“两国双园”乐章在这里奏响 中马钦州产业园区开园9周年纪实
面朝大海，春暖花开，北部湾畔热潮涌动。4月1日是中马钦州产业园区开园9周年的纪念日，走进中马钦州产业园区，道路宽敞，绿树成荫，整洁而现代；车辆穿梭，塔吊林立，机器轰鸣，一座座高楼拔地而起，处处呈现出一派聚力攻坚、快速推动项目建设的火热场面，奔涌着的创业激情让人感受到一股强劲的发展势头……
中马钦州产业园区是钦州人的骄傲。9年栉风沐雨，9年创新图强、9年跨越发展。9年来，中马人筚路蓝缕，实干苦干，从无到有，从昔日一片荒山地，建成了一个充满生机和活力的现代化国际园区，与马中关丹产业园区开辟了“两国双园”国际合作新模式，成为“中马两国投资合作旗舰项目”、“中国—东盟合作示范区”和“陆海新通道重要节点”。
2020年完成固定资产投资41.1亿元，同比增长2.9%；规模以上工业总产值完成123.4亿元，同比增长15.4%；财政收入完成2.9亿元，同比增长27%；外贸进出口额43亿元，同比增长77%……
从“量变”引发“质变”：产业项目加速集聚
北部湾大道至中马钦州产业园区道路项目西起进港公路，东至六钦高速连接线，是中马钦州产业园区连接主城区最便捷的快速通道，对完善园区路网布局、提高疏港通行效率具有重要作用。
“该道路总长8.51公里，分为园区内段（马莱大道）和园区外段。目前，5.38公里的园区内段（马莱大道）已基本建成，具备了通车条件。园区外段，正在加速推进，预计年内实现全线通车。”，钦州港片区自然资源和建设局负责人说。
2012年4月1日，中马钦州产业园开园。2013年2月5日，马中关丹产业园正式开园。中马钦州产业园区开建之初，基础设施一穷二白，产业基础为零，园区原有地形全部为丘陵水田，可谓一片白纸。根据国务院批复，中马钦州产业园区规划总面积55平方公里。9年来，园区建设者弘扬“逢山开路、遇河架桥”开拓精神，坚持“零起步、高起点、快发展”，全面掀起园区开发建设新热潮！
九年砥砺春华秋实，岁月如歌谱写华章。目前，启动区7.87平方公里“七通一平一绿”基础设施全面建成，在此基础上，及时推进启动区以北发展，加快金鼓江区域综合整治，开发范围延伸至30平方公里。
中马国际科技园、电子信息产业园、智慧物联产业园、国家级燕窝实验室、互联网创教空间、安置小区、青年公寓、中小学校、创业小镇等项目投入使用，马来西亚中小企业集聚区标房等一批配套项目逐步推进。目前，园区产城融合项目31个，其中建成项目20个，在建项目11个，园区累计投资超200亿元。
栽下“梧桐树”，引得凤凰来，一些大项目好项目来此安营扎寨。
从“零起步” 到“快发展”：产业新城已然形成
加油！加油！3月26日，在广西泰嘉超薄玻璃基板深加工项目建设现场，为让“超21米独立高大柱”等主体结构保质保量尽快完成，1500余名工人正热火朝天地忙碌着。
据项目施工现场负责人阮常欢介绍，目前主厂区3楼面完成进度超80%，3楼高大柱完成超60%，计划于4月中旬完成主厂房混凝土结构施工。该项目总投资120亿元，项目建成达产后，预计年产值100亿元，税收4亿元，将成为吸引工业显示器、电视、笔记本电脑等先进制造业落户钦州的“梧桐枝”和“先进示范”。
电子信息产业是中马钦州产业园区重点发展的支柱产业。目前，正重点建设智能终端产业园，依托片区液晶显示龙头项目进行产业链上下游招商，与知名印制电路板产业（PCB）协会合作引进PCB产业集群，同时利用已建设的北斗产业园和中国—东盟信息港跨境数据中心等项目发展卫星导航和大数据产业。
“今年以来，我们成功引进并开工建设港创智睿智能终端产业园项目、见炬热管理新材料及集成电路精准温控项目等项目，总投资额超120亿元，为中马钦州产业园区在“十四五”开局之年起好步抒写了浓墨重彩的一笔。”，钦州港片区招商服务中心负责人说。
来自马来西亚的毛燕经过挑毛、风干定型、检验等加工过程后，送往中国各地市场，这已经成为中马钦州产业园区燕窝加工贸易基地的日常。
中马钦州产业园区已构建起首条中国—东盟特色优势产业链—燕窝产业链，已有13家中外燕窝企业入驻燕窝加工贸易基地，其中10家获得海关总署进口毛燕指定加工企业资质，占全国总量的七成。整个燕窝加工贸易基地全部达产后年加工毛燕能力达500吨，年产值超过100亿元。
马来西亚毛燕等国际产能合作项目从无到有，是中马钦州产业园区9年建设发展的成果缩影，向外界宣告着中马产能合作的“土壤”已经培育成熟，更多的成果将在其中产生。
至今，中马钦州产业园区注册企业累计3877家，其中外资企业39家。鑫德利光电、慧宝源医药、浦晶光学等具有发展前景的高新技术项目相继实现投产。与四川共建的川桂国际产能合作产业园等一批重大产业项目建设迅速推进。已有10家企业获得高新技术企业认定。广西慧宝源医药科技有限公司获得了广西重大肝病和抗肿瘤新药研发及产业化“人才小高地”称号。建成国家级科技创新研发平台1个、自治区级科技创新研发平台4个，新引进平台经济企业21家。
根据生物医药、电子信息、装备制造、新能源、新材料和东盟传统优势产业等定位，园区谋划和储备在谈项目200多个，总投资4200亿元以上。
9年时间里，中马钦州产业园区产业项目和城市建设项目建设齐头并进，一座宜商、宜居、宜游、宜工、宜学的现代化国际合作园区拔地而起。
迈入自贸区新时代：“两国双园”打造升级版
2019年8月26日，国家批准设立中国（广西）自由贸易试验区，钦州港片区是广西自贸试验区面积最大、唯一临海的片区，中马钦州产业园区16.05平方公里面积纳入钦州港片区范围，中马“两国双园”进入自贸新时代，成为中国(广西)自由贸易试验区最大特色和亮点。
