有人问周星驰：“为何至今没结婚呢？”周星驰思索几秒，随后说道：“我就是运气不好。”
懂事孝顺的周星驰暗暗发誓，一定要让母亲过上好日子。于是，念完中学后，周星驰马不停蹄做工，去茶楼端茶送水，去电子厂做流水线工人，办公室助理。1981年，帅气的周星驰怀揣着一飞冲天的明星梦，报考了无线电台艺员培训班。
考试中，他偶遇梁朝伟，没想到梁朝伟马到成功，而他却名落孙山。就这样一考再考，考了三次，才终于考上。
不得不说，进军演艺圈的路周星驰走得并不平坦。拍摄《盖世豪侠》的时候，周星驰与罗慧娟相遇，一来二去就对上眼了。
当时，心思单纯的罗慧娟提出希望有一个自己的小家庭，周星驰只是无情地回应：”神经病啊！”这一句话，深深刺痛了对方的心，罗慧娟说：”其实我都不明白，为什么我对你痴心一片，但你当我神经病！”1992年，两人宣布分手。
2010年，罗慧娟患上癌症。 周星驰没有去时间探望，因为他在拍《西游降魔篇》，电影中，段小姐对唐僧告白：“我有一个小小的理想，希望找到一个如意郎君，然后简单过生活，那个人就是你！”
2012年，年仅45岁的娟妹因癌症去世。 遗言录像中，她说：”如果你想做到人生无憾的话，好好去生活吧，好好去爱吧，不要给自己后悔的机会。”而同样难以释怀的还有周星驰自己。
多年之后，观众在电影《大话西游》里面，发现这样一段精心雕琢的台词：”曾经有一份真诚的爱情摆在我的面前，但是我没有珍惜。等到了失去的时候才后悔莫及，尘世间最痛苦的事莫过于此。如果上天可以给我一个机会再来一次的话，我会对你说三个字’我爱你’。”
这段表白，很多人以为是说给朱茵的，其实，罗慧娟才是他当时心中的白月光。而对于朱茵，周星驰爱得很敷衍，几乎没有在私人时间哄朱茵或者带她出去游玩。更是上演朱茵捉奸在床的戏码。在1995年，这对外界看到的金童玉女不欢而散。
但是，终归世间没有后悔药，也没有忘情水，破镜终难圆。不久，周星驰爱上莫文蔚。从1995年到1999年，莫文蔚的身影始终贯穿在星爷的电影里，不夸张地说，周星驰是莫文蔚事业上的领路人。
1998年，两人传出分手的消息。周星驰的最后一任女友于文凤，虽然与星爷恋爱长跑13年，但两人最终因钱反目。
白白跟了周星驰13年无名无分，为了给自己争一口气，她以前女友的身份将星爷送上法庭，追讨自己这些年来帮他理财投资的佣金7000万元。顿时让吃瓜群众跌破眼镜。也许，星爷真的情商不高。
最近，有媒体曝光周星驰在追17岁的女生，还带她出海潇洒，如此巨大的年龄悬殊，迅速引发关注。而周星驰助理正面回应：“周星驰和这位17岁的港姐根本不熟。不管事实如何，希望星爷迎来自己的幸福！
懂事孝顺的周星驰暗暗发誓，一定要让母亲过上好日子。于是，念完中学后，周星驰马不停蹄做工，去茶楼端茶送水，去电子厂做流水线工人，办公室助理。1981年，帅气的周星驰怀揣着一飞冲天的明星梦，报考了无线电台艺员培训班。
考试中，他偶遇梁朝伟，没想到梁朝伟马到成功，而他却名落孙山。就这样一考再考，考了三次，才终于考上。
不得不说，进军演艺圈的路周星驰走得并不平坦。拍摄《盖世豪侠》的时候，周星驰与罗慧娟相遇，一来二去就对上眼了。
当时，心思单纯的罗慧娟提出希望有一个自己的小家庭，周星驰只是无情地回应：”神经病啊！”这一句话，深深刺痛了对方的心，罗慧娟说：”其实我都不明白，为什么我对你痴心一片，但你当我神经病！”1992年，两人宣布分手。
2010年，罗慧娟患上癌症。 周星驰没有去时间探望，因为他在拍《西游降魔篇》，电影中，段小姐对唐僧告白：“我有一个小小的理想，希望找到一个如意郎君，然后简单过生活，那个人就是你！”
2012年，年仅45岁的娟妹因癌症去世。 遗言录像中，她说：”如果你想做到人生无憾的话，好好去生活吧，好好去爱吧，不要给自己后悔的机会。”而同样难以释怀的还有周星驰自己。
