每次抱团真正瓦解前，会有 1-2 次假摔，但之后评估了业绩趋势后又会重新 抱团，并比上一次更加坚定，因此，抱团板块的超额收益每一次假摔后都是 加速上行的。

抱团到了后期，给了很多投资者以“该板块永远会涨，永远会跑赢”的信念。 这种信念，会以在后面不同的简单明了上口的概念体现。因为这种基于信念 的投资理念已经超出了业绩的范畴，很容易让投资者麻木而对出现的变化视 而不见。“躺着赚钱这么简单为什么要调仓？”这种理念也会让在抱团最后 减持的投资者痛苦不已，如果跑会不会又会重新抱回来？如果不跑大家都在跑怎么办。

抱团问题成为投资者永远面对的难题。对于率先重仓抱团板块而成功的产品 管理人而言，这种两难体现在，要不要减仓不减仓？会不会前功尽弃？当然 这是快乐的烦恼，但更麻烦一点的我们称之为“明星两难”，简而言之，越想要业绩好，就越要重仓那个抱团板块，而且必须最坚定最持久，但是越坚 定也就越难在风格和行业发生变化时，进行适时的调整。

抱团过程中会出现经典的“抱团-申购-买入抱团板块-抱团板块继续跑赢-吸引 更多存量资金加入抱团”这个正反馈，这种经典正反馈会总引发估值溢价， 但往往溢价出现这一波行情是最精彩的一波。

每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块，所以，不能被虚妄 的概念所蒙蔽，找到那个最强业绩板块，并重仓它。而比找到业绩更好的板 块更重要的找到驱动业绩变化的中观和宏观变量。

周二，美国股指期货下滑，投资者等待美联储主席鲍威尔在国会就经济健康状况发表证词。

与标普500指数挂钩的期货下跌0.6%。该股指周一连续第五天下跌，为去年2月以来最长连跌纪录。纳斯达克100指数的股指下跌1.8%，表明科技股将继续引领市场下跌。

近几日美国政府债券收益率大幅上升，削弱了投资者对包括股票在内的高风险资产的胃口。Invesco全球资产配置研究主管Paul Jackson表示，债券收益率的上升“确实会让投资者和市场重新审视对股票的看法，投资政府债券开始显得更有吸引力，这是几个月来的第一次”。但他补充道，债券收益率水平离真正对股票构成威胁还有很长的路要走。

10年期国债收益率从周一的1.370%降至1.362%，低于去年疫情之前的水平。投资者表示，影响股市的是收益率上升的速度，而不是其水平。

美联储主席鲍威尔今天上午10点将向国会提交关于经济和货币政策的半年度报告。他很可能再次发出信号，表示在可预见的未来，宽松货币政策将继续实施。他可能会面临关于下一个财政刺激计划的规模、利率和债券购买计划，以及通胀在经济增长加速的同时可能升温的问题。

海外方面，泛欧斯托克600指数下跌0.8%，科技股领跌。亚洲方面，香港恒生指数攀升1%，中国上海综合指数下滑0.2%。（caus.com Flora）

#基金暴跌年轻人为什么躲不过被割#
【东方观点】：基金基本上是靠#指数#的天，吃饭的！
所以，业绩有大年、小年。2018就是基金群体惨败，当年0持仓的基金经理，业绩名列前茅！
去年市场赚指数，熊个股，散户大部分在牛市沦陷，而基金抱团，业绩靓丽。
因此，个人投资者继续表演追涨杀跌，今年去杀个股，抢基金，令新发基金爆款，
从而接盘——买顶！
抱团股近日瓦解、集体杀跌，令网红基金经理打回原形。
今年买基金的，恐怕要难受了。
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@燃财经 ：#基金暴跌年轻人为什么躲不过被割# 2月18日是牛年第一个交易日，几乎所有人都相信A股会迎来开门红，但当天的A股市场有人欢喜有人忧。频频被送上热搜和粉圈化的基金，传达了一个信号：90后已经开始大面积的“攻占”基金。

跟风买了网红基金的年轻人们，直接傻眼了，他们可能成为最终的接盘侠。

但基金市场变幻莫测，哪有躺着赚钱的道理？