药明制裁风波再起！八年豁免权背后的生存战，美国药企的“备胎”还能撑多久？医药研发界的巨头药明生物正面临前所未有的挑战，其与美国市场的微妙关系引发了业界的广泛关注。这场看似平静的较量背后，隐藏着怎样的暗流涌动？
药明生物的制裁风波如同一个巨大的漩涡，不断吸引着人们的目光。尽管现有合同和产品的豁免权延伸至2032年，但这更像是一个缓冲期，让美国医药企业有时间去寻找新的合作伙伴。然而，对于药明来说，这八年的时间既是机遇也是挑战。一方面，药明可以利用这段时间继续展现其强大的研发能力，为美国药企提供高质量的服务；另一方面，一旦豁免期结束，药明能否继续获得美国市场的青睐，还是未知数。毕竟，在科技日新月异的今天，新的竞争对手随时可能出现。但话说回来，药明的科技实力是毋庸置疑的。然而，过度依赖美国市场也为其埋下了隐患。在全球化的大背景下，企业如何平衡国内外市场，避免被单一市场所牵制？
药明生物的未来将如何演变？它能否在这场制裁风波中脱颖而出，还是会被其他竞争对手取而代之？更重要的是，对于其他高科技公司来说，药明的经历是否是一个警示？如何在全球化的浪潮中立足，避免重蹈覆辙？欢迎在评论区留下你的看法，与我们共同探讨！
#药明制裁##疫情必备特效药##来聊聊全球大势##爱折腾的卖药人##世界缘何动荡？##来聊聊全球热点##科研巨头的坠落##来聊聊国际大势##美股何时触底？##讲讲美股那些事#
药明生物的制裁风波如同一个巨大的漩涡，不断吸引着人们的目光。尽管现有合同和产品的豁免权延伸至2032年，但这更像是一个缓冲期，让美国医药企业有时间去寻找新的合作伙伴。然而，对于药明来说，这八年的时间既是机遇也是挑战。一方面，药明可以利用这段时间继续展现其强大的研发能力，为美国药企提供高质量的服务；另一方面，一旦豁免期结束，药明能否继续获得美国市场的青睐，还是未知数。毕竟，在科技日新月异的今天，新的竞争对手随时可能出现。但话说回来，药明的科技实力是毋庸置疑的。然而，过度依赖美国市场也为其埋下了隐患。在全球化的大背景下，企业如何平衡国内外市场，避免被单一市场所牵制？
药明生物的未来将如何演变？它能否在这场制裁风波中脱颖而出，还是会被其他竞争对手取而代之？更重要的是，对于其他高科技公司来说，药明的经历是否是一个警示？如何在全球化的浪潮中立足，避免重蹈覆辙？欢迎在评论区留下你的看法，与我们共同探讨！
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新书《天命：从大业十二年开始》，第一章写道：“少女姓王，名如其人，小字娇娇，年纪不大，颇有决断，她想了再想，对着镜中的小美人儿说道：“不成，不成！这等浪荡子，要是嫁过去，必定日日受气。我宁死了，也不能日后成个气包！”
娇娇这样叠字的名字，似乎是现代人多起的名字，古人也有叫这样名字的么？
当然有之，比如唐代元稹的小说《莺莺传》，主角就叫崔莺莺。
那么，就简单介绍下古人起名的特色。
人名，是一个时代的政治、文化、思想、风气等各方面之风貌的展现。
每个时代的人的名字，都有当时之时代的特色。
一如新中国建立后，改开前，“建国”、“解放”、“红旗”、“援朝”等名曾经风靡一时，改开后，政治化的人名则越来越少；又如当下，按2023年公安部户政管理研究中心所发布的2023年全国姓名报告，出生并已经进行户籍登记的男性新生儿中，使用频率最高的三个名字依次为“奕辰”“宇轩”“浩宇”；女性新生儿中，使用频率最高的三个名字依次为，“一诺”“依诺”“欣怡”，察之於古，亦是如此，自先秦至明清，每个朝代的人都有他们当代的起名特色。
殷商时期，贵族多以“天干”十字为名。
