教育部高教司产学合作协同育人项目
教育部直属子课题申报
总课题组在教育部官网可查
收录平台：维普(产学项目索引平台)
项目来源：教育部高教司
盖章单位：教育部高等教育司总课题组
操作时间:一个月-2个月
50个总课题组可选择
#课题##课题研究##课题申报##科研项目##科研课题##阿鱼编辑工作室# https://t.cn/R2WxuoH
教育部直属子课题申报
总课题组在教育部官网可查
收录平台：维普(产学项目索引平台)
项目来源：教育部高教司
盖章单位：教育部高等教育司总课题组
操作时间:一个月-2个月
50个总课题组可选择
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西安高新区教育“长红”背后的秘密
年度史诗级灾难大片《开学》还有两周就要陆陆续续在全国各地“上映”。
小学生边哭边写暑假作业，初高中生挑灯夜战一天当48小时用。
最近这几天，“教育”又开始闪回并高频的出现在每一个有“神兽”的家庭里。在西安，高新区教育一直都是人们津津乐道的热门话题。
事实上，这从另一个侧面，也展现出了高新区“创新驱动发展示范区”和“高质量发展先行区”的形象。
高新区教育为什么能够实现全面开花？这是一个值得思考和探寻的问题。
2021年，西安高新区可谓快马加鞭，在均衡教育方面，交出一份优异的“成绩单”。
从“有学上”到“上好学”，从“学有所教”到“学有优教”。
如此下大力气的规划和投入，以及创新的教育理念，老百姓怎么能不青睐，如何不追捧？
当然，我们也要看到，西安乃至全国，整体教育的水平和思维也都在提升，都在“换脑子”，不仅仅是高新区，其他区域的教育也可圈可点。
那么，高新区为何能独树一帜，并且硕果累累呢？
在我们看来，高新区至少有如下几个优势：
创新产业人才吸纳，催生良好的家庭教育
我们常说，家庭是孩子的一个教育环境，父母是孩子的第一任老师。什么样的家庭，什么样的父母，就会培养出什么样的孩子，因为一切基础都在这里奠定。
图片
我们先看一下与此有关联的报道和信息，高新区在2020年出台的三份政策材料——《打造人才管理改革试验区行动方案》、《特色人才队伍建设工作提升方案》以及《“硬科技创新人才”支持政策》。在这三份文件中，有几个重要的关键词，值得我们反复玩味和思考：
1、在创新创业、子女教育、住房安居等方面，给予人才全方位的支持，多层次保障，努力打造“四优”全链条人才创新创业生态。
2、结合产业布局和发展实际，在《特色人才队伍建设工作提升方案》，提出实施“硬科技创新人才”引育工程。围绕“5561”现代产业体系布局，提名叫响“科创人才”品牌。
3、坚持“高精尖缺”和柔性引才理念，面向全球招引与主导产业契合的产业领军、企业经营、高端金融等领域人才10000名以上，全力锻造一支数量充足、素质优良、结构合理、支撑发展的强大人才队伍，为高质量发展提供坚强人才保证。
从以上政策中可以看出，由于高新区技术产业密集，吸引了大批高知人才纷纷入驻。而高新区对创新型人才的吸纳，以及配套生活保障，都做了科学而严谨的规划。
高知人才汇集在高新区，在这里工作和生活，所引发的一个积极效应是：形成了一个个高知家庭。家庭中父母的学历、眼界、素质都相对较高。在这样的家庭环境中，对子女的培养，一般情况下，相对而言，会优于其他家庭。
这就是高新区教育之所以强的“基本盘”。
高新区的教育够“硬”
在公开的报道中，我们看到，高新区着力打造“建设教育强市先行示范区”，这是一个目标和方向，同时，在教育领域，高新区也有自己的方法论，分别是：改革创新、内涵发展、高效治理。
图片
下面，我们逐条分析。
1、从幼儿到中职，全面发展
首先是转变发展方式，不断完善高质量教育体系。确保公办园及在园幼儿占比达50%，普惠园覆盖率达到95%，优质学前教育资源覆盖率达65%；
实施“新校成名校培育工程”，促进新建学校快速发展；实施“五大特色课程”，推进特色高中创建。
开展中等职业学校达标提质工作，完成中职招生任务；推进“15分钟社区教育圈”建设工作，建立社区教学点30个；
