功能纺织品在汽车内饰中的应用
转自功能性纺织品技术
随着汽车产量的不断增加，对纺织品的需求也不断升温，全球汽车工业的发展，给汽车用纺织品带来广阔的市场。今后10年，我国汽车工业将进入一个高速增长期，由此带动汽车用纺织品需求量急速提升[1]。
汽车用内饰面料是纺织行业内的新兴门类之一，和传统服饰用纺织品相比，它不仅要求具有美观性和装饰性，而且要求其具有一定功能性，外观和材质都有特殊的要求，因而功能纺织品进入了汽车加工行业，而且用量在逐年上升。功能纺织品的加工的技术含量、生产难度都不是一般纺织品可比的，它用做汽车内饰面料，不仅可以提高产品的舒适性，更能提高汽车本身的附加值。
1、汽车用内饰面料的分类及性能要求
1.1汽车用内饰面料的分类
用于汽车工业中的纺织品主要是化学纤维纺织品，根据其织造方式的差异，我们将内饰面料大概分为五大类：机织面料主要用于坐椅、车门、窗帘经编面料主要用于车门、车顶、中柱、窗帘割绒面料主要用于坐椅、车门纬编提花面料主要用于坐椅、车门非织造面料主要用于地毯、顶、中柱、行李箱。
1.2汽车用内饰面料的性能要求
内饰面料主要功能是美化汽车车体内环境，使驾乘人员在旅行途中有舒适感，因而内饰面料必须具有安全性、舒适性和环保性[2]。基于这三大要求，内饰面料的功能至少应符合表1所列的要求。
从表1可以看出，功能纺织品在汽车内饰中的应用是必须的，也是必要的，这就为功能纺织品在汽车工业中的推广铺平了道路。
2、功能纺织品在汽车内饰中的应用
2.1阻燃纺织品
汽车内饰面料以化学纤维纺织品为主，考虑到安全性能，开发阻燃纺织品内饰面料是十分必要的。阻燃纺织品有两种形成方式，即开发阻燃纤维纺织品和对纺织品进行化学整理。阻燃纤维主要是针对化学纤维而言，可分两类，一类是该纤维本身就具有阻燃性能；另一类是对纤维通过改性的方法制取阻燃纤维，即原丝阻燃改性[3]。
原丝阻燃改性包括共聚法、共混法和接枝改性法。共聚法是在成纤高聚物的合成过程中，把含有磷，卤、硫等阻燃元素的化合物作为共聚单体(反应型阻燃剂)引入到大分子链中，再把这种阻燃性强的物质加到纤维中。共混法是将阻燃剂加入纺丝熔体或纺制阻燃纤维的方法，特别适合没有极性基团的聚合物，例如聚丙烯。接枝改性法是用放射热、高能的电子束或化学引发剂使纤维(或织物)与阻燃单体发生接枝共聚，是获得有效而持久的阻燃改性方法。接枝阻燃改性纤维的阻燃性与接枝单体中阻燃元素的种类及接枝部位有关，接枝部位对阻燃效果的影响次序为：芯部接枝>均匀接枝>表面接枝。
阻燃整理主要是在纺织品的后整理加工过程中对织物进行表面处理，即通过吸附沉积、化学键合、非极性范德华力结合及粘合等作用，使阻燃剂固着在织物上，从而获得阻燃效果[4]。
织物进行阻燃整理的加工形式主要有以下几种：
(1)浸轧焙烘法
该方法是阻燃整理方法中应用最多的一种，工艺流程为：浸轧-预烘-焙烘-后处理。它的浸轧液为阻燃剂溶液，适用于纤维素纤维织物的阻燃整理。
(2)浸渍烘燥法
工艺流程为：浸渍-干燥-后处理。它是将织物放在阻燃液中浸渍一定时间，取出烘干即可，有时阻燃整理可与染色工艺同浴进行。
(3)涂布法
它是将阻燃剂混入树脂内进行加工。根据机械设备的不同分为刮刀涂布法、浇铸涂布法和压延涂布法。不同的产品采用不同的加工方法。
a)刮刀涂布法：将混有阻燃剂的浆料用刮刀直接涂布在织物上。阻燃剂大多先做成溶液或乳液后应用。
b)浇铸涂布法：是将高聚物浇铸膜加压附着在织物上。适用于阻燃剂含量高的大型帷幕和土木工程用品。
c)压延涂布法：将高聚物在压延机上制成薄膜.再与织物贴合，一般采用聚氯乙烯树酯、聚偏氯乙烯树酯及这类树酯的共聚物与阻燃剂的混合物。
目前，对于装饰用的纺织品，涂布法应用比较广泛，因为这种方法比较容易实施，而且持久性相对较好。
2.2抗静电纺织品
化学纤维制品都容易产生静电，对于汽车来说，内饰面料有必要进行抗静电整理，这样主要是基于安全考虑，防止静电对人体造成伤害。
抗静电纺织品的生产主要有三种途径：抗静电剂整理、改性纤维丝和混入导电纤维[5]。抗静电剂整理即在染整加工过程中直接将抗静电剂通过喷洒、浸渍方式作用于织物上。其关键在于选择功能良好的抗静电剂及选择适当的整理工艺条件。但实践证明，目前大部分抗静电剂整理后抗静电效果不能长期保持。
改性纤维丝只要是通过对成纤高聚物进行共混、共聚合、接枝改性引入亲水性极性基团，或对聚合物内部添加抗静电剂，使纤维本身具有抗静电性。
添加导电纤维是利用导电纤维长丝开发抗静电面料，主要是将导电长丝或导电长丝与其它纱线合股后按一定的密度嵌织于织物中，通过导电纤维之间产生的电晕放电，抗静电效果良好，且经久耐用。
2.3防污防油和易去污纺织品
汽车作为人类的交通工具，在使用过程中难免沾油和沾污，因此，内饰面料的防油防污整理是必不可少的。
防油防污主要就是通过化学整理剂整理，使污渍和油渍不易沾污到纤维纺织品的表面；易去污纺织品就是通过化学整理法使织物对污渍没有亲和力，即使污渍沾污到纺织品上，也很容易就可以从纺织品表面去除。防油防污整理的先决条件必须是：液体污渍的表面张力>纤维的临界界面张力[6]，也就是说当整理剂使纤维的临界表面张力降低到液体污渍的表面张力以下，纺织品就具有了防油防污的性能。易去污整理的机理是将油污／织物的界面变成油污／水和织物／水两个界面，使织物吸附的污物粒子转入洗涤液中[7]。易去污整理需要考虑界面表面能的数值，要使得油污自发性的从纤维表面解吸，油／纤维界面表面能必须大于水／纤维界面表面能，要得到优良的油污去除能力，油／纤维界面表面能必须与水／纤维界面表面能相差越大越好。
