包含在下降趋势（小4或大二浪回调——周线/日线/120/60级别空顶运行状态-4/24）里的15/10分钟级别多底2.5/3共振诱发的小区间反弹，时间上下午临收盘结束。
切勿心动胡搞，这一波调整先消灭传统思维和行为的散户，再消灭没有能力的机构。股价上，非核心资产没有最低，只有更低。切勿跟自己开玩笑！
切勿心动胡搞，这一波调整先消灭传统思维和行为的散户，再消灭没有能力的机构。股价上，非核心资产没有最低，只有更低。切勿跟自己开玩笑！
01/26(二) 涨多拉回很正常的；如果你对今天的下跌焦虑了，文章用心看
股价涨多拉回是很正常的；如果你对今天的下跌感觉到焦虑了，今天的文章就得用心看进去！
这两天的大A股利空还不少，上周三小米被美国列入黑名单而大跌，前两天则是立讯被美国用337调查(说白的就是没理由的打压)，今天又传出券商将面临两融爆仓的疑虑~~~大盘短线涨幅比较大的情形下而压回也是正常的走势，只是，利空的影响之下让跌幅又大了些。
上周五我们已经指出来，上证指数盘中走势有转弱迹象，今天的上证指数比预期的还弱势，收盘下跌了1.51%，上证指数跌破5MA，日KD也高檔死叉向下，短线的整理应该是跑不掉，接下来就看短线支撑区3540±10的支撑力道。当日KD向下，而震荡都还能守稳在3540±10的短线支撑区间之上，上证指数还是属于高姿态的强势整理走势没有改变。
一旦3540±10的短线支撑区被跌破呢？？先耐心等月线附近的买点②，甚至买点③再找买进信号做多单的买进了。
另外，创业板从昨天遇压力拉回后，今天直接是向下跌，只是今天创业板的跌幅不轻达到2.89%这么多，K线也形成高檔夜星十字的败象，指数也跌破5日均线，又带动日KD高檔死叉向下，所以，明天的创业板必须向上涨，而且重新站稳在5MA之上，才能化解创业板涨多后的拉回疑虑。
当明天继续走跌时，3150±10的短线支撑区间会是接下来的重点了，当日KD向下的修正时，指数还是守稳在3150±10的短线支撑区间，指数持续波浪式的上涨结构再突破前波高点的机会还是不低的。
所以，今天创业板的拉回有没问题呢？？创业板指数遇压力而压回很正常！
目前盘面的走势就如我们先前经常跟大家说到的，未来大A股的上涨行情，不容易出现高角度的喷出强攻急涨的行情，进行的会是波浪式的震荡走高模式为主，
而这也是我们跟大家说到的，未来的大A股走的会是慢牛的大格局方式，像以前6124、5178这样的疯狂走法，机会应该会相当低了。
尤其，当我们大A股进入机构化的成熟市场后，除了指数不易出现狂飙急涨的走势外，个股板块间的分化也会更加明显。
为什么这么多的散户们觉得行情难做呢？？
这是东财所做的一张统计表格，可以看到的，这一波的指数是向上涨的，但是，行情向上涨，盘面的结构却经常是下跌的家数还会多于上涨的家数，以昨天为例就行，1/25日上证指数上涨0.48%，但下跌家数3106家，上涨只有979家；从底下这统计表格可以看到的，虽然指数创了新高，但是，盘面上除了经常出现下跌比上涨的家数多，还有个股不断的破底再破底，这就是为什么多数散户觉得行情难做的主要原因了。
另外，我们很多花粉一直来问，证券股怎么一直都不涨？
好公司，都有轮到它的时候；在股票市场的投资，我们的方式一直都是选出好公司来，来到低估值的位置，也来到低檔的支撑区间，我们就逢低买一些。如果，你买进相关的优质好公司时，想着买进就要立即向上涨？？
只能说，买了就能立即向上涨，这属于神一般的操作了，我们没这本事的。
想要买了就能立即向上涨这种本事，我们肯定没有；当你在股票市场里，做的不是选好公司，低估值时的低买投资；而只是想着一买就向上冲，那你还真得去找别的市场高手了！
