全球经济面临通胀最大阻力（约翰·坎普）
（路透社）-全球通胀正在蔓延到更广泛的商品和服务领域，因为支出的迅速复苏压倒了制造商、货运公司和服务提供商提高产量的短期能力。
以前被政策制定者描述为"暂时性的"，随着经济从异常严重的冠状病毒引发的衰退中复苏，通胀的上升已经证明比他们预期的更大、更持久
随着家庭和企业试图恢复失去的购买力，价格的较快上涨已经嵌入到消费者和投资者的预期中，这增加了他们变得根深蒂固的可能性。
如果家庭成功地推动工资增长，这将为工资价格螺旋上升创造条件，增加财政和货币政策必须更加积极收紧的可能性。
如果不这样做，实际收入和购买力的下降将影响消费者支出，进而增加扩张失去部分现有势头的可能性。
无论哪种方式，通货膨胀的加速已成为全球经济的主要阻力，这个过程越根深蒂固，对明年经济增长的负面影响就越大。
加速度
在美国，过去两年，消费者价格指数以每年近3.4%的复合速度增长，远高于央行每年略高于2.0%的非正式目标。
按这个速度，工资的实际购买力每20年就会减半，速度足以让大多数家庭注意到这一点。
即使不包括波动性较大的食品和能源项目，核心消费价格在过去两年中也以近2.9%的复合年率上涨，是25年来增长最快的一年。
近几个月来，核心通胀略有放缓，随着企业在停业后重新开业，通胀异常加速。
但在6月至9月的3个月里，核心价格仍以年率计算上涨了2.7%以上，这是自1995年以来所有三个月中的第83个百分位。
期望值
消费者开始注意到并更新他们基于最近价格上涨的经验对未来通胀的预期。
密歇根大学每月消费者调查显示，美国消费者现在预计未来12个月物价将平均上涨4.6%，未来5年将以每年3.0%的平均速度上涨。
消费者对明年通胀的预期是2011年以来的最高水平，也是自1995年以来所有月份中最高的，表明家庭正在为通胀环境做准备。
未来五年的预期通胀率是2013年以来的最高水平，也是自1995年以来所有月份中第74个百分位，这意味着近期物价上涨加速的很大一部分有望证明是持久的。
专业投资者和债券交易员也开始注意到通胀加速，要求提高收益率以抵消通胀，对债券和股票价格造成下行压力。
根据传统美国国债和通胀保护证券之间的盈亏平衡率，预计未来十年消费者价格指数（CPI）平均每年略高于2.5%。
自1997年初以来，盈亏平衡率所暗示的预期通胀率目前为93%，再次意味着相对通胀的环境被认为可能持续下去。
全球价格
价格上涨加速不仅限于美国，在世界所有主要经济体以及从原材料到生产者价格和消费价格的整个供应链中显而易见。
中国9月份生产者价格指数较上年同期上涨逾10%，创历史新高，因为工厂正努力获得充足的原材料和电力。
在欧元区，9月份消费者价格指数较上年同期上涨3.4%，为2008年以来最大涨幅，近期天然气和电力价格的上涨将推动未来几个月通胀进一步走高。
世界银行对商品价格的月度调查显示，能源价格在过去两年中以每年20%的复合速度上涨，而食品价格每年上涨19%。
如果世界主要央行希望将实际和预期利率从大流行前的低水平上调，它们已经取得了成功，通胀将通过他们先前的预测大幅提升。
现在的问题是，由于工资和收入跟不上，这种上升是否会加剧，从而剥夺了通货膨胀进程所需的燃料。
或者，各国央行是否将不得不撤回一些刺激措施，并踩刹车，以使其帮助释放的通胀力量重新得到控制。
周期中减速？
最有可能的结果是在2022年或2023年初出现早期复苏停滞或周期中期放缓，因为美国和全球经济失去了一些势头。
商业周期的状态通常用二进制术语描述为"扩张"或"衰退"，但这是一种简化。
实际上，增长率变化很大，有加速和减速的交替时期，只有最严重的衰退被描述为衰退。
在美国，供应管理协会的制造业采购经理人指数显示，自1980年以来，至少11次增长明显放缓，平均每3-4年下降一次。
