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下周换电站概念股，特别是苏文电能、北汽蓝谷、福田汽车有可能爆发！

　　近日市场分析，换电概念报涨，英飞特领涨，北汽蓝谷、易事特、展鹏科技、科大智能等跟涨。南方财富网小编整理部分相关换电概念股：

　　1、英飞特：2020年开始与展鹏科技旗下伯坦科技进行首次合作，针对旗下几款乘用车及物流车进行相关配套，在换电车型的动力系统以及换电站的出电系统中有相关的合作和应用。

　　2、北汽蓝谷：与滴滴旗下小桔汽车合资成立京桔系能源，在新能源汽车、充换电等领域开展探索布局；目前已完成换电技术、换电平台、换电产品、换电站网络建设、换电商业模式的探索和布局，并保持全球领先地位，未来将大规模推广换电业务并深入到能源管理领域；20年8月，公司拟定增55亿元投向ARCFOX品牌高端车型开发及网络建设项目、5G智能网联系统提升项目、换电业务系统开发项目等。

　　3、易事特：19年为铁塔及平台公司、两三轮电动车运营公司等提供换电柜、充换电管理云平台。

　　4、展鹏科技：子公司伯坦科技专注于“换电技术体系”的电动汽车产业研发和创新。

　　5、科大智能：根据协议，本次合作是为完成蔚来汽车公司蔚来汽车换电站的研发和制造任务，达到换电站的持续降本，并最终实现量产推广的目标。

　　6、友讯达：公司主营业务包含电动汽车充/换电设备检定装置和电动汽车充/换电站及充/换电设备。

　　7、天汽模：参股公司（持股30%）时空能源产品标准模块化锂离子动力电池产品符合快速换电、车电分离趋势下电池产品之需求，对补贴政策退出后新能源汽车的推广具有深远意义；母亲啊时空换电模式已经开发成功并且经过了几亿公里行驶里程的验证，适应不同城市工况，未来可在全国推广。

　　8、能科股份：在充电桩领域既生产充电设备，也有相关的系统软件产品，已形成包括配电设备、充电设备、监控系统和运营系统在内完整、可落地的充换电全集成方案，满足不同客户对充电设备的需求。

9、福田汽车：公司现有直充、快换、快充动力电池充换电形式，并有锰酸锂、磷酸铁锂、多元锂等锂电池pack产品在全系平台上的应用组合，确保电池pack技术属国内领先水平。

10、苏文电能：公司具备充电桩、换电站实际经验和技术能力，是工业互联网、智慧能源管理领先企业。

此外，勘设股份、山东威达、中航光电、广汇汽车、宁德时代、科大智能、金冠股份等也值得关注。

　　本文选取数据仅作为参考，并不能全面、准确地反映任何一家企业的未来，并不构成投资建议，据此操作，风险自担。

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#面膜oem代加工# 美妆的生意经：为什么高毛利率难以转化

　　20年前提到中高端化妆品，从欧莱雅到雅诗兰黛，中国的年轻女性对各大国际品牌如数家珍。如今再提到美妆产品，许多国产品牌登入大雅之堂。

　　一方面，中国的产品质量不断提升，收获了消费者的信任;另一方面，随着90后甚至00后开始成为消费者的主流，没有历史负担他们，对国产品牌的接受程度更高。

　　腾讯发布的00后研究报告显示，超过50%的00后消费者普遍接受国产品牌。

　　从国内化妆品品牌发展进程来看，化妆品这个领域并不算高。

　　除了一些国际品牌的代工厂自己单干搞化妆品，连云南白药、片仔癀都成立日化子公司生产面膜，短短几年，硬生生把一个高毛利市场拼杀成了血染的红海市场。

　　能够脱颖而出的，要么本身就是质地优良的上市公司，融资手段较多(如上海家化)，要么是有着强大的资本背景(如完美日记的所有方逸仙电商背后是高瓴资本)。

　　1双十一的美妆大爆发

　　据国家统计局发布的11月份各项社会商品零售数据，在化妆品品类中，1-11月份总零售3076亿元，同比增长9.5%。其中11月份销售511亿元，同比增长32.3%。这是化妆品品类继6月20.5%的增速、8月19%的增速、10月18%以上的高位增长后，再次获得高速增长。