2.4环保纺织品
环保是目前讨论的热点话题，因此作为汽车内饰面料的纺织品也必须满足环保性能的要求。现在有两种纺织品可以选择使用，第一种是真正意义上的环保纺织品，就是在纺织面料加工过程中完全使用环保型纺织助剂和环保型染化料，使纺织品达到环保标准的要求，但这种纺织品的加工工程控制比较难，同时生产成本和产品价格都相对较高；第二种就是名义上的环保纺织品，主要是通过纺织品本身的一些特殊功能去调节车体内部的微环境，达到清洁环保的目的。
目前使用较为广泛的是第二种纺织品，在这方面的研究也相对较多，开发的纺织品主要有芳香纺织品和吸附异味型纺织品。芳香纺织品主要是通过微胶囊技术将香精包覆，形成半封闭式微胶囊，将微胶囊整理到纺织品中，由于微胶囊是半封闭结构，就会缓慢释放香精的香味，达到调节车体内部微环境的目的。吸附型纺织品就是在纺织品中加入吸附异味的物质，不断的将车体内部的异味吸附到纺织品上，使车内空气达到清洁状态。
综上所述，功能性纺织品作为汽车内饰面料是有广阔的发展前景的，研究开发更多更好的功能纺织品服务于汽车行业势在必行，这不仅是对汽车产品的附加值有所提高，更多的是着眼于人身的安全，健康以及方便清洗。同时功能纺织品的大量应用给纺织染整行业带来了巨大的商机，也给纺织染整工作者提出了更高的要求。
转自功能性纺织品技术
随着汽车产量的不断增加，对纺织品的需求也不断升温，全球汽车工业的发展，给汽车用纺织品带来广阔的市场。今后10年，我国汽车工业将进入一个高速增长期，由此带动汽车用纺织品需求量急速提升[1]。
汽车用内饰面料是纺织行业内的新兴门类之一，和传统服饰用纺织品相比，它不仅要求具有美观性和装饰性，而且要求其具有一定功能性，外观和材质都有特殊的要求，因而功能纺织品进入了汽车加工行业，而且用量在逐年上升。功能纺织品的加工的技术含量、生产难度都不是一般纺织品可比的，它用做汽车内饰面料，不仅可以提高产品的舒适性，更能提高汽车本身的附加值。
1、汽车用内饰面料的分类及性能要求
1.1汽车用内饰面料的分类
用于汽车工业中的纺织品主要是化学纤维纺织品，根据其织造方式的差异，我们将内饰面料大概分为五大类：机织面料主要用于坐椅、车门、窗帘经编面料主要用于车门、车顶、中柱、窗帘割绒面料主要用于坐椅、车门纬编提花面料主要用于坐椅、车门非织造面料主要用于地毯、顶、中柱、行李箱。
1.2汽车用内饰面料的性能要求
内饰面料主要功能是美化汽车车体内环境，使驾乘人员在旅行途中有舒适感，因而内饰面料必须具有安全性、舒适性和环保性[2]。基于这三大要求，内饰面料的功能至少应符合表1所列的要求。
从表1可以看出，功能纺织品在汽车内饰中的应用是必须的，也是必要的，这就为功能纺织品在汽车工业中的推广铺平了道路。
2、功能纺织品在汽车内饰中的应用
2.1阻燃纺织品
汽车内饰面料以化学纤维纺织品为主，考虑到安全性能，开发阻燃纺织品内饰面料是十分必要的。阻燃纺织品有两种形成方式，即开发阻燃纤维纺织品和对纺织品进行化学整理。阻燃纤维主要是针对化学纤维而言，可分两类，一类是该纤维本身就具有阻燃性能；另一类是对纤维通过改性的方法制取阻燃纤维，即原丝阻燃改性[3]。
原丝阻燃改性包括共聚法、共混法和接枝改性法。共聚法是在成纤高聚物的合成过程中，把含有磷，卤、硫等阻燃元素的化合物作为共聚单体(反应型阻燃剂)引入到大分子链中，再把这种阻燃性强的物质加到纤维中。共混法是将阻燃剂加入纺丝熔体或纺制阻燃纤维的方法，特别适合没有极性基团的聚合物，例如聚丙烯。接枝改性法是用放射热、高能的电子束或化学引发剂使纤维(或织物)与阻燃单体发生接枝共聚，是获得有效而持久的阻燃改性方法。接枝阻燃改性纤维的阻燃性与接枝单体中阻燃元素的种类及接枝部位有关，接枝部位对阻燃效果的影响次序为：芯部接枝>均匀接枝>表面接枝。
阻燃整理主要是在纺织品的后整理加工过程中对织物进行表面处理，即通过吸附沉积、化学键合、非极性范德华力结合及粘合等作用，使阻燃剂固着在织物上，从而获得阻燃效果[4]。
织物进行阻燃整理的加工形式主要有以下几种：
(1)浸轧焙烘法
该方法是阻燃整理方法中应用最多的一种，工艺流程为：浸轧-预烘-焙烘-后处理。它的浸轧液为阻燃剂溶液，适用于纤维素纤维织物的阻燃整理。
(2)浸渍烘燥法
工艺流程为：浸渍-干燥-后处理。它是将织物放在阻燃液中浸渍一定时间，取出烘干即可，有时阻燃整理可与染色工艺同浴进行。
(3)涂布法
它是将阻燃剂混入树脂内进行加工。根据机械设备的不同分为刮刀涂布法、浇铸涂布法和压延涂布法。不同的产品采用不同的加工方法。
a)刮刀涂布法：将混有阻燃剂的浆料用刮刀直接涂布在织物上。阻燃剂大多先做成溶液或乳液后应用。
b)浇铸涂布法：是将高聚物浇铸膜加压附着在织物上。适用于阻燃剂含量高的大型帷幕和土木工程用品。
c)压延涂布法：将高聚物在压延机上制成薄膜.再与织物贴合，一般采用聚氯乙烯树酯、聚偏氯乙烯树酯及这类树酯的共聚物与阻燃剂的混合物。
目前，对于装饰用的纺织品，涂布法应用比较广泛，因为这种方法比较容易实施，而且持久性相对较好。
2.2抗静电纺织品
化学纤维制品都容易产生静电，对于汽车来说，内饰面料有必要进行抗静电整理，这样主要是基于安全考虑，防止静电对人体造成伤害。
