《力争原汁原味的巴菲特语录第十节》(1995年至1996年)连更中....

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1995年:

对于1995年伯克希尔净值增长45%的业绩并没有什么值得好高兴的,因为在去年那样火爆的股票行情中,任何一个笨蛋都可以很轻易地在市场上有所斩获,我们当然也不例外。有句话说得好:只要一波大浪打来就可以撑起所有的船只。

查理和我一直致力于建立起一个拥有绝佳竞争优势,且由杰出经理人 领 导的企业所组成的集团。我们采取经由协议买下整家企业或是通过股市买进部分股权这种双管齐下的做法,这使得我们比起其他坚持单一做法的资金分配者来说,拥有绝佳的优势。

在并购中,我们一直谨记跛脚马的故事。有个人有一匹跛脚马,他牵着马找兽医看,说到:“你可以帮帮我吗?我实在是搞不懂这匹马为什么表现时好时坏?”。兽医的回答正中要害:“没问题,趁它表现正常的时候,赶快把它卖掉”。在并购的世界中,这样的跛脚马往往被装饰成千里马去出售。

为什么经理人一心想要扩张经营版图?管理大师彼得曾说过:让我告诉你一个秘密,促成交易比辛勤工作好,促成交易刺激有趣,而工作却尽是一些肮脏 污 秽繁琐的事。经营任何事业都无可避免地要做一大堆繁杂的工作,而促成交易相对就性感浪漫得多。而这就是为什么通常交易的发生都没什么道理可循。

买下一家没有优秀管理的零售企业,就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。

重点不在于你得到的是什么,重点在于你如何运用所得到的。

零售业的经营相当不易,在我个人的投资生涯中,我看过许多零售企业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率,但是突然间表现就急速下滑,很多最后以倒闭关门收场。部分的原因是,零售企业必须时时保持聪明警惕,因为你的竞争对手随时准备复制你的做法,然后超越你;同时,消费者绝不会吝于给予行业新进入者尝试的机会。在零售业,一旦业绩下滑,注定就会失败。

对于零售业而言,要是用人不当的话,就等于买了一张准备倒闭关门的门票。

任何一家公司的获利能力决定于(1)资产报酬率(2)负债的成本(3)财务杠杆的运用。

在伯克希尔,我们相信查理的格言:只管告诉我坏消息,因为好消息自会不胫而走。而这也是我们希望旗下产业经理人向我们报告时所采取的的态度,也因此身为伯克希尔负责人的我有义务向各位股东如实报告。

1996年:

就长期而言,伯克希尔股东的整体得利一定会与企业经营的获利一致。当公司股价的表现暂时优于或劣于企业经营时,少部分股东-不管是买进的人或是卖出的人,将会因为做出这样的举动而从交易对手身上占到一些便宜,通常来说,都是老经验的一方在这场游戏中占上风。

虽然,我们主要的目标是希望让伯克希尔的股东经由持有公司股份所获得的利益最大化,但与此同时,我们也期望能让一些股东从其它股东身上所占到的便宜能够最小化。对于上市公司来说,惟有让公司的股价与内在价值一致,公司股东的公平性才得以维持。当然,很明显这样理想的情况很难一直维持。不过,身为公司高层可以通过其政策与沟通的方式来尽力维持这样的公平性。

我们偏爱雇用高龄经理人,是因为我们认为,实在是很难教新狗老把戏!在伯克希尔,许多经理人虽然已经年过70岁,但是他们还像年轻时一样活跃,频频击出全垒打。

如果你是那种碰到股市下跌,就会恐慌性抛售股票的人,我建议你最好不要投资股票。听到坏消息就把手中好公司的股票卖掉,通常不会是明智的决定。

虽然保险业者无法准确地评估风 险到底有多大,不过我们却还是可以合理地接下保单,就像是你并不一定要真的知道一个人的实际年龄,才能判断他是否可以在选举时投票;或是一定要知道一个人有多少斤,才认为他该不该减肥。

我们的投资组合今年还是没有多大变动,我们睡觉时赚的钱比我们醒着时多得多。按兵不动对我们来说是明智的,就像是我们不可能因为听说美 联 储可能要调整贴现率或是华 尔街大幅改变他们对股市前景的看法,就决定把旗下高盈利的金母鸡卖来卖去一样,我们也不会把拥有的好公司股票任意出脱。
投资上市公司股票的秘诀,与百分百控股一家子公司的方法没有什么两样,都是希望能够以合理的价格买进拥有绝佳竞争优势且由德才兼备的经理人管理的企业。也因此,大家真正应该关心的是这些特质是否有任何的改变。

我们偏爱变化不大的公司与产业,原因很简单,我们希望买到的公司能够拥有竞争优势达十年或二十年以上。变迁快速的产业环境或许可能让人一夜暴富,但却无法提供我们想要的确定性。

