『2024“华文奖”全国大学生英语翻译&阅读能力大赛火热报名中！』https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU1OTYxNzU2Nw==&mid=2247538640&idx=2&sn=9235672bee8a9cdb7e61b248281214bb&chksm=fdbd76d58bd94c1a155e121c59e4755302fb128beba21798e7ee4288394d06cb5f33a5c3abab&sessionid=1713138410&scene=126&subscene=91&clicktime=1713138419&enterid=1713138419&ascene=3&fasttmpl_type=0&fasttmpl_fullversion=7159837-zh_CN-zip&fasttmpl_flag=0&realreporttime=1713138419920&devicetype=android-31&version=28003050&nettype=WIFI&abtest_cookie=AAACAA%3D%3D&lang=zh_CN&session_us=gh_ffca3f04ce93&countrycode=CN&exportkey=n_ChQIAhIQgwWbsHeMZ%2FXknhixFdJ2fBLrAQIE97dBBAEAAAAAAH9YEAh%2Fv9kAAAAOpnltbLcz9gKNyK89dVj0b8AvzRg%2BgFk8rnWoUBJSQbw1EzbNjBaK9wE%2F6e%2Bh6uAiV%2F%2BhMtUa3bokdRfLAgq9vDF%2FwgYGfOBYJo0CIZDVbddLkKdE538MAo8y5qtDRgv2g23Np36dtBWkUSevgfTeH7FIf6jm%2BbqeTq6uFaliZuLgFqpwY74rUrjpzsENvR0vbnmlGswMyYkUb4sXhz%2BGt1fXTJ%2BJvIM8zW53oI1VbQoKdm8pQFqgK1y4ah9awMqbaC0y2kl1Zo%2FHSxdJV%2FDrYyeALIw%3D&pass_ticket=p%2BqeWC7le5u4SshYvaEzNLvPZ4GBj00ShknN%2FPADYDQtETJbg%2B6L1o6JR2aR5c91P1K7nZb4TuFcJEFaqSXWMw%3D%3D&wx_header=3
高仿卡地亚蓝气球最常见的几款手表价格在2000元到6000元左右。最贵的一款卡地亚高仿蓝气球WE902009自动机械，满钻手表，价格在8000元左右。最热门的一款就属于卡地亚蓝气球WSBB0025手表，这款卡地亚蓝气球最经典的是它的深蓝色，非常符合蓝气球系列的风格，这款卡地亚蓝气球WSBB0025手表非常受到大家欢迎。劳力士的日志型DateJust，也就是大家口中常说的"DJ"，一款几十年来永恒不变的经典腕表！在劳力士日志型36毫米表径的复刻表中一直以来做得好的不多，目前做得好的也只有AR厂，不过在款式上并没有很多可供选择并且常断货，所以GM厂这次也是直截了当的推出间金36毫米日志型款式来满足大家的需要。GM厂劳力士36mm日志型五珠链3235一体机V3包金版完全经得起第一眼考验，两者表头在不同的角度和光线下整体神韵接近几乎难辨真假，黄金的质感和色相也基本没有差别。GM厂名不见经传，一直以来都是低调做事，在2019年也是出品了不少好的款式，代表作可以说是劳力士的探险家2系列和格林尼治系列，在品质和口碑上市场反馈还是可以的。所以慢慢得到了大家的认可，当然这次的36毫米日志型在也是采用了原版正品开模，在壳套方面看起来也是十分到位的。GM厂高仿劳力士日志的金色盘面虽然在材质上并不是正品的18k黄金，不过在颜色并没有明显的差异；12点位置五指皇冠LOGO在形状上和立体感上与原版如出一辙；指针中轴还是和一些其它的劳力士的复刻表一样，并不是实心的中轴，存在差异；盘面字体挑不出什么毛病；指针和刻度做工不错，指针虽然是镀金处理不过在打磨抛光的处理上非常细腻，条钉刻度边缘抛光细腻，在指针和刻度上非常漂亮；日历字体一看就是经过优化，油印的立体感到位，字体的形状大小对版，并且在位置上居中；日历框存在差异，经过放大对比外边框没有完全和原版一致。修改表壳大小尺寸，装表带的小身尺寸以及表壳厚度与原装全部一致；牙圈批花的牙角的三角斜度与尺寸与原装一致。这里要着重讲一点的地方就是深耳孔位，之前不少老哥都试过买复刻的钢带来安装到正品的表头上去，最后才发现深耳位置不对没办法安装。不过这次在GM在深耳孔位上看起来是一致的，这点在表壳上做工优秀。