#基金# 随着易方达中小盘规模逐步暴增,哪怕我知道张坤的投资风格是大盘价值,我相信他绝对有能力管理好这些资金的,但是我不相信的是那些追涨杀跌的散户,这样它的规模就变的不可控,也会严重影响到这个基金的整体收益率。

这两天好多人问我,易方达中小盘要不要卖?易方达蓝筹要不要卖?看到这几天恐慌的下跌,人都是厌恶损失的,所以很多人不知所措了,最根本的原因就是你们都不懂张坤,你们选了中国公募界的巴菲特,缺因为短短的几天下跌就开始产生质疑,试问这样的投资心态能赚钱吗?有一个数据,可能大家真的没有认真留意过,张坤管理易方达中小盘8年多,创造接近703%的回报,但是投资人却只给了他四个月的时间。

用户平均持有时间121.32天内,所以我判断买张坤的基金的人,很多人真的不懂张坤的能力圈和投资理念,试问这样真的在投资吗?不懂他的人抢着买他的基金,懂他的人被迫卖出,或许以后我以后再没有机会买张坤的基金了,因为他已属于大众,投资本应站在大众的对立面思考。当然不是为了刻意对立,建议卖出是有深度思考过的。

第一,规模是基金经理的敌人,我加一句,不固定的规模更是基金经理的敌人。

随着张坤出全圈,被奉为国民偶像,一时间还有了后援团,短短几个月时间,易方达中小盘规模估计突破500亿(1月份增加最少有50亿),易方达蓝筹的基金规模突破700亿。毫无疑问,这绝对是天量级的体量。我们再来匹配一下张坤的投资风格,大盘价值,理应能容纳比较大的规模,案例说资金与能力的相匹配的。但是这么大体量的规模还能不能匹配, 关键是目前追张坤的基金的投资人,都是闻风而来,所有的基民都认识了张坤,都冲着他的基金而来,但是很显然,这群投资人心态是不成熟的,也不懂什么是价值投资,大概率是追涨杀跌的,现在涨了就拼命买,那后面跌了肯定就是巨量的赎回。我相信张坤能管好大规模资金,但是面对随时变动的规模,肯定是没办法的,所以巴菲特当年为什么要清掉自己的私募基金公司,取而代之的是管理股东的钱,因为股东的钱总规模固定,股东只有转让股份,但是对于总规模没有影响。这种天才模式的设计,才成就巴菲特能够在年化20%的复利之下,成就7万倍的投收益。所以张坤管理的基金有了不确定性,投资无非是最求大概率和高赔率事件

第二,张坤目前这个市场再大量买入自己持有的标的公司, $贵州茅台(SH600519)$

$五粮液(SZ000858)$

$泸州老窖(SZ000568)$ 代表的白酒没有好的安全边际,遇到市场下跌,大量基民会赎回,加剧下跌,必然导致更大损失。

张坤所持有的标的,虽然是伟大的公司,但是大部分标的已经失去了好的安全边际,甚至说估值开始进入泡沫期,这样再追加资金进来,张坤根本无从下手。张坤是标准的巴菲特价值投资信徒,他也有着极致的研究能力,有两个细节可以看得出来,一是张坤持有茅台整整8年,每一个季度都是重仓股,甚至在2013年茅台出现三公消费限制和行业塑化剂风波的时候依旧能坚定持有,可见张坤的思考对于公司,行业思考能力和执行力的笃定。二是在东阿阿胶出现商业逻辑崩塌的时候,大众意识到东阿阿胶根本不值这个市场价,事件发生在2017年底,我通过查阅易方达中小盘的持仓,张坤在2017年第三季度还持有东阿阿胶,2017年第四季度就没有了,整体出货的价格区间维持在65-72块之间,随后3年时间里,东阿阿胶市值跌去了60%,可见张坤对于持有标的的洞察力和对研究的极致深度,并能做出合理的决策。其实巴菲特投资理念很简单,好公司,好价格,长期持有。由于张坤的出名,买他基金的人趋之若鹜,导致规模骤增,面对着拼命申购的资金,张坤真的很难,因为所持有的标的已经不便宜了,不但没有安全边际,甚至进入高估区域,这哪里还买得下手,手上持有这么多现金,新基民的大量涌入,必然会损害老基民的利益。那他能不能拿着手上这么多现金买其它标的呢?首先,每个基金经理都有自己的能力圈,都有自己研究最深的标的,被迫持有不是自己最佳投资标的,本身也不是基金经理所愿,其次伟大的公司也有限,何况张坤的前十大持仓占比也比较大。再者,张坤很清楚新来的这些投资人,如果遇到市场下跌,肯定会大量的赎回的,所以必须随时预留出资金应对赎回,以上几个原因都是会造成基金收益会受影响的因素。

