八大券商主题策略：白酒板块正式进入财报季！这杯“酒”能持续喝吗？
国海证券：白酒板块正式进入财报季 基本面普遍向好
白酒板块正式进入财报季，我们认为白酒板块一季报开门红效应比较明显，基本面普遍向好。随着本周金徽酒年报的发布，白酒板块正式进入财报季。随着市场对白酒财报的检验，叠加春糖会预期催化等因素，我们认为白酒板块有望加快企稳，一季报开门红效应比较明显，基本面普遍向好。市场情绪将逐步趋于稳定，负反馈效应将逐步减弱，未来板块整体下行空间有限，回调即是布局良机。我们对白酒板块维持“推荐”评级，首推茅五泸，次推山西汾酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒及金徽酒。
华鑫证券：白酒行业基本面仍然强劲
白酒行业基本面仍然强劲，经过前几周的调整后板块估值已经基本回到合理区间，加上市场情绪对美债利率敏感性降低，企稳迹象逐步显现。将来板块收益更多将来源于业绩的成长，依然看好细分行业的龙头企业。随着一季报即将到来，建议关注超预期的企业，并坚持优选具有核心价值的细分行业及相关上市公司，包括一线白酒龙头、保健品、速冻食品、乳酪等，相关公司比如贵州茅台、五粮液、汤臣倍健、安井食品、广州酒家、安琪酵母、妙可蓝多等。
兴业证券：负面扰动逐渐钝化 白酒板块将面临较多催化
经过前期快速、大幅调整，板块已经开始企稳筑底，有信息催化的个股已经开始反弹。从市场沟通情况来看，投资者对于“美债”敏感性在逐渐降低、对“抱团”的态度也逐渐友善，导致板块下跌的负面扰动逐渐钝化，预计业绩兑现将逐渐取代宏观信息成为板块行情的主要矛盾。
白酒板块即将面临较多催化。(1)报表高增长，马上进入年报、季报期，从我们跟踪和预测情况来看，名酒业绩普遍高增，如茅五均能实现15%-25%增长，二三线标的弹性十足；(2)春季糖酒会的催化，糖酒会作为信息互换交汇的重要时点，夯实的基本面会再次得到强化。
浙商证券：回调中等待催化 建议配置五粮液、贵州茅台
回调中等待催化，当下建议配置五粮液、贵州茅台。短期看，当前已连续两周板块跌幅逐步收窄，股价对基本面及信息面变化敏感度有所提升，业绩端具备较强支撑性，预计茅台非标提价、春糖召开、业绩披露等将成为下一阶段主要催化剂，建议在回调中等待催化，短期维度建议优先配置确定性较高、一季度业绩弹性较大的五粮液、贵州茅台。
中期看，前三季度白酒板块业绩将逐季恢复，考虑估值因素，预全年波动率较大，分化将进一步加剧；长期看，白酒行业消费升级趋势不变，市场份额仍将继续向龙头酒企聚集。从业绩确定性及弹性来看，我们继续长期推荐：五粮液、贵州茅台、泸州老窖等确定性较强的高端酒标的；弹性则建议关注山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、ST舍得、顺鑫农业。
德邦证券：当下白酒板块估值已经回归合理区间
目前渠道库存处于合理水平，伴随着销量的恢复性增长，批价有望逐步上升，行业景气度仍处于较佳状态。当下白酒板块估值已经回归合理区间，继续看好高端酒、次高端酒板块。大众酒板块，高线光瓶酒重点看好拥有广泛受众基础的波汾，而低价光瓶酒主要在于市场集中度提升，看好牛栏山在50元以下价位段的结构优化和份额提升。推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/顺鑫农业/今世缘/洋河股份/口子窖等。
天风证券：高端白酒估值回归合理 两大因素或成短期提振点
高端白酒估值回归合理水平，糖酒会或一季报有望成短期提振点。结合高端白酒的赛道红利、高的品牌壁垒及稳定性逻辑，我们认为估值落在了合理区间，全年高端白酒业绩增长预期在15%-20%区间，量稳定增长，价通过调结构、部分产品提价等实现。
次高端有分化，建议优选估值低位业绩弹性强标的，重点关注洋河、舍得、口子窖。次高端在整个白酒行业挤压增长及酱酒冲击的背景下，竞争烈度更强，但因为2020Q1次高端整体受疫情影响大，基数低，而疫情期间顺利做市场的企业或将在此基础上迎来同比增长，建议关注此类经营拐点的企业。洋河春节销售情况良好，重返高质量发展快车道，但基于海天系列占比仍很大，业绩弹性的增长需要时间，但持续好转的态势已成；舍得控股股东确定后，公司销售产品路径确定、产品底蕴深等积淀的势能或将发挥，差异化突围可能性增大；口子窖随着原酒产能和储能的加速扩容，陈年老酒的规模不断扩大，原酒窖藏时间更长，口子窖全线产品品质再次升级，成为“百亿口子”战略的重要支撑。
招商证券：高端白酒增长强劲 次高端处于反转爬坡期
高端白酒增长强劲，量价空间同时打开。飞天茅台批价居高不下，非标产品提价落地，叠加节后酒企库存处于低位，为价格体系回升创造良好空间。酒企控制发货节奏，高端白酒批价稳中有升，五粮液在强势区域站上1000，老窖紧紧跟随，拉开批价上行序幕，后续有望持续演绎，甚至催化提价，贡献5-6%稳定的价格提升。千元价格带五粮液品牌力仍最强，优先承接茅台难求的溢出需求，同时和国窖共同享受消费升级带来的千元价格带扩容，高端白酒整体量价齐升确定性较高。
