#如何自学看懂财报#
搞懂这个指标！看年报更得心应手年报怎么这么快就要来了？还没搞懂年报指标怎么看呢？先别急，虽然年报一般要等到1月份才开始陆续公布，大家在这个期间可以先学会看年报的方法。今天就来跟大家科普一个可以相对“简单粗暴”地判断上市公司赚钱能力的指标：销售毛利率。 01 销售毛利率，判断企业的核心盈利能力 在解释销售毛利率之前，我们先厘清什么是毛利？毛利是指销售收入减去营业成本后的差额，但没有剔除税费、管理费用这些，类似于一种账面利润。而净利润则是减去所有成本后赚的钱，相当于“减了肥”的毛利。而销售毛利率，指的则是毛利在销售收入中所占比重。所以计算公式就是：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入举个例子，同一条街上，张三李四都是开饭店的，张三的饭店由于地理位置偏市中心，房租比较贵，加上雇了很多员工，所以开销成本也比较高，全年营业收入500万，其中成本占到了400万，那么毛利率就是20%。而李四开的是小饭店，大厨是自己，服务员是媳妇，加上位置较偏，成本就低很多，全年营业收入是30万，但成本只有15万，于是毛利率就达到了50%。相比较而言，虽然李四饭店的规模和营收比不上张三，但盈利能力却比张三要强一些。如果张三李四的饭店租金逐年上升，加上人工成本提高，两家酒楼的毛利率预计会越来越低，但由于张三此前的毛利率已经偏低了，所以有可能会更早地出现亏本，而李四则不一样，哪怕毛利率降到了20%，终究还是赚钱的。所以我们一般认为，销售毛利率是企业获得高利润的一个起点。没有足够大的毛利率，往往很难持续地形成足够大的盈利。换成是上市公司经营上也是类似，销售毛利率这个指标，通常反应的是企业的核心盈利能力。一家企业毛利水平的高低，往往决定了盈利能力的高低。在其他条件不变的情况下，如果一家公司的毛利率够高，增长势头也不错，那么这家公司的盈利趋势往往也会持续向好。所以一般同行业公司进行比较时，毛利率越强的公司，竞争力和盈利能力也更强。
02 如何运用销售毛利率来选择股票呢？ 在投资界，销售毛利率也是专业投资人衡量一家公司价值的重要指标，那些长期毛利率较高的公司往往更容易获得投资人的青睐。“成长股之父”菲利普-费雪也曾说过：“真正能让投资人赚钱的公司，大部分都有相对偏高的毛利率，通常它在行业内有最高的毛利率，而且连续多年拥有较高的毛利率”。那么是所有公司的销售毛利率越高就越有赚钱能力吗？
其实，不同行业的销售毛利率，差别比较大。比如生物医药、食品饮料行业的毛利通常都很高，目前申万医药生物行业销售毛利率中位数高达56.16%，其中毛利率80%、90%以上的公司也有很多，食品饮料行业销售毛利率中位数也达到了38.20%，其逻辑也很简单，因为一瓶药、一瓶酒本身的成本相对于售价来说是比较低的，更多的是前期研发和临床的投入。而对重工业这种周期性行业来说，每天的机器折旧、运营成本摆在那里，固定成本高导致了销售毛利率往往很低。以今年三季报数据为例，有色金属行业的销售毛利率中位数只有15.03%，建筑装修、交通运输行业的销售毛利率中位数分别也只有16.67%、18.12%。
因此，销售毛利率通常要放到同一行业中对比。行业相同、盈利规模相近的两家公司，毛利率更高的那家往往盈利能力可能更强。比如贵州茅台的毛利率长期维持在90%以上，稳居食品饮料行业首位，这也被业内视为茅台核心竞争力的一个重要标准。
03 多个指标综合判断更客观 平时大家在一些炒股软件上都能查询行业、公司的销售毛利率情况，或者翻阅上市公司的定期财报，也能找到这一数据。销售毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标，我们可以通过对这个指标背后的基本面因素进行研究和挖掘，在指标的波动变化中，更好地把握行业及公司的投资机会。不过小夏最后还要提醒的是，任何一个财务指标都不能完整反应出一家公司的经营情况、发展潜力。大家可以根据我们之前科普过的净利润、市销率、市盈率等多个指标，综合来判断上市公司的业绩，从而选择更加优质、有潜力的公司。
（温馨提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
搞懂这个指标！看年报更得心应手年报怎么这么快就要来了？还没搞懂年报指标怎么看呢？先别急，虽然年报一般要等到1月份才开始陆续公布，大家在这个期间可以先学会看年报的方法。今天就来跟大家科普一个可以相对“简单粗暴”地判断上市公司赚钱能力的指标：销售毛利率。 01 销售毛利率，判断企业的核心盈利能力 在解释销售毛利率之前，我们先厘清什么是毛利？毛利是指销售收入减去营业成本后的差额，但没有剔除税费、管理费用这些，类似于一种账面利润。而净利润则是减去所有成本后赚的钱，相当于“减了肥”的毛利。而销售毛利率，指的则是毛利在销售收入中所占比重。所以计算公式就是：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入举个例子，同一条街上，张三李四都是开饭店的，张三的饭店由于地理位置偏市中心，房租比较贵，加上雇了很多员工，所以开销成本也比较高，全年营业收入500万，其中成本占到了400万，那么毛利率就是20%。