然而，在同一时期，国家经济研究局商业周期约会委员会只宣布了6次官方衰退，平均每6-7年一次。
大多数扩张（官方衰退之间的商业周期阶段）至少包含一个早期恢复增长停滞和/或在扩张后期的周期中期放缓。
早期停滞或周期中期放缓导致势头明显丧失，但不足以使经济陷入全面衰退。
最近两次商业周期的扩张都出现了早期停滞，分别发生在2002/2003年和2012/2013年，当时决策者经常将其描述为"软点"或"暂停"。
最近的商业周期在2015/16年也出现了较晚的减速，其特征可能是周期中期放缓、接近衰退，甚至未宣布的衰退。
2015/16年经济接近衰退导致对经济的不满，可能解释了席卷唐纳德·特朗普入主白宫的反在职民粹主义浪潮的原因。
央行官员急于避免重蹈以往早期复苏停滞的覆辙，这解释了为什么他们试图将利率维持在超低水平，并将债券购买计划维持更长时间。
其目的是在开始撤回刺激措施之前，尽可能巩固复苏，并最大限度地增强基本动力。然而，通货膨胀的上升是一个重大的复杂问题。
目前的业务扩张已进入第18个月，这表明未来12-24个月失去动力的风险很大，通胀上升和刺激措施的退出可能引发。
（路透社）-全球通胀正在蔓延到更广泛的商品和服务领域，因为支出的迅速复苏压倒了制造商、货运公司和服务提供商提高产量的短期能力。
以前被政策制定者描述为"暂时性的"，随着经济从异常严重的冠状病毒引发的衰退中复苏，通胀的上升已经证明比他们预期的更大、更持久
随着家庭和企业试图恢复失去的购买力，价格的较快上涨已经嵌入到消费者和投资者的预期中，这增加了他们变得根深蒂固的可能性。
如果家庭成功地推动工资增长，这将为工资价格螺旋上升创造条件，增加财政和货币政策必须更加积极收紧的可能性。
如果不这样做，实际收入和购买力的下降将影响消费者支出，进而增加扩张失去部分现有势头的可能性。
无论哪种方式，通货膨胀的加速已成为全球经济的主要阻力，这个过程越根深蒂固，对明年经济增长的负面影响就越大。
加速度
在美国，过去两年，消费者价格指数以每年近3.4%的复合速度增长，远高于央行每年略高于2.0%的非正式目标。
按这个速度，工资的实际购买力每20年就会减半，速度足以让大多数家庭注意到这一点。
即使不包括波动性较大的食品和能源项目，核心消费价格在过去两年中也以近2.9%的复合年率上涨，是25年来增长最快的一年。
近几个月来，核心通胀略有放缓，随着企业在停业后重新开业，通胀异常加速。
但在6月至9月的3个月里，核心价格仍以年率计算上涨了2.7%以上，这是自1995年以来所有三个月中的第83个百分位。
期望值
消费者开始注意到并更新他们基于最近价格上涨的经验对未来通胀的预期。
密歇根大学每月消费者调查显示，美国消费者现在预计未来12个月物价将平均上涨4.6%，未来5年将以每年3.0%的平均速度上涨。
消费者对明年通胀的预期是2011年以来的最高水平，也是自1995年以来所有月份中最高的，表明家庭正在为通胀环境做准备。
未来五年的预期通胀率是2013年以来的最高水平，也是自1995年以来所有月份中第74个百分位，这意味着近期物价上涨加速的很大一部分有望证明是持久的。
专业投资者和债券交易员也开始注意到通胀加速，要求提高收益率以抵消通胀，对债券和股票价格造成下行压力。
根据传统美国国债和通胀保护证券之间的盈亏平衡率，预计未来十年消费者价格指数（CPI）平均每年略高于2.5%。
自1997年初以来，盈亏平衡率所暗示的预期通胀率目前为93%，再次意味着相对通胀的环境被认为可能持续下去。
全球价格
价格上涨加速不仅限于美国，在世界所有主要经济体以及从原材料到生产者价格和消费价格的整个供应链中显而易见。
中国9月份生产者价格指数较上年同期上涨逾10%，创历史新高，因为工厂正努力获得充足的原材料和电力。
