激光产业2021Q1梳理2021.05.07
随着一季报全部披露完毕，我们对国内外13家激光产业链公司2021Q1经营情况进行全面梳理：
一、激光器：
1、锐科：营收5.84亿元（+331%），毛利率35.95%（同比+8.8 pct，环比+5.1 pct）。公司订单饱满，保持满负荷生产，公司整体盈利能力持续稳定增长。公司在研发中心与制造中心双中心的带动下进一步加强研发创新驱动力和产品竞争力，推出工业级单模12KW光纤激光器、多模组100KW光纤激光器、带光闸高功率光纤激光器、小体积手持焊专用激光器、大能量皮秒激光器、大功率飞秒激光器、266nm深紫外皮秒激光器和持续推出光束模式可调激光器新品等，公司通过技术差异化，打破同质化竞争，持续引领高端领域应用，从而进一步巩固公司行业领军地位，提升市场份额。
2、创鑫激光：营收5.2亿元+。
3、杰普特：营收2.56亿元（+174%），毛利率33.2%（-4.8 pct）。公司2021Q1激光/光学智能装备业务获得订单金额为人民币2.29亿元，同比下降1.52%，来自苹果公司订单为160.32万美元，约折合人民币1040万元。被动元件器业务订单共计人民币1.21亿元。
4、IPG：中国区营收1.4亿美元（合人民币约9.1亿元，+104%），毛利率47.5%（同比+6.2 pct，环比+3.9 pct）。2021Q1， IPG业绩达到2018年以来最佳季度，主要得益于中国和北美市场的强劲需求，以及来自焊接、锂电池和光伏电池激光应用。按产品划分，2021Q1，占总收入49％的高功率连续激光器的销售额同比增长43%，其中6kW及以上连续激光器占比达到其中55%，并且增长迅速（+34%）。脉冲激光器和光束模式可调（AWB）激光器需求也很强劲。
5、nLight：中国区营收0.15亿美元（合人民币约1亿元，+29%），毛利率28.8%（+6.8 pct，环比-1.1 pct）。nLight总收入6134万美元，同比增长42%，创历史最高水平，主要得益于每一个终端市场的增长。
以上五家公司合计实现营收约23亿元，按2020年数据计这5家公司占据了国内85%的市场份额，则一季度国内激光器市场约为28亿元，系历史最佳一季度。
值得注意的是，2021Q1激光器环节盈利能力均有所提升。
二、激光设备（由于一季报未披露主营构成，故使用总营收）：
1、大族：营收31.3亿元（+108%），毛利率37.1%（-2.4 pct）。
2、华工：营收17.9亿元（+136%），毛利率20.0%（-4.7 pct）。
3、亚威：营收3.9亿元（+44%），毛利率25.4%（-1.6 pct）。
4、海目星：营收1.3亿元（+28%），毛利率31.1%（+2.5 pct）。
5、柏楚：营收1.88亿元（+147%），毛利率80.8%（-0.8 pct）。一季度工作日比较少，还是能超过去年Q4，确实是受益于大环境影响，主要系功率段持续渗透、行业持续渗透。中低功率8000多套，高功率800多套。切割头占比5%左右（1000万元左右），高功率占比16%左右，总线占比70-80%左右，高功率同比增长200%多。
三、专用激光设备：
1、联赢：营收2.28亿元（+41%），毛利率37.9%（+2.6 pct）。
2、帝尔：营收2.74亿元（+36%），毛利率40.4%（-9.1 pct）。
3、铂力特：营收0.45亿元（+145%），毛利率27.1%（+16.2 pct）。
四、激光产业2021Q1总体情况：
1、激光器：2021Q1延续2020年疫情后高景气度，下游需求持续旺盛。考虑到一季度是激光产业传统淡季，但柏楚电子营收环比仍有增长充分说明了下游高景气度。对应到激光器行业，IPG、锐科、创鑫等五家主流激光器厂商合计实现营收约23亿元，国内激光器市场总体约为28亿元，同比大幅增长。
2、激光器价格：锐科已全面掌握定价权，光博会前后主动调价争取市场份额。据我们跟踪，锐科分别于3月初和光博会后即3月下旬分别下调10%和15%。其他中小厂商以被动跟随为主。
3、需求结构：高功率化稳步推进，3kW功率段正逐步成为出货量主体部分，6kW接受度大幅提高。
五、光纤激光器行业2021年十大预测：
1、国产化率提高至65%以上。伴随着：1、锐科产能全面恢复，锐科、创鑫、GW、飞博、凯普林、长光华芯、长飞光纤等厂商的新增产能逐步释放；2、锐科、创鑫万瓦级激光器技术及稳定性逐步成熟；3、锐科等厂商在新工艺上的突破，国产激光器厂商将进一步扩大市场份额，预计2021年国产化率提高至65%以上。
2、主流功率段恶性价格战停歇，超高功率成主战场。困扰激光器行业三年之久的恶性价格战有望在2021年停歇，降价以成本降幅为限。IPG囿于成本以及顾忌全球市场无力降价，锐科将着力修复利润，创鑫需要尽力符合上市要求。总体而言，在需求预计较好、成本绝对金额下降空间不大、关税稳定的2021年，主要参与者对主流功率段平稳的价格有一定的共识。但是，6kW以上高功率激光器在技术成熟带动成本下降局面下仍有降价空间，加速激光平价普及。
3、全行业产值突破110亿元。光纤激光器行业产值2020年突破90亿元，2021年将突破110亿元。2021年，中国仍将是世界经济复苏的火车头，国外受疫情影响滞后需求开始释放，国内外需求叠加，同时价格降幅较小，行业产值将大幅增长。