而李四开的是小饭店，大厨是自己，服务员是媳妇，加上位置较偏，成本就低很多，全年营业收入是30万，但成本只有15万，于是毛利率就达到了50%。相比较而言，虽然李四饭店的规模和营收比不上张三，但盈利能力却比张三要强一些。如果张三李四的饭店租金逐年上升，加上人工成本提高，两家酒楼的毛利率预计会越来越低，但由于张三此前的毛利率已经偏低了，所以有可能会更早地出现亏本，而李四则不一样，哪怕毛利率降到了20%，终究还是赚钱的。所以我们一般认为，销售毛利率是企业获得高利润的一个起点。没有足够大的毛利率，往往很难持续地形成足够大的盈利。换成是上市公司经营上也是类似，销售毛利率这个指标，通常反应的是企业的核心盈利能力。一家企业毛利水平的高低，往往决定了盈利能力的高低。在其他条件不变的情况下，如果一家公司的毛利率够高，增长势头也不错，那么这家公司的盈利趋势往往也会持续向好。所以一般同行业公司进行比较时，毛利率越强的公司，竞争力和盈利能力也更强。
02 如何运用销售毛利率来选择股票呢？ 在投资界，销售毛利率也是专业投资人衡量一家公司价值的重要指标，那些长期毛利率较高的公司往往更容易获得投资人的青睐。“成长股之父”菲利普-费雪也曾说过：“真正能让投资人赚钱的公司，大部分都有相对偏高的毛利率，通常它在行业内有最高的毛利率，而且连续多年拥有较高的毛利率”。那么是所有公司的销售毛利率越高就越有赚钱能力吗？
其实，不同行业的销售毛利率，差别比较大。比如生物医药、食品饮料行业的毛利通常都很高，目前申万医药生物行业销售毛利率中位数高达56.16%，其中毛利率80%、90%以上的公司也有很多，食品饮料行业销售毛利率中位数也达到了38.20%，其逻辑也很简单，因为一瓶药、一瓶酒本身的成本相对于售价来说是比较低的，更多的是前期研发和临床的投入。而对重工业这种周期性行业来说，每天的机器折旧、运营成本摆在那里，固定成本高导致了销售毛利率往往很低。以今年三季报数据为例，有色金属行业的销售毛利率中位数只有15.03%，建筑装修、交通运输行业的销售毛利率中位数分别也只有16.67%、18.12%。
因此，销售毛利率通常要放到同一行业中对比。行业相同、盈利规模相近的两家公司，毛利率更高的那家往往盈利能力可能更强。比如贵州茅台的毛利率长期维持在90%以上，稳居食品饮料行业首位，这也被业内视为茅台核心竞争力的一个重要标准。
03 多个指标综合判断更客观 平时大家在一些炒股软件上都能查询行业、公司的销售毛利率情况，或者翻阅上市公司的定期财报，也能找到这一数据。销售毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标，我们可以通过对这个指标背后的基本面因素进行研究和挖掘，在指标的波动变化中，更好地把握行业及公司的投资机会。不过小夏最后还要提醒的是，任何一个财务指标都不能完整反应出一家公司的经营情况、发展潜力。大家可以根据我们之前科普过的净利润、市销率、市盈率等多个指标，综合来判断上市公司的业绩，从而选择更加优质、有潜力的公司。
（温馨提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
五月份帮院士退税。准备提交的时候发现，如果超过50欧就要支付40欧，3年就是120欧，为了省钱，用了税务局提供的免费软件，一开始填完结果显示要补交上千欧，吓死人。搜了油管教学视频，磕磕碰碰跳完，和收费软件核对无误终于放下心。一共退回来3400多欧，可是软件显示只有3100多欧，原来差额是税务局给的利息，基于多扣的收入税计算的利息，震撼我一整年！居然还会给利息？！不过我对自己越来越自信，本人的会计税务实务真的厉害只是不怎么会考试而已[二哈][二哈][二哈]
肖星/著《一本书读懂财报》
欢迎大家购买正版阅读[来][来]
#现金流量表是怎样产生的？#
感谢清华大学会计系主任肖星教授[心][作揖]
现金流量表是怎样产生的？
还记得这家新公司所进行的13项经济活动吗？不难发现，这13项经济活动都与现金的收入和支出有关，都涉及货币资金的增减变化，因此也都必须被记录在现金流量表上。由于现金流量表是一种分类记录，所以在把这些现金变化记录在上面的时候，就必须搞清楚这种现金变化到底是属于经营、投资还是融资，是属于流入还是流出。
第一项经济活动是，有一群人投入了3200万元组建了这家公司，这群人就自然而然变成了这家公司的股东。股东往公司投钱，引起了现金的增加，这是融资活动的现金流入。
第二项经济活动是，这家公司向银行借了5100万元。显然，这也是一种融资行为，且引起了现金的流入。
第三项经济活动是，这家公司花了5700万元购置厂房、设备等固定资产。虽然付出了一笔钱，但也获得了相应的资产，这是投资行为的现金流出。
紧接着，这家公司获得了一块土地的使用权，并为此支付了150万元。土地使用权是一项无形资产，所以它同样是一个投资活动。这项投资活动引起了货币资金的减少，所以它同样是投资活动的现金流出。
