【用好“侨”资源 打好“侨”品牌】
一栋栋崭新厂房拔地而起，施工人员正忙着安装水电、铺设排污管道、硬化道路……这是近日万鸿容县特色产业园建设热火朝天的场景。
万鸿容县特色产业园的建设热潮，正是容县积极推动玉商回归的生动写照。容县作为玉林乃至广西面向粤港澳大湾区的“桥头堡”和承接产业转移新高地，2023年8月以来，全面落实玉林市关于推动玉商回归的战略部署，推动玉商回归项目签约22个，总投资62亿元，回归玉商企业48个，玉工回归3860多人。
玉商回归正当其时
游子千里，根在家乡。容县是全国著名、广西最大的侨乡，旅居海外的华侨、华人和港澳台同胞150多万人，侨资源丰富。外出务工26万人，在改革开放浪潮中，涌现了一批敢闯善拼的玉商，仅在粤港澳大湾区就有600多家玉商企业，总产值达260亿元。
无论身在何处，广大玉商都倾情倾力支持家乡发展，作出了重要贡献，发挥了不可替代的作用，是容县发展值得依赖、不可或缺的一部分。当前，容县正处于积攒势能、蓄势待发的关键时期，有政策集成、多重叠加的重大机遇，有区位独特、交通便捷的优越条件，有配套完善、充满活力的产业支撑，有重商亲商、宜业宜成的肥沃土壤，玉商回归正当其时、大有可为。推动玉商回乡投资兴业，既可推进产业回迁、资本回流、项目回投、人才回聚，培育壮大实体经济。
“容县速度”保驾护航
据介绍，容县大力推广“工业地产”模式，建设多层标准厂房，以空间换面积，推动工业上楼，强化土地节约集约利用，全县工业园区容积率由普遍低于1.0提升至普遍大于1.6，有效破解了项目落地、企业融资、园区管理等问题，带动玉商企业迅速回归落地。
容县玉商回归工作专班成员、容县投资促进服务中心主任黄斯露说，容县玉商回归工作专班实行挂图作战、倒排工期，统筹推进全县玉商回归工作。“我们几乎每天都到玉商回归产业园容县分园跟进工作，及时掌握困难和问题并研究，协调县环保、自然资源、住建等部门攻坚推进工作。”
为了筑好巢引好凤，容县规划建设了容县胶合板产业园、容县印刷包装文创产业园、万鸿容县特色产业园、容县中腾高端线路板产业园、容县灯饰产业园，规划总面积1700多亩、总投资91亿元。容县经济开发区工委书记刘耀涛说，6个玉商回归产业园容县分园，至少可容纳150家企业入园。在推进园区建设中，容县注重完善基础设施，不断提高园区道路、用林、用地、用水、用电等要素保障能力，提升园区承载力。
据悉，2023年以来，容县深入实施“人才强县”战略，聚焦玉商回归工作重点，持续深化人才发展体制机制改革，积极创新引才育才聚才方式，加快人才回聚步伐。目前，容县人才资源总量达4.4万人，有人才公寓300多套、高新技术企业17家、科技型中小企业入库46家。
玉商回归多点开花
“我作为一名玉商，在广东打拼了几十年。这次容县县委、县政府积极动员，让我倍感家乡人的热情和亲切，决定回乡投资创业。”广西容县创新高木业有限公司董事长封家海说，企业从落户开工到投产，仅用了8个月的时间。
作为“玉商回归”企业，广西容县创新高木业有限公司主要经营电子线路板深加工，把生产线从珠三角搬回家乡后，极大地减少了中间生产成本，月产能6000立方米、产值1000多万元，已成为全国电子线路板专用垫板的重要销售企业，产品销往国内珠三角、长三角地区以及东南亚等地。这是容县聚焦延链补链强链开展精准招商，促进玉商回归的一个缩影。
在推动玉商回归中，容县紧盯弯板家具、自动化设备、电子信息、印刷包装文创、灯饰制造、风扇制造、精密刀具、健康食品等行业，通过县、镇、村三级联动，面向粤港澳大湾区、长三角、京津冀、成渝经济圈等地进行产业链招商、情感招商，先后开展57批次精准招商，拜访297家企业、28个商协会，召开产业链座谈会21场次，参加企业700多家。其中，依托专门生产弯板及高密度板的高林林业等龙头企业，主动对接专门生产高端集成线路板的上下游企业，成功签约了海瑞智能家居等一批产业链上下游配套企业，填补了海绵生产等特色产品的空白。