因为，选好公司中长期的投资这本事，我们一直坚持做的挺好的；
但是，买了要立即向上涨，若我遇上了，应该是我人品好，运气好吧！！
上面这是洋河的K线图，红色框框的地方也是不少花粉们来哀哀叫的位置，只要洋河的跌幅稍为重了些，必然有人来哀哀叫，而红色框框的位置时，洋河是多少钱呢？？80±3.0元左右的区间；
而洋河这一波最高涨到那儿呢？？268.6元；经过这段涨多后的大跌，今天收盘还有219元。
再来看看上面的例子，上面的估值图是隆基股份的估值河流图，
为什么我们会找出隆基这公司呢？？
因为，外资在低檔不断的买买买，当我们统计资料看到外资是涨也买，跌也买，不断的买买买时，刚好股价也在红色框框的低估值区间(25.0±1.0的区间)，这低檔的震荡磨了多久呢？？足足3个月这么久，期间还有跳空大跌10.14%的大跌走势。
而外资今天能有这么大的获利，所着眼的是短线的价差？还是买了要立即向上涨？？
都不是！外资是价值的发现，当一家公司值得他们投资之后，买进了就是以长期的角度看待，所以，隆基能够从25左右的整理区间大涨到目前的114.08元！！
另外，在低檔磨人的，还有大芯芯，韦同学，大飞机们，更不说之前的五粮液、安琪酵母…….为什么低檔要这么折磨人呢？？
没把散户洗出去，大资金们愿意背着一群蹭短线的散户向上爬？？
这是股票市场中，最基础不过的投资逻辑，如果，这种最基础的投资逻辑都不懂，真心建议你，尽早离开股票市场吧~~~~
上面这张估值河流图，是家优质券商公司的估值河流图，目前在什么样的位置呢？？想想过去低檔的经验，再回来看看目前这估值河流图，怎么投资它们？？你心里应该就有底了！
如果，我用中长期投资的跟你分析行情，你总想着短线的角度跟我说话，那么，我们的雷达波是对不上的，电波对不上当然就很难有共同语言了。
所以，在股票市场里，不是带着钱，一颗想在股票市场捞钱的热情就能赚到钱的，股票的投资操作，就得学，而且非常用心的学！
在股票市场里，学好技术分析，可以保你在股票市场里肯定不会赔钱；学好了技术分析，又有基本面做靠山，波段的获利肯定非你莫属，像这一波的在我们直播里跟大家分享的韦同学，从我们跟大家分享的170、180左右，来到目前的328元的波段上涨，靠的就是技术面与基本面的统合；但是，要在股票市场里赚真正长线大波段的获利，靠的是什么呢？？除了技术面，基本面之外，还必须有强有力又准确的思维逻辑
股价涨多拉回是很正常的；如果你对今天的下跌感觉到焦虑了，今天的文章就得用心看进去！
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上周五我们已经指出来，上证指数盘中走势有转弱迹象，今天的上证指数比预期的还弱势，收盘下跌了1.51%，上证指数跌破5MA，日KD也高檔死叉向下，短线的整理应该是跑不掉，接下来就看短线支撑区3540±10的支撑力道。当日KD向下，而震荡都还能守稳在3540±10的短线支撑区间之上，上证指数还是属于高姿态的强势整理走势没有改变。
一旦3540±10的短线支撑区被跌破呢？？先耐心等月线附近的买点②，甚至买点③再找买进信号做多单的买进了。
另外，创业板从昨天遇压力拉回后，今天直接是向下跌，只是今天创业板的跌幅不轻达到2.89%这么多，K线也形成高檔夜星十字的败象，指数也跌破5日均线，又带动日KD高檔死叉向下，所以，明天的创业板必须向上涨，而且重新站稳在5MA之上，才能化解创业板涨多后的拉回疑虑。
当明天继续走跌时，3150±10的短线支撑区间会是接下来的重点了，当日KD向下的修正时，指数还是守稳在3150±10的短线支撑区间，指数持续波浪式的上涨结构再突破前波高点的机会还是不低的。