做好了一切准备工作，这家公司就开始准备生产自己的产品啦。它先是采购了一批原材料。采购原材料属于日常的经营活动，而且会引起货币资金的减少，所以说是一项经营活动的现金流出。
后来，这家公司花费了1200万元现金——用于支付员工的工资和车间的水电开支。显然，这也是一项经营活动，而且也造成了现金的流出。
接下来的第七项经济活动是，这个公司销售了产品，并因此向客户收了一些钱。这当然属于现金的流入，而且是经营活动中的现金流入。
第八项经济活动，这个公司为第二年的生产采购了一批原材料，还预付了150万元定金。虽然只是预付，但同样是为了采购原材料而产生的支出，所以它也是一种经营活动的现金流出。
第九项经济活动是什么呢？这家公司进行了技术研究。这项活动一定会造成现金的流出，但它到底是什么样的现金流出呢？如果说，这笔资金能为企业带来收益，那它一定是投资活动的现金流出；可技术研究却未必有成果，也就未必能为企业带来利润，因此，它其实也是一项经营活动的现金流出。
此外，这家公司还为销售人员的工资和销售部门的开支支付了一笔资金，同时也为管理人员的工资和部门管理的开支支付了一笔资金，两笔资金金额达到了400万元。这些都属于公司的日常经营，所以它们同样是经营活动的现金流出。
第十一项，这个公司向银行偿还了130万元利息。它为什么会付利息呢？因为它借了银行的钱，这是一项融资活动的现金流出。
第十二项，这个公司支付了100万元的所得税。支付所得税又是一个经营行为，所以这是一个经营活动的现金流出。
最后的第十三项经济活动是，这个公司给自己的股东们分配了100万元利润。它为什么要分配利润？是因为它用了股东的钱，所以就要给股东分钱，流出现金。因此，这同样是一项融资活动的现金流出。
13项经济活动都在上面列明了，而且每一项都被标注了它们各自的“属性”——属于经营活动、投资活动还是融资活动，会造成现金的流入还是流出。如此一来，现金流量表基本上也就产生了：只要把所有与经营相关的内容汇总在一起，就得出了企业的经营活动现金流；把所有与投资相关的内容汇总在一起，就是企业的投资活动现金流；把所有与融资相关的现金流汇总在一起，就得到了企业的融资活动现金流。
经营活动现金流量（Cash from Operating Activities）：企业投资活动和融资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源。
经营活动现金流入的主要项目包括：
（1）销售商品、提供劳务收到的现金；
（2）收到的各种税费；
（3）收到的其他与经营活动有关的现金。
经营活动现金流出的主要项目包括：
（1）购买商品、接受劳务支付的现金；
（2）支付给职工以及为职工支付的现金；
（3）支付的各项税费；
（4）支付的其他与经营活动有关的现金。
投资活动现金流量（Cash from Investing Activities）：企业长期资产（通常指一年以上）的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产等所支付的现金、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量，并按其性质分项列示。
主要包括以下项目：
（1）“收回投资所收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。
（2）“取得投资收益所收到的现金”项目，反映企业因各种投资而分得的现金股利、利润、利息等。
（3）“处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额”项目，反映企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金，扣除为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。由于自然灾害所造成的固定资产等长期资产损失而收到的保险赔偿收入，也在本项目反映。
（4）“收到的其他与投资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项以外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。
（5）“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目，反映企业购买、建造固定资产，取得无形资产和其他长期资产所支付的现金，不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费。借款利息和融资租入固定资产支付的租赁费，在融资活动产生的现金流量中单独反映。企业以分期付款方式购建的固定资产，其首次付款支付的现金作为投资活动的现金流出，以后各期支付的现金作为融资活动的现金流出。