多年之后，观众在电影《大话西游》里面，发现这样一段精心雕琢的台词：”曾经有一份真诚的爱情摆在我的面前，但是我没有珍惜。等到了失去的时候才后悔莫及，尘世间最痛苦的事莫过于此。如果上天可以给我一个机会再来一次的话，我会对你说三个字’我爱你’。”
这段表白，很多人以为是说给朱茵的，其实，罗慧娟才是他当时心中的白月光。而对于朱茵，周星驰爱得很敷衍，几乎没有在私人时间哄朱茵或者带她出去游玩。更是上演朱茵捉奸在床的戏码。在1995年，这对外界看到的金童玉女不欢而散。
但是，终归世间没有后悔药，也没有忘情水，破镜终难圆。不久，周星驰爱上莫文蔚。从1995年到1999年，莫文蔚的身影始终贯穿在星爷的电影里，不夸张地说，周星驰是莫文蔚事业上的领路人。
1998年，两人传出分手的消息。周星驰的最后一任女友于文凤，虽然与星爷恋爱长跑13年，但两人最终因钱反目。
白白跟了周星驰13年无名无分，为了给自己争一口气，她以前女友的身份将星爷送上法庭，追讨自己这些年来帮他理财投资的佣金7000万元。顿时让吃瓜群众跌破眼镜。也许，星爷真的情商不高。
最近，有媒体曝光周星驰在追17岁的女生，还带她出海潇洒，如此巨大的年龄悬殊，迅速引发关注。而周星驰助理正面回应：“周星驰和这位17岁的港姐根本不熟。不管事实如何，希望星爷迎来自己的幸福！
对于#中国华融# 小股东补偿方案也不奢求太多，提出一下两点：
①按新进战略股东（#中国平安# 、#中国信达 hk01359[股票]#等）的入股价把我们这些小股东手上的股票收走，我个人估计是一元，因为国企入股不能低于票面价值，我真的累了和你们这些大佬玩不起了，一下一个亏损一千亿，一下一个小道消息四千亿，我们只是小股东，加起来也就几十亿股，这些新进的战略股东难道因为我们这点小钱，而不顾最基本的国际道义和游戏规则吧。
②今年给我们小股东一点特别股息吧，从19年开始占峰同志就在大会说这中国华融 年年向好，会给股东们满意回报，早几年又被评了中国最挣钱的公司之一，我们这些小散才大胆的向前冲的，有十数位华融股东在我新浪微博里说揭不开锅了，卖也卖不了干着急，哪怕特别股息给个一分钱也好啊，对于华融愿意用几千万去扶贫，给个一分钱的特别股息（小股东的一分钱份额加起来也就几千万）扶贫下我们这些快揭不开锅的小股东吧。我还算好，19年重仓进场时留了部分备用金，但今年华融这块没有啥进项，生活也会因此降一个档次。 https://t.cn/AinBVO4T
①按新进战略股东（#中国平安# 、#中国信达 hk01359[股票]#等）的入股价把我们这些小股东手上的股票收走，我个人估计是一元，因为国企入股不能低于票面价值，我真的累了和你们这些大佬玩不起了，一下一个亏损一千亿，一下一个小道消息四千亿，我们只是小股东，加起来也就几十亿股，这些新进的战略股东难道因为我们这点小钱，而不顾最基本的国际道义和游戏规则吧。
②今年给我们小股东一点特别股息吧，从19年开始占峰同志就在大会说这中国华融 年年向好，会给股东们满意回报，早几年又被评了中国最挣钱的公司之一，我们这些小散才大胆的向前冲的，有十数位华融股东在我新浪微博里说揭不开锅了，卖也卖不了干着急，哪怕特别股息给个一分钱也好啊，对于华融愿意用几千万去扶贫，给个一分钱的特别股息（小股东的一分钱份额加起来也就几千万）扶贫下我们这些快揭不开锅的小股东吧。我还算好，19年重仓进场时留了部分备用金，但今年华融这块没有啥进项，生活也会因此降一个档次。 https://t.cn/AinBVO4T
鲁政委：高杠杆如何影响利率水平
以下文章来源于兴业研究
作者：郭于玮，鲁政委（鲁政委为中国首席经济学家论坛理事，兴业银行首席经济学家）
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用杠杆率指标。然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
