2022.10.29晴 9/0℃
今天继续核酸。黑龙江省的疫情形式严峻。本地防控仍然不够乐观。身心俱疲啊。
少年教资考试，没写完作文。他说，过的希望不大，明年再战。
为母的不会给他压力，只要自己不放弃，希望就永远在。
突然通知，下周单位会迎来复工后的第一次资料大检查。
周而复始的生活啊，每天都有许多意外。
对自己说，我很好，希望你们也好。加油！
#大庆疫情# https://t.cn/R2WxNtz
今天继续核酸。黑龙江省的疫情形式严峻。本地防控仍然不够乐观。身心俱疲啊。
少年教资考试，没写完作文。他说，过的希望不大，明年再战。
为母的不会给他压力，只要自己不放弃，希望就永远在。
突然通知，下周单位会迎来复工后的第一次资料大检查。
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对自己说，我很好，希望你们也好。加油！
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#大庆中级法院[超话]#【#西藏日喀则市共有感染病例449例#猛增原因公布】8月13日晚，西藏日喀则市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第六场新闻发布会召开。市委常委、秘书长、市卫生健康委员会党组书记陈钢通报了当前日喀则市疫情防控最新进展情况，回应群众关切。
内容如下：
截至8月13日12时，日喀则共有本土新冠肺炎感染病例449例，其中确诊病例46例，无症状感染者403例。
此次通报的本土新冠肺炎疫情感染病例猛增，主要是因为前期核酸采样后，检测设备严重不足，未能及时检测到位。8月12日，全市在华大集团和各援藏省市的大力支持下，核酸检测能力大幅提升，把全市所有积压核酸样本检测后，出具筛查结果形成的。
目前，已采取更加果敢有力的措施，调用一切可以使用的资源，全力投入全市疫情联防联控工作。一是做好密接人员管理。市县调度已经储备好的隔离点，将全部密接人员转运至隔离点进行集中管理，确保密接人员可管可控。二是做好重点区域核酸筛查，充分发挥日喀则市疾控气膜实验室的作用，按照“机器不停歇、采样不间断”的原则，对重点区域和相关人员做到应检尽检。三是积极开展感染病例救治，依托日喀则本地医资力量和上海、山东、黑龙江、吉林援藏医疗人才以及社会各界力量，全力开展救治工作。四是持续做好社会面管控，发挥网格化管理优势，从严从实落实管控措施，切实筑牢群防群治、共同作战的严密防线。（法治日报)
内容如下：
截至8月13日12时，日喀则共有本土新冠肺炎感染病例449例，其中确诊病例46例，无症状感染者403例。
此次通报的本土新冠肺炎疫情感染病例猛增，主要是因为前期核酸采样后，检测设备严重不足，未能及时检测到位。8月12日，全市在华大集团和各援藏省市的大力支持下，核酸检测能力大幅提升，把全市所有积压核酸样本检测后，出具筛查结果形成的。
目前，已采取更加果敢有力的措施，调用一切可以使用的资源，全力投入全市疫情联防联控工作。一是做好密接人员管理。市县调度已经储备好的隔离点，将全部密接人员转运至隔离点进行集中管理，确保密接人员可管可控。二是做好重点区域核酸筛查，充分发挥日喀则市疾控气膜实验室的作用，按照“机器不停歇、采样不间断”的原则，对重点区域和相关人员做到应检尽检。三是积极开展感染病例救治，依托日喀则本地医资力量和上海、山东、黑龙江、吉林援藏医疗人才以及社会各界力量，全力开展救治工作。四是持续做好社会面管控，发挥网格化管理优势，从严从实落实管控措施，切实筑牢群防群治、共同作战的严密防线。（法治日报)
