中国股市“机构化时代”下，我们可以怎么办？
职业年金入市获得实质性进展、养老金跑步入市、外资持股突破万亿以及国家队持股市值创出历史新高等现象，恰恰说明了一个问题，即中国股市的机构化程度在加速推进，而随着机构投资者比例的提升，中国股市也逐渐步入到“机构化时代”之中。
中国股市逐渐步入“机构化时代”这本身就是一把双刃剑。谈及有利之处，莫过于提升股市稳定性，降低股票市场的波动风险，从一定程度上降低股市发生系统性风险的可能性；但，谈及弊端之处，则在于机构化时代下，以往市场的游戏规则以及应对策略也将会逐渐改变，而对于投资者过去的投资理念或许也需要随着时代的变化而重新适应。
不过，从本质上分析，股市“机构化时代”到来的同时，往往意味着股市“去散户化”的步伐也在骤然提速。言下之意，即在越来越多实力大资金大机构的加速入场之际，与普通散户进行比拼的竞争对手也逐渐增多。与此同时，对于这些竞争对手，还是具备了信息优势、资金优势乃至成本优势等特征，而且还会拥有更为强大的数据分析能力以及智慧过人的团队实力，这也是普通散户乃至牛散大户无法媲美的。
进入2018年，对于A股市场来说，也是一个重要的时间点。其中，最具影响力的事件，莫过于2018年6月，A股将会正式纳入至MSCI之中，且根据安排，2018年6月1日将会按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入至MSCI新兴指数之中，而到了今年9月份，更会把这一比例调升至5%。由此可见，随着A股加快走出国际大舞台，实际上也意味着中国股市的机构投资者队伍有望持续扩大，而中国股市的“机构化时代”也有望得到实质性的确立。
事实上，从严格意义上分析，虽然中国股市机构投资者的队伍在不断壮大，但中国股市仍不属于真正意义上的机构化时代，而距离这一个目标仍有一定的距离。究其原因，主要在于股市散户化程度依旧占据主导地位，而在机构化比例逐渐提升的当下，部分机构投资者的投机性更甚于普通散户，由此也与真正意义的机构化时代存在一定的差别。
近年来，在机构化时代逐渐形成的过程中，二级市场上也逐渐体现出机构化时代的一些重要特征。其中，如大资金大机构强化了抱团取暖、机构扎堆的现象；又如以往大起大落的股市行情，也逐渐变成了波动率骤降的市场；此外还存在散户赚钱难度骤增，散户销户离场意愿增强等现象。对于这系列现象，归根到底，还是离不开机构化程度提升，股市“去散户化”步伐加快的真实写照。
那么，在中国股市“机构化时代”下，我们又该怎么办呢？
其中，对于不少散户而言，紧跟大资金大机构的投资步伐，与它们一起抱团取暖，或许还是一种较为稳健的保护自我方式。在实际操作中，一方面需要紧盯沪港通、深港通等渠道外资资金的真实去向；另一方面则需要关注到机构资金筹码低位锁定的股票状况，而在机构化时代下，对于机构抱团取暖的上市公司，也有望延续“强者恒强弱者恒弱”的局面。
再者，通过一些实力较强的基金产品，来降低自身的持股风险。在此期间，如指数型基金、ETF基金等，都可以在市场指数表现失真的状态下，实现同步市值波动的预期，这一投资策略更适合于稳健型，且对个股把握并不成熟的投资者。
此外，即对于一些嗅觉敏感，具有自己一套投资策略的资深投资者而言，依旧保持自己独立的判断，或反复把握自己熟悉的股票，这或许也是一种应对机构化时代的投资策略。
然而，在中国股市步入“机构化时代”下，其最终结果还是为股市带来了更多具有竞争优势的实力资金。对于投资者来说，如果缺乏了独立判断力，或不与实力资金抱团取暖等，那么投资者持续跑输市场同期表现，也将会是大概率的事情，而这也将会进一步强化股市“七亏二平一赢”的局面。
