《科创板日报》（上海，记者 曾乐）讯，近日，国家发展改革委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，提出“加强与分时电价政策衔接。各地要加快落实分时电价政策，建立尖峰电价机制，引导用户错峰用电、削峰填谷。”
对此，不少业内人士均向《科创板日报》记者表示，“峰谷价差的扩大，将利好储能行业。”
有资深储能行业专家向《科创板日报》记者表示，“一方面，储能可在电源侧可大幅提升新能源的并网友好性，减轻电源侧对电网的负担；另一方面，储能可通过调峰调频等应用，参与电力系统的整体调度，为电网系统提供关键的灵活调节能力。”
东方证券研究表示，根据储能技术，储能主要包括机械储能、电化学储能、电磁储能、热储能、化学储能等。
其中，机械储能包括抽水蓄能、飞轮储能、压缩空气储能等。目前以抽水蓄能为主，度电成本最低，但其受到地理位置的约束，近几年增长动力不足。随着技术的快速发展，电化学储能成本降低，可靠性提高，从新增装机容量来看，电化学储能正逐渐成为发展主力。
“能源结构调整和双碳战略下，风光等新能源占比快速提高，储能行业进入一个发展拐点，快速建设一批储能电站的需求变得极其紧迫。”中储国能副总经理田雨向《科创板日报》记者分析表示，“当前，电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能等新型储能技术的市场化应用仍有待走向成熟。总体来说，目前行业处在需求紧迫、供给不足的阶段。”
田雨进一步分析表示：“当前，储能产业规模化发展面临不少难题。政策上，抽水蓄能电站以外的新型储能技术的电价政策还不够明晰、仍在探索，直接导致投资收益存有不确定性；而锂电池以外的新型储能技术还没有形成规模化产能，钠离子电池、飞轮等新型储能技术的生产工艺、关键材料等也是一大挑战。”
从供应链角度来看，“个人认为，总体是有利的。比如：压缩空气储能给传统叶轮机械行业提供了转型机遇、钠离子电池或可缓解锂电池供应链紧张问题。储能的创新驱动，还可能会创造新的产业链，创造更多就业机会。”田雨如是说。
“过去十年，储能产业经历了快速发展，目前正处于商业化、规模化应用的初期，其发展过程中仍面临诸多挑战。其中，技术层面需要进一步降本、提质、增效；储能产品的安全与标准体系仍需继续完善；商业模式有待成熟等。”有资深储能行业专家向《科创板日报》记者表示。
以电化学储能为例，安信证券研究表示，随着储能自上而下和自下而上的逻辑逐渐理顺，当前储能或将成为动力电池之外锂电池企业的下一个战场。
据CNESA统计，2020年，我国新增投运的电化学储能项目中，装机规模排名前十位的储能技术提供商为：宁德时代、力神、海基新能源、亿纬动力、上海电气国轩新能源、南都电源、赣锋电池、比亚迪、中航锂电以及国轩高科。
当前，不少电池厂商正加速竞逐储能赛道。仅在今年8月，宁德时代公告拟定增募资582亿元，用于扩产锂电池约137GWh、储能电柜30GWh；亿纬锂能、中航锂电纷纷宣布拟新建动力储能电池项目。此外，LG能源、SK创新、松下等也在储能行业有所布局。
据介绍，电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）四大核心模块构成。其中，储能变流器包含逆变器，对应的企业有：阳光电源、锦浪科技、固德威等。
与此同时，近日，在第三届全球新能源与智能汽车供应链创新大会上，中国科学院院士、美国国家工程院外籍院士周孝信认为，“通过动力电池的梯次利用，是此前可再生能源储能的重要方式之一。但考虑到一些季节性因素的大幅度波动，需要长期、大量储能情况下，氢储能是未来的方向之一。”
资本层面，储能赛道持续升温。其中，近日，专注于压缩空气储能技术的中储国能宣布完成1.8亿元Pre-A轮融资；飞轮储能技术提供商泓慧能源获得广大控股等亿元战略投资；移动储能ODM/OEM提供商华美兴泰完成新一轮战略投资。
“资本对储能市场关注度的提升，有助于加速储能行业的商业化。这对于完善储能产业链，甚至于整个能源行业发展都将起到重要作用。”有业内人士向《科创板日报》记者分析表示。
储能产业何时迎来规模化发展？
东北证券研究表示，当前，在我国各类储能类型累计装机规模中，抽水蓄能占比为89.20%；电化学储能占比为9.30%；熔融盐储热占比为1.50%；压缩空气储能占比为0.03%；飞轮储能占比为0.01%。
https://t.cn/A6hBa7vW
对此，中储国能副总经理田雨向《科创板日报》记者分析表示，“从产业角度看，未来储能一定会多元化发展。考虑到我国规模化电力系统主导的能源结构，抽水蓄能、压缩空气储能等长时大规模储能成为一个重要方向，抽水蓄能优先在电网侧加速，新型储能技术在新能源侧优先爆发，随后电网侧和用户侧开始拉动。”
