均胜电子1H21业绩纪要20210829
华泰科技2021.08.29
所有内容如与公司公告有区别，请以公司公告内容为准，请投资者注意投资风险。以下纪要严禁转发、转载或自媒体传播，谢谢配合！
时间：2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元，+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务，+24% yoy。
电子业务：营收60.6亿，+43% yoy，毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱：1H21在智能座舱进展不错，包括和华为签约合作，以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商，能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶：激光雷达、半导体芯片、仿真等等，期待今年看到具体订单落地。
新能源电控：10亿营收。从BMS做起，电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC，再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务：营收173亿，+19% yoy，克服了很多困难。上半年在做重组整合，相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响，尤其在北美地区，北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平，在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制，研发费用保持，资本支出也有同比下降；资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略，希望今年收尾整合。
Q&A
Q：2Q21毛利率明显下滑，多少是因为芯片/北美车厂？2H21毛利情况？
定性：2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大，因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整，最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通，我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量：没有在报告上有准确数字，具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小，大概在2-3亿量级，包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q：均胜希望不成为短板，那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压？
我们在大客户有一定分量，德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小，运费不是特别高。刚才谈到的是产品端（我们做好的产品）的调配以及加急运费。上半年库存有所增加，这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q：均联智行分拆上市，今年是否有相关进展？
各项事务在积极推进，在和中介机构探讨方案，以公告为准。
Q：1H21汽车电子表现比较亮眼，超出指引，是否可以详细拆解？
去年疫情影响，所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿，HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品，另一方面有订单。
客户方面也超预期，1）智能座舱渗透率提升，ASP也在提升。2）1H21收到整车企业的RFQ（request for quatation）很多，整车厂对智能座舱有很多新的想法，想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势，然后在市场上寻找合适的供应商，均胜是不错的选择，所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q：和华为后续的合作，何时会在财报上反映？
合作已经落地，获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展，他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多，但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地，我们会进一步汇报，包括具体车型、合作模式。
合作模式：不同于传统tier1 tier2的定义，和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力，会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q：汽车电子业务细分板块毛利率？
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量，有10个点以上毛利率的提升，因为规模效应，之前车联网业务主要服务德系，现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响，但是毛利率回升好于我们的预期。
Q：2Q经营性现金流表现较好，是什么原因？
1H20因为疫情，经营性现金流为负。
今年：1）整合，提高回款周期；2）不错的客户质量。
Q：1H21订单充足，结构是否有亮点，公司和德系绑定较深，在新势力方面的拓展？
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在，不仅安全业务在国内规模越来越大，去年下半年在中国筹建了2个研究院，希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主，所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起，中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发，我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端，从今年开始，已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ，今年在做更前瞻的项目，过去安全带安全气囊，今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制，都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件，我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说，过去在合资品牌做得不错，去年开始在新势力开始发力。
