这个世界上，很多事情都是不可能三角。
项目管理中，高质量、高效率、低成本，不可能同时实现。
招聘员工时，能力强、成本低、还稳定，不可能同时实现。
投资中，短周期、高收益、低风险，不可能同时实现。
事业上，路径短，不辛苦，大成功，不可能同时实现。…
你必须要在其中做一些取舍。#有觉知的生活#
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沈明高：实体经济内循环赋能资本市场外循环
原创 沈明高 北大金融评论杂志
上个世纪，在美国成功赶超英国之后，德国、日本和前苏联等三大经济体试图赶超美国，但最终都没有成功。尽管各有各的时空背景等特殊原因，这三个经济体面临的一个共同挑战是，难于以自身的单循环经济赶超美国的双循环经济。
广发证券全球首席经济学家沈明高在《北大金融评论》发表文章指出，构建双循环新格局，是我国经济从高速增长向高质量发展转型的必然选择。要向投资要效率，向消费要增量，形成以消费增量为核心的自驱型增长模式；通过实体经济内循环，赋能资本市场外循环，开启我国资本市场发展2.0版。
捕捉全球增量
自改革开放以来，我国面临的外部环境已经发生了根本变化，根据全球经济增长增量的区域性变化，可以粗略划分为三个阶段。
发达国家消费，新兴市场生产（投资）
改革开放初期，我国政府提出参与国际经济大循环，主线是对外开放，基本要点可以简单概括为“发达国家消费，新兴市场生产”。
从全球增长的逻辑来看，G20经济体中，发达国家的消费决定了新兴市场经济的投资需求：一方面，发达国家的消费增速决定了其进口增速（图1）；另一方面，新兴市场国家的出口增速决定了其投资增速（图2）。由此推理，发达国家的消费增速决定了新兴市场国家的投资增速，除亚洲金融危机时期外，两者高度正相关。如果我们将投资近似于产能投资来看的话，在过去相当长时间内，全球已形成了“发达国家消费，新兴市场生产”的全球产业分工模式。1978年，我国GDP仅为G20的2.7%，以廉价劳动力为基本特征的中国经济，和以美国为代表的发达国家经济具有高度的互补性，作为新兴市场的一个部分，我国参与外循环将全球化推上新台阶。
美国消费，中国生产
随着时间的推移，部分发达经济体失去了可持续增长的能力（图3）。从季度名义GDP总量看，日本从1995年开始就进入平台期，2012年虽有一个小高潮，名义GDP水平有所上升，但也是昙花一现，目前现价汇率计算的季度平均GDP只是1995年的91.4%。欧洲名义GDP的平台期始于2008年，现在季度平均GDP水平只是当初的89.1%。
日本与欧洲经济失去了复苏能力，中国经济占新兴市场的比重不断上升，全球经济格局演变为“美国消费，中国生产”。本世纪以来，新兴市场经济对G20增长的贡献快速上升，但投资贡献远快于消费贡献。在整个九十年代，新兴市场投资与消费占G20的比重基本相当，略低于15%。2000年以后，投资占比增长近两倍到接近45%，消费占比则增加不到一倍，我国是造成这一差异化发展的主要来源。从2000年到2020年，我国投资占G20的比重从5.7%快速提升到32%，同期占G20新兴市场的比重从39%增加到73.7%。
中国消费，中国生产
未来美国经济会否“内卷化”，即日本化或欧洲化？到目前为止所有的假设都是否定的。二战以来的经验证明，美国经济和市场具有很强的修复能力，如没有明显的例外，新冠疫情之后，仍然可以为复苏铺平道路。只是在社会分化、刺激政策接近极限的大背景下，美国经济复苏的力度或不如从前。
换句话说，仅靠美国的消费增量，已不可能支持我国经济的高速增长，我国经济已经开始从过去的生产约束向未来的消费约束转变。
