骑行，阳光透过树影洒在身上，瞬间觉得美好. ☪* ☁. .✧. *· · *
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不管生活会不会变好
我都要自己变得更好。 晚安！对寂寞说声晚安，多浪漫，夜色阑珊，越热闹越孤单嘿，小朋友，看这边：来，123，笑~别让游戏耽误了你的青春，也别让冲动毁了你的青春普通人只想到如何度过时间，有才能的人设法利用时间 ——叔本华何必遗憾本不能的事情？ ——雨果《悲惨世界》Victory won't come to me unless I go to it 胜利是不会向我们走来的，我必须自己走向胜利今天不祝我生日快乐，下一次就要等到365天以后了哦生活只要真实、踏实，并且一直在变好，我们就应该知足和感恩少年易老学难成，一寸光阴不可轻。未觉池塘春草梦，阶前梧叶已秋声 ——朱熹《劝学诗》
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不管生活会不会变好
我都要自己变得更好。 晚安！对寂寞说声晚安，多浪漫，夜色阑珊，越热闹越孤单嘿，小朋友，看这边：来，123，笑~别让游戏耽误了你的青春，也别让冲动毁了你的青春普通人只想到如何度过时间，有才能的人设法利用时间 ——叔本华何必遗憾本不能的事情？ ——雨果《悲惨世界》Victory won't come to me unless I go to it 胜利是不会向我们走来的，我必须自己走向胜利今天不祝我生日快乐，下一次就要等到365天以后了哦生活只要真实、踏实，并且一直在变好，我们就应该知足和感恩少年易老学难成，一寸光阴不可轻。未觉池塘春草梦，阶前梧叶已秋声 ——朱熹《劝学诗》
李嘉诚先生2017年在汕头大学的经典演讲《愿力人生》
每年参加汕大的毕业典礼，我内心总是充满喜悦，在湖堤散步，在真理钟下听同学们朗读志愿，历历在目，声声入耳，处处感到急不及待要朝理想出发的活力。
特别是今天，看到你们兴奋的脸，如果会室内的正能量可以灌入瓶中，一定可让我精力再延长90年，感谢大家与我分享这快乐时刻。
我明年90岁啦，一生志在千里，也知似水流年，我年轻过，历尽困难试炼，我深刻知道成长之路是非常不容易的：在高增长机遇巨浪中，愚人见石，智者见泉。
因循的并发症是不思不想和无感无知，在人工智能世代中肯定过不了关；驾浪者的基本功，时时刻刻要灵敏、快知快名，要有独立思考悟力、能运用想象，把现实、数据、信息合组成新。
愚人只知道『为』（to do ），智者有愿力，把『为』（to do ）变『成为』（to be）。
『愿力一族』是如何修炼？如何处世？如何存在？
愚人常常抱怨，变得墨守成规是被逼出来的，被制度营役、被繁文缛节捆绑、被不可承受的期望压至透不过气；他们渴望『赢在起跑线上』，希望有个富爸加上天赋的优越组合，认为『人能弘道』、改变尘世复杂和无可奈何的扭曲太负重，『道能弘人』肯定更舒服。
这样的心态，他们已『输在起跑线上』。传统中国智慧告诫我们命与运是互动交织的，拥有一切，也可以一无所有。懂得『善择』才是打造自己命运的保证。
而命运大赢家的梦幻DNA组合，是科学心智与艺术心灵的觉醒，才可把潜能修炼为出众的人生，性格基础是意志力，自律的坚持和创意潜力相形相塑，才可达致拥有挪移心外喧哗的处世心力。
自律是铁杵成针的意志功夫。每个希望成为大舞蹈家的人，每天面镜，并非顾影自怜，而是不怕疲惫、不怕痛苦，一而再、再而三。修正追求举重若轻的完美，技巧内化自我之中，走到台前，『身与物化，意到图成』。