次高端处反转爬坡期，消费升级加速。次高端、区域名酒此前由于疫情对部分场景的冲击，市场预期不高。虽然年初政策限制使得部分消费场景缺失，但整体缺口影响不大，大部分区域相对19年收入增长在10-20%，后续消费场景有望逐步回补，总体处于需求回升的爬坡期，且各价位升级加速，各家酒企陆续推出高端产品。古井贡酒节前出货完成度远高于往年，节后消费持续回补，合肥市场升级明显，古16、古20等高端产品放量，预计Q1收入增长25%，利润增长35%。山西汾酒一季度动销创历史最好水平，次高端以上产品表现较好，省外青20比原计划多卖40%，且经销商库存普遍不高，预计Q1收入增长50%，利润增长55%，青30复兴版消费者接受度高，批价维持高位，期待站稳千元价格带并放量。
方正证券：白酒行业仍处于向上的景气趋势 板块性价比逐步显现
本周金徽酒发布年报，随着春糖和年报季临近，酒企良好的业绩、持续稳健的基本面和长期向好趋势有望提振市场信心。另外，静待糖酒会和一季报兑现预期。基本面坚挺，业绩弹性高。相比往年糖酒会期间有密集的渠道调研反馈来重塑市场对白酒基本面的预期，今年的糖酒会已经把市场提前预期了，主要因为现在电话会议的便捷性和有丰富的经销商渠道，市场获取信息更加容易和密集，所以预期也更容易一致和提前反馈。
从节后渠道密集反馈，白酒板块基本面具备坚实支撑，除高端及次高端白酒外，中高端白酒的表现或也好于市场此前预期，预计白酒一季报将保持弹性高增，同时一季度的较好表现也为全年的渠道管理和价格运作留下空间。从近期龙头动作来看，茅台通过非标提价、直营增量等方式料将实现全年高确定性增长，五粮液批价持续上行，部分地区批价已经过千，量价管理政策较为有效。2021年作为十四五的开局之年，龙头表现或更加积极，而在行业长期向好趋势明朗的情况下，我们对多数酒企针对未来五年的翻倍增长规划也较为乐观。参考消费品及白酒行业历史估值情况，30-40倍的估值较为合理，龙头可享受更高估值。
当前白酒板块估值已经回归到合理区间，虽然短期市场情绪可能依然谨慎，但继续回调的空间较小，持续回调消化了“资金抱团”和高估值的压力，长期来看本轮白酒行业仍处于向上的景气趋势中，板块性价比逐步显现。
国海证券：白酒板块正式进入财报季 基本面普遍向好
白酒板块正式进入财报季，我们认为白酒板块一季报开门红效应比较明显，基本面普遍向好。随着本周金徽酒年报的发布，白酒板块正式进入财报季。随着市场对白酒财报的检验，叠加春糖会预期催化等因素，我们认为白酒板块有望加快企稳，一季报开门红效应比较明显，基本面普遍向好。市场情绪将逐步趋于稳定，负反馈效应将逐步减弱，未来板块整体下行空间有限，回调即是布局良机。我们对白酒板块维持“推荐”评级，首推茅五泸，次推山西汾酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒及金徽酒。
华鑫证券：白酒行业基本面仍然强劲
白酒行业基本面仍然强劲，经过前几周的调整后板块估值已经基本回到合理区间，加上市场情绪对美债利率敏感性降低，企稳迹象逐步显现。将来板块收益更多将来源于业绩的成长，依然看好细分行业的龙头企业。随着一季报即将到来，建议关注超预期的企业，并坚持优选具有核心价值的细分行业及相关上市公司，包括一线白酒龙头、保健品、速冻食品、乳酪等，相关公司比如贵州茅台、五粮液、汤臣倍健、安井食品、广州酒家、安琪酵母、妙可蓝多等。
兴业证券：负面扰动逐渐钝化 白酒板块将面临较多催化
经过前期快速、大幅调整，板块已经开始企稳筑底，有信息催化的个股已经开始反弹。从市场沟通情况来看，投资者对于“美债”敏感性在逐渐降低、对“抱团”的态度也逐渐友善，导致板块下跌的负面扰动逐渐钝化，预计业绩兑现将逐渐取代宏观信息成为板块行情的主要矛盾。
白酒板块即将面临较多催化。(1)报表高增长，马上进入年报、季报期，从我们跟踪和预测情况来看，名酒业绩普遍高增，如茅五均能实现15%-25%增长，二三线标的弹性十足；(2)春季糖酒会的催化，糖酒会作为信息互换交汇的重要时点，夯实的基本面会再次得到强化。
浙商证券：回调中等待催化 建议配置五粮液、贵州茅台
回调中等待催化，当下建议配置五粮液、贵州茅台。短期看，当前已连续两周板块跌幅逐步收窄，股价对基本面及信息面变化敏感度有所提升，业绩端具备较强支撑性，预计茅台非标提价、春糖召开、业绩披露等将成为下一阶段主要催化剂，建议在回调中等待催化，短期维度建议优先配置确定性较高、一季度业绩弹性较大的五粮液、贵州茅台。
中期看，前三季度白酒板块业绩将逐季恢复，考虑估值因素，预全年波动率较大，分化将进一步加剧；长期看，白酒行业消费升级趋势不变，市场份额仍将继续向龙头酒企聚集。从业绩确定性及弹性来看，我们继续长期推荐：五粮液、贵州茅台、泸州老窖等确定性较强的高端酒标的；弹性则建议关注山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、ST舍得、顺鑫农业。