因此，越来越多研究者提出，应当考虑利率水平与投资回报率或经济增长率之间的联系，而非杠杆率本身的高低。当债务本金不增长时，利率低于经济增长率是有利于降低杠杆的。然而，如果债务本金的增速高于经济增速，维持杠杆率稳定的难度较大；不过，此时可以通过降低利率水平将债务付息支出与GDP之比控制在可承受的范围内，以保障债务的可持续性。
由此，我们更加容易理解为什么“十四五”规划会提出“保持宏观杠杆率以稳为主、稳中有降”。在其它因素不变的情况下，如果债务的增长持续高于名义GDP的增长，我们需要将利率水平不断降低才能够减轻偿债压力，而这将影响到我国维持正常货币政策空间；反过来，给定其他因素不变，如果宏观杠杆率能够稳中有降，利率就不需要持续下行。
就我国而言，在私人非金融部门，虽然其杠杆率波动上升，但由于利率中枢下降，最终利息负担与GDP之比依然相对稳定。我们在数据中观察到我国两个相关的经验规律是，当经济下行时，融资成本的下降通常会带动利息负担与GDP之比下降至10%一线附近，以提振经济增长；当工业企业税前ROA与融资成本之差下降到3%附近时，可能需要引导融资成本下降。在政府部门，其付息与GDP之比较低，付息压力可控。
展望未来，我国为了在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担，还需要保持人民币汇率的灵活性，并大力发展股权融资。
在新冠疫情爆发后，中美10年国债利率的中枢出现了不同程度的下行。除了疫后潜在经济增速放缓外，疫情期间杠杆率的抬升可能也是利率中枢下降的重要原因。根据国际清算银行（BIS）披露的数据，2020年第四季度中美的非金融部门杠杆率分别达到289.5%和296.1%，较2019年第四季度分别提高了26.6和42.8个百分点。杠杆率越高，非金融部门的债务负担就越重，就越需要引导利率水平下降以减轻偿债压力。
那么，债务的可持续性与利率水平之间究竟有什么关联？我国不同部门的偿债负担有多大？如何在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担？本文将围绕上述问题展开探讨。
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一、债务可持续性与利率水平
1、对杠杆率指标的反思
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用不同部门的杠杆率指标，即不同部门债务与GDP之比。早在1992年，马斯特里赫特条约就要求欧元区国家需要将政府债务与GDP之比保持在60%以下。2008年金融危机之后，发达经济体债务与GDP之比显著攀升，对合宜杠杆率水平的探讨再度成为市场关注的焦点。
然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
如果在同一个经济体内进行纵向比较，我们会发现：2008年美国陷入债务危机时，其非金融部门杠杆率达到240.2%（参见图表2）；在一系列刺激政策作用下，美国逐渐走出了债务危机的影响，在此过程中非金融部门的杠杆率是稳中有升的，没有出现所谓的“去杠杆”，到2020年美国非金融部门杠杆率已进一步上升到了296.1%，债务危机却没有再度上演。
如果在不同经济体之间进行横向比较，我们会发现：日本的非金融部门杠杆率显著高于西班牙与希腊，市场却更加担心西班牙和希腊的信用风险，同时把日元作为一种“避险货币”。
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2、对债务可持续性的新认知