2、优质均衡，坚持改革创新
比如在2021年，高新区将优先保障3所幼儿园、1所中等职业学校、1所特教学校及2所融合性幼儿园建设；创建2所教育信息化示范校、4所智慧校园及20个创客教育实践室；实施市级“新优质学校成长计划”项目，重点提升16所公办义务教育学校质量；加大资源整合力度，推进教育一体化试点。
其次，坚持改革创新，持续深化教育综合改革。优化“名校+”组建模式，挂牌成立13个“名校+”教育集团；深化实施“三名+”工程，落实“名校+”校长、教师交流支援制度，推进交流轮岗常态化；推进新时代教育评价改革，实现育人方式变革；健全教育督导管理体制，建立督学和校长的双向转换模式；推行校长职级制工作，实施绩效奖励制度改革。
3、高新区师资力量雄厚
在大多数人们的印象中，总是觉得，“高新区学校的老师好”。这背后所传达的信息是，高新区教育的师资力量雄厚。
好的师资是提高教学质量的重要保障。高新培训了一批潜心研究教学、专心进行教改、诚心爱护学生的高精尖师资团队。他们大都毕业于各个名校，且拥有研究生以上学历。
高新拥有这么强大的师资力量，能不吸引广大莘莘学子吗？能不让教学质量保持西安一流吗？能不成为西安教育的骄傲吗？
事实证明：好的师资一定是提高教学质量的关键所在。
四是，高新经济发达财政雄厚，舍得投入
2019年高新区投资约135亿，正式启动50所新建、87所维修提升学校建设项目。
经过一年的紧张施工，50所新建学校、87所维修提升校在2020年秋季开学正式投用，为区内群众增添学位7万余个，无数家庭的期盼和热切得到了最好的回响。
高新高质量的教育和生源、管理的关系
区域经济的竞争归根结底是人才资源优势的竞争，是教育竞争。
1，经济发展带动生源。
高新经济发展为高等教育的发展提供物质基础。高新经济能够实现长期、稳定的增长，就能够在人力、物力和财力等方面积极创造条件，为高新教育的发展与完善提供坚实的物质基础，对高新水平的提升具有正向推动作用。
高新经济发展水平较高，使得它能够得到较为充足的教育投资，吸引到优秀的师资和生源，形成高等教育方面的优势。
2.教育发展为区域经济发展服务。
从一个学校建校起起，将土地给校园使用，基本建设资金和教学经费、就业、招生等一些列的举措将迅速带动该地区的经济增长。
从1995年高新的第一座学校建起，26年间无数拔地而起的学校对提升高新经济发展的质量，培育区域经济的持续发展能力至关重要。
3，高新区政府管理为教育服务，形成良性循环。
高新区利用区域资源为高等教育发展服务，形成良性循环和互补互促的运作机制。
一是高新区制定明确、可操作的优惠政策，统筹协调区域内各类资源直接参与或配合高等教育的发展，为高新教育服务区域经济发展提供良好的环境和条件；
二是由高新区、企业、学校等各方代表组成资源配置管理委员会，汇集各方智慧，提升管理水平，在制度建设方面保障资源配置的有效性和科学性；
三是依托“互联网+”构建高效的信息服务平台，消除信息孤岛，实互联互通、即时响应，实现信息、知识、人才、成果、技术、管理、利益共享，降低成本、提高效率，提升区域经济核心竞争力。
搭好平台，引凤来
有了以上几个因素，让高新区成为了教育高地。
自古至今，读书改变命运是一个不变的真理。纵观整个学生生涯，如今的高中阶段成为关键时期，特别是高考，则可能成为一个人的人生转折点。
各大高中学校都在积极地创造优越的条件，让更多的学子能够考取理想的大学，同时也有很多高等院校开始在地方设置“生源基地”，为的也是招收到优秀的生源，为国家输送更多有用的人才。
高新教育牛掰的是它的整个教育体系、教学模式和20多年形成的教育氛围。
高新教育起步于1995年。从那时起，一批批高质量的中、小学校就如雨后春笋般涌现，助燃了高新区的经济繁荣。由此，新区的教育资源的繁华序幕正式拉开。
高新区在教育办学上，不仅包容多种模式，还屡有创新，且具有极强的市场敏感度，有相当的前瞻性。
26年间，高新区教育的发展速度，从无到有、新旧更迭、与国际接轨。
现今，高新区已由最初的4所学校发展至各级各类学校287所、学生13.47万人、教职工1.19万人的教育大区。