我今天为什么选择舞蹈幻灯为背景？诗人叶慈的提问，一矢中的，『怎样才能从舞蹈之中辨别真正的舞者？』舞蹈家个性魅力触动观众，凝住一瞬永恒，艺术映照人生，启迪感召每一个人逾越艰难超越局限，追求更高的水平，开拓无限的可能。
最后，我想和大家分享，去年我和一位多年的汕头大学服务的老师的对话，当我感谢他多年孜孜不倦培育学生时，老师引用王阳明一语：『千圣皆过影，良知乃吾师』。良知是成就尊严和有存在意义的明灯。
各位同学，道力之限，要靠愿力突破，我知道，你们一定会怀着谦恭、感恩的心，以信心和想象力追求一个开放、进步的世界，建立一个关怀的社会，成为真正的舞者。
每年参加汕大的毕业典礼，我内心总是充满喜悦，在湖堤散步，在真理钟下听同学们朗读志愿，历历在目，声声入耳，处处感到急不及待要朝理想出发的活力。
特别是今天，看到你们兴奋的脸，如果会室内的正能量可以灌入瓶中，一定可让我精力再延长90年，感谢大家与我分享这快乐时刻。
我明年90岁啦，一生志在千里，也知似水流年，我年轻过，历尽困难试炼，我深刻知道成长之路是非常不容易的：在高增长机遇巨浪中，愚人见石，智者见泉。
因循的并发症是不思不想和无感无知，在人工智能世代中肯定过不了关；驾浪者的基本功，时时刻刻要灵敏、快知快名，要有独立思考悟力、能运用想象，把现实、数据、信息合组成新。
愚人只知道『为』（to do ），智者有愿力，把『为』（to do ）变『成为』（to be）。
『愿力一族』是如何修炼？如何处世？如何存在？
愚人常常抱怨，变得墨守成规是被逼出来的，被制度营役、被繁文缛节捆绑、被不可承受的期望压至透不过气；他们渴望『赢在起跑线上』，希望有个富爸加上天赋的优越组合，认为『人能弘道』、改变尘世复杂和无可奈何的扭曲太负重，『道能弘人』肯定更舒服。
这样的心态，他们已『输在起跑线上』。传统中国智慧告诫我们命与运是互动交织的，拥有一切，也可以一无所有。懂得『善择』才是打造自己命运的保证。
而命运大赢家的梦幻DNA组合，是科学心智与艺术心灵的觉醒，才可把潜能修炼为出众的人生，性格基础是意志力，自律的坚持和创意潜力相形相塑，才可达致拥有挪移心外喧哗的处世心力。
自律是铁杵成针的意志功夫。每个希望成为大舞蹈家的人，每天面镜，并非顾影自怜，而是不怕疲惫、不怕痛苦，一而再、再而三。修正追求举重若轻的完美，技巧内化自我之中，走到台前，『身与物化，意到图成』。
我今天为什么选择舞蹈幻灯为背景？诗人叶慈的提问，一矢中的，『怎样才能从舞蹈之中辨别真正的舞者？』舞蹈家个性魅力触动观众，凝住一瞬永恒，艺术映照人生，启迪感召每一个人逾越艰难超越局限，追求更高的水平，开拓无限的可能。
最后，我想和大家分享，去年我和一位多年的汕头大学服务的老师的对话，当我感谢他多年孜孜不倦培育学生时，老师引用王阳明一语：『千圣皆过影，良知乃吾师』。良知是成就尊严和有存在意义的明灯。
各位同学，道力之限，要靠愿力突破，我知道，你们一定会怀着谦恭、感恩的心，以信心和想象力追求一个开放、进步的世界，建立一个关怀的社会，成为真正的舞者。
腾讯和阿里的一季报，拼凑出了互联网新序章
锦缎研究院 2024年05月17日
在过去十年中，中国互联网经历了狂飙突进，但也留下了不少低效资产。处置低表现资产，对现有流量池的优化，可能是接下来以5年计的中周期内的核心看点。
腾讯和阿里的一季报，就拼凑出了这样的序章。
01 腾讯的墙更高，阿里的坑更深
腾讯和阿里，前者在国内社交应用领域拥有绝对市场份额，后者则是国内最大的电子商务平台。
2024年第一季度，两大巨头营业收入同比增速基本相当，其中腾讯同比增长6.34%至1595.01亿元，阿里同比增长6.57%至2218.74亿元。
从收入绝对值上看，腾讯的营业收入为阿里巴巴的71.89%。