借力打力，容县发挥好“侨”资源、打好“侨牌”，在美国纽约、泰国曼谷、新加坡和马来西亚吉隆坡分别成立了海外侨胞联络站，加强海内外联络联谊。容县县委统战部副部长、容县侨台办主任林俐对此深有体会，她说：“我们紧紧围绕玉林市向海图强定位，充分汇聚侨智侨力，以侨为桥，不断促进玉商回归。”围绕生态板材家具、健康食品、印刷包装文创等主导产业，对回归投资的侨商侨企给予政策倾斜，全力保障用地、电力、能耗、人才、资金、信息等生产要素。
同时，依托容侨服务大联盟搭建海内外产品展销线上线下平台，发布700篇涉侨信息，接待海内外侨胞3000人次，与100多名侨胞连线交流，加密感情联络。在容县胶合板产业园挂牌成立“容侨创业园”，进一步服务“玉商回归”。
用心用情服务侨商
玉商的抱团回归，不仅发展壮大了产业集群，带动了产业链关联企业落户容县，也创造了更多“家门口”就业岗位，为更多容县人回乡就业提供了保障。佛山市南海益伦电器有限公司负责人吴基安在与容县招商团队交流时说，“容县籍的工人，大多数在我们公司工作10年以上，返乡意愿强烈。目前容县的各项服务很到位，我们也有顺应工人回归容县投资的想法，计划回容县投资建设风扇电器厂。”
据介绍，为了更直接、更有效地服务好回归的玉商玉工和企业项目，容县县委、容县县政府主要领导带头深入园区现场办公，协调解决园区道路、配套设施建设等方面的问题130多个，确保了回归企业项目快速落地投产。该县坚持以一流的营商环境保障服务玉商回归，实行玉商玉工回归服务联系机制，提供“妈妈式”“保姆式”服务，对已签约项目落实专班跟踪服务，采取提前介入、主动上门、跟踪服务等措施，强化用地、用林、融资、用工等要素供给，大力支持玉商回乡投资创业，促进了玉商快速回归、入园创业。
容县县委副书记、容县县长罗莉介绍，成立容县回归玉商玉工服务中心主要是为回归的玉商玉工提供就业、创业、医疗、教育、住房等贴心服务。中心倾情为回容投资企业提供项目代办、报建报批、竣工验收、用水用电用气申报、企业用工保障等贴心服务，全力做好玉商玉工子女就学、医疗、社保等民生服务保障，并且主动提供政策咨询、企业招工、技能培训等一站式服务，切实为企业用工和产业发展提供有力保障。
据悉，截至2023年底，容县已开展在岗工人技能培训班30场次，培训1200人次。在回归玉商企业用工专场招聘会中，2800多人现场咨询，700多人达成就业意向。
同心同行谱写新篇
“我在广东工作的11年里，家里老人小孩一直都顾不上，最近听说广东好几家企业回容县发展，我也尝试着回来找工作，想不到很快就在容县经济开发区找到了，现在每天下班后都能回家，终于能够兼顾好家庭了。”在广东省深圳市宝安区一家外贸五金产品制造企业工作的李军认为，容县推动玉商回归，对在外的容县籍产业工人来说是个好事。
在推动玉商回归工作中，容县充分发挥回归玉商玉工在持续巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴中的积极作用，鼓励和支持玉商返乡创业，带动玉工回家就业，使群众有了更多的获得感、幸福感、安全感。
截至2023年底，容县通过组织动员玉商玉工积极发挥自身见识广、视野阔、经验丰富等优势，积极参与平安乡村建设，协助镇村化解矛盾纠纷60件、解决难题300多个，共同建设宜居宜业和美乡村。
容县县委书记甘文波介绍，容县聚焦玉林市推动实施“东融、西联、南向、北辐”开放发展战略，增强内外联动，发挥好容县“侨”资源，打好“侨牌”，持续扩大对内对外开放，大力推动“侨资源”向“侨经济”转化，全力推进玉商、玉工、玉生、侨商回归，为高质量发展注入新动力，以一域服务全局、以一域之光为全局添彩，奋力谱写中国式现代化容县篇章。
（图源：玉林日报微报微信公众号）
一栋栋崭新厂房拔地而起，施工人员正忙着安装水电、铺设排污管道、硬化道路……这是近日万鸿容县特色产业园建设热火朝天的场景。
