作者：马绍之、李睿懿/第一财经研究院研究员
唐山钢坯和水泥价格在截至12月9日的一周分别上涨了1.39%和0.09%，两种产品延续了此前的上涨趋势，过去一个月来分别上涨了10.30%和1.67%。随着冬季取暖需求上升，动力煤价格在过去一个月上涨1.59%，今年以来上涨了3.99%。
截至12月9日的一周，央行通过公开市场净回笼资金2300亿元。银行间隔夜利率在截至12月9日的一周上涨33个基点，过去一个月来下跌114个基点，今年以来下跌39个基点。七天回购利率在过去一周上涨15个基点，过去一个月来下跌20个基点，年内下跌30个基点。
12月9日，国家统计局发布数据显示，11月CPI环比下降0.6%；同比下降0.5%，前值为涨0.5%。CPI走低主要由于高基数效应，叠加猪肉价格下跌拖累食品价格同比下降所致。扣除食品和能源价格，核心CPI继续保持稳定，同比增速连续5个月维持在0.5%。11月PPI环比由平转升，同比下降1.5%。11月国内工业需求继续复苏，带动PPI修复。11月开始大宗商品价格显著回升，全球主要能源、金属等期货价格明显上涨，然而人民币汇率上涨抵消了一部分大宗商品价格的上涨，PPI虽呈修复趋势但仍处于负增长区间。随着国内经济复苏动力增强，CPI与PPI剪刀差有望进一步收窄。
12月7日，海关总署数据显示，按美元计价，11月份我国外贸进出口4607.2亿美元，同比增长13.6%。其中，出口同比增长21.1%；进口同比增长4.5%；贸易顺差754.2亿美元，同比增加102.9%。受圣诞节影响，11月相关商品需求开始释放，而欧洲经济封锁更加促进了中国相关商品出口增长。此前出口连续6个月实现同比正增长，11月增速更创2年来新高，表明外需进一步回暖，但随着发达国家制造业复工，未来出口增长可持续性仍有待观察。
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周诚君：数字技术、金融科技改变资源配置与集聚带来的启示
作者：周诚君/中国人民银行金融研究所所长
来源：新华财经
数字开始全面的介入资源配置过程，资源从物理空间、地理空间的集聚，开始转向虚拟空间的集聚，资源可以在全球范围内、在网络空间内，通过算法算力来实现优化配置。
https://t.cn/A6q5r4LX
作者：周诚君/中国人民银行金融研究所所长
来源：新华财经
数字开始全面的介入资源配置过程，资源从物理空间、地理空间的集聚，开始转向虚拟空间的集聚，资源可以在全球范围内、在网络空间内，通过算法算力来实现优化配置。
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