从关闭星耀店以后20多天,回归了以前那种百般聊赖的生活,工作还是那些工作,恶心依然恶心,但是还是跑不掉,我安静的看着书架的书,看到一本买了近十年的书还没看过,安妮宝贝。我对她印象还停留在告别薇安那种无病呻吟中,对的,我已经极度舒适并且感到焦虑,需要看书来缓解,她在十年前写的书,她刚好大我十岁。我竟然能看懂她在说什么,原来在她写书那个年龄也在思考我正在思考的问题,是大家都一样吗,还是我们都是严重的孤独患者 https://t.cn/R2Wxnht

权益市场先扬后抑,抱团股下跌消化估值;市场磨底保持耐心,坚定信念欲速则不达

市场回顾

股市回顾:A股主要指数先扬后抑,恒生指数表现相对占优

图1 2021年第一季度市场指数涨跌幅

数据来源:IFIND

2021年一季度,以春节假期为分水岭,市场走出先扬后抑的倒V型行情。沪深300指数、上证指数和创业板指在一季度的涨幅悉数为负。尤其是,创业板指跌幅较大,截至一季度末从最高点回撤超过20%。

恒生指数表现相对占优,年内实现正收益。受益于南下资金的大额净流入以及港股盈利拐点向上预期,港股投资价值得到全球资金的认可。

债市回顾:长端利率短期难言见顶,债券市场整体机会偏弱

图2 中国10年期国债收益率

数据来源:IFIND

中国10年期国债收益率围绕3.2%中枢震荡,振幅不足10个BP。受通胀预期和美国10年期国债收益率上行的影响,国内市场利率仍处于回升阶段,债市整体缺乏系统性上涨机会。

原油市场:油价前2个月快速上涨,3月之后价格有所回落

图3 WTI原油期货结算价

数据来源:IFIND

2021年初,沙特意外减产助推油价上涨。2月份,美国得克萨斯州冬季风暴导致原油生产严重中断,叠加通胀预期,WTI原油期货结算价继续上行,最高达66.09美元/桶。

3月之后,欧洲疫情反弹引发投资者对原油需求的担忧,再加上前期获利盘有落袋为安的需求,原油价格有所回落。整体来看,WTI原油第一季度累计涨幅约为25%,收益较高。

黄金市场:黄金价格单边下行,适度降低收益预期

图4 COMEX黄金期货结算价

数据来源:IFIND

随着美国10年期国债收益率上升、美元指数反弹,黄金吸引力下降。2021年一季度,COMEX黄金期货结算价下跌11%,创下2016年以来最差季度表现。

上半年,金价将以区间波动为主。在新冠疫苗大规模接种、经济逐步恢复常态的背景下,黄金的绝对强势期或已经逐渐过去,对黄金宜整体保持谨慎,适度降低黄金投资收益率预期。

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行业回顾

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各类基金:QDII基金收益领先,权益基金整体下跌

图5 各类基金一季度收益率

数据来源:BETA基金数据库

2021年以来,A股市场震荡下行,跑输全球主要股市。前期抱团股业绩大幅回撤,公募基金整体表现惨淡。偏股型基金平均下跌2.66%,仅33.23%实现正收益。QDII基金表现相对较好,有15只油气QDII基金涨幅超过20%,华宝油气QDII上涨38.98%,领涨市场。

权益主题:银行主题基金领涨,航天军工基金垫底

图6 各主题行业基金一季度收益率

数据来源:BETA基金数据库

主题行业基金涨少跌多,银行板块基金季度收益率为11.05%,在各常见主题行业基金中排名第一。一季度以来,银行2020年年报陆续披露,多家银行业盈利超预期、资产质量整体向好,景气度明显改善,投资价值凸显。

航天军工基金下跌16.12%,收益排名垫底。春节过后军工板块持续调整,截至3月31日,国防军工指数已经跌去19.26%,在申万28个一级行业指数中排名最后。虽然已经经过了一轮调整,但目前军工行业整体估值已经超过60倍,绝对估值不算便宜,投资者需适度谨慎。