所以，今天创业板的拉回有没问题呢？？创业板指数遇压力而压回很正常！
目前盘面的走势就如我们先前经常跟大家说到的，未来大A股的上涨行情，不容易出现高角度的喷出强攻急涨的行情，进行的会是波浪式的震荡走高模式为主，
而这也是我们跟大家说到的，未来的大A股走的会是慢牛的大格局方式，像以前6124、5178这样的疯狂走法，机会应该会相当低了。
尤其，当我们大A股进入机构化的成熟市场后，除了指数不易出现狂飙急涨的走势外，个股板块间的分化也会更加明显。
为什么这么多的散户们觉得行情难做呢？？
这是东财所做的一张统计表格，可以看到的，这一波的指数是向上涨的，但是，行情向上涨，盘面的结构却经常是下跌的家数还会多于上涨的家数，以昨天为例就行，1/25日上证指数上涨0.48%，但下跌家数3106家，上涨只有979家；从底下这统计表格可以看到的，虽然指数创了新高，但是，盘面上除了经常出现下跌比上涨的家数多，还有个股不断的破底再破底，这就是为什么多数散户觉得行情难做的主要原因了。
另外，我们很多花粉一直来问，证券股怎么一直都不涨？
好公司，都有轮到它的时候；在股票市场的投资，我们的方式一直都是选出好公司来，来到低估值的位置，也来到低檔的支撑区间，我们就逢低买一些。如果，你买进相关的优质好公司时，想着买进就要立即向上涨？？
只能说，买了就能立即向上涨，这属于神一般的操作了，我们没这本事的。
想要买了就能立即向上涨这种本事，我们肯定没有；当你在股票市场里，做的不是选好公司，低估值时的低买投资；而只是想着一买就向上冲，那你还真得去找别的市场高手了！
因为，选好公司中长期的投资这本事，我们一直坚持做的挺好的；
但是，买了要立即向上涨，若我遇上了，应该是我人品好，运气好吧！！
上面这是洋河的K线图，红色框框的地方也是不少花粉们来哀哀叫的位置，只要洋河的跌幅稍为重了些，必然有人来哀哀叫，而红色框框的位置时，洋河是多少钱呢？？80±3.0元左右的区间；
而洋河这一波最高涨到那儿呢？？268.6元；经过这段涨多后的大跌，今天收盘还有219元。
再来看看上面的例子，上面的估值图是隆基股份的估值河流图，
为什么我们会找出隆基这公司呢？？
因为，外资在低檔不断的买买买，当我们统计资料看到外资是涨也买，跌也买，不断的买买买时，刚好股价也在红色框框的低估值区间(25.0±1.0的区间)，这低檔的震荡磨了多久呢？？足足3个月这么久，期间还有跳空大跌10.14%的大跌走势。
而外资今天能有这么大的获利，所着眼的是短线的价差？还是买了要立即向上涨？？
都不是！外资是价值的发现，当一家公司值得他们投资之后，买进了就是以长期的角度看待，所以，隆基能够从25左右的整理区间大涨到目前的114.08元！！
另外，在低檔磨人的，还有大芯芯，韦同学，大飞机们，更不说之前的五粮液、安琪酵母…….为什么低檔要这么折磨人呢？？
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这是股票市场中，最基础不过的投资逻辑，如果，这种最基础的投资逻辑都不懂，真心建议你，尽早离开股票市场吧~~~~
上面这张估值河流图，是家优质券商公司的估值河流图，目前在什么样的位置呢？？想想过去低檔的经验，再回来看看目前这估值河流图，怎么投资它们？？你心里应该就有底了！
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在股票市场里，学好技术分析，可以保你在股票市场里肯定不会赔钱；学好了技术分析，又有基本面做靠山，波段的获利肯定非你莫属，像这一波的在我们直播里跟大家分享的韦同学，从我们跟大家分享的170、180左右，来到目前的328元的波段上涨，靠的就是技术面与基本面的统合；但是，要在股票市场里赚真正长线大波段的获利，靠的是什么呢？？除了技术面，基本面之外，还必须有强有力又准确的思维逻辑
