【翻倍的面板双雄京东和TCL, 周期 or 成长？】一天崩掉一个大白马的盘面，市场对利好的反应都显得慢半拍。昨天，“面板双雄”先后公布了一季度的业绩预期。京东方A预计预计一季度归母净利润50亿-52亿元，同比增长782%-818%；TCL科技预计一季度归母净利润23.2亿元至25.5亿元，同比增长470%至520%。前者大超预期，后者略超预期。但资金的态度似乎有些犹豫，昨日京东方收涨1.6%，TCL科技跌1%。今日市场情绪回暖，多头占据明显优势，京东方盘中一度涨超8%，TCL科技、彩虹股份涨幅最高均超过5%。面板的涨价潮从2020年5月开始。根据witsview数据，截至2021年4月32/43/55/65寸TV面板涨幅分别为141%/91%/100%/56%。以典型的32寸为例，2020年5月份低点价格为32美元，2020年12月下旬价格为63美元，2021年4月上旬价格为77美元。同期内，京东方股价翻倍，TCL科技股价涨幅也达到近120%。原因有二，一方面是需求端大增，疫情期间远程办公、线上服务、居家娱乐等应用市场进一步扩大，IT、TV类产品需求持续增长。同时由于玻璃基板、驱动IC等原材料供应紧张，导致行业有效产出环比有所下降；另一方面，是韩国两大厂商三星和LG退出竞争，导致短期内供应大幅减少。而由于新建生产线的设计到开工再到量产这一环节通常需要2-3年的时间，这就意味着供给偏紧的状况还将持续一段时间。根据市调机构奥维睿沃的预测，2021年上半年供需关系将继续保持紧张，面板价格预计将继续走高，涨价将持续到6月份，下半年随着供需趋于平稳并逐步偏松，面板价格将有回调的机会。不出意外，几个面板龙头今年的业绩和去年相比会更好看。TCL科技电话交流会议中透露出来的信息是，今年的净利润可能达到110亿元以上，同比翻倍。其中，TCL华星今年全年净利润有望达到90-100亿规模，中环股份方面全年估计25亿左右净利润，产融投资业务方面保守估计20亿净利润。行业景气度的提升是一个大利好，但“面板双雄”的逻辑并不仅仅是涨价这么简单。01 抢夺定价权面板的战争从未停止过，过去几十年间这个行业几乎是一片腥风血雨，日本、韩国、中国台湾地区、大陆轮番上阵厮杀，京东方也曾经一度靠补贴支撑才不至于因为连续亏损而被迫退市。面板的摩尔定律意味着，这个行业的所有存量产能都是累赘，都会被后发竞争者用更高的效率和更新的技术颠覆。比如，先进的11代线切割65/75寸面板的效率是94%/94%，而传统的7代线的效率只有53%/72%。最初，8.5代线降维打击日本低次代线。结果是日本退出，夏普破产、JDI重组，韩国三星和LGD的市占率达到历史巅峰，和中国台湾企业一起统治整个行业。现在，11/8.5代线降维打击韩国7代线。结果就是韩国的落后产能退出，中国大陆京东方、TCL强势崛起。在过去5年，全球面板行业面积规模以9%的年复合增长率快速成长。中国双雄的速度则更快，TCL华星为21%，京东方则是42%，双雄的收入复合增速都也超过了10%。（全球LCD面板产能份额变化，数据来源：国元证券）1200亿美元的面板市场中，最主流的下游就是TV和手机。其中TV面积占比超过70%，是绝对的主导产品。替代韩国双雄抢占的主要就是TV和手机市场，2020年韩国厂商高世代LCD产能同比下降19%，而这部分份额大多都被大陆厂商吃掉了，后者产能占比快速提升至52%，同比增加21%。2020年中国LCD TV面板出货面积份额为54.7%，其中京东方和TCL华星合占34.3%，基本形成双头垄断的格局。而下一步，大陆厂商的目标是抢占中国台湾双雄的IT（PC+平板等）市场。4月10日，TCL发布公告拟投资350亿元建设LCD T9产线（8.6代线），主要方向就是IT面板，预计满产之后将直接占全球IT领域15%的产能份额，占据前二的位置。而这正是台湾面板双雄群创和友达的基本盘，几乎是明牌要抢了。此外，由于中国大陆具备全球最大的面板消费市场和相对完整的产业链集群，造就了国内企业在全球显著的成本竞争优势，这不是成本的短暂下降，而是成本曲线的确定性下移。产能逐渐转移到中国大陆已经是大势所趋，随之而来的就是——定价权。如果只是单纯的涨价周期轮回，没什么讨论的必要，交易只需要根据涨跌的节奏进行，但定价权拿到了手，京东方、TCL甚至彩虹股份的逻辑将会发生质的改变。02 从强周期、弱周期到弱成长的进化面板行业属于资本密集型的重资产产业，特点在于重资产、高负债、高融资、回报慢，有产能释放期。