【兴证张忆东团队】拥抱未来的核心资产——中国权益资 产(A 股+港股)2021 年中期投资策略
海外展望:下半年美股不是熊市，但脆弱性、波动性加大，成长有望跑赢
覆水难收:下半年美国流动性难紧，海外低利率环境将打脸“紧缩”预期。
大国博弈背景下，中长期保持低利率、刺激经济增长将是美国走出高债务泥 潭的必由之路。美国践行 MMT(现代货币理论)“上瘾”之后难以轻易戒除，债 务扩张型经济刺激计划需要低利率环境为之保驾护航。
下半年，美国经济“三高”(高债务率、较高失业率、较高的通胀)继续， 复苏动能放缓，联储实质性退出宽松政策的概率不大。
波动加大:下半年美股的脆弱性凸显，三季度有调整压力。
下半年美国经济或步入“类滞胀”，经济走弱、通胀高位震荡。
美股下半年熊市概率小，通过震荡来延续行情的概率大。欧美流动性环境 依然宽松，经济增速放缓但仍有韧性，Taper 和加税的影响仍在预期阶段。
美股市场繁荣的背后，其脆弱性正不断凸显。1)整体估值水平处于历史偏 高的位置，投资氛围的局部泡沫化特征明显;2)下半年特别是三季度后期当心 加税预期;3)Taper 对股市冲击最明显的阶段是围绕政策预期博弈的阶段，当 心 8 月 Jacksonhole 央行会议及 9 月美联储议息会议前后。
风格切换:下半年美股市场有基本面支撑的成长股将有望再次跑赢。
首先，以 FAANGs 为代表的美股成长龙头的估值并不贵，有望稳住人气。
其次，下半年美债收益率将维持区间震荡，不同于上半年的快速提升，所以， 成长股的估值风险释放告一段落。
第三，下半年业绩增长转向内生驱动。美股周期价值风格过去大半年受益于 周期复苏而明显跑赢，下半年将随着美国库存周期动能趋弱而承压。
第四，下半年真正的有核心竞争力的成长股将跑赢，寻找没有风也能飞的 雄鹰。成长股将分化，具备长期内生增长动能的成长股将开始新的上行。但是， 题材性成长股或者透支了高增长预期的高估值板块仍将被抛弃。
A 股港股展望:平淡中寻找新奇，“科创牛”方兴未艾
1、下半年宏观趋弱，流动性总体不紧，系统性风险不大
首先，国内外需求都将弱化，经济增速将回落，通胀不是问题。净出口的贡 献将放缓，地产和基建投资增速将回落。
其次，货币政策将保持中性，下半年一旦信用风险提升，流动性或将结构性 宽松，为培育新的经济增长点、化解存量债务创造条件。
2、三季度行情震荡、风险释放，但不会重演 2018 年下半年 利用“稳增长压力较小的窗口期”化解三大存量风险。 1)下半年宏观政策环境将不同于 2018 年下半年。在大国博弈持久战背景下，中国更注意把握宏观调控节奏，预调微调，稳增长压力小则主动化解存量风 险;一旦出现风险事件，则及时防范系统性风险，最终，有惊无险。
2)百年大庆之后，三季度中国仍处于“稳增长压力较小的窗口期”，正是 趁机化解存量风险的好时机，当心三大存量风险——地方债务风险、房地产债务 风险、金融机构信用风险(华融风险处置、资管新规到期和金融反腐)。
美股波动、大国博弈风险，对中国股票是短期扰动、长线机会。
1)美股市场下半年波动风险加大，或对包括 A 股和港股形成短期扰动。但 是，不会构成系统性风险。在人民币升值的预期之下，外资流入。
2)中美关系的不确定性，三季度可能比上半年对风险偏好的影响更大。
3、下半年投资风格——成长为主、价值为辅
成长和价值的剧烈分化已经收敛，价值股的相对性价比降低。我们自 2020 年 7 月下旬开始推荐周期股和价值股的价值重估，目前全球价值股相对成长股的 性价比已显著降低，风格已平衡。美股成长股跑赢的阶段，往往对应的是，中国 成长股跑赢价值股。