Q：芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔，这方面是否有进展？
我们通过主机厂push芯片供应商，另一方面从价格、成本做综合考量。
Q：1H21新订单330亿元，2H21指引？
订单比较饱满。
整合费用指引：维持年初情况，年初2亿，上半年6400万。
Q：特斯拉、大众MEB平台，是否有更新？
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大，沿着几个维度：
智能座舱，过去有HMA、车机。MEB平台分3个域，现在我们在座舱域做了很多工作；
BMS，我们还是MEB平台的主要供应商；
安全类产品，供应很多。
大众的ID4/3/6，在中国和北美有不同的产品组合，有的供应得多，有的供应得少。
Q：均胜研究院最近也在人才引进，公司未来的产品表达？以后会有软件算法的商业模式？3-5年量化的目标指引？利润率提升的主要方面？
智能驾驶：我们在智能驾驶的布局已经做了几年，正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点：
1）硬件供应链管理能力，均胜电子在国内有很强的供应链管理能力，这是整车厂非常认同的；
2）算法、模块的积累，例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力，其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化，但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂，需要高水平供应商；
3）域控制器的想法和发力，提供完整的解决方案。
安全业务：目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长，但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满，我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人，还在全球做投入，希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证，所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率：今年已经是见底的状态，相信未来几年会提升。
Q：安全业务和整车厂谈订单，毛利率是一开始就确定，还是随行就市，例如芯片短期内大幅涨价，毛利率反映到财报是什么情况？
拿订单利润率有内部价格测算，对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况，我们会事后和主机厂协商，一个订单的执行周期有5-7年，中间的扰动对整体周期影响不大。
Q：汽车电子，均胜和宝马关系很好，宝马今年底/明年会推出2款纯电车型，未来均胜在宝马电控上的订单获取？
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户，过去更多是客户对规划在观望，没有明确计划，随着奔驰宝马奥迪的车型明确，我们提出了三合一，也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作，希望未来一两年拿到不错的订单，会随时向大家汇报。
Q：未来是否在电控和电池厂合作，向整车厂输出电池+电控的整体解决方案？
我们一直抱着开放的态度，客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然，基于主机厂的需求。
Q：对于智能驾驶、智能座舱，能否理解均胜电子软硬件能力都有，但是贡献什么取决于整车厂的需求？
准确地说，我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步，例如BMS等等，看到趋势后提前2-3年做demo，展示给整车厂，然后一起定义产品和系统。例如DC/DC，是在15年保时捷想解决快充问题，均胜做出了demo，客户认为做得不错。
Q：和华为的合作，首款车型大约在1Q23量产，营收是否会更早反映在财报上？
会逐季汇报。#股票#
华泰科技2021.08.29
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时间：2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元，+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务，+24% yoy。
电子业务：营收60.6亿，+43% yoy，毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱：1H21在智能座舱进展不错，包括和华为签约合作，以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商，能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶：激光雷达、半导体芯片、仿真等等，期待今年看到具体订单落地。
新能源电控：10亿营收。从BMS做起，电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC，再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务：营收173亿，+19% yoy，克服了很多困难。上半年在做重组整合，相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响，尤其在北美地区，北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平，在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制，研发费用保持，资本支出也有同比下降；资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略，希望今年收尾整合。
Q&A
Q：2Q21毛利率明显下滑，多少是因为芯片/北美车厂？2H21毛利情况？
定性：2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大，因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整，最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通，我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量：没有在报告上有准确数字，具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小，大概在2-3亿量级，包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q：均胜希望不成为短板，那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压？