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职业年金入市获得实质性进展、养老金跑步入市、外资持股突破万亿以及国家队持股市值创出历史新高等现象，恰恰说明了一个问题，即中国股市的机构化程度在加速推进，而随着机构投资者比例的提升，中国股市也逐渐步入到“机构化时代”之中。
中国股市逐渐步入“机构化时代”这本身就是一把双刃剑。谈及有利之处，莫过于提升股市稳定性，降低股票市场的波动风险，从一定程度上降低股市发生系统性风险的可能性；但，谈及弊端之处，则在于机构化时代下，以往市场的游戏规则以及应对策略也将会逐渐改变，而对于投资者过去的投资理念或许也需要随着时代的变化而重新适应。
不过，从本质上分析，股市“机构化时代”到来的同时，往往意味着股市“去散户化”的步伐也在骤然提速。言下之意，即在越来越多实力大资金大机构的加速入场之际，与普通散户进行比拼的竞争对手也逐渐增多。与此同时，对于这些竞争对手，还是具备了信息优势、资金优势乃至成本优势等特征，而且还会拥有更为强大的数据分析能力以及智慧过人的团队实力，这也是普通散户乃至牛散大户无法媲美的。
进入2018年，对于A股市场来说，也是一个重要的时间点。其中，最具影响力的事件，莫过于2018年6月，A股将会正式纳入至MSCI之中，且根据安排，2018年6月1日将会按照2.5%的纳入比例将A股正式纳入至MSCI新兴指数之中，而到了今年9月份，更会把这一比例调升至5%。由此可见，随着A股加快走出国际大舞台，实际上也意味着中国股市的机构投资者队伍有望持续扩大，而中国股市的“机构化时代”也有望得到实质性的确立。
事实上，从严格意义上分析，虽然中国股市机构投资者的队伍在不断壮大，但中国股市仍不属于真正意义上的机构化时代，而距离这一个目标仍有一定的距离。究其原因，主要在于股市散户化程度依旧占据主导地位，而在机构化比例逐渐提升的当下，部分机构投资者的投机性更甚于普通散户，由此也与真正意义的机构化时代存在一定的差别。
近年来，在机构化时代逐渐形成的过程中，二级市场上也逐渐体现出机构化时代的一些重要特征。其中，如大资金大机构强化了抱团取暖、机构扎堆的现象；又如以往大起大落的股市行情，也逐渐变成了波动率骤降的市场；此外还存在散户赚钱难度骤增，散户销户离场意愿增强等现象。对于这系列现象，归根到底，还是离不开机构化程度提升，股市“去散户化”步伐加快的真实写照。
那么，在中国股市“机构化时代”下，我们又该怎么办呢？
其中，对于不少散户而言，紧跟大资金大机构的投资步伐，与它们一起抱团取暖，或许还是一种较为稳健的保护自我方式。在实际操作中，一方面需要紧盯沪港通、深港通等渠道外资资金的真实去向；另一方面则需要关注到机构资金筹码低位锁定的股票状况，而在机构化时代下，对于机构抱团取暖的上市公司，也有望延续“强者恒强弱者恒弱”的局面。
再者，通过一些实力较强的基金产品，来降低自身的持股风险。在此期间，如指数型基金、ETF基金等，都可以在市场指数表现失真的状态下，实现同步市值波动的预期，这一投资策略更适合于稳健型，且对个股把握并不成熟的投资者。
此外，即对于一些嗅觉敏感，具有自己一套投资策略的资深投资者而言，依旧保持自己独立的判断，或反复把握自己熟悉的股票，这或许也是一种应对机构化时代的投资策略。
然而，在中国股市步入“机构化时代”下，其最终结果还是为股市带来了更多具有竞争优势的实力资金。对于投资者来说，如果缺乏了独立判断力，或不与实力资金抱团取暖等，那么投资者持续跑输市场同期表现，也将会是大概率的事情，而这也将会进一步强化股市“七亏二平一赢”的局面。
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【A股投资信心骤减，股票“强平”风险骤增，问题出在哪里？】
