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今年哪些板块涨得欢？钢铁68%，采掘66% 机构如何看后市？
今年资源类资产走势“一骑绝尘”，如果投资人错过了资源类资产，几乎就是错过了今年结构性牛市的主流行情，可能深刻领悟了许多人生哲理，比如：满仓踏错，空仓加错、加仓加错……

反之，如果投资人买了资源类资产，就算是在最近的大涨大跌行情中，也没什么可怕的，因为资源股每次下跌之后都有反扑。

今年表现最好的就是资源股，或者说是顺周期股，石油、煤炭、化工、钢铁、有色金属等的表现让人很放心。

截至9月17日，今年以来，在申万28个一级行业指数中，傲视群雄的4大行业是钢铁68%、采掘66%、有色金属56%、化工55%，把第5名远远甩在身后。

资源股很有些去年白酒的味道，跟煤炭、钢铁、化工、有色等顺周期板块相比，吵吵闹闹的“茅指数”和“宁组合”争了个寂寞。

但是，资源股和资源类基金涨了这么多后，还能投资吗？会不会嗨过头要进ICU？

暴涨的逻辑

疫情导致的经济结构性和流动性问题带来了今年资源股的强势。

比如，年初至9月17日，兖州煤业涨228%，陕西黑猫涨158%，石大胜华涨566%，合盛硅业涨551%，包钢股份涨189%，首钢股份涨122%……

在这种行情支撑下，资源类基金也是今年涨得最猛的基金，没有之一。

今年业绩最好的TOP10基金中，有4只资源类基金，包括煤炭ETF（515220.OF）96.91%、国泰中证煤炭ETF联接A（008279.OF）92.39%、国泰中证煤炭ETF联接C（008280.OF）91.99%、煤炭LOF（161032.OF）90.55%。

其他6只收益TOP10基金非资源类基金，不少也重仓了有色金属，比如锂、钴等。

举例来说，今年业绩排名第一的信诚新兴产业A（000209.OF），今年以来回报98.23%。半年报显示，其十大重仓股中有华友钴业、赣锋锂业等。

不过，能赚到资源股这波收益的人，可能不多。作为“落后”的传统资源股，不少投资人感慨今年“满仓踏空”。

事实上，今年是资源股的大年，资源股大涨有坚实的逻辑。

冬拓投资基金经理王春秀指出：

“双碳政策下的供给侧改革改变了行业的供需格局，产品供需偏紧，价格大涨。以煤炭、化工、有色为代表的资源股在价格暴涨、盈利大幅提升的提振下获得了机构的追捧。”

龙赢富泽资产总经理童第轶分析，从大逻辑上看，今年资源板块表现出色的原因主要有三个：

一是国内层面的供给侧限制，无论煤炭还是钢铁，都有一些限产政策，这推动供需进入到一个紧平衡的格局；

二是国际层面的货币宽松，为应对疫情影响，欧美都在搞货币宽松，这推动通胀上行。这两个因素共同推动商品价格上行。

从情绪上看，新能源汽车产业链的持续火爆，也对最上游的资源板块起到了不小的拉动作用。

机构投资建议

资源股和资源类基金涨了这么多后，还能投资吗？

“本轮的周期有可能会超过历史水平。”私募排排网基金经理胡泊说。

但是，胡泊认为，周期股在上涨的过程中，整体的波动会不断的放大，短期筹码获利了结带来的调整风险也不小，因此持股的体验可能会比较差。

胡泊认为结构性行情还在，“周期股的顶部比较难以预测，但周期股并未走完整个周期，还有继续上行的空间，但是要进行具体的细分，其中能源板块可能还会有一定的空间，黑色系则可能要另外对待。”

与之相对，巨泽投资董事长马澄认为，周期股的上涨已经处于末期，从收益风险比来看不适宜重点配置。

他给出三点理由：一是美联储会议已经确定在今年四季度到明年一季度将逐步缩减购债规模，虽然暂时没有确定加息的时间表，但这是全球货币政策的一个信号，也就是说货币政策继续宽松的边际效应大大递减，这将对未来大宗商品影响重要影响；