#品格品位炼人生+价值投资终正途# #淡定从容爱茅台+理性平和论茅台#
【贵州茅台、片仔癀、比亚迪等核心资产股票们现在运行在什么趋势与节奏中？】
【“构抱团取暖”是不折不扣的投资伪命题，抱团现象的本质与逻辑是：“对宝贵价值的尊重与认同”，是理性投资实践上的“实事求是”！】
上周，关于核心资产尤其以茅台为代表的白酒的“抱团”正在瓦解的论调甚嚣尘上，各种专家、学家与各种大Ｖ的抱团瓦解论铺天盖地，“现在投资茅台绝不是价值投资……”云云。投资本身，是仁者见仁智者见智的事物。人生是各自的人生，投资是自己的投资。羊总常对收费群内博友说：“即使是巴菲特当面给你的建议，你也需要保持独立思考与决策”。中国股民的从众心理和羊群效应仍处在普遍并难以克服的阶段，这是不得不承认的现实。所以在写下这篇分析长文之前，羊总愿意再次提醒，我们对任何观点，都须：各自思考，各自决策。
对茅台等核心资产现在的趋势与节奏，对抱团瓦解论，羊总个人观点如下：
关于趋势与节奏－－
一、截至上周五（21.01.15），无论是在微信群、微博圈还是开放的徽博上，已经阐述了一个多月的下述观点没有丝毫改变：
（1）2020年12月13日：【贵州茅台越过1828的意义――新的上涨空间已经打开】
（2）2021年01月08日：【如同“贵州茅台越过1828的意义――新的上涨空间已经打开”观点一样，比亚迪越过200的意义同样是打开了新的上涨空间】
（3）2021年01月10日：【#特立独行特斯拉+扶摇直上比亚迪# 我们为什么不能再以十年以上眼界看比亚迪？因为它也正充满了跟特斯拉类似的无限想像力啊……】
（4）2021年1月12日【如羊总判断所料，茅五泸汾洋们于上周五（1.8）确立了阶段性调整态势】
上述文章，大家都可以不费力地在羊总微博上搜索出来（羊总有要求收费群友们对羊总发表的这些重要股票在重要节点、重要趋势、重大事件上的长文分析文章，坚持不断收集整理装订成册，若干年后即是一本具有思考、启发意义的投资书籍）。而上周一周时间的真实情况是，周初时茅台跟老窖先再创了新高，后跟随白酒板块整体调整趋势回调。但这些，都不改变上述观点的分析逻辑与判断结论。
二、从趋势上看，它们仍处在继续向上拓展空间的征途中，当然这种向上拓展的过程必然也会随着市场政策面、消息面、资金博弈的复杂性尤其是春节将近的阶段性避险效应等复杂因素影响，在节奏上表现出一波三折，这本就是股市运行的基本特征不足为奇。
三、从调整幅度上看，茅台7%左右最温和，其原因正如羊总在收费群中回复博友提问时所答那样：茅台，就是个大美妞儿，场外长期埋伏着太多的资金猛男时刻等着求爱告白呢，所以稍有下跌资金猛男们就按捺不住冲上去了……而其它股票调整幅度稍大一些但也完全在合理柔和范围内，如洋河回调24.5%左右，汾酒回调18%左右，五粮液回调17%左右……爱尔回调11%左右，片仔癀回调15%左右，恒瑞回调8%左右，海天恒醋等幅度则更有限……经验上看，调整的时间尚显不足……
所以，长年持有的投资角度衡量，在巨大泡沫形成之前，核心资产股票们的每次象点样的回调都是价值投资者值得珍惜的机遇……
第二个问题：为什么说【“构抱团取暖”是伪命题，现象的本质与逻辑是：“对价值的尊重与认同”，是理性投资实践上的“实事求是”！】？