另外侧看表冠部分GM厂在没有完全与表壳紧密，在防水性上不用担心，不过在细节的处理上可以看出正品与复刻之间的差异。侧看间金外圈与表壳之间的衔接紧密没有存在缝隙，镜面凸起的高度与原版一致。有些强迫症老哥会挑剔把头的皇冠开口方向不是平行对正表镜平面的，其实不必纠结，因正品也是极少才会有对正的；腕表厚度也基本是一致的。一款手表辨识度最高的部分非壳套莫属，要打造一款经典表款，壳套更是重中之重。GM对原装壳套的外形尺寸和厚度分量感拿捏的恰到好处，完美的复刻了原装的所有数据。GM厂36mm日志的盖正面拉丝纹路不错，边缘牙口位置还是很难达到正品的细腻程度，另外在底盖内部也都做了刻字的处理。GM厂劳力士36mm日志型五珠链904钢材质表壳与钢带，间金部分为18K包金，并且修正钢带与制扣的打磨工艺与品质，完善带节带粒之间的距离，颗粒饱满，边缘柔和，表扣开关的卡扣使用“无焊点”工艺，耐用强度升级手感和声音更加稳定，使用寿命更长。高最后总结下这款GM厂高仿劳力士36日志腕表，采用了3235一体机芯，非所谓的贴夹板的机芯，与原装机芯的功能，部份细节无限的接近原表，并且金色部分为包金工艺，表带侧边不像许多镀金版本漏出底钢色，或许GM厂不敢称最精品，却是全心全力不断去完善品质的良心产品。1、万国一比一高仿手表高仿品质：价格在500元到800元之间，适合一些不追求品牌和质量的消费者。
巴菲特谈最好的生意模式
股东问：
我的问题是关于评估公司内在价值的，像你提到的资本密集型公司，我想到的是像麦当劳这样的公司，它们的收入非常健康，而且还在不断增长，但这些收入会被新建商店、餐厅或新工厂的巨额支出部分或完全抵消。
我的问题是，你如何估计这种企业的未来自由现金流？而长期国债的收益率在6%左右，你又如何对这些现金流折现的呢？
巴菲特：
我们打算购买公司的时候，这些公司不会因为有现金流而获得我们的信任，它们只会因为每年剩下的净现金而获得我们的信任。
当然，如果他们花钱明智，未来现金流的增长应该会逐渐覆盖掉扩张的支出，否则这就不是笔好投资。
最好的生意是给你赚的钱越来越多，而你不需要任何再投入，或者只需要很少的再投入去赚这些钱，我们有一些这样的生意。
The best business is one that gives you more and more money every year without putting up anything to get it, or very little. And we’ve got some businesses like that.
第二好的生意也会给你越来越多的钱，也需要很多再投入，但你的再投资的回报率也非常令人满意。
The second-best business is a business that also gives you more and more money. It takes more money, but the rate at which you invest — reinvest — the money to get that growth is a very satisfactory rate.
最糟糕的生意是你被迫加大投入的生意，为了不被淘汰，你以非常低的回报率重新投资资本，有时人们在做这些生意而不自知。
The worst business of all is the one that grows a lot, and where you’re forced — forced, in effect — forced to grow to stay in the game at all, and where you’re reinvesting the capital at a very low rate of return. And sometimes people are in those businesses without knowing about it.
在折现方面，在计算内在价值方面，你要关注预期产生的现金然后把它折现回来。
我们使用长期国债利率作为折现率，并不意味着你要支付计算现值得到的金额，它意味着你用长期国债利率作为一个共同的比较标准，只是为了在所有的生意中有一个衡量标准。
如果有人进行投资，他们最好能在未来获得更大的数字，因为总有一天，一项金融资产必须还给你更多现金，以证明你现在为它投入现金是合理的。
投资本质上是一种艺术，现在投入现金，是为了以后能得到更多的现金，只不过需要某个时间点，以便能更好地兑现。
本·格雷厄姆在他的课上，经常谈论他所谓的冻结公司，如果这家公司被冻住了，不能被收购，被清算，不能分红，这样的一家企业值多少钱？
这是一个理论上的问题，但它迫使你思考商业到底是什么，商业就是今天就把钱投出去，以后再赚回来更多的钱。
查理?