过去数年躺赢的核心资产已不便宜，震荡盘整才能拥抱未来。2016 年初我 们提出“核心资产”理念并持续推荐，核心资产持续“躺赢”、走出结构性牛市。 但是，过去数年被抱团的核心资产的整体估值处于历史区间的高位。下半年乃至 更长一段时间，基于盈利和估值的匹配度，核心资产将面临震荡分化。另外， 交易拥挤所导致的短期波动风险。
拥抱“未来的核心资产”，科创“小巨人” 有望跑赢。首先，跟着聪明的 钱找未来的投资线索，今年以来，外资持仓发生了较为明显的变化，科创板成为 新宠。其次，科创板和创业板为代表的“未来核心资产”，具有相对性价比。中 证 500/沪深 300 的 PE 比值、以及创业板与沪深 300 的 PE 比值都处于历史低位。 2020 年 8 月以来，创业板指与沪深 300 相对走势持平，但是创业板业绩增长更 快，相对估值出现了明显的下降。
3、中国权益资产的投资新机遇:掘金“未来的核心资产”
科创硬实力和盈利真本事将成为“未来核心资产”行情的主导。中国经济进 入“高质量发展、双循环驱动”的新阶段，强化科技战略支撑，扩大高水平对外 开放，新经济增长动能渐露峥嵘。当前 A 股科创板、创业板以及港股新经济是“未 来的核心资产”的孵化器，新经济公司已经占其绝对比例。
三大趋势孕育“未来的核心资产” 趋势一:数字经济时代，算力及智能制造成为全球竞争的高地 数字经济时代，算力是国别竞争能力高低的核心指标。中国实体经济的智能
化重塑，特别是制造业的智能化重塑，是中长期的投资抓手。
趋势二:中国人口结构变化和人均 GDP 提高，内需的新趋势将是大机遇
首先，人口老龄化、生育率下滑、少子化趋势下，消费将依赖价格提升和创 新支撑，细分消费的机会将更多体现在人工智能、医疗服务等新趋势。中国 2019 年已经突破了人均 GDP 一万美元，中产阶级的规模不断扩大，消费力强大，精神层面的消费需求将变得更加重要。
随着 Z 世代消费能力进入上升阶段，医美、潮玩、潮吃潮喝以及国潮文化等新消 费需求将持续受益于 Z 世代的兴起。双循环战略为国货品牌发展提供历史性机 遇。国内品牌面对消费需求的新变化更敏锐、灵活，抓住新一代用户的需求痛点， 向低线城市的下沉有优势。
趋势三:先进制造业的朱格拉周期方兴未艾，科创成长迎来新机遇
过去 2 年，一批高增长的先进制造业细分行业机会逐步涌现。过去两年收入 年均复合增长超过 20%、净利润复合增长率超过 30%的公司主要集中在电力设备 及新能源、电子、机械、通信等行业。
展望后疫情时代，全球供应链将发生变化，中国制造业的综合优势难以替代。 中国享有双循环模式的优势。全球产业链重构过程中，我国已逐步从低附加值的 终端消费品，走向高附加值中上游的机械、化工等资本品。十四五期间的财政、 金融等政策将积极支持先进制造业、科技创新等，进一步驱动“中国制造”走向 “中国智造”。“碳达峰、碳中和”将是推动经济增长和科技创新的重要突破口， 着力在新能源和新技术领域“做加法”。
4、投资策略:穿越短期波动，拥抱未来的核心资产
1、策略判断:先抑后扬，A 股震荡市，恒指年底有望突破年初高点。
先抑后扬，三季度可能是下半年的风险释放相对集中的阶段。下半年中国化 解存量风险、金融反腐，美国经济类滞胀及政策收紧预期，都有短期扰动。
下半年宏观有惊无险，A 股港股都不是熊市，行情震荡可视为风格切换的信 号。先进制造业、新消费等领域有价值的成长股以及科创小巨人有望跑赢。上 半年风格剧烈切换，成长股估值已大幅修正。下半年，中、美经济趋弱、通胀回 落、流动性难紧，成长风格归来，若互联网政策风险趋弱，港股指数年底有望再 灿烂。