在欧元区，9月份消费者价格指数较上年同期上涨3.4%，为2008年以来最大涨幅，近期天然气和电力价格的上涨将推动未来几个月通胀进一步走高。
世界银行对商品价格的月度调查显示，能源价格在过去两年中以每年20%的复合速度上涨，而食品价格每年上涨19%。
如果世界主要央行希望将实际和预期利率从大流行前的低水平上调，它们已经取得了成功，通胀将通过他们先前的预测大幅提升。
现在的问题是，由于工资和收入跟不上，这种上升是否会加剧，从而剥夺了通货膨胀进程所需的燃料。
或者，各国央行是否将不得不撤回一些刺激措施，并踩刹车，以使其帮助释放的通胀力量重新得到控制。
周期中减速？
最有可能的结果是在2022年或2023年初出现早期复苏停滞或周期中期放缓，因为美国和全球经济失去了一些势头。
商业周期的状态通常用二进制术语描述为"扩张"或"衰退"，但这是一种简化。
实际上，增长率变化很大，有加速和减速的交替时期，只有最严重的衰退被描述为衰退。
在美国，供应管理协会的制造业采购经理人指数显示，自1980年以来，至少11次增长明显放缓，平均每3-4年下降一次。
然而，在同一时期，国家经济研究局商业周期约会委员会只宣布了6次官方衰退，平均每6-7年一次。
大多数扩张（官方衰退之间的商业周期阶段）至少包含一个早期恢复增长停滞和/或在扩张后期的周期中期放缓。
早期停滞或周期中期放缓导致势头明显丧失，但不足以使经济陷入全面衰退。
最近两次商业周期的扩张都出现了早期停滞，分别发生在2002/2003年和2012/2013年，当时决策者经常将其描述为"软点"或"暂停"。
最近的商业周期在2015/16年也出现了较晚的减速，其特征可能是周期中期放缓、接近衰退，甚至未宣布的衰退。
2015/16年经济接近衰退导致对经济的不满，可能解释了席卷唐纳德·特朗普入主白宫的反在职民粹主义浪潮的原因。
央行官员急于避免重蹈以往早期复苏停滞的覆辙，这解释了为什么他们试图将利率维持在超低水平，并将债券购买计划维持更长时间。
其目的是在开始撤回刺激措施之前，尽可能巩固复苏，并最大限度地增强基本动力。然而，通货膨胀的上升是一个重大的复杂问题。
目前的业务扩张已进入第18个月，这表明未来12-24个月失去动力的风险很大，通胀上升和刺激措施的退出可能引发。
【如何选择成长股】本文是马曼然老师过往演讲记录
我相信大家也了解我的投资理念，因为今天下午时间有限，今天的讲解算是一个公开的投资逻辑简介。
先说价值投资适不适合中国这个话题
我觉得没必要把价值投资和技术分析分的这么清晰。投资就是用钱买一个升值的标的。90年代的时候，公司少，牛市来了，随便买都能赚钱，也没有公司与公司的区别。最近，牛市与熊市的周期越来越久，现在7，8年都等不到一个周期，很多时候是结构性的。
根据我这么多年的经验，要买升值的品种的话，靠追一个风口之类缺乏确定性。因为对我们股民来说，买一个机会其实就放弃了别的机会，万一对风口的判断出现误差，这样就面临资金一旦错了，再看到别的机会，也无法出手。手上的钱到底选什么样的标的，在选标的的时候，也要放弃另外一套标的。我们现在看好医药股，也不能所有的板块都买。现在大家很关注医药行业，但是这么多病种选择，应该投什么领域，就要有一个板块的辨别。
首先你要选赚钱的行业，要在未来的十多年有大的增长，在股市要买一个大行业。我们一直围绕3个方向：消费，医药，新兴产业。消费和医药好理解：中国人多，作为发展中国家，居民的消费水平是增加的，众多的消费品牌，一定会受益于消费升级。举例来说：像香奈儿、LV等一些奢侈品品牌的东西，以前大家都买不起，买不起没事，关键是大家都想买。当时要做这个生意，现在是肯定赚钱。
投资股票也是一样的，要有这种思想。投资要有这种思路，大的趋势选好了，就已经成功了一半，你如果按这个思路做一个组合，不能保证每一支都能大幅上涨，但也很难损失。这是第一步。