政策方面，今年7月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出到2025年，要实现新型储能从商业化初期到规模化发展转变。
中储国能副总经理田雨向《科创板日报》记者分析表示，“从资本市场角度看，‘十四五’末，‘十五五’初是锂电以外新型储能技术企业上市的黄金时期，考虑到市场规模，有机会产生新的龙头企业。”
“随着电力改革的不断深入，市场规则逐步向包括储能在内的新的市场主体开放。预计在‘十四五’期间，我国储能市场将跨入规模化发展阶段。”中电联副秘书长、电动汽车与储能分会副会长刘永东表示。
近日，在第三届全球新能源与智能汽车供应链创新大会上，中国科学院院士、美国国家工程院外籍院士周孝信预计，“到2030年，需要用来支持新能源发展的非抽水蓄能的储能规模将达100GW。”
“储能可能是未来20年新能源领域最大的故事，并且是少有的万亿级长周期增量大市场，这已经基本成为共识。”中储国能副总经理田雨如是说。
对此，不少业内人士均向《科创板日报》记者表示，“峰谷价差的扩大，将利好储能行业。”
有资深储能行业专家向《科创板日报》记者表示，“一方面，储能可在电源侧可大幅提升新能源的并网友好性，减轻电源侧对电网的负担；另一方面，储能可通过调峰调频等应用，参与电力系统的整体调度，为电网系统提供关键的灵活调节能力。”
东方证券研究表示，根据储能技术，储能主要包括机械储能、电化学储能、电磁储能、热储能、化学储能等。
其中，机械储能包括抽水蓄能、飞轮储能、压缩空气储能等。目前以抽水蓄能为主，度电成本最低，但其受到地理位置的约束，近几年增长动力不足。随着技术的快速发展，电化学储能成本降低，可靠性提高，从新增装机容量来看，电化学储能正逐渐成为发展主力。
“能源结构调整和双碳战略下，风光等新能源占比快速提高，储能行业进入一个发展拐点，快速建设一批储能电站的需求变得极其紧迫。”中储国能副总经理田雨向《科创板日报》记者分析表示，“当前，电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能等新型储能技术的市场化应用仍有待走向成熟。总体来说，目前行业处在需求紧迫、供给不足的阶段。”
田雨进一步分析表示：“当前，储能产业规模化发展面临不少难题。政策上，抽水蓄能电站以外的新型储能技术的电价政策还不够明晰、仍在探索，直接导致投资收益存有不确定性；而锂电池以外的新型储能技术还没有形成规模化产能，钠离子电池、飞轮等新型储能技术的生产工艺、关键材料等也是一大挑战。”
从供应链角度来看，“个人认为，总体是有利的。比如：压缩空气储能给传统叶轮机械行业提供了转型机遇、钠离子电池或可缓解锂电池供应链紧张问题。储能的创新驱动，还可能会创造新的产业链，创造更多就业机会。”田雨如是说。
“过去十年，储能产业经历了快速发展，目前正处于商业化、规模化应用的初期，其发展过程中仍面临诸多挑战。其中，技术层面需要进一步降本、提质、增效；储能产品的安全与标准体系仍需继续完善；商业模式有待成熟等。”有资深储能行业专家向《科创板日报》记者表示。
以电化学储能为例，安信证券研究表示，随着储能自上而下和自下而上的逻辑逐渐理顺，当前储能或将成为动力电池之外锂电池企业的下一个战场。
据CNESA统计，2020年，我国新增投运的电化学储能项目中，装机规模排名前十位的储能技术提供商为：宁德时代、力神、海基新能源、亿纬动力、上海电气国轩新能源、南都电源、赣锋电池、比亚迪、中航锂电以及国轩高科。
当前，不少电池厂商正加速竞逐储能赛道。仅在今年8月，宁德时代公告拟定增募资582亿元，用于扩产锂电池约137GWh、储能电柜30GWh；亿纬锂能、中航锂电纷纷宣布拟新建动力储能电池项目。此外，LG能源、SK创新、松下等也在储能行业有所布局。
据介绍，电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）四大核心模块构成。其中，储能变流器包含逆变器，对应的企业有：阳光电源、锦浪科技、固德威等。
与此同时，近日，在第三届全球新能源与智能汽车供应链创新大会上，中国科学院院士、美国国家工程院外籍院士周孝信认为，“通过动力电池的梯次利用，是此前可再生能源储能的重要方式之一。但考虑到一些季节性因素的大幅度波动，需要长期、大量储能情况下，氢储能是未来的方向之一。”
资本层面，储能赛道持续升温。其中，近日，专注于压缩空气储能技术的中储国能宣布完成1.8亿元Pre-A轮融资；飞轮储能技术提供商泓慧能源获得广大控股等亿元战略投资；移动储能ODM/OEM提供商华美兴泰完成新一轮战略投资。