一、2015年以来，越来越多的中外机构资金共同建仓长期持有以白酒（茅五泸汾古洋）、医药（创新药如恒瑞、中药如片仔癀）、新能源电池与汽车（宁德时代与比亚迪）等优秀赛道优秀行业里的白龙马与最龙头股，它们的股价亦不断创出新高，估值同步越来越高越来越“贵”。这种中外资金（如贵州茅台的持股构成中，外资已经略超国内机构）对核心资产的共同追捧长年追捧，绝不是舆论炒作的所谓“机构抱团取暖”，而是价值投资理念指导之下的“英雄所见略同”，也就是从企业价值的角度、基本面的角度对最优行业中的最卓越公司进行配置的共同选择，选择的核心依据则是这些行业龙头股票具备长年比较高的业绩确定性与稳定性，以及强大品牌、文化软实力等无形价值……
正如杨德龙所说：“特别是消费白马股，我认为是值得拿来养老的品种。我国拥有世界上最大的消费市场，拥有世界上最多的人口，因此抓住消费白马股的机会，相当于抓住了业绩增长最快的一个类型行业的机会。我把“白酒、医药、食品饮料”称作消费三剑客。这些行业的龙头企业既有稳定的业绩增长能力，同时又有比较好的品牌价值，享受估值溢价。因此对于消费白马股，我认为大家应该从中长期去看它的价值，不要拘泥于短期的财务汇报。市盈率是看一个公司估值高低的一个重要参考指标，但不能只看市盈率，因为市盈率它反映的是过去，也就是企业过去它给投资者带了多少投资回报。即使是动态市盈率，也仅仅是预测了今年的盈利，没有考虑一个企业的非财务回报，比如说它的品牌价值，它的持续成长能力。很多投资者正是仅仅看市盈率来投资，结果过去几年配置了很多低市盈率的银行、地产，钢铁等传统行业板块，结果郁闷了5年，回报率很低。像银行、地产、石油石化、钢铁化工等等这些行业实际上已经度过了它的业绩高生长期，现在进入到业绩增长放缓阶段，因此它的市盈率低反映了大家对它未来的预期较差。配置这些行业，你很难获得好的回报。过去几年高市盈率的这些行业龙头股反而是不断的创新高，累积带来了几倍的回报……”
二、如果说，我们的股市里现在对茅台们的追捧是所谓的“机构抱团取暖”，那么这十多年来美股（参与的资金来自全世界）中，机构对可口可乐、帝亚吉欧、苹果、亚马逊、高通、谷哥以及近几年最风光的特斯拉……全世界对它们的共同建仓并长年持有，岂不是更明显更长久的“机构抱团取暖”？它们的抱团，可是竟然一抱就抱了十数年甚至数十年的啊？这些来自全世界全地球的机构资金，它们是不理性、不睿智的吗？
三、还有，总有论调拿出美股某年代“波澜壮阔漂亮50抱团又瓦解”的历史教训来说事儿。这种说法，羊总谓之曰是只见树木不见森林的形而上学思维与思考。股市中，从来没有永远只涨不跌的股票，永远上演的是周期性的涨跌轮回，这是股市铁律之一。而这个问题的本原本质是：任何上涨，无论是漂亮50的白龙马，无论是题材炒作的绩差股，亦无论上涨的周期有多长，终究会涨到形成泡沫的那一天。而每个泡沫的头顶，永远都悬着一根随时可能掉下来的针，这也是股市铁律之一，古今中外无一例外。如果说，美股历史上的漂亮50抱团又瓦解的过程是一种必然，那么现在Ａ股对茅台等白龙马们的所谓抱团也终将重复同样的必然，但那一天到来时，本质原因只能是一个：股价涨上天，巨大的估值泡沫被形成……
观点总结：
1、茅台也好，片仔癀也罢、还有恒瑞、比亚迪们，它们的估值在现阶段是“不便宜的了”，而长期看，也必然走向泡沫化，这是不以人的意志为转移的客观规律，是股市运行的历史规律，是轮回的周期性力量的必然……只是，作为价值投资者，我们都希望这个过程尽量走的漫长些再漫长些，这一天到来的时间再晚一些再晚一些……
2、同时，我们也必须看清这样的具有不同寻常积极意义的现状和现实：中国股市的生态，已经发生了，并仍将继续发生翻天覆地的革命性、趋势性变化，包括投资者结构、监管理念、监管制度与交易制度等。羊总对于这种具有里程碑意义的变化变革可能会给已经走过30年岁月的中国股市带来多么“不可思议的变化”，越来越有了如此“与众不同的思考与前瞻”……