抗静电纺织品的生产主要有三种途径：抗静电剂整理、改性纤维丝和混入导电纤维[5]。抗静电剂整理即在染整加工过程中直接将抗静电剂通过喷洒、浸渍方式作用于织物上。其关键在于选择功能良好的抗静电剂及选择适当的整理工艺条件。但实践证明，目前大部分抗静电剂整理后抗静电效果不能长期保持。
改性纤维丝只要是通过对成纤高聚物进行共混、共聚合、接枝改性引入亲水性极性基团，或对聚合物内部添加抗静电剂，使纤维本身具有抗静电性。
添加导电纤维是利用导电纤维长丝开发抗静电面料，主要是将导电长丝或导电长丝与其它纱线合股后按一定的密度嵌织于织物中，通过导电纤维之间产生的电晕放电，抗静电效果良好，且经久耐用。
2.3防污防油和易去污纺织品
汽车作为人类的交通工具，在使用过程中难免沾油和沾污，因此，内饰面料的防油防污整理是必不可少的。
防油防污主要就是通过化学整理剂整理，使污渍和油渍不易沾污到纤维纺织品的表面；易去污纺织品就是通过化学整理法使织物对污渍没有亲和力，即使污渍沾污到纺织品上，也很容易就可以从纺织品表面去除。防油防污整理的先决条件必须是：液体污渍的表面张力>纤维的临界界面张力[6]，也就是说当整理剂使纤维的临界表面张力降低到液体污渍的表面张力以下，纺织品就具有了防油防污的性能。易去污整理的机理是将油污／织物的界面变成油污／水和织物／水两个界面，使织物吸附的污物粒子转入洗涤液中[7]。易去污整理需要考虑界面表面能的数值，要使得油污自发性的从纤维表面解吸，油／纤维界面表面能必须大于水／纤维界面表面能，要得到优良的油污去除能力，油／纤维界面表面能必须与水／纤维界面表面能相差越大越好。
2.4环保纺织品
环保是目前讨论的热点话题，因此作为汽车内饰面料的纺织品也必须满足环保性能的要求。现在有两种纺织品可以选择使用，第一种是真正意义上的环保纺织品，就是在纺织面料加工过程中完全使用环保型纺织助剂和环保型染化料，使纺织品达到环保标准的要求，但这种纺织品的加工工程控制比较难，同时生产成本和产品价格都相对较高；第二种就是名义上的环保纺织品，主要是通过纺织品本身的一些特殊功能去调节车体内部的微环境，达到清洁环保的目的。
目前使用较为广泛的是第二种纺织品，在这方面的研究也相对较多，开发的纺织品主要有芳香纺织品和吸附异味型纺织品。芳香纺织品主要是通过微胶囊技术将香精包覆，形成半封闭式微胶囊，将微胶囊整理到纺织品中，由于微胶囊是半封闭结构，就会缓慢释放香精的香味，达到调节车体内部微环境的目的。吸附型纺织品就是在纺织品中加入吸附异味的物质，不断的将车体内部的异味吸附到纺织品上，使车内空气达到清洁状态。
综上所述，功能性纺织品作为汽车内饰面料是有广阔的发展前景的，研究开发更多更好的功能纺织品服务于汽车行业势在必行，这不仅是对汽车产品的附加值有所提高，更多的是着眼于人身的安全，健康以及方便清洗。同时功能纺织品的大量应用给纺织染整行业带来了巨大的商机，也给纺织染整工作者提出了更高的要求。
【立讯精密002475，千亿含金量】
一家上市公司，近十年的营收年均复合增长率50.92%,归母净利润年均复合增长率43.41%。动态市盈率44倍。
反观创业板牛股，爱尔眼科（300015.SZ）近十年的营收年均复合增长率29.46%，归母净利润年均复合增长率27.05%，市场给予了高达82倍的市盈率。那么，这家公司被低估了吗？
这家一路高歌猛进的公司就是立讯精密（002475.SZ），2019年以来，其股价一路上涨，涨幅近一倍，市值突破千亿，成为了资本市场追捧的热点。
根据最新季报显示，在上游消费电子行业遇冷的背景下，立讯精密增速不降反增。2019年一季度的扣非净利润增速达到了108.03%。
单从成长性来看，似乎有理由支持其千亿市值。
行业上来看，立讯精密立足于消费电子上游电子元器件行业，经历2018年消费电子行业急速滑坡，并在5G商业的刺激下，今年开始消费电子行业股价迎来了强势反弹，消费电子行业指数（882446.WI）一度从2018年不足12倍飙升至2019年一季度的155倍。
作为行业龙头的立讯精密优先获利，股价仅在不到半年的时间里上涨近一倍。股价飙升背后，立讯精密千亿市值的含金量如何？
高成长来自并购
通过纵向垂直整合与横向业务拓展，逐步实现“机、电、声、光”全方位发展。
成立于2004年的立讯精密，以电脑连接器起家，2010年登陆中小板上市，随后通过纵向垂直整合与横向业务拓展，逐步实现“机、电、声、光”全方位发展，业务横跨消费电子、通信、汽车等领域。
立讯精密的高速发展离不开并购，上市后，通过并购江西博硕，加快对连接器和线缆制造加工的发展，完成上游产业链整合。随后于2011年并购昆山联滔和深圳科尔通成为苹果、华为以及艾默生等公司的供应商。
2012年，立讯精密又展开了一系列的并购，并购福建源光进军汽车线束组装领域，同时承接下日本住友的订单；通过收购珠海双赢切入FPC领域；控股台湾宝德，强化板端连接器和RF射频连接器产品的研发制造。2013年立讯精密成功收购德国公司SuK，切入宝马、奔驰等一线汽车厂商供应链。
2014年，立讯精密围绕Apple Watch展开了无线充充电业务，成为Apple Watch无线充电模块的核心供应商。2017年立讯精密成为AirPower的无线充电Tx线圈的独家供应商，2018年立讯精密成为iPhone的主要无线充电Rx线圈供应商。