“资本对储能市场关注度的提升，有助于加速储能行业的商业化。这对于完善储能产业链，甚至于整个能源行业发展都将起到重要作用。”有业内人士向《科创板日报》记者分析表示。
储能产业何时迎来规模化发展？
东北证券研究表示，当前，在我国各类储能类型累计装机规模中，抽水蓄能占比为89.20%；电化学储能占比为9.30%；熔融盐储热占比为1.50%；压缩空气储能占比为0.03%；飞轮储能占比为0.01%。
https://t.cn/A6hBa7vW
对此，中储国能副总经理田雨向《科创板日报》记者分析表示，“从产业角度看，未来储能一定会多元化发展。考虑到我国规模化电力系统主导的能源结构，抽水蓄能、压缩空气储能等长时大规模储能成为一个重要方向，抽水蓄能优先在电网侧加速，新型储能技术在新能源侧优先爆发，随后电网侧和用户侧开始拉动。”
政策方面，今年7月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出到2025年，要实现新型储能从商业化初期到规模化发展转变。
中储国能副总经理田雨向《科创板日报》记者分析表示，“从资本市场角度看，‘十四五’末，‘十五五’初是锂电以外新型储能技术企业上市的黄金时期，考虑到市场规模，有机会产生新的龙头企业。”
“随着电力改革的不断深入，市场规则逐步向包括储能在内的新的市场主体开放。预计在‘十四五’期间，我国储能市场将跨入规模化发展阶段。”中电联副秘书长、电动汽车与储能分会副会长刘永东表示。
近日，在第三届全球新能源与智能汽车供应链创新大会上，中国科学院院士、美国国家工程院外籍院士周孝信预计，“到2030年，需要用来支持新能源发展的非抽水蓄能的储能规模将达100GW。”
“储能可能是未来20年新能源领域最大的故事，并且是少有的万亿级长周期增量大市场，这已经基本成为共识。”中储国能副总经理田雨如是说。
八大券商主题策略：煤炭处在被投资者挖掘阶段 能否开启新一轮估值提升行情？
川财证券：进入冬季持续旺盛的需求！对年内煤炭板块行情保持乐观态度
动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”政策效果尚未显现。“十一”前后，国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议，山西、内蒙等主要煤炭供应地，需落实对外省的煤炭保供数量，同时，内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放，依法依规的前提下，目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但是尽管近期多数煤矿努力增产保供，但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响，产地供应依旧紧张，产能尽快恢复尚需时日。与此同时，动力煤价格不断攀升，主力合约已经迈入1600元/吨，可以看到保供政策效果仍需要一定时间。
进口总体不及预期，叠加气候大会催化，供需结构决定煤炭板块具有中长期投资机会。今年以来，蒙古国受到疫情影响，进口量同样不及预期，海外进口相较去年有较大幅度的降低。同时COP26将于11月在格拉斯哥举行，英国此前希望COP26成为“让煤炭走进历史”的峰会。基本可以预见，未来煤炭中期供给将继续紧缺。总体来看，进入冬季持续旺盛的需求，使得Q3、Q4煤价环比上涨成为大概率事件，我们对年内板块行情保持乐观态度，建议关注业绩弹性逐步放大的题材。相关标的：陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等。
华金证券：长期逻辑切换 煤炭景气岂在朝暮
未来相对看好动力煤板块：①供给释放怎么看？四季度增量主要为保供，预计其他行业用煤仍短缺。危险作业罪列入刑法，矿方超产意愿降低。远期看煤炭产能增长速度明显放缓。②进口煤能否快速增量？海外价格持续攀升，进口煤料难以快速放量。③能耗双控与拉闸限电可能带来的影响？基于能耗双控和拉闸限电情景分别对煤炭各链条进行敏感性测试，整体来看预计动力煤需求端至少未来2个季度将保持相对强势，炼焦煤或将呈现供需两弱的局面，相对看好动力煤。④动力煤走势将如何演绎？短期内价格或有波动，动力煤价长期中枢料抬升。长协机制变相许可煤价中枢抬升，市场煤占比降低或导致市场价弹性更大。