万鸿容县特色产业园的建设热潮，正是容县积极推动玉商回归的生动写照。容县作为玉林乃至广西面向粤港澳大湾区的“桥头堡”和承接产业转移新高地，2023年8月以来，全面落实玉林市关于推动玉商回归的战略部署，推动玉商回归项目签约22个，总投资62亿元，回归玉商企业48个，玉工回归3860多人。
玉商回归正当其时
游子千里，根在家乡。容县是全国著名、广西最大的侨乡，旅居海外的华侨、华人和港澳台同胞150多万人，侨资源丰富。外出务工26万人，在改革开放浪潮中，涌现了一批敢闯善拼的玉商，仅在粤港澳大湾区就有600多家玉商企业，总产值达260亿元。
无论身在何处，广大玉商都倾情倾力支持家乡发展，作出了重要贡献，发挥了不可替代的作用，是容县发展值得依赖、不可或缺的一部分。当前，容县正处于积攒势能、蓄势待发的关键时期，有政策集成、多重叠加的重大机遇，有区位独特、交通便捷的优越条件，有配套完善、充满活力的产业支撑，有重商亲商、宜业宜成的肥沃土壤，玉商回归正当其时、大有可为。推动玉商回乡投资兴业，既可推进产业回迁、资本回流、项目回投、人才回聚，培育壮大实体经济。
“容县速度”保驾护航
据介绍，容县大力推广“工业地产”模式，建设多层标准厂房，以空间换面积，推动工业上楼，强化土地节约集约利用，全县工业园区容积率由普遍低于1.0提升至普遍大于1.6，有效破解了项目落地、企业融资、园区管理等问题，带动玉商企业迅速回归落地。
容县玉商回归工作专班成员、容县投资促进服务中心主任黄斯露说，容县玉商回归工作专班实行挂图作战、倒排工期，统筹推进全县玉商回归工作。“我们几乎每天都到玉商回归产业园容县分园跟进工作，及时掌握困难和问题并研究，协调县环保、自然资源、住建等部门攻坚推进工作。”
为了筑好巢引好凤，容县规划建设了容县胶合板产业园、容县印刷包装文创产业园、万鸿容县特色产业园、容县中腾高端线路板产业园、容县灯饰产业园，规划总面积1700多亩、总投资91亿元。容县经济开发区工委书记刘耀涛说，6个玉商回归产业园容县分园，至少可容纳150家企业入园。在推进园区建设中，容县注重完善基础设施，不断提高园区道路、用林、用地、用水、用电等要素保障能力，提升园区承载力。
据悉，2023年以来，容县深入实施“人才强县”战略，聚焦玉商回归工作重点，持续深化人才发展体制机制改革，积极创新引才育才聚才方式，加快人才回聚步伐。目前，容县人才资源总量达4.4万人，有人才公寓300多套、高新技术企业17家、科技型中小企业入库46家。
玉商回归多点开花
“我作为一名玉商，在广东打拼了几十年。这次容县县委、县政府积极动员，让我倍感家乡人的热情和亲切，决定回乡投资创业。”广西容县创新高木业有限公司董事长封家海说，企业从落户开工到投产，仅用了8个月的时间。
作为“玉商回归”企业，广西容县创新高木业有限公司主要经营电子线路板深加工，把生产线从珠三角搬回家乡后，极大地减少了中间生产成本，月产能6000立方米、产值1000多万元，已成为全国电子线路板专用垫板的重要销售企业，产品销往国内珠三角、长三角地区以及东南亚等地。这是容县聚焦延链补链强链开展精准招商，促进玉商回归的一个缩影。
在推动玉商回归中，容县紧盯弯板家具、自动化设备、电子信息、印刷包装文创、灯饰制造、风扇制造、精密刀具、健康食品等行业，通过县、镇、村三级联动，面向粤港澳大湾区、长三角、京津冀、成渝经济圈等地进行产业链招商、情感招商，先后开展57批次精准招商，拜访297家企业、28个商协会，召开产业链座谈会21场次，参加企业700多家。其中，依托专门生产弯板及高密度板的高林林业等龙头企业，主动对接专门生产高端集成线路板的上下游企业，成功签约了海瑞智能家居等一批产业链上下游配套企业，填补了海绵生产等特色产品的空白。
借力打力，容县发挥好“侨”资源、打好“侨牌”，在美国纽约、泰国曼谷、新加坡和马来西亚吉隆坡分别成立了海外侨胞联络站，加强海内外联络联谊。容县县委统战部副部长、容县侨台办主任林俐对此深有体会，她说：“我们紧紧围绕玉林市向海图强定位，充分汇聚侨智侨力，以侨为桥，不断促进玉商回归。”围绕生态板材家具、健康食品、印刷包装文创等主导产业，对回归投资的侨商侨企给予政策倾斜，全力保障用地、电力、能耗、人才、资金、信息等生产要素。