“自贸试验区获批后，我们从马来西亚进口毛燕减少了中间流通环节，不仅企业生产成本大大下降，还保障了进口原材料的质量，给生产和销售带来极大的便利。”谈及自贸区的好处，广西杰瑞氏实业有限公司总经理蓝源清深有感触。
合作机制进一步深化。2020年，中国（广西）自由贸易试验区钦州港片区实行“三区”（中马钦州产业园区、钦州保税港区、钦州港经济技术开发区）统筹发展，为了加强“两国双园”日常联络和互动发展，钦州港片区管委会专门设立了联合理事会秘书处，并出台了推动马来西亚开发财团在钦州港片区发展的政策，从政策上调动了马方参与钦州港片区建设的热情。
国际产能合作取得新突破。2020年，中马钦州产业园区升级“两国双园”产能合作规划，启动中马“两国双园”升级版建设研究。此外，中马钦州产业园区投资15.6亿元建设马来西亚中小企业集聚区，积极推进跨境产业链、供应链建设，支持燕窝、榴莲、棕榈油等马来西亚优势产品贸易。马来西亚毛燕输华累计达到3490多公斤。
金融创新取得新成果。中马钦州产业园区管委在全国首创开展中马钦州产业园区金融创新试点改革并获得中国人民银行总行批复，推动“两国双园”试点开展一定额度内资本项下本外币可兑换业务，实现“两园”之间资本自由流入流出和自由兑换。截至目前，中马钦州产业园区金融创新试点5项创新业务量合计24.44亿元。
经过9年努力，中马“两国双园”合作的设想和规划正一步步变成现实。
迈入自贸区，腾飞正当时，不断追求卓越的中马钦州产业园区，正朝着“中马两国投资合作旗舰项目”、“中国—东盟合作示范区”和“陆海新通道重要节点”阔步前进。下一个9年值得憧憬！
面朝大海，春暖花开，北部湾畔热潮涌动。4月1日是中马钦州产业园区开园9周年的纪念日，走进中马钦州产业园区，道路宽敞，绿树成荫，整洁而现代；车辆穿梭，塔吊林立，机器轰鸣，一座座高楼拔地而起，处处呈现出一派聚力攻坚、快速推动项目建设的火热场面，奔涌着的创业激情让人感受到一股强劲的发展势头……
中马钦州产业园区是钦州人的骄傲。9年栉风沐雨，9年创新图强、9年跨越发展。9年来，中马人筚路蓝缕，实干苦干，从无到有，从昔日一片荒山地，建成了一个充满生机和活力的现代化国际园区，与马中关丹产业园区开辟了“两国双园”国际合作新模式，成为“中马两国投资合作旗舰项目”、“中国—东盟合作示范区”和“陆海新通道重要节点”。
2020年完成固定资产投资41.1亿元，同比增长2.9%；规模以上工业总产值完成123.4亿元，同比增长15.4%；财政收入完成2.9亿元，同比增长27%；外贸进出口额43亿元，同比增长77%……
从“量变”引发“质变”：产业项目加速集聚
北部湾大道至中马钦州产业园区道路项目西起进港公路，东至六钦高速连接线，是中马钦州产业园区连接主城区最便捷的快速通道，对完善园区路网布局、提高疏港通行效率具有重要作用。
“该道路总长8.51公里，分为园区内段（马莱大道）和园区外段。目前，5.38公里的园区内段（马莱大道）已基本建成，具备了通车条件。园区外段，正在加速推进，预计年内实现全线通车。”，钦州港片区自然资源和建设局负责人说。
2012年4月1日，中马钦州产业园开园。2013年2月5日，马中关丹产业园正式开园。中马钦州产业园区开建之初，基础设施一穷二白，产业基础为零，园区原有地形全部为丘陵水田，可谓一片白纸。根据国务院批复，中马钦州产业园区规划总面积55平方公里。9年来，园区建设者弘扬“逢山开路、遇河架桥”开拓精神，坚持“零起步、高起点、快发展”，全面掀起园区开发建设新热潮！
九年砥砺春华秋实，岁月如歌谱写华章。目前，启动区7.87平方公里“七通一平一绿”基础设施全面建成，在此基础上，及时推进启动区以北发展，加快金鼓江区域综合整治，开发范围延伸至30平方公里。
中马国际科技园、电子信息产业园、智慧物联产业园、国家级燕窝实验室、互联网创教空间、安置小区、青年公寓、中小学校、创业小镇等项目投入使用，马来西亚中小企业集聚区标房等一批配套项目逐步推进。目前，园区产城融合项目31个，其中建成项目20个，在建项目11个，园区累计投资超200亿元。
栽下“梧桐树”，引得凤凰来，一些大项目好项目来此安营扎寨。
从“零起步” 到“快发展”：产业新城已然形成
加油！加油！3月26日，在广西泰嘉超薄玻璃基板深加工项目建设现场，为让“超21米独立高大柱”等主体结构保质保量尽快完成，1500余名工人正热火朝天地忙碌着。
据项目施工现场负责人阮常欢介绍，目前主厂区3楼面完成进度超80%，3楼高大柱完成超60%，计划于4月中旬完成主厂房混凝土结构施工。该项目总投资120亿元，项目建成达产后，预计年产值100亿元，税收4亿元，将成为吸引工业显示器、电视、笔记本电脑等先进制造业落户钦州的“梧桐枝”和“先进示范”。
电子信息产业是中马钦州产业园区重点发展的支柱产业。目前，正重点建设智能终端产业园，依托片区液晶显示龙头项目进行产业链上下游招商，与知名印制电路板产业（PCB）协会合作引进PCB产业集群，同时利用已建设的北斗产业园和中国—东盟信息港跨境数据中心等项目发展卫星导航和大数据产业。
“今年以来，我们成功引进并开工建设港创智睿智能终端产业园项目、见炬热管理新材料及集成电路精准温控项目等项目，总投资额超120亿元，为中马钦州产业园区在“十四五”开局之年起好步抒写了浓墨重彩的一笔。”，钦州港片区招商服务中心负责人说。