二是全球疫情目前不断反复，美国8月份就业数据不及预期，表明当前大宗商品的上涨，并不是完全由需求带动的；

三是自去年6月份以来，相关钢铁、有色、煤炭周期类个股上涨幅度已经较大，获利盘丰厚，抛压较重。

对资源股，或目前的顺周期股，多数机构投资人都持担忧的态度。

童第轶表示：“当前来看，支撑资源板块上行的大逻辑仍在，不过情绪上已经达到了一个比较高的位置，暂时先观望，等待修整回调到位后再跟进是比较不错的选择。”

博时周期一体化小组组长沙炜指出，周期板块投资难度相对是比较大的，因为很多行业供给端技术壁垒不高，需求端很多也主要依赖传统的基建地产而长期有下行风险，因此本身行业景气波动较大。

“我们对国内的投资需求长期有一定的担忧，因此我们在选择周期板块的时候，更多的侧重于需求集中在制造业和衣食住行的化工、有色等行业。”沙炜说。

冬拓投资基金经理王春秀也认为，资源类产品的价格不会无限上涨，一旦价格上涨停滞或者出现拐点迹象，股价就会大幅度回调。鉴于资源类产品价格普遍处于高位，建议谨慎投资资源类基金。

但另一方面，王春秀表示，双碳政策是基本国策，在很长一段时间都不会改变，因此资源类产品供需紧平衡的格局会长期维持，产品价格虽然会回落，但是会维持在较高水平。资源股的周期属性变弱，投资价值变高。

王春秀也认为资源股有结构性行情。“那些有资源、成本优势，未来产能有较大提升空间的成长类资源股有较高的投资价值。”