德邦证券：当下白酒板块估值已经回归合理区间
目前渠道库存处于合理水平，伴随着销量的恢复性增长，批价有望逐步上升，行业景气度仍处于较佳状态。当下白酒板块估值已经回归合理区间，继续看好高端酒、次高端酒板块。大众酒板块，高线光瓶酒重点看好拥有广泛受众基础的波汾，而低价光瓶酒主要在于市场集中度提升，看好牛栏山在50元以下价位段的结构优化和份额提升。推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/顺鑫农业/今世缘/洋河股份/口子窖等。
天风证券：高端白酒估值回归合理 两大因素或成短期提振点
高端白酒估值回归合理水平，糖酒会或一季报有望成短期提振点。结合高端白酒的赛道红利、高的品牌壁垒及稳定性逻辑，我们认为估值落在了合理区间，全年高端白酒业绩增长预期在15%-20%区间，量稳定增长，价通过调结构、部分产品提价等实现。
次高端有分化，建议优选估值低位业绩弹性强标的，重点关注洋河、舍得、口子窖。次高端在整个白酒行业挤压增长及酱酒冲击的背景下，竞争烈度更强，但因为2020Q1次高端整体受疫情影响大，基数低，而疫情期间顺利做市场的企业或将在此基础上迎来同比增长，建议关注此类经营拐点的企业。洋河春节销售情况良好，重返高质量发展快车道，但基于海天系列占比仍很大，业绩弹性的增长需要时间，但持续好转的态势已成；舍得控股股东确定后，公司销售产品路径确定、产品底蕴深等积淀的势能或将发挥，差异化突围可能性增大；口子窖随着原酒产能和储能的加速扩容，陈年老酒的规模不断扩大，原酒窖藏时间更长，口子窖全线产品品质再次升级，成为“百亿口子”战略的重要支撑。
招商证券：高端白酒增长强劲 次高端处于反转爬坡期
高端白酒增长强劲，量价空间同时打开。飞天茅台批价居高不下，非标产品提价落地，叠加节后酒企库存处于低位，为价格体系回升创造良好空间。酒企控制发货节奏，高端白酒批价稳中有升，五粮液在强势区域站上1000，老窖紧紧跟随，拉开批价上行序幕，后续有望持续演绎，甚至催化提价，贡献5-6%稳定的价格提升。千元价格带五粮液品牌力仍最强，优先承接茅台难求的溢出需求，同时和国窖共同享受消费升级带来的千元价格带扩容，高端白酒整体量价齐升确定性较高。
次高端处反转爬坡期，消费升级加速。次高端、区域名酒此前由于疫情对部分场景的冲击，市场预期不高。虽然年初政策限制使得部分消费场景缺失，但整体缺口影响不大，大部分区域相对19年收入增长在10-20%，后续消费场景有望逐步回补，总体处于需求回升的爬坡期，且各价位升级加速，各家酒企陆续推出高端产品。古井贡酒节前出货完成度远高于往年，节后消费持续回补，合肥市场升级明显，古16、古20等高端产品放量，预计Q1收入增长25%，利润增长35%。山西汾酒一季度动销创历史最好水平，次高端以上产品表现较好，省外青20比原计划多卖40%，且经销商库存普遍不高，预计Q1收入增长50%，利润增长55%，青30复兴版消费者接受度高，批价维持高位，期待站稳千元价格带并放量。
方正证券：白酒行业仍处于向上的景气趋势 板块性价比逐步显现
本周金徽酒发布年报，随着春糖和年报季临近，酒企良好的业绩、持续稳健的基本面和长期向好趋势有望提振市场信心。另外，静待糖酒会和一季报兑现预期。基本面坚挺，业绩弹性高。相比往年糖酒会期间有密集的渠道调研反馈来重塑市场对白酒基本面的预期，今年的糖酒会已经把市场提前预期了，主要因为现在电话会议的便捷性和有丰富的经销商渠道，市场获取信息更加容易和密集，所以预期也更容易一致和提前反馈。
从节后渠道密集反馈，白酒板块基本面具备坚实支撑，除高端及次高端白酒外，中高端白酒的表现或也好于市场此前预期，预计白酒一季报将保持弹性高增，同时一季度的较好表现也为全年的渠道管理和价格运作留下空间。从近期龙头动作来看，茅台通过非标提价、直营增量等方式料将实现全年高确定性增长，五粮液批价持续上行，部分地区批价已经过千，量价管理政策较为有效。2021年作为十四五的开局之年，龙头表现或更加积极，而在行业长期向好趋势明朗的情况下，我们对多数酒企针对未来五年的翻倍增长规划也较为乐观。参考消费品及白酒行业历史估值情况，30-40倍的估值较为合理，龙头可享受更高估值。
当前白酒板块估值已经回归到合理区间，虽然短期市场情绪可能依然谨慎，但继续回调的空间较小，持续回调消化了“资金抱团”和高估值的压力，长期来看本轮白酒行业仍处于向上的景气趋势中，板块性价比逐步显现。
A股三大指数高开低走：创业板指跌近3% 机构抱团股重挫