我必须强调的是,作为公 民的一份子,查理和我相当欢迎变化。因为新的观念、新的产品或创新的方法可以提升我们的生活水准,这点很明显对社会、对我们有好处。不过,身为投资人,对于热门行业的态度就好像在太空探险一样,对于这种勇敢的行为,我们给予喝彩,但是若要我们自己上场,那就再说吧。

像可口可乐和吉列这类公司可以归类为“永恒持股”。当然,对于一些具有爆发性高科技或创新产业来说,这些“永恒持股”公司的成长性略显不足。但一鸟在手胜过二鸟在林。

光是取得市场领导地位并不足以保证成功,看看过去几年通用汽车、IBM和西尔斯这些公司,都曾是领 导一方的产业霸主,在所属行业都有无可取代的优势地位,大者恒存的自然定律似乎牢不可破,但实际结局却不尽然。

在股市过热之时进场买股票的投资者必须要做好心理准备,那就是对于付出高价买进优秀公司而言,必须要有更长的时间才有办法让它们的价值得以体现。

投资人真正需要具备的是,给予所选择企业正确评价的能力。请特别注意“所选择”这个词,你不必像很多专家一样同时研究那么多家公司,相反地,你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好。能力范围的大小并不重要,重要的是你要很清楚自己的能力范围。

投资要成功,你不需要研究什么Beta值、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价等。就我个人认为,投资只需要修好两门功课:一门课是如何评估企业;一门课是正确面对市场波动。

身为投资者,其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五年到十年内会大幅成长的企业股票,在找到这样的投资组合后,你就会发现其市值也会跟着盈余的持续累积而稳定增长。当然一段时间下来,你会发现只有少数几家公司符合这样的标准,所以当你真的找到这样的公司,那就一定要买进足够份量的股权。在这期间,你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个原则,如果你不打算持有一支股票十年,那就连十分钟也不要持有。

原创 :苗乡侗寨多姿多彩

备注:

重读《巴菲特致股东的信》,摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点,将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记,不是读书心得,故不做评述、不记感悟,只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。@话题

新凌派新玩法——黑科技进化的超级派
汽势Auto-First|刘天鸣
作为消费者首次购车的首选细分品类,A级轿车一直以来都是车企的必争之地。同时,在轿车销量榜单中,A级轿车常常霸榜。

在激烈的市场竞争局面下,深刻的市场洞察力成为了抢占广大用户的关键,其中广汽本田凌派便是一个,曾经中庸的外观设计占据主流时,第一代凌派便以大气运动的外观示人。换代之后,凌派凭借着超A级轿车的车身尺寸和本田看家的“空间魔术师”能力,赋予其媲美B级车的乘坐空间体验。随后,凌派家族迎来了锐·混动车型,与锐·T动一同形成了双强劲动力产品矩阵。

从2013年首款车型上市至今,凌派凭借着独一无二的产品价值,在A级车市场脱颖而出,收获近百万消费者青睐。如此销量,广汽本田也在思考如何为用户带来更好的用车体验以及驾乘体验。基于此,新凌派应运而生,在继承传统优势的基础上全方位升级,并应用了诸多本田黑科技。

有趣的“灵魂”与好看的外表
作为战略中级车,广汽本田对凌派的投入可谓不遗余力。今年3月份发布的Honda CONNECT 3.0智导互联系统便搭载在新凌派车型上,为消费者提供远超竞品的智能互联体验。

相较于上一代智能互联系统,Honda CONNECT 3.0智导互联系统能够实现手机远程车况确认、车家互联、智能AI语音对话控制、OTA在线升级、导航、互联网娱乐等功能。

一句“你好本田”,便可唤醒智能语音助手,可以通过对话控制前排车窗、空调、导航等。在实际使用过程中,智能语音助手识别准确度相较于上一代智能互联系统有着大幅提升,即便在含糊语境下,也能够准确识别完成相应操作。

要知道一句简单的唤醒词唤醒语音助手并非易事,在A级轿车市场中,绝大多数车型采用的语音助手需要通过实体按键唤醒,智能化水平较低,唤醒后对话识别率也十分低,用户体验极差。而高智能化的Honda CONNECT 3.0智导互联,能够准确识别用户语音,动动嘴搞定一切。

除了通过智能语音助手设置导航目的地外,新凌派还可以通过手机APP设置导航目的地,并且通过智导互联系统发送至车辆,完成相应的导航规划。新凌派还可以将导航信息发送回手机APP,即便停车位置与最终导航目的地有一定距离,手机APP可完成最后一公里导航。新凌派的手机APP与车辆之间互联互通做到同级别领先,甚至能够媲美部分合资品牌中级车搭载的互联功能。

新凌派的车家互联也是同级别罕见功能,结合阿里巴巴车家互联技术,能够实现语音购物、查询功能等,还可以远程控制家中的智能家居值得一提的是,新凌派搭载的Honda CONNECT 3.0智导互联支持OTA升级,车机系统能够根据用户需求不断完善,地图信息也能够实现升级。