偏股TOP榜:价值风格基金领涨,林英睿多只产品上榜

表1 偏股型基金第一季度平均收益率前20名

数据来源:BETA基金数据库

注:成立不足一年的基金最近一年收益展示为“-”。

2021年市场风格反转,价值领先成长。一季度收益排名前20的偏股型基金中价值型基金居多。虽然市场整体表现不佳,但结构性机会仍然存在。偏股型基金前20名收益均超10%,最近半年、最近一年收益表现均较好。

基金经理林英睿目前在管基金产品有4只,均上榜偏股型基金TOP20榜单。林英睿投资年限5.36年,是坚定的价值投资践行者。从业绩表现来看,林英睿自2015年从业以来最大回撤为36.44%,低于同期沪深300指数(46.70%)。林英睿注重资产安全边际,旗下基金产品中长期业绩向好,风险收益比突出。

固收主题:权益市场波动,可转债基受挫

图7 各类固定收益基金平均收益率与正收益占比

数据来源:BETA基金数据库

受权益市场震荡下行的影响,兼具一定股性的一级债基、二级债基和可转债基在2021年第一季度均以负收益收尾。其中,可转债基表现最差,平均下跌1.45%,正收益占比不足40%。当前债券市场仍处于调整期,整体机会偏弱。不过,经过一季度的调整后,债券市场的股债投资性价比改善,投资吸引力上升。

偏债TOP榜:债基收益平稳,重点关注回撤

表2 偏债型基金第一季度平均收益率前20名

数据来源:BETA基金数据库

偏债型基金整体表现平稳,除了南方荣欢定期开放混合外,其他偏债型基金季度收益均不足10%。值得一提的是,以上20只偏债型基金回撤控制效果分化较大。尽管大部分基金最大回撤率低于5%,但部分偏债混合型基金由于股票仓位较高,在成立以来也经历过较大回撤。

后市展望

投资者情绪尚未恢复,抱团股仍有下行风险

图8 A股投资者情绪指数

数据来源:BETA基金数据库

2021年以来,A股投资者情绪指数单边下行,市场信心远未恢复。从中长期来看,基本面决定了风险资产的价格;但从中短期来看,投资者情绪对风险资产价格的影响较大。

在过去的一年中,投资者对于业绩优异的抱团股预期过于乐观,叠加资金面充裕的因素,抱团股价格大幅上涨。以白酒指数为例,在经历了一季度的大幅下跌后,中证白酒指数当前PE值为54.7,历史排位为96.34%,仍处于极度高估的状态。可见,在市场信心没有充分恢复之前,抱团股仍然存在一定的下行风险。

图9 中证白酒指数估值

数据来源:BETA理财师APP

基金发行份额回落,前期火爆难以持续

图10 2020年以来基金月度发行份额

数据来源:IFIND

2020年A股市场呈现出结构性牛市行情,新发基金份额也水涨船高。2021年1月,在春季行情的催化下,基金月度发行份额创下阶段新高,达到5552.41亿份。这一规模仅次于2020年7月的7972.89亿份,为新发基金月度规模历史第二高点。

不过,需要注意的是,1月过后,基金发行份额明显回落。主要原因是春节过后权益市场出现大幅回撤,投资者信心受挫。在居民资产向权益市场转移的大背景下,公募基金基于基本面投资,具有专业投资能力,具备较高的配置价值。但短期来看,权益市场上涨动力不足,权益类基金发行火爆的现象难以延续。

股债性价比维持中性,结构性机会仍然存在

图11 股债投资性价比

数据来源:IFIND

站在当前时点,股债投资性价比维持在中等水平。当股债投资吸引力面临切换时,投资者需要更强的大类资产配置能力。展望后市,结构性机会仍然存在,投资者获取超额收益的能力将决定后续投资收益。