京东方的创始人王东升曾根据行业特性总结了面板行业中的“泛摩尔定律”，即著名的“王氏定律”：标准显示产品，每36个月价格下降约50%，若要生存下去，产品性能和有效保有量必须提升一倍以上。在此背景下，各厂商为保证收入和利润增长，不得不持续加大资本投入，开工建设效率更高、技术兼容性更强的高世代线。尤其是在需求端改善、行业景气度上升时，各大厂商会进行集中投产，然后迎来集中的产能释放，面板价格会迅速从正常波动状态进入超跌。（面板价格周期，数据来源：国盛证券）这种情况有点类似于“猪周期”，但是事实证明以牧原为首的企业可以通过占领更多的市场份额完成从周期股向弱成长股的转变。在许多周期性较强的领域中，行业龙头往往可以凭借自身发展穿越周期，比如水泥行业的海螺水泥。面板行业也不例外。过去几年，京东方、TCL科技两大巨头在和日韩同行的激烈竞争中，巨额研发投入、扩张产能、打价格战，导致毛利率水平持续低迷。此外，不断向市场融资的行为，导致不仅自身被市场称为“资本巨婴”，就连面板产业也被调侃为“价值毁灭型”行业。好在付出得到了回报，国内龙头企业逐渐拿下了行业的主导权，而高世代线高昂的建设成本和技术门槛也形成一道天然的护城河。根据主流机构的预测，未来很多年LCD面板需求端增长6%左右，而供应端增长在3%左右，这种供需关系决定了面板未来周期性会大大减弱，而成长性和科技性会大大增强。长久以来困扰投资者的关键问题——按周期股还是按科技股给估值——慢慢地将会变得清晰起来。以前，市场将面板双雄以周期股对待，给予他们的估值是按照PB来的；现在不少机构已经开始以PE的视角出发，认为二者目前的价位被低估了。照这样发展，过不了多久，甚至会有人鼓吹用PEG的体系做判断。从低估到修复，最后再发展成为炒作，市场情绪的转变从来就是这么没有道理。就目前而言，以新的视角去看待面板已是应有之义，至于有多乐观，核心还在定价权上面，在市占率的扩张上面，当然也在未来需求的增速上面。03 结语未来是“屏”的时代，以满足人们更高的视觉体验，市场空间是足够的，关键就在于企业自身。10年前，中国电子产业面对的现实是“缺芯少屏”。上坡、追赶、领先，如今中国大陆已经成为全球最大的LCD显示屏产能集中地。但这并非结束，紧接着就是开拓。随着时代的发展，面板行业的竞争将从LCD的战场慢慢转向技术含量更高的OLED战场，从资金投入驱动升维成技术研发驱动。我们在现有市场完成了赶超，但前方还是一片无人踏足的开阔区。面板行业的竞争，才刚刚开始。 #Tcl科技# #TCL科技预计一季度净利增4到5倍# #京东方A# #京东方A预计一季度净利增7到8倍# #面板股全面启动TCL创历史新高#
A股持续上涨半导体基金反弹，美国2万亿基建计划提升风险偏好
正文
一周一说：基金一季度大比例分红，分红总金额同比增90.46％
截至4月5日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到1448只，其中已实施分红基金共分红1202次，涉及1087只，与之相比，去年同期1110只基金合计分红1244次。一季度分红总额从483.88亿元升至921.62亿元，升幅为90.46%。从单只分红规模来看，一季度分红过亿的基金数量为159只，有17只基金的分红规模在10亿元以上。
点评：
基金分红是把可实现的收益以现金形式分配。基金发生分红通常是因为以下两个方面的原因：一方面，为满足基金合同的要求进行分红；另一方面，在市场波动情况下通过分红提升投资者持有体验。过去一年，公募基金行业收益颇丰。春节假期之后，市场震荡调整，基金分红可以帮助投资者兑现盈利，满足了投资者落袋为安的需求。
一、理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，3月份国内制造业PMI51.9，非制造业PMI56.3。表现强劲，超出市场预期。国内经济保持较好的增长趋势，一定程度上减弱了投资者对下半年经济回落的担忧。
二是，美国总统拜登公布一项2万亿美元的基础设施计划。美国宏观政策延续刺激的基调。有助于增强投资者对经济复苏信心。但是，经济刺激政策的实施进度、以及对通胀、利率的影响同样值得关注。
三是，美元指数继续上涨93以上。美元指数持续反弹、美元利率大幅上升，需要关注全球美元流动性的紧缩预期、以及资金回流美国的趋势。
二、A股投资者情绪
上周A股投资者情绪继续低迷。上周五A股投资者情绪指数收于0.9769，较3月26日下降0.0232。
图1 A股情绪指数
数据来源：BETA基金数据库
三、大类资产表现回顾