来自马来西亚的毛燕经过挑毛、风干定型、检验等加工过程后，送往中国各地市场，这已经成为中马钦州产业园区燕窝加工贸易基地的日常。
中马钦州产业园区已构建起首条中国—东盟特色优势产业链—燕窝产业链，已有13家中外燕窝企业入驻燕窝加工贸易基地，其中10家获得海关总署进口毛燕指定加工企业资质，占全国总量的七成。整个燕窝加工贸易基地全部达产后年加工毛燕能力达500吨，年产值超过100亿元。
马来西亚毛燕等国际产能合作项目从无到有，是中马钦州产业园区9年建设发展的成果缩影，向外界宣告着中马产能合作的“土壤”已经培育成熟，更多的成果将在其中产生。
至今，中马钦州产业园区注册企业累计3877家，其中外资企业39家。鑫德利光电、慧宝源医药、浦晶光学等具有发展前景的高新技术项目相继实现投产。与四川共建的川桂国际产能合作产业园等一批重大产业项目建设迅速推进。已有10家企业获得高新技术企业认定。广西慧宝源医药科技有限公司获得了广西重大肝病和抗肿瘤新药研发及产业化“人才小高地”称号。建成国家级科技创新研发平台1个、自治区级科技创新研发平台4个，新引进平台经济企业21家。
根据生物医药、电子信息、装备制造、新能源、新材料和东盟传统优势产业等定位，园区谋划和储备在谈项目200多个，总投资4200亿元以上。
9年时间里，中马钦州产业园区产业项目和城市建设项目建设齐头并进，一座宜商、宜居、宜游、宜工、宜学的现代化国际合作园区拔地而起。
迈入自贸区新时代：“两国双园”打造升级版
2019年8月26日，国家批准设立中国（广西）自由贸易试验区，钦州港片区是广西自贸试验区面积最大、唯一临海的片区，中马钦州产业园区16.05平方公里面积纳入钦州港片区范围，中马“两国双园”进入自贸新时代，成为中国(广西)自由贸易试验区最大特色和亮点。
“自贸试验区获批后，我们从马来西亚进口毛燕减少了中间流通环节，不仅企业生产成本大大下降，还保障了进口原材料的质量，给生产和销售带来极大的便利。”谈及自贸区的好处，广西杰瑞氏实业有限公司总经理蓝源清深有感触。
合作机制进一步深化。2020年，中国（广西）自由贸易试验区钦州港片区实行“三区”（中马钦州产业园区、钦州保税港区、钦州港经济技术开发区）统筹发展，为了加强“两国双园”日常联络和互动发展，钦州港片区管委会专门设立了联合理事会秘书处，并出台了推动马来西亚开发财团在钦州港片区发展的政策，从政策上调动了马方参与钦州港片区建设的热情。
国际产能合作取得新突破。2020年，中马钦州产业园区升级“两国双园”产能合作规划，启动中马“两国双园”升级版建设研究。此外，中马钦州产业园区投资15.6亿元建设马来西亚中小企业集聚区，积极推进跨境产业链、供应链建设，支持燕窝、榴莲、棕榈油等马来西亚优势产品贸易。马来西亚毛燕输华累计达到3490多公斤。
金融创新取得新成果。中马钦州产业园区管委在全国首创开展中马钦州产业园区金融创新试点改革并获得中国人民银行总行批复，推动“两国双园”试点开展一定额度内资本项下本外币可兑换业务，实现“两园”之间资本自由流入流出和自由兑换。截至目前，中马钦州产业园区金融创新试点5项创新业务量合计24.44亿元。
经过9年努力，中马“两国双园”合作的设想和规划正一步步变成现实。
迈入自贸区，腾飞正当时，不断追求卓越的中马钦州产业园区，正朝着“中马两国投资合作旗舰项目”、“中国—东盟合作示范区”和“陆海新通道重要节点”阔步前进。下一个9年值得憧憬！
指数基金ETF主要分为5大类可投资品种
1、跟踪大盘相关指数
2、跟踪消费相关指数
3、跟踪医药相关指数
4、跟踪科技相关指数
5、跟踪周期相关指数
今天说说医药板块：
每个人都会生老病死、感冒发烧，医药属于刚性需求，不会因为经济周期、自然环境等原因减少。而随着中国经济水平的上升，中产阶级人数的增长，人民对美好生活的向往，人们对药物消费的能力只会不断提高。医药行业是具备长期投资特征的品种，景气度高，目前总市值和美国医药公司总市值有比较大的差距，未来会逐步缩小。
第三帖跟踪医药板块相关指数的ETF
159992 创新药
512170 医疗ETF
512010 医药ETF
512290 生物医药ETF
具体更多医药相关ETF附图
【医药】从最新财报看估值性价比
医药板块自春节后经历了一轮泥沙俱下“杀估值”调整，医药指数整体下跌15%左右。虽然医药板块均经历调整，但由于不同医药细分领域前期估值水平存在差异。一些细分领域的核心公司当前估值仍处于较高位，如：恒瑞医药（创新药）估值处于94.9%历史分位、药明康德（医药外包）估值处于83.5%历史分位、爱尔眼科（医疗服务）估值处于93.4%历史分位。相比之下，连锁药店、疫苗、血制品三个细分领域本身前期估值水平并不是太高，经调整后估值目前相比创新药、医药外包、医疗服务板块处于较合理水平，板块平均估值所处的历史分位数为49.4%、50.6%、55.0%，具备一定性价比。
此外，近期业绩公告的密集披露有望成为公司股价修复的重要变量。如昨晚一心堂披露2020年年报，净利润同比增长30.81%，符合市场预期，显示了连锁药店的高景气，叠加板块估值处于相对合理水平，今日一心堂涨停、益丰药房涨6.56%、老百姓涨3.03%、大参林涨2.12%。
本文将对经本轮调整，当前估值水平较合理，业绩较高增长的连锁药店、疫苗、血制品三个板块进行梳理。
一、连锁药店：当前平均估值41.7倍、处于49.4%历史分位，板块净利润平均增速2020年37%、预计2021年27%