（6）“投资所支付的现金”项目，反映企业进行各种性质的投资所支付的现金，包括企业取得的除现金等价物以外的短期股票投资、长期股权投资、长期债券投资，以及支付的佣金、手续费等附加费用。
融资活动现金流量（Cash from Financing Activities）：导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。
（1）“吸收投资所收到的现金”项目，反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票方式筹集的资金实际收到股款净额（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）、发行债券实际收到的现金（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）等。
（2）“借款所收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。
（3）“收到的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除上述各项目外，收到的其他与融资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。
（4）“偿还债务所支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业的借款本金、偿还债券本金等。企业偿还的借款利息、债券利息，在“偿付利息所支付的现金”项目中反映，不包括在本项目内。
（5）“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、利润，以及支付给其他投资者的利息。
（6）“支付的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项外，支付的其他与融资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出等。其他现金流出如价值较大的，单独列项目反映。
通过观察这张现金流量表（见表5），我们能够得到一个什么结果呢？
这家公司融资活动的现金流量达到了8070万元，这说明，它在通过融资获得现金。
这家公司投资活动的现金流量为-5850万元，这说明，它在进行投资，并因此造成了现金的流出。但这5850万元不一定投向了公司外部，也有可能被用于其自身固定资产的建设和完善。
它的经营活动现金流又是多少呢？答案是-500万元。看上去，它好像是亏损了；但我们又清楚地记得，它不仅是赚钱的，而且在新公司里面，它的盈利能力还算是不错的。因此，这家经营活动现金流为-500万元的公司实际上是一家正在盈利的公司，这再度验证了，净利润和现金流完全是两码事，完全可以一个为正、一个为负。但这到底是怎么回事呢？真有些丈二和尚摸不着头脑。
经营活动的现金流为负，意味着经营活动的流入少于流出，也就是说，这家公司销售产品所获得的钱不足以支付它日常的人工开支和税务开支。有个词叫入不敷出，正好可以用来形容这种情况。既然自己的经营活动无法养活自己，那就只能依靠别人，这就好比自己没有造血功能，那就只能依靠别人输血存活。
哪些地方需要输血呢？既然投资活动的现金流量也为负，它显然是帮不上忙了，那就只能依靠融资活动了。融资活动不仅要养活它的经营，还要养活它的投资。
这家公司融资活动的现金流为8070万元，投资活动的现金流为-5850万元，经营活动的现金流为-500万元，那么这家公司的现金净流量是多少呢？是1720万元。
有没有觉得这个数字很面熟，好像在哪里见过？的确如此，我们曾在另一个地方见过它，资产负债表上的货币资金项目恰好是1720万元。
因为这家公司是一家新成立的公司，它原先的货币资金是0，所以这一年间，它的货币资金增长了1720万元。而现金流量表恰好给我们解释了这1720万元是如何产生的：融入了8070万元的资金，然后又拿5850万元投资，最后用500万元补贴了公司经营活动的资金缺口，最后便剩下了这1720万元。
表5 现金流量表 （单位：万元）

$格力电器 sz000651$
$万科Ａ sz000002$
$中国平安 sh601318$
$贵州茅台 sh600519$
$恒瑞医药 sh600276$
$腾讯控股 hk00700$
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#现金流量表是怎样产生的？#
感谢清华大学会计系主任肖星教授[心][作揖]
现金流量表是怎样产生的？
还记得这家新公司所进行的13项经济活动吗？不难发现，这13项经济活动都与现金的收入和支出有关，都涉及货币资金的增减变化，因此也都必须被记录在现金流量表上。由于现金流量表是一种分类记录，所以在把这些现金变化记录在上面的时候，就必须搞清楚这种现金变化到底是属于经营、投资还是融资，是属于流入还是流出。