芒格：
我确实认为你提出了一个有趣的问题，因为我觉得有一类企业根本就没有最终返还现金这一步，在这类企业里，你不断地注入资金，然后突然就不行了，也没有现金回来。
而让我们的生活变得有趣的是，尽量避免在这些公司上花钱，去选择一种更潇洒的花钱方式吧（股东笑）。
巴菲特：
我们认为完全胡扯的一个数据就是所谓的息税折旧摊销前利润（EBITDA），这个数据不过是看看走账的钱，完全不是利润。
任何重资产的生意几乎都有一个缺点，即主要现金需要再投资，以保持其竞争力和市场地位，而忽略这些潜在现金需求，只关注EBITDA这个数据，毫无疑问是特别愚蠢的，近些年来，这个数据已经被华尔街滥用了。
芒格：
学会用EBITDA数据来说话，并不是投行圈的功劳，因为使用一个毫无意义的衡量标准，然后在错误的假设上添加额外的推论，这可不是聪明的表现。
不过，一旦每个人都在胡说八道，它很可能就会成为通用标准（股东笑）
节选自1998年伯克希尔股东大会下午场第8个问答，大唐炼金师翻译于2023年4月4日，三种生意说得很好，我把原文也放上来了。
股东问：
我的问题是关于评估公司内在价值的，像你提到的资本密集型公司，我想到的是像麦当劳这样的公司，它们的收入非常健康，而且还在不断增长，但这些收入会被新建商店、餐厅或新工厂的巨额支出部分或完全抵消。
我的问题是，你如何估计这种企业的未来自由现金流？而长期国债的收益率在6%左右，你又如何对这些现金流折现的呢？
巴菲特：
我们打算购买公司的时候，这些公司不会因为有现金流而获得我们的信任，它们只会因为每年剩下的净现金而获得我们的信任。
当然，如果他们花钱明智，未来现金流的增长应该会逐渐覆盖掉扩张的支出，否则这就不是笔好投资。
最好的生意是给你赚的钱越来越多，而你不需要任何再投入，或者只需要很少的再投入去赚这些钱，我们有一些这样的生意。
The best business is one that gives you more and more money every year without putting up anything to get it, or very little. And we’ve got some businesses like that.
第二好的生意也会给你越来越多的钱，也需要很多再投入，但你的再投资的回报率也非常令人满意。
The second-best business is a business that also gives you more and more money. It takes more money, but the rate at which you invest — reinvest — the money to get that growth is a very satisfactory rate.
最糟糕的生意是你被迫加大投入的生意，为了不被淘汰，你以非常低的回报率重新投资资本，有时人们在做这些生意而不自知。
The worst business of all is the one that grows a lot, and where you’re forced — forced, in effect — forced to grow to stay in the game at all, and where you’re reinvesting the capital at a very low rate of return. And sometimes people are in those businesses without knowing about it.
在折现方面，在计算内在价值方面，你要关注预期产生的现金然后把它折现回来。
我们使用长期国债利率作为折现率，并不意味着你要支付计算现值得到的金额，它意味着你用长期国债利率作为一个共同的比较标准，只是为了在所有的生意中有一个衡量标准。
如果有人进行投资，他们最好能在未来获得更大的数字，因为总有一天，一项金融资产必须还给你更多现金，以证明你现在为它投入现金是合理的。
投资本质上是一种艺术，现在投入现金，是为了以后能得到更多的现金，只不过需要某个时间点，以便能更好地兑现。
本·格雷厄姆在他的课上，经常谈论他所谓的冻结公司，如果这家公司被冻住了，不能被收购，被清算，不能分红，这样的一家企业值多少钱？
这是一个理论上的问题，但它迫使你思考商业到底是什么，商业就是今天就把钱投出去，以后再赚回来更多的钱。
查理?
芒格：
我确实认为你提出了一个有趣的问题，因为我觉得有一类企业根本就没有最终返还现金这一步，在这类企业里，你不断地注入资金，然后突然就不行了，也没有现金回来。
而让我们的生活变得有趣的是，尽量避免在这些公司上花钱，去选择一种更潇洒的花钱方式吧（股东笑）。
巴菲特：
我们认为完全胡扯的一个数据就是所谓的息税折旧摊销前利润（EBITDA），这个数据不过是看看走账的钱，完全不是利润。
任何重资产的生意几乎都有一个缺点，即主要现金需要再投资，以保持其竞争力和市场地位，而忽略这些潜在现金需求，只关注EBITDA这个数据，毫无疑问是特别愚蠢的，近些年来，这个数据已经被华尔街滥用了。
芒格：
学会用EBITDA数据来说话，并不是投行圈的功劳，因为使用一个毫无意义的衡量标准，然后在错误的假设上添加额外的推论，这可不是聪明的表现。
不过，一旦每个人都在胡说八道，它很可能就会成为通用标准（股东笑）
节选自1998年伯克希尔股东大会下午场第8个问答，大唐炼金师翻译于2023年4月4日，三种生意说得很好，我把原文也放上来了。
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