本轮煤价上涨是在双碳、双控和双限大背景下的供需错配，同时长期逻辑已经切换，未来煤价有望高位运行。四季度子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭。看好兖州煤业(全球煤价上涨，国内和海外产能双受益；煤炭和煤化工并驾齐驱；业绩弹性大同时兼具高分红属性)、陕西煤业(同时具备规模与禀赋优势的动力煤龙头；业绩确定性强；高分红)、中国神华(煤炭产能规模全行业第一；完善的全产业链，业绩确定性极强；双碳、双控和双限背景下有望享受煤电双击)、晋控煤业(增量预期；受益山西国改)、山西焦煤(焦煤龙头；增量预期；受益山西国改)、潞安环能(市场煤比例大；受益山西国改)。
天风证券：华北地区冬储煤进入集中采购期 动力煤的需求依然强劲
当前位置，客户仍然看好煤炭板块投资机会，请问煤炭行业基本面是否还是紧？对于动力煤：三季度以来，供应端因能耗双控、环保检查等因素持续偏紧，虽然保供增产措施持续推进，但增产效果不及预期。国家发改委持续保供稳价下，晋陕蒙保供政策相继出台，或将缓解供应紧张局面。
需求端，气温自九月开始下降，居民用电下降，但电力局势紧张，多地拉闸限电强势开展，进入十月北方供暖冬储刚需，对价格仍有支撑。整体来看，动力煤供需仍处偏紧状态，1-8月，我国动力煤供需总缺口达1.02亿吨。
炼焦煤：前三季度，受安全环保检查频繁等影响，优质主焦煤、肥煤整体供应持续偏紧。同时，蒙古国受疫情等影响，上半年通关量不及预期，导致炼焦煤供应持续受限，1-8月，我国炼焦精煤供需总缺口为1710万吨。
焦煤和动力煤接下去一季度内价格会如何发展？对于动力煤供给端，近期多数煤矿增产保供，但产量释放有限，且外销量较少。叠加国庆少数煤矿放假检修、以及山西地区暴雨影响27座煤矿停产等影响，产地供应依旧紧张。需求端，进入十月，虽已处于传统淡季，但在用电量增幅依旧可观，沿海电厂库存回升缓慢，华北地区冬储煤进入集中采购期，动力煤的需求依然强劲，从而支撑动力煤价高位运行。
对于炼焦煤供给端，暴雨天气影响山西晋中、临汾等地煤矿停产，且多条道路坍塌及铁路中断，煤矿发运受阻，产地炼焦煤供应依旧偏紧张。进口端，今年以来，我国从澳大利亚的进口量为0，表明政府仍然限制澳煤进口。而蒙古国由于疫情影响，进口量不及预期。需求端，在煤价下行预期的影响下，焦企采购多持观望态度，积极性不高，部分焦企由于暴雨天气原料煤被动去库，对刚需煤种开始适当采购。叠加冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率，预计炼焦煤行业或将在四季度呈现供需两弱的格局，从而影响煤价偏稳运行。
国盛证券：煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启
本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。
看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的，重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
信达证券：全面看多煤炭板块！继续建议关注煤炭的历史性配置机遇
当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声：可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。
日前，国常会提出推动燃煤发电电量全部进入电力市场，同时提高市场交易电价上下浮动幅度，煤价传导机制逐步疏通，有利于行业高景气行稳致远。此外，国外在“双碳”目标导向下化石能源资本开支同样不足，后“疫情”阶段经济复苏、需求好转，新能源出力不足导致化石能源供不应求，价格快速上涨，支撑国内煤价易涨难跌。当前在行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲，同时资本开支收窄，富余现金流更大概率回报股东，改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。
我们全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注三条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。
开源证券：中长期紧供给常态化背景下 煤企价值重估的主线逻辑不变
我们认为紧供给仍较难扭转，保供压力仍然不减。需求方面，进入十月份能耗双控或促使电厂日耗进一步回落，但强于往年同期的需求韧性不容忽视，冬储采购及非电用煤提供支撑。同时十月份作为冬储的关键窗口期，下游补库受到大秦线秋检以及港口低库存影响，提库存压力较大。