2、投资方向:成长领域“小巨人”，A 股聚焦科创红利，港股聚焦新经济 业绩。
科创“小巨人”集中在先进制造业、科技创新领域，市值 100 亿到 800 亿 元左右，下阶段有望获得超额回报。需要注意的是，这次科创小巨人不是 2012-2015 年主题投资式的“炒小票”，而是在具备科创硬实力，细分领域具有 竞争优势;另外，相比前两年已经被市场所充分预期的大市值优质资产，这些细 分行业小巨人更具成长性。
A 股聚焦先进制造业，科技创新特别是数字化、智能化为制造业赋能，带来 新的发展机遇。1)下半年上游通胀的压力缓解以后，成本压力下降，中下游制 造业有望苦尽甘来。2)中期，“十四五”规划在财税、产业政策上积极地推动 制造业升级。3)长期，智能化、先进制造的朱格拉周期已经开始。
港股布局新经济，8 月份中报将是成长性的验金石。新经济细分行业龙头， 首先需要重视成长性及持续性，如果成长性被证伪，估值会下降的非常厉害。
3、投资机会一:科技创新——算力产业链、互联网新应用、消费电子创新 场景。
算力产业链重点关注三条主线:
1)鸿蒙生态繁荣发展，信创产业加速国产化进程的机会。 2)全面高景气的云计算; 3)算力赋能产业，包括推动制造业走向智能制造的工业互联网、产业加速
拐点将至的智能驾驶等。
互联网新应用:随着互联网传统应用领域进入存量竞争+严监管的新阶段， 互联网龙头将走向分化，一部分互联网龙头公司从高成长股转为价值股;而另一 部分公司拥抱新应用和科技创新，则有望维持高成长。不确定性因素是互联网对 外开放的进展及其对互联网税收、用工等政策的影响。
消费电子的创新场景:创新场景如新能源车、自动驾驶、穿戴式设备，甚至 是 ARVR 等需求，将驱动消费电子细分领域进入新的高成长期。
投资机会二:先进制造业——智能汽车、新能源车、新能源、半导体、高 端装备等。
1)智能制造:中期看下游产能扩建，长期看国产替代 2)军工为代表的高端装备:“十四五”红利，自下而上业绩为王 3)智能汽车:结构分化，自主崛起带来的格局新趋势; 4)新能源:供需爆炸式增长，组件龙头有望迎来利润拐点; 5)新材料:多点开花，关注国产化新格局与各产业发展新机遇。
投资机会三:发掘高性价比的机会，淘金“有估值的成长股”和“价值股 +X”
估值相对合理的成长股:
淘金医药和消费领域高性价比的机会。消费和医药目前估值并不低，但长期 而言，人口结构变化带来的内需新趋势，消费的成长性具有较高的确定性。因此， 耐心淘金医药、物管、高教职教、品牌消费等领域，寻找高性价比的投资机会。
“传统价值股+X”的转型机会，拥抱科技、新经济、政策红利: 首先，金融、地产这些具有低估值“类债券”资产，可关注: 1)传统金融:拥抱金融科技、中国资本市场新一轮对外开放。特别是金控
时代即将开启，券商行业未来数年或将掀起新一轮并购潮。 2)传统地产龙头布局医疗服务、医美等新领域以及物管商管等产业上下游; 3)传统制造业龙头迎来科技升级或者碳中和政策红利。
其次，重视“碳中和”对部分高息价值股基本面趋势性改善，在海外 ESG 投资以及外资 old money 加大对中国股票投资的大趋势下，水电等高息股有望价 值重估。
第三，国企改革驱动的本地股行情可能是下半年的重要主题之一。国资改 革试水市值管理指标，有望成为各地国企转型的契机。今年是国企改革三年行动(2020 年-2022 年)的攻坚之年，也是承上启下的关键年份。#股票##价值投资日志[超话]#