同时，依托容侨服务大联盟搭建海内外产品展销线上线下平台，发布700篇涉侨信息，接待海内外侨胞3000人次，与100多名侨胞连线交流，加密感情联络。在容县胶合板产业园挂牌成立“容侨创业园”，进一步服务“玉商回归”。
用心用情服务侨商
玉商的抱团回归，不仅发展壮大了产业集群，带动了产业链关联企业落户容县，也创造了更多“家门口”就业岗位，为更多容县人回乡就业提供了保障。佛山市南海益伦电器有限公司负责人吴基安在与容县招商团队交流时说，“容县籍的工人，大多数在我们公司工作10年以上，返乡意愿强烈。目前容县的各项服务很到位，我们也有顺应工人回归容县投资的想法，计划回容县投资建设风扇电器厂。”
据介绍，为了更直接、更有效地服务好回归的玉商玉工和企业项目，容县县委、容县县政府主要领导带头深入园区现场办公，协调解决园区道路、配套设施建设等方面的问题130多个，确保了回归企业项目快速落地投产。该县坚持以一流的营商环境保障服务玉商回归，实行玉商玉工回归服务联系机制，提供“妈妈式”“保姆式”服务，对已签约项目落实专班跟踪服务，采取提前介入、主动上门、跟踪服务等措施，强化用地、用林、融资、用工等要素供给，大力支持玉商回乡投资创业，促进了玉商快速回归、入园创业。
容县县委副书记、容县县长罗莉介绍，成立容县回归玉商玉工服务中心主要是为回归的玉商玉工提供就业、创业、医疗、教育、住房等贴心服务。中心倾情为回容投资企业提供项目代办、报建报批、竣工验收、用水用电用气申报、企业用工保障等贴心服务，全力做好玉商玉工子女就学、医疗、社保等民生服务保障，并且主动提供政策咨询、企业招工、技能培训等一站式服务，切实为企业用工和产业发展提供有力保障。
据悉，截至2023年底，容县已开展在岗工人技能培训班30场次，培训1200人次。在回归玉商企业用工专场招聘会中，2800多人现场咨询，700多人达成就业意向。
同心同行谱写新篇
“我在广东工作的11年里，家里老人小孩一直都顾不上，最近听说广东好几家企业回容县发展，我也尝试着回来找工作，想不到很快就在容县经济开发区找到了，现在每天下班后都能回家，终于能够兼顾好家庭了。”在广东省深圳市宝安区一家外贸五金产品制造企业工作的李军认为，容县推动玉商回归，对在外的容县籍产业工人来说是个好事。
在推动玉商回归工作中，容县充分发挥回归玉商玉工在持续巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴中的积极作用，鼓励和支持玉商返乡创业，带动玉工回家就业，使群众有了更多的获得感、幸福感、安全感。
截至2023年底，容县通过组织动员玉商玉工积极发挥自身见识广、视野阔、经验丰富等优势，积极参与平安乡村建设，协助镇村化解矛盾纠纷60件、解决难题300多个，共同建设宜居宜业和美乡村。
容县县委书记甘文波介绍，容县聚焦玉林市推动实施“东融、西联、南向、北辐”开放发展战略，增强内外联动，发挥好容县“侨”资源，打好“侨牌”，持续扩大对内对外开放，大力推动“侨资源”向“侨经济”转化，全力推进玉商、玉工、玉生、侨商回归，为高质量发展注入新动力，以一域服务全局、以一域之光为全局添彩，奋力谱写中国式现代化容县篇章。
（图源：玉林日报微报微信公众号）
内外价差收窄 国产棉机会来了？
据青岛、南通、张家港等地棉花贸易企业反馈，受1月5日以来郑棉振荡回落影响，港口挂单、锁基差人民币资源(包括即期、船货资源人民币报价)成交相对活跃，青岛港清关、出入库、企业提货很忙碌，随着ICE期棉3月合约冲高至82美分/磅，郑棉CF2405合约跌至15500元/吨下方，滑准税下(或1%关税)内外棉花价格顺挂再度收窄，保税、船货(均为美棉报价)的询价、出货呈放缓趋势。