我们在大客户有一定分量，德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小，运费不是特别高。刚才谈到的是产品端（我们做好的产品）的调配以及加急运费。上半年库存有所增加，这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q：均联智行分拆上市，今年是否有相关进展？
各项事务在积极推进，在和中介机构探讨方案，以公告为准。
Q：1H21汽车电子表现比较亮眼，超出指引，是否可以详细拆解？
去年疫情影响，所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿，HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品，另一方面有订单。
客户方面也超预期，1）智能座舱渗透率提升，ASP也在提升。2）1H21收到整车企业的RFQ（request for quatation）很多，整车厂对智能座舱有很多新的想法，想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势，然后在市场上寻找合适的供应商，均胜是不错的选择，所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q：和华为后续的合作，何时会在财报上反映？
合作已经落地，获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展，他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多，但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地，我们会进一步汇报，包括具体车型、合作模式。
合作模式：不同于传统tier1 tier2的定义，和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力，会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q：汽车电子业务细分板块毛利率？
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量，有10个点以上毛利率的提升，因为规模效应，之前车联网业务主要服务德系，现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响，但是毛利率回升好于我们的预期。
Q：2Q经营性现金流表现较好，是什么原因？
1H20因为疫情，经营性现金流为负。
今年：1）整合，提高回款周期；2）不错的客户质量。
Q：1H21订单充足，结构是否有亮点，公司和德系绑定较深，在新势力方面的拓展？
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在，不仅安全业务在国内规模越来越大，去年下半年在中国筹建了2个研究院，希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主，所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起，中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发，我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端，从今年开始，已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ，今年在做更前瞻的项目，过去安全带安全气囊，今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制，都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件，我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说，过去在合资品牌做得不错，去年开始在新势力开始发力。
Q：芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔，这方面是否有进展？
我们通过主机厂push芯片供应商，另一方面从价格、成本做综合考量。
Q：1H21新订单330亿元，2H21指引？
订单比较饱满。
整合费用指引：维持年初情况，年初2亿，上半年6400万。
Q：特斯拉、大众MEB平台，是否有更新？
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大，沿着几个维度：
智能座舱，过去有HMA、车机。MEB平台分3个域，现在我们在座舱域做了很多工作；
BMS，我们还是MEB平台的主要供应商；
安全类产品，供应很多。
大众的ID4/3/6，在中国和北美有不同的产品组合，有的供应得多，有的供应得少。
Q：均胜研究院最近也在人才引进，公司未来的产品表达？以后会有软件算法的商业模式？3-5年量化的目标指引？利润率提升的主要方面？
智能驾驶：我们在智能驾驶的布局已经做了几年，正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点：
1）硬件供应链管理能力，均胜电子在国内有很强的供应链管理能力，这是整车厂非常认同的；
2）算法、模块的积累，例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力，其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化，但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂，需要高水平供应商；
3）域控制器的想法和发力，提供完整的解决方案。
安全业务：目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长，但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满，我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人，还在全球做投入，希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证，所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率：今年已经是见底的状态，相信未来几年会提升。
Q：安全业务和整车厂谈订单，毛利率是一开始就确定，还是随行就市，例如芯片短期内大幅涨价，毛利率反映到财报是什么情况？
拿订单利润率有内部价格测算，对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况，我们会事后和主机厂协商，一个订单的执行周期有5-7年，中间的扰动对整体周期影响不大。
Q：汽车电子，均胜和宝马关系很好，宝马今年底/明年会推出2款纯电车型，未来均胜在宝马电控上的订单获取？