表1 大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周核心资产反弹带动A股整体上涨。沪深300指数、创业板指分别上涨2.45%、3.89%。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电子等行业指数反弹。而商业贸易、非银金融、传媒等行业指数表现偏弱。
主题上，上周医美概念、送转填权、国家大基金持股等主题指数大幅上涨。而数字乡村、PM2.5、大豆等主题指数领跌。
风格上，上周国证成长指数跑赢国证价值指数。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.14%、2.13%。美国大规模基建计划提升投资者对经济复苏信心，海外投资者风险偏好上升，带动主要股市整体反弹。
国内债市：
上周国内债市持平。10年期国债收益率收于3.2%。中长期看，国内债券的配置价值在上升。
原油：
上周原油价格小幅上涨0.92%。美国2万亿美元基建计划提升投资者对原油的需求预期。
黄金：
COMEX黄金价格下跌0.08%。短期内黄金价格缺乏大幅上涨的条件。
类货币资产：
货币基金收益率平稳。上周五货币基金7天年化收益率中位数收于2.42%。在短期资金相对充裕的环境里，货币基金收益率短期略有下滑。
四、基金表现一周回顾
整体回顾：A股市场持续上涨，偏股型基金表现突出
图2 上周各类型基金收益率情况
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场持续上涨，偏股型基金周涨幅为2.44%，收益表现突出。指数型基金平均上涨1.77%，其中半导体指数基金表现强势。海外市场普涨，QDII基金平均上涨1.65%。上周债券市场持续回暖，偏债型基金上涨0.28%。整体来看，各类基金均实现了正收益，赚钱效应较好。
今年以来，QDII基金上涨4.13%，年内收益领先于其他类型基金。
偏股前五：芯片概念基金领涨，周净值涨幅逾10%
表2 上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周电子行业回归，周涨幅排名前五的偏股型基金持仓均偏好半导体、芯片主题概念。其中，诺安和鑫灵活配置混合领涨，周涨幅超过10%。该基金由基金经理蔡嵩松管理。蔡嵩松目前在管产品有两只，上周均跻身偏股前五。
蔡嵩松基金经理标签：淡化选股、波动大、目前高弹性。蔡嵩松拥有中科院半导体芯片专业的博士学位，偏好半导体行业投资，旗下两只基金产品均高度重仓半导体行业。当电子行业表现较好时，蔡嵩松管理的基金产品助涨性较好；当电子行业表现较差时，投资者也会遭受较大的回撤。
权益ETF：半导体ETF表现强势，主题ETF份额整体下降
表3 上周净值涨跌幅排名前五ETF& 主题ETF份额变动（亿份）
数据来源：IFIND
上周半导体ETF强势领涨，排名前五的权益ETF均为半导体芯片ETF。从消息面来看，多家半导体龙头企业宣布涨价，供不应求的行业现状推动半导体产品价格持续上涨。旺盛需求之下，产能紧缺将成为未来一段时间的主旋律，行业景气度较高。
权益ETF份额整体缩水，除金融地产ETF小幅上涨0.80%以外，军工、消费、医药和TMT主题ETF均遭遇了资金流出。
权益主题基金：主题行业基金涨多跌少，消费主题基金排名第一
图3 上周主题行业基金收益率表现
数据来源：BETA基金数据库
上周各常见主题行业基金涨多跌少。其中，消费主题基金平均上涨4%，收益排名第一。最近两年，消费行业持续上涨，行业估值已处于历史较高水平。春节假期后，以消费为代表的核心抱团股下跌显著，消费板块出现明显回调。短期来看，消费行业下行风险依然存在。但长期来看，消费作为优质黄金赛道，具备长期投资价值。
基金仓位：市场整体基金仓位下降，平均仓位为81.34%
图4 市场整体基金平均仓位走势图
数据来源：IFIND
截至 2021年4月2日，市场整体基金平均仓位为81.34%，相比3月26日估计值下降0.13个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为73.20%，普通股票型基金平均仓位为82.33%。
经理离职：上周共两位基金经理离职，重点关注基金管理水平变化
表4 上周离职基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有2位基金经理从其所在基金管理人公司离职，所涉及的基金产品共有4只。以国投瑞银基金为例，原基金经理伍智勇管理国投瑞银景气行业混合、国投瑞银新能源混合A分别为5.86年、1.37年，任职回报分别为59.39%、96.92%。