然而，商业生态的不同以及护城河的深浅差异，使得在流量红利见顶、强监管背景之下，两者的收入质量的差距，在过去一年内出现了较大分化：
（1）腾讯的毛利润为838.7亿元，Yoy+23.01%；实现对阿里737.76亿元毛利润、Yoy+6.34%的反超，为阿里的1.14倍。腾讯毛利率同比提升7.12个百分点至52.58%，而阿里基本持平在33%出头；
（2）经营杠杆的力量差，将两巨头的利润差距进一步放大，此消彼长之下，腾讯的净利润达到502.65亿元，Yoy+54.48%，为阿里巴巴——244.18亿元，Yoy-10.8%——的2.06倍。
毛利率的增长，助推腾讯的净利率水平同比提升9.82个百分点，至31.51%；而阿里则因支出增加，导致净利率同比下降2.14个百分点，至11.01%。
从营业收入构成上看：
（1）腾讯除了“增值服务”受游戏递延收入影响外，“网络广告”和“金融科技及企业服务”均录得同比增长，分项业务毛利率均有所增长。
其中“网络广告”受益于视频号的带动实现“价量齐升”：收入同比增长26.44%，毛利率提升13个百分点至55%。
（2）阿里除了“大文娱”受优酷影响外，其余业务基本均实现增长，其中“淘天集团”在GMV双位数增长前提下，仅提升3.7%；“云智能”则开始以价换量；“AIDC”持续发力速卖通Choice和地域扩张实现高速增长；“菜鸟”在与速卖通的协同下提升跨境物流覆盖面，亦录得近30%的增长；“本地生活”在饿了么和高德的带动下同比增长18.54%。
从营业利润率上看，核心的“淘天”下降2.13个百分点至41.3%，“云智能”发挥规模效应提升2.4个百分点至5.59%；
除了“AIDC”受持续投资扩张外，其余板块基本均实现亏损收窄。
相同时空背景下，腾讯与阿里的财务数据显现出一定的曲线背离，究其原因，至少有两个层面：
1.阿里的坑更深
同样是战线收缩，腾讯的低效资产更轻，因此调整弹性更大——比如云服务、直播文娱内容等。相对而言，阿里线下零售业务资产更重，当前环境下，减值幅度较大同时，剥离出表更为困难。
2.腾讯的墙更高
众所周知，腾讯的商业逻辑就在于社交软件带来的超级流量池变现——以游戏、支付等为核心。即使已经2024年，在全球性经济周期下行背景下，这样的城墙依然发挥着价值中枢稳定器的关键作用。
强大的用户粘性和高转换成本使其微信几乎成为刚需的基础设施，其应用场景在目前仍未看到竞品。
从C端流量的扩张上看，腾讯在国内基本实现全覆盖，而海外则因监管（尤其是美国）问题中短期很难有所突破，因此腾讯的发展重心并不在于获得更多的C端流量，而是在“知足”的心态下充分发挥“微信”这棵摇钱树的经济效益，通过丰富赋能手段和赋能场景提高B端的创收能力和营收质量。
本质上，腾讯和阿里与其他一众互联网厂商一样都是充当“连接器”的平台，依托流量或2C或2B，基本都是围绕着“（C端）免费+（B端）收费”的模式开展业务；然而同样具有先发优势的两大巨头，在国内流量趋于见顶（互联网贝塔红利不再）之后，寻求新的增长曲线上出现本质性差异。
阿里巴巴则不同，尽管长期在国内电商平台称霸，但其“可选”属性注定其面临的竞争压力和增长动力与腾讯大相庭径。
一言以蔽之，这就是“唯一”与“第一”的差异所在。
但即使如此，我们也依然要注意到，下行经济周期内，阿里系商业模式所承受的压力更大，但主营业务基本盘——淘天，依然保持着相对的韧性。尽管增速不再性感，但实打实的现金流，仍在最大程度上，为整个集团层面战略转向——“时间换空间”、“守正出奇（AI）”，提供着耐心基础与操作空间。
02 以阿里为镜，看大厂们的未来趋势