　　背后的增长动力，当然是来自于双十一的促销。据11月淘系美妆数据，全网GMV同增33.7%，其中护肤品GMV同增35.9%，增速环比上升;彩妆GMV同增26.6%

　　可以想象的是，几家美妆上市公司的业绩，都要在四季度爆发式增长了。

　　近年数据显示，上海家化虽然营收规模比较大，但成长性相对较差，2020年因为疫情的影响，预计营收基本原地踏步;珀莱雅则由于加大线上营推广，2018年以来营收增幅比较强劲;丸美股份营收规模较小，增速介于二者之间。

　　

　　数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

　　从归母净利润看，有趣的是三家业绩差不多，上海家化的营收规模虽然远高于同行，但净利润表现欠佳。

　　2美妆行业的营销费

　　化妆品行业的毛利率普遍较高，上海家化的平均毛利率62%左右;珀莱雅的平均毛利率64%左右;丸美股份的毛利率68%左右。

　　但是，由于都支出了高昂的销售费用，导致各家的净利润普遍不算太高。

　　尤其是上海家化，2020年1-9月份，公司销售费用超过24亿元，占营收比例的45%，超高的销售费用拖累了公司的业绩。

　　珀莱雅前三季度的销售费用也有8.18亿元，占营收比例的36%;丸美股份前三季度的销售费用也有3.76亿元，占营收比例的33%。

　　说起销售费用，有一家新兴的国产美妆品牌应该榜上有名，它就是完美日记的所属公司，港股上市的逸仙电商。

　　10月30日，公司发布招股书，并附上了三季报。数据显示，公司2020年1-9月份营收32.7亿，销售费用28.9亿，亏损11.57亿。

　　这样的数据，让笔者想起了一个曾经的知名企业：秦池。

　　秦池曾经把全年的销售收入拿去买CCTV的标王，大获成功，但后来故伎重演的时候，不小心玩呲了，资金链断裂，公司一蹶不振。

　　高端白酒和化妆品有非常大的相似之处，毛利都非常高，消费者都有比较高的品牌忠诚度，都有品牌的故事和传说… …

　　在每年的各种白酒盲品评比场合中，经常有一些出乎意料的品牌脱颖而出，这也说明白酒的价格和品牌一定成正比，但价格和品质并不一定成正比。

　　相同的逻辑，放在化妆品上一样适用。

　　对于无法量化的白酒和化妆品来说，谁的品牌宣传更高明，谁的销量也就更大。

　　逸仙电商的玩法，和当年的秦池如出一辙。

　　只不过20多年前，全国人民最爱看的是CCTV的天气预报;20多年后，全国人民最爱看的是李佳琦的直播间。

　　因为行业的特殊性，直播带货已经成为美妆行业的必争之地。各美妆上市公司的财报中都纷纷声称，采用各种方式来发展直播业务。

　　3研发投入普遍过低

　　和声势浩大的营销投入相比，化妆品行业的研发投入，低的惊人。

　　翻开国际大品牌的财报看，欧莱雅集团拥有3大全球性研发中心、6大区域研发分部、20大研究中心、16大评估中心。欧莱雅集团研发人员达3,862人，研发投入8.5亿元。

　　综合对比来看，化妆品国际巨头们的研发费用率大致在2.0%~3.5%这个区间。

　　近年来，欧莱雅集团研发费用率在3.1%~3.5%，位居各化妆品龙头公司之首;P&G研发费用率在2.4%~2.9%;雅诗兰黛研发费用率1.0%~1.7%。

　　作为一个旗帜鲜明的工业党，笔者从来就不相信什么化妆品里的玄学。因为从研发开支看，这些高端品牌也不会有太高深的技术含量。

　　换言之，国际大品牌的化妆品，更多的是依赖品牌溢价，而并非有多么高深的技术含量。中国化妆品企业完全有能力生产出品质相近甚至超越的化妆品，只是想要实现同样的品牌溢价，则需要漫长的培育期。