2015年4月，立讯精密三次增持台湾宣德，充实Type-C连接器市场的能力，并通过研发获取大量领先技术成果。目前立讯精密是USB Type-C全球范围制定成员唯一的大陆公司，现已成为全球Type-C连接器的主力供应商。
同年，立讯精密进军到声学领域，通过控股整合苏州美特、惠州美律和上海美律切入并推动电声业务在智能手机声学市场的高速增长。通过对声学领域的布局，立讯精密声学组件成功渗透苹果的Mac、iPad和iPhone。
美律早前是Macbook的核心SPK BOX的供应商，但在iPhone领域的市场份额较低。2017年，随着美特进入iPhone8 Plus的SPK BOX以及iPhone X的RCVBOX，其整体的市场份额提升至10%-15%。
去年3月，立讯精密旗下的立景创新公司收购光宝的相机模组CCM事业部，正式涉足光学领域，补全精密制造平台板块。
不同的护城河
基于模组化的发展方向，立讯精密通过不断的横向业务拓展来丰富提供给主机厂商的整套模组化方案，为自身构建护城河。
而长期与之“同台”的竞争对手——信维通信（300136.SZ）和中航光电（002179.SZ）有着截然不同的发展路径。
立足于射频领域的信维通信，将重心放在移动终端天线、射频隔离期间、射频连接器、音/射频连接器、磁性材料以及射频前端器件。采取纵向技术驱动的模式的信维通信，在整体的销售毛利率和净利率上保持着绝对优势，但同时受制于大客户的需求。
另一方面，LCP作为目前市场上最理想的天线材料，目前仅有信维通信的LCP天线技术通过了大客户测试，而立讯精密还未突破该技术瓶颈，相较而言，信维通信在射频领域的技术上有着先行优势。
此外，波滤器作为射频前端器件的重要组成部分，是目前国内产商的软肋。先进的声波滤波器工艺技术主要掌握在美国和日本厂商手中，目前国内少见起色的是中电系的26所和55所，信维通信参投的中电科技德清华莹电子有限公司隶属于55所，是目前最有望实现量产突破的企业。
区别于立讯精密，中航光电主要服务的客户为军工企业。由于应用在军事航天领域的连接器产品研发投入大、生产批量小、利润率水平高，这也使得中航光电始终有着较高的毛利率。
而立讯精密所在的非军工消费类连接器，则属于产品生产批量大，但技术水平和利润率水平偏低。2018年立讯精密销售毛利率为21.05%，净利率为7.85%；而同期中航光电毛利率为32.56%；净利率达到了12.92%。
持续套现
大股东立讯有限的持续减持套现，却得打个问号。
2019年一季度，立讯精密实现营业收入90.19亿元，同比增长66.90%；实现扣非净利润5.21亿元，同比增长108.03%。
从过去十年的财务数据来看，立讯精密的营业收入从2009年的5.85亿元增长至2018年的358.50亿元，CAGR（年均复合增长率）高达50.92%；扣非净利润从2009年的0.7亿元攀升至2018年的25.54亿元，CAGR同样高达43.29%。
根据PEBand（市盈率通道）所示，立讯精密近五年的PE TTM在40－67倍之间波动，期间交易日的均值和中位数分别为44.55倍和45.60倍，而截至2019年4月23日PE TTM为40.2倍，低于均值和中位数。处于历史低位。
随着立讯精密扣非净利润增速加快，PEG(市盈率相对盈利增长比率)呈现下滑趋势，估值基本合理。采用2019年一季报108.03%增速，并沿用2018年的PEG，得出对应2019年一季度预测PE为44.29－66.98倍，区间属于PE band范围之内。
从现金流上来看，2019年一季度立讯精密的经营性现金流为13.01亿元，投资活动现金流为-9.05亿元，筹资活动现金流为-0.07亿元。整体来看，立讯精密业务所产生的现金流良好。
然而，从投资角度分析立讯精密常年的自由现金流（扣除资本性支出之后的现金流）却存在问题，2019年一季度，立讯精密的自由现金流流出7.65亿元。数据显示，立讯精密的自由现金流从2011年出现流出，2016年起，自由现金流持续三年流出超过20亿元。
此外，立讯精密的大股东持续减持值得注意，今年3月5日，立讯精密发布减持公告，立讯有限通过大宗交易减持上市公司约1.12%股权，套现9.14亿元。而此前，在2018年6月和2017年9月，立讯有限已经通过减持套现合计超过20亿元。
综合来看，由于5G带动的消费电子行业回暖，立讯精密作为消费电子行业龙头率先获利，致使股价飙升。相较于信维通信，立讯精密走的是业务多元化的模式，因此在射频领域的深度无法匹及信维通信，但业务广度上优势显著。尽管立讯精密依靠并购扩张，但其商誉并不高，几乎没有商誉减值。
此外，立讯精密作为优质成长股，其行业属于导入期，这也导致了立讯精密资本性支出较大，导致企业自由现金流严重短缺。
从估值上来看，目前立讯精密仍有上升空间。然而，大股东立讯有限的持续减持套现，却得打个问号。作者：英才杂志
一家上市公司，近十年的营收年均复合增长率50.92%,归母净利润年均复合增长率43.41%。动态市盈率44倍。
反观创业板牛股，爱尔眼科（300015.SZ）近十年的营收年均复合增长率29.46%，归母净利润年均复合增长率27.05%，市场给予了高达82倍的市盈率。那么，这家公司被低估了吗？
这家一路高歌猛进的公司就是立讯精密（002475.SZ），2019年以来，其股价一路上涨，涨幅近一倍，市值突破千亿，成为了资本市场追捧的热点。