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户，过去更多是客户对规划在观望，没有明确计划，随着奔驰宝马奥迪的车型明确，我们提出了三合一，也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作，希望未来一两年拿到不错的订单，会随时向大家汇报。
Q：未来是否在电控和电池厂合作，向整车厂输出电池+电控的整体解决方案？
我们一直抱着开放的态度，客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然，基于主机厂的需求。
Q：对于智能驾驶、智能座舱，能否理解均胜电子软硬件能力都有，但是贡献什么取决于整车厂的需求？
准确地说，我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步，例如BMS等等，看到趋势后提前2-3年做demo，展示给整车厂，然后一起定义产品和系统。例如DC/DC，是在15年保时捷想解决快充问题，均胜做出了demo，客户认为做得不错。
Q：和华为的合作，首款车型大约在1Q23量产，营收是否会更早反映在财报上？
会逐季汇报。#股票#
均胜电子1H21业绩纪要20210829
华泰科技2021.08.29
所有内容如与公司公告有区别，请以公司公告内容为准，请投资者注意投资风险。以下纪要严禁转发、转载或自媒体传播，谢谢配合！
时间：2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元，+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务，+24% yoy。
电子业务：营收60.6亿，+43% yoy，毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱：1H21在智能座舱进展不错，包括和华为签约合作，以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商，能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶：激光雷达、半导体芯片、仿真等等，期待今年看到具体订单落地。
新能源电控：10亿营收。从BMS做起，电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC，再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务：营收173亿，+19% yoy，克服了很多困难。上半年在做重组整合，相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响，尤其在北美地区，北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平，在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制，研发费用保持，资本支出也有同比下降；资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略，希望今年收尾整合。
Q&A
Q：2Q21毛利率明显下滑，多少是因为芯片/北美车厂？2H21毛利情况？
定性：2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大，因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整，最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通，我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量：没有在报告上有准确数字，具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小，大概在2-3亿量级，包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q：均胜希望不成为短板，那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压？
我们在大客户有一定分量，德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小，运费不是特别高。刚才谈到的是产品端（我们做好的产品）的调配以及加急运费。上半年库存有所增加，这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q：均联智行分拆上市，今年是否有相关进展？
各项事务在积极推进，在和中介机构探讨方案，以公告为准。
Q：1H21汽车电子表现比较亮眼，超出指引，是否可以详细拆解？
去年疫情影响，所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿，HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品，另一方面有订单。
客户方面也超预期，1）智能座舱渗透率提升，ASP也在提升。2）1H21收到整车企业的RFQ（request for quatation）很多，整车厂对智能座舱有很多新的想法，想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势，然后在市场上寻找合适的供应商，均胜是不错的选择，所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q：和华为后续的合作，何时会在财报上反映？
合作已经落地，获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展，他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多，但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地，我们会进一步汇报，包括具体车型、合作模式。
合作模式：不同于传统tier1 tier2的定义，和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力，会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q：汽车电子业务细分板块毛利率？
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量，有10个点以上毛利率的提升，因为规模效应，之前车联网业务主要服务德系，现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响，但是毛利率回升好于我们的预期。
Q：2Q经营性现金流表现较好，是什么原因？
1H20因为疫情，经营性现金流为负。
今年：1）整合，提高回款周期；2）不错的客户质量。
Q：1H21订单充足，结构是否有亮点，公司和德系绑定较深，在新势力方面的拓展？