A股今日迎来牛年首个交易日，三大指数高开低走，收盘涨跌不一，其中创业板指走势较弱，跌幅接近3%。两市合计成交约1.1万亿元，上涨股票数量超过3500只，机构抱团股重挫。行业板块呈现普涨态势，有色金属、煤炭、石油等周期股大涨，仅酿酒与医疗板块下跌。北向资金今日净买入逾50亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，国内基金新发规模依然较高，海外资金风险偏好提升，待入市资金规模庞大，充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续；随着基金新发规模边际降低，市场极致的分化将持续缓解，建议关注被错杀的中等市值细分领域龙头，坚持配置“五大安全”主线中的高性价比品种，并继续增配港股。配置上，建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。
海通证券表示，假期海外股市纷纷上涨，有助A股延续节前涨势，21年市场进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段。历史上牛市期间出现10%以上的调整源于基本面或政策面变化，最近三轮牛市均出现4次，本轮已经出现2次，暂时未见相关信号。短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，全年看好转型的科技+大众消费。
国泰君安证券指出，A股维持3450-3700点震荡格局，对节后A股保持乐观。维持三点判断：第一，看好赔率、胜率双高的全球原材料周期。第二，做多龙头的趋势不如做多中盘蓝筹的赔率。第三，南下投资仍当时。保持乐观，把握结构。1)流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。2)美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。3)预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。4)年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的军工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转。
中信建投证券分析，春节前市场担忧央行流动性转向出现了一定的调整，但随后在央行安抚之下重新创出新高。经济复苏驱动着A股上行。中信建投认为央行会逐步保持流动性的平稳，现阶段流动性不再是市场的主要矛盾。A股盈利行情持续。从行业层面上来看，疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异成为市场的主线。大宗商品市场一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实。因此，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局通胀。从海外市场春节期间表现来看，有色金属铜、镍等产品表现优异，这将成为2021年上半年A股市场的主线。重点关注有色金属、原油、稀土、工业金属等全球定价的周期行业。
招商证券表现，盈利增速加速上行而流动性趋弱的环境，在这样的环境下，行业配置和风格选择将成为超额收益的关键。此前在2021年年度策略中提出2021年上半年进攻性布局的三大领域分别来源于出口有望超预期、通胀有望超预期以及疫情控制有望超预期，对应出口链、通胀链以及出行链的投资机会。
安信证券认为，春节期间，国内“就地国内”政策催生了史上最强春节档，一线与新一线城市本地游、休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显。海外受益于疫苗接种进程良好，经济复苏预期升温，油价大幅上涨，主要外盘股指全线飘红。从短期看，受益于A股季节效应和全球市场risk on，A股有望在节后迎来“开门红”行情，复苏交易仍将是节后行情主线。从中期来看，市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。需注意国内货币政策的收紧节奏和美国长期国债利率的上行速度。行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。主题关注：旅游、酒店、餐饮、航空、影视等受益于疫情修复的服务业。
银河证券表示，两会带来政策窗口期。十三届人大四次会议和政协十三届四次会将分别于3月5日、3月4日在北京召开，正逢“十四五”开局之年，预计两会期间将有政策密集落地，结合《十四五规划》的重点行业，看好中国优势制造、新能源、半导体、优质消费等领域。长期配置建议：消费属性龙头公司，成长性好的中国优势行业、能力走向全球化的龙头公司和全球经济复苏受益行业包括中国优势制造、新能源、化工、汽车零部件、物流、云计算等成长性龙头公司，铜等大宗商品公司受益于全球经济复苏和供需格局改善。半导体公司是中国必须自主可控的领域，关注技术能够突破的公司。