周秦时期，人名称谓的取字开始变得丰富，但遵守“五则六避”的命名原则，五则，即“信、义、象、类、假”，六避，即不以“国、官、山川、隐疾、畜牲、器币”为名。
西汉的人名，大略言之，承袭了周秦时期的质朴风尚，但同时也有变化，一个是突破了“五则六避”的这个命名原则；一个是大量的表示美好意义的词成为了命名的选择，如“公”、“翁”、“君”、“卿”、“士”、“公孙”等，西汉之中后期时，因方士、神仙道的兴盛，以“延年”、“万年”、“千秋”、“彭祖”、“延寿”等之类寄寓了延年益寿、长生不老的之追求的名字，更是渐次增多，只“延年”一名，在《汉书》中就有二十四人以此为名；再一个，是西汉的人名，开始了从单名为主向双字为名的发展。
不过，单字名向双字名的发展，在西汉末年，因王莽而陷入了停顿，《春秋公羊传》云：“讥二名，二名非礼也”，於是王莽就令天下人不许以两个字为名。尽管王莽的新朝很快就覆灭了，但“讥二名”这条却被东汉人接受了，於是东汉人之名，也就以单名为主了。
魏晋时的人名特色主要有三个。
一个是，世道动荡，人们朝不保夕，士大夫们清谈论玄，民间天师道、五斗米道等大为发展，佛教也於此时渐扩大了影响，乃於魏晋之人名上，那时的人们的名字就常带着“道意”，体现玄虚色彩和表现佛道信仰的人名大行於时，如以“玄”、“冲”、“邈”、“暇”等字和以“道”、“真”、“之”、“昙”、“法”、“佛”、“僧”等字为名者，便比比皆是。
一个是，魏晋时期，是门阀制度形成和昌盛的时期，国家常出现动乱，不大能靠得住，能靠得住还得是家族，从而在魏晋时人的起名上，体现门阀观念的人名也有很多，比如“绍”这个字，时人就很喜欢用，“绍”者，继也，以此为名，盖蕴有期望子孙继承家业之意；“绍”之外，还有“延”、“曼”、“续”、“承”等与“绍”字意义相近的一些字也被时人常用，还有的索性直接以“延祖”、“承祖”等为名。
一个是，魏晋时期於文化上有一特征，便是儒道融合，表现在名字上，亦就因此而也出现了一些“儒道融合”的名字，如“道恭”此类。
到南北朝时期，这个时代的人名特点，一个和魏晋相似，也是表现佛道信仰等的人名很多，并且出现了许多直接以佛道人物为名者，如金刚、力士；再一个是这个时期的北方，各民族在进行着激烈的融合，遂乃汉人也出现了些胡化的名字，还有就是即便战乱不断的年间，崇儒的士人依旧很多，以儒家字样命名仍为时尚，如“敬德”、“知礼”、“思礼”、“崇儒”等等。
隋继北朝，隋时人的名字，和南北朝时期差别不大。
单就女性名字而言，隋时有两三个特点，一则，以叠字为女性之小名者颇多，如“憨憨”、“和和”等；一则，贵族女性不但有名，也有字；一则，名不一定只是单名、双字名，三字名也有之，不过三字名多是与佛道信仰有关的起名，如璎珞奴、心自在等。
隋之以后，至明清，各代之人名亦分具其时代之特色。
娇娇这样叠字的名字，似乎是现代人多起的名字，古人也有叫这样名字的么？
当然有之，比如唐代元稹的小说《莺莺传》，主角就叫崔莺莺。
那么，就简单介绍下古人起名的特色。
人名，是一个时代的政治、文化、思想、风气等各方面之风貌的展现。
每个时代的人的名字，都有当时之时代的特色。
一如新中国建立后，改开前，“建国”、“解放”、“红旗”、“援朝”等名曾经风靡一时，改开后，政治化的人名则越来越少；又如当下，按2023年公安部户政管理研究中心所发布的2023年全国姓名报告，出生并已经进行户籍登记的男性新生儿中，使用频率最高的三个名字依次为“奕辰”“宇轩”“浩宇”；女性新生儿中，使用频率最高的三个名字依次为，“一诺”“依诺”“欣怡”，察之於古，亦是如此，自先秦至明清，每个朝代的人都有他们当代的起名特色。
殷商时期，贵族多以“天干”十字为名。