2008年金融危机后发达经济体杠杆率普遍攀升，却没有出现严重的债务危机。这一现实使政策制定者和研究者对债务可持续性问题有了新的认识。
2020年11月，美国前财政部长萨默斯在其与哈佛教授福曼合作的文章（Furman & Summers, 2020）中对杠杆率指标进行了强烈的批判。他们认为，将“债务”这一“存量”指标与“GDP”这一“流量”指标进行比较，并据此判断债务风险是不合理的。只要举债带来的GDP增长能够超过利息负担，这种举债就是有益的，就可以使杠杆率下降。美国现任财政部长耶伦也提出了类似的看法。2021年1月耶伦呼吁忘记债务的绝对数量，重点关注债务的利率与其带来的回报率。考虑到对于通常政权稳定的政府来说，债务本金是可以通过债券的滚动续发来融资偿还的，因此，利息负担（这里定义为利息与GDP之比）就显得更为重要。耶伦指出，虽然当前美国的债务总量高于2008年金融危机时期，但利息与GDP之比与那时相比是下降的。
桥水基金的达利欧在其《债务危机：我的应对原则》一书（Dalio, 2019）曾经举过一个例子，能够帮助我们理解上述问题。在一个正在去杠杆的经济体，假设其债务和名义GDP都是100，杠杆率则为100%，债务的利率是2%。那么，一年之后如果债务本身的规模没有变化，该经济体的负债将变成102，即100的债务与2的利息之和。如果这一年里，名义GDP只增长了1%，则杠杆率将上升；如果名义GDP增长率等于利率，则杠杆率将保持不变；如果名义GDP增长率超过利率，则杠杆率将出现下降。
我们可以通过简单的数学演算将上述例子进行总结与推广。假设一个经济体非金融部门t期的杠杆率、债务本金、GDP和利率分别为Lt|、Dt、Yt和rt。为了简便起见，我们假设名义GDP增长率为g，不随时间发生变化。
详情链接：https://t.cn/A6ISFPLu
以下文章来源于兴业研究
作者：郭于玮，鲁政委（鲁政委为中国首席经济学家论坛理事，兴业银行首席经济学家）
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用杠杆率指标。然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
因此，越来越多研究者提出，应当考虑利率水平与投资回报率或经济增长率之间的联系，而非杠杆率本身的高低。当债务本金不增长时，利率低于经济增长率是有利于降低杠杆的。然而，如果债务本金的增速高于经济增速，维持杠杆率稳定的难度较大；不过，此时可以通过降低利率水平将债务付息支出与GDP之比控制在可承受的范围内，以保障债务的可持续性。
由此，我们更加容易理解为什么“十四五”规划会提出“保持宏观杠杆率以稳为主、稳中有降”。在其它因素不变的情况下，如果债务的增长持续高于名义GDP的增长，我们需要将利率水平不断降低才能够减轻偿债压力，而这将影响到我国维持正常货币政策空间；反过来，给定其他因素不变，如果宏观杠杆率能够稳中有降，利率就不需要持续下行。
就我国而言，在私人非金融部门，虽然其杠杆率波动上升，但由于利率中枢下降，最终利息负担与GDP之比依然相对稳定。我们在数据中观察到我国两个相关的经验规律是，当经济下行时，融资成本的下降通常会带动利息负担与GDP之比下降至10%一线附近，以提振经济增长；当工业企业税前ROA与融资成本之差下降到3%附近时，可能需要引导融资成本下降。在政府部门，其付息与GDP之比较低，付息压力可控。
展望未来，我国为了在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担，还需要保持人民币汇率的灵活性，并大力发展股权融资。