天风证券分析，从日历效应出发，春节后到两会前这一阶段是一季度胜率最高区间。除上证50以外，其他主要指数上涨概率都超过70%。原因或在于，投资者出于规避春节假期间不确定性的考虑而降低的仓位，节后可能回流；同时两会前夕往往是改革、宽松政策等预期比较高涨的时期。考虑到春节期间海外权益市场普涨、华为禁令的转机(虽无实质变化、但有情绪影响)以及年内首批专项债提前发放的预期等因素，今年的高胜率区间仍然值得期待。具体到行业上，历史数据表明2月胜率更高的主要是：TMT+化工子行业+机械子行业。
国盛证券预测，AH共振，跨年行情有望再创新高。1、全球经济复苏、疫苗加速接种全球疫情改善、美欧财政刺激落地、海外市场大涨、AH共振下，同样将带动国内市场风险偏好提升；2、国内流动性最紧张的时候已经过去。春节流动性需求高峰过后，市场流动性将进一步改善。3、3月5日两会召开在即，国内市场政策预期有望升温；4、更重要的，再次强调在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。因此，当前仍是跨年行情窗口期，看好节后A股市场再创新高。投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情。全球共振复苏，景气确定性向上的化工、石油石化、有色等板块；当前货币-信用组合下，看好成长方向的新能源、半导体、军工等板块；港股“明明白白”的牛市已经启动，关注港股科技巨头和价值龙头。
新时代证券研判，期待新一轮加速。春节期间，海外经济预期有所抬升，这一进程可能会持续至少一个季度，未来一段时间，节后开工和季报数据大概率会进一步抬升投资者对经济的预期。另一方面，从基金发行和个人投资者开户情况来看，2020年1月以来，出现了较快的回升，按照季节性的规律，春节后大概率还会继续超预期。2020年7月以来，股市上涨速度一直较慢，从1月以来，上涨速度有所加快，春节后，速度可能依然会比较快。利率波动对股市资金的影响已经结束，节后将会再次迎来较多的增量资金，市场的投资机会可能会扩散。建议投资者重点开始下注疫情改善后的投资机会。2021年Q2和Q3，全球经济的热度还会再上一个台阶，周期股的行情依然没有结束，建议重点关注有色、化工、新能源车、电子。过去1年，受疫情影响最大的电影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢开始关注。 https://t.cn/R2Wx08X
A股今日迎来牛年首个交易日，三大指数高开低走，收盘涨跌不一，其中创业板指走势较弱，跌幅接近3%。两市合计成交约1.1万亿元，上涨股票数量超过3500只，机构抱团股重挫。行业板块呈现普涨态势，有色金属、煤炭、石油等周期股大涨，仅酿酒与医疗板块下跌。北向资金今日净买入逾50亿元。
对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。
中信证券认为，国内基金新发规模依然较高，海外资金风险偏好提升，待入市资金规模庞大，充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续；随着基金新发规模边际降低，市场极致的分化将持续缓解，建议关注被错杀的中等市值细分领域龙头，坚持配置“五大安全”主线中的高性价比品种，并继续增配港股。配置上，建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。
海通证券表示，假期海外股市纷纷上涨，有助A股延续节前涨势，21年市场进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段。历史上牛市期间出现10%以上的调整源于基本面或政策面变化，最近三轮牛市均出现4次，本轮已经出现2次，暂时未见相关信号。短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，全年看好转型的科技+大众消费。
国泰君安证券指出，A股维持3450-3700点震荡格局，对节后A股保持乐观。维持三点判断：第一，看好赔率、胜率双高的全球原材料周期。第二，做多龙头的趋势不如做多中盘蓝筹的赔率。第三，南下投资仍当时。保持乐观，把握结构。1)流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。2)美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。3)预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。4)年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的军工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转。