【这是一个关于自行车的故事】我今天买了人生中第一次真正意义上的自行车。
关于我人生中第一辆自行车，一些泛黄旧事渐渐在心中浮起。
我从小学起就很想要一辆自行车，但家里没钱买。每次看到小伙伴们骑车上下学并在我身旁呼啸而过还要叫我一声以示炫耀时，我既羡慕又嫉妒。别人家也没钱，但他们也能拥有自己的自行车，我也想拥有，但我知道没有可能，也就没有多想了。我初一的时候，拿着攒了好久的钱（那时候学校每个月发75元的住宿生补助，我都好好攒着，当时好像攒了300多一点点的钱），迫不及待想要拥有一辆自行车，那种心情，仿佛要获得自己的第一把神武一般。于是拉上我爹去县城给我买自行车。
我都忘了是因为我太想要自行车还是别的什么原因，我和我爹竟然选择在大年三十这天来县城买车。结果自然是能预料到的，几乎没有商铺开门，大家都回家过年了。找遍整个县城，只有两家车行开门，经过一番周折，我们用280块钱买了一辆女士自行车。终于拥有了自己的新车，我当然是想立马就骑上它去体验生活啊，但我压制住蠢蠢欲试的心，看向远方，只洋装不经意间瞄一眼我爹。我爹直接提出两人骑车回家的解决方法，他带着我一起回去。我仿佛能听到自己心碎的声音，但一想到回家后可以一个人骑车到天荒地老，暂时的无奈自然也没那么影响心情了。一辆刚买的新女士自行车，还没磨合过，连螺丝都没紧过，就要载着两个男人工作，她心中多少是有些怨气的。父亲沉甸甸地压在女士自行车上，我看势就坐上车去，车“吱”地抗议了一声。车缓缓前行，滚了两圈后，她终于是撂挑子了，突然发出咯吱一声，似乎有个螺丝松了。这会儿，两人骑车回家的想法泡汤。我爹沉思一会儿，说推着车去找一个在县城当修理匠的亲戚。我已经知道是谁了，我爹每次来县城都会去找那个亲戚，然后攀谈好久好久。
果然，这次去找了亲戚后，亲戚给紧了一下螺丝，两分钟完事儿，然后我爹就开始跟他闲聊，10分钟，20分钟，30分钟，1个小时......我实在等不了了，就问了一句什么时候走。我爹瞪了我一眼，吼着说道：“急什么！急着回去找死吗？”仿佛我在亲戚面前挑战了他的威严，让他有些难堪。我听了以后自然是很生气，再过了半小时，我跟他说道：“我先回去了”。于是我转身离去，要自己坐公交车回家。本来心情很好，但父亲一句话就能毁掉我的所有乐观，这只是我们父子关系中的一个小小缩影。
一辆刚买的新女士自行车，还没磨合过，连螺丝都没紧过，它就要载着一个中年男子跨越20公里的远途，实在有些强车所难。我很早就回到了家，但父亲一直在路上。我就一直坐在家里等待着，心想着我拿到车后要如何如何像小伙伴们一样在马路上驰骋飞扬，心中的愤懑很快就被我关进了垃圾场。过了好久，父亲不见回来，我的热情也丝毫不退，心中满是激动和等待。我就让我妈打个电话，问问他到哪儿了，电话接通后，那边传来一句极不耐烦的“喂！”，电话这头的母亲没有丝毫愠色，如常问道：“到哪儿了”？电话那头如预料般增大了音量，拔高了声调说道：“催什么催？催命啊？一下就回来了！”，说罢，他便挂断电话。母亲合上电话，跟我说父亲快回到家了。我说好的，却心想，我早听到了，那么大的声音，不开免提都听到。
又过了一会儿，天快黑了。家里的狗终于开始叫唤，那是迎接家人的声音，原是父亲回来了。我看到父亲，只见他脸上留了一小道刚刚结痂的伤口，但也不敢问是怎么了。席间吃饭时，母亲问了句为什么回来这么晚，磨到这会儿才回来。父亲一脸愠色，不想多言。过了许久，一杯小酒下肚，脸色逐渐温和些，才说起日间遭遇。原来他在我离开后不久就骑车回家了，骑了10分钟后，那辆忿忿的女士自行车又开始罢工，父亲因此摔了一跤，爬起来一看，后轮变成了椭圆形。于是父亲又边推边骑地把车弄回县城的亲戚那里修一修。亲戚把车修理了一番，说这车要换钢圈才行，让我爹到车行去换个好一点的钢圈，还说自己铺子里的钢圈质量不行，换上不好。后来我爹才骑着这车回家。我心想着不管如何，总归是亲戚已经修好车了，也不会如何，于是也就去睡了，想着第二天白日再去驰骋吧。
第二天，我醒来就开始弄自己的自行车，但总感觉骑起来有些不好弄，她仿佛是黛玉化身一般，娇弱极了，随时准备歇菜。我找来小伙伴说我买了新自行车，结果大家骑了一番后纷纷表示这车太难骑了，其中一个小伙伴说后轮都是扁的，这怎么骑车，要去换一个后轮才行。我听了以后很生气，回家就问我爸什么时候把车拿去修一下。我爸说：“等有钱再说”，结果，这事儿就没有以后了。
最终，那辆车从买回来以后没怎么骑过，我印象中似乎某一次被我骑坏了，就彻底报废了。之后她一直被放在角落里，而我也初中毕业，去了离家很远的地方上高中。再后来，妹妹学会了骑自行车，我爹很快就把那辆车拿去修好了。我回家要骑车时，妹妹霸占着不让我骑，说这车是她的。我心想这是我买的车，怎么自己还就不能骑了呢！然后我就和妹妹争吵起来。一旁的父亲厉声对我喝道：你给我安分点！她要骑就给她骑，你跟她争什么！最后，我的车被强行霸占而去。我心中十分生气，却也无可奈何，从此我再未碰过一下那辆女士自行车。
一晃好多年过去，我几乎没有碰过自行车，而从去年开始，我想要骑一下共享单车试试，结果十来年过去，车技早已生疏。不过，最终还是驾驭了自行车。不久前，我想要买自行车，今天到货，我怀着惊喜去收快递，毕竟这是我人生中第一辆真正意义上的自行车。结果光是安装就花了我3个小时。我装好车后，熟练地攀上车去，结果，心中顿时一凉，但也无可奈何。我买的是山地自行车，一辆非常拉风帅气，狂拽酷炫炸天的自行车。但，是我的身高限制了自由，我已经把座椅调到最低，但我依然只能脚尖着地。最近变得很胖，屁股很大，这车的坐垫又很小，骑起来非常不舒服。我错过了体验自行车畅游行的最佳年龄，人老了，变胖了，心态平和了，也不觉得有多少惊喜了。如果有时光机，我想把这辆车寄给12年前的自己，寄给那个很想拥有自己自行车的小男孩。