与此同时，在全球总需求（投资与消费）增量不足的大背景下，我国的消费增量将成为全球增长不可或缺的一个部分。我国消费增量与发达国家的消费增量一起，成为推动全球经济增长的混合动力。类似地，仅仅依靠发达国家消费增量，或仅仅依靠我国的消费增量，都不足以带动全球经济回到正常增长的轨道。
由此，我们可以勾画出我国双循环新格局的两大基本特点。第一，未来我国经济增长从主要依赖外循环，转向内外双循环并重；需要说明的是，到目前为止，还没有一个现代化经济，是只靠外循环或只靠内循环建成的。第二，内循环中，增长的增量主要来自消费，资源配置要从重投资转向投资与消费并重，再转向重消费，投资与生产将更加注重效率的提升。归根结底，双循环经济就是“向投资和生产要效率，向消费要增量”，从而构成“中国消费，中国生产”的内循环，与“美国消费，中国生产”的外循环并举，为我国现代化建设提供双驱动力。
未来15年，是畅通和形成我国双循环经济的关键时期。从长期的视角看，人口老龄化是日欧失去复苏能力的主要原因之一。目前，我国65岁以上人口占比低于日本、欧洲和美国，然而，预计到2035年前后，这一比值将会超过美国，人口老龄化对我国经济增长的负面影响将会显现出来。构建双循环经济，就是要利用这15年时间，将我国消费从消费小国打造成为全球消费大国。
提升增长自主性
畅通内循环经济的主要推动力来自于市场制度效率和规模优势。在市场制度效率方面，我国政府已明确指出，要在“十四五”期间，建成“高标准市场体系”，实现要素市场化（土地要素货币化、财政性收入货币化、打破刚性兑付），建立公平竞争制度。在充分发挥规模优势方面，要打破地域限制，打破垄断，推动科技产业创新等。
构建双循环经济，将再造我国的增长模式，实现以消费增量为核心的自驱型增长，提升我国实体经济增长的自主性。自驱型增长主要体现在以下三个方面：第一，带动我国消费和消费品牌的崛起，未来十年，中国的消费品牌就是国际消费品牌。第二，带动我国成为净进口国，提升我国经济的话语权。第三，内循环增量，是我国制造业升级和进口替代的不竭源泉。
详情链接：https://t.cn/A6c3UvTm
沈明高：实体经济内循环赋能资本市场外循环
原创 沈明高 北大金融评论杂志
上个世纪，在美国成功赶超英国之后，德国、日本和前苏联等三大经济体试图赶超美国，但最终都没有成功。尽管各有各的时空背景等特殊原因，这三个经济体面临的一个共同挑战是，难于以自身的单循环经济赶超美国的双循环经济。
广发证券全球首席经济学家沈明高在《北大金融评论》发表文章指出，构建双循环新格局，是我国经济从高速增长向高质量发展转型的必然选择。要向投资要效率，向消费要增量，形成以消费增量为核心的自驱型增长模式；通过实体经济内循环，赋能资本市场外循环，开启我国资本市场发展2.0版。
捕捉全球增量
自改革开放以来，我国面临的外部环境已经发生了根本变化，根据全球经济增长增量的区域性变化，可以粗略划分为三个阶段。
发达国家消费，新兴市场生产（投资）
改革开放初期，我国政府提出参与国际经济大循环，主线是对外开放，基本要点可以简单概括为“发达国家消费，新兴市场生产”。
从全球增长的逻辑来看，G20经济体中，发达国家的消费决定了新兴市场经济的投资需求：一方面，发达国家的消费增速决定了其进口增速（图1）；另一方面，新兴市场国家的出口增速决定了其投资增速（图2）。由此推理，发达国家的消费增速决定了新兴市场国家的投资增速，除亚洲金融危机时期外，两者高度正相关。如果我们将投资近似于产能投资来看的话，在过去相当长时间内，全球已形成了“发达国家消费，新兴市场生产”的全球产业分工模式。1978年，我国GDP仅为G20的2.7%，以廉价劳动力为基本特征的中国经济，和以美国为代表的发达国家经济具有高度的互补性，作为新兴市场的一个部分，我国参与外循环将全球化推上新台阶。
美国消费，中国生产