周秦时期，人名称谓的取字开始变得丰富，但遵守“五则六避”的命名原则，五则，即“信、义、象、类、假”，六避，即不以“国、官、山川、隐疾、畜牲、器币”为名。
西汉的人名，大略言之，承袭了周秦时期的质朴风尚，但同时也有变化，一个是突破了“五则六避”的这个命名原则；一个是大量的表示美好意义的词成为了命名的选择，如“公”、“翁”、“君”、“卿”、“士”、“公孙”等，西汉之中后期时，因方士、神仙道的兴盛，以“延年”、“万年”、“千秋”、“彭祖”、“延寿”等之类寄寓了延年益寿、长生不老的之追求的名字，更是渐次增多，只“延年”一名，在《汉书》中就有二十四人以此为名；再一个，是西汉的人名，开始了从单名为主向双字为名的发展。
不过，单字名向双字名的发展，在西汉末年，因王莽而陷入了停顿，《春秋公羊传》云：“讥二名，二名非礼也”，於是王莽就令天下人不许以两个字为名。尽管王莽的新朝很快就覆灭了，但“讥二名”这条却被东汉人接受了，於是东汉人之名，也就以单名为主了。
魏晋时的人名特色主要有三个。
一个是，世道动荡，人们朝不保夕，士大夫们清谈论玄，民间天师道、五斗米道等大为发展，佛教也於此时渐扩大了影响，乃於魏晋之人名上，那时的人们的名字就常带着“道意”，体现玄虚色彩和表现佛道信仰的人名大行於时，如以“玄”、“冲”、“邈”、“暇”等字和以“道”、“真”、“之”、“昙”、“法”、“佛”、“僧”等字为名者，便比比皆是。
一个是，魏晋时期，是门阀制度形成和昌盛的时期，国家常出现动乱，不大能靠得住，能靠得住还得是家族，从而在魏晋时人的起名上，体现门阀观念的人名也有很多，比如“绍”这个字，时人就很喜欢用，“绍”者，继也，以此为名，盖蕴有期望子孙继承家业之意；“绍”之外，还有“延”、“曼”、“续”、“承”等与“绍”字意义相近的一些字也被时人常用，还有的索性直接以“延祖”、“承祖”等为名。
一个是，魏晋时期於文化上有一特征，便是儒道融合，表现在名字上，亦就因此而也出现了一些“儒道融合”的名字，如“道恭”此类。
到南北朝时期，这个时代的人名特点，一个和魏晋相似，也是表现佛道信仰等的人名很多，并且出现了许多直接以佛道人物为名者，如金刚、力士；再一个是这个时期的北方，各民族在进行着激烈的融合，遂乃汉人也出现了些胡化的名字，还有就是即便战乱不断的年间，崇儒的士人依旧很多，以儒家字样命名仍为时尚，如“敬德”、“知礼”、“思礼”、“崇儒”等等。
隋继北朝，隋时人的名字，和南北朝时期差别不大。
单就女性名字而言，隋时有两三个特点，一则，以叠字为女性之小名者颇多，如“憨憨”、“和和”等；一则，贵族女性不但有名，也有字；一则，名不一定只是单名、双字名，三字名也有之，不过三字名多是与佛道信仰有关的起名，如璎珞奴、心自在等。
隋之以后，至明清，各代之人名亦分具其时代之特色。
688005，低空经济永续增长龙头，电池最强千里马！
三十年河东，三十年河西。
在A股，没有能长久稳健成长的龙头，几天时间，都有可能发生翻天覆地的变化。
跌下神坛的康希诺、洋河股份，市值反超隆基绿能的晶科能源等众多行业持续动荡。
而固态电池正极材料的两巨头--容百科技和当升科技近几年也是上演了多轮“超越之战”。
其实两家公司颇有渊源。容百科技现任董事长白厚善，是当升科技的创始人，但因为一些内部原因离职去了容百科技。这或许也是两家“争执不下”的一部分原因，毕竟，谁也不服谁。
那么，引起两家争夺的正极材料到底是什么呢
随着电动汽车的普及和落地，其最核心的技术--固态电池的市场规模也呈现出强劲的增长趋势。
2023年，我国固态电池市场规模达到10亿元。虽然目前看来规模较小，但固态电池是一个具有超强成长空间的赛道，预计到2030年，市场规模将突破200亿元，年复合增速达到14.87%。