第三,管理超级大规模的资金,流动性是隐患,哪怕现阶段没有任何问题,出于未来某个时间点考虑,也需要做出换仓调整。

张坤的管理风格,一直都是重仓持有,股票持仓长期保持在85%-94%之间,如果遇到市场上涨,肯定喜大普奔,张坤的规模势必再上一个档次,如果遇到波动,遇到大的回调,那还有多少人能够坚守呢?想想就清楚,大多数这个时候冲进来买张坤的人,都是追涨杀跌的,如果下跌的时候遇到流动性风险,需要卖出那么大体量的股票应对巨额赎回,那将是灾难性的画面,为了应对赎回,基金经理加速疯狂抛售,所以提前转换到同类型规模小的基金,是出于未来的考虑。

以上几点都是我建议卖出的理由,当然张坤决定暂停易方达中小盘的申购,并且采取分红方式减少规模。真的,张坤这个举动再次赢得我的尊重,他的这个举措,也证实了我所有的猜想。张坤确实是一个非常有使命感的基金经理,他的使命就是帮助投资人赚到钱,现在手上拿到新基民申购的资金,确实无从下手,好标的真的不便宜,而且市场是有波动的,一遇到大的回调,很多新基民势必赎回,必然导致亏损离场,与其这样,还不如通过分红把手上现金减少,这样对老基民也是友善的,因为现金多也会降低老基民的基金收益。大家要知道,基金公司是靠收管理费用赚钱的,而且是按天收,每一天的管理费用都会在净值中扣除,然后张坤的收入也是来自于收到的管理费,张坤这次分红,最少分出了50亿的的规模出去,所以这件事,从公司的角度,从张坤的角度,确实站在了投资人的角度考虑。

旺方有吉,财路开

在风水学中,有一个三元九运时间划分法,根据该表,可以查出2004年至2023年(甲申年至癸卯年)是下元八运,此时八白左辅星是最旺的星辰,它在哪里,哪里就属于旺方。

2021年,八白星进入正西方,那么住宅的正西方就属于旺方。如果家宅的这个方位气场通透,刚好是大门、阳台等视野开阔的地方,则旺方就吉利。

若是在这里供奉财神或是摆放招财吉祥物,那就形成了“财临旺方”的布局,可以使得家宅财路打开,财源广进。

杜鹃被赞誉为“花中西施”,大诗人白居易也曾这样褒奖道:“回看桃李都无色,映得芙蓉不是花”。每当春天来临时,杜鹃花便漫山遍野怒放开来,远远望去犹如山林染了涂了胭脂,因此杜鹃俗称“映山红”,下面我们就来看看杜鹃花的花语和传说吧! 杜鹃花的花语 杜鹃花的花语是“永远属于你”,代表了爱的喜悦。据说喜欢杜鹃花的人都纯真无邪,当他们见到满山杜鹃盛开,就是爱神降临的时候。