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在，不仅安全业务在国内规模越来越大，去年下半年在中国筹建了2个研究院，希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主，所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起，中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发，我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端，从今年开始，已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ，今年在做更前瞻的项目，过去安全带安全气囊，今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制，都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件，我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说，过去在合资品牌做得不错，去年开始在新势力开始发力。
Q：芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔，这方面是否有进展？
我们通过主机厂push芯片供应商，另一方面从价格、成本做综合考量。
Q：1H21新订单330亿元，2H21指引？
订单比较饱满。
整合费用指引：维持年初情况，年初2亿，上半年6400万。
Q：特斯拉、大众MEB平台，是否有更新？
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大，沿着几个维度：
智能座舱，过去有HMA、车机。MEB平台分3个域，现在我们在座舱域做了很多工作；
BMS，我们还是MEB平台的主要供应商；
安全类产品，供应很多。
大众的ID4/3/6，在中国和北美有不同的产品组合，有的供应得多，有的供应得少。
Q：均胜研究院最近也在人才引进，公司未来的产品表达？以后会有软件算法的商业模式？3-5年量化的目标指引？利润率提升的主要方面？
智能驾驶：我们在智能驾驶的布局已经做了几年，正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点：
1）硬件供应链管理能力，均胜电子在国内有很强的供应链管理能力，这是整车厂非常认同的；
2）算法、模块的积累，例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力，其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化，但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂，需要高水平供应商；
3）域控制器的想法和发力，提供完整的解决方案。
安全业务：目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长，但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满，我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人，还在全球做投入，希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证，所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率：今年已经是见底的状态，相信未来几年会提升。
Q：安全业务和整车厂谈订单，毛利率是一开始就确定，还是随行就市，例如芯片短期内大幅涨价，毛利率反映到财报是什么情况？
拿订单利润率有内部价格测算，对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况，我们会事后和主机厂协商，一个订单的执行周期有5-7年，中间的扰动对整体周期影响不大。
Q：汽车电子，均胜和宝马关系很好，宝马今年底/明年会推出2款纯电车型，未来均胜在宝马电控上的订单获取？
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户，过去更多是客户对规划在观望，没有明确计划，随着奔驰宝马奥迪的车型明确，我们提出了三合一，也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作，希望未来一两年拿到不错的订单，会随时向大家汇报。
Q：未来是否在电控和电池厂合作，向整车厂输出电池+电控的整体解决方案？
我们一直抱着开放的态度，客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然，基于主机厂的需求。
Q：对于智能驾驶、智能座舱，能否理解均胜电子软硬件能力都有，但是贡献什么取决于整车厂的需求？
准确地说，我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步，例如BMS等等，看到趋势后提前2-3年做demo，展示给整车厂，然后一起定义产品和系统。例如DC/DC，是在15年保时捷想解决快充问题，均胜做出了demo，客户认为做得不错。
Q：和华为的合作，首款车型大约在1Q23量产，营收是否会更早反映在财报上？
会逐季汇报。#股票##价值投资日志[超话]#
华泰科技2021.08.29
所有内容如与公司公告有区别，请以公司公告内容为准，请投资者注意投资风险。以下纪要严禁转发、转载或自媒体传播，谢谢配合！
时间：2021年8月26日
1H21概览
均胜从营收和订单取得了不错的成绩。营收273亿元，+15.2% yoy。剔除掉去年出售的功能件业务，+24% yoy。
电子业务：营收60.6亿，+43% yoy，毛利率提升4pp。新获得订单接近220亿元。均胜的业务布局包括HMA、车联网系统、BMS、智能座舱、智能驾驶、多合一电控系统。
智能座舱：1H21在智能座舱进展不错，包括和华为签约合作，以及获得其他车厂的订单。说明均胜从传统零部件厂商向算法、软件、硬件、服务全方位升级的供应商，能力获得了上下游广泛认可。
智能驾驶：激光雷达、半导体芯片、仿真等等，期待今年看到具体订单落地。
新能源电控：10亿营收。从BMS做起，电压从48V到220V、400V、800V。从BMS到OBC、DC/DC，再到三合一、四合一综合电控技术。新能源也在向行业纵深发展。
安全业务：营收173亿，+19% yoy，克服了很多困难。上半年在做重组整合，相关费用6.4亿元。也受到了疫情、芯片影响，尤其在北美地区，北美车企产能的临时调整让供应商面临了较大挑战。均胜在北美的业绩平，在其他地区恢复较快。1H21增量主要来自中国和亚太地区。接下来会继续推进重组整合。
费用得到控制，研发费用保持，资本支出也有同比下降；资产负债率同比下降。
2H21坚持安全业务整合、电子业务发展的战略，希望今年收尾整合。
Q&A
Q：2Q21毛利率明显下滑，多少是因为芯片/北美车厂？2H21毛利情况？
定性：2Q21疫情反复、芯片短缺。芯片对安全业务直接影响不大，因为安全业务用到的芯片不多。但是整车厂的产能在做调整，最近博世、大陆也遇到了挑战。安全业务最危险的时候已经过去。我们在和主机厂、芯片供应商持续沟通，我们的定位是不成为产业链上的短板。