连锁药店核心公司主要为益丰药房、大参林、一心堂、老百姓四家公司，板块春节后平均下跌21.3%，估值也由50.5倍下降至41.7倍，，当前估值水平处于49.4%历史分位。
连锁药店行业目前仍处于扩张阶段，尤其对头部公司来说。就市场层面而言，2009-2019年，前十强药店市占率由10%提升至20%，发展迅速，但总体仍处于较低水平，未来头部公司仍具备很大向上空间，行业集中度将不断增长；就政策层面而言，零售药店有望从处方外流、药品集采等政策受益，处方外流加速带来零售药店千亿规模的市场增量，集采推进使得大型连锁药店有望迎来客流和药品毛利率的“量价齐升”。市场和政策将推动连锁药店发展的黄金期延续。
就具体业绩情况而言，2020年在行业发展的大背景下，再加上一定程度上受益国内新冠疫情，连锁药店公司均实现净利润同比大幅增长：益丰药房同比增长38%（预测）、大参林同比增长55%、一心堂同比增长31%、老百姓同比增长25%（预测），行业平均增速达37%。近期已披露2020年年度业绩公告或预告的一心堂和大参林净利润增速分别为31%、55%，均超出券商之前给出的预测值（大参林30%、一心堂21%）。
展望2021年，在2020年高基数下，连锁药店板块仍将维持较高的业绩增速（预测净利润平均同比增长27%）。受行业整合、处方外流、药品集采加速推进的影响下，连锁药店行业2021年将延续高景气，板块业绩增速或将再超预期。
二、疫苗：当前平均估值46.2倍、处于50.6%历史分位，板块净利润平均增速2020年143.4%、预计2021年293.1%
疫苗核心公司主要为智飞生物、康泰生物、沃森生物、万泰生物、康华生物、康希诺六家公司，板块春节后平均下跌30.0%，估值也由68.3倍下降至46.2倍，当前估值水平处于50.6%历史分位。
2020年，受新冠疫情影响，疫苗行业景气度较高，疫苗批签发量稳中有升，狂犬疫苗、水痘疫苗、肺炎疫苗、HPV疫苗和多联苗等二类苗重磅品种批签发数量大幅增长。这些重磅产品的放量，对疫苗公司业绩产生了积极影响，板块2020年净利润平均增速达143.4%，其中智飞生物同比增长39.5%，康泰生物同比增长32.7%（预测）、沃森生物同比增长605.0%、万泰生物同比增长224.1%、康华生物同比增长118.6%、康希诺同比下降159.6%（大量研发投入，目前公司尚未盈利）。
展望2021年，随着我国居民生活水平提高，再加上疫情带来健康意识的增强，疫苗行业发展的黄金窗口期将持续。沃森生物13价肺炎疫苗、万泰生物2价HPV疫苗、康华生物二倍体狂犬疫苗等二类苗大品种将继续放量，康泰生物13家肺炎球菌疫苗、沃森生物2价HPV疫苗、智飞生物新三联苗（冻干剂型）有望在2021年获批上市并为公司贡献业绩。
此外，随着2021年新冠疫苗逐步落地，考虑到国内巨大的接种需求和国外国家的采购，新冠疫苗将为相关公司贡献较大的业绩增量：康希诺与军科院合作研发的腺病毒疫苗已于2月获附条件上市，预计年产能将达到2亿剂；智飞生物与中科院合作研发的重组亚单位蛋白疫苗已在国内或紧急使用批准，预计近期有望披露III期数据并申请上市；沃森生物、康泰生物的新冠疫苗研发也在积极推进中。
在此之下，疫苗板块业绩有望继续实现高增速，预测净利润同比增速或将达到293.1%，相较2020年143.4%的增长率有进一步提升。
三、血制品：当前平均估值69倍、处于55.0%历史分位，板块净利润平均增速2020年33.3%、预计2021年34.3%
血制品核心公司主要为卫光生物、博雅生物、天坛生物、上海莱士、双林生物、华兰生物六家公司，板块春节后平均下跌18.2%，估值也由80.8倍下降至69.0倍，当前估值水平处于55.0%历史分位。
2020年，尽管需求在一定程度上受新冠疫情压制，血制品行业总体仍实现较好增长，板块净利润平均增速33.3%：卫光生物同比增长30.0%、博雅生物同比下降12.8%（预测）、天坛生物同比增长3.6%、上海莱士同比增长125.0%、双林生物同比增长29.0%（预测）、华兰生物同比增长25.0%。
展望2021年，新冠疫情对进口白蛋白等血制品供给端（采浆）的影响存在一定的滞后性，从2020年四季度以来，进口白蛋白批签发数量出现持续下滑：2021年1月，进口白蛋白批签发数量同比下降46.48%；2月，进口白蛋白批签发数量同比下降63.1%。在进口数量持续下滑的背景下，血制品供需或将出现紧张，国产血制品有望受益，相关公司业绩有保障：预测血制品板块2021年净利润平均增速为34.3%，保持较高水平并相比2020年增速有进一步提升。
四、总结
经过一轮的”杀估值“调整，目前医药板块中的连锁药店、疫苗、血制品细分领域估值水平相对创新药、医药外包、医疗服务等处于较合理水平，且行业成长性良好、公司业绩有望实现持续增长，具备一定性价比。随着2020年年报和2021年一季报业绩披露陆续落地，相关公司或将迎来修复机会。
1、跟踪大盘相关指数
2、跟踪消费相关指数
3、跟踪医药相关指数
4、跟踪科技相关指数
5、跟踪周期相关指数
今天说说医药板块：
每个人都会生老病死、感冒发烧，医药属于刚性需求，不会因为经济周期、自然环境等原因减少。而随着中国经济水平的上升，中产阶级人数的增长，人民对美好生活的向往，人们对药物消费的能力只会不断提高。医药行业是具备长期投资特征的品种，景气度高，目前总市值和美国医药公司总市值有比较大的差距，未来会逐步缩小。
第三帖跟踪医药板块相关指数的ETF