需要注意的是，对于国投瑞银景气行业混合而言，伍智勇离职后，该基金交由周奇贤和李达夫共同管理，其中，周奇贤投资年限0.64年，而李达夫投资年限虽然相对较长，但过去主要管理偏债型基金产品。因此，基金整体管理能力和投资风格预计将会发生一定变化。
对于国投瑞银新能源混合A而言，该基金于2019年11月18日成立，它在成立以来就由基金经理伍智勇与施成共同管理，基金运行至今已经超过一年。伍智勇离职后，该基金的管理风格不会发生太大变化。
五、本周新发基金盘点
本周全市场拟新发行基金一共61只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周猛增39只。其中，偏债型基金数据占优。具体来看，偏债型基金有30只，偏股型基金有22只，指数型基金有9只。下表为近期部分新发基金。
表5 近期部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
易方达稳泰一年持有期混合A（011779）
基金投资目标：基金业绩比较基准为中债新综合指数(财富)收益率×90%+沪深300指数收益率×8%+中证港股通综合指数收益率×2%。基金投资目标是在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。
基金经理张雅君：投资年限6.72年，经验丰富；投资能力较强，生涯中共管理过28只基金，可比较的20只基金平均业绩在同类中处于上游水平。张雅君投资风格保守，换手率低。擅长在债市的单边上涨行情中操作。
张雅君盈利能力：张雅君管理的基金，在过去3000 点以下的任一交易日购买并持有两年平均100.00%正收益，持有两年平均收益率16.62%，最高收益率达39.24%。
图5 基金经理张雅君盈利能力
数据来源：BETA理财师APP
张雅君投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力强。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图6 基金经理张雅君投资风格
数据来源：BETA理财师APP
六、配置建议
正文
一周一说：基金一季度大比例分红，分红总金额同比增90.46％
截至4月5日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到1448只，其中已实施分红基金共分红1202次，涉及1087只，与之相比，去年同期1110只基金合计分红1244次。一季度分红总额从483.88亿元升至921.62亿元，升幅为90.46%。从单只分红规模来看，一季度分红过亿的基金数量为159只，有17只基金的分红规模在10亿元以上。
点评：
基金分红是把可实现的收益以现金形式分配。基金发生分红通常是因为以下两个方面的原因：一方面，为满足基金合同的要求进行分红；另一方面，在市场波动情况下通过分红提升投资者持有体验。过去一年，公募基金行业收益颇丰。春节假期之后，市场震荡调整，基金分红可以帮助投资者兑现盈利，满足了投资者落袋为安的需求。
一、理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，3月份国内制造业PMI51.9，非制造业PMI56.3。表现强劲，超出市场预期。国内经济保持较好的增长趋势，一定程度上减弱了投资者对下半年经济回落的担忧。
二是，美国总统拜登公布一项2万亿美元的基础设施计划。美国宏观政策延续刺激的基调。有助于增强投资者对经济复苏信心。但是，经济刺激政策的实施进度、以及对通胀、利率的影响同样值得关注。
三是，美元指数继续上涨93以上。美元指数持续反弹、美元利率大幅上升，需要关注全球美元流动性的紧缩预期、以及资金回流美国的趋势。
二、A股投资者情绪
上周A股投资者情绪继续低迷。上周五A股投资者情绪指数收于0.9769，较3月26日下降0.0232。
图1 A股情绪指数
数据来源：BETA基金数据库
三、大类资产表现回顾
表1 大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周核心资产反弹带动A股整体上涨。沪深300指数、创业板指分别上涨2.45%、3.89%。
行业上，上周食品饮料、休闲服务、电子等行业指数反弹。而商业贸易、非银金融、传媒等行业指数表现偏弱。