<转载>：随着白马股的快速熄火，市场指数也受到了冲击，并回补了此前3331点附近的缺口位置。与此同时，受压于市场环境的趋弱，接近强行平仓风险的股票也逐渐增加，而达到股权质押平仓线乃至预警线的股票数量也有着水涨船高的趋势。
实际上，对于今年，尤其是今年下半年的市场强势表现，更大程度上还是得益于白马股、大蓝筹为代表的权重股票。在实际情况下，因其占比市场权重较高，容易撬动起整个市场指数。由此一来，就容易加剧了市场指数失真的效应，而当这类领涨市场的权重股出现明显的回调，那么其对市场指数的负面冲击影响也就骤然提升。
从3450附近高点，回调至3330附近，看似仅有120点左右的空间，但对于不少个股来说，却是沉重的冲击。究其原因，主要在于市场指数有着超级权重股的护盘影响，而剔除了权重股的护盘作用，那么市场指数的实际跌幅也远远不止当前的下跌水平。
自今年以来，得以跑赢同期市场表现的个股为数不多，但跑输同期市场指数，且创出自2638低点以来的新低股票数量，却明显增加。确实，对于2017年来说，更大程度上还是属于白马股、大蓝筹炒作的年份，而对于大多数的中小市值股票来说，并未获得较好的表现。言下之意，对于今年的市场行情，真正赚钱的人并不多。
个股分化加剧，市场指数失真，无疑加剧了投资者的赚钱难度。同时，从近期部分上市公司股价达到平仓乃至预警线的现象，也足以体现出今年以来不少个股的走势并不如人意，而更为普遍的现象，则是不少股票出现逆势调整的行情，年内跌幅超过20%的股票数量也为数不少。
白马股、大蓝筹迅速熄火，中小市值股票加速下跌，且缺乏有效跟进的新的赚钱效应，实际上意味着A股市场的投资信心正骤然减少。实际上，这也是以存量资金作为主导的尴尬局面。对于这一现象，其实也恰恰反映出目前市场的投资信心脆弱，场外新增流动性以及存量资金也并未有持续性大举做多的热情。
需要注意的是，在IPO高速发行的环境下，加上最近一段时期不少上市公司频繁发布解禁减持的消息，由此也给市场带来了不少情绪性的消极影响。
很显然，在IPO高速发行的同时，一方面可以有效减缓IPO堰塞湖的泄洪压力，但另一方面则可能会进一步加剧限售股堰塞湖的潜在风险。以之前上海银行巨量首发限售股解禁为例，股价却出现了跌停的走势，就足以体现出市场对解禁减持的风险还是非常谨慎的。
由此一来，若庞大限售股堰塞湖问题不得到实质性的解决，那么对市场资金来说，也往往加剧了它们的谨慎态度。对于以资金作为推动主导的市场而言，一旦缺乏有效的新增流动性支持，或股市投资信心遭到冲击，那么市场的做多信心也将会进一步降低，而市场赚钱效应也会显著下降，这对股市投资功能的健康发展，也并不有利。退一步来说，如果继续任由这一问题的存在，那么多数股票仍难逃阴跌不止的行情，而股价达到平仓预警线乃至遭到强平风险的上市公司数量，也将会进一步提升。
[郭施亮]
<转载>：随着白马股的快速熄火，市场指数也受到了冲击，并回补了此前3331点附近的缺口位置。与此同时，受压于市场环境的趋弱，接近强行平仓风险的股票也逐渐增加，而达到股权质押平仓线乃至预警线的股票数量也有着水涨船高的趋势。
实际上，对于今年，尤其是今年下半年的市场强势表现，更大程度上还是得益于白马股、大蓝筹为代表的权重股票。在实际情况下，因其占比市场权重较高，容易撬动起整个市场指数。由此一来，就容易加剧了市场指数失真的效应，而当这类领涨市场的权重股出现明显的回调，那么其对市场指数的负面冲击影响也就骤然提升。
从3450附近高点，回调至3330附近，看似仅有120点左右的空间，但对于不少个股来说，却是沉重的冲击。究其原因，主要在于市场指数有着超级权重股的护盘影响，而剔除了权重股的护盘作用，那么市场指数的实际跌幅也远远不止当前的下跌水平。