不过，腾讯毕竟是第一无二的存在，这意味着参照性比较弱。而阿里的当前现状以及其中蕴含的逻辑，则更能反映互联网大厂的未来趋势。
基本事实在于，可选型互联网平台的流量分化极其严重，作为传统电商的阿里不仅面临拼多多的强势竞争，还承受着来自抖音为主的内容电商等新势力的全面冲击。
但不论是传统电商（阿里、拼多多、京东等）还是新兴平台（抖音、快手等），在国内的竞争重点仍是C端。
因此，在消费者拥有越来越多的选择方案后则反过来要求平台让利，叠加“免费+收费”的底层逻辑导致平台企业，可能会继续强化以下趋势：
（1）压缩B端溢价空间，但B端同样拥有选择权，正如阿里在业绩电话会中说的商户极其看重ROI，没有巨量弥补价差的条件下只会导致商户群体流失；
（2）加码投资提升对B端赋能的价值，或者说是提高效率以降低“多余”成本，例如菜鸟不断提升供应链规模以及和电商业务强化协同效应——最直观的就是剩下1块钱的运输费则可让C端少付1块钱。
再者，在稳住既定业务的前提下开拓新业务，趋势可能在于：
（1）对于平台型经济而言，沉淀的流量池的复用是极其便利的，在核心业务承压之际就必须通过新业务打造新的增长曲线，例如阿里发展云、抖音切入外卖、美团切入打车；
（2）国内的竞争过于充分，那就开拓国际业务，将运营经验复制到海外开启新战场，但是相比初始运营要上手得多，但行业的一致性并不会让开拓成本大幅减少：例如拼多多的Temu和阿里Lazada一样，同样通过巨额亏损开启海外之旅。
此外，阿里巴巴的88VIP会员数量（同比双位数增长）超过3500万，并且在今年4月22日宣布从“每月6张5元退货券”升级到“不限次数且每单退货最高补贴25元邮费”，这基于“以用户为中心”的战略是值得商榷的，甚至是在无形中给自己挖坑。
因为平台型企业的创收底层逻辑基本是“免费+收费”，而电商平台对C端客户收费（例如淘宝和京东的会员制度）从短期上通过“更具性价比”冲击消费者心智不仅能带来VIP的增收还能利用消费者的心理账户和沉没成本思维进行“冲量”（无限次了，干嘛不多买多试，反正不合适就退，还有补贴），经济效益如何尚未可知。
但从长期来看，向C端“伸手”或者把客群范围缩小、或者引来新的平台烧钱夺食——拼多多不就是这么崛起的吗？流量产生的巨大规模效应总能在未来产生“完全免费”的新模式。
是为结语，我们最后再度引述此前《缩表时代》这篇报告中的核心观点：所有你依依不舍的，都是必须放下的执念。腾讯、阿里们如此，中国互联网的新序章主题亦是如此。
【腾讯旗下有两大社交平台。截至3月31日，微信及WeChat的合并月活跃账户数同比增长3%至13.59亿；QQ的移动终端月活跃账户数同比下降7%至5.53亿。】
《每日经济新闻》：这是腾讯首次单季度净利润（Non-IFRS）突破500亿元，也是腾讯连续六个季度实现经营利润、毛利增速双双超过营收增速。盈利能力的增长主要是腾讯在微信生态中持续挖潜，促使视频号及搜一搜广告收入、小游戏平台服务费、视频号商家技术服务费等高毛利率收入来源的快速增长。第一季度，腾讯毛利率由去年同期的45%提升至53%，同比提高8个百分点。
上述高毛利率业务在腾讯内部也被称为“新芽”业务。在一季报中，腾讯具体公布了这些业务的新进展：一季度视频号总用户时长同比增长超过80%，小游戏流水同比增长30%，小程序用户时长增长超过20%。
从利能力看，本季度腾讯三个主要的业务板块增值服务、网络广告、金融科技及企业服务的毛利率在34%—54%之间，同比分别提高了3个、13个、12个百分点。