供给方面，国庆期间保供相关政策频出：发改委要求各地迅速排查不合理的行政性限产措施，对煤管票、事故等引发的不合理停产进行纠偏，同时要求煤炭进口同比持平，从更加具体务实的角度落实保供；在补充通知中规范了补签长协的定价机制，并对履约率提出要求，进一步完善长协全覆盖相关工作；四季度蒙东保供煤矿按照不低于煤矿产量的50%保供东北。保供政策力度持续加大，叠加此前持续推进的产能核增，四季度供给紧缺或将有所缓解。
整体来看，供需错配矛盾有边际缓解趋势，但供给紧缺底色不变，在海外能源价格大涨背景下，国内抑价很难有理想成效，神华10月年度长协价环比大涨77元至754元，创下历史新高，预计动力煤价格短期内仍将高位运行，即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善，Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情，我们持续看好煤炭板块表现。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、露天煤业；债务重组受益标的：永泰能源。
中泰证券：未来若干年煤炭是稀缺资源！资产有待重估 坚守板块投资价值
市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能就是高额利润，资产有待重估，股价对此反映并未充分，坚守板块投资价值。个股推荐思路，仍然优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，Q3、Q4季度净利润将继续明显扩张，动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：冀中能源、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
安信证券：目前动力煤价格超预期 板块估值处于历史底部
产地供不应求，煤价持续上涨。据煤炭资源网，目前产地产量释放整体慢于预期，但下游库存仍处于低位，重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上，但当年由于日耗高，仍出现了“煤慌”现象)，补库存需求或持续存在，同时考虑大秦铁路检修期即将到来，补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。
目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。
川财证券：进入冬季持续旺盛的需求！对年内煤炭板块行情保持乐观态度
动力煤主力价格不断刷新历史高位，“增长保供”政策效果尚未显现。“十一”前后，国资监管部门召开就煤电央企保供增产召开相关会议，山西、内蒙等主要煤炭供应地，需落实对外省的煤炭保供数量，同时，内蒙等煤炭主产区仍有近一亿吨核增产能待释放，依法依规的前提下，目前全力增产是国内保供的主要政策基调。但是尽管近期多数煤矿努力增产保供，但产量释放相对有限。叠加山西地区暴雨对煤矿停产的影响，产地供应依旧紧张，产能尽快恢复尚需时日。与此同时，动力煤价格不断攀升，主力合约已经迈入1600元/吨，可以看到保供政策效果仍需要一定时间。
进口总体不及预期，叠加气候大会催化，供需结构决定煤炭板块具有中长期投资机会。今年以来，蒙古国受到疫情影响，进口量同样不及预期，海外进口相较去年有较大幅度的降低。同时COP26将于11月在格拉斯哥举行，英国此前希望COP26成为“让煤炭走进历史”的峰会。基本可以预见，未来煤炭中期供给将继续紧缺。总体来看，进入冬季持续旺盛的需求，使得Q3、Q4煤价环比上涨成为大概率事件，我们对年内板块行情保持乐观态度，建议关注业绩弹性逐步放大的题材。相关标的：陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等。
华金证券：长期逻辑切换 煤炭景气岂在朝暮
未来相对看好动力煤板块：①供给释放怎么看？四季度增量主要为保供，预计其他行业用煤仍短缺。危险作业罪列入刑法，矿方超产意愿降低。远期看煤炭产能增长速度明显放缓。②进口煤能否快速增量？海外价格持续攀升，进口煤料难以快速放量。③能耗双控与拉闸限电可能带来的影响？基于能耗双控和拉闸限电情景分别对煤炭各链条进行敏感性测试，整体来看预计动力煤需求端至少未来2个季度将保持相对强势，炼焦煤或将呈现供需两弱的局面，相对看好动力煤。④动力煤走势将如何演绎？短期内价格或有波动，动力煤价长期中枢料抬升。长协机制变相许可煤价中枢抬升，市场煤占比降低或导致市场价弹性更大。