自今年以来，得以跑赢同期市场表现的个股为数不多，但跑输同期市场指数，且创出自2638低点以来的新低股票数量，却明显增加。确实，对于2017年来说，更大程度上还是属于白马股、大蓝筹炒作的年份，而对于大多数的中小市值股票来说，并未获得较好的表现。言下之意，对于今年的市场行情，真正赚钱的人并不多。
个股分化加剧，市场指数失真，无疑加剧了投资者的赚钱难度。同时，从近期部分上市公司股价达到平仓乃至预警线的现象，也足以体现出今年以来不少个股的走势并不如人意，而更为普遍的现象，则是不少股票出现逆势调整的行情，年内跌幅超过20%的股票数量也为数不少。
白马股、大蓝筹迅速熄火，中小市值股票加速下跌，且缺乏有效跟进的新的赚钱效应，实际上意味着A股市场的投资信心正骤然减少。实际上，这也是以存量资金作为主导的尴尬局面。对于这一现象，其实也恰恰反映出目前市场的投资信心脆弱，场外新增流动性以及存量资金也并未有持续性大举做多的热情。
需要注意的是，在IPO高速发行的环境下，加上最近一段时期不少上市公司频繁发布解禁减持的消息，由此也给市场带来了不少情绪性的消极影响。
很显然，在IPO高速发行的同时，一方面可以有效减缓IPO堰塞湖的泄洪压力，但另一方面则可能会进一步加剧限售股堰塞湖的潜在风险。以之前上海银行巨量首发限售股解禁为例，股价却出现了跌停的走势，就足以体现出市场对解禁减持的风险还是非常谨慎的。
由此一来，若庞大限售股堰塞湖问题不得到实质性的解决，那么对市场资金来说，也往往加剧了它们的谨慎态度。对于以资金作为推动主导的市场而言，一旦缺乏有效的新增流动性支持，或股市投资信心遭到冲击，那么市场的做多信心也将会进一步降低，而市场赚钱效应也会显著下降，这对股市投资功能的健康发展，也并不有利。退一步来说，如果继续任由这一问题的存在，那么多数股票仍难逃阴跌不止的行情，而股价达到平仓预警线乃至遭到强平风险的上市公司数量，也将会进一步提升。
[郭施亮]
【中国A股3400点，到底贵不贵？】最近一段时期，中国股市创造出不少的佳绩，而在此期间，即使是压力重重的3400点，也被市场征服。3400点，曾经被认为是一道难以逾越的天堑。然而，在市场不经意间，3400点的强压已然得到了市场的突破。不过，在市场冲击3400点之际，却呈现出不少让人感到困惑的特征。
其中，按照以往的规律，在市场冲击强压之际，需要获得量能的有效放大，而市场量能打开新的空间，才得以激活市场的上涨空间。然而，从近年来的股市表现来看，无论是市场冲击3300点还是冲击3400点，沪深市场的日均成交量能仍然维持较为平稳的状态。但，非常有趣的是，在沪深市场日均成交量能持续维系在4000亿元附近的水平时，却轻松攻克3400点的强压。
对于这一现象，一方面可以理解为市场经过反复震荡之后，上方的浮筹获得了一定程度上的消化，减轻市场的抛压压力，而当市场冲击强压时，也无需动用庞大的资金规模才得以实现冲关的目的。至于另一方面，则体现在机构化程度不断攀升的大环境下，大资金大机构对市场的控盘程度较高，而在高度控盘的环境下，也促使市场用较为平稳的成交量能实现冲关的任务。
再者，从最近一两年的市场表现来看，基本上呈现出运行重心稳步抬升的过程。实际上，自2638低点上涨以来，中国股市累计涨幅达到了30%，而以上证50为主导的标的股票，更是出现亮眼的涨幅。但是，从市场稳步上涨的过程中，却发现市场个股的分化明显加剧，而在市场上涨30%的行情下，白马股、绩优权重股往往获得更为亮眼的涨幅。与之相比，多数题材股、绩差股的表现却明显逊色，显著跑输同期的市场涨幅。由此可见，面对最近一两年时间的市场表现，赚了指数却赚不了钱的人还是为数不少。