教育的目的是开花结果，教育发展的目的是资源均衡。如今的高新的教育已经实现全覆盖。
换句话说，高新区的教育无论从基础平台、还是创新理念，以及生源方面，都遥遥领先。
而这也是高新区教育能够全面开花，屡次摘得“金牌”的秘密所在。
从前，高新区是投资商眼里的高新区，诸多世界名企在高新区聚集，吸引了其配套或合作厂商，良好的口碑和业绩，也坚定了企业在这里发展的决心和信心。
而今，高新区不仅是创新之都，还是教育的圣地，是西安人才的摇篮。从科技、金融、文化、教育等多个领域全面发展，在此过程中，产业链得以不断完善和攀升，并面向全球配置资源，寻求合作，提升全球竞争力。
千秋基业，人才为先。
面对百年未有之大变局，相信西安高新区将抢抓硬科技创新示范区、新一轮西部大开发等战略机遇，加快完善人才发展生态体系，全方位打造区域人才聚集高地，奋力谱写新时代高质量发展新篇章。
年度史诗级灾难大片《开学》还有两周就要陆陆续续在全国各地“上映”。
小学生边哭边写暑假作业，初高中生挑灯夜战一天当48小时用。
最近这几天，“教育”又开始闪回并高频的出现在每一个有“神兽”的家庭里。在西安，高新区教育一直都是人们津津乐道的热门话题。
事实上，这从另一个侧面，也展现出了高新区“创新驱动发展示范区”和“高质量发展先行区”的形象。
高新区教育为什么能够实现全面开花？这是一个值得思考和探寻的问题。
2021年，西安高新区可谓快马加鞭，在均衡教育方面，交出一份优异的“成绩单”。
从“有学上”到“上好学”，从“学有所教”到“学有优教”。
如此下大力气的规划和投入，以及创新的教育理念，老百姓怎么能不青睐，如何不追捧？
当然，我们也要看到，西安乃至全国，整体教育的水平和思维也都在提升，都在“换脑子”，不仅仅是高新区，其他区域的教育也可圈可点。
那么，高新区为何能独树一帜，并且硕果累累呢？
在我们看来，高新区至少有如下几个优势：
创新产业人才吸纳，催生良好的家庭教育
我们常说，家庭是孩子的一个教育环境，父母是孩子的第一任老师。什么样的家庭，什么样的父母，就会培养出什么样的孩子，因为一切基础都在这里奠定。
图片
我们先看一下与此有关联的报道和信息，高新区在2020年出台的三份政策材料——《打造人才管理改革试验区行动方案》、《特色人才队伍建设工作提升方案》以及《“硬科技创新人才”支持政策》。在这三份文件中，有几个重要的关键词，值得我们反复玩味和思考：
1、在创新创业、子女教育、住房安居等方面，给予人才全方位的支持，多层次保障，努力打造“四优”全链条人才创新创业生态。
2、结合产业布局和发展实际，在《特色人才队伍建设工作提升方案》，提出实施“硬科技创新人才”引育工程。围绕“5561”现代产业体系布局，提名叫响“科创人才”品牌。
3、坚持“高精尖缺”和柔性引才理念，面向全球招引与主导产业契合的产业领军、企业经营、高端金融等领域人才10000名以上，全力锻造一支数量充足、素质优良、结构合理、支撑发展的强大人才队伍，为高质量发展提供坚强人才保证。
从以上政策中可以看出，由于高新区技术产业密集，吸引了大批高知人才纷纷入驻。而高新区对创新型人才的吸纳，以及配套生活保障，都做了科学而严谨的规划。
高知人才汇集在高新区，在这里工作和生活，所引发的一个积极效应是：形成了一个个高知家庭。家庭中父母的学历、眼界、素质都相对较高。在这样的家庭环境中，对子女的培养，一般情况下，相对而言，会优于其他家庭。
这就是高新区教育之所以强的“基本盘”。
高新区的教育够“硬”
在公开的报道中，我们看到，高新区着力打造“建设教育强市先行示范区”，这是一个目标和方向，同时，在教育领域，高新区也有自己的方法论，分别是：改革创新、内涵发展、高效治理。
图片
下面，我们逐条分析。
1、从幼儿到中职，全面发展
首先是转变发展方式，不断完善高质量教育体系。确保公办园及在园幼儿占比达50%，普惠园覆盖率达到95%，优质学前教育资源覆盖率达65%；
实施“新校成名校培育工程”，促进新建学校快速发展；实施“五大特色课程”，推进特色高中创建。
