#胖哥论坛[超话]#杏花沟位于新疆伊犁新源县吐尔根乡，山坡满是野杏树！这是一片中世纪遗留最大的原始野杏林，或集中、或散落于巩及斯河北岸，距218国道3公里处，占地有3万多亩，是我国野杏林集中地之一。阳春三月，伊犁河谷开始进入一个美丽浪漫的季节，山上、草原上的果花、草花次第盛开，美不胜收！最先盛开的是野杏花。

1小雅：能总结一下你的投资方法论吗？

张坤：我愿意跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，我愿意陪他们走很多年，可能五年、十年或者二十年。很多人更关注企业的边际信息，这个季度、这一年业绩怎么样，这一年行业有没有贝塔、有没有5G或者投资主题拉动等等。对我来说，一个事情发生，如果三年后回头看它不重要，那它在这个时间也不重要。另外，我不太愿意撒胡椒面，愿意比较集中地持有一些行业企业，一定要优中选优。

2小雅：说到时间，你怎么看“时间的玫瑰”一说？

张坤：不要看一个人怎么说，要看他怎么做，看他是不是真的能跟这个企业一直走下去。投资说起来很简单，比如，我现在给你讲很多道理，告诉你海天味业是多么伟大的公司，但是那又怎么样？我自始至终最多持有两个点的海天味业，我并没有在这只股票上面赚到大钱。我说得再好，但如果没有重仓，没有长期持有，说明对这个事物的理解程度还没到那个份上。

大家很容易低估重仓持有一个公司的难度，但这是对持有人水平很重要的一个考量。

经济趋稳，企业逆袭难供给侧决定企业赚钱能力

3小雅：你通过什么方法来找到确定性？

张坤：最重要是看企业的历史。短期看，所有东西都会波动或者有周期。长期看，可以确定，中国经济增速会慢慢稳下来，长期会走到3%、4%甚至更低增速。一个经济体的增速越低、越稳定，带来结果是，企业的逆袭会非常难。

2000年以后，美国这20年真正诞生的新的大公司，只有Facebook。微软和苹果都是四十几岁的公司了。一个科技公司40岁，相当于100岁的消费品公司。

我们要找的确定性就是，第一，商业模式非常好的公司，它有很强的自由现金流，自己就能够滚得起来，这种公司在A股很少。第二，这家公司有很强的竞争力，可以对同行、上下游都很强势。这种优势过去会面临一些挑战和不确定性，但是未来经济增速越来越慢，这种优势在无形中是被放大的。

举个例子，大家很看重需求的变化，因为这个很闪耀，但对于供给的变化没有那么关心。但我认为，一个行业供给侧的变化，很大程度上才决定了企业能赚多少钱。

比如，美国烟草公司菲利普·莫里斯，历史上发生了一件非常重要的事情：全球很多政府，90年代开始禁止香烟企业打广告。消费品企业不能打广告，就是灾难，大家第一反应是这很糟糕，但长期看，它却把这个生意从goodbusiness（好企业）变成了greatbusiness（伟大的企业）。第一，不让打广告，就意味着新品牌没有任何成长起来的可能性。第二，会强化消费者心中最强的品牌，因为大家已经看不到第二名打的广告了。第三，烟草公司每年大量的营销费用不花了，变成股东的利润了。可以确信的是，只要全球对烟草广告不友好，诞生一个新的烟草品牌的可能性几乎是零。

消费品也是一样。所以，从确定性投资来说，我更多会从行业的供给端、竞争格局找到未来可持续的东西。能确定的东西不多，但我们能找到确定性的东西。我们也不需要找到很多，找到几个就足够了。

确定性的机会：玩家数量相对固定

#A股#

#北海身边事# 【三中路一带的流动摊贩占道经营扰民被投诉，北海执法人员深夜突击查处6摊并立案处罚！】近期，海角执法大队以群众“三事”为导向，强化夜间执法行动，全力维护良好市容秩序。

海角街道辖区的三中路片区，是海城区夜间餐饮业繁华热闹的集中地之一。特别是位于北部湾西路与前进路交叉路口，常有流动商贩在深夜23点至凌晨5、6点占道经营烧烤、小炒、水果等，刺鼻的油烟味、喝酒划拳的噪音污染、油污满地、垃圾乱丢的人行通道等现象已经严重影响了周边居民的生活，因此不少居民屡次投诉到人民E眼平台。

2020年以来，海角执法大队一直将三中路片区作为夜间巡查的重点区域，并不断调整巡查时间，但整治未达预期效果。

为进一步压实工作职责，海角执法大队领导班子高度重视，精心安排布局，组织专项行动，分别于2021年2月6日、2月20日凌晨组织执法人员开展深夜突击专项整治行动。 行动共整治流动摊贩6起，并进行立案处罚，规范跨门槛经营大排档1家，暂扣三轮车5辆（电动3辆、人力2辆）等一批违章工具，起到了强烈的震慑作用。

下一步，针对深夜占道经营扰民现象，市综合行政执法局将结合全区文旅大会筹备和创城等重点工作，不定期组织各执法大队开展加大夜间专项整治行动，维护秩序，提升市容，给广大居民营造一个宁静、整洁的夜间市容环境。 （北海综合执法）