海外展望:下半年美股不是熊市，但脆弱性、波动性加大，成长有望跑赢
覆水难收:下半年美国流动性难紧，海外低利率环境将打脸“紧缩”预期。
大国博弈背景下，中长期保持低利率、刺激经济增长将是美国走出高债务泥 潭的必由之路。美国践行 MMT(现代货币理论)“上瘾”之后难以轻易戒除，债 务扩张型经济刺激计划需要低利率环境为之保驾护航。
下半年，美国经济“三高”(高债务率、较高失业率、较高的通胀)继续， 复苏动能放缓，联储实质性退出宽松政策的概率不大。
波动加大:下半年美股的脆弱性凸显，三季度有调整压力。
下半年美国经济或步入“类滞胀”，经济走弱、通胀高位震荡。
美股下半年熊市概率小，通过震荡来延续行情的概率大。欧美流动性环境 依然宽松，经济增速放缓但仍有韧性，Taper 和加税的影响仍在预期阶段。
美股市场繁荣的背后，其脆弱性正不断凸显。1)整体估值水平处于历史偏 高的位置，投资氛围的局部泡沫化特征明显;2)下半年特别是三季度后期当心 加税预期;3)Taper 对股市冲击最明显的阶段是围绕政策预期博弈的阶段，当 心 8 月 Jacksonhole 央行会议及 9 月美联储议息会议前后。
风格切换:下半年美股市场有基本面支撑的成长股将有望再次跑赢。
首先，以 FAANGs 为代表的美股成长龙头的估值并不贵，有望稳住人气。
其次，下半年美债收益率将维持区间震荡，不同于上半年的快速提升，所以， 成长股的估值风险释放告一段落。
第三，下半年业绩增长转向内生驱动。美股周期价值风格过去大半年受益于 周期复苏而明显跑赢，下半年将随着美国库存周期动能趋弱而承压。
第四，下半年真正的有核心竞争力的成长股将跑赢，寻找没有风也能飞的 雄鹰。成长股将分化，具备长期内生增长动能的成长股将开始新的上行。但是， 题材性成长股或者透支了高增长预期的高估值板块仍将被抛弃。
A 股港股展望:平淡中寻找新奇，“科创牛”方兴未艾
1、下半年宏观趋弱，流动性总体不紧，系统性风险不大
首先，国内外需求都将弱化，经济增速将回落，通胀不是问题。净出口的贡 献将放缓，地产和基建投资增速将回落。
其次，货币政策将保持中性，下半年一旦信用风险提升，流动性或将结构性 宽松，为培育新的经济增长点、化解存量债务创造条件。
2、三季度行情震荡、风险释放，但不会重演 2018 年下半年 利用“稳增长压力较小的窗口期”化解三大存量风险。 1)下半年宏观政策环境将不同于 2018 年下半年。在大国博弈持久战背景下，中国更注意把握宏观调控节奏，预调微调，稳增长压力小则主动化解存量风 险;一旦出现风险事件，则及时防范系统性风险，最终，有惊无险。
2)百年大庆之后，三季度中国仍处于“稳增长压力较小的窗口期”，正是 趁机化解存量风险的好时机，当心三大存量风险——地方债务风险、房地产债务 风险、金融机构信用风险(华融风险处置、资管新规到期和金融反腐)。
美股波动、大国博弈风险，对中国股票是短期扰动、长线机会。
1)美股市场下半年波动风险加大，或对包括 A 股和港股形成短期扰动。但 是，不会构成系统性风险。在人民币升值的预期之下，外资流入。
2)中美关系的不确定性，三季度可能比上半年对风险偏好的影响更大。
3、下半年投资风格——成长为主、价值为辅
成长和价值的剧烈分化已经收敛，价值股的相对性价比降低。我们自 2020 年 7 月下旬开始推荐周期股和价值股的价值重估，目前全球价值股相对成长股的 性价比已显著降低，风格已平衡。美股成长股跑赢的阶段，往往对应的是，中国 成长股跑赢价值股。