传说很早以前,在今江苏镇江市南郊的黄鹤山里有座小村庄,庄前有条美丽的河,可以一直通到长江,村子里的人都靠种田打猎过活。 靠河边住着两家人,东边住着一个姓刘的年轻人叫刘鹄,他长得结结实实、高高大大,上山打猎、下河摸鱼,飞禽走兽都逃不过他的手。而且,刘鹄随身还带着一样特别的东西,那是一支排萧。他一吹呀,就会引来许多五颜六色的美丽小鸟,在他头顶上盘旋。刘鹄也和这些小鸟成了好朋友,有空就抓些小虫子喂它们,小鸟也会衔来一些奇花异草给刘鹄。这些奇花异草都是些名贵的草药,刘鹄经常把这些草药送给村里的穷人治病。 再说河的西边住着一家姓王的,只有一个母亲和一个女儿,母女俩相依为命。母亲眼睛瞎了,生活不方便,全靠女儿鹃子纺纱、织布、卖布来赚钱养家。鹃子聪明、伶俐又漂亮,最重要的是手巧,织出来的布既好看又耐穿,而且鹃子心地善良,经常接济一些比自己还穷的人家。鹃子还会唱歌,歌喉圆润,歌声动人,就像百灵鸟一样婉转。更有一件出奇的事,就是:只要鹃子一唱歌,那黄鹤山下的一片片杜鹃花就会展苞开放,而且朵朵饱满,朵朵艳丽。 刘鹄和鹃子共饮一河水,同住河岸边,两小无猜、青梅竹马,情投意合。他们经常一个吹萧一个唱歌,引来百鸟飞舞,引得杜鹃花开。 鹃子既会唱歌,又会织布,而且长得又漂亮,周围村庄的人都知道她,赞美她。就这样一传十,十传百,传呀传,最后竟传到皇宫里去了。皇帝是个昏君,整天沉湎酒色。从不过问朝政,只关心一年一度的选妃之事。皇帝一听说鹃子是个大美人,就迫不及待地下了道圣旨,指名要选鹃子进宫。 这一下可忙坏了县太爷,自从皇上下了圣旨之后,他就开始盘算起来:如何借这个机会讨好皇上,为自己的仕途升迁好好铺垫一下。于是,县大爷带了一大帮衙役直奔黄鹤山。一到黄鹤山,到处乌语花香,原来刘鹄和鹃子正在一唱一和。县太爷两眼骨碌一转,心想:奇了,这个大美人还真有这么大的本事,只要把她献上去……嘿嘿,县太爷心里暗暗高兴。于是县大爷走上前说:“恭喜!恭喜!鹃于姑娘,皇上选中你做皇妃了,以后可要……”还没等县太爷说完,鹃子转身就进了屋。县太爷一看软的不行,就要来硬的了。县大爷喝令几个衙役去撞开门,刘鹄急得从吹萧的地方跳下来要去保护鹃子。这时又有几个衙役冲上去,他们抓手的抓手,抓脚的抓脚,把刘鹄抱了个紧,刘鹄只能干着急。门被撞开了,可怜鹃子体弱,力气小,一个人怎能敌得过那些如狼似虎的衙役,三下两下就被抓出来了。她一路走一路叫:“刘鹄救我!救我!……”刘鹄在一旁心急如焚,只得眼睁睁地看着鹃子被抓走了。 自从鹃子被抓走后,刘鹄天天愁,夜夜愁,鹃子妈天天哭,夜夜哭,眼睛就更瞎了。刘鹄心里想:就算是赴汤蹈火,我也要把鹃子找回来,于是他帮鹃子妈挑满了一缸水,砍好了一捆柴,买了一缸米,安顿好鹃子妈,就准备出发了。第二天一大早,刘鹄背了个小包袱,带着他心爱的排萧出发了。他翻过了九九八十一座山,淌过了九九八十一条河,绕过了九九八十一个湾,终于到了皇城。 再说,鹃子被抓到皇宫后,皇帝一见到她,欢喜得不得了,便对鸽子说:“听说你会唱很好听的歌,唱一支给我听吧!”鹃子不开口说话。又问:“听说你会织很好看的布,织一匹给我看吧!”鹃子还是不开口。不管皇帝说什么,鹃子都不理不睬。皇帝就死皮赖脸,胡搅蛮缠,动手动脚,鹃子恨死了这个皇帝老儿,是他派人闯进了自己的家,是他拆散了自己和刘鹄,想到这她操起凳于就往皇帝头上砸去。皇帝一点便宜没沾上,反倒被砸了个头破血流,吓得抱头就逃。鹃子从此不吃不喝,渐渐地瘦得不成人形,容貌也枯槁憔悴了。这时,皇帝连看也不看她,更不管她的死活。鹃子就这样躺在床上等死了。 刘鹄来到了皇宫前,但他不知鹃子在哪里,更不知鹃子病得快不行了。他急着想进去,可围着皇宫转了一圈,看见到处都是卫土,到处都是高墙,没有一点机会可以让他进去找鹃子。正着急间,他突然右手无意间摸到了排萧,这下他有主意了。他赶紧扎了个风筝,把排萧绑在风筝后面,接着他把风筝放上了天。随着风筝在天上飞起来,排萧也被气流吹响了,于是,他把线放得越来越长,凤筝就在皇宫的上空飞舞,这排萧的声音一直传到了鹃子那里。鹃子正昏昏沉沉地躺在床上,一听到熟悉的萧声,就慢慢睁开了眼睛,通过窗户往天上看。她终于看到了排萧,知道刘鹄来找她了,便挣扎着坐起来,唱起了家乡的歌,那是刘鹄熟悉的歌。歌声绕着花园转,绕着大树转,绕着宫墙转,转呀转就转到了刘鹄那里,刘鹄听到这凄楚动人的歌声后,又高兴又难过,高兴的是鹃子知道他来找她了,难过的是他和鹃子被重重宫墙所阻隔。刘鹊越想越伤心,越想越难过,自己不能救鹃子脱离苦海,自己虽经历了千山万水终于找到了鹃子,可只能眼睁睁地看着她受折磨,刘鹄的心像刀铰一样难过。 于是,刘鹄便倚在宫墙上哭,他不吃不喝只是痴痴地望着天,渐渐地支持不住了,后来就变成了一只五彩缤纷的小乌。小鸟振翅飞起跃过高高的宫墙,一直飞到鹃子身边,对鹃子“吱吱喳喳”地叫,鹃子伸出手来抚摸小鸟,说:“乌儿,鸟儿,你要能带我飞出去该有多好啊!”说完就吐血了,吐出来的血变成了一朵朵美丽的杜鹃花,鹃子的身体也慢慢地变成了一朵杜鹃花,小鸟衔着这朵杜鹃花,飞出了宫,一直飞到了黄鹤山下,把这朵杜鹃花栽在了鹃子家门口。从那以后,那里就开出了一片美丽的杜鹃花,但最美的一株还是鹃子变成的那株,这株花有五个瓣,花心有一颗碧绿的珠子,叫“五宝绿珠”,它是杜鹃花中的珍贵品种。 过了许多年后,这里造了一座庙宇,叫做鹤林寺,庙里有一座非常漂亮的花台叫杜鹃台,杜鹃台上种了许多杜鹃花,各式各样,那株“五宝绿珠”也被移植到这杜鹃台上了,它在那花丛中,花开得更加娇艳动人。每当清晨和黄昏时,总有一群五颜六色的小鸟在花台上空飞舞,其中有一只总喜欢绕着那株“五宝绿珠”转,而且这只乌的叫声特别凄楚,就像排萧吹出来的一样,据说那就是刘鹄变成的。

一花一世界•摘录


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