全方位升级的新凌派并没有丢下传统优势项目,极具运动风格的外观设计得到延续,幻夜版派生新增进气格栅深色镀铬处理饰条、后深色镀铬处理饰条以及后尾翼,进一步强化运动感。

新凌派的车身尺寸较现款车型有些许变化,其中车身长度增加10mm达到4766mm,宽度和高度与老款一致,分别为1804mm和1509mm,轴距为2730mm。

超长的轴距表现使得新凌派拥有越级“轻·致”空间,乘坐空间超越同级竞品车型。后排则是新凌派的亮点之一,越级标配的后排航空头枕,具有35°大调节范围,能够贴合乘坐者头部,搭配倾斜28°的靠背和柔软有弹性坐垫,舒适度堪比B级车。

同时,深受用户好评的后排中央扶手一体式多功能桌板得到保留,让5座家庭用车也能享受4座商务轿车的置物能力。锐·混动车型也有着与锐·T动车型相同的乘坐舒适度和越级空间,这得益于专门设计了车身骨架,IPU(智能动力单元)安装在行李厢下方,进而不侵占车内乘坐空间。

值得一提的是,新凌派的外观变化并非为了变而变,更多是通过细节调整提升行驶质感,例如,广汽本田针对新凌派的前脸进行全方位优化,进而抑制高速行驶时产生异音,提升车辆高速行驶质感。

动力多选 安全越级
新凌派搭载了SPORT TURBO+SPORT HYBRID两大黄金动力总成,不仅为消费者提供丰富的动力总成选择,还带来与众不同的强动力驾驶感受。

其中,锐·T动车型搭载Honda 地球梦科技系列180TURBO发动机,兼顾高性能和低油耗。在实际驾驶体验中,新凌派锐·T动车型动力相应十分积极平顺,涡轮迟滞并不明显,这得益于发动机所采用的低惯量小型涡轮增压与电动废气门的组合,涡轮完全介入更早,在低转速下也可输出最大扭矩。

在高速路段下,新凌派的动力表现也可圈可点。173N·m最大扭矩和90kW最大功率有着不错的动力储备,即便在高速巡航下也能够轻松完成超车。

气缸冷却技术则改善燃烧,大幅度改善油耗,使得新凌派锐·T动车型具备出色的燃油经济性,在半天的试驾体验中,新车的油耗表现略比官方公布的4.9L/100km综合工况油耗略高出一些。

与锐·T动车型相比,锐·混动车型带来的驾乘体验更直观、更自然。第三代i-MMD双电机混合动力系统的加持下,新凌派的加速感来得更快,行驶质感有着全面提升。EV行驶、混合动力行驶以及发动机行驶三种驱动模式能够根据驾驶者实际需要自动调整,提供最佳驾驶体验。

在试驾过程中,锐·混动车型带给汽势Auto-First最直观的感觉便是更加智能,轻踩油门时,车辆输出平稳安静,当深踩油门,车辆的动力输出更加迅速,带来不错的提速感。如此驾驶感受源自两段式油门踏板设定,既保证了家用轿车应有的驾驶舒适性,也能够为用户提供运动车型的提速感。

此外,新凌派搭载了整套的Honda SENSING(安全超感)智能辅助驾驶系统,包括带LSF低速跟随系统的ACC自适应巡航、带LDW车道偏离提醒功能的RDM车道偏移抑制系统等等,带来了媲美豪华车的主动安全配置。

其中,LSF低速跟随系统搭配ACC自适应巡航系统,能够极大缓解驾驶疲劳感,此次道路试驾正值早高峰,汽势Auto-First打开ACC自适应巡航后,能够自适应跟随前车,当进入拥堵路段时,新凌派能够做到自动跟随直至停车,前车启动后,轻点油门便可恢复巡航状态。

LWC盲点显示系统能够提供大视野,减少右后方的视野盲区,提高行驶安全。

汽势观:
在汽车产业中,本田是少有的“技研”车企,骨子里自带对技术无限追求,这也使得外界对本田的印象多为“技术宅”,第三代i-MMD混动系统、“地球梦”发动机等等黑科技被熟知。智能化快速发展的当下,新凌派搭载了Honda CONNECT 3.0智导互联,叠加动力科技以及运动感十足外观设计,将运动与智能科技巧妙融合,满足年轻消费者对于智能、运动的多重购车需求,也将合资品牌A级车市场竞争门槛提升新高度。
#新凌派·全国焕新上市# #广汽本田凌派#

我酸死了我酸死了酸鸡现场尖叫嚎叫不属于我的新校区新校区新校区必须要偷导员的图来发泄一下这都是我不曾拥有的我大学上了个屁在一个小破学校里还不如我高中大这特么才是大学我会酸一整天酸一个月我是最酸的酸菜鱼又酸又菜又多余只恨自己早生了两年我也想去这诺大的新校区当第一批学生我好羡慕他们呜呜呜呜呜呜哞哞的哭了


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