过去数年躺赢的核心资产已不便宜，震荡盘整才能拥抱未来。2016 年初我 们提出“核心资产”理念并持续推荐，核心资产持续“躺赢”、走出结构性牛市。 但是，过去数年被抱团的核心资产的整体估值处于历史区间的高位。下半年乃至 更长一段时间，基于盈利和估值的匹配度，核心资产将面临震荡分化。另外， 交易拥挤所导致的短期波动风险。
拥抱“未来的核心资产”，科创“小巨人” 有望跑赢。首先，跟着聪明的 钱找未来的投资线索，今年以来，外资持仓发生了较为明显的变化，科创板成为 新宠。其次，科创板和创业板为代表的“未来核心资产”，具有相对性价比。中 证 500/沪深 300 的 PE 比值、以及创业板与沪深 300 的 PE 比值都处于历史低位。 2020 年 8 月以来，创业板指与沪深 300 相对走势持平，但是创业板业绩增长更 快，相对估值出现了明显的下降。
3、中国权益资产的投资新机遇:掘金“未来的核心资产”
科创硬实力和盈利真本事将成为“未来核心资产”行情的主导。中国经济进 入“高质量发展、双循环驱动”的新阶段，强化科技战略支撑，扩大高水平对外 开放，新经济增长动能渐露峥嵘。当前 A 股科创板、创业板以及港股新经济是“未 来的核心资产”的孵化器，新经济公司已经占其绝对比例。
三大趋势孕育“未来的核心资产” 趋势一:数字经济时代，算力及智能制造成为全球竞争的高地 数字经济时代，算力是国别竞争能力高低的核心指标。中国实体经济的智能
化重塑，特别是制造业的智能化重塑，是中长期的投资抓手。
趋势二:中国人口结构变化和人均 GDP 提高，内需的新趋势将是大机遇
首先，人口老龄化、生育率下滑、少子化趋势下，消费将依赖价格提升和创 新支撑，细分消费的机会将更多体现在人工智能、医疗服务等新趋势。中国 2019 年已经突破了人均 GDP 一万美元，中产阶级的规模不断扩大，消费力强大，精神层面的消费需求将变得更加重要。
随着 Z 世代消费能力进入上升阶段，医美、潮玩、潮吃潮喝以及国潮文化等新消 费需求将持续受益于 Z 世代的兴起。双循环战略为国货品牌发展提供历史性机 遇。国内品牌面对消费需求的新变化更敏锐、灵活，抓住新一代用户的需求痛点， 向低线城市的下沉有优势。
趋势三:先进制造业的朱格拉周期方兴未艾，科创成长迎来新机遇
过去 2 年，一批高增长的先进制造业细分行业机会逐步涌现。过去两年收入 年均复合增长超过 20%、净利润复合增长率超过 30%的公司主要集中在电力设备 及新能源、电子、机械、通信等行业。
展望后疫情时代，全球供应链将发生变化，中国制造业的综合优势难以替代。 中国享有双循环模式的优势。全球产业链重构过程中，我国已逐步从低附加值的 终端消费品，走向高附加值中上游的机械、化工等资本品。十四五期间的财政、 金融等政策将积极支持先进制造业、科技创新等，进一步驱动“中国制造”走向 “中国智造”。“碳达峰、碳中和”将是推动经济增长和科技创新的重要突破口， 着力在新能源和新技术领域“做加法”。
4、投资策略:穿越短期波动，拥抱未来的核心资产
1、策略判断:先抑后扬，A 股震荡市，恒指年底有望突破年初高点。
先抑后扬，三季度可能是下半年的风险释放相对集中的阶段。下半年中国化 解存量风险、金融反腐，美国经济类滞胀及政策收紧预期，都有短期扰动。
下半年宏观有惊无险，A 股港股都不是熊市，行情震荡可视为风格切换的信 号。先进制造业、新消费等领域有价值的成长股以及科创小巨人有望跑赢。上 半年风格剧烈切换，成长股估值已大幅修正。下半年，中、美经济趋弱、通胀回 落、流动性难紧，成长风格归来，若互联网政策风险趋弱，港股指数年底有望再 灿烂。