电车的动力电池就是燃油车的发动机，正极材料决定了电池的主要性能。
电池正极材料中，因为三元材料的导电率较高，容量较大，目前是新型动力电池的主流应用。
2022年中国三元材料总产量为60.23万吨。出货量前十的企业包括容百科技、天津巴莫、当升科技、长远锂科、南通瑞翔、贝特瑞、广东邦普、厦钨新能源、贵州振华和宜宾锂宝。
其中，容百科技排名第一，占比16%，当升科技位居第三，占总量11%。并且只有排名前五的企业产量超过5万吨，由于天津巴莫并未上市，可以说两家企业是绝对龙头。
但截止到5月13日，当升科技总市值214.5亿元，要高于容百科技148.08亿元。
那么，到底谁更有确定性呢
盈利能力可以反映一个企业长期发展的潜力。企业的盈利能力越强，则其给予投资者的回报越高，企业价值越大。
首先，对比两家公司的毛利率和净利率发现，当升科技的利率水平要明显高于容百科技。
当升科技的毛利率常年维持在15%以上，2023年达到了18.06%，是我国三元材料龙头企业中毛利率最高的。而容百科技2023年毛利率为8.58%，2024年第一季度仅为5.15%，与当升科技具有较大差距。
从净利率水平来看，由于近年市场需求不足，两家公司的净利率均有下降，但当升科技在2023年重回稳定，净利率达到12.68%。而容百科技却持续走低，2023年仅为2.77%，可以说是基本不赚钱。
其次，净资产收益率（ROE）是衡量一家企业盈利能力的根本指标。
2022年，容百科技ROE为21.94%，有超过当升科技（21.61%）之势。但2023年受到市场需求影响，容百科技ROE仅为7.73%，同比大幅下降64.73%，而当升科技ROE为15.67%，同比下降27.46%。
也就是说，除了盈利能力，容百科技应对风险的能力也较为薄弱。
从图中我们可以看出，两家企业ROE的走势基本一致。2023年出现大幅度下降的原因是下游新能源汽车市场需求放缓，动力电池出货量减少，三元材料价格大幅下降。
那么，盈利能力出现较大差距的原因是什么呢
1、大客户依赖程度不同
众所周知，企业对大客户的依赖程度越高，产品控价越难，从而影响企业盈利能力。
容百科技对前五大客户销售占比一直在50%以上，2023年更是高达85.91%，依赖度还在不断增加。
而当升科技2023年之前，对前五大客户销售占比从未超过50%，2023年稍微上升，达到了58.57%，但与容百科技仅第一客户占比就达到63%相比，情况要好很多。
忙忙碌碌一整年，营业利润还不比其他企业几个月。容百科技虽然深度绑定大客户拥有稳定的订单来源，但这也导致了企业对下游客户的话语权减弱，也没有充足的资金应对风险。
2、海外布局情况不同
从海外销售收入占比看，当升科技海外营收占比在30%左右，而容百科技不超过3%，2023年仅为2.03%。
2023年，当升科技海外业务营收为43.49亿元，毛利率为22.21%，而国内业务毛利率仅为16.39%。较高的海外营收占比也给当升科技带来了更大的利润空间。
当升科技除了为比亚迪、赣锋锂电、清陶能源等国内企业供货，还是国内最早切入海外电池企业供应链的正极材料企业。
截至2023年，当升科技已大规模配套几乎所有海外龙头动力电池企业，例如松下、三星、村田等，并成为全球第一大供应商。
那么，当升科技的业绩表现怎么样呢
2022年随着三元材料价格高涨，公司实现营收212.64亿元，与2019年相比翻了近十倍，实现净利润22.59亿。
2023年，由于市场需求减少，三元材料价格下跌，公司净利润同比下降14.8%，但仍优于业内其他公司，像容百科技同比减少了56%，德方纳米同比减少了169%。
那么，当升科技未来发展空间是怎样的呢