第一项经济活动是，有一群人投入了3200万元组建了这家公司，这群人就自然而然变成了这家公司的股东。股东往公司投钱，引起了现金的增加，这是融资活动的现金流入。
第二项经济活动是，这家公司向银行借了5100万元。显然，这也是一种融资行为，且引起了现金的流入。
第三项经济活动是，这家公司花了5700万元购置厂房、设备等固定资产。虽然付出了一笔钱，但也获得了相应的资产，这是投资行为的现金流出。
紧接着，这家公司获得了一块土地的使用权，并为此支付了150万元。土地使用权是一项无形资产，所以它同样是一个投资活动。这项投资活动引起了货币资金的减少，所以它同样是投资活动的现金流出。
做好了一切准备工作，这家公司就开始准备生产自己的产品啦。它先是采购了一批原材料。采购原材料属于日常的经营活动，而且会引起货币资金的减少，所以说是一项经营活动的现金流出。
后来，这家公司花费了1200万元现金——用于支付员工的工资和车间的水电开支。显然，这也是一项经营活动，而且也造成了现金的流出。
接下来的第七项经济活动是，这个公司销售了产品，并因此向客户收了一些钱。这当然属于现金的流入，而且是经营活动中的现金流入。
第八项经济活动，这个公司为第二年的生产采购了一批原材料，还预付了150万元定金。虽然只是预付，但同样是为了采购原材料而产生的支出，所以它也是一种经营活动的现金流出。
第九项经济活动是什么呢？这家公司进行了技术研究。这项活动一定会造成现金的流出，但它到底是什么样的现金流出呢？如果说，这笔资金能为企业带来收益，那它一定是投资活动的现金流出；可技术研究却未必有成果，也就未必能为企业带来利润，因此，它其实也是一项经营活动的现金流出。
此外，这家公司还为销售人员的工资和销售部门的开支支付了一笔资金，同时也为管理人员的工资和部门管理的开支支付了一笔资金，两笔资金金额达到了400万元。这些都属于公司的日常经营，所以它们同样是经营活动的现金流出。
第十一项，这个公司向银行偿还了130万元利息。它为什么会付利息呢？因为它借了银行的钱，这是一项融资活动的现金流出。
第十二项，这个公司支付了100万元的所得税。支付所得税又是一个经营行为，所以这是一个经营活动的现金流出。
最后的第十三项经济活动是，这个公司给自己的股东们分配了100万元利润。它为什么要分配利润？是因为它用了股东的钱，所以就要给股东分钱，流出现金。因此，这同样是一项融资活动的现金流出。
13项经济活动都在上面列明了，而且每一项都被标注了它们各自的“属性”——属于经营活动、投资活动还是融资活动，会造成现金的流入还是流出。如此一来，现金流量表基本上也就产生了：只要把所有与经营相关的内容汇总在一起，就得出了企业的经营活动现金流；把所有与投资相关的内容汇总在一起，就是企业的投资活动现金流；把所有与融资相关的现金流汇总在一起，就得到了企业的融资活动现金流。
经营活动现金流量（Cash from Operating Activities）：企业投资活动和融资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源。
经营活动现金流入的主要项目包括：
（1）销售商品、提供劳务收到的现金；
（2）收到的各种税费；
（3）收到的其他与经营活动有关的现金。
经营活动现金流出的主要项目包括：
（1）购买商品、接受劳务支付的现金；
（2）支付给职工以及为职工支付的现金；
（3）支付的各项税费；
（4）支付的其他与经营活动有关的现金。
投资活动现金流量（Cash from Investing Activities）：企业长期资产（通常指一年以上）的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产等所支付的现金、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量，并按其性质分项列示。
主要包括以下项目：
（1）“收回投资所收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。
（2）“取得投资收益所收到的现金”项目，反映企业因各种投资而分得的现金股利、利润、利息等。
（3）“处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额”项目，反映企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金，扣除为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。由于自然灾害所造成的固定资产等长期资产损失而收到的保险赔偿收入，也在本项目反映。
（4）“收到的其他与投资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项以外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。