开展中等职业学校达标提质工作，完成中职招生任务；推进“15分钟社区教育圈”建设工作，建立社区教学点30个；
2、优质均衡，坚持改革创新
比如在2021年，高新区将优先保障3所幼儿园、1所中等职业学校、1所特教学校及2所融合性幼儿园建设；创建2所教育信息化示范校、4所智慧校园及20个创客教育实践室；实施市级“新优质学校成长计划”项目，重点提升16所公办义务教育学校质量；加大资源整合力度，推进教育一体化试点。
其次，坚持改革创新，持续深化教育综合改革。优化“名校+”组建模式，挂牌成立13个“名校+”教育集团；深化实施“三名+”工程，落实“名校+”校长、教师交流支援制度，推进交流轮岗常态化；推进新时代教育评价改革，实现育人方式变革；健全教育督导管理体制，建立督学和校长的双向转换模式；推行校长职级制工作，实施绩效奖励制度改革。
3、高新区师资力量雄厚
在大多数人们的印象中，总是觉得，“高新区学校的老师好”。这背后所传达的信息是，高新区教育的师资力量雄厚。
好的师资是提高教学质量的重要保障。高新培训了一批潜心研究教学、专心进行教改、诚心爱护学生的高精尖师资团队。他们大都毕业于各个名校，且拥有研究生以上学历。
高新拥有这么强大的师资力量，能不吸引广大莘莘学子吗？能不让教学质量保持西安一流吗？能不成为西安教育的骄傲吗？
事实证明：好的师资一定是提高教学质量的关键所在。
四是，高新经济发达财政雄厚，舍得投入
2019年高新区投资约135亿，正式启动50所新建、87所维修提升学校建设项目。
经过一年的紧张施工，50所新建学校、87所维修提升校在2020年秋季开学正式投用，为区内群众增添学位7万余个，无数家庭的期盼和热切得到了最好的回响。
高新高质量的教育和生源、管理的关系
区域经济的竞争归根结底是人才资源优势的竞争，是教育竞争。
1，经济发展带动生源。
高新经济发展为高等教育的发展提供物质基础。高新经济能够实现长期、稳定的增长，就能够在人力、物力和财力等方面积极创造条件，为高新教育的发展与完善提供坚实的物质基础，对高新水平的提升具有正向推动作用。
高新经济发展水平较高，使得它能够得到较为充足的教育投资，吸引到优秀的师资和生源，形成高等教育方面的优势。
2.教育发展为区域经济发展服务。
从一个学校建校起起，将土地给校园使用，基本建设资金和教学经费、就业、招生等一些列的举措将迅速带动该地区的经济增长。
从1995年高新的第一座学校建起，26年间无数拔地而起的学校对提升高新经济发展的质量，培育区域经济的持续发展能力至关重要。
3，高新区政府管理为教育服务，形成良性循环。
高新区利用区域资源为高等教育发展服务，形成良性循环和互补互促的运作机制。
一是高新区制定明确、可操作的优惠政策，统筹协调区域内各类资源直接参与或配合高等教育的发展，为高新教育服务区域经济发展提供良好的环境和条件；
二是由高新区、企业、学校等各方代表组成资源配置管理委员会，汇集各方智慧，提升管理水平，在制度建设方面保障资源配置的有效性和科学性；
三是依托“互联网+”构建高效的信息服务平台，消除信息孤岛，实互联互通、即时响应，实现信息、知识、人才、成果、技术、管理、利益共享，降低成本、提高效率，提升区域经济核心竞争力。
搭好平台，引凤来
有了以上几个因素，让高新区成为了教育高地。
自古至今，读书改变命运是一个不变的真理。纵观整个学生生涯，如今的高中阶段成为关键时期，特别是高考，则可能成为一个人的人生转折点。
各大高中学校都在积极地创造优越的条件，让更多的学子能够考取理想的大学，同时也有很多高等院校开始在地方设置“生源基地”，为的也是招收到优秀的生源，为国家输送更多有用的人才。
高新教育牛掰的是它的整个教育体系、教学模式和20多年形成的教育氛围。
高新教育起步于1995年。从那时起，一批批高质量的中、小学校就如雨后春笋般涌现，助燃了高新区的经济繁荣。由此，新区的教育资源的繁华序幕正式拉开。
高新区在教育办学上，不仅包容多种模式，还屡有创新，且具有极强的市场敏感度，有相当的前瞻性。