定量：没有在报告上有准确数字，具体是哪些主机厂造成的影响不方便讲。绝对金额本身不小，大概在2-3亿量级，包括几家整车厂在欧洲、北美的加急运费、物料调配。
Q：均胜希望不成为短板，那么3Q是否还会有运输、调配方面的费用承压？
我们在大客户有一定分量，德系/美系大客户会帮助push芯片供应商。芯片的体量小，运费不是特别高。刚才谈到的是产品端（我们做好的产品）的调配以及加急运费。上半年库存有所增加，这正是我们应对上下游扰动增加的安全垫。
Q：均联智行分拆上市，今年是否有相关进展？
各项事务在积极推进，在和中介机构探讨方案，以公告为准。
Q：1H21汽车电子表现比较亮眼，超出指引，是否可以详细拆解？
去年疫情影响，所以预期比较谨慎。1H21BMS、电控10亿，HMA17-18亿。
超预期一方面是我们有产品，另一方面有订单。
客户方面也超预期，1）智能座舱渗透率提升，ASP也在提升。2）1H21收到整车企业的RFQ（request for quatation）很多，整车厂对智能座舱有很多新的想法，想作为独特卖点和欧美传统车企形成差异化优势，然后在市场上寻找合适的供应商，均胜是不错的选择，所以我们上半年和造车新势力有很多互动。
Q：和华为后续的合作，何时会在财报上反映？
合作已经落地，获得了一些量产的车型。昨天华为和长安有了具体的合作。我们非常认可国内半导体公司、科技企业在智能汽车的发展，他们也非常认可均胜在智能座舱、智能驾驶的合作。虽然市场上的合作协议签得很多，但是我们和华为的合作是实实在在的。随着后续订单落地，我们会进一步汇报，包括具体车型、合作模式。
合作模式：不同于传统tier1 tier2的定义，和华为一起与整车厂合作。
我们也有其他能力，会和大唐、阿里斑马等上下游企业等等公司探索商业模式。
Q：汽车电子业务细分板块毛利率？
1H21最大的亮点是均联。今年中国区开始放量，有10个点以上毛利率的提升，因为规模效应，之前车联网业务主要服务德系，现在扩展了客户。
HMA虽然受到芯片和疫情影响，但是毛利率回升好于我们的预期。
Q：2Q经营性现金流表现较好，是什么原因？
1H20因为疫情，经营性现金流为负。
今年：1）整合，提高回款周期；2）不错的客户质量。
Q：1H21订单充足，结构是否有亮点，公司和德系绑定较深，在新势力方面的拓展？
我们目前在中国的投入有倾斜。中国市场非常重要是共识。从去年开始整合到现在，不仅安全业务在国内规模越来越大，去年下半年在中国筹建了2个研究院，希望做自主可控的产业链。全球汽车以欧系、美系为主，所以研发跟着欧系美系。随着近年新能源车型崛起，中国的整车、零部件企业话语权提高。因为疫情欧美同事无法到国内做研发，我们国内的同事也很好地完成了工作。
到客户端，从今年开始，已经和蔚小理、小米等新势力做技术demo、拿到RFQ，今年在做更前瞻的项目，过去安全带安全气囊，今年到车机、传感器、智能驾驶传感器、L2/L3域控制，都是中国团队在中国市场面向中国造车新势力进行的。
我们和蔚来共同投资了图达通激光雷达器件，我们也顺利地成为了关键器件的供应商。
总体来说，过去在合资品牌做得不错，去年开始在新势力开始发力。
Q：芯片短缺造成的一次性费用可以向供应商索赔，这方面是否有进展？
我们通过主机厂push芯片供应商，另一方面从价格、成本做综合考量。
Q：1H21新订单330亿元，2H21指引？
订单比较饱满。
整合费用指引：维持年初情况，年初2亿，上半年6400万。
Q：特斯拉、大众MEB平台，是否有更新？
特斯拉方面不方便公开披露。但还是那些产品类别。
MEB平台我们的量很大，沿着几个维度：
智能座舱，过去有HMA、车机。MEB平台分3个域，现在我们在座舱域做了很多工作；
BMS，我们还是MEB平台的主要供应商；
安全类产品，供应很多。
大众的ID4/3/6，在中国和北美有不同的产品组合，有的供应得多，有的供应得少。
Q：均胜研究院最近也在人才引进，公司未来的产品表达？以后会有软件算法的商业模式？3-5年量化的目标指引？利润率提升的主要方面？
智能驾驶：我们在智能驾驶的布局已经做了几年，正在往更深的领域突破。均胜认为的切入点：
1）硬件供应链管理能力，均胜电子在国内有很强的供应链管理能力，这是整车厂非常认同的；
2）算法、模块的积累，例如360环视、泊车等等。很多整车厂在讲全栈能力，其实他们还是在和供应商探讨软件、模块化，但希望是白盒形式。做不同的功能模块我们也受到了整车厂的认可。有一些希望很快切入的主机厂，需要高水平供应商；
3）域控制器的想法和发力，提供完整的解决方案。
安全业务：目标是全球第一。虽然我们和奥托立夫会此消彼长，但是我们认为份额会在35%-40%。在手订单饱满，我们的要求是拿到符合我们毛利要求的订单。我们在全球已经优化了2万多人，还在全球做投入，希望能把产能和订单匹配上。今年希望收尾整合。安全产品挪产线后主机厂需要重新验证，所以整合比我们预计的时间要长。
毛利率：今年已经是见底的状态，相信未来几年会提升。
Q：安全业务和整车厂谈订单，毛利率是一开始就确定，还是随行就市，例如芯片短期内大幅涨价，毛利率反映到财报是什么情况？
拿订单利润率有内部价格测算，对于芯片等扰动因素我们比较有经验。如果出现这种情况，我们会事后和主机厂协商，一个订单的执行周期有5-7年，中间的扰动对整体周期影响不大。
Q：汽车电子，均胜和宝马关系很好，宝马今年底/明年会推出2款纯电车型，未来均胜在宝马电控上的订单获取？
OBC我们在沃尔沃、法拉利拿到量产订单。DC/DC在保时捷拿到订单。宝马毫无疑问是我们的大客户，过去更多是客户对规划在观望，没有明确计划，随着奔驰宝马奥迪的车型明确，我们提出了三合一，也在和一直认可我们的主机厂做了很多探讨合作，希望未来一两年拿到不错的订单，会随时向大家汇报。
Q：未来是否在电控和电池厂合作，向整车厂输出电池+电控的整体解决方案？
我们一直抱着开放的态度，客户需要什么我们做什么。和电池厂商的合作也是顺其自然，基于主机厂的需求。
Q：对于智能驾驶、智能座舱，能否理解均胜电子软硬件能力都有，但是贡献什么取决于整车厂的需求？
准确地说，我们在若干领域具备软硬件能力。我们比大家理解的多半步，例如BMS等等，看到趋势后提前2-3年做demo，展示给整车厂，然后一起定义产品和系统。例如DC/DC，是在15年保时捷想解决快充问题，均胜做出了demo，客户认为做得不错。
Q：和华为的合作，首款车型大约在1Q23量产，营收是否会更早反映在财报上？
会逐季汇报。#股票##价值投资日志[超话]#
【那些扒着飞机也要拼死逃离祖国的阿富汗人是什么人？塔利班承诺“不搞清算”做得到吗？】在15日阿富汗塔利班进入首都喀布尔后，一些阿富汗人疯狂涌向喀布尔国际机场，导致机场陷入极度混乱，人群跟着飞机跑，飞机起飞后疑似有人摔下……惨绝人寰的画面传遍全球，这些拼死也要逃离阿富汗的人都是谁？重返喀布尔的塔利班于17日召开了首场新闻发布会，再次展现温和姿态，表示将赦免所有曾站在其对立面的阿富汗人。那么，阿富汗塔利班的执政基础到底怎样？它“不搞清算”的温和姿态是否能一直保持？相关学者17日在接受《环球时报》记者采访时一一作出分析。
三类人最想逃离阿富汗，但不一定都是“精英”
早前的视频显示，一架美军C-17运输机在滑行时，疯狂的人群跟着奔跑，甚至有人在攀爬机身。16日，阿富汗阿斯瓦卡通讯社发布了一段两人从飞机上掉落的视频，配文 “两个人从一架自喀布尔机场起飞的飞机上掉落至居民家中”。随后，该通讯社更新消息称，确认“当地人找到了从C-17飞机上掉落的人的遗体，共有三人”。17日，美国“防务一号”网站发布的一张照片传遍国际媒体：640名阿富汗人挤在15日晚起飞的美国一架大型运输机舱内。另外一段新视频也广为流传：美军飞机起飞后，有阿富汗人似乎被起落架舱的舱门夹住，飞行过程中，遗体在空中剧烈摆动。