　　2020年三季报显示，上海家化的研发开支1亿元，占营收比例不足2%;珀莱雅的研发费用为5300万元;丸美股份只有3500万元，几乎可以忽略不计… …

　　笔者认为，国产美妆品牌要想有所突破，不能仅靠铺天盖地的营销推广，还是要在研发方面踏踏实实的开展一些创新，让产品用品质说话，这样才有可能弯道超车，尽快的追赶甚至超越国际大品牌。

　　4并购是传统

　　欧莱雅成立之初叫法国无害染发剂公司，从名字就知道是做染发剂的。

　　后来公司旗下拥有兰蔻，到郝莲娜，到美宝莲，到圣罗兰… …

　　如今欧莱雅旗下数十个子品牌，绝大多数都是并购而来。

　　当年欧莱雅进入中国后，为了快速打通渠道商，还收购了中国的小护士品牌和羽西品牌。

　　说来巧合，上海家化也有类似的操作。

　　以2019年公布的年报为例，公司有四家持股比例低于50%的参股公司，分别是：漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司、三亚家化旅业有限公司、丝芙兰(上海)化妆品销售有限公司、丝芙兰(北京)化妆品销售有限公司。

　　两家丝芙兰的持股比例均为19%，2019年两家丝芙兰合计净利润超过6.2亿元，甚至超过上海家化的净利润，公司的投资收益主要来自这两家参股的丝芙兰。

　　丝芙兰是什么品牌?

　　这是全球著名奢侈品品牌LV旗下的子品牌，全球最负盛名的美妆卖场，网罗国际上数十家顶级美妆个护品牌，在中国市场发展势头迅猛。

　　在坦然承认国产品牌很难占领高端化妆品市场的基础上，上海家化选择了另外一种方式切入高端—合资。

　　从这个角度看，和丝芙兰的合资并不是非主营，而是核心业务的另一种实现方式，这是“潜伏”在公司财报里的小惊喜。

　　作为合资公司，上海家化必然可以将自己的产品打入丝芙兰卖场，如果能够和国际顶级品牌形成良好的互动，会竖立公司的高端品牌形象，这是非常深远的一步投资。

　　从长期股权投资变化情况看，珀莱雅和丸美股份也逐步开启了并购模式。可以预见的将来，国产美妆品牌将加快并购步伐，利用资本有效整合规模较小的品牌，形成合力，和国际大品牌进行竞争。

　　5总结

　　化妆品是一个高毛利的行业，随着年轻一代的逐渐成长，越来越多的国产品牌崭露头角。但是从发展情况来看，无论是老字号还是新兴品牌，都存在着研发不足、过度依赖营销投入的情况。