二季度配置建议

超配价值基金、金融地产基金、港股QDII基金

市场风格切换,价值领先成长,超配价值基金;金融地产板块估值处于历史较低水平,具备中长期投资价值;港股市场整体估值合理,具有A股稀缺资产,建议超配港股QDII基金。

标配科技主题基金、可转债基、二级债基、纯债基金

结合成长性来看,科技主题基金估值逐渐回归合理;权益市场结构性机会仍然存在,建议标配兼具股性的可转债和有20%比例可以投资权益的二级债基金;债券市场投资性价比上升,建议标配纯债基金。

低配成长基金、黄金主题基金

成长基金过去积累较多涨幅,短期需要时间消化估值;美债收益率上升,美元走强,黄金缺乏系统性上涨机会。

#三三生万物# ...#绝望的崩溃#

看了刚刚的视频,其实,崩溃若能哭出来,就还不错~
很多时候,人崩溃的表现并不是无法抑制的痛哭...

“感觉你,很痛苦...”实践应用之二:

我有时会多管闲事,[挤眼]好在心血来潮的出手总是有用,所以人有时要善待他人,有一天或许在你绝望时,会有人搭把手~

那年去某寺庙,因为居士住庙最好服劳僧众,否则会很消耗福报;
于是跑去厨房干活,结果遇到一个人,一边服劳僧众,一边呵斥僧众...超级恐怖!!!

为什么这么说呢?
僧众舍俗出家修行,小是为了自己超离轮回,大多呢,都是为众生离苦乃至解脱,因其发心之大而为殊胜对境;
甚至有流传一种说法:出家需要七世状元,三世君主的福报方才可能;
以往的修行公案里(真实故事)里亦有这样的故事:
有个年轻的出家人因嫌弃另一位老僧而骂其是狗,老僧示现自己已经是得果的圣人,年轻人了知后极度后悔,连连对老僧忏悔,老僧原谅了他,可是因为骂圣人是狗的因果,[伤心][伤心][伤心]年轻人五百世转生为狗...
☞这样的公案很多,今天讲出来也希望所有看到的人借鉴:你可以不懂信仰,不懂就不要妄言,更不要因为不了解,不知道而胡乱骂人,特别是出家人(和尚尼姑瑜伽士等;)
现在的网络时代,这点超级恐怖,人云亦云,后果很严重!
嗷呜~我好像又越说越多,言归正传:
当时许多人都对她畏而远之,我也是心生恐怖,一边觉得太过可怕,一边觉得不可思议;

忘了是为什么,也许最开始就是想单纯的不让她犯下如此可怕的因果吧,也许是我因傲慢而被这个世界冷落过,己所不欲勿施于人,也许是我也曾不完美,所以我开始试探的在她周围出现,观察并且想着办法;
后来,我发现:
[心][心][心]人的绝望,不仅仅是表现出来的崩溃,哭泣,人真正的绝望,是渴望救赎而不得,自救又不能,就会出现极端的表现:或者沉默的冷漠,或者嗔恨的愤怒,就是很危险的自毁或者伤害性...
简而言之,就是这样表现的人内心都很痛苦。她能感觉到自己有问题,渴望被发现,被解决,渴望救赎!
可是往往周围的人因其不正常的表现而传递着厌弃,恐怖,拒绝...

她干活时,我会给她搭把手,打打下手,
吃饭时,会叫她一起过来坐,一起吃,
没事时有话没话的和她“逗咳嗽”,
开始会被她很厌弃,被她训骂,有时我也烦的不想继续搭理她,可是又有点可怜她,渐渐的她竟然有时会护着我,渐渐的不给我脸色了...
开始时她训斥僧众,我就沉默不接茬,
终于一次没忍住的说:“亲,你能不能不要训斥僧众?这因果的可怕你应该是知道的!如果你实在想骂人,就骂我吧?我争取不生气,并且会原谅你的!”
就这样,黏了她几天,虽然她依然每天显现愤怒相,但脾气稍微平和了些,不再那么对僧众粗言粗语了,每次她要发脾气时,只要我在都会说:“嘿,骂我骂我!”
([二哈][二哈][二哈]千万别误会,我脾气好到去找骂,极少干这样的事情,只是感觉到她的痛苦,并且在还没解决前,提供个发泄的对象~也因为不在意,所以就不觉得被骂痛苦,不觉得丢脸[可爱])