主题上，上周医美概念、送转填权、国家大基金持股等主题指数大幅上涨。而数字乡村、PM2.5、大豆等主题指数领跌。
风格上，上周国证成长指数跑赢国证价值指数。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.14%、2.13%。美国大规模基建计划提升投资者对经济复苏信心，海外投资者风险偏好上升，带动主要股市整体反弹。
国内债市：
上周国内债市持平。10年期国债收益率收于3.2%。中长期看，国内债券的配置价值在上升。
原油：
上周原油价格小幅上涨0.92%。美国2万亿美元基建计划提升投资者对原油的需求预期。
黄金：
COMEX黄金价格下跌0.08%。短期内黄金价格缺乏大幅上涨的条件。
类货币资产：
货币基金收益率平稳。上周五货币基金7天年化收益率中位数收于2.42%。在短期资金相对充裕的环境里，货币基金收益率短期略有下滑。
四、基金表现一周回顾
整体回顾：A股市场持续上涨，偏股型基金表现突出
图2 上周各类型基金收益率情况
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场持续上涨，偏股型基金周涨幅为2.44%，收益表现突出。指数型基金平均上涨1.77%，其中半导体指数基金表现强势。海外市场普涨，QDII基金平均上涨1.65%。上周债券市场持续回暖，偏债型基金上涨0.28%。整体来看，各类基金均实现了正收益，赚钱效应较好。
今年以来，QDII基金上涨4.13%，年内收益领先于其他类型基金。
偏股前五：芯片概念基金领涨，周净值涨幅逾10%
表2 上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周电子行业回归，周涨幅排名前五的偏股型基金持仓均偏好半导体、芯片主题概念。其中，诺安和鑫灵活配置混合领涨，周涨幅超过10%。该基金由基金经理蔡嵩松管理。蔡嵩松目前在管产品有两只，上周均跻身偏股前五。
蔡嵩松基金经理标签：淡化选股、波动大、目前高弹性。蔡嵩松拥有中科院半导体芯片专业的博士学位，偏好半导体行业投资，旗下两只基金产品均高度重仓半导体行业。当电子行业表现较好时，蔡嵩松管理的基金产品助涨性较好；当电子行业表现较差时，投资者也会遭受较大的回撤。
权益ETF：半导体ETF表现强势，主题ETF份额整体下降
表3 上周净值涨跌幅排名前五ETF& 主题ETF份额变动（亿份）
数据来源：IFIND
上周半导体ETF强势领涨，排名前五的权益ETF均为半导体芯片ETF。从消息面来看，多家半导体龙头企业宣布涨价，供不应求的行业现状推动半导体产品价格持续上涨。旺盛需求之下，产能紧缺将成为未来一段时间的主旋律，行业景气度较高。
权益ETF份额整体缩水，除金融地产ETF小幅上涨0.80%以外，军工、消费、医药和TMT主题ETF均遭遇了资金流出。
权益主题基金：主题行业基金涨多跌少，消费主题基金排名第一
图3 上周主题行业基金收益率表现
数据来源：BETA基金数据库
上周各常见主题行业基金涨多跌少。其中，消费主题基金平均上涨4%，收益排名第一。最近两年，消费行业持续上涨，行业估值已处于历史较高水平。春节假期后，以消费为代表的核心抱团股下跌显著，消费板块出现明显回调。短期来看，消费行业下行风险依然存在。但长期来看，消费作为优质黄金赛道，具备长期投资价值。
基金仓位：市场整体基金仓位下降，平均仓位为81.34%
图4 市场整体基金平均仓位走势图
数据来源：IFIND
截至 2021年4月2日，市场整体基金平均仓位为81.34%，相比3月26日估计值下降0.13个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为73.20%，普通股票型基金平均仓位为82.33%。
经理离职：上周共两位基金经理离职，重点关注基金管理水平变化
表4 上周离职基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有2位基金经理从其所在基金管理人公司离职，所涉及的基金产品共有4只。以国投瑞银基金为例，原基金经理伍智勇管理国投瑞银景气行业混合、国投瑞银新能源混合A分别为5.86年、1.37年，任职回报分别为59.39%、96.92%。
需要注意的是，对于国投瑞银景气行业混合而言，伍智勇离职后，该基金交由周奇贤和李达夫共同管理，其中，周奇贤投资年限0.64年，而李达夫投资年限虽然相对较长，但过去主要管理偏债型基金产品。因此，基金整体管理能力和投资风格预计将会发生一定变化。