随着时间的推移，部分发达经济体失去了可持续增长的能力（图3）。从季度名义GDP总量看，日本从1995年开始就进入平台期，2012年虽有一个小高潮，名义GDP水平有所上升，但也是昙花一现，目前现价汇率计算的季度平均GDP只是1995年的91.4%。欧洲名义GDP的平台期始于2008年，现在季度平均GDP水平只是当初的89.1%。
日本与欧洲经济失去了复苏能力，中国经济占新兴市场的比重不断上升，全球经济格局演变为“美国消费，中国生产”。本世纪以来，新兴市场经济对G20增长的贡献快速上升，但投资贡献远快于消费贡献。在整个九十年代，新兴市场投资与消费占G20的比重基本相当，略低于15%。2000年以后，投资占比增长近两倍到接近45%，消费占比则增加不到一倍，我国是造成这一差异化发展的主要来源。从2000年到2020年，我国投资占G20的比重从5.7%快速提升到32%，同期占G20新兴市场的比重从39%增加到73.7%。
中国消费，中国生产
未来美国经济会否“内卷化”，即日本化或欧洲化？到目前为止所有的假设都是否定的。二战以来的经验证明，美国经济和市场具有很强的修复能力，如没有明显的例外，新冠疫情之后，仍然可以为复苏铺平道路。只是在社会分化、刺激政策接近极限的大背景下，美国经济复苏的力度或不如从前。
换句话说，仅靠美国的消费增量，已不可能支持我国经济的高速增长，我国经济已经开始从过去的生产约束向未来的消费约束转变。
与此同时，在全球总需求（投资与消费）增量不足的大背景下，我国的消费增量将成为全球增长不可或缺的一个部分。我国消费增量与发达国家的消费增量一起，成为推动全球经济增长的混合动力。类似地，仅仅依靠发达国家消费增量，或仅仅依靠我国的消费增量，都不足以带动全球经济回到正常增长的轨道。
由此，我们可以勾画出我国双循环新格局的两大基本特点。第一，未来我国经济增长从主要依赖外循环，转向内外双循环并重；需要说明的是，到目前为止，还没有一个现代化经济，是只靠外循环或只靠内循环建成的。第二，内循环中，增长的增量主要来自消费，资源配置要从重投资转向投资与消费并重，再转向重消费，投资与生产将更加注重效率的提升。归根结底，双循环经济就是“向投资和生产要效率，向消费要增量”，从而构成“中国消费，中国生产”的内循环，与“美国消费，中国生产”的外循环并举，为我国现代化建设提供双驱动力。
未来15年，是畅通和形成我国双循环经济的关键时期。从长期的视角看，人口老龄化是日欧失去复苏能力的主要原因之一。目前，我国65岁以上人口占比低于日本、欧洲和美国，然而，预计到2035年前后，这一比值将会超过美国，人口老龄化对我国经济增长的负面影响将会显现出来。构建双循环经济，就是要利用这15年时间，将我国消费从消费小国打造成为全球消费大国。
提升增长自主性
畅通内循环经济的主要推动力来自于市场制度效率和规模优势。在市场制度效率方面，我国政府已明确指出，要在“十四五”期间，建成“高标准市场体系”，实现要素市场化（土地要素货币化、财政性收入货币化、打破刚性兑付），建立公平竞争制度。在充分发挥规模优势方面，要打破地域限制，打破垄断，推动科技产业创新等。
构建双循环经济，将再造我国的增长模式，实现以消费增量为核心的自驱型增长，提升我国实体经济增长的自主性。自驱型增长主要体现在以下三个方面：第一，带动我国消费和消费品牌的崛起，未来十年，中国的消费品牌就是国际消费品牌。第二，带动我国成为净进口国，提升我国经济的话语权。第三，内循环增量，是我国制造业升级和进口替代的不竭源泉。
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#我为群众办实事#涞源法院： 饱含真情关怀困难群众 一腔热血践行司法为民