中信建投证券分析，春节前市场担忧央行流动性转向出现了一定的调整，但随后在央行安抚之下重新创出新高。经济复苏驱动着A股上行。中信建投认为央行会逐步保持流动性的平稳，现阶段流动性不再是市场的主要矛盾。A股盈利行情持续。从行业层面上来看，疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异成为市场的主线。大宗商品市场一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实。因此，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局通胀。从海外市场春节期间表现来看，有色金属铜、镍等产品表现优异，这将成为2021年上半年A股市场的主线。重点关注有色金属、原油、稀土、工业金属等全球定价的周期行业。
招商证券表现，盈利增速加速上行而流动性趋弱的环境，在这样的环境下，行业配置和风格选择将成为超额收益的关键。此前在2021年年度策略中提出2021年上半年进攻性布局的三大领域分别来源于出口有望超预期、通胀有望超预期以及疫情控制有望超预期，对应出口链、通胀链以及出行链的投资机会。
安信证券认为，春节期间，国内“就地国内”政策催生了史上最强春节档，一线与新一线城市本地游、休闲娱乐、餐饮等服务业复苏明显。海外受益于疫苗接种进程良好，经济复苏预期升温，油价大幅上涨，主要外盘股指全线飘红。从短期看，受益于A股季节效应和全球市场risk on，A股有望在节后迎来“开门红”行情，复苏交易仍将是节后行情主线。从中期来看，市场对于流动性变化的敏感性正在提升，市场更多的将是结构性牛市的状态。需注意国内货币政策的收紧节奏和美国长期国债利率的上行速度。行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。主题关注：旅游、酒店、餐饮、航空、影视等受益于疫情修复的服务业。
银河证券表示，两会带来政策窗口期。十三届人大四次会议和政协十三届四次会将分别于3月5日、3月4日在北京召开，正逢“十四五”开局之年，预计两会期间将有政策密集落地，结合《十四五规划》的重点行业，看好中国优势制造、新能源、半导体、优质消费等领域。长期配置建议：消费属性龙头公司，成长性好的中国优势行业、能力走向全球化的龙头公司和全球经济复苏受益行业包括中国优势制造、新能源、化工、汽车零部件、物流、云计算等成长性龙头公司，铜等大宗商品公司受益于全球经济复苏和供需格局改善。半导体公司是中国必须自主可控的领域，关注技术能够突破的公司。
天风证券分析，从日历效应出发，春节后到两会前这一阶段是一季度胜率最高区间。除上证50以外，其他主要指数上涨概率都超过70%。原因或在于，投资者出于规避春节假期间不确定性的考虑而降低的仓位，节后可能回流；同时两会前夕往往是改革、宽松政策等预期比较高涨的时期。考虑到春节期间海外权益市场普涨、华为禁令的转机(虽无实质变化、但有情绪影响)以及年内首批专项债提前发放的预期等因素，今年的高胜率区间仍然值得期待。具体到行业上，历史数据表明2月胜率更高的主要是：TMT+化工子行业+机械子行业。
国盛证券预测，AH共振，跨年行情有望再创新高。1、全球经济复苏、疫苗加速接种全球疫情改善、美欧财政刺激落地、海外市场大涨、AH共振下，同样将带动国内市场风险偏好提升；2、国内流动性最紧张的时候已经过去。春节流动性需求高峰过后，市场流动性将进一步改善。3、3月5日两会召开在即，国内市场政策预期有望升温；4、更重要的，再次强调在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。因此，当前仍是跨年行情窗口期，看好节后A股市场再创新高。投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情。全球共振复苏，景气确定性向上的化工、石油石化、有色等板块；当前货币-信用组合下，看好成长方向的新能源、半导体、军工等板块；港股“明明白白”的牛市已经启动，关注港股科技巨头和价值龙头。
新时代证券研判，期待新一轮加速。春节期间，海外经济预期有所抬升，这一进程可能会持续至少一个季度，未来一段时间，节后开工和季报数据大概率会进一步抬升投资者对经济的预期。另一方面，从基金发行和个人投资者开户情况来看，2020年1月以来，出现了较快的回升，按照季节性的规律，春节后大概率还会继续超预期。2020年7月以来，股市上涨速度一直较慢，从1月以来，上涨速度有所加快，春节后，速度可能依然会比较快。利率波动对股市资金的影响已经结束，节后将会再次迎来较多的增量资金，市场的投资机会可能会扩散。建议投资者重点开始下注疫情改善后的投资机会。2021年Q2和Q3，全球经济的热度还会再上一个台阶，周期股的行情依然没有结束，建议重点关注有色、化工、新能源车、电子。过去1年，受疫情影响最大的电影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢开始关注。 https://t.cn/R2Wx08X
十大券商春节策略：节后A股有望再创新高！上半年最大投资机会在这儿