26年间，高新区教育的发展速度，从无到有、新旧更迭、与国际接轨。
现今，高新区已由最初的4所学校发展至各级各类学校287所、学生13.47万人、教职工1.19万人的教育大区。
教育的目的是开花结果，教育发展的目的是资源均衡。如今的高新的教育已经实现全覆盖。
换句话说，高新区的教育无论从基础平台、还是创新理念，以及生源方面，都遥遥领先。
而这也是高新区教育能够全面开花，屡次摘得“金牌”的秘密所在。
从前，高新区是投资商眼里的高新区，诸多世界名企在高新区聚集，吸引了其配套或合作厂商，良好的口碑和业绩，也坚定了企业在这里发展的决心和信心。
而今，高新区不仅是创新之都，还是教育的圣地，是西安人才的摇篮。从科技、金融、文化、教育等多个领域全面发展，在此过程中，产业链得以不断完善和攀升，并面向全球配置资源，寻求合作，提升全球竞争力。
千秋基业，人才为先。
面对百年未有之大变局，相信西安高新区将抢抓硬科技创新示范区、新一轮西部大开发等战略机遇，加快完善人才发展生态体系，全方位打造区域人才聚集高地，奋力谱写新时代高质量发展新篇章。
李奇霖：消失的融资需求
来源：奇霖宏观
作者：李奇霖 孙永乐（李奇霖为中国首席经济学家论坛理事，红塔证券首席经济学家）
摘要
7月新增社融1.06万亿，预期1.53万亿，前值3.67万亿；
新增人民币贷款1.08万亿，预期1.09万亿，前值2.12万亿；
社会融资规模存量同比增长10.7%，前值为11%；
7月M2同比增长8.3%，预期8.7%，前值8.6%；M1同比增长4.9%，前值5.5%。
总的来说，7月金融数据并不乐观，比如社融同比低于预期，M2同比增速走弱。我们认为，企业中长期贷款占比低于季节性以及票据融资规模增长高于季节性等都表明目前实体融资需求有回落的压力。
7月新增社融1.06万亿，预期1.53万亿，前值3.67万亿；
新增人民币贷款1.08万亿，预期1.09万亿，前值2.12万亿；
社会融资规模存量同比增长10.7%，前值为11%；
7月M2同比增长8.3%，预期8.7%，前值8.6%；M1同比增长4.9%，前值5.5%。
总的来说，7月金融数据并不乐观，比如社融同比低于预期，M2同比增速走弱。我们认为，企业中长期贷款占比低于季节性以及票据融资规模增长高于季节性等都表明目前实体融资需求有回落的压力。
我们先来看一下国内的信贷数据。
可以看到7月份，居民部门的信贷规模相比于往年同期出现了明显的下滑。而企事业单位的贷款总规模虽然相比于往年同期有所回升，但是结构有所恶化，可以看到企业中长期贷款回落而票据融资规模则明显回升。
图片
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信贷结构之所以进一步恶化，我们认为可能与实体融资需求特别是制造业的融资需求回落相关。今年以来，国内的货币政策一直维持着结构性紧信用的格局。
监管层对房地产和城投等领域的监管力度一直维持在高位。比如受贷款集中度管理以及各地纷纷出台的限购政策等的影响，房地产对信贷的吸纳能力明显减弱，上半年新增房地产信贷占新增信贷的比重回落到了18.9%，相比于2020年回落了6.5个百分点。更重要的是，在监管趋严的时候，7月房地产销售也开始下滑了。面临着监管和销售的双重挤压，房地产对信贷的吸纳能力预计是在持续减弱的。
另外，随着15号文等监管政策的出台以及7月政府债发行依旧没有放量，银行投向基建的渠道也受到了明显的限制。
相比于房地产等领域，央行等机构一直在引导银行增加对制造业的中长期贷款，上半年工业中长期贷款余额同比增长25.9%，增速比2020年末高了5.8个百分点。
而在一季度的时候，因为工业企业利润率维持高位、海外需求旺盛等原因，制造业企业有补库存和投资扩产（设备更新）等的动力，相应的贷款需求也会比较高，一季度制造业贷款需求指数达到了72.2%。
但是因为上游原材料价格维持高位、运价持续上涨等，企业特别是小微企业的经营成本不断抬升，利润难以得到保证。比如，6月私营企业的累计营业收入利润率从5.44%下滑到了5.25%，当月值从6.09%下降到了4.41%。在这样的情况下，制造业贷款需求指数也从一季度的72.2%下滑到了68.7%。