分业务来看，腾讯三大业务板块中，增值服务第一季度实现收入786.29亿元，同比基本持平。其中，游戏方面，国际市场游戏收入同比增长3%，本土市场游戏收入同比下降2%；社交网络收入下降2%，主要是音乐与长视频付费会员、视频号直播服务以及小游戏平台服务费收入增长，而音乐直播及游戏直播服务收入下降。
网络广告业务第一季度收入同比增长26%至265亿元，主要受微信视频号、小程序、公众号及搜一搜的增长拉动。这是由于用户参与度的提升，以及AI驱动的广告技术平台所推动。
金融科技及企业服务业务第一季度收入同比增长7%至523亿元。其中，金融科技服务收入以个位数百分比同比增长，主要由于线下消费支出增长放缓及提现收入减少，而理财服务收入增长强劲；企业服务业务收入实现十几个点的同比增长率，是由于云服务收入及视频号商家技术服务费增长。
在To B业务上，腾讯一季报提到，企业微信与其他企业服务业务的商业化增加。今年一季度，企业微信、腾讯会议、腾讯文档、腾讯乐享、腾讯电子签、腾讯问卷等腾讯企业级产品（SaaS）已全部接入腾讯混元大模型，实现智能化升级，为SaaS产品的商业化提供了增值空间。
刘炽平在业绩说明会上说道：“我们从过去长期免费提供SaaS产品，到开始变现收费，可以说在SaaS的商业化方面取得初步成功，不过收费基数相对较低。所以我认为，当下的状态更多的是一种对我们在中国可以让企业为服务付费这一事实的早期验证。”
“要增加SaaS收入，腾讯仍然会有很长的路要走。我相信随着持续的投资，未来会迎来拐点。目前来看，这些服务实际上为我们与企业客户建立了良好的联系，可以促进我们的其他云和企业服务。”刘炽平说道。
锦缎研究院 2024年05月17日
在过去十年中，中国互联网经历了狂飙突进，但也留下了不少低效资产。处置低表现资产，对现有流量池的优化，可能是接下来以5年计的中周期内的核心看点。
腾讯和阿里的一季报，就拼凑出了这样的序章。
01 腾讯的墙更高，阿里的坑更深
腾讯和阿里，前者在国内社交应用领域拥有绝对市场份额，后者则是国内最大的电子商务平台。
2024年第一季度，两大巨头营业收入同比增速基本相当，其中腾讯同比增长6.34%至1595.01亿元，阿里同比增长6.57%至2218.74亿元。
从收入绝对值上看，腾讯的营业收入为阿里巴巴的71.89%。
然而，商业生态的不同以及护城河的深浅差异，使得在流量红利见顶、强监管背景之下，两者的收入质量的差距，在过去一年内出现了较大分化：
（1）腾讯的毛利润为838.7亿元，Yoy+23.01%；实现对阿里737.76亿元毛利润、Yoy+6.34%的反超，为阿里的1.14倍。腾讯毛利率同比提升7.12个百分点至52.58%，而阿里基本持平在33%出头；
（2）经营杠杆的力量差，将两巨头的利润差距进一步放大，此消彼长之下，腾讯的净利润达到502.65亿元，Yoy+54.48%，为阿里巴巴——244.18亿元，Yoy-10.8%——的2.06倍。
毛利率的增长，助推腾讯的净利率水平同比提升9.82个百分点，至31.51%；而阿里则因支出增加，导致净利率同比下降2.14个百分点，至11.01%。
从营业收入构成上看：
（1）腾讯除了“增值服务”受游戏递延收入影响外，“网络广告”和“金融科技及企业服务”均录得同比增长，分项业务毛利率均有所增长。
其中“网络广告”受益于视频号的带动实现“价量齐升”：收入同比增长26.44%，毛利率提升13个百分点至55%。
（2）阿里除了“大文娱”受优酷影响外，其余业务基本均实现增长，其中“淘天集团”在GMV双位数增长前提下，仅提升3.7%；“云智能”则开始以价换量；“AIDC”持续发力速卖通Choice和地域扩张实现高速增长；“菜鸟”在与速卖通的协同下提升跨境物流覆盖面，亦录得近30%的增长；“本地生活”在饿了么和高德的带动下同比增长18.54%。