根据最新季报显示，在上游消费电子行业遇冷的背景下，立讯精密增速不降反增。2019年一季度的扣非净利润增速达到了108.03%。
单从成长性来看，似乎有理由支持其千亿市值。
行业上来看，立讯精密立足于消费电子上游电子元器件行业，经历2018年消费电子行业急速滑坡，并在5G商业的刺激下，今年开始消费电子行业股价迎来了强势反弹，消费电子行业指数（882446.WI）一度从2018年不足12倍飙升至2019年一季度的155倍。
作为行业龙头的立讯精密优先获利，股价仅在不到半年的时间里上涨近一倍。股价飙升背后，立讯精密千亿市值的含金量如何？
高成长来自并购
通过纵向垂直整合与横向业务拓展，逐步实现“机、电、声、光”全方位发展。
成立于2004年的立讯精密，以电脑连接器起家，2010年登陆中小板上市，随后通过纵向垂直整合与横向业务拓展，逐步实现“机、电、声、光”全方位发展，业务横跨消费电子、通信、汽车等领域。
立讯精密的高速发展离不开并购，上市后，通过并购江西博硕，加快对连接器和线缆制造加工的发展，完成上游产业链整合。随后于2011年并购昆山联滔和深圳科尔通成为苹果、华为以及艾默生等公司的供应商。
2012年，立讯精密又展开了一系列的并购，并购福建源光进军汽车线束组装领域，同时承接下日本住友的订单；通过收购珠海双赢切入FPC领域；控股台湾宝德，强化板端连接器和RF射频连接器产品的研发制造。2013年立讯精密成功收购德国公司SuK，切入宝马、奔驰等一线汽车厂商供应链。
2014年，立讯精密围绕Apple Watch展开了无线充充电业务，成为Apple Watch无线充电模块的核心供应商。2017年立讯精密成为AirPower的无线充电Tx线圈的独家供应商，2018年立讯精密成为iPhone的主要无线充电Rx线圈供应商。
2015年4月，立讯精密三次增持台湾宣德，充实Type-C连接器市场的能力，并通过研发获取大量领先技术成果。目前立讯精密是USB Type-C全球范围制定成员唯一的大陆公司，现已成为全球Type-C连接器的主力供应商。
同年，立讯精密进军到声学领域，通过控股整合苏州美特、惠州美律和上海美律切入并推动电声业务在智能手机声学市场的高速增长。通过对声学领域的布局，立讯精密声学组件成功渗透苹果的Mac、iPad和iPhone。
美律早前是Macbook的核心SPK BOX的供应商，但在iPhone领域的市场份额较低。2017年，随着美特进入iPhone8 Plus的SPK BOX以及iPhone X的RCVBOX，其整体的市场份额提升至10%-15%。
去年3月，立讯精密旗下的立景创新公司收购光宝的相机模组CCM事业部，正式涉足光学领域，补全精密制造平台板块。
不同的护城河
基于模组化的发展方向，立讯精密通过不断的横向业务拓展来丰富提供给主机厂商的整套模组化方案，为自身构建护城河。
而长期与之“同台”的竞争对手——信维通信（300136.SZ）和中航光电（002179.SZ）有着截然不同的发展路径。
立足于射频领域的信维通信，将重心放在移动终端天线、射频隔离期间、射频连接器、音/射频连接器、磁性材料以及射频前端器件。采取纵向技术驱动的模式的信维通信，在整体的销售毛利率和净利率上保持着绝对优势，但同时受制于大客户的需求。
另一方面，LCP作为目前市场上最理想的天线材料，目前仅有信维通信的LCP天线技术通过了大客户测试，而立讯精密还未突破该技术瓶颈，相较而言，信维通信在射频领域的技术上有着先行优势。
此外，波滤器作为射频前端器件的重要组成部分，是目前国内产商的软肋。先进的声波滤波器工艺技术主要掌握在美国和日本厂商手中，目前国内少见起色的是中电系的26所和55所，信维通信参投的中电科技德清华莹电子有限公司隶属于55所，是目前最有望实现量产突破的企业。
区别于立讯精密，中航光电主要服务的客户为军工企业。由于应用在军事航天领域的连接器产品研发投入大、生产批量小、利润率水平高，这也使得中航光电始终有着较高的毛利率。
而立讯精密所在的非军工消费类连接器，则属于产品生产批量大，但技术水平和利润率水平偏低。2018年立讯精密销售毛利率为21.05%，净利率为7.85%；而同期中航光电毛利率为32.56%；净利率达到了12.92%。
持续套现
大股东立讯有限的持续减持套现，却得打个问号。
2019年一季度，立讯精密实现营业收入90.19亿元，同比增长66.90%；实现扣非净利润5.21亿元，同比增长108.03%。
从过去十年的财务数据来看，立讯精密的营业收入从2009年的5.85亿元增长至2018年的358.50亿元，CAGR（年均复合增长率）高达50.92%；扣非净利润从2009年的0.7亿元攀升至2018年的25.54亿元，CAGR同样高达43.29%。
根据PEBand（市盈率通道）所示，立讯精密近五年的PE TTM在40－67倍之间波动，期间交易日的均值和中位数分别为44.55倍和45.60倍，而截至2019年4月23日PE TTM为40.2倍，低于均值和中位数。处于历史低位。
随着立讯精密扣非净利润增速加快，PEG(市盈率相对盈利增长比率)呈现下滑趋势，估值基本合理。采用2019年一季报108.03%增速，并沿用2018年的PEG，得出对应2019年一季度预测PE为44.29－66.98倍，区间属于PE band范围之内。