本轮煤价上涨是在双碳、双控和双限大背景下的供需错配，同时长期逻辑已经切换，未来煤价有望高位运行。四季度子板块排序为动力煤>焦煤>焦炭。看好兖州煤业(全球煤价上涨，国内和海外产能双受益；煤炭和煤化工并驾齐驱；业绩弹性大同时兼具高分红属性)、陕西煤业(同时具备规模与禀赋优势的动力煤龙头；业绩确定性强；高分红)、中国神华(煤炭产能规模全行业第一；完善的全产业链，业绩确定性极强；双碳、双控和双限背景下有望享受煤电双击)、晋控煤业(增量预期；受益山西国改)、山西焦煤(焦煤龙头；增量预期；受益山西国改)、潞安环能(市场煤比例大；受益山西国改)。
天风证券：华北地区冬储煤进入集中采购期 动力煤的需求依然强劲
当前位置，客户仍然看好煤炭板块投资机会，请问煤炭行业基本面是否还是紧？对于动力煤：三季度以来，供应端因能耗双控、环保检查等因素持续偏紧，虽然保供增产措施持续推进，但增产效果不及预期。国家发改委持续保供稳价下，晋陕蒙保供政策相继出台，或将缓解供应紧张局面。
需求端，气温自九月开始下降，居民用电下降，但电力局势紧张，多地拉闸限电强势开展，进入十月北方供暖冬储刚需，对价格仍有支撑。整体来看，动力煤供需仍处偏紧状态，1-8月，我国动力煤供需总缺口达1.02亿吨。
炼焦煤：前三季度，受安全环保检查频繁等影响，优质主焦煤、肥煤整体供应持续偏紧。同时，蒙古国受疫情等影响，上半年通关量不及预期，导致炼焦煤供应持续受限，1-8月，我国炼焦精煤供需总缺口为1710万吨。
焦煤和动力煤接下去一季度内价格会如何发展？对于动力煤供给端，近期多数煤矿增产保供，但产量释放有限，且外销量较少。叠加国庆少数煤矿放假检修、以及山西地区暴雨影响27座煤矿停产等影响，产地供应依旧紧张。需求端，进入十月，虽已处于传统淡季，但在用电量增幅依旧可观，沿海电厂库存回升缓慢，华北地区冬储煤进入集中采购期，动力煤的需求依然强劲，从而支撑动力煤价高位运行。
对于炼焦煤供给端，暴雨天气影响山西晋中、临汾等地煤矿停产，且多条道路坍塌及铁路中断，煤矿发运受阻，产地炼焦煤供应依旧偏紧张。进口端，今年以来，我国从澳大利亚的进口量为0，表明政府仍然限制澳煤进口。而蒙古国由于疫情影响，进口量不及预期。需求端，在煤价下行预期的影响下，焦企采购多持观望态度，积极性不高，部分焦企由于暴雨天气原料煤被动去库，对刚需煤种开始适当采购。叠加冬季环保限产影响焦企及钢厂的开工率，预计炼焦煤行业或将在四季度呈现供需两弱的格局，从而影响煤价偏稳运行。
国盛证券：煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段 估值修复已然开启
本轮周期行情的本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性，而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支，从而导致当需求扩张遇见供给约束，价格大幅上行。我们认为周期即是投资者认知变化的本身，目前市场对于煤价中枢大幅上移的接受度正逐步提高，煤炭行业正处在被投资者逐步挖掘的阶段，估值修复已然开启。
看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的，重点推荐晋控煤业、山煤国际、兖州煤业，建议关注潞安环能、陕西煤业、中煤能源。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐平煤股份、冀中能源、山西焦煤、淮北矿业，建议关注盘江股份。积极布局山西国改转型标的，重点推荐华阳股份。焦炭重点推荐金能科技、中国旭阳集团。
信达证券：全面看多煤炭板块！继续建议关注煤炭的历史性配置机遇
当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前国内煤炭表外产能合法化接近尾声：可供核增/核准产能空间快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及 3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位。
日前，国常会提出推动燃煤发电电量全部进入电力市场，同时提高市场交易电价上下浮动幅度，煤价传导机制逐步疏通，有利于行业高景气行稳致远。此外，国外在“双碳”目标导向下化石能源资本开支同样不足，后“疫情”阶段经济复苏、需求好转，新能源出力不足导致化石能源供不应求，价格快速上涨，支撑国内煤价易涨难跌。当前在行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。此外龙头煤企现金盈利能力强劲，同时资本开支收窄，富余现金流更大概率回报股东，改善投资者收益水平。当前煤炭板块估值尚未充分体现行业景气程度及持续性，存在较大修复空间。