从营业利润率上看，核心的“淘天”下降2.13个百分点至41.3%，“云智能”发挥规模效应提升2.4个百分点至5.59%；
除了“AIDC”受持续投资扩张外，其余板块基本均实现亏损收窄。
相同时空背景下，腾讯与阿里的财务数据显现出一定的曲线背离，究其原因，至少有两个层面：
1.阿里的坑更深
同样是战线收缩，腾讯的低效资产更轻，因此调整弹性更大——比如云服务、直播文娱内容等。相对而言，阿里线下零售业务资产更重，当前环境下，减值幅度较大同时，剥离出表更为困难。
2.腾讯的墙更高
众所周知，腾讯的商业逻辑就在于社交软件带来的超级流量池变现——以游戏、支付等为核心。即使已经2024年，在全球性经济周期下行背景下，这样的城墙依然发挥着价值中枢稳定器的关键作用。
强大的用户粘性和高转换成本使其微信几乎成为刚需的基础设施，其应用场景在目前仍未看到竞品。
从C端流量的扩张上看，腾讯在国内基本实现全覆盖，而海外则因监管（尤其是美国）问题中短期很难有所突破，因此腾讯的发展重心并不在于获得更多的C端流量，而是在“知足”的心态下充分发挥“微信”这棵摇钱树的经济效益，通过丰富赋能手段和赋能场景提高B端的创收能力和营收质量。
本质上，腾讯和阿里与其他一众互联网厂商一样都是充当“连接器”的平台，依托流量或2C或2B，基本都是围绕着“（C端）免费+（B端）收费”的模式开展业务；然而同样具有先发优势的两大巨头，在国内流量趋于见顶（互联网贝塔红利不再）之后，寻求新的增长曲线上出现本质性差异。
阿里巴巴则不同，尽管长期在国内电商平台称霸，但其“可选”属性注定其面临的竞争压力和增长动力与腾讯大相庭径。
一言以蔽之，这就是“唯一”与“第一”的差异所在。
但即使如此，我们也依然要注意到，下行经济周期内，阿里系商业模式所承受的压力更大，但主营业务基本盘——淘天，依然保持着相对的韧性。尽管增速不再性感，但实打实的现金流，仍在最大程度上，为整个集团层面战略转向——“时间换空间”、“守正出奇（AI）”，提供着耐心基础与操作空间。
02 以阿里为镜，看大厂们的未来趋势
不过，腾讯毕竟是第一无二的存在，这意味着参照性比较弱。而阿里的当前现状以及其中蕴含的逻辑，则更能反映互联网大厂的未来趋势。
基本事实在于，可选型互联网平台的流量分化极其严重，作为传统电商的阿里不仅面临拼多多的强势竞争，还承受着来自抖音为主的内容电商等新势力的全面冲击。
但不论是传统电商（阿里、拼多多、京东等）还是新兴平台（抖音、快手等），在国内的竞争重点仍是C端。
因此，在消费者拥有越来越多的选择方案后则反过来要求平台让利，叠加“免费+收费”的底层逻辑导致平台企业，可能会继续强化以下趋势：
（1）压缩B端溢价空间，但B端同样拥有选择权，正如阿里在业绩电话会中说的商户极其看重ROI，没有巨量弥补价差的条件下只会导致商户群体流失；
（2）加码投资提升对B端赋能的价值，或者说是提高效率以降低“多余”成本，例如菜鸟不断提升供应链规模以及和电商业务强化协同效应——最直观的就是剩下1块钱的运输费则可让C端少付1块钱。
再者，在稳住既定业务的前提下开拓新业务，趋势可能在于：
（1）对于平台型经济而言，沉淀的流量池的复用是极其便利的，在核心业务承压之际就必须通过新业务打造新的增长曲线，例如阿里发展云、抖音切入外卖、美团切入打车；
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此外，阿里巴巴的88VIP会员数量（同比双位数增长）超过3500万，并且在今年4月22日宣布从“每月6张5元退货券”升级到“不限次数且每单退货最高补贴25元邮费”，这基于“以用户为中心”的战略是值得商榷的，甚至是在无形中给自己挖坑。