　　文丨诗与星空来源中妆网

【血制品龙头天坛生物】血制品相关阅读：《血制龙头、疫苗中坚＆单抗新兵华兰生物》今天我们一起梳理一下天坛生物，公司从事的主要业务是以健康人血浆、经特异免疫的人血浆为原材料和采用基因重组技术研发、生产血液制品，开展血液制品经营业务。在研和在产品种包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。公司主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、冻干静注乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等。血液制品是指由健康人的血浆或特异免疫人群的血浆通过分离、提纯等步骤获得的用于治疗的生物制品，主要包括人血白蛋白、人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、人凝血因子等。在我国，用于生产血液制品的原料血浆必须通过依法设立的单采血浆站进行采集，单采血浆站必须使用专用的单采血浆机械采集血浆，严禁手工采集血浆。根据 PPTA 数据，美国 2019 年的总献浆量为 5353 万升（折合为 5.5 万吨），根据 2019 年美国 3.29 亿的人口数量来计算，平均每 1000 人献浆量为 162.80 L。目前，美国已经实现了血浆的自给自足，拥有超过 800 个单采血浆站，根据 PPTA 预测，2020 年美国浆站总数将超过 900家，全世界约 61%的血浆由美国供应。欧洲 2016 年的采浆量为 259.7 万升（折合为2667 吨），合计拥有 103 个采浆站，单采血浆数量较国内和美国较少，回收血浆比例更高，回收占比达 70%~80%。中国浆站数量和采浆量均低于世界水平。从中美两国 2019 年拥有的浆站数和采浆量来看，国内浆站采浆水平与美国仍存在较大差距：美国血浆站和采浆量分别为 805 个和 5.5 万吨，远高于国内的 269 个和 0.92 万吨，；美国单个浆站平均采浆量约为国内的两倍（68.3 吨 vs 34.2 吨）。即使国内单个浆站采浆量和美国相当，总采浆量也仅有 1.8 万吨，约为美国总采浆量的 1/3。中国人均采浆量及血液制品产量低于世界平均水平，白蛋白综合缺口超过 50%。2019 年中国采浆量为 9201 吨，以 2019 年中国人口 14.00 亿计算，人均献浆量为6.40L/1000 人。根据世界卫生组织的建议，若要实现白蛋白自给自足，人均血浆需要达到 10L/1000 人；要实现静丙（IVIG）的自给自足，则人均血浆需要达到 40L/1000人，要实现凝血因子的自给自足，所需达到的人均血浆量介于两者之间。对于白蛋白自给自足，我们的白蛋白缺口超过 40%，这点从进口白蛋白比例超过 60%也能得到印证，而对于不能进口的免疫球蛋白和血源性凝血因子，缺口率就更是不言而喻。因此，血制品市场始终处于紧平衡、低供应状态。血制品作为资源稀缺性产品，获得丰富的浆源将成为企业长期成长性的重要保障。从内生性和外延性提升两个维度、5 种方式来看企业的浆源获取能力。国内整体采浆量水平难以在短时间内大幅提升，浆量仍然是血制品市场的主要竞争力，得血浆者得市场。人血浆作为稀缺性资源受到国家政策法规的影响，在短时间内预计难以出现爆发性增量，血液制品行业仍将在未来较长一段时间内呈现浆量缓慢提升，供应紧平衡状态。而对企业来说，提升浆站数量+提升单站采浆水平是血制品行业的核心竞争力，决定血液制品的供应上限。资源争夺也将逐步引发行业持续整合，市场份额向头部集中，强者恒强。截止 2020 年 12 月，天坛生物拥有的浆站（含分站）数量达 59 家，其中在营浆站约 55 家，在浆站数量上稳居行业第一；同时，公司浆站分布覆盖的区域广阔，遍布全国 13 个省/自治区，是浆站覆盖省份最多的血制品公司，面对全国范围内接连局部爆发疫情，公司在抗风险方面具有较大的优势。新浆站拓展能力行业内领先。忽略并购纳入的新浆站外，2017-2019 年公司累计新增在营浆站 5 家，其他血制品公司中，上海莱士新增浆站 2 家、华兰生物 1 家、泰邦生物 3 家，新浆站的布局与获批较天坛稍慢。根据公司公告，2020 年公司新增浆站 3 家，且尚有 4 家浆站未正式开采，有望于近期投入采浆。公司有望借助浆站拓展能力的优势进一步扩大采浆量，与其他血制品公司拉开差距，巩固行业龙头地位。公司采浆量亦稳居全国首位。