159992 创新药
512170 医疗ETF
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512290 生物医药ETF
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医药板块自春节后经历了一轮泥沙俱下“杀估值”调整，医药指数整体下跌15%左右。虽然医药板块均经历调整，但由于不同医药细分领域前期估值水平存在差异。一些细分领域的核心公司当前估值仍处于较高位，如：恒瑞医药（创新药）估值处于94.9%历史分位、药明康德（医药外包）估值处于83.5%历史分位、爱尔眼科（医疗服务）估值处于93.4%历史分位。相比之下，连锁药店、疫苗、血制品三个细分领域本身前期估值水平并不是太高，经调整后估值目前相比创新药、医药外包、医疗服务板块处于较合理水平，板块平均估值所处的历史分位数为49.4%、50.6%、55.0%，具备一定性价比。
此外，近期业绩公告的密集披露有望成为公司股价修复的重要变量。如昨晚一心堂披露2020年年报，净利润同比增长30.81%，符合市场预期，显示了连锁药店的高景气，叠加板块估值处于相对合理水平，今日一心堂涨停、益丰药房涨6.56%、老百姓涨3.03%、大参林涨2.12%。
本文将对经本轮调整，当前估值水平较合理，业绩较高增长的连锁药店、疫苗、血制品三个板块进行梳理。
一、连锁药店：当前平均估值41.7倍、处于49.4%历史分位，板块净利润平均增速2020年37%、预计2021年27%
连锁药店核心公司主要为益丰药房、大参林、一心堂、老百姓四家公司，板块春节后平均下跌21.3%，估值也由50.5倍下降至41.7倍，，当前估值水平处于49.4%历史分位。
连锁药店行业目前仍处于扩张阶段，尤其对头部公司来说。就市场层面而言，2009-2019年，前十强药店市占率由10%提升至20%，发展迅速，但总体仍处于较低水平，未来头部公司仍具备很大向上空间，行业集中度将不断增长；就政策层面而言，零售药店有望从处方外流、药品集采等政策受益，处方外流加速带来零售药店千亿规模的市场增量，集采推进使得大型连锁药店有望迎来客流和药品毛利率的“量价齐升”。市场和政策将推动连锁药店发展的黄金期延续。
就具体业绩情况而言，2020年在行业发展的大背景下，再加上一定程度上受益国内新冠疫情，连锁药店公司均实现净利润同比大幅增长：益丰药房同比增长38%（预测）、大参林同比增长55%、一心堂同比增长31%、老百姓同比增长25%（预测），行业平均增速达37%。近期已披露2020年年度业绩公告或预告的一心堂和大参林净利润增速分别为31%、55%，均超出券商之前给出的预测值（大参林30%、一心堂21%）。
展望2021年，在2020年高基数下，连锁药店板块仍将维持较高的业绩增速（预测净利润平均同比增长27%）。受行业整合、处方外流、药品集采加速推进的影响下，连锁药店行业2021年将延续高景气，板块业绩增速或将再超预期。
二、疫苗：当前平均估值46.2倍、处于50.6%历史分位，板块净利润平均增速2020年143.4%、预计2021年293.1%
疫苗核心公司主要为智飞生物、康泰生物、沃森生物、万泰生物、康华生物、康希诺六家公司，板块春节后平均下跌30.0%，估值也由68.3倍下降至46.2倍，当前估值水平处于50.6%历史分位。
2020年，受新冠疫情影响，疫苗行业景气度较高，疫苗批签发量稳中有升，狂犬疫苗、水痘疫苗、肺炎疫苗、HPV疫苗和多联苗等二类苗重磅品种批签发数量大幅增长。这些重磅产品的放量，对疫苗公司业绩产生了积极影响，板块2020年净利润平均增速达143.4%，其中智飞生物同比增长39.5%，康泰生物同比增长32.7%（预测）、沃森生物同比增长605.0%、万泰生物同比增长224.1%、康华生物同比增长118.6%、康希诺同比下降159.6%（大量研发投入，目前公司尚未盈利）。
展望2021年，随着我国居民生活水平提高，再加上疫情带来健康意识的增强，疫苗行业发展的黄金窗口期将持续。沃森生物13价肺炎疫苗、万泰生物2价HPV疫苗、康华生物二倍体狂犬疫苗等二类苗大品种将继续放量，康泰生物13家肺炎球菌疫苗、沃森生物2价HPV疫苗、智飞生物新三联苗（冻干剂型）有望在2021年获批上市并为公司贡献业绩。
此外，随着2021年新冠疫苗逐步落地，考虑到国内巨大的接种需求和国外国家的采购，新冠疫苗将为相关公司贡献较大的业绩增量：康希诺与军科院合作研发的腺病毒疫苗已于2月获附条件上市，预计年产能将达到2亿剂；智飞生物与中科院合作研发的重组亚单位蛋白疫苗已在国内或紧急使用批准，预计近期有望披露III期数据并申请上市；沃森生物、康泰生物的新冠疫苗研发也在积极推进中。
在此之下，疫苗板块业绩有望继续实现高增速，预测净利润同比增速或将达到293.1%，相较2020年143.4%的增长率有进一步提升。
三、血制品：当前平均估值69倍、处于55.0%历史分位，板块净利润平均增速2020年33.3%、预计2021年34.3%
血制品核心公司主要为卫光生物、博雅生物、天坛生物、上海莱士、双林生物、华兰生物六家公司，板块春节后平均下跌18.2%，估值也由80.8倍下降至69.0倍，当前估值水平处于55.0%历史分位。
2020年，尽管需求在一定程度上受新冠疫情压制，血制品行业总体仍实现较好增长，板块净利润平均增速33.3%：卫光生物同比增长30.0%、博雅生物同比下降12.8%（预测）、天坛生物同比增长3.6%、上海莱士同比增长125.0%、双林生物同比增长29.0%（预测）、华兰生物同比增长25.0%。