在这个基础上，我们再往下分析，买哪些标的。我们为什么重仓了涪陵榨菜，从企业定性层面，它要有强大的护城河。白酒类似，茅台、五粮液没有同质化问题，包括对品牌的依赖度，茅台与五粮液定位是不一样的，这样的企业容易做出来独家的东西，企业就是靠利润率赚钱。
如果榨菜与啤酒，酱油比较的话，我们当时虽然觉的海天不错，不过当时海天市值已经很大，它主要是营销做的好。而榨菜不同，它有巨大的潜力。当时我们分析：它的潜力是它的量大，出厂价非常低，一包榨菜只赚几分钱，榨菜的地域性很强，它的原材料，别的地方生产不出来，这样就做出来了与众不同的东西。
在好的赛道上的话，也要选好的标的。像洽洽瓜子，做的虽然好，但碰到了跨界的竞争，遇到了三个松鼠干果类的竞争。产品的同质化严重，行业虽然有潜力，但企业想做出来强的壁垒，确实很难。不过，洽洽按目前的发展趋势，他品质不错，还有扳回一局的潜力。
医药股不建议一揽子买
很多人今年投了医药股，大部分人投肿瘤，心脑血管买一堆。我们不同，我们不是一揽子买。我还没有一只心脑血管的股票。为什么呢，这几年，心脑血管最大的问题是竞争激烈，像步长，以岭，天士力，中新都是心脑血管的龙头企业，如果做个组合的话，这几个公司各有各的特点，无法说哪个比哪个强，大家在大的赛道上，谁能跑出来尚未可知，有竞争的话，我们就不太愿意深层的参与其中。
我们之前买同仁堂，片仔癀，不只因为它们是医药股，而是他们有独家的、独特的东西。像片仔癀无法复制，全球唯一份。像同仁堂，在改革开放的时候，秘方完全放开了，但也有2种药国家允许公司拥有优势，这样就造成企业独门的东西出来。同仁堂还有一个优点，它这个品牌有溢价，同仁堂比同类的贵30%，销量不受影响。这也决定了，它始终有30%的护城河。比如肯德基和麦当劳，一家卖8块，你就不能卖10块，即使像美国的大牛股，也不能做成这样的品牌溢价。像格力电器，董明珠再牛，最后靠的还是性价比，无法靠天然的优势。
从更大的角度来说，中国医药为什么一定会长大。美国一万亿市值的有十几家了，中国最大的2000亿，是不是意味着中国也会出现一万亿以上的公司呢？答案是肯定的，因为中国的基数大。日本的酱油200亿市值，中国2000亿。能做这么大是因为市场大，中国一年卖4000万辆汽车，是美国的2倍。
中国未来面临的情况是60，70后，现在50-60岁，再往后十年，正是吃药的黄金时期。我常去药店逛，药店的生意，比其它都好。好多楼下底商，换了无数家，药店一直不变，因为消费的刚性在。中国13亿人口，一旦老龄化来了，一定会吃出来世界第一。如果中国诞生世界第一的龙头企业，一定不要错过。
人这一生，有一些大的趋势不要错过。过去十年的房地产是个大的趋势。不吃不喝买房子肯定发财。未来20年，这些会发生变化，因为时代在变，这样决定资金配置的时候，要合理配置。如果你在三，四线买一堆房子的话，未来20年，收益很低的。日本就是这样的案例。
顺便介绍一下PB如何使用，选股的时候，市盈率也看，市净率也看。格雷厄姆时代，经济大潇条，他当时买股票，买入股价跌破净资产的。买医药和消费股，行业的性质决定的PB不会小于1。
从我们的统计来看，PB如果大于10倍，且长期能保持的，万里挑一，一般公司到这个估值水平，最起码就不要再买了。这个指标一量化，按照这个指标做的话，想要赔钱也很难。
PB也分表面净资产和实际净资产。简单举个例子，钢铁行业很多跌破净资产，但很多是虚高，花一个亿买一个锅炉，用2年，就已经贬值，像大机械，买入就开始贬值。这样计算出来的净资产是虚高的。
但有的是偏低的，行业不同性质，14年的时候，发现五粮液重大投资机会，跌到 1.3倍市净率。但我认为他已经跌破净资产了。他的净资产是厂房、现金、原材料。厂房是低估了，酒窖挖的时候不值钱，有些都有上百年的历史，它造出来的酒就能卖到 2000一瓶。但反映 资产里边可能是0，只能按土的价格去评估。原材料也是，原材料都是按成本价计算，都是粮食与水，已经在酿造中，按粮食与水的成本价计算。我们认为1.3的市净率严重低估。