所以我们能够看到其实在6月份的时候，企业的中长贷款占比就已经出现了回落，而票据融资则有所回升。这一现象在7月表现的更为明显。毕竟相比于上半年，下半年经济运行的压力会更大。
从数据上看，7月PMI数据显示目前PMI指数以及PMI出口新订单指数已经连续4个月回落，需求端的不确定性在增加。
而上游大宗商品价格则依旧维持高位， 7月PPI再度回升到了9%，同时PPI生产资料-生活资料的差距则进一步走阔，创下了历史的新高，这无疑会给中下游企业和小微企业造成巨大的压力。这时候企业无论是补库存还是投资扩产都会更加的谨慎。
另外，在经济面临下行压力的时候，银行的信贷投放行为也会更加谨慎。相比于中长期贷款，票据具有信用风险低、流动性高等优势。那么在经济不确定性走高的时候，银行也会更偏好通过票据来冲量，以满足监管对信贷投放的要求。
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居民贷款方面，7月居民新增人民币贷款创下了近5年来同期的新低。居民贷款的大幅回落主要是因为房地产销售市场开始降温了。
受政策持续收紧、房贷利率持续上行等因素的影响，7月居民购房热情有所回落，30大中城市商品房日均成交面积为55.8万平方米，相比于6月有所回落，而且8月上旬的成交面积更是大幅下滑。在房地产销售回落之后，居民中长期贷款自然会回落。另外，后续需要关注房地产销售回落对居民中长期信贷以及房地产投资等的影响。
图片
说完信贷，我们再来看社融其他几个主要分项。
表外三项方面。表外三项依旧维持压降的态势。今年是资管新规过渡期的最后一年，对信托贷款、委托贷款等的压降力度预计会维持在一个较高的态势。比如在7月末的时候中国银保监会发布了《中国银保监会办公厅关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》，加大了对信托公司非金融子公司的管理力度。
除了对信托行业的监管外，对房地产和城投等的监管也推动了信托贷款规模的走低。在监管层加大对地方隐性债务以及房地产市场监管力度的时候（比如15号文的出台），7月基础产业信托募集资金183.02亿元，与上月同时点相比减少25 %；房地产类信托成立规模386.31亿元，与上月同时点相比减少25%。
详情链接：https://t.cn/A6IcnEyV
来源：奇霖宏观
作者：李奇霖 孙永乐（李奇霖为中国首席经济学家论坛理事，红塔证券首席经济学家）
摘要
7月新增社融1.06万亿，预期1.53万亿，前值3.67万亿；
新增人民币贷款1.08万亿，预期1.09万亿，前值2.12万亿；
社会融资规模存量同比增长10.7%，前值为11%；
7月M2同比增长8.3%，预期8.7%，前值8.6%；M1同比增长4.9%，前值5.5%。
总的来说，7月金融数据并不乐观，比如社融同比低于预期，M2同比增速走弱。我们认为，企业中长期贷款占比低于季节性以及票据融资规模增长高于季节性等都表明目前实体融资需求有回落的压力。
7月新增社融1.06万亿，预期1.53万亿，前值3.67万亿；
新增人民币贷款1.08万亿，预期1.09万亿，前值2.12万亿；
社会融资规模存量同比增长10.7%，前值为11%；
7月M2同比增长8.3%，预期8.7%，前值8.6%；M1同比增长4.9%，前值5.5%。
总的来说，7月金融数据并不乐观，比如社融同比低于预期，M2同比增速走弱。我们认为，企业中长期贷款占比低于季节性以及票据融资规模增长高于季节性等都表明目前实体融资需求有回落的压力。
我们先来看一下国内的信贷数据。
可以看到7月份，居民部门的信贷规模相比于往年同期出现了明显的下滑。而企事业单位的贷款总规模虽然相比于往年同期有所回升，但是结构有所恶化，可以看到企业中长期贷款回落而票据融资规模则明显回升。