与此同时，自2638低点以来的市场，基本上呈现出“波动率低、投机性弱”的特征。
事实上，经历了2015年下半年轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程之后，中国股市的波动率获得了显著性的降低，股市日均波动幅度多次创出了历年来的新低水平。这，与前几年市场大涨大跌的运行格局有着本质上的区别。不过，在股市“波动率低、投机性弱”的背后，或多或少离不开国家队等实力资金的高度控盘作用，而随着社保基金、外资资金以及养老基金等大资金大机构的入场，实际上也预示着市场机构投资者数量正在不断增长，中国股市机构化程度也获得了显著地提升。
除此以外，更为明显的特征，莫过于新股发行对股市的冲击压力明显减弱，而对于拥有一定优势的市值配售投资者来说，更是大大提升了他们的打新热情，而中国股市也因此进入到全民打新的时代。
时下，一周一批次的IPO发行节奏，已经成为了新时期下的常态化现象。但是，在IPO新规模式下，配合再融资新政以及减持新规升级版的影响，密集的新股发行并未给市场带来太大的冲击，而股市投资与融资功能也获得了阶段性均衡的发展状态，但仍不排除以后密集限售股解禁对市场带来潜在的冲击影响。但，整体而言，近一两年的市场表现，并未受到密集IPO的冲击，而源源不断的新增流动性补充以及国家队资金的高度控盘格局，却为市场带来了前所未有的稳定。
自2638低点上涨以来，中国股市上涨幅度高达30%，目前市场指数也已经到达3400点的阶段性高点。3400点附近区域，可以认为是最近十年的密集筹码峰区，但鉴于多年来股市的持续扩容以及反复震荡下大量筹码得到消化等诸多因素，时下的3400点已然与以往的3400点存在不少实质性的区别。
但，不可否认的是，当下的市场，基本上属于市场指数失真的状态，而对于不少白马股、绩优权重股而言，其所对应的市场位置早已超越6124历史高点。然而，在上市公司盈利预期良好的前提下，价值运行中枢的持续攀升终究推动着股票价格的中长期上涨，而不少白马股价格虽高，但整体估值水平仍显合理。但，与之相比，不少绩差股、概念股的股票价格，仍然处于2638低点附近，市场分化局面仍然加剧。
3400点，看似一个较高的指数点位，但随着上市公司整体盈利能力的持续改善，市场价值运行中枢也得到了一定程度上的提升，3400点对市场的估值压力也会骤然下降。但，按照当前市场“波动率偏低、投机性较弱”的运行特征，市场不会轻易选择加速拓展上行空间的行为，而是仍将会延续以往稳中有升，平稳攀升的运行格局，以实现真正意义上的慢牛行情。
由此可见，只要国内经济大环境持续回暖、上市公司整体盈利增速保持良好，那么中国股市维持“慢牛”的运行概率还是比较高的。对于一个逐渐获得激活的股票市场，估值并不是市场唯一的判断标准，而上市公司盈利预期良好、上市公司现金分红力度的持续增强以及投资者投资信心的持续改善等因素，也将会或多或少影响着股市运行趋势的命运。 https://t.cn/8spOOBy
其中，按照以往的规律，在市场冲击强压之际，需要获得量能的有效放大，而市场量能打开新的空间，才得以激活市场的上涨空间。然而，从近年来的股市表现来看，无论是市场冲击3300点还是冲击3400点，沪深市场的日均成交量能仍然维持较为平稳的状态。但，非常有趣的是，在沪深市场日均成交量能持续维系在4000亿元附近的水平时，却轻松攻克3400点的强压。
对于这一现象，一方面可以理解为市场经过反复震荡之后，上方的浮筹获得了一定程度上的消化，减轻市场的抛压压力，而当市场冲击强压时，也无需动用庞大的资金规模才得以实现冲关的目的。至于另一方面，则体现在机构化程度不断攀升的大环境下，大资金大机构对市场的控盘程度较高，而在高度控盘的环境下，也促使市场用较为平稳的成交量能实现冲关的任务。