华安期货高级分析师姚禹分析称，截至1月16日，1%关税下内外棉价差处于600元/吨，较月初小幅回落。内外棉价差小幅收窄，市场对外棉采买积极性不高，成交不强。主要原因在于春节将至，纺企原料采购节奏放缓，前期订采接近尾声，下游企业陆续开始放假。目前巴西棉和澳棉询单、问价尚可，成交略好于其他品种。
“近期内外棉价差收缩，有两方面原因：一方面，国内棉花价格下行；另一方面，海外订单恢复，从东南亚纺织业开机来看，印度、越南等国开机率环比有所回升，带动外棉需求，支撑外盘价格。”中信建投期货棉花分析师吴新扬分析称，从理论上说，随着内外棉价差收窄，国内进口外棉的意愿将有所降低，但目前价差收窄幅度较小，且棉花进口通关存在时间差，目前可能还难看到进口意愿降低带来的影响。
卓创资讯棉花资深分析师高飞堂认为，对下游纺企来讲，价差缩窄意味着外棉性价比优势下滑，在采购原料期间，除非企业因订单需求定向采购外棉，否则大多数企业会从性价比角度适当增加国产棉花配比。对上游轧花企业来讲，本年度大量新疆棉成本偏高，缺乏流入市场机会，但内外价差缩窄，有助于改变这一窘况。当然，去年部分棉花进口配额使用时间将到期，也会影响纺企在原料采购期间的配比选择。
江苏常州某棉企表示，经过近半个月集中销售、去库存，部分棉花贸易商库存、现金流压力已得到一定程度缓解，但大多仍处扛亏经营状态。值得注意的是，2023年12月及2024年1月、2月、3月装运的美棉数量较大(截至1月初，我国累计签约2023/2024年度美棉81.63万吨，但仅装运40.57万吨)，再加上2023年滑准税配额距有效期只剩1个多月、部分巴西棉合同因桑托斯港拥堵和红海危机而推迟交货，中国各主港棉花库存在春节前后或迎来快速增长的局面，一旦保税、清关棉销售顺畅度下降，买方观望气氛升温，市场又将陷入拉锯战。
从基本面看，姚禹分析称，1月USDA报告显示，全球2023/2024年度产量环比调增0.23%，达到2464.2万吨，消费环比调减1.14%，达到2447.9万吨，期末库存相应增加至1837.2万吨。USDA预计中国产量增加10.8万吨，至598.7万吨，消费方面仍维持794.7万吨的观点不变，期末库存增加21.8万吨，达到866.8万吨。当前全国新棉采摘已经结束，加工率为97.4%，但销售率仅为23.9%，较过去四年均值下降11.6个百分点。
姚禹表示，2401合约进入交割期，共计交割近30万吨棉花，这也体现出市场供应充足，而现货销售难度大，部分通过期货交割缓解销售压力的情况。同时，随着前期价格反弹，套保盘对盘面价格的压制作用逐步显现。当下，由于订单前置导致的下游补库现象进入尾声，此轮棉价反弹动力减弱，但春夏订单难以证伪，市场仍有待观察，因此价格下行空间也有限。春节前市场难以寻找出新的价格释放点，预计仍以窄幅振荡为主，不建议投资者盲目试多。
高飞堂认为，2024年国内外棉花价格可能仍有小幅上升空间。从宏观市场来看，美联储降息预期或不断增强，高利率对商品压力的缓解或随着时间而改善。2023年国内市场消费明显强于国外，2024年国外市场消费或将复苏，中长期整体消费有改善的趋势。尤其是从去年12月开始，国内纱线库存高位回落，市场参与者心态明显好转。从供应端看，2024年国外产量没有太大调整空间，国内或因新疆地区粮食作物种植占比增加，棉花产量受限，对价格提供一定支撑。因此，国内棉价在种植期和收获期出现明显波动的概率更大。当然，从当前相对中上位的估值以及国际市场动荡、地缘局势不确定和淡旺季变化来讲，2024年棉价的趋势性不及2023年明显。
从目前市场运行情况看，高支纱产品交易紧俏，对应高等级优质棉花刚需支撑较强。因此，节前高等级美棉和优质新疆棉会是市场参与者青睐的采购对象。另外，当前市场主要受下游纱线库存压制，预计随着库存的消耗，远月市场反弹空间更大。