对于国投瑞银新能源混合A而言，该基金于2019年11月18日成立，它在成立以来就由基金经理伍智勇与施成共同管理，基金运行至今已经超过一年。伍智勇离职后，该基金的管理风格不会发生太大变化。
五、本周新发基金盘点
本周全市场拟新发行基金一共61只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周猛增39只。其中，偏债型基金数据占优。具体来看，偏债型基金有30只，偏股型基金有22只，指数型基金有9只。下表为近期部分新发基金。
表5 近期部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
易方达稳泰一年持有期混合A（011779）
基金投资目标：基金业绩比较基准为中债新综合指数(财富)收益率×90%+沪深300指数收益率×8%+中证港股通综合指数收益率×2%。基金投资目标是在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。
基金经理张雅君：投资年限6.72年，经验丰富；投资能力较强，生涯中共管理过28只基金，可比较的20只基金平均业绩在同类中处于上游水平。张雅君投资风格保守，换手率低。擅长在债市的单边上涨行情中操作。
张雅君盈利能力：张雅君管理的基金，在过去3000 点以下的任一交易日购买并持有两年平均100.00%正收益，持有两年平均收益率16.62%，最高收益率达39.24%。
图5 基金经理张雅君盈利能力
数据来源：BETA理财师APP
张雅君投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力强。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图6 基金经理张雅君投资风格
数据来源：BETA理财师APP
六、配置建议
来源：上海证券报
今年哪些板块业绩开门红？农用化工板块无疑是其中之一。
从已经公布2020年业绩预告和年度报告的情况看，农用化工类公司的业绩已相当不俗，而这种增长态势似乎已经延伸到今年。
根据Wind数据，截至目前，农用化工板块已公布今年一季度业绩预告的公司有：云图控股、利尔化学、鲁西化工、云天化、ST宜化。这5家公司一季度净利润极为亮眼，少则2亿元左右，多则9亿元至10亿元，同比增幅除了扭亏为盈，最高达到50倍以上。
为何农化类企业能够开门红？
记者发现，农用化工类上市公司业绩能够“亮闪闪”，主要原因还是其主要产品去年以来价格一直持续走高。
以上述5家公司为例，按主营产品分，1家公司主营产品为农用除草剂等农药类产品，其他4家为化肥及相关化工品。
而除草剂和尿素、复合肥及相关化工品，去年以来价格出现了大幅上涨。
2021年一季度复合肥价格呈现持续上涨走势，与2020年起点基本一致，价格涨幅更为明显。来源：卓创资讯
以复合肥为例，业内人士认为，受益于粮食、蔬菜、水果及奶制品的涨价，农民种植积极性提升，肥料作为粮食中的粮食，农民有较强的购买意愿，且愿意购买品质更高的肥料。随着粮食安全战略地位的持续提升，从宏观层面会推动粮食种植面积扩大，在农业需求提升和政策带动下，复合肥市场有望持续向好。
在除草剂方面，以两大除草剂——草甘膦和草铵膦为例，去年以来，市场价格均出现大幅上涨。
草甘膦价格从去年初的2万元/吨涨至今年4月2日的3.18万元/吨。来源：百川盈孚
去年初草铵膦国内售价为每吨10万元，目前为18.25万元/吨，涨幅超过80%。来源：百川盈孚
另据统计，2020年，我国农药出口创下了近十年来最好历史水平。2020年我国农药出口实现了两位数大幅增长，农药出口数量239.5万吨，同比增长29.3%，出口金额为116.8亿美元，同比增长14.6%，在国际市场所占份额进一步提升。
这几家公司一季度业绩超亮眼
云天化：一季度净利同比增超40倍 肥矿一体优势明显
近日，云天化发布今年一季度业绩预告，预计一季度的净利润为5.2亿元至5.8亿元，同比增长4510%至5042%。
公司表示，业绩上涨是因为报告期内聚甲醛价格显著上涨，公司主要装置满负荷稳定运行，同时公司合成氨原料自给率提升，以及2020年实施原料硫磺战略储备，主要产品原料成本和运营成本得到有效控制，导致公司主营产品毛利率同比增加等原因。