我们全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。建议关注三条投资主线：一是低估值、高股息动力煤龙头兖州煤业、陕西煤业、中国神华；二是兼具资源稀缺性和显著成长性的平煤股份、盘江股份；三是国有煤炭集团提高资产证券化率带来的外延式扩张潜力较大的山西焦煤及晋控煤业。
开源证券：中长期紧供给常态化背景下 煤企价值重估的主线逻辑不变
我们认为紧供给仍较难扭转，保供压力仍然不减。需求方面，进入十月份能耗双控或促使电厂日耗进一步回落，但强于往年同期的需求韧性不容忽视，冬储采购及非电用煤提供支撑。同时十月份作为冬储的关键窗口期，下游补库受到大秦线秋检以及港口低库存影响，提库存压力较大。
供给方面，国庆期间保供相关政策频出：发改委要求各地迅速排查不合理的行政性限产措施，对煤管票、事故等引发的不合理停产进行纠偏，同时要求煤炭进口同比持平，从更加具体务实的角度落实保供；在补充通知中规范了补签长协的定价机制，并对履约率提出要求，进一步完善长协全覆盖相关工作；四季度蒙东保供煤矿按照不低于煤矿产量的50%保供东北。保供政策力度持续加大，叠加此前持续推进的产能核增，四季度供给紧缺或将有所缓解。
整体来看，供需错配矛盾有边际缓解趋势，但供给紧缺底色不变，在海外能源价格大涨背景下，国内抑价很难有理想成效，神华10月年度长协价环比大涨77元至754元，创下历史新高，预计动力煤价格短期内仍将高位运行，即使在政策压力下也较难下破千元。看好下半年业绩进一步改善，Q3/Q4业绩有望环比超预期表现。中长期紧供给常态化背景下煤企价值重估的主线逻辑不变，待市场逐步验证并认可后，有望开启新一轮估值提升行情，我们持续看好煤炭板块表现。高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团；国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业；经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、露天煤业；债务重组受益标的：永泰能源。
中泰证券：未来若干年煤炭是稀缺资源！资产有待重估 坚守板块投资价值
市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差，未来若干年煤炭就是稀缺资源，存量产能就是高额利润，资产有待重估，股价对此反映并未充分，坚守板块投资价值。个股推荐思路，仍然优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，Q3、Q4季度净利润将继续明显扩张，动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：冀中能源、山西焦化、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。
安信证券：目前动力煤价格超预期 板块估值处于历史底部
产地供不应求，煤价持续上涨。据煤炭资源网，目前产地产量释放整体慢于预期，但下游库存仍处于低位，重点电厂库存甚至处于5000万吨以下水平(2020年11月重点电厂库存曾达到1亿吨以上，但当年由于日耗高，仍出现了“煤慌”现象)，补库存需求或持续存在，同时考虑大秦铁路检修期即将到来，补库存或变得更为迫切。我们认为持续的补库行为将对煤价形成有力的支称。
目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，我们认为煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。我们建议关注山煤国际、兖州煤业、潞安环能、中煤能源、陕西煤业。
“公摊面积”取消只是时间问题，这类房子千万别买，不然卖不掉#房产头条#
这些年很多人在买房这件事情上付出了太多的成本，在房价不断上涨的大背景下，楼市中的套利空间也非常多，基本上从事这个行业的人都赚到了比其他行业更多的钱，刚需购房者们不仅要承受房价上涨，还要面对开发商的一些套路，其中最为让购房者们关注的事情就是“公摊面积”。我们都知道现在我们购买的房子比方说是100平米，但实际套内面积并没有100平米，可能只有70平米左右，因为要公摊掉楼梯、大厅等公共区域的面积，实际居住房面积缩水很多，而且因为公摊没有明确的标准在里面，这给了开发商一定的操控空间，能多公摊出一平米的面积出来，那么他们就能多赚上几千元甚至几万元，之前就有开发商公摊面积达到了50%左右，套利空间令人咂舌！