在新冠疫情爆发后，中美10年国债利率的中枢出现了不同程度的下行。除了疫后潜在经济增速放缓外，疫情期间杠杆率的抬升可能也是利率中枢下降的重要原因。根据国际清算银行（BIS）披露的数据，2020年第四季度中美的非金融部门杠杆率分别达到289.5%和296.1%，较2019年第四季度分别提高了26.6和42.8个百分点。杠杆率越高，非金融部门的债务负担就越重，就越需要引导利率水平下降以减轻偿债压力。
那么，债务的可持续性与利率水平之间究竟有什么关联？我国不同部门的偿债负担有多大？如何在珍惜正常货币政策空间的前提下减轻偿债负担？本文将围绕上述问题展开探讨。
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一、债务可持续性与利率水平
1、对杠杆率指标的反思
在探讨债务可持续性问题时，人们通常使用不同部门的杠杆率指标，即不同部门债务与GDP之比。早在1992年，马斯特里赫特条约就要求欧元区国家需要将政府债务与GDP之比保持在60%以下。2008年金融危机之后，发达经济体债务与GDP之比显著攀升，对合宜杠杆率水平的探讨再度成为市场关注的焦点。
然而，从数据上，我们却很难找到杠杆率与债务可持续性之间的直接关联。
如果在同一个经济体内进行纵向比较，我们会发现：2008年美国陷入债务危机时，其非金融部门杠杆率达到240.2%（参见图表2）；在一系列刺激政策作用下，美国逐渐走出了债务危机的影响，在此过程中非金融部门的杠杆率是稳中有升的，没有出现所谓的“去杠杆”，到2020年美国非金融部门杠杆率已进一步上升到了296.1%，债务危机却没有再度上演。
如果在不同经济体之间进行横向比较，我们会发现：日本的非金融部门杠杆率显著高于西班牙与希腊，市场却更加担心西班牙和希腊的信用风险，同时把日元作为一种“避险货币”。
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2、对债务可持续性的新认知
2008年金融危机后发达经济体杠杆率普遍攀升，却没有出现严重的债务危机。这一现实使政策制定者和研究者对债务可持续性问题有了新的认识。
2020年11月，美国前财政部长萨默斯在其与哈佛教授福曼合作的文章（Furman & Summers, 2020）中对杠杆率指标进行了强烈的批判。他们认为，将“债务”这一“存量”指标与“GDP”这一“流量”指标进行比较，并据此判断债务风险是不合理的。只要举债带来的GDP增长能够超过利息负担，这种举债就是有益的，就可以使杠杆率下降。美国现任财政部长耶伦也提出了类似的看法。2021年1月耶伦呼吁忘记债务的绝对数量，重点关注债务的利率与其带来的回报率。考虑到对于通常政权稳定的政府来说，债务本金是可以通过债券的滚动续发来融资偿还的，因此，利息负担（这里定义为利息与GDP之比）就显得更为重要。耶伦指出，虽然当前美国的债务总量高于2008年金融危机时期，但利息与GDP之比与那时相比是下降的。
桥水基金的达利欧在其《债务危机：我的应对原则》一书（Dalio, 2019）曾经举过一个例子，能够帮助我们理解上述问题。在一个正在去杠杆的经济体，假设其债务和名义GDP都是100，杠杆率则为100%，债务的利率是2%。那么，一年之后如果债务本身的规模没有变化，该经济体的负债将变成102，即100的债务与2的利息之和。如果这一年里，名义GDP只增长了1%，则杠杆率将上升；如果名义GDP增长率等于利率，则杠杆率将保持不变；如果名义GDP增长率超过利率，则杠杆率将出现下降。
我们可以通过简单的数学演算将上述例子进行总结与推广。假设一个经济体非金融部门t期的杠杆率、债务本金、GDP和利率分别为Lt|、Dt、Yt和rt。为了简便起见，我们假设名义GDP增长率为g，不随时间发生变化。
详情链接：https://t.cn/A6ISFPLu
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