从现金流上来看，2019年一季度立讯精密的经营性现金流为13.01亿元，投资活动现金流为-9.05亿元，筹资活动现金流为-0.07亿元。整体来看，立讯精密业务所产生的现金流良好。
然而，从投资角度分析立讯精密常年的自由现金流（扣除资本性支出之后的现金流）却存在问题，2019年一季度，立讯精密的自由现金流流出7.65亿元。数据显示，立讯精密的自由现金流从2011年出现流出，2016年起，自由现金流持续三年流出超过20亿元。
此外，立讯精密的大股东持续减持值得注意，今年3月5日，立讯精密发布减持公告，立讯有限通过大宗交易减持上市公司约1.12%股权，套现9.14亿元。而此前，在2018年6月和2017年9月，立讯有限已经通过减持套现合计超过20亿元。
综合来看，由于5G带动的消费电子行业回暖，立讯精密作为消费电子行业龙头率先获利，致使股价飙升。相较于信维通信，立讯精密走的是业务多元化的模式，因此在射频领域的深度无法匹及信维通信，但业务广度上优势显著。尽管立讯精密依靠并购扩张，但其商誉并不高，几乎没有商誉减值。
此外，立讯精密作为优质成长股，其行业属于导入期，这也导致了立讯精密资本性支出较大，导致企业自由现金流严重短缺。
从估值上来看，目前立讯精密仍有上升空间。然而，大股东立讯有限的持续减持套现，却得打个问号。作者：英才杂志
从“日光盘”到城市名片，深扒遂宁现象级商业背后的秘密
遂宁现象级商业：金科·仁里水乡精彩提要
一期，242铺，近1.7万平米，三天售罄
二期，203铺，近1.4万平米，春节期间热销50%
遂宁城市名片、“必去之地”
成渝短时度假小镇
三十余特色品牌商家入驻
时间回到2014年年末，金科股份控股子公司拍得遂宁市河东新区五彩南路地块，宗地面积18.31万平方米，作为遂宁仁里古镇项目改造升级的计划之一，金科地产拟总投资近10亿打造，对这片土地的抱负不小。
金科拿地三年之后，金科·仁里水乡商业开盘前夜，彼时彼地的遂宁，有相当一部分人正在承受焦虑——互联网金融频繁“爆雷”，创业门槛越来越高，焦虑的人群，焦虑的资金憋屈了强大的能量，随时准备宣泄而出。
有识之士还是聚焦于房产物业，这是过去30年来稳定性安全性最高而投资回报率惊人的一个选择。
选商业，风险与机遇并存，唯有地段优质、不易受到电商冲击的“目的地商业”，方能成为资产清单中稳固的“压舱石”。
好商业，千年难遇，可遇不可求。
在遂宁，一场聚焦金科·仁里水乡的暗战正要启幕……
一触即发的抢滩大战
2017年10月以来，遂宁市高新一路与318国道交汇处，金科·仁里水乡销售中心长期处于车水马龙的状态。
对面便利店的老板这么说，自打金科·仁里水乡面世以来，一是车越来越多，二是好车越来越多了。
狡猾的钱、聪明的人，已经开始一场魔地暗战，数批大客户已经多次造访，商场老炮、职场高管、甚至体制精英，都不约而至。
这些人的目标是完全重合的，金科·仁里水乡一期商铺即将开盘……
后来的故事，大家都知道了，金科·仁里水乡一期从开盘到售罄，只用了三天，242套，近1.7万平米，钱多铺少，其间“抢滩登陆”的火爆，至今回想，仍惊心动魄。
惊艳遂宁的热点谈资
回顾遂宁近五年的商业，不难发现，商业的发展轨迹，正是遂宁这座城市的发展轨迹——从充满小城气息的低配步行街商业，进化到万达广场这样的综合体商业，这是遂宁从三四线小城到都会的转变。
但更具里程碑意义的，则是金科·仁里水乡的出现，值得写入遂宁的商业发展史——这代表了遂宁，从四川中部腹地的一座小城，走向了一个更高的舞台：成渝一小时经济圈中的核心城市。
遂宁，作为文化底蕴深厚的国家旅游城市，近年来一直大力发展文旅产业，并将其作为一项重要支柱产业来培育。先后建有遂宁观音文化产业园、圣莲岛、观音湖、西山-东山生态文化公园、中国死海旅游度假区、侏罗纪探秘文化旅游区等一系列文化旅游景区。
但直到金科·仁里水乡的出现，才真正呈现了一个城市级文旅商业项目。
从万达式的商业综合体，到金科·仁里水乡的“短时度假”文旅小镇，金科为遂宁这座城市镶了一条金边，提升这座城市的“全国能见度”的同时，也让它变得更高级，更有温度。
2018年10月，一期的飞速售罄余温尚在，金科·仁里水乡一期开始试营业，一期大部分商家已经开业。网络搜索“金科·仁里水乡”，不难发现，此地已经成了遂宁的城市名片、旅游新地标，大事件的发布、高规模的接待、本地人的休闲、外地人的打卡，统统少不了仁里水乡。
与此同时，是遂宁旅游综合效益的逐渐发挥，2018年全市旅游总收入达到467.2亿元，在“猪年春节”假期，七天共接待游客332.73万人次，同比增长60.21%，实现旅游收入12.56亿元，同比增长68.52%。
还是那位便利店老板，只不过他的店面从对街搬到了金科·仁里水乡，他愈发眉飞色舞：“金科·仁里水乡是车越来越多，好车越来越多，外地车越来越多了！”
街区餐饮店每天爆席，派对CLUB酒吧夜夜爆满，与此同时，是金科·仁里水乡二期的“爆卖”，仅春节期间，203套售出50%。
金科·仁里水乡“神”在何处？
近几年，遂宁楼市历经牛市、调控、稳定不同周期，期间跌宕起伏。
但在遂宁，无论东南西北，商业推盘首推日光、再推速销50%，几乎是一个奇迹。
住宅价值深入人心之后，商铺价值反而是水落石出。
在金钱的博弈中，优质商铺的价值已经开始吸引了狡猾的人和聪明的钱。
金科·仁里水乡的神奇必然有其背后特别的价值点。
不妨逐一解读吧。
天时：被时代赋予机遇和使命