“公摊面积”是一个楼市历史遗留问题，目前也只有我们还存在“公摊面积”，公摊面积占据着大量的销售面积，在当前的房价水平下，占用了购房者们不少的资金成本，所以不少人对于“公摊面积”的取消也是非常地关注，在2019年的时候，住建部就曾“建议住宅建筑应以套内使用面积进行交易”。也有不少专家还有官媒也曾建议要全面取消公摊面积，在笔者看来，公摊面积的取消也许不是最近一两年的事，但长期来看公摊面积的取消应该只是时间问题，就比方说大家也想取消预售制一样，现在有些城市就开始只能现房销售了，因为这是楼市发展的必然趋势。
那么对于购房者来说，今后买房就不能买有公摊面积的房子了，特别是公摊面积占比过大的房子，因为现在的房子公摊面积都有20-30%左右，以后的房子如果没有了公摊面积，那么这两种房子之间的面积差距就在20-30%左右，对于接盘者来说，花同样的价钱肯定是买实际面积更大的房子，谁也不会愿意多掏几万几十万原来买面积更小的房子，其实现在市场上，有极少数开发商就是以实际面积进行销售的，价格和有公摊面积的房子虽然有差异，但价格差距很小，这些面积大多以全赠送和半赠送的方式交易。
所以，对于今后买房的人，一定要尽量买公摊面积小得房率高的房子，这样才能在以后的楼市交易中占据一定的优势，毕竟现在买房的人，以后免不了会出现改善型的置业需求，而一些有余钱投资房产的人也需要以后有接盘者，公摊面积大的房子在以后的楼市交易中优势并不明显，很可能直接影响到交易频率，毕竟实际使用面积差距太大，直接在成本上面就处在了下风。当然笔者只是臆测，但作为购房者来说，现在的你也不得不注意到这方面来，毕竟公摊面积的取消真的会在未来成为一种可能，现在的你都不原因花同样的价钱买公摊面积大的房子，以后买你房子的人难道会选择愿意吗？#买房#
这些年很多人在买房这件事情上付出了太多的成本，在房价不断上涨的大背景下，楼市中的套利空间也非常多，基本上从事这个行业的人都赚到了比其他行业更多的钱，刚需购房者们不仅要承受房价上涨，还要面对开发商的一些套路，其中最为让购房者们关注的事情就是“公摊面积”。我们都知道现在我们购买的房子比方说是100平米，但实际套内面积并没有100平米，可能只有70平米左右，因为要公摊掉楼梯、大厅等公共区域的面积，实际居住房面积缩水很多，而且因为公摊没有明确的标准在里面，这给了开发商一定的操控空间，能多公摊出一平米的面积出来，那么他们就能多赚上几千元甚至几万元，之前就有开发商公摊面积达到了50%左右，套利空间令人咂舌！
“公摊面积”是一个楼市历史遗留问题，目前也只有我们还存在“公摊面积”，公摊面积占据着大量的销售面积，在当前的房价水平下，占用了购房者们不少的资金成本，所以不少人对于“公摊面积”的取消也是非常地关注，在2019年的时候，住建部就曾“建议住宅建筑应以套内使用面积进行交易”。也有不少专家还有官媒也曾建议要全面取消公摊面积，在笔者看来，公摊面积的取消也许不是最近一两年的事，但长期来看公摊面积的取消应该只是时间问题，就比方说大家也想取消预售制一样，现在有些城市就开始只能现房销售了，因为这是楼市发展的必然趋势。
那么对于购房者来说，今后买房就不能买有公摊面积的房子了，特别是公摊面积占比过大的房子，因为现在的房子公摊面积都有20-30%左右，以后的房子如果没有了公摊面积，那么这两种房子之间的面积差距就在20-30%左右，对于接盘者来说，花同样的价钱肯定是买实际面积更大的房子，谁也不会愿意多掏几万几十万原来买面积更小的房子，其实现在市场上，有极少数开发商就是以实际面积进行销售的，价格和有公摊面积的房子虽然有差异，但价格差距很小，这些面积大多以全赠送和半赠送的方式交易。
所以，对于今后买房的人，一定要尽量买公摊面积小得房率高的房子，这样才能在以后的楼市交易中占据一定的优势，毕竟现在买房的人，以后免不了会出现改善型的置业需求，而一些有余钱投资房产的人也需要以后有接盘者，公摊面积大的房子在以后的楼市交易中优势并不明显，很可能直接影响到交易频率，毕竟实际使用面积差距太大，直接在成本上面就处在了下风。当然笔者只是臆测，但作为购房者来说，现在的你也不得不注意到这方面来，毕竟公摊面积的取消真的会在未来成为一种可能，现在的你都不原因花同样的价钱买公摊面积大的房子，以后买你房子的人难道会选择愿意吗？#买房#
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