13年那会儿还有一个融捷，我们知道新能源是趋势。不管谁生产锂电池，矿都是需要的。大赛道中，是比亚迪牛还是特斯拉牛，有很大的不确定性。我们买上游的原材料。十年以内，看不到不用锂电的可能。我们顺着这个思路，找锂矿。中国最大的锂矿在融捷。天齐后来收购才有了锂矿。融捷目前锂矿还没开出来，矿产的资料价值1000亿，公司的市值十几个亿。虽然不能简单的计算，但简单来看，公司肯定不止值这个价。
我们基于的都是长期的逻辑，首先要活下去，这么多年，我们根本不看一年公司如何，我们都是最终的结果，买了题材股可能一年后就翻倍。但方向可能选错。所以老实买医药和消费。现在消费涨的比较高了，可能买点滞涨的。现在大家都喜欢银行，PE、PB都低，但它的市值大，放到全世界，性价比都不高。我们的体量比他们的还大，当我们的体量已经超过别人的时候，已经没有多大的空间了。
而医药和消费，像伊利现在下跌，我认为中国还有很长的雪道，因为中国13亿人口，牛奶会是个大产业，国外的几个大的牛奶厂，雀巢，接近2万亿的市值，虽然他们面临世界级的市场，伊利只要服务好中国，也会成为世界每一。像茅台，已经做成世界第一的酒了。现在伊利不到 2000亿，还有10倍的空间。
同时在新能源汽车这块，我们现在还在挖掘，上游的也就挖了一部分，锂电池我们建议这个点位不要追了。汽车的行业现在的问题，现在汽车行业面临的问题，和手机一样。手机这个行业现在已经过气了，但汽车是下一个智能手机。
手机从简单的电话功能，转换成了全方位的功能。汽车以后一定也是这样的方向。汽车也会从代步工具转向智能平台。人这一辈子接触最多的一个是手机，一个是汽车。智能汽车的前提是电汽车，只有汽车电驱动的时候，才能智能化。如果燃油驱动的话，无法智能化。机械传导和电传导是不一样的，汽车升级的大的前提是电动。手机要发展为智能机3G是基石，电动汽车是燃油汽车转向智能的第一步。
免责声明：
本文力求但不保证内容的准确性和完整性，读者也不应该认为该信息是准确和完整的。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。读者应考虑本视频中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本视频所载的资料、工具、意见及推测只可作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
我相信大家也了解我的投资理念，因为今天下午时间有限，今天的讲解算是一个公开的投资逻辑简介。
先说价值投资适不适合中国这个话题
我觉得没必要把价值投资和技术分析分的这么清晰。投资就是用钱买一个升值的标的。90年代的时候，公司少，牛市来了，随便买都能赚钱，也没有公司与公司的区别。最近，牛市与熊市的周期越来越久，现在7，8年都等不到一个周期，很多时候是结构性的。
根据我这么多年的经验，要买升值的品种的话，靠追一个风口之类缺乏确定性。因为对我们股民来说，买一个机会其实就放弃了别的机会，万一对风口的判断出现误差，这样就面临资金一旦错了，再看到别的机会，也无法出手。手上的钱到底选什么样的标的，在选标的的时候，也要放弃另外一套标的。我们现在看好医药股，也不能所有的板块都买。现在大家很关注医药行业，但是这么多病种选择，应该投什么领域，就要有一个板块的辨别。
首先你要选赚钱的行业，要在未来的十多年有大的增长，在股市要买一个大行业。我们一直围绕3个方向：消费，医药，新兴产业。消费和医药好理解：中国人多，作为发展中国家，居民的消费水平是增加的，众多的消费品牌，一定会受益于消费升级。举例来说：像香奈儿、LV等一些奢侈品品牌的东西，以前大家都买不起，买不起没事，关键是大家都想买。当时要做这个生意，现在是肯定赚钱。