吴新扬表示，全球棉花2023/2024年度延续累库趋势，尽管相较2022/2023年度，从产量、消费量的预估来看均有边际利多，但产销盈余的状态依然延续。从国内供需情况看，当前产量基本落地，后期变量主要在棉花的消费端。从直接消费的角度来看，随着棉纱大幅去库，纱厂后期继续扩大开机率的信心增强，加之新疆棉纱产能持续投放，维持高负荷开工的可能性较大，棉花补库行情预期较强。从终端消费看，美国服装面料市场大概率将在2024年开启补库周期，有望推动订单下达，尽管外贸订单利多首先体现在东南亚产能上，但仍有可能外溢至国内。因此，国内棉花消费有望达到去年水平，维持产销有缺口的状态。国内的产销缺口主要由进口和储备棉来弥补，当下储备棉库存偏低，对外棉采购补库需求正在扩大。综合来看，国内产销缺口有望推动内外棉价差的形成，给予外棉进口利润。
据青岛、南通、张家港等地棉花贸易企业反馈，受1月5日以来郑棉振荡回落影响，港口挂单、锁基差人民币资源(包括即期、船货资源人民币报价)成交相对活跃，青岛港清关、出入库、企业提货很忙碌，随着ICE期棉3月合约冲高至82美分/磅，郑棉CF2405合约跌至15500元/吨下方，滑准税下(或1%关税)内外棉花价格顺挂再度收窄，保税、船货(均为美棉报价)的询价、出货呈放缓趋势。
华安期货高级分析师姚禹分析称，截至1月16日，1%关税下内外棉价差处于600元/吨，较月初小幅回落。内外棉价差小幅收窄，市场对外棉采买积极性不高，成交不强。主要原因在于春节将至，纺企原料采购节奏放缓，前期订采接近尾声，下游企业陆续开始放假。目前巴西棉和澳棉询单、问价尚可，成交略好于其他品种。
“近期内外棉价差收缩，有两方面原因：一方面，国内棉花价格下行；另一方面，海外订单恢复，从东南亚纺织业开机来看，印度、越南等国开机率环比有所回升，带动外棉需求，支撑外盘价格。”中信建投期货棉花分析师吴新扬分析称，从理论上说，随着内外棉价差收窄，国内进口外棉的意愿将有所降低，但目前价差收窄幅度较小，且棉花进口通关存在时间差，目前可能还难看到进口意愿降低带来的影响。
卓创资讯棉花资深分析师高飞堂认为，对下游纺企来讲，价差缩窄意味着外棉性价比优势下滑，在采购原料期间，除非企业因订单需求定向采购外棉，否则大多数企业会从性价比角度适当增加国产棉花配比。对上游轧花企业来讲，本年度大量新疆棉成本偏高，缺乏流入市场机会，但内外价差缩窄，有助于改变这一窘况。当然，去年部分棉花进口配额使用时间将到期，也会影响纺企在原料采购期间的配比选择。
江苏常州某棉企表示，经过近半个月集中销售、去库存，部分棉花贸易商库存、现金流压力已得到一定程度缓解，但大多仍处扛亏经营状态。值得注意的是，2023年12月及2024年1月、2月、3月装运的美棉数量较大(截至1月初，我国累计签约2023/2024年度美棉81.63万吨，但仅装运40.57万吨)，再加上2023年滑准税配额距有效期只剩1个多月、部分巴西棉合同因桑托斯港拥堵和红海危机而推迟交货，中国各主港棉花库存在春节前后或迎来快速增长的局面，一旦保税、清关棉销售顺畅度下降，买方观望气氛升温，市场又将陷入拉锯战。
从基本面看，姚禹分析称，1月USDA报告显示，全球2023/2024年度产量环比调增0.23%，达到2464.2万吨，消费环比调减1.14%，达到2447.9万吨，期末库存相应增加至1837.2万吨。USDA预计中国产量增加10.8万吨，至598.7万吨，消费方面仍维持794.7万吨的观点不变，期末库存增加21.8万吨，达到866.8万吨。当前全国新棉采摘已经结束，加工率为97.4%，但销售率仅为23.9%，较过去四年均值下降11.6个百分点。
姚禹表示，2401合约进入交割期，共计交割近30万吨棉花，这也体现出市场供应充足，而现货销售难度大，部分通过期货交割缓解销售压力的情况。同时，随着前期价格反弹，套保盘对盘面价格的压制作用逐步显现。当下，由于订单前置导致的下游补库现象进入尾声，此轮棉价反弹动力减弱，但春夏订单难以证伪，市场仍有待观察，因此价格下行空间也有限。春节前市场难以寻找出新的价格释放点，预计仍以窄幅振荡为主，不建议投资者盲目试多。