展望2021年，新冠疫情对进口白蛋白等血制品供给端（采浆）的影响存在一定的滞后性，从2020年四季度以来，进口白蛋白批签发数量出现持续下滑：2021年1月，进口白蛋白批签发数量同比下降46.48%；2月，进口白蛋白批签发数量同比下降63.1%。在进口数量持续下滑的背景下，血制品供需或将出现紧张，国产血制品有望受益，相关公司业绩有保障：预测血制品板块2021年净利润平均增速为34.3%，保持较高水平并相比2020年增速有进一步提升。
四、总结
经过一轮的”杀估值“调整，目前医药板块中的连锁药店、疫苗、血制品细分领域估值水平相对创新药、医药外包、医疗服务等处于较合理水平，且行业成长性良好、公司业绩有望实现持续增长，具备一定性价比。随着2020年年报和2021年一季报业绩披露陆续落地，相关公司或将迎来修复机会。
【话题多、快节奏、释放“反守为攻”信号……这场记者会“‘言值’爆表”】3月7日下午，十三届全国人大四次会议举行记者会，国务委员兼外交部长王毅就“中国的外交政策和对外关系”回答中外记者提问。这场记者会在回答问题数上再创新高，凸显出国内外媒体对中国外交的高度关注。有国际问题专家在接受《环球时报》记者采访时谈到，这是一场在外交舆论话语权上释放“反守为攻”信号的记者会，与去年相比，今年的外长记者会上，中方对中美关系的表述变得更加清晰。
问题数创往年之最，热点问题“全景扫描”
100分钟，27个问题，7日举行的这场记者会，是王毅自2014年开始参加两会期间记者会以来，回答问题数最多的一次，这也打破了王毅去年回答23个问题的记录。《环球时报》记者经过梳理，发现话题既涉及中美、中俄、中欧、中非、东盟、港台、一带一路等历年外长记者会上的“常客”，也有如缅甸局势、涉疆问题、外媒对华选择性报道等以往没出现过的“新面孔”。
“今年的问题比去年还多几个，节奏也明显更快了，对中国过去一年对外关系中的所有重点、热点、难点都做了一个全景式的扫描，几乎都覆盖了。”谈起今年的问题设置，中国国际问题研究院常务副院长阮宗泽在接受《环球时报》记者采访时说，这种全覆盖体现了外长记者会的综合性，因为这是场一年一度的会议，机会难得，中外记者关注点很多，有的问题一直是热点，有的则是刚刚出现的热点。“这场外长会，基本上能较好地反映出当前最受关注的中国外交话题。”
作为两会期间最受中外媒体瞩目的记者会之一，每年的两会外长会都是一场“金句频出、‘言值’爆表”的盛会，今年也不例外。谈中美，王毅说：“我们愿与美方一道，共同推动中美关系‘辞旧迎新’，实现健康稳定发展。”谈中俄，王毅称：“我们携手抵御新冠病毒，共同抗击‘政治病毒’。‘中俄组合’团结如山，始终是世界和平稳定的中流砥柱。”谈中印，王毅表示：“中印是朋友和伙伴，而不是威胁和对手。双方应相互成就而不是相互消耗，加强合作而不是彼此防范。”谈国际事务，王毅强调：“中国始终主持公道正义，坚持大小国家一律平等，我们这一票永远属于发展中国家。”谈多边合作，王毅指出：“‘小圈子的多边主义’仍是集团政治，‘本国优先的多边主义’还是单边思维。”
中国的外交布局，素有“大国是关键，周边是首要，发展中国家是基础，多边是重要舞台”一说。本次外长会上这些妙语连珠的金句，将中国的外交布局展现的淋漓尽致。在众多金句中，阮宗泽告诉《环球时报》记者，王毅在回答外交部在帮助海外中国公民抗击疫情方面问题时的“外交为民，一个也不能少”给他留下最深刻的印象。中国人民大学国际关系学院教授王义桅则在接受采访时首先想到“中国外交为国家担当，为人民负重，对世界尽责”这句话。“岁月静好，只不过是有人在替我们负重前行。我国的外交确实为国内抗疫，同时也为构建人类卫生健康共同体做出了非常突出的贡献。”他说。
阮宗泽认为，王毅在此次记者会上的回答展现出中国是一个负责任国家的形象。“中国的外交是负责任的，无论在全球抗击疫情，还是恢复经济方面，中国都是一个很大气的国家。”阮宗泽指出，在谈到一些全世界都面临的问题的时候，中国从来说的都是“加强合作”“增进了解”“相互沟通”“携手同行”等，“这些词是都最非常重要的，这就是中国的大气。”
“一场在外交舆论话语权上释放反守为攻信号的记者会”
“近期美国和一些西方国家诬蔑中国在新疆地区采取行动构成‘种族灭绝’，对于这种诬蔑您怎么看？中方怎么回应？”这是本次外长记者会上，《环球时报》特约记者向王毅提出的问题。值得一提的是，这也是2014年以来，王毅首次在记者会上就涉疆话题做出回应。
在回答这一问题时，王毅首先谈到，说到“种族灭绝”，大多数人想到的是16世纪的北美印第安人，19世纪的非洲黑奴，20世纪的犹太人，以及至今仍在坚持抗争的澳洲原住民。“一些西方政客宁愿相信几个人编造的谎言，却不愿听取2500多万新疆各族人民的共同心声；宁愿配合少数反华势力的拙劣表演，却不愿正视新疆地区发展进步的基本事实。”王毅称，这只能证明，他们并不在乎什么是真相，而是热衷于政治操弄。
今年的外长记者会的另一个首次，是王毅单独就有关外国媒体的问题做了回应。会上，有记者就一些外国媒体尤其是西方媒体对中国进行选择性报道的现象向王毅提问，并提到延安时期美国记者斯诺，问道在外国记者中还有没有可能产生新时代的“斯诺”？对此，王毅用另一句金句作了回答：“我希望外国媒体记者将焦距对准中国时，既不要用‘美颜相机’，也不要用‘灰黑滤镜’。只要真实、客观、公正，你们的报道就会丰富精彩，就能经得起历史的检验。”王毅还表示，中国希望并欢迎更多外国媒体记者成为“新时代的斯诺”。