投资股票也是一样的，要有这种思想。投资要有这种思路，大的趋势选好了，就已经成功了一半，你如果按这个思路做一个组合，不能保证每一支都能大幅上涨，但也很难损失。这是第一步。
在这个基础上，我们再往下分析，买哪些标的。我们为什么重仓了涪陵榨菜，从企业定性层面，它要有强大的护城河。白酒类似，茅台、五粮液没有同质化问题，包括对品牌的依赖度，茅台与五粮液定位是不一样的，这样的企业容易做出来独家的东西，企业就是靠利润率赚钱。
如果榨菜与啤酒，酱油比较的话，我们当时虽然觉的海天不错，不过当时海天市值已经很大，它主要是营销做的好。而榨菜不同，它有巨大的潜力。当时我们分析：它的潜力是它的量大，出厂价非常低，一包榨菜只赚几分钱，榨菜的地域性很强，它的原材料，别的地方生产不出来，这样就做出来了与众不同的东西。
在好的赛道上的话，也要选好的标的。像洽洽瓜子，做的虽然好，但碰到了跨界的竞争，遇到了三个松鼠干果类的竞争。产品的同质化严重，行业虽然有潜力，但企业想做出来强的壁垒，确实很难。不过，洽洽按目前的发展趋势，他品质不错，还有扳回一局的潜力。
医药股不建议一揽子买
很多人今年投了医药股，大部分人投肿瘤，心脑血管买一堆。我们不同，我们不是一揽子买。我还没有一只心脑血管的股票。为什么呢，这几年，心脑血管最大的问题是竞争激烈，像步长，以岭，天士力，中新都是心脑血管的龙头企业，如果做个组合的话，这几个公司各有各的特点，无法说哪个比哪个强，大家在大的赛道上，谁能跑出来尚未可知，有竞争的话，我们就不太愿意深层的参与其中。
我们之前买同仁堂，片仔癀，不只因为它们是医药股，而是他们有独家的、独特的东西。像片仔癀无法复制，全球唯一份。像同仁堂，在改革开放的时候，秘方完全放开了，但也有2种药国家允许公司拥有优势，这样就造成企业独门的东西出来。同仁堂还有一个优点，它这个品牌有溢价，同仁堂比同类的贵30%，销量不受影响。这也决定了，它始终有30%的护城河。比如肯德基和麦当劳，一家卖8块，你就不能卖10块，即使像美国的大牛股，也不能做成这样的品牌溢价。像格力电器，董明珠再牛，最后靠的还是性价比，无法靠天然的优势。
从更大的角度来说，中国医药为什么一定会长大。美国一万亿市值的有十几家了，中国最大的2000亿，是不是意味着中国也会出现一万亿以上的公司呢？答案是肯定的，因为中国的基数大。日本的酱油200亿市值，中国2000亿。能做这么大是因为市场大，中国一年卖4000万辆汽车，是美国的2倍。
中国未来面临的情况是60，70后，现在50-60岁，再往后十年，正是吃药的黄金时期。我常去药店逛，药店的生意，比其它都好。好多楼下底商，换了无数家，药店一直不变，因为消费的刚性在。中国13亿人口，一旦老龄化来了，一定会吃出来世界第一。如果中国诞生世界第一的龙头企业，一定不要错过。
人这一生，有一些大的趋势不要错过。过去十年的房地产是个大的趋势。不吃不喝买房子肯定发财。未来20年，这些会发生变化，因为时代在变，这样决定资金配置的时候，要合理配置。如果你在三，四线买一堆房子的话，未来20年，收益很低的。日本就是这样的案例。
顺便介绍一下PB如何使用，选股的时候，市盈率也看，市净率也看。格雷厄姆时代，经济大潇条，他当时买股票，买入股价跌破净资产的。买医药和消费股，行业的性质决定的PB不会小于1。
从我们的统计来看，PB如果大于10倍，且长期能保持的，万里挑一，一般公司到这个估值水平，最起码就不要再买了。这个指标一量化，按照这个指标做的话，想要赔钱也很难。
PB也分表面净资产和实际净资产。简单举个例子，钢铁行业很多跌破净资产，但很多是虚高，花一个亿买一个锅炉，用2年，就已经贬值，像大机械，买入就开始贬值。这样计算出来的净资产是虚高的。