高飞堂认为，2024年国内外棉花价格可能仍有小幅上升空间。从宏观市场来看，美联储降息预期或不断增强，高利率对商品压力的缓解或随着时间而改善。2023年国内市场消费明显强于国外，2024年国外市场消费或将复苏，中长期整体消费有改善的趋势。尤其是从去年12月开始，国内纱线库存高位回落，市场参与者心态明显好转。从供应端看，2024年国外产量没有太大调整空间，国内或因新疆地区粮食作物种植占比增加，棉花产量受限，对价格提供一定支撑。因此，国内棉价在种植期和收获期出现明显波动的概率更大。当然，从当前相对中上位的估值以及国际市场动荡、地缘局势不确定和淡旺季变化来讲，2024年棉价的趋势性不及2023年明显。
从目前市场运行情况看，高支纱产品交易紧俏，对应高等级优质棉花刚需支撑较强。因此，节前高等级美棉和优质新疆棉会是市场参与者青睐的采购对象。另外，当前市场主要受下游纱线库存压制，预计随着库存的消耗，远月市场反弹空间更大。
吴新扬表示，全球棉花2023/2024年度延续累库趋势，尽管相较2022/2023年度，从产量、消费量的预估来看均有边际利多，但产销盈余的状态依然延续。从国内供需情况看，当前产量基本落地，后期变量主要在棉花的消费端。从直接消费的角度来看，随着棉纱大幅去库，纱厂后期继续扩大开机率的信心增强，加之新疆棉纱产能持续投放，维持高负荷开工的可能性较大，棉花补库行情预期较强。从终端消费看，美国服装面料市场大概率将在2024年开启补库周期，有望推动订单下达，尽管外贸订单利多首先体现在东南亚产能上，但仍有可能外溢至国内。因此，国内棉花消费有望达到去年水平，维持产销有缺口的状态。国内的产销缺口主要由进口和储备棉来弥补，当下储备棉库存偏低，对外棉采购补库需求正在扩大。综合来看，国内产销缺口有望推动内外棉价差的形成，给予外棉进口利润。
赵伟：企业盈利还有哪些增长点？
以下文章来源于赵伟宏观探索 ，作者赵伟团队
作者：赵伟、张云杰（赵伟系国金证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
摘要
2023年11月，投资收益驱动工企利润显著修复，未来能否延续？“稳增长”密集落地期，企业盈利还有哪些增长点？
热点思考：企业盈利还有哪些增长点？
一问：工企利润显著修复的原因？利润率大幅反弹，投资收益贡献更加显著
利润率大幅反弹，带动工业企业利润明显修复。2023年11月，工业企业利润当月同比29.2%、较10月大幅回升26.6个百分点，两年复合同比8.5%、较10月上升11.6个百分点，利润修复明显加快。分解来看，利润率同比边际上升18.6个百分点至16.1%，是最大贡献项；工业增加值、PPI同比分别提升2、下降0.4个百分点至6.6%、-3%。
成本与费用率均有回落，但投资收益对当月利润率改善的贡献更加显著。2023年11月，工企投资回报率同比大幅升至104%，拉动当月利润同比上升7.9个百分点左右；成本率同比较上月回落0.3个百分点至-0.5%，拉动当月利润同比上升7.5个百分点左右；费用率同比较上月回落3.8个百分点至-0.5%，拉动当月利润同比上升0.5个百分点左右。
投资收益占比较低，或难以对利润率修复形成持续贡献。投资收益在利润总额中占比11.5%左右，收益主要来自对联营、合营企业投资，处置交易性金融资产等，对利润影响通常较小。但投资收益的季节性较强，工企每逢6月、12月集中确认投资收益，2023年5月、11月均存在企业提前确认投资收益的迹象，对当月利润率同比扰动较大。
二问：分行业利润表现如何？多数行业利润修复受投资收益带动，少数受益于需求改善
制造业、采矿业利润降幅收窄，电燃水利润涨幅扩大，有色加工、电力热力等行业表现亮眼。2023年1-11月，采矿业、制造业分别拉动利润同比下降-3.2%、-3.4%，降幅边际收窄0.4、2.7个百分点；电燃水拉动利润同比上升4.4%，涨幅扩大0.6个百分点。细分行业中，有色金属加工、电力热力对当月利润同比的拉动分别达26.1、12.5个百分点。