阮宗泽指出，这反映出一些西方国家的政客在对中国进行攻击时毫无底线，也反映出中国如今在媒体和舆论上所面临的斗争越来越尖锐。“西方的外交，往往是媒体先制造话题，紧接着政客拿来出说事，议员再进行跟进，都是有套路的。因此，中方此次在外长记者会上指出这一症结所在，对他们进行批驳，以正视听。”
“这是一场外交舆论话语权上反守为攻的标志性记者会。”王义桅对《环球时报》记者表示，实施种族灭绝是的西方国家，“杀害印第安人、澳大利亚土著、黑人和犹太人都是西方国家的原罪，他们怎么还有脸指责中国？”他反问道。此外，王义桅还指出，王毅在回应中“晓之以情，动之以理，威慑以案例”，“例如，在中印问题的回答上，王毅说去年边境地区发生的冲突非曲直十分清楚，利害得失一目了然。这不光是说给印度听的，也是说给澳大利亚、加拿大、英国等所谓的美国盟友听的，如果这些国家企图借挑起冲突来捞好处，我们不仅会在道义上谴责他们，也有足够的实力来威慑他们。”
阮宗泽说，更重要的，是中国希望跟其他国家增进相互了解，所以王毅会在最后提到“新时代的斯诺”，“我们不需要‘美颜’，我们也不是所有事都做得完美无缺，但西方媒体不能对中国进行别有用心的栽赃、抹黑，这是完全是没有道理的。”
中美关系阐述中的“变与不变”
每年的两会外长记者会，围绕中美关系的问答都是最为重磅，也最受关注的话题之一。今年的记者会上，在回答外媒记者关于中国与美国新一届政府之间是否有进行双边对话的空间这一问题时，王毅称：“中美可以合作，需要合作的清单就放在我们面前，包括抗击疫情、经济复苏、气候变化等等，我们愿本着开放态度与美方探讨和深化合作。”《环球时报》记者查阅去年外长记者会上王毅对中美关系的回应，当时王毅的回应是：“中美之间确实存在不少分歧，但这并不意味着没有合作空间。当今世界上几乎所有全球性挑战，都有待中美两个大国协调应对。”
相比去年，今年的回应中，中美两国的合作空间变得更加具体。对此，阮宗泽表示，把去年和今年的外长记者会对比来看，我们发现中方在中美关系上的表述变得越来越明确，指向性也越来越清楚了。阮宗泽说，这一方面是由于客观需要，因为上述问题正在困扰世界上所有的国家和民众；另一方面，这几个问题也是美方的新政府的关注点，“我们强调相向而行，只要中美双方有共同点，符合双方共同利益的地方，我们就可以开展合作。”他说，“中美两国的合作清单已经很清楚了，美国还等什么呢？现在每多等一天，都是一种浪费。”
复旦大学国际问题研究院院长吴心伯也注意到王毅在今年和去年谈及中美关系时表态上的变化。他告诉《环球时报》记者，去年的记者会上，中国对中美关系走向冲突的风险非常担忧，而今年，应该讲中国还是对拜登新政府有一定期待的，“虽然拜登现在一天到晚讲中美竞争，但我们在此次外长记者会上带给美方的启示是，竞争应该是良性的，是既提升自我，又照亮对方的，而不是搞零和博弈。”
但阮宗泽指出，王毅在去年和今年就中美关系的两次回应中，延续性也是存在的，其中一点就是中国坚定维护自身的合法权益的立场，另一点是中国保持了在中美关系中的战略定力。
“这种战略定力就是，我们不能让美国单方面来定义中美关系，我们不会随着美国的冷战鼓点起舞。”他说，我们要扭转和改变过去那种大国间迎头相撞的状况，相信中美之间有能力，也有智慧和勇气去开拓一个新的境界。
问题数创往年之最，热点问题“全景扫描”
100分钟，27个问题，7日举行的这场记者会，是王毅自2014年开始参加两会期间记者会以来，回答问题数最多的一次，这也打破了王毅去年回答23个问题的记录。《环球时报》记者经过梳理，发现话题既涉及中美、中俄、中欧、中非、东盟、港台、一带一路等历年外长记者会上的“常客”，也有如缅甸局势、涉疆问题、外媒对华选择性报道等以往没出现过的“新面孔”。
“今年的问题比去年还多几个，节奏也明显更快了，对中国过去一年对外关系中的所有重点、热点、难点都做了一个全景式的扫描，几乎都覆盖了。”谈起今年的问题设置，中国国际问题研究院常务副院长阮宗泽在接受《环球时报》记者采访时说，这种全覆盖体现了外长记者会的综合性，因为这是场一年一度的会议，机会难得，中外记者关注点很多，有的问题一直是热点，有的则是刚刚出现的热点。“这场外长会，基本上能较好地反映出当前最受关注的中国外交话题。”
作为两会期间最受中外媒体瞩目的记者会之一，每年的两会外长会都是一场“金句频出、‘言值’爆表”的盛会，今年也不例外。谈中美，王毅说：“我们愿与美方一道，共同推动中美关系‘辞旧迎新’，实现健康稳定发展。”谈中俄，王毅称：“我们携手抵御新冠病毒，共同抗击‘政治病毒’。‘中俄组合’团结如山，始终是世界和平稳定的中流砥柱。”谈中印，王毅表示：“中印是朋友和伙伴，而不是威胁和对手。双方应相互成就而不是相互消耗，加强合作而不是彼此防范。”谈国际事务，王毅强调：“中国始终主持公道正义，坚持大小国家一律平等，我们这一票永远属于发展中国家。”谈多边合作，王毅指出：“‘小圈子的多边主义’仍是集团政治，‘本国优先的多边主义’还是单边思维。”
中国的外交布局，素有“大国是关键，周边是首要，发展中国家是基础，多边是重要舞台”一说。本次外长会上这些妙语连珠的金句，将中国的外交布局展现的淋漓尽致。在众多金句中，阮宗泽告诉《环球时报》记者，王毅在回答外交部在帮助海外中国公民抗击疫情方面问题时的“外交为民，一个也不能少”给他留下最深刻的印象。中国人民大学国际关系学院教授王义桅则在接受采访时首先想到“中国外交为国家担当，为人民负重，对世界尽责”这句话。“岁月静好，只不过是有人在替我们负重前行。我国的外交确实为国内抗疫，同时也为构建人类卫生健康共同体做出了非常突出的贡献。”他说。