公司是以磷产业为核心的综合性化工企业和磷肥、氮肥、共聚甲醛制造商。拥有3套大型合成氨与磷肥一体化、合成氨与氮肥一体化生产装置，拥有高浓度磷复肥产能800万吨/年,聚甲醛产能9万吨/年,磷矿石开采能力1200万吨/年，长期保持业内巨头地位。
云图控股：受益于氮肥一体化产业优势 一季度净利同比增200%-230%
云图控股预计今年一季度归属于上市公司股东净利润为1.74亿元至1.92亿元，同比增长200%至230%，业绩大增的主要原因为随着公司一体化产业链的完善和渠道的全面整合，报告期公司复合肥产品销量和毛利率同比增加。
公司主要产品包括复合肥、磷酸一铵、纯碱、黄磷、食用盐等。截至目前，公司拥有复合肥产能510万吨/年，纯碱、氯化铵60万双吨/年，磷酸一铵43万吨/年，黄磷6万吨/年，食用盐40万吨/年。
公司在日前接待34家机构投资者调研时表示，公司已建立了除尿素以外的氮肥完整产业链、从磷矿资源开始的磷肥完整产业链，上游原料、包材基本可实现自给自足，极具成本优势。
鲁西化工：主营产品量价齐升 一季度挣了9亿元至10亿元
鲁西化工拥有化工新材料、基础化工、化肥等多品类百余种产品，正逐步实现从单一化肥厂成长为综合性化工新材料平台。日前，公司发布业绩预增预告，预计今年第一季度归属于上市公司股东的净利润9亿元至10亿元，同比增长5245.53%至5839.48%。
公司表示，进入2021年后，公司主要产品价格轮番上涨，截至目前，正丁醇上涨37%、PC上涨30.3%、尼龙6上涨15%，有机硅DMC上涨31.8%，双酚A上涨102%。
ST宜化：一季度净利或超2亿元 扭亏为盈
4月2日，ST宜化发布业绩预告，预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.4亿元，上年同期亏损1.89亿元。
一季度，公司生产装置负荷水平提高，主导产品聚氯乙烯、磷酸二铵、尿素市场价格上涨，公司实现扭亏为盈。
目前，公司磷酸二铵产能130万吨；尿素产能180万吨，权益产能121万吨；PVC产能84万吨。公司同日发布业绩快报：2020年营业收入为138.05亿元，同比下降5.83%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比下降28.99%。公司表示，2020年公司主导产品聚氯乙烯、尿素、磷酸二铵市场价格先抑后扬，对业绩有正面影响。
利尔化学：草铵膦价格大涨 将继续扩大产能
利尔化学成立于2000年，已成长为国内规模最大、成本最低的草铵膦原药生产企业，产品主要运用于除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列。
利尔化学预计一季度实现盈利1.6亿元至2亿元，同比增长91.89%至139.86%。公司表示，由于主要产品销售数量及销售价格同比增加，公司业绩实现同比上升。
据了解，全球草铵膦总产能约为5万吨，利尔化学、巴斯夫和 UPL的产能位列前三，分别为1.85万吨、 1.2万吨、6000吨。我国总产能约3.35万吨，公司草铵膦产能占比达到55% ，处于绝对龙头地位。
公司透露，今年将实现广安甲基二氯化磷项目安全稳定运行和扩能，提升公司草铵膦产能和市场竞争力，同时确保各基地新项目建设按计划落地。
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今年哪些板块业绩开门红？农用化工板块无疑是其中之一。
从已经公布2020年业绩预告和年度报告的情况看，农用化工类公司的业绩已相当不俗，而这种增长态势似乎已经延伸到今年。
根据Wind数据，截至目前，农用化工板块已公布今年一季度业绩预告的公司有：云图控股、利尔化学、鲁西化工、云天化、ST宜化。这5家公司一季度净利润极为亮眼，少则2亿元左右，多则9亿元至10亿元，同比增幅除了扭亏为盈，最高达到50倍以上。
为何农化类企业能够开门红？
记者发现，农用化工类上市公司业绩能够“亮闪闪”，主要原因还是其主要产品去年以来价格一直持续走高。
以上述5家公司为例，按主营产品分，1家公司主营产品为农用除草剂等农药类产品，其他4家为化肥及相关化工品。
而除草剂和尿素、复合肥及相关化工品，去年以来价格出现了大幅上涨。
2021年一季度复合肥价格呈现持续上涨走势，与2020年起点基本一致，价格涨幅更为明显。来源：卓创资讯
以复合肥为例，业内人士认为，受益于粮食、蔬菜、水果及奶制品的涨价，农民种植积极性提升，肥料作为粮食中的粮食，农民有较强的购买意愿，且愿意购买品质更高的肥料。随着粮食安全战略地位的持续提升，从宏观层面会推动粮食种植面积扩大，在农业需求提升和政策带动下，复合肥市场有望持续向好。