因为平台型企业的创收底层逻辑基本是“免费+收费”，而电商平台对C端客户收费（例如淘宝和京东的会员制度）从短期上通过“更具性价比”冲击消费者心智不仅能带来VIP的增收还能利用消费者的心理账户和沉没成本思维进行“冲量”（无限次了，干嘛不多买多试，反正不合适就退，还有补贴），经济效益如何尚未可知。
但从长期来看，向C端“伸手”或者把客群范围缩小、或者引来新的平台烧钱夺食——拼多多不就是这么崛起的吗？流量产生的巨大规模效应总能在未来产生“完全免费”的新模式。
是为结语，我们最后再度引述此前《缩表时代》这篇报告中的核心观点：所有你依依不舍的，都是必须放下的执念。腾讯、阿里们如此，中国互联网的新序章主题亦是如此。
【腾讯旗下有两大社交平台。截至3月31日，微信及WeChat的合并月活跃账户数同比增长3%至13.59亿；QQ的移动终端月活跃账户数同比下降7%至5.53亿。】
《每日经济新闻》：这是腾讯首次单季度净利润（Non-IFRS）突破500亿元，也是腾讯连续六个季度实现经营利润、毛利增速双双超过营收增速。盈利能力的增长主要是腾讯在微信生态中持续挖潜，促使视频号及搜一搜广告收入、小游戏平台服务费、视频号商家技术服务费等高毛利率收入来源的快速增长。第一季度，腾讯毛利率由去年同期的45%提升至53%，同比提高8个百分点。
上述高毛利率业务在腾讯内部也被称为“新芽”业务。在一季报中，腾讯具体公布了这些业务的新进展：一季度视频号总用户时长同比增长超过80%，小游戏流水同比增长30%，小程序用户时长增长超过20%。
从利能力看，本季度腾讯三个主要的业务板块增值服务、网络广告、金融科技及企业服务的毛利率在34%—54%之间，同比分别提高了3个、13个、12个百分点。
分业务来看，腾讯三大业务板块中，增值服务第一季度实现收入786.29亿元，同比基本持平。其中，游戏方面，国际市场游戏收入同比增长3%，本土市场游戏收入同比下降2%；社交网络收入下降2%，主要是音乐与长视频付费会员、视频号直播服务以及小游戏平台服务费收入增长，而音乐直播及游戏直播服务收入下降。
网络广告业务第一季度收入同比增长26%至265亿元，主要受微信视频号、小程序、公众号及搜一搜的增长拉动。这是由于用户参与度的提升，以及AI驱动的广告技术平台所推动。
金融科技及企业服务业务第一季度收入同比增长7%至523亿元。其中，金融科技服务收入以个位数百分比同比增长，主要由于线下消费支出增长放缓及提现收入减少，而理财服务收入增长强劲；企业服务业务收入实现十几个点的同比增长率，是由于云服务收入及视频号商家技术服务费增长。
在To B业务上，腾讯一季报提到，企业微信与其他企业服务业务的商业化增加。今年一季度，企业微信、腾讯会议、腾讯文档、腾讯乐享、腾讯电子签、腾讯问卷等腾讯企业级产品（SaaS）已全部接入腾讯混元大模型，实现智能化升级，为SaaS产品的商业化提供了增值空间。
刘炽平在业绩说明会上说道：“我们从过去长期免费提供SaaS产品，到开始变现收费，可以说在SaaS的商业化方面取得初步成功，不过收费基数相对较低。所以我认为，当下的状态更多的是一种对我们在中国可以让企业为服务付费这一事实的早期验证。”
“要增加SaaS收入，腾讯仍然会有很长的路要走。我相信随着持续的投资，未来会迎来拐点。目前来看，这些服务实际上为我们与企业客户建立了良好的联系，可以促进我们的其他云和企业服务。”刘炽平说道。
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