金科·仁里水乡的每一步，都恰好与遂宁城市的发展与腾飞同步。
当遂宁决定要大力发展文旅行业，当遂宁要成为成渝经济区区域性中心城市，当遂宁要让留住“短时度假”的人群，当遂宁需要一张水边的绿色发展的名片……唯有金科·仁里水乡，与城市的每一次脉搏共同跳动。
占尽天时，需要运气，也需要实力。
以文化形成特色，以特色形成城市名片，用城市名片打造旅游景点，凸显文旅优势，形成新的商业壁垒，金科·仁里水乡在遂宁引发新的商业现象热潮也就不难解释。
地利：与河东新区一起起飞
时至今日，河东新区是遂宁新中心，已经俘获每一个遂宁人的心。
城市框架放大之后，新区域新中心将不断兴起，新区域新中心兴起前夕，都将成为其商铺投资的窗口期。
遂宁定位成渝经济区区域性中心城市之后，这个过程在加速演绎，这种机会也在浮现。
这个逻辑，在金科·仁里水乡放大和强化。
河东新区，将是未来天量新盘、天量人口的汇集之地，偏偏此时人口还未彻底进驻。
河东新区，将是未来整个城市政务、商业、商务、文化的不二中心，偏偏此时城市红利还未完全释放。
河东新区，当它尚未出现商业旗舰、文旅旗舰，偏偏金科·仁里水乡来了。
金科·仁里水乡的两次推售，两次热销，或许就是这个趋势的最好注脚。
遂宁从来不缺乏机会，更不缺乏发现机会的人。
人和：自己有梦才能帮别人做梦
现象级商业的核心意义不在于规模多大，而在于你的企图心和你形成的影响力多大。
金科·仁里水乡，一开始就不是只是想做一个单纯的商业项目，而是想成为“城市会客厅”的理想文旅小镇。
有高度、有精神、有温度，金科·仁里水乡做出了一种不同以往的神采和风貌，这种风貌既与遂宁这种城市的人文地脉相通，又找到了金科自己的美学主张。
而做好金科·仁里水乡的背后，就像海面行船，看得见的只是冰山一角，而冰山之下，一定真的要非常努力才能看起来毫不费力。
有了故事元素的诠释和组织，以及文旅小镇的体验感外，金科·仁里水乡代言遂宁城市文旅商业新名片还另有一张王牌——从商业、服务、品牌一套软实力的服务体系，解决商家的“所有顾虑”，共掘无限财富。
金科·仁里水乡的具体做法是“2+3+5”（2年统一招商，3年火爆造势，5年持续运营，保障财富稳定增长）全新模式填补市场空白，以其超强商业辐射力，革新遂宁商业格局。
商铺要值钱，就要有好的商家和消费人流，最主要的是持续良好的经营下去。所以金科·仁里水乡“1+2+2”服务模式（1个商管公司、2个运营团队、2重多维服务）结合“1+1+1”品牌模式（金科品牌的集团实力，金科商管的专业运作以及引入优质品牌商家入驻），从推广、商管、管理等各个方面统筹，合理业态规划比例，确保招商率和后期效益，创造价值共赢。
精明的投资客看中的，不仅仅是产品的硬本事，随着市场的升级，更看重的是软实力。可以预见，3大举措，将进一步提升金科·仁里水乡的出租率和租金涨幅，使其投资者的收益增强保障。
与众不同，才能被世界认同
自己有梦，才能帮别人做梦
金科·仁里水乡，就像是这个城市的一个美好梦境，这个梦境中，有树荫荷花、流水鸟鸣，有人流如织的繁华，藏着惊喜的街道，亦有能独坐一个午后和一个夜晚的静谧。
大到一座城市，小到一个个人，要想全面展现自己的价值，“辨识度”是很重要的标签。
而在遂宁，它的“辨识度”是观音故里，也是西部水都，是临仙阁、灵泉寺，当然也是金科·仁里水乡。
他们让遂宁的 “全国能见度”急速提升，是一座城市的自信心，他们将和遂宁一起，让一座城，更骄傲、更美好。
免责声明：本资料相关文字、图片是对项目所做的示意表现，仅供参考，文中配图部分来源于网络，最终标准详见政府相关部门批准文件、图则。经政府批准的详细规划以销售现场公示为准，敬请查看。本资料为要约邀请，买卖双方的权利以及义务以双方签订的《商品房买卖合同》为准。
遂宁现象级商业：金科·仁里水乡精彩提要
一期，242铺，近1.7万平米，三天售罄
二期，203铺，近1.4万平米，春节期间热销50%
遂宁城市名片、“必去之地”
成渝短时度假小镇
三十余特色品牌商家入驻
时间回到2014年年末，金科股份控股子公司拍得遂宁市河东新区五彩南路地块，宗地面积18.31万平方米，作为遂宁仁里古镇项目改造升级的计划之一，金科地产拟总投资近10亿打造，对这片土地的抱负不小。
金科拿地三年之后，金科·仁里水乡商业开盘前夜，彼时彼地的遂宁，有相当一部分人正在承受焦虑——互联网金融频繁“爆雷”，创业门槛越来越高，焦虑的人群，焦虑的资金憋屈了强大的能量，随时准备宣泄而出。
有识之士还是聚焦于房产物业，这是过去30年来稳定性安全性最高而投资回报率惊人的一个选择。
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好商业，千年难遇，可遇不可求。
在遂宁，一场聚焦金科·仁里水乡的暗战正要启幕……
一触即发的抢滩大战
2017年10月以来，遂宁市高新一路与318国道交汇处，金科·仁里水乡销售中心长期处于车水马龙的状态。
对面便利店的老板这么说，自打金科·仁里水乡面世以来，一是车越来越多，二是好车越来越多了。
狡猾的钱、聪明的人，已经开始一场魔地暗战，数批大客户已经多次造访，商场老炮、职场高管、甚至体制精英，都不约而至。
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但更具里程碑意义的，则是金科·仁里水乡的出现，值得写入遂宁的商业发展史——这代表了遂宁，从四川中部腹地的一座小城，走向了一个更高的舞台：成渝一小时经济圈中的核心城市。