有一天,其他人叫我一起去朝拜,想了想我跑去叫她,其他人看到她时都很意外但也没有抗拒,路上怕她敏感,觉得大家冷落她,就和她有话没话的聊天,

忘了前面说什么引起来了,[黑线]真的不记得了,我当着大家的面问了她一句:“你是不是觉得,你被世界抛弃了?”

...就这一句话,她终于像一个充满气的要爆炸的气球被扎了个口子,开始痛哭流涕;

其实,人只要能哭就好了,就说明这个问题被引发了出来,
不怕人心出问题,就怕人不敞开袒露自己的问题;

然后她说:“难道不是吗?”她指着其他人:“她们都不搭理我,躲着我,以为我不知道吗?这个世界不要我了,我的上师也不要我了,亲人一般的你们(师兄)都不要我了!”
我拍拍自己说:“NO.NO.NO,我,我,还有我呀!”
她哭着说:“我没说你!”
我又继续说道:“还有,上师仁波切并没抛弃你,因为我出现了呀!没有上师仁波切,你觉得我会出现?在一个陌生的地方,你我相遇???你也应该看得出,我是傲慢种姓的人,是可能厚着脸皮黏着你,被你骂的人吗?根本不可能!亲们也并不是抛弃你呀,而是害怕你,你自己现在回头看前几天的自己可不可怕?难道还要怪别人怕你吗?”
其他亲们,听到这里也都说出自己对她真实的感受,确实多数是觉得那时的她过于可怕了!

她一直哭着,抗拒并且并不相信,我就又问她:“无缘无故不会这么想,这么做,发生了什么事?不妨说出来,大家给你考量考量,没有什么问题是过不去的坎,不能解决的...”
她终于打开了心,开始断断续续的讲述,一边听一边搜寻相关的道理,相似的事情分享给她,
不长的一段路我们走了几个小时...
建议她:首先向寺庙僧众忏悔,去找上师仁波切忏悔,不需要矫饰自己的问题,以及丑陋的内心冒出来的恶毒恐怖的想法,直接真实并且坦诚~

目的地时,她抱住我说:“谢谢你!”
我笑着拍拍她说:“不用客气,如果要谢,就谢谢上师仁波切吧!”

简单描述:她做错了事情,而后没有忏悔,这件事情的罪恶感和自己的鄙夷感叠加在一起,开始又羞于和别人说,渐渐的因为“做贼心虚”感而觉得自己被世界,被信任的人厌弃,于是自暴自弃,又觉得无人救赎而怨恨世界,怨恨他人,开始暴躁怒骂,哪怕知道自己错了,可是破罐破摔,虱子多了不怕痒而开始不想顾忌!可是又因为学佛知道自己做的错,因果恐怖而非常痛苦!!!
所表现出来的一切,无外乎:在呼救并且渴望得到帮助,没有人想一直坏!
连着骂我几天,是因为并不相信我,不相信上师还会加持她,不相信这个世界还会善待她,不相信有人还会靠近她...
她很感谢,我在她骂我的那几天坚持了下来!

呼,拍拍胸口,[挤眼]我也对自己出乎意料[心]谢谢上师三宝加持,谢谢那几天我竟然安忍得住,也许感受到她的痛苦大过了她给我的感觉吧...

后来听说她见到了上师仁波切,痛哭着坦诚的忏悔,听说她后来继续回归正常的生活,快乐安然祥和~

[心][心][心]人无完人,人都会犯错;
[心][心][心]人犯错不可怕,怕的是不改;
[心][心][心]改错不怕晚,只要不自厌弃!!!
[心][心][心]当然,不犯错更好!
这样的言论对犯下极大过错者亦通用,因为忏悔永远比不忏悔强,包括后果;


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