在除草剂方面，以两大除草剂——草甘膦和草铵膦为例，去年以来，市场价格均出现大幅上涨。
草甘膦价格从去年初的2万元/吨涨至今年4月2日的3.18万元/吨。来源：百川盈孚
去年初草铵膦国内售价为每吨10万元，目前为18.25万元/吨，涨幅超过80%。来源：百川盈孚
另据统计，2020年，我国农药出口创下了近十年来最好历史水平。2020年我国农药出口实现了两位数大幅增长，农药出口数量239.5万吨，同比增长29.3%，出口金额为116.8亿美元，同比增长14.6%，在国际市场所占份额进一步提升。
这几家公司一季度业绩超亮眼
云天化：一季度净利同比增超40倍 肥矿一体优势明显
近日，云天化发布今年一季度业绩预告，预计一季度的净利润为5.2亿元至5.8亿元，同比增长4510%至5042%。
公司表示，业绩上涨是因为报告期内聚甲醛价格显著上涨，公司主要装置满负荷稳定运行，同时公司合成氨原料自给率提升，以及2020年实施原料硫磺战略储备，主要产品原料成本和运营成本得到有效控制，导致公司主营产品毛利率同比增加等原因。
公司是以磷产业为核心的综合性化工企业和磷肥、氮肥、共聚甲醛制造商。拥有3套大型合成氨与磷肥一体化、合成氨与氮肥一体化生产装置，拥有高浓度磷复肥产能800万吨/年,聚甲醛产能9万吨/年,磷矿石开采能力1200万吨/年，长期保持业内巨头地位。
云图控股：受益于氮肥一体化产业优势 一季度净利同比增200%-230%
云图控股预计今年一季度归属于上市公司股东净利润为1.74亿元至1.92亿元，同比增长200%至230%，业绩大增的主要原因为随着公司一体化产业链的完善和渠道的全面整合，报告期公司复合肥产品销量和毛利率同比增加。
公司主要产品包括复合肥、磷酸一铵、纯碱、黄磷、食用盐等。截至目前，公司拥有复合肥产能510万吨/年，纯碱、氯化铵60万双吨/年，磷酸一铵43万吨/年，黄磷6万吨/年，食用盐40万吨/年。
公司在日前接待34家机构投资者调研时表示，公司已建立了除尿素以外的氮肥完整产业链、从磷矿资源开始的磷肥完整产业链，上游原料、包材基本可实现自给自足，极具成本优势。
鲁西化工：主营产品量价齐升 一季度挣了9亿元至10亿元
鲁西化工拥有化工新材料、基础化工、化肥等多品类百余种产品，正逐步实现从单一化肥厂成长为综合性化工新材料平台。日前，公司发布业绩预增预告，预计今年第一季度归属于上市公司股东的净利润9亿元至10亿元，同比增长5245.53%至5839.48%。
公司表示，进入2021年后，公司主要产品价格轮番上涨，截至目前，正丁醇上涨37%、PC上涨30.3%、尼龙6上涨15%，有机硅DMC上涨31.8%，双酚A上涨102%。
ST宜化：一季度净利或超2亿元 扭亏为盈
4月2日，ST宜化发布业绩预告，预计今年一季度归属于上市公司股东的净利润2亿元至2.4亿元，上年同期亏损1.89亿元。
一季度，公司生产装置负荷水平提高，主导产品聚氯乙烯、磷酸二铵、尿素市场价格上涨，公司实现扭亏为盈。
目前，公司磷酸二铵产能130万吨；尿素产能180万吨，权益产能121万吨；PVC产能84万吨。公司同日发布业绩快报：2020年营业收入为138.05亿元，同比下降5.83%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比下降28.99%。公司表示，2020年公司主导产品聚氯乙烯、尿素、磷酸二铵市场价格先抑后扬，对业绩有正面影响。
利尔化学：草铵膦价格大涨 将继续扩大产能
利尔化学成立于2000年，已成长为国内规模最大、成本最低的草铵膦原药生产企业，产品主要运用于除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列。
利尔化学预计一季度实现盈利1.6亿元至2亿元，同比增长91.89%至139.86%。公司表示，由于主要产品销售数量及销售价格同比增加，公司业绩实现同比上升。
据了解，全球草铵膦总产能约为5万吨，利尔化学、巴斯夫和 UPL的产能位列前三，分别为1.85万吨、 1.2万吨、6000吨。我国总产能约3.35万吨，公司草铵膦产能占比达到55% ，处于绝对龙头地位。
公司透露，今年将实现广安甲基二氯化磷项目安全稳定运行和扩能，提升公司草铵膦产能和市场竞争力，同时确保各基地新项目建设按计划落地。
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