2021年4月初，涞源法院将赵某甲起诉他人生命权、身体权、健康权纠纷一案分配给孙龙江法官办理。在第一次翻阅卷宗时，孙龙江法官得知原告赵某甲本人系五保贫困户，因受伤造成生活无法自理，日常起居由弟弟赵某乙照料，赵某乙亦属低保户，生活十分清贫。赵某甲受伤后未及时得到赔偿，长期卧病在床，为治疗伤情已经倾其所有，因未能及时得到赔偿款，无法继续治疗，兄弟二人产生轻生念头，办案法官孙龙江知情后立即带领法官助理李源，会同赵某甲的委托代理人岳大勇律师、闫潇律师奔赴赵某甲家中，安抚了兄弟二人的情绪，了解赵某甲目前的身体状况及日常所需，耐心细致的讲解法律知识，并告诉他们要相信党、相信法律，相信法院能够对案件进行公正的审判。临行前，在目睹赵某甲目前的困境后，孙龙江法官主动掏出500元药费交到赵某乙手中，并一再叮嘱赵某乙一定要照看好赵某甲，法官会尽力处理案件。
庭审当天，因该案出现新情况，需要另行委托鉴定，孙龙江法官只能将案件暂时休庭。随后，他用了整整两天时间，分别前往涞源县公安局、涞源县医院、涞源县中医院、保定市第一中心医院、河北大学附属医院等单位调取公安卷宗，诊断证明、费用清单、住院病历等原始材料，特别是第二天在医院将全部材料调取完毕已过17时，阵阵饥饿感才他才意识到外出一天都没有顾上吃饭。案件进展到鉴定阶段，孙龙江法官再次携助理、书记员到赵某甲家中，为其不厌其烦地讲解鉴定程序，告诉赵某甲要耐心等待鉴定结果。兄弟二人被法院工作人员的真诚所感动，赵某乙含泪目送法官走出羊肠小道，直至一行人的身影消失在道路尽头。
群众事情无小事。涞源法院以此次政法队伍教育整顿 “我为群众办实事”实践活动为契机，始终不忘初心，牢记使命，以自己的实际行动切实为群众办实事、办好事、办身边事，努力为实现经济社会高质量发展提供强有力的司法服务和保障！@涞源法院
2021年4月初，涞源法院将赵某甲起诉他人生命权、身体权、健康权纠纷一案分配给孙龙江法官办理。在第一次翻阅卷宗时，孙龙江法官得知原告赵某甲本人系五保贫困户，因受伤造成生活无法自理，日常起居由弟弟赵某乙照料，赵某乙亦属低保户，生活十分清贫。赵某甲受伤后未及时得到赔偿，长期卧病在床，为治疗伤情已经倾其所有，因未能及时得到赔偿款，无法继续治疗，兄弟二人产生轻生念头，办案法官孙龙江知情后立即带领法官助理李源，会同赵某甲的委托代理人岳大勇律师、闫潇律师奔赴赵某甲家中，安抚了兄弟二人的情绪，了解赵某甲目前的身体状况及日常所需，耐心细致的讲解法律知识，并告诉他们要相信党、相信法律，相信法院能够对案件进行公正的审判。临行前，在目睹赵某甲目前的困境后，孙龙江法官主动掏出500元药费交到赵某乙手中，并一再叮嘱赵某乙一定要照看好赵某甲，法官会尽力处理案件。
庭审当天，因该案出现新情况，需要另行委托鉴定，孙龙江法官只能将案件暂时休庭。随后，他用了整整两天时间，分别前往涞源县公安局、涞源县医院、涞源县中医院、保定市第一中心医院、河北大学附属医院等单位调取公安卷宗，诊断证明、费用清单、住院病历等原始材料，特别是第二天在医院将全部材料调取完毕已过17时，阵阵饥饿感才他才意识到外出一天都没有顾上吃饭。案件进展到鉴定阶段，孙龙江法官再次携助理、书记员到赵某甲家中，为其不厌其烦地讲解鉴定程序，告诉赵某甲要耐心等待鉴定结果。兄弟二人被法院工作人员的真诚所感动，赵某乙含泪目送法官走出羊肠小道，直至一行人的身影消失在道路尽头。
群众事情无小事。涞源法院以此次政法队伍教育整顿 “我为群众办实事”实践活动为契机，始终不忘初心，牢记使命，以自己的实际行动切实为群众办实事、办好事、办身边事，努力为实现经济社会高质量发展提供强有力的司法服务和保障！@涞源法院
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