2018 年公司完成重组后，采浆量一跃成为行业首位，2019 年采浆量达 1706 吨 ，同比增长 8.8%，占全国总采浆量的 18.7%。2020H1 公司实现采浆 697 吨，主要系 Q1 季度疫情影响下采浆量下滑，Q2 季度后公司采浆量已恢复到正常水平，预计公司 2020 年全年采浆量将与 2019 年持平，2021 年后将回到增长轨迹。子公司单站采浆水平存在差异，整体采浆效率提升潜力大。公司 2019 年所有浆站的单站采浆量为 32.81 吨，与第一梯队的泰邦生物（单站采浆 53 吨）及华兰生物（单站采浆 40 吨）尚存在一定差距。估算公司旗下几大子公司中，成都蓉生本部所属浆站的单站采浆水平相对较高，单站采浆接近国内顶尖水平，预计 2019 年单站采浆约 45 吨，其他四大血制单站采浆水平在重组后都有不同程度的提升，但相对成都蓉生仍然存在一定差距，提升潜力大。浆源综合利用率是血制品企业突破瓶颈的关键，决定了企业盈利能力。血浆综合利用率决定公司的吨浆收入和吨浆利润水平。公司目前以人血白蛋白和静丙销售为主，产品较为单一，综合利用率仍然具有提升空间。公司目前血浆综合利用率较低，一方面是因为公司自身生产的血制品品种类型限制，公司凝血因子类产品尚未实现布局，另一方面是因为公司旗下的几家子公司由于成立较早，目前设备老化拖累生产效率与新产品生产能力。从吨浆收入来看，公司2019 年吨浆收入约为 192 万元，在头部血制品企业中相对较低，国内吨浆收入水平较高的华兰生物、博雅生物 2019 年吨浆收入约为 260 万元，较天坛生物高 38%。从吨浆利润来看，公司 2019 年吨浆利润约为 52 万元，吨浆利润水平较高的泰邦生物和博雅生物 2019 年吨浆利润超过 100 万元。公司在浆源利用率上尚有较大的提升空间，随着血浆利用效率的提升，公司营业收入与利润有望获得大幅增长。公司产品布局全面，目前共计拥有 14 个品种、71 个规格的产品生产文号。由于血制品企业的血浆采集成本相差不大，企业利用几乎同质的血浆生产出的产品种类越多，生产工艺收率越高，就能摊薄平均成本，实现协同效应。公司作为国内最早从事血液制品工业化生产的企业之一，涵盖了人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大类，产品布局丰富。公司实际生产品种有所局限，凝血因子类产品未能规模化生产。根据批签发数据统计，公司近年来实际生产品种主要为白蛋白与静丙，其他品种尤其是凝血因子类品种生产极少仅上海血制有极少量的人凝血因子 VIII 实现批签发。同时，公司目前公司也正积极推进凝血因子类产品实现规模化生产的进度，一方面推进新产能基地的建设，另一方面推进凝血因子类产品的补充临床试验与上市申请进程，目前成都蓉生的PCC 已于 2020 年 12 月通过 CDE 审核，八因子正在上市申请阶段并已进入优先评审，人纤维蛋白原正开展 III 期临床阶段，兰州所的 PCC 同样进入 III 期临床。预计公司新产能投产后，凝血因子类产品将实现规模化生产。公司注重新产品研发，管线丰富。公司研发实力强大，拥有近百名从事血浆蛋白产品研发的科研人员，完善的科研体系，配备有先进的研发设施和设备，能有效保障研发工作的顺利开展。公司不断加快免疫球蛋白类、血源性凝血因子类和重组凝血因子类新产品的研发工作，推进成都蓉生静注人免疫球蛋白（pH4、10%）（层析法）、皮注人免疫球蛋白、重组人凝血因子Ⅷ和静注巨细胞病毒人免疫球蛋白(pH4)的临床试验研究，新产品的研发有望持续优化产品结构并持续提升公司盈利能力。一、血制品龙头天坛生物的历史从官网来看可以追到100年前的1919年了，血制品的生产历史则是可以追溯到1996年，1998年公司上市，主营疫苗与血制品的研发、制造、销售。2017年公司进行了两项重大资产重组项目，剥离疫苗业务，收购了贵州中泰、上海血制、武汉血制及兰州血制，2018年交割完成后，成为纯粹血液制品公司，核心资产为控股69.44%的新成都蓉生。公司2020年10月29日公告，拟增资扩大对成都蓉生持股比例，增资完成后持股比例将达到74.1%。二、业务分析2014-2019年，本文后续发表于久迎公众号久迎是一个专注于“永恒的朝阳产业医药”的公众号，如果你觉得我们的文章还不错可以点一下“在看”，让更多人看到我们的文章，也可以点击下方二维码关注我们，和我们一起梳理优质个股，一起成长。如果想看更多医药文章，可以点击下方二维码关注我们进入公众号主页搜索。如果你有不一样的想法，也可以和我们交流，也可以给我们投稿。