中信证券：充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续
配置上，建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。
海通证券：牛市在途，短期复苏逻辑的后周期占优
①假期海外股市纷纷上涨，有助A股延续节前涨势，21年市场进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段。
②历史上牛市期间出现10%以上的调整源于基本面或政策面变化，最近三轮牛市均出现4次，本轮已经出现2次，暂时未见相关信号。
③短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，全年看好转型的科技+大众消费。
国泰君安证券：全球齐涨助力开门红
保持乐观，把握结构。1)流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。2)美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。3)预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。4)年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的军工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转。
中信建投证券：顺周期通胀行情将持续，重点关注有色金属
从行业层面上来看，疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异成为市场的主线。大宗商品市场一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实。因此，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局通胀。从海外市场春节期间表现来看，有色金属铜、镍等产品表现优异，这将成为2021年上半年A股市场的主线。重点关注有色金属、原油、稀土、工业金属等全球定价的周期行业。
招商证券：上半年最大的投资机会可能是在大宗商品上
出口链：轻工、家电、消费建材等出口导向地产后周期制造业。欧美日进口整体转正，未来随着疫情缓解，生产生活需求有望进一步回升，上半年出口链将会享受份额和总量扩张的共振。 通胀链：2021年，由于中国2020年投放项目需求会持续一段时间，而全球经济同步进入上行周期，投资需求和消费需求会明显升温，将会助推企业进行补库存，需求回暖和补库存形成共振，大宗商品价格有望进一步上行，也可以认为，2021年上半年最大的投资机会可能是在大宗商品上。出行链：若全球疫情控制超预期，则前期受损较为严重的行业将会出现修复，典型的行业是航空运输，机场、景点、院线、餐饮、酒店、石油化工。
安信证券：春季行情迎来高潮，复苏交易仍是主线
行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。主题关注：旅游、酒店、餐饮、航空、影视等受益于疫情修复的服务业。
银河证券：春节后A股牛市格局不变
长期配置建议：消费属性龙头公司，成长性好的中国优势行业、能力走向全球化的龙头公司和全球经济复苏受益行业包括中国优势制造、新能源、化工、汽车零部件、物流、云计算等成长性龙头公司，铜等大宗商品公司受益于全球经济复苏和供需格局改善。半导体公司是中国必须自主可控的领域，关注技术能够突破的公司。
天风证券：春节后，沪指上涨概率达81%
考虑到春节期间海外权益市场普涨、华为禁令的转机(虽无实质变化、但有情绪影响)以及年内首批专项债提前发放的预期等因素，今年的高胜率区间仍然值得期待。具体到行业上，历史数据表明2月胜率更高的主要是：TMT+化工子行业+机械子行业。
国盛证券：节后A股有望再创新高
投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情。全球共振复苏，景气确定性向上的化工、石油石化、有色等板块；当前货币-信用组合下，看好成长方向的新能源、半导体、军工等板块；港股“明明白白”的牛市已经启动，关注港股科技巨头和价值龙头。
新时代证券：期待股市新一轮加速上涨
利率波动对股市资金的影响已经结束，节后将会再次迎来较多的增量资金，市场的投资机会可能会扩散。建议投资者重点开始下注疫情改善后的投资机会。2021年Q2和Q3，全球经济的热度还会再上一个台阶，周期股的行情依然没有结束，建议重点关注有色、化工、新能源车、电子。过去1年，受疫情影响最大的电影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢开始关注。 https://t.cn/RNa4ji0
中信证券：充裕的市场流动性将推动A股慢涨延续