利润边际改善的行业，多数受投资收益的带动更大。2023年11月，对工企利润同比拉动最大的17个行业，多数受益于利润率修复；利润率大幅改善的行业，投资回报率均有明显上升。如有色金属加工，投资收益对其当月利润同比的贡献率高达54%。极少数行业存在例外，如农副食品，当月利润率改善主要与成本率出现回落有关。
汽车、电力热力等行业利润增厚，主要受益于终端需求较好。2023年11月，汽车制造、电力热力营收同比分别较上月提升7.2、16.4个百分点至14.2%、16%。2023年1-11月，我国汽车出口同比、行业外贸依存度分别升至29.2%、8.1%，外需形成明显支撑。电力热力行业则分别受益于“新动能”投资需求、寒潮影响下的冬季供热需求增长。
详情链接：https://t.cn/A6jbCB71
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作者：赵伟、张云杰（赵伟系国金证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）
摘要
2023年11月，投资收益驱动工企利润显著修复，未来能否延续？“稳增长”密集落地期，企业盈利还有哪些增长点？
热点思考：企业盈利还有哪些增长点？
一问：工企利润显著修复的原因？利润率大幅反弹，投资收益贡献更加显著
利润率大幅反弹，带动工业企业利润明显修复。2023年11月，工业企业利润当月同比29.2%、较10月大幅回升26.6个百分点，两年复合同比8.5%、较10月上升11.6个百分点，利润修复明显加快。分解来看，利润率同比边际上升18.6个百分点至16.1%，是最大贡献项；工业增加值、PPI同比分别提升2、下降0.4个百分点至6.6%、-3%。
成本与费用率均有回落，但投资收益对当月利润率改善的贡献更加显著。2023年11月，工企投资回报率同比大幅升至104%，拉动当月利润同比上升7.9个百分点左右；成本率同比较上月回落0.3个百分点至-0.5%，拉动当月利润同比上升7.5个百分点左右；费用率同比较上月回落3.8个百分点至-0.5%，拉动当月利润同比上升0.5个百分点左右。
投资收益占比较低，或难以对利润率修复形成持续贡献。投资收益在利润总额中占比11.5%左右，收益主要来自对联营、合营企业投资，处置交易性金融资产等，对利润影响通常较小。但投资收益的季节性较强，工企每逢6月、12月集中确认投资收益，2023年5月、11月均存在企业提前确认投资收益的迹象，对当月利润率同比扰动较大。
二问：分行业利润表现如何？多数行业利润修复受投资收益带动，少数受益于需求改善
制造业、采矿业利润降幅收窄，电燃水利润涨幅扩大，有色加工、电力热力等行业表现亮眼。2023年1-11月，采矿业、制造业分别拉动利润同比下降-3.2%、-3.4%，降幅边际收窄0.4、2.7个百分点；电燃水拉动利润同比上升4.4%，涨幅扩大0.6个百分点。细分行业中，有色金属加工、电力热力对当月利润同比的拉动分别达26.1、12.5个百分点。
利润边际改善的行业，多数受投资收益的带动更大。2023年11月，对工企利润同比拉动最大的17个行业，多数受益于利润率修复；利润率大幅改善的行业，投资回报率均有明显上升。如有色金属加工，投资收益对其当月利润同比的贡献率高达54%。极少数行业存在例外，如农副食品，当月利润率改善主要与成本率出现回落有关。
汽车、电力热力等行业利润增厚，主要受益于终端需求较好。2023年11月，汽车制造、电力热力营收同比分别较上月提升7.2、16.4个百分点至14.2%、16%。2023年1-11月，我国汽车出口同比、行业外贸依存度分别升至29.2%、8.1%，外需形成明显支撑。电力热力行业则分别受益于“新动能”投资需求、寒潮影响下的冬季供热需求增长。
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