有人在社交媒体上将这些拼命想离开祖国的阿富汗人称为当地的“精英”，复旦大学美国研究中心教授、南亚研究中心主任张家栋17日对《环球时报》记者分析，这些想要逃离的人大致可分为三类：一类是曾经为美国人服务的，比如翻译人员，这些人可以被称为“精英”；一类可能是对20年前塔利班执政记忆深刻的一群人，这些人有可能是“精英”，也有些只是一般民众，“但是想要逃离的人，多数来讲在当地层次要高一些，因为他们接触国际社会的机会更多，能力更强。”第三类是在加尼政府框架里的受益者，比如官员、警察、商人、知识分子等。
在上海外国语大学中东研究所刘中民教授看来，尽管这些人可能服务于美国或西方非政府组织，世俗化程度较高，但这些人倒不一定都是“精英”，“真正的‘精英’有办法通过边界，这些挤在机场里的，恐怕更多是下层人员。”至于想逃离的人的具体数目，张家栋认为“不好估计”，因为塔利班来得太快，逃离渠道很快就没有了，“但可以肯定的是，想要逃离的人远远多于我们所看到的。”
美国此前推出了“盟友避难行动”，称将为2.2万多名阿富汗人发放“特殊移民签证”。但是据国际救援委员会（IRC）的数据，在过去20年间，至少有30万名阿富汗人协助过美国军队。而能够获得美国难民保护资格的平民，仅占极少比例。自2002年以来，美国雇佣阿富汗人协助美国军队、外交官和其他工作人员。由于与美国的联系，许多阿富汗人在此期间受到威胁、绑架和袭击，死亡人数不详。作为回应，美国国会制定了特殊的移民签证计划，为这些阿富汗人提供美国合法居留权。但签证流程极为繁琐，申请者等待签证批准的平均时长为三年。
8月2日，美国国务院又公布了一项特殊移民签证，对象是目前和曾经受雇于美方新闻等机构的阿富汗人，但申请该签证是有条件的：申请人必须自行离开阿富汗，抵达第三国后，美方才会受理签证申请；受理耗时12至14个月，其间申请人须在第三国等待。
民众争相逃跑的画面肯定不是刚刚占领首都的塔利班所希望看到的，根据俄罗斯卫星网、美国“商业内幕”网站17日消息，塔利班发言人苏海尔·沙欣在接受美国微软全国广播公司（MSNBC）采访时称：“我们不会惩罚他们（指那些曾与美国人合作的阿富汗人），不会逮捕他们，或扣押其财产。”他还提到，塔利班并不希望让阿富汗人因“恐惧”而离开该国。
塔利班执政的民意基础在哪里？
16日，国务委员兼外长王毅应约同美国国务卿布林肯通电话，重点就阿富汗局势及中美关系交换了意见。王毅在通话中表示，事实再次证明，把外来模式生搬硬套到历史文化及国情截然不同的国家水土不服，最终难以立足。一个政权没有人民支持是立不住的，用强权及军事手段解决问题只会使问题越来越多。这方面的教训值得认真反思。
“有人说阿富汗是‘帝国坟墓’，其实也可以说它是‘制度坟墓’”，刘中民对《环球时报》记者说，纵观阿富汗历史，从英国到前苏联再到美国，相关的制度尝试都未能成功。因此阿富汗问题才会让世界困惑。
那么，该如何理解王毅所说的“一个政权没有人民支持是立不住的”？阿富汗塔利班执政的民意基础到底如何？张家栋说，首先要搞清“塔利班是谁？”“到底是‘宗教学校的学生’，还是任意部落的老百姓扛起枪就可以算塔利班？外界现在对塔利班结构的了解还很有限，现在塔利班刚刚胜利，好像很多人都扛着枪往城市跑，但真实状态要等到尘埃落定之后才能看得见。毕竟阿富汗是一个‘前现代国家’，很多地方甚至都没形成国家认同。”
“在阿富汗，部落身份比阶层身份更重要。”张家栋对《环球时报》记者表示，阿富汗主要的社会结构还是族群部落，“或者说阿富汗社会更像是‘分块’，而不是‘分层’的。”
“所以，虽然还不能说塔利班有足够强大的民意基础，但是至少可以确定的是，前政府的民意基础很弱。”张家栋说，美国20年都没有把阿富汗前政府的民意基础在全国范围培养起来，即使在此前的现代化进程中，有一大批人接受了新的教育，但这个群体在阿富汗还不占主流，他们主要生活在喀布尔这些大城市，前政府完全是一个外力扶持下来的政府，看起来在执政，但除了在几个大城市，什么都管不了。
刘中民认为，阿富汗塔利班的社会基础在农村，民族基础在超过人口40%的普什图族，“前些年有一个民意测验，虽然在阿富汗全国支持塔利班理念的比例并不高，但在普什图人中，塔利班理念的支持率高达80%。更何况，近年来阿富汗塔利班又对境内其他民族做了一些工作，这次北方为什么垮得这么快？就是因为塔利班对塔吉克人、乌兹别克人都做了工作，使其民意基础也从普什图族扩大到一些非普什图族。”
阿富汗境内第三大民族的哈扎拉人长期因什叶派信仰而被塔利班视为“异教徒”，他们未来会面临怎样的处境？刘中民对记者表示，哈扎拉人主要生活在阿富汗的中部，有蒙古人种的血统，此前发生的很多针对哈扎拉人的恐怖袭击，实际上与“伊斯兰国”有关，因为在教派问题上，“伊斯兰国”比塔利班和“基地”组织更加激进地反什叶派，“塔利班不排除要淡化这个问题，毕竟塔利班不能漠视地区影响力不断上升的伊朗，另一方面，一些阿富汗境内的逊尼派极端势力恰恰可能会把哈扎拉人问题作为是制造阿富汗矛盾的抓手，未来如何对待哈扎拉人确实是塔利班面临的一个挑战。”
塔利班“不寻求报复”的承诺能坚持多久？
阿富汗塔利班新闻发言人扎比胡拉·穆贾希德当地时间17日傍晚在位于首都喀布尔的媒体中心举行记者会，这也是塔利班15日进入首都之后的首次记者会。
据卡塔尔“半岛”电视台报道，穆贾希德表示，经过20年的艰苦战斗，塔利班组织终于重新回到喀布尔，“这不仅仅是组织的胜利，也是整个国家的荣耀”，是阿富汗人民在经历过长期外国军队占领之后重新拥有国家权力的象征。他说，阿富汗女性将在伊斯兰教法下享有教育等权利，私营媒体将“保持独立”，但记者从业“不得违背国家价值观”。穆贾希德强调，塔利班组织不寻求采取报复行动，此前塔利班高层已发布政令表示将对前政府官员、军官和士兵等实施大赦，并督促他们尽快重新回到工作岗位。
阿富汗塔利班的温和承诺能坚持多久？在阿富汗境内是否还有“宿敌”，谁会是其“清算”名单上的目标？谁又是阿富汗塔利班最优先争取的力量？
“现阶段，阿富汗塔利班不需要‘敌人’。”张家栋对《环球时报》记者说，塔利班目前最迫切要争取的是前政府的力量，毕竟塔利班20年未曾执政，而且上一次执政时也没体现出执政能力。因此他们急需一个专业化团队，即把前政府的管理人员尽可能留下来为其服务，这一点非常关键。
17日的发布会上，在被问及塔利班对未来政府架构的计划时，穆贾希德重申，塔利班希望建立的是一个“伊斯兰酋长国”，目前面临的最重要议题就是如何建立包容性的伊斯兰政府。
张家栋认为，现阶段塔利班肯定要展示足够的温和，因为它还立足未稳，需要在国际上赢得支持，但其价值观基础决定了其目标仍然是要建立一个伊斯兰教法的政权，这一点阿富汗塔利班从没放弃，目前还看不到它在这方面变化的可能性，“因此，当过渡时期过去，塔利班是否会继续持温和姿态，尚无法做出很准确的预测。”
“塔利班内部也不是铁板一块，也有强硬派、温和派的区分。”刘中民认为，未来阿富汗塔利班不再作为一个“反叛组织”，而是作为一个执政者，如何处理跟各种势力的关系，“能不能切断跟极端组织如巴基斯坦塔利班、‘基地’组织的关系，将是其面临的一大挑战。
三类人最想逃离阿富汗，但不一定都是“精英”