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信贷结构之所以进一步恶化，我们认为可能与实体融资需求特别是制造业的融资需求回落相关。今年以来，国内的货币政策一直维持着结构性紧信用的格局。
监管层对房地产和城投等领域的监管力度一直维持在高位。比如受贷款集中度管理以及各地纷纷出台的限购政策等的影响，房地产对信贷的吸纳能力明显减弱，上半年新增房地产信贷占新增信贷的比重回落到了18.9%，相比于2020年回落了6.5个百分点。更重要的是，在监管趋严的时候，7月房地产销售也开始下滑了。面临着监管和销售的双重挤压，房地产对信贷的吸纳能力预计是在持续减弱的。
另外，随着15号文等监管政策的出台以及7月政府债发行依旧没有放量，银行投向基建的渠道也受到了明显的限制。
相比于房地产等领域，央行等机构一直在引导银行增加对制造业的中长期贷款，上半年工业中长期贷款余额同比增长25.9%，增速比2020年末高了5.8个百分点。
而在一季度的时候，因为工业企业利润率维持高位、海外需求旺盛等原因，制造业企业有补库存和投资扩产（设备更新）等的动力，相应的贷款需求也会比较高，一季度制造业贷款需求指数达到了72.2%。
但是因为上游原材料价格维持高位、运价持续上涨等，企业特别是小微企业的经营成本不断抬升，利润难以得到保证。比如，6月私营企业的累计营业收入利润率从5.44%下滑到了5.25%，当月值从6.09%下降到了4.41%。在这样的情况下，制造业贷款需求指数也从一季度的72.2%下滑到了68.7%。
所以我们能够看到其实在6月份的时候，企业的中长贷款占比就已经出现了回落，而票据融资则有所回升。这一现象在7月表现的更为明显。毕竟相比于上半年，下半年经济运行的压力会更大。
从数据上看，7月PMI数据显示目前PMI指数以及PMI出口新订单指数已经连续4个月回落，需求端的不确定性在增加。
而上游大宗商品价格则依旧维持高位， 7月PPI再度回升到了9%，同时PPI生产资料-生活资料的差距则进一步走阔，创下了历史的新高，这无疑会给中下游企业和小微企业造成巨大的压力。这时候企业无论是补库存还是投资扩产都会更加的谨慎。
另外，在经济面临下行压力的时候，银行的信贷投放行为也会更加谨慎。相比于中长期贷款，票据具有信用风险低、流动性高等优势。那么在经济不确定性走高的时候，银行也会更偏好通过票据来冲量，以满足监管对信贷投放的要求。
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居民贷款方面，7月居民新增人民币贷款创下了近5年来同期的新低。居民贷款的大幅回落主要是因为房地产销售市场开始降温了。
受政策持续收紧、房贷利率持续上行等因素的影响，7月居民购房热情有所回落，30大中城市商品房日均成交面积为55.8万平方米，相比于6月有所回落，而且8月上旬的成交面积更是大幅下滑。在房地产销售回落之后，居民中长期贷款自然会回落。另外，后续需要关注房地产销售回落对居民中长期信贷以及房地产投资等的影响。
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说完信贷，我们再来看社融其他几个主要分项。
表外三项方面。表外三项依旧维持压降的态势。今年是资管新规过渡期的最后一年，对信托贷款、委托贷款等的压降力度预计会维持在一个较高的态势。比如在7月末的时候中国银保监会发布了《中国银保监会办公厅关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》，加大了对信托公司非金融子公司的管理力度。
除了对信托行业的监管外，对房地产和城投等的监管也推动了信托贷款规模的走低。在监管层加大对地方隐性债务以及房地产市场监管力度的时候（比如15号文的出台），7月基础产业信托募集资金183.02亿元，与上月同时点相比减少25 %；房地产类信托成立规模386.31亿元，与上月同时点相比减少25%。
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