【贵州茅台、片仔癀、比亚迪等核心资产股票们现在运行在什么趋势与节奏中？】
【“构抱团取暖”是不折不扣的投资伪命题，抱团现象的本质与逻辑是：“对宝贵价值的尊重与认同”，是理性投资实践上的“实事求是”！】
上周，关于核心资产尤其以茅台为代表的白酒的“抱团”正在瓦解的论调甚嚣尘上，各种专家、学家与各种大Ｖ的抱团瓦解论铺天盖地，“现在投资茅台绝不是价值投资……”云云。投资本身，是仁者见仁智者见智的事物。人生是各自的人生，投资是自己的投资。羊总常对收费群内博友说：“即使是巴菲特当面给你的建议，你也需要保持独立思考与决策”。中国股民的从众心理和羊群效应仍处在普遍并难以克服的阶段，这是不得不承认的现实。所以在写下这篇分析长文之前，羊总愿意再次提醒，我们对任何观点，都须：各自思考，各自决策。
对茅台等核心资产现在的趋势与节奏，对抱团瓦解论，羊总个人观点如下：
关于趋势与节奏－－
一、截至上周五（21.01.15），无论是在微信群、微博圈还是开放的徽博上，已经阐述了一个多月的下述观点没有丝毫改变：
（1）2020年12月13日：【贵州茅台越过1828的意义――新的上涨空间已经打开】
（2）2021年01月08日：【如同“贵州茅台越过1828的意义――新的上涨空间已经打开”观点一样，比亚迪越过200的意义同样是打开了新的上涨空间】
（3）2021年01月10日：【#特立独行特斯拉+扶摇直上比亚迪# 我们为什么不能再以十年以上眼界看比亚迪？因为它也正充满了跟特斯拉类似的无限想像力啊……】
（4）2021年1月12日【如羊总判断所料，茅五泸汾洋们于上周五（1.8）确立了阶段性调整态势】
上述文章，大家都可以不费力地在羊总微博上搜索出来（羊总有要求收费群友们对羊总发表的这些重要股票在重要节点、重要趋势、重大事件上的长文分析文章，坚持不断收集整理装订成册，若干年后即是一本具有思考、启发意义的投资书籍）。而上周一周时间的真实情况是，周初时茅台跟老窖先再创了新高，后跟随白酒板块整体调整趋势回调。但这些，都不改变上述观点的分析逻辑与判断结论。
二、从趋势上看，它们仍处在继续向上拓展空间的征途中，当然这种向上拓展的过程必然也会随着市场政策面、消息面、资金博弈的复杂性尤其是春节将近的阶段性避险效应等复杂因素影响，在节奏上表现出一波三折，这本就是股市运行的基本特征不足为奇。
三、从调整幅度上看，茅台7%左右最温和，其原因正如羊总在收费群中回复博友提问时所答那样：茅台，就是个大美妞儿，场外长期埋伏着太多的资金猛男时刻等着求爱告白呢，所以稍有下跌资金猛男们就按捺不住冲上去了……而其它股票调整幅度稍大一些但也完全在合理柔和范围内，如洋河回调24.5%左右，汾酒回调18%左右，五粮液回调17%左右……爱尔回调11%左右，片仔癀回调15%左右，恒瑞回调8%左右，海天恒醋等幅度则更有限……经验上看，调整的时间尚显不足……
所以，长年持有的投资角度衡量，在巨大泡沫形成之前，核心资产股票们的每次象点样的回调都是价值投资者值得珍惜的机遇……
第二个问题：为什么说【“构抱团取暖”是伪命题，现象的本质与逻辑是：“对价值的尊重与认同”，是理性投资实践上的“实事求是”！】？
一、2015年以来，越来越多的中外机构资金共同建仓长期持有以白酒（茅五泸汾古洋）、医药（创新药如恒瑞、中药如片仔癀）、新能源电池与汽车（宁德时代与比亚迪）等优秀赛道优秀行业里的白龙马与最龙头股，它们的股价亦不断创出新高，估值同步越来越高越来越“贵”。这种中外资金（如贵州茅台的持股构成中，外资已经略超国内机构）对核心资产的共同追捧长年追捧，绝不是舆论炒作的所谓“机构抱团取暖”，而是价值投资理念指导之下的“英雄所见略同”，也就是从企业价值的角度、基本面的角度对最优行业中的最卓越公司进行配置的共同选择，选择的核心依据则是这些行业龙头股票具备长年比较高的业绩确定性与稳定性，以及强大品牌、文化软实力等无形价值……