早前的视频显示，一架美军C-17运输机在滑行时，疯狂的人群跟着奔跑，甚至有人在攀爬机身。16日，阿富汗阿斯瓦卡通讯社发布了一段两人从飞机上掉落的视频，配文 “两个人从一架自喀布尔机场起飞的飞机上掉落至居民家中”。随后，该通讯社更新消息称，确认“当地人找到了从C-17飞机上掉落的人的遗体，共有三人”。17日，美国“防务一号”网站发布的一张照片传遍国际媒体：640名阿富汗人挤在15日晚起飞的美国一架大型运输机舱内。另外一段新视频也广为流传：美军飞机起飞后，有阿富汗人似乎被起落架舱的舱门夹住，飞行过程中，遗体在空中剧烈摆动。
有人在社交媒体上将这些拼命想离开祖国的阿富汗人称为当地的“精英”，复旦大学美国研究中心教授、南亚研究中心主任张家栋17日对《环球时报》记者分析，这些想要逃离的人大致可分为三类：一类是曾经为美国人服务的，比如翻译人员，这些人可以被称为“精英”；一类可能是对20年前塔利班执政记忆深刻的一群人，这些人有可能是“精英”，也有些只是一般民众，“但是想要逃离的人，多数来讲在当地层次要高一些，因为他们接触国际社会的机会更多，能力更强。”第三类是在加尼政府框架里的受益者，比如官员、警察、商人、知识分子等。
在上海外国语大学中东研究所刘中民教授看来，尽管这些人可能服务于美国或西方非政府组织，世俗化程度较高，但这些人倒不一定都是“精英”，“真正的‘精英’有办法通过边界，这些挤在机场里的，恐怕更多是下层人员。”至于想逃离的人的具体数目，张家栋认为“不好估计”，因为塔利班来得太快，逃离渠道很快就没有了，“但可以肯定的是，想要逃离的人远远多于我们所看到的。”
美国此前推出了“盟友避难行动”，称将为2.2万多名阿富汗人发放“特殊移民签证”。但是据国际救援委员会（IRC）的数据，在过去20年间，至少有30万名阿富汗人协助过美国军队。而能够获得美国难民保护资格的平民，仅占极少比例。自2002年以来，美国雇佣阿富汗人协助美国军队、外交官和其他工作人员。由于与美国的联系，许多阿富汗人在此期间受到威胁、绑架和袭击，死亡人数不详。作为回应，美国国会制定了特殊的移民签证计划，为这些阿富汗人提供美国合法居留权。但签证流程极为繁琐，申请者等待签证批准的平均时长为三年。
8月2日，美国国务院又公布了一项特殊移民签证，对象是目前和曾经受雇于美方新闻等机构的阿富汗人，但申请该签证是有条件的：申请人必须自行离开阿富汗，抵达第三国后，美方才会受理签证申请；受理耗时12至14个月，其间申请人须在第三国等待。
民众争相逃跑的画面肯定不是刚刚占领首都的塔利班所希望看到的，根据俄罗斯卫星网、美国“商业内幕”网站17日消息，塔利班发言人苏海尔·沙欣在接受美国微软全国广播公司（MSNBC）采访时称：“我们不会惩罚他们（指那些曾与美国人合作的阿富汗人），不会逮捕他们，或扣押其财产。”他还提到，塔利班并不希望让阿富汗人因“恐惧”而离开该国。
塔利班执政的民意基础在哪里？
16日，国务委员兼外长王毅应约同美国国务卿布林肯通电话，重点就阿富汗局势及中美关系交换了意见。王毅在通话中表示，事实再次证明，把外来模式生搬硬套到历史文化及国情截然不同的国家水土不服，最终难以立足。一个政权没有人民支持是立不住的，用强权及军事手段解决问题只会使问题越来越多。这方面的教训值得认真反思。
“有人说阿富汗是‘帝国坟墓’，其实也可以说它是‘制度坟墓’”，刘中民对《环球时报》记者说，纵观阿富汗历史，从英国到前苏联再到美国，相关的制度尝试都未能成功。因此阿富汗问题才会让世界困惑。
那么，该如何理解王毅所说的“一个政权没有人民支持是立不住的”？阿富汗塔利班执政的民意基础到底如何？张家栋说，首先要搞清“塔利班是谁？”“到底是‘宗教学校的学生’，还是任意部落的老百姓扛起枪就可以算塔利班？外界现在对塔利班结构的了解还很有限，现在塔利班刚刚胜利，好像很多人都扛着枪往城市跑，但真实状态要等到尘埃落定之后才能看得见。毕竟阿富汗是一个‘前现代国家’，很多地方甚至都没形成国家认同。”
“在阿富汗，部落身份比阶层身份更重要。”张家栋对《环球时报》记者表示，阿富汗主要的社会结构还是族群部落，“或者说阿富汗社会更像是‘分块’，而不是‘分层’的。”
“所以，虽然还不能说塔利班有足够强大的民意基础，但是至少可以确定的是，前政府的民意基础很弱。”张家栋说，美国20年都没有把阿富汗前政府的民意基础在全国范围培养起来，即使在此前的现代化进程中，有一大批人接受了新的教育，但这个群体在阿富汗还不占主流，他们主要生活在喀布尔这些大城市，前政府完全是一个外力扶持下来的政府，看起来在执政，但除了在几个大城市，什么都管不了。
刘中民认为，阿富汗塔利班的社会基础在农村，民族基础在超过人口40%的普什图族，“前些年有一个民意测验，虽然在阿富汗全国支持塔利班理念的比例并不高，但在普什图人中，塔利班理念的支持率高达80%。更何况，近年来阿富汗塔利班又对境内其他民族做了一些工作，这次北方为什么垮得这么快？就是因为塔利班对塔吉克人、乌兹别克人都做了工作，使其民意基础也从普什图族扩大到一些非普什图族。”
阿富汗境内第三大民族的哈扎拉人长期因什叶派信仰而被塔利班视为“异教徒”，他们未来会面临怎样的处境？刘中民对记者表示，哈扎拉人主要生活在阿富汗的中部，有蒙古人种的血统，此前发生的很多针对哈扎拉人的恐怖袭击，实际上与“伊斯兰国”有关，因为在教派问题上，“伊斯兰国”比塔利班和“基地”组织更加激进地反什叶派，“塔利班不排除要淡化这个问题，毕竟塔利班不能漠视地区影响力不断上升的伊朗，另一方面，一些阿富汗境内的逊尼派极端势力恰恰可能会把哈扎拉人问题作为是制造阿富汗矛盾的抓手，未来如何对待哈扎拉人确实是塔利班面临的一个挑战。”
塔利班“不寻求报复”的承诺能坚持多久？
阿富汗塔利班新闻发言人扎比胡拉·穆贾希德当地时间17日傍晚在位于首都喀布尔的媒体中心举行记者会，这也是塔利班15日进入首都之后的首次记者会。
据卡塔尔“半岛”电视台报道，穆贾希德表示，经过20年的艰苦战斗，塔利班组织终于重新回到喀布尔，“这不仅仅是组织的胜利，也是整个国家的荣耀”，是阿富汗人民在经历过长期外国军队占领之后重新拥有国家权力的象征。他说，阿富汗女性将在伊斯兰教法下享有教育等权利，私营媒体将“保持独立”，但记者从业“不得违背国家价值观”。穆贾希德强调，塔利班组织不寻求采取报复行动，此前塔利班高层已发布政令表示将对前政府官员、军官和士兵等实施大赦，并督促他们尽快重新回到工作岗位。
阿富汗塔利班的温和承诺能坚持多久？在阿富汗境内是否还有“宿敌”，谁会是其“清算”名单上的目标？谁又是阿富汗塔利班最优先争取的力量？
“现阶段，阿富汗塔利班不需要‘敌人’。”张家栋对《环球时报》记者说，塔利班目前最迫切要争取的是前政府的力量，毕竟塔利班20年未曾执政，而且上一次执政时也没体现出执政能力。因此他们急需一个专业化团队，即把前政府的管理人员尽可能留下来为其服务，这一点非常关键。
17日的发布会上，在被问及塔利班对未来政府架构的计划时，穆贾希德重申，塔利班希望建立的是一个“伊斯兰酋长国”，目前面临的最重要议题就是如何建立包容性的伊斯兰政府。
张家栋认为，现阶段塔利班肯定要展示足够的温和，因为它还立足未稳，需要在国际上赢得支持，但其价值观基础决定了其目标仍然是要建立一个伊斯兰教法的政权，这一点阿富汗塔利班从没放弃，目前还看不到它在这方面变化的可能性，“因此，当过渡时期过去，塔利班是否会继续持温和姿态，尚无法做出很准确的预测。”
“塔利班内部也不是铁板一块，也有强硬派、温和派的区分。”刘中民认为，未来阿富汗塔利班不再作为一个“反叛组织”，而是作为一个执政者，如何处理跟各种势力的关系，“能不能切断跟极端组织如巴基斯坦塔利班、‘基地’组织的关系，将是其面临的一大挑战。
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