阮宗泽认为，王毅在此次记者会上的回答展现出中国是一个负责任国家的形象。“中国的外交是负责任的，无论在全球抗击疫情，还是恢复经济方面，中国都是一个很大气的国家。”阮宗泽指出，在谈到一些全世界都面临的问题的时候，中国从来说的都是“加强合作”“增进了解”“相互沟通”“携手同行”等，“这些词是都最非常重要的，这就是中国的大气。”
“一场在外交舆论话语权上释放反守为攻信号的记者会”
“近期美国和一些西方国家诬蔑中国在新疆地区采取行动构成‘种族灭绝’，对于这种诬蔑您怎么看？中方怎么回应？”这是本次外长记者会上，《环球时报》特约记者向王毅提出的问题。值得一提的是，这也是2014年以来，王毅首次在记者会上就涉疆话题做出回应。
在回答这一问题时，王毅首先谈到，说到“种族灭绝”，大多数人想到的是16世纪的北美印第安人，19世纪的非洲黑奴，20世纪的犹太人，以及至今仍在坚持抗争的澳洲原住民。“一些西方政客宁愿相信几个人编造的谎言，却不愿听取2500多万新疆各族人民的共同心声；宁愿配合少数反华势力的拙劣表演，却不愿正视新疆地区发展进步的基本事实。”王毅称，这只能证明，他们并不在乎什么是真相，而是热衷于政治操弄。
今年的外长记者会的另一个首次，是王毅单独就有关外国媒体的问题做了回应。会上，有记者就一些外国媒体尤其是西方媒体对中国进行选择性报道的现象向王毅提问，并提到延安时期美国记者斯诺，问道在外国记者中还有没有可能产生新时代的“斯诺”？对此，王毅用另一句金句作了回答：“我希望外国媒体记者将焦距对准中国时，既不要用‘美颜相机’，也不要用‘灰黑滤镜’。只要真实、客观、公正，你们的报道就会丰富精彩，就能经得起历史的检验。”王毅还表示，中国希望并欢迎更多外国媒体记者成为“新时代的斯诺”。
阮宗泽指出，这反映出一些西方国家的政客在对中国进行攻击时毫无底线，也反映出中国如今在媒体和舆论上所面临的斗争越来越尖锐。“西方的外交，往往是媒体先制造话题，紧接着政客拿来出说事，议员再进行跟进，都是有套路的。因此，中方此次在外长记者会上指出这一症结所在，对他们进行批驳，以正视听。”
“这是一场外交舆论话语权上反守为攻的标志性记者会。”王义桅对《环球时报》记者表示，实施种族灭绝是的西方国家，“杀害印第安人、澳大利亚土著、黑人和犹太人都是西方国家的原罪，他们怎么还有脸指责中国？”他反问道。此外，王义桅还指出，王毅在回应中“晓之以情，动之以理，威慑以案例”，“例如，在中印问题的回答上，王毅说去年边境地区发生的冲突非曲直十分清楚，利害得失一目了然。这不光是说给印度听的，也是说给澳大利亚、加拿大、英国等所谓的美国盟友听的，如果这些国家企图借挑起冲突来捞好处，我们不仅会在道义上谴责他们，也有足够的实力来威慑他们。”
阮宗泽说，更重要的，是中国希望跟其他国家增进相互了解，所以王毅会在最后提到“新时代的斯诺”，“我们不需要‘美颜’，我们也不是所有事都做得完美无缺，但西方媒体不能对中国进行别有用心的栽赃、抹黑，这是完全是没有道理的。”
中美关系阐述中的“变与不变”
每年的两会外长记者会，围绕中美关系的问答都是最为重磅，也最受关注的话题之一。今年的记者会上，在回答外媒记者关于中国与美国新一届政府之间是否有进行双边对话的空间这一问题时，王毅称：“中美可以合作，需要合作的清单就放在我们面前，包括抗击疫情、经济复苏、气候变化等等，我们愿本着开放态度与美方探讨和深化合作。”《环球时报》记者查阅去年外长记者会上王毅对中美关系的回应，当时王毅的回应是：“中美之间确实存在不少分歧，但这并不意味着没有合作空间。当今世界上几乎所有全球性挑战，都有待中美两个大国协调应对。”
相比去年，今年的回应中，中美两国的合作空间变得更加具体。对此，阮宗泽表示，把去年和今年的外长记者会对比来看，我们发现中方在中美关系上的表述变得越来越明确，指向性也越来越清楚了。阮宗泽说，这一方面是由于客观需要，因为上述问题正在困扰世界上所有的国家和民众；另一方面，这几个问题也是美方的新政府的关注点，“我们强调相向而行，只要中美双方有共同点，符合双方共同利益的地方，我们就可以开展合作。”他说，“中美两国的合作清单已经很清楚了，美国还等什么呢？现在每多等一天，都是一种浪费。”
复旦大学国际问题研究院院长吴心伯也注意到王毅在今年和去年谈及中美关系时表态上的变化。他告诉《环球时报》记者，去年的记者会上，中国对中美关系走向冲突的风险非常担忧，而今年，应该讲中国还是对拜登新政府有一定期待的，“虽然拜登现在一天到晚讲中美竞争，但我们在此次外长记者会上带给美方的启示是，竞争应该是良性的，是既提升自我，又照亮对方的，而不是搞零和博弈。”
但阮宗泽指出，王毅在去年和今年就中美关系的两次回应中，延续性也是存在的，其中一点就是中国坚定维护自身的合法权益的立场，另一点是中国保持了在中美关系中的战略定力。
“这种战略定力就是，我们不能让美国单方面来定义中美关系，我们不会随着美国的冷战鼓点起舞。”他说，我们要扭转和改变过去那种大国间迎头相撞的状况，相信中美之间有能力，也有智慧和勇气去开拓一个新的境界。
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