再者，从最近一两年的市场表现来看，基本上呈现出运行重心稳步抬升的过程。实际上，自2638低点上涨以来，中国股市累计涨幅达到了30%，而以上证50为主导的标的股票，更是出现亮眼的涨幅。但是，从市场稳步上涨的过程中，却发现市场个股的分化明显加剧，而在市场上涨30%的行情下，白马股、绩优权重股往往获得更为亮眼的涨幅。与之相比，多数题材股、绩差股的表现却明显逊色，显著跑输同期的市场涨幅。由此可见，面对最近一两年时间的市场表现，赚了指数却赚不了钱的人还是为数不少。
与此同时，自2638低点以来的市场，基本上呈现出“波动率低、投机性弱”的特征。
事实上，经历了2015年下半年轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程之后，中国股市的波动率获得了显著性的降低，股市日均波动幅度多次创出了历年来的新低水平。这，与前几年市场大涨大跌的运行格局有着本质上的区别。不过，在股市“波动率低、投机性弱”的背后，或多或少离不开国家队等实力资金的高度控盘作用，而随着社保基金、外资资金以及养老基金等大资金大机构的入场，实际上也预示着市场机构投资者数量正在不断增长，中国股市机构化程度也获得了显著地提升。
除此以外，更为明显的特征，莫过于新股发行对股市的冲击压力明显减弱，而对于拥有一定优势的市值配售投资者来说，更是大大提升了他们的打新热情，而中国股市也因此进入到全民打新的时代。
时下，一周一批次的IPO发行节奏，已经成为了新时期下的常态化现象。但是，在IPO新规模式下，配合再融资新政以及减持新规升级版的影响，密集的新股发行并未给市场带来太大的冲击，而股市投资与融资功能也获得了阶段性均衡的发展状态，但仍不排除以后密集限售股解禁对市场带来潜在的冲击影响。但，整体而言，近一两年的市场表现，并未受到密集IPO的冲击，而源源不断的新增流动性补充以及国家队资金的高度控盘格局，却为市场带来了前所未有的稳定。
自2638低点上涨以来，中国股市上涨幅度高达30%，目前市场指数也已经到达3400点的阶段性高点。3400点附近区域，可以认为是最近十年的密集筹码峰区，但鉴于多年来股市的持续扩容以及反复震荡下大量筹码得到消化等诸多因素，时下的3400点已然与以往的3400点存在不少实质性的区别。
但，不可否认的是，当下的市场，基本上属于市场指数失真的状态，而对于不少白马股、绩优权重股而言，其所对应的市场位置早已超越6124历史高点。然而，在上市公司盈利预期良好的前提下，价值运行中枢的持续攀升终究推动着股票价格的中长期上涨，而不少白马股价格虽高，但整体估值水平仍显合理。但，与之相比，不少绩差股、概念股的股票价格，仍然处于2638低点附近，市场分化局面仍然加剧。
3400点，看似一个较高的指数点位，但随着上市公司整体盈利能力的持续改善，市场价值运行中枢也得到了一定程度上的提升，3400点对市场的估值压力也会骤然下降。但，按照当前市场“波动率偏低、投机性较弱”的运行特征，市场不会轻易选择加速拓展上行空间的行为，而是仍将会延续以往稳中有升，平稳攀升的运行格局，以实现真正意义上的慢牛行情。
由此可见，只要国内经济大环境持续回暖、上市公司整体盈利增速保持良好，那么中国股市维持“慢牛”的运行概率还是比较高的。对于一个逐渐获得激活的股票市场，估值并不是市场唯一的判断标准，而上市公司盈利预期良好、上市公司现金分红力度的持续增强以及投资者投资信心的持续改善等因素，也将会或多或少影响着股市运行趋势的命运。 https://t.cn/8spOOBy
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