但有的是偏低的，行业不同性质，14年的时候，发现五粮液重大投资机会，跌到 1.3倍市净率。但我认为他已经跌破净资产了。他的净资产是厂房、现金、原材料。厂房是低估了，酒窖挖的时候不值钱，有些都有上百年的历史，它造出来的酒就能卖到 2000一瓶。但反映 资产里边可能是0，只能按土的价格去评估。原材料也是，原材料都是按成本价计算，都是粮食与水，已经在酿造中，按粮食与水的成本价计算。我们认为1.3的市净率严重低估。
13年那会儿还有一个融捷，我们知道新能源是趋势。不管谁生产锂电池，矿都是需要的。大赛道中，是比亚迪牛还是特斯拉牛，有很大的不确定性。我们买上游的原材料。十年以内，看不到不用锂电的可能。我们顺着这个思路，找锂矿。中国最大的锂矿在融捷。天齐后来收购才有了锂矿。融捷目前锂矿还没开出来，矿产的资料价值1000亿，公司的市值十几个亿。虽然不能简单的计算，但简单来看，公司肯定不止值这个价。
我们基于的都是长期的逻辑，首先要活下去，这么多年，我们根本不看一年公司如何，我们都是最终的结果，买了题材股可能一年后就翻倍。但方向可能选错。所以老实买医药和消费。现在消费涨的比较高了，可能买点滞涨的。现在大家都喜欢银行，PE、PB都低，但它的市值大，放到全世界，性价比都不高。我们的体量比他们的还大，当我们的体量已经超过别人的时候，已经没有多大的空间了。
而医药和消费，像伊利现在下跌，我认为中国还有很长的雪道，因为中国13亿人口，牛奶会是个大产业，国外的几个大的牛奶厂，雀巢，接近2万亿的市值，虽然他们面临世界级的市场，伊利只要服务好中国，也会成为世界每一。像茅台，已经做成世界第一的酒了。现在伊利不到 2000亿，还有10倍的空间。
同时在新能源汽车这块，我们现在还在挖掘，上游的也就挖了一部分，锂电池我们建议这个点位不要追了。汽车的行业现在的问题，现在汽车行业面临的问题，和手机一样。手机这个行业现在已经过气了，但汽车是下一个智能手机。
手机从简单的电话功能，转换成了全方位的功能。汽车以后一定也是这样的方向。汽车也会从代步工具转向智能平台。人这一辈子接触最多的一个是手机，一个是汽车。智能汽车的前提是电汽车，只有汽车电驱动的时候，才能智能化。如果燃油驱动的话，无法智能化。机械传导和电传导是不一样的，汽车升级的大的前提是电动。手机要发展为智能机3G是基石，电动汽车是燃油汽车转向智能的第一步。
免责声明：
本文力求但不保证内容的准确性和完整性，读者也不应该认为该信息是准确和完整的。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。读者应考虑本视频中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本视频所载的资料、工具、意见及推测只可作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
最近老是听到范式这个词，它的概念是一个领域中主流的行事套路。其实通俗点就是某个时期大家都认同，都遵守的一种模式。
范式之间具有不可通约性，就是遵循两个范式的人，他们之间彼此不认同，谁也不能说谁对谁错。
然后我就想到一个问题，小说中的主角从现代穿越到古代，古代人与现代人的思想、理念、行为都属于两种不同“范式”，那主角是如何改变他们，创造奇迹的？？[疑问]
范式之间具有不可通约性，就是遵循两个范式的人，他们之间彼此不认同，谁也不能说谁对谁错。
然后我就想到一个问题，小说中的主角从现代穿越到古代，古代人与现代人的思想、理念、行为都属于两种不同“范式”，那主角是如何改变他们，创造奇迹的？？[疑问]
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