动力电池是三元材料的核心应用，未来电池应用范围不断增加也给公司带来了更大的确定性。
一方面，下游市场第一大应用--新能源汽车
近期，小米SU7、智己L6的发行，又给新能源汽车带来新的增量。随着各项补助落地、双碳低碳观念普及，新能源汽车不是选择题，只是时间问题。
预计到2025年，我国新能源汽车市场规模将近25千亿元。
受益于下游新能源汽车需求拉动与电池技术革新，固态电池市场规模有望持续扩张。
另一方面，万亿市场领域--飞行汽车
作为低空飞行最基础也是最重要的载体——飞行汽车，成为目前最热门的赛道。预计到2030年，全球飞行汽车市场规模将突破300亿美元，届时，飞行汽车将实现全电动化。
各个领域对固定电池的需求逐渐增加，长期来看，三元正极材料仍存在较大增长空间，预计到2025年需求量将达到170万吨。
当升科技作为固态电池正极材料中盈利能力最强、客户范围最广、并且拥有十吨级供货能力的龙头企业，必将优先享受市场红利，永续成长性极强。
当然，容百科技并不是“一事无成”，只是从盈利能力来看，当升科技具有更强的确定性。再加上未来固态电池技术落地，在新能源汽车和飞行汽车的共同推动下，当升科技成长空间极大，堪称千里马！
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
三十年河东，三十年河西。
在A股，没有能长久稳健成长的龙头，几天时间，都有可能发生翻天覆地的变化。
跌下神坛的康希诺、洋河股份，市值反超隆基绿能的晶科能源等众多行业持续动荡。
而固态电池正极材料的两巨头--容百科技和当升科技近几年也是上演了多轮“超越之战”。
其实两家公司颇有渊源。容百科技现任董事长白厚善，是当升科技的创始人，但因为一些内部原因离职去了容百科技。这或许也是两家“争执不下”的一部分原因，毕竟，谁也不服谁。
那么，引起两家争夺的正极材料到底是什么呢
随着电动汽车的普及和落地，其最核心的技术--固态电池的市场规模也呈现出强劲的增长趋势。
2023年，我国固态电池市场规模达到10亿元。虽然目前看来规模较小，但固态电池是一个具有超强成长空间的赛道，预计到2030年，市场规模将突破200亿元，年复合增速达到14.87%。
电车的动力电池就是燃油车的发动机，正极材料决定了电池的主要性能。
电池正极材料中，因为三元材料的导电率较高，容量较大，目前是新型动力电池的主流应用。
2022年中国三元材料总产量为60.23万吨。出货量前十的企业包括容百科技、天津巴莫、当升科技、长远锂科、南通瑞翔、贝特瑞、广东邦普、厦钨新能源、贵州振华和宜宾锂宝。
其中，容百科技排名第一，占比16%，当升科技位居第三，占总量11%。并且只有排名前五的企业产量超过5万吨，由于天津巴莫并未上市，可以说两家企业是绝对龙头。
但截止到5月13日，当升科技总市值214.5亿元，要高于容百科技148.08亿元。
那么，到底谁更有确定性呢
盈利能力可以反映一个企业长期发展的潜力。企业的盈利能力越强，则其给予投资者的回报越高，企业价值越大。
首先，对比两家公司的毛利率和净利率发现，当升科技的利率水平要明显高于容百科技。
当升科技的毛利率常年维持在15%以上，2023年达到了18.06%，是我国三元材料龙头企业中毛利率最高的。而容百科技2023年毛利率为8.58%，2024年第一季度仅为5.15%，与当升科技具有较大差距。
从净利率水平来看，由于近年市场需求不足，两家公司的净利率均有下降，但当升科技在2023年重回稳定，净利率达到12.68%。而容百科技却持续走低，2023年仅为2.77%，可以说是基本不赚钱。
其次，净资产收益率（ROE）是衡量一家企业盈利能力的根本指标。