正如杨德龙所说：“特别是消费白马股，我认为是值得拿来养老的品种。我国拥有世界上最大的消费市场，拥有世界上最多的人口，因此抓住消费白马股的机会，相当于抓住了业绩增长最快的一个类型行业的机会。我把“白酒、医药、食品饮料”称作消费三剑客。这些行业的龙头企业既有稳定的业绩增长能力，同时又有比较好的品牌价值，享受估值溢价。因此对于消费白马股，我认为大家应该从中长期去看它的价值，不要拘泥于短期的财务汇报。市盈率是看一个公司估值高低的一个重要参考指标，但不能只看市盈率，因为市盈率它反映的是过去，也就是企业过去它给投资者带了多少投资回报。即使是动态市盈率，也仅仅是预测了今年的盈利，没有考虑一个企业的非财务回报，比如说它的品牌价值，它的持续成长能力。很多投资者正是仅仅看市盈率来投资，结果过去几年配置了很多低市盈率的银行、地产，钢铁等传统行业板块，结果郁闷了5年，回报率很低。像银行、地产、石油石化、钢铁化工等等这些行业实际上已经度过了它的业绩高生长期，现在进入到业绩增长放缓阶段，因此它的市盈率低反映了大家对它未来的预期较差。配置这些行业，你很难获得好的回报。过去几年高市盈率的这些行业龙头股反而是不断的创新高，累积带来了几倍的回报……”
二、如果说，我们的股市里现在对茅台们的追捧是所谓的“机构抱团取暖”，那么这十多年来美股（参与的资金来自全世界）中，机构对可口可乐、帝亚吉欧、苹果、亚马逊、高通、谷哥以及近几年最风光的特斯拉……全世界对它们的共同建仓并长年持有，岂不是更明显更长久的“机构抱团取暖”？它们的抱团，可是竟然一抱就抱了十数年甚至数十年的啊？这些来自全世界全地球的机构资金，它们是不理性、不睿智的吗？
三、还有，总有论调拿出美股某年代“波澜壮阔漂亮50抱团又瓦解”的历史教训来说事儿。这种说法，羊总谓之曰是只见树木不见森林的形而上学思维与思考。股市中，从来没有永远只涨不跌的股票，永远上演的是周期性的涨跌轮回，这是股市铁律之一。而这个问题的本原本质是：任何上涨，无论是漂亮50的白龙马，无论是题材炒作的绩差股，亦无论上涨的周期有多长，终究会涨到形成泡沫的那一天。而每个泡沫的头顶，永远都悬着一根随时可能掉下来的针，这也是股市铁律之一，古今中外无一例外。如果说，美股历史上的漂亮50抱团又瓦解的过程是一种必然，那么现在Ａ股对茅台等白龙马们的所谓抱团也终将重复同样的必然，但那一天到来时，本质原因只能是一个：股价涨上天，巨大的估值泡沫被形成……
观点总结：
1、茅台也好，片仔癀也罢、还有恒瑞、比亚迪们，它们的估值在现阶段是“不便宜的了”，而长期看，也必然走向泡沫化，这是不以人的意志为转移的客观规律，是股市运行的历史规律，是轮回的周期性力量的必然……只是，作为价值投资者，我们都希望这个过程尽量走的漫长些再漫长些，这一天到来的时间再晚一些再晚一些……
2、同时，我们也必须看清这样的具有不同寻常积极意义的现状和现实：中国股市的生态，已经发生了，并仍将继续发生翻天覆地的革命性、趋势性变化，包括投资者结构、监管理念、监管制度与交易制度等。羊总对于这种具有里程碑意义的变化变革可能会给已经走过30年岁月的中国股市带来多么“不可思议的变化”，越来越有了如此“与众不同的思考与前瞻”……
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