美国学者乔治·莫德尔斯基在对1494年以来的国际冲突和领导权（霸权）模式进行考察之后，发现了以大约一个世纪为间隔的长周期，即一个周期相当于两个康德拉季耶夫波。每个周期都存有一个领导者，它们是16世纪的葡萄牙，17世纪的荷兰，18、19世纪的英国和20世纪的美国。各个周期都含有四个阶段，分为全球战争、世界强国、非正统化、分散化等四个阶段，每个阶段约30年。一场大的全球战争开始一个长周期即霸权周期，经过战争，“一个国家取得霸权并利用战后的和平协议使其获得的优势合法化”。随着世界强国国力的衰落，它领导世界的合法性也会随之消失，这时全球体系就从世界强国阶段进入非正统化阶段。从历史上看，在全球权力结构由单极向两极或多极转变的分散化阶段，都必然会出现一个谋求世界领导权的挑战国。随之转入下一轮循环。自1500年以来，先后成为挑战国的有：西班牙、法国、德国和苏联。这些挑战国为了攫取世界领导权，不惜发动战争。然而，“在国际关系史上，还没有一个挑战国曾赢得过‘全球战争’的胜利，相反，新的世界强国通常是前一个世界强国的同盟国或合作者”。

#基金# 近期买基操作总结：

1.买热门，不买冷门，（如白酒、新能源、医疗等属热门，环保、基建、传媒等属冷门），多次板块业绩效果对比后，我发现虽然热门有衰落，冷门有崛起，但冷门更多的是周期性崛起，热门板块基金整体业绩更好。

2.新人刚买基，可就以定投沪深300为主。

3.《新人套餐》如下，共5只基金：
天弘沪深300（005918）
天弘中证500（005919）
中证食品饮料（001632）
医疗混合（003096）
创业板（001593）

4.看好长期稳健盈利，风险承受能力比较强的人，就买必需消费行业基金（如：食品饮料、白酒），一年下来可以战胜绝大部分其他行业基金。

【市场震荡格局下，投资者该如何决策？】如何看待择时？
海通证券研究所报告《要不要择时？A股对比美股》数据统计显示，A股市场波动比较大。
以股市宽基指数万得全A为例，2005-2019年指数年度涨幅最大为166%（2007年），最小为-63%（2008年），平均数为24%。在牛熊周期视角下，A股波动更大，以上证综指来看，1991年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程。从时间上看，A股一轮牛熊周期为5-6年，而美股一轮牛熊周期近20年，A股的周期轮回节奏更快。A股指数在牛熊市中的涨跌幅均很大，1991年以来五轮完整的牛熊周期中上证综指在牛市区间的涨跌幅分别是1459%、195%/114%（第二轮周期中有两段牛市）、514%、109%和180%，换成复合年化涨幅为255%、125%/44%、112%、142%和207%，剔除第一次极端值后平均为126%，熊市区间的年化涨跌幅分别为-61%、-54%、-73%，-38%和-64%，平均为-58%。而对比美股，道指在牛市中的平均年化涨幅为20%，熊市平均年化跌幅为-29%。这就意味着在波动大的A股投资，投资有种“坐过山车”的感觉。这种环境下，择时看起来挺重要的，如果投资者真的能够踩准牛市和熊市的节奏，并准确做出买入和卖出的决策，应该能获得不错的收益。

来源：海通证券研究所报告《要不要择时？A股对比美股》，发布于2020年6月5日。
（本文授权转载自东方红资管）
（文中观点不构成投资观点和建议，仅供参考）