2、投资方向:成长领域“小巨人”，A 股聚焦科创红利，港股聚焦新经济 业绩。
科创“小巨人”集中在先进制造业、科技创新领域，市值 100 亿到 800 亿 元左右，下阶段有望获得超额回报。需要注意的是，这次科创小巨人不是 2012-2015 年主题投资式的“炒小票”，而是在具备科创硬实力，细分领域具有 竞争优势;另外，相比前两年已经被市场所充分预期的大市值优质资产，这些细 分行业小巨人更具成长性。
A 股聚焦先进制造业，科技创新特别是数字化、智能化为制造业赋能，带来 新的发展机遇。1)下半年上游通胀的压力缓解以后，成本压力下降，中下游制 造业有望苦尽甘来。2)中期，“十四五”规划在财税、产业政策上积极地推动 制造业升级。3)长期，智能化、先进制造的朱格拉周期已经开始。
港股布局新经济，8 月份中报将是成长性的验金石。新经济细分行业龙头， 首先需要重视成长性及持续性，如果成长性被证伪，估值会下降的非常厉害。
3、投资机会一:科技创新——算力产业链、互联网新应用、消费电子创新 场景。
算力产业链重点关注三条主线:
1)鸿蒙生态繁荣发展，信创产业加速国产化进程的机会。 2)全面高景气的云计算; 3)算力赋能产业，包括推动制造业走向智能制造的工业互联网、产业加速
拐点将至的智能驾驶等。
互联网新应用:随着互联网传统应用领域进入存量竞争+严监管的新阶段， 互联网龙头将走向分化，一部分互联网龙头公司从高成长股转为价值股;而另一 部分公司拥抱新应用和科技创新，则有望维持高成长。不确定性因素是互联网对 外开放的进展及其对互联网税收、用工等政策的影响。
消费电子的创新场景:创新场景如新能源车、自动驾驶、穿戴式设备，甚至 是 ARVR 等需求，将驱动消费电子细分领域进入新的高成长期。
投资机会二:先进制造业——智能汽车、新能源车、新能源、半导体、高 端装备等。
1)智能制造:中期看下游产能扩建，长期看国产替代 2)军工为代表的高端装备:“十四五”红利，自下而上业绩为王 3)智能汽车:结构分化，自主崛起带来的格局新趋势; 4)新能源:供需爆炸式增长，组件龙头有望迎来利润拐点; 5)新材料:多点开花，关注国产化新格局与各产业发展新机遇。
投资机会三:发掘高性价比的机会，淘金“有估值的成长股”和“价值股 +X”
估值相对合理的成长股:
淘金医药和消费领域高性价比的机会。消费和医药目前估值并不低，但长期 而言，人口结构变化带来的内需新趋势，消费的成长性具有较高的确定性。因此， 耐心淘金医药、物管、高教职教、品牌消费等领域，寻找高性价比的投资机会。
“传统价值股+X”的转型机会，拥抱科技、新经济、政策红利: 首先，金融、地产这些具有低估值“类债券”资产，可关注: 1)传统金融:拥抱金融科技、中国资本市场新一轮对外开放。特别是金控
时代即将开启，券商行业未来数年或将掀起新一轮并购潮。 2)传统地产龙头布局医疗服务、医美等新领域以及物管商管等产业上下游; 3)传统制造业龙头迎来科技升级或者碳中和政策红利。
其次，重视“碳中和”对部分高息价值股基本面趋势性改善，在海外 ESG 投资以及外资 old money 加大对中国股票投资的大趋势下，水电等高息股有望价 值重估。
第三，国企改革驱动的本地股行情可能是下半年的重要主题之一。国资改 革试水市值管理指标，有望成为各地国企转型的契机。今年是国企改革三年行动(2020 年-2022 年)的攻坚之年，也是承上启下的关键年份。#股票##价值投资日志[超话]#
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