2022年，容百科技ROE为21.94%，有超过当升科技（21.61%）之势。但2023年受到市场需求影响，容百科技ROE仅为7.73%，同比大幅下降64.73%，而当升科技ROE为15.67%，同比下降27.46%。
也就是说，除了盈利能力，容百科技应对风险的能力也较为薄弱。
从图中我们可以看出，两家企业ROE的走势基本一致。2023年出现大幅度下降的原因是下游新能源汽车市场需求放缓，动力电池出货量减少，三元材料价格大幅下降。
那么，盈利能力出现较大差距的原因是什么呢
1、大客户依赖程度不同
众所周知，企业对大客户的依赖程度越高，产品控价越难，从而影响企业盈利能力。
容百科技对前五大客户销售占比一直在50%以上，2023年更是高达85.91%，依赖度还在不断增加。
而当升科技2023年之前，对前五大客户销售占比从未超过50%，2023年稍微上升，达到了58.57%，但与容百科技仅第一客户占比就达到63%相比，情况要好很多。
忙忙碌碌一整年，营业利润还不比其他企业几个月。容百科技虽然深度绑定大客户拥有稳定的订单来源，但这也导致了企业对下游客户的话语权减弱，也没有充足的资金应对风险。
2、海外布局情况不同
从海外销售收入占比看，当升科技海外营收占比在30%左右，而容百科技不超过3%，2023年仅为2.03%。
2023年，当升科技海外业务营收为43.49亿元，毛利率为22.21%，而国内业务毛利率仅为16.39%。较高的海外营收占比也给当升科技带来了更大的利润空间。
当升科技除了为比亚迪、赣锋锂电、清陶能源等国内企业供货，还是国内最早切入海外电池企业供应链的正极材料企业。
截至2023年，当升科技已大规模配套几乎所有海外龙头动力电池企业，例如松下、三星、村田等，并成为全球第一大供应商。
那么，当升科技的业绩表现怎么样呢
2022年随着三元材料价格高涨，公司实现营收212.64亿元，与2019年相比翻了近十倍，实现净利润22.59亿。
2023年，由于市场需求减少，三元材料价格下跌，公司净利润同比下降14.8%，但仍优于业内其他公司，像容百科技同比减少了56%，德方纳米同比减少了169%。
那么，当升科技未来发展空间是怎样的呢
动力电池是三元材料的核心应用，未来电池应用范围不断增加也给公司带来了更大的确定性。
一方面，下游市场第一大应用--新能源汽车
近期，小米SU7、智己L6的发行，又给新能源汽车带来新的增量。随着各项补助落地、双碳低碳观念普及，新能源汽车不是选择题，只是时间问题。
预计到2025年，我国新能源汽车市场规模将近25千亿元。
受益于下游新能源汽车需求拉动与电池技术革新，固态电池市场规模有望持续扩张。
另一方面，万亿市场领域--飞行汽车
作为低空飞行最基础也是最重要的载体——飞行汽车，成为目前最热门的赛道。预计到2030年，全球飞行汽车市场规模将突破300亿美元，届时，飞行汽车将实现全电动化。
各个领域对固定电池的需求逐渐增加，长期来看，三元正极材料仍存在较大增长空间，预计到2025年需求量将达到170万吨。
当升科技作为固态电池正极材料中盈利能力最强、客户范围最广、并且拥有十吨级供货能力的龙头企业，必将优先享受市场红利，永续成长性极强。
当然，容百科技并不是“一事无成”，只是从盈利能力来看，当升科技具有更强的确定性。再加上未来固态电池技术落地，在新能源汽车和飞行汽车的共同推动下，当升科技成长空间极大，堪称千里马！
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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