配置上，建议关注极端分化行情下被错杀的中等市值细分行业龙头；坚持配置“五大安全”领域中高性价比品种，包括国防安全(军工)、科技安全(消费电子、半导体设备、信安)，粮食安全(种植链、种子)，同时关注重点受益于通胀预期上升的有色、化工、农业板块；另外，建议继续强化对港股的战略增配，包括互联网龙头、电信运营商、教育。
海通证券：牛市在途，短期复苏逻辑的后周期占优
①假期海外股市纷纷上涨，有助A股延续节前涨势，21年市场进入基本面和情绪面驱动的牛市第三阶段。
②历史上牛市期间出现10%以上的调整源于基本面或政策面变化，最近三轮牛市均出现4次，本轮已经出现2次，暂时未见相关信号。
③短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，全年看好转型的科技+大众消费。
国泰君安证券：全球齐涨助力开门红
保持乐观，把握结构。1)流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。2)美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。3)预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。4)年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的军工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转。
中信建投证券：顺周期通胀行情将持续，重点关注有色金属
从行业层面上来看，疫苗的大规模接种、美国刺激、国内经济持续优异成为市场的主线。大宗商品市场一方面反映了经济刺激和经济复苏，另一方面也反映了由于疫情导致过去一年全球商品产能投资不足和全球开工率不足的事实。因此，顺周期通胀行情将持续，建议投资者布局通胀。从海外市场春节期间表现来看，有色金属铜、镍等产品表现优异，这将成为2021年上半年A股市场的主线。重点关注有色金属、原油、稀土、工业金属等全球定价的周期行业。
招商证券：上半年最大的投资机会可能是在大宗商品上
出口链：轻工、家电、消费建材等出口导向地产后周期制造业。欧美日进口整体转正，未来随着疫情缓解，生产生活需求有望进一步回升，上半年出口链将会享受份额和总量扩张的共振。 通胀链：2021年，由于中国2020年投放项目需求会持续一段时间，而全球经济同步进入上行周期，投资需求和消费需求会明显升温，将会助推企业进行补库存，需求回暖和补库存形成共振，大宗商品价格有望进一步上行，也可以认为，2021年上半年最大的投资机会可能是在大宗商品上。出行链：若全球疫情控制超预期，则前期受损较为严重的行业将会出现修复，典型的行业是航空运输，机场、景点、院线、餐饮、酒店、石油化工。
安信证券：春季行情迎来高潮，复苏交易仍是主线
行业重点关注：食品饮料、化工、银行、医药、有色、家居、家电、军工等。主题关注：旅游、酒店、餐饮、航空、影视等受益于疫情修复的服务业。
银河证券：春节后A股牛市格局不变
长期配置建议：消费属性龙头公司，成长性好的中国优势行业、能力走向全球化的龙头公司和全球经济复苏受益行业包括中国优势制造、新能源、化工、汽车零部件、物流、云计算等成长性龙头公司，铜等大宗商品公司受益于全球经济复苏和供需格局改善。半导体公司是中国必须自主可控的领域，关注技术能够突破的公司。
天风证券：春节后，沪指上涨概率达81%
考虑到春节期间海外权益市场普涨、华为禁令的转机(虽无实质变化、但有情绪影响)以及年内首批专项债提前发放的预期等因素，今年的高胜率区间仍然值得期待。具体到行业上，历史数据表明2月胜率更高的主要是：TMT+化工子行业+机械子行业。
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投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情。全球共振复苏，景气确定性向上的化工、石油石化、有色等板块；当前货币-信用组合下，看好成长方向的新能源、半导体、军工等板块；港股“明明白白”的牛市已经启动，关注港股科技巨头和价值龙头。
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利率波动对股市资金的影响已经结束，节后将会再次迎来较多的增量资金，市场的投资机会可能会扩散。建议投资者重点开始下注疫情改善后的投资机会。2021年Q2和Q3，全球经济的热度还会再上一个台阶，周期股的行情依然没有结束，建议重点关注有色、化工、新能源车、电子。过去1年，受疫情影响最大的电影、航空、酒店、旅游等也可以慢慢开始关注。 https://t.cn/RNa4ji0
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