遂宁，作为文化底蕴深厚的国家旅游城市，近年来一直大力发展文旅产业，并将其作为一项重要支柱产业来培育。先后建有遂宁观音文化产业园、圣莲岛、观音湖、西山-东山生态文化公园、中国死海旅游度假区、侏罗纪探秘文化旅游区等一系列文化旅游景区。
但直到金科·仁里水乡的出现，才真正呈现了一个城市级文旅商业项目。
从万达式的商业综合体，到金科·仁里水乡的“短时度假”文旅小镇，金科为遂宁这座城市镶了一条金边，提升这座城市的“全国能见度”的同时，也让它变得更高级，更有温度。
2018年10月，一期的飞速售罄余温尚在，金科·仁里水乡一期开始试营业，一期大部分商家已经开业。网络搜索“金科·仁里水乡”，不难发现，此地已经成了遂宁的城市名片、旅游新地标，大事件的发布、高规模的接待、本地人的休闲、外地人的打卡，统统少不了仁里水乡。
与此同时，是遂宁旅游综合效益的逐渐发挥，2018年全市旅游总收入达到467.2亿元，在“猪年春节”假期，七天共接待游客332.73万人次，同比增长60.21%，实现旅游收入12.56亿元，同比增长68.52%。
还是那位便利店老板，只不过他的店面从对街搬到了金科·仁里水乡，他愈发眉飞色舞：“金科·仁里水乡是车越来越多，好车越来越多，外地车越来越多了！”
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金科·仁里水乡“神”在何处？
近几年，遂宁楼市历经牛市、调控、稳定不同周期，期间跌宕起伏。
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在金钱的博弈中，优质商铺的价值已经开始吸引了狡猾的人和聪明的钱。
金科·仁里水乡的神奇必然有其背后特别的价值点。
不妨逐一解读吧。
天时：被时代赋予机遇和使命
金科·仁里水乡的每一步，都恰好与遂宁城市的发展与腾飞同步。
当遂宁决定要大力发展文旅行业，当遂宁要成为成渝经济区区域性中心城市，当遂宁要让留住“短时度假”的人群，当遂宁需要一张水边的绿色发展的名片……唯有金科·仁里水乡，与城市的每一次脉搏共同跳动。
占尽天时，需要运气，也需要实力。
以文化形成特色，以特色形成城市名片，用城市名片打造旅游景点，凸显文旅优势，形成新的商业壁垒，金科·仁里水乡在遂宁引发新的商业现象热潮也就不难解释。
地利：与河东新区一起起飞
时至今日，河东新区是遂宁新中心，已经俘获每一个遂宁人的心。
城市框架放大之后，新区域新中心将不断兴起，新区域新中心兴起前夕，都将成为其商铺投资的窗口期。
遂宁定位成渝经济区区域性中心城市之后，这个过程在加速演绎，这种机会也在浮现。
这个逻辑，在金科·仁里水乡放大和强化。
河东新区，将是未来天量新盘、天量人口的汇集之地，偏偏此时人口还未彻底进驻。
河东新区，将是未来整个城市政务、商业、商务、文化的不二中心，偏偏此时城市红利还未完全释放。
河东新区，当它尚未出现商业旗舰、文旅旗舰，偏偏金科·仁里水乡来了。
金科·仁里水乡的两次推售，两次热销，或许就是这个趋势的最好注脚。
遂宁从来不缺乏机会，更不缺乏发现机会的人。
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金科·仁里水乡，一开始就不是只是想做一个单纯的商业项目，而是想成为“城市会客厅”的理想文旅小镇。
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金科·仁里水乡的具体做法是“2+3+5”（2年统一招商，3年火爆造势，5年持续运营，保障财富稳定增长）全新模式填补市场空白，以其超强商业辐射力，革新遂宁商业格局。
商铺要值钱，就要有好的商家和消费人流，最主要的是持续良好的经营下去。所以金科·仁里水乡“1+2+2”服务模式（1个商管公司、2个运营团队、2重多维服务）结合“1+1+1”品牌模式（金科品牌的集团实力，金科商管的专业运作以及引入优质品牌商家入驻），从推广、商管、管理等各个方面统筹，合理业态规划比例，确保招商率和后期效益，创造价值共赢。
精明的投资客看中的，不仅仅是产品的硬本事，随着市场的升级，更看重的是软实力。可以预见，3大举措，将进一步提升金科·仁里水乡的出租率和租金涨幅，使其投资者的收益增强保障。
与众不同，才能被世界认同
自己有梦，才能帮别人做梦
金科·仁里水乡，就像是这个城市的一个美好梦境，这个梦境中，有树荫荷花、流水鸟鸣，有人流如织的繁华，藏着惊喜的街道，亦有能独坐一个午后和一个夜晚的静谧。
大到一座城市，小到一个个人，要想全面展现自己的价值，“辨识度”是很重要的标签。
而在遂宁，它的“辨识度”是观音故里，也是西部水都，是临仙阁、灵泉寺，当然也是金科·仁里水乡。
他们让遂宁的 “全国能见度”急速提升，是一座城市的自信心，他们将和遂宁一起，让一座城，更骄傲、更美好。
免责声明：本资料相关文字、图片是对项目所做的示意表现，仅供参考，文中配图部分来源于网络，最终标准详见政府相关部门批准文件、图则。经政府批准的详细规划以销售现场公示为准，敬请查看。本资料为要约邀请，买卖双方的权利以及义务以双方签订的《商品房买卖合同》为准。
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