（5）“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目，反映企业购买、建造固定资产，取得无形资产和其他长期资产所支付的现金，不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费。借款利息和融资租入固定资产支付的租赁费，在融资活动产生的现金流量中单独反映。企业以分期付款方式购建的固定资产，其首次付款支付的现金作为投资活动的现金流出，以后各期支付的现金作为融资活动的现金流出。
（6）“投资所支付的现金”项目，反映企业进行各种性质的投资所支付的现金，包括企业取得的除现金等价物以外的短期股票投资、长期股权投资、长期债券投资，以及支付的佣金、手续费等附加费用。
融资活动现金流量（Cash from Financing Activities）：导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。
（1）“吸收投资所收到的现金”项目，反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票方式筹集的资金实际收到股款净额（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）、发行债券实际收到的现金（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）等。
（2）“借款所收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。
（3）“收到的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除上述各项目外，收到的其他与融资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。
（4）“偿还债务所支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业的借款本金、偿还债券本金等。企业偿还的借款利息、债券利息，在“偿付利息所支付的现金”项目中反映，不包括在本项目内。
（5）“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、利润，以及支付给其他投资者的利息。
（6）“支付的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项外，支付的其他与融资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出等。其他现金流出如价值较大的，单独列项目反映。
通过观察这张现金流量表（见表5），我们能够得到一个什么结果呢？
这家公司融资活动的现金流量达到了8070万元，这说明，它在通过融资获得现金。
这家公司投资活动的现金流量为-5850万元，这说明，它在进行投资，并因此造成了现金的流出。但这5850万元不一定投向了公司外部，也有可能被用于其自身固定资产的建设和完善。
它的经营活动现金流又是多少呢？答案是-500万元。看上去，它好像是亏损了；但我们又清楚地记得，它不仅是赚钱的，而且在新公司里面，它的盈利能力还算是不错的。因此，这家经营活动现金流为-500万元的公司实际上是一家正在盈利的公司，这再度验证了，净利润和现金流完全是两码事，完全可以一个为正、一个为负。但这到底是怎么回事呢？真有些丈二和尚摸不着头脑。
经营活动的现金流为负，意味着经营活动的流入少于流出，也就是说，这家公司销售产品所获得的钱不足以支付它日常的人工开支和税务开支。有个词叫入不敷出，正好可以用来形容这种情况。既然自己的经营活动无法养活自己，那就只能依靠别人，这就好比自己没有造血功能，那就只能依靠别人输血存活。
哪些地方需要输血呢？既然投资活动的现金流量也为负，它显然是帮不上忙了，那就只能依靠融资活动了。融资活动不仅要养活它的经营，还要养活它的投资。
这家公司融资活动的现金流为8070万元，投资活动的现金流为-5850万元，经营活动的现金流为-500万元，那么这家公司的现金净流量是多少呢？是1720万元。
有没有觉得这个数字很面熟，好像在哪里见过？的确如此，我们曾在另一个地方见过它，资产负债表上的货币资金项目恰好是1720万元。
因为这家公司是一家新成立的公司，它原先的货币资金是0，所以这一年间，它的货币资金增长了1720万元。而现金流量表恰好给我们解释了这1720万元是如何产生的：融入了8070万元的资金，然后又拿5850万元投资，最后用500万元补贴了公司经营活动的资金缺口，最后便剩下了这1720万元。
表5 现金流量表 （单位：万元）

$格力电器 sz000651$
$万科Ａ sz000002$
$中国平安 sh601318$
$贵州茅台 sh600519$
$恒瑞医药 sh600276$
$腾讯控股 hk00700$
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