4、高功率化持续演绎。得益于在切割速度、质量、综合效率上的突出表现，高功率激光器迅速打开了市场。2020年，国产万瓦级激光器销售量大爆发，国产化率由2019年不足10%迅速提高到2020年接近40%。预计2021年国产高功率激光器仍将获得市场青睐，市占率达到60%以上。产品上，40kW多模连续光纤激光器、12kW单模块激光器将实际出货，正式拉开等离子切割替代进程。
5、激光全产业证券化加速。激光行业市场规模逐年增长以及产业链分工形成的专业化，5亿元产值以上的公司数量和质量大幅增加，预计2021年提交IPO/上市10家公司，重大投融资事件10起以上，激光全产业链得到资本重点关注及扶持。
6、上游零部件公司技术达到国际领先水平。IPG始终坚持垂直化生产，最高曾占据70%的全球市场份额，极大压制了激光器零部件厂商的发展。然而国内激光器行业以挑战者的姿态横空出世，以长光华芯、星汉激光为代表的芯片、泵浦源厂商，以睿芯光纤、长飞光纤为代表的特种光纤厂商均成功配套国产激光器，技术水平已达到国际领先水平，帮助国产激光器零部件自制化率、国产化率大幅提高。
7、万瓦级切割头国产化。普雷茨特高端切割头售价昂贵，阻碍了万瓦级激光切割设备的普及。2021年万瓦级激光器价格竞争将带动切割头国产化，柏楚电子或执牛耳。
8、激光器上游零部件专业化分工趋势确立。伴随着行业规模增长、技术迭代速度放缓，专业化分工是发展的必然趋势。核心零部件技术门槛高、固定资产投入大，如激光芯片环节长光华芯、星汉激光、凯普林、凌云光纷纷筹划上市，而有源光纤环节长飞光纤、光学材料环节福晶科技均已大批量成熟供货。国内制造业环境中，若市占率小于50%、无法发挥出规模效应，那么专业化分工无论是在推动技术进步还是在降低成本方面均有明显优势。
9、新工艺、新应用持续突破。数千瓦级脉冲激光器用于清洗、高功率激光器用于熔覆，激光器厂商利用底层设计优势，自行研发设备拓展激光清洗、熔覆市场。钣金切割中，中高功率切管机、超高功率坡口切割继续替代传统工艺。万瓦激光复合焊提供新的工艺解决方案。
10、激光工艺从通用向行业专用发展。锂电池精密生产依赖激光工艺，2021年宁德时代将带头开启激光设备国产替代进程。太阳能硅片无损切割全面使用激光工艺。工程机械、轨交装备、船舶等行业中厚板切割开启激光切割设备导入。
风险提示：宏观经济增速放缓导致下游需求放缓，竞争加剧。#股票##价值投资日志[超话]#
随着一季报全部披露完毕，我们对国内外13家激光产业链公司2021Q1经营情况进行全面梳理：
一、激光器：
1、锐科：营收5.84亿元（+331%），毛利率35.95%（同比+8.8 pct，环比+5.1 pct）。公司订单饱满，保持满负荷生产，公司整体盈利能力持续稳定增长。公司在研发中心与制造中心双中心的带动下进一步加强研发创新驱动力和产品竞争力，推出工业级单模12KW光纤激光器、多模组100KW光纤激光器、带光闸高功率光纤激光器、小体积手持焊专用激光器、大能量皮秒激光器、大功率飞秒激光器、266nm深紫外皮秒激光器和持续推出光束模式可调激光器新品等，公司通过技术差异化，打破同质化竞争，持续引领高端领域应用，从而进一步巩固公司行业领军地位，提升市场份额。
2、创鑫激光：营收5.2亿元+。
3、杰普特：营收2.56亿元（+174%），毛利率33.2%（-4.8 pct）。公司2021Q1激光/光学智能装备业务获得订单金额为人民币2.29亿元，同比下降1.52%，来自苹果公司订单为160.32万美元，约折合人民币1040万元。被动元件器业务订单共计人民币1.21亿元。
4、IPG：中国区营收1.4亿美元（合人民币约9.1亿元，+104%），毛利率47.5%（同比+6.2 pct，环比+3.9 pct）。2021Q1， IPG业绩达到2018年以来最佳季度，主要得益于中国和北美市场的强劲需求，以及来自焊接、锂电池和光伏电池激光应用。按产品划分，2021Q1，占总收入49％的高功率连续激光器的销售额同比增长43%，其中6kW及以上连续激光器占比达到其中55%，并且增长迅速（+34%）。脉冲激光器和光束模式可调（AWB）激光器需求也很强劲。
5、nLight：中国区营收0.15亿美元（合人民币约1亿元，+29%），毛利率28.8%（+6.8 pct，环比-1.1 pct）。nLight总收入6134万美元，同比增长42%，创历史最高水平，主要得益于每一个终端市场的增长。
以上五家公司合计实现营收约23亿元，按2020年数据计这5家公司占据了国内85%的市场份额，则一季度国内激光器市场约为28亿元，系历史最佳一季度。
值得注意的是，2021Q1激光器环节盈利能力均有所提升。
二、激光设备（由于一季报未披露主营构成，故使用总营收）：
1、大族：营收31.3亿元（+108%），毛利率37.1%（-2.4 pct）。
2、华工：营收17.9亿元（+136%），毛利率20.0%（-4.7 pct）。
3、亚威：营收3.9亿元（+44%），毛利率25.4%（-1.6 pct）。
4、海目星：营收1.3亿元（+28%），毛利率31.1%（+2.5 pct）。
5、柏楚：营收1.88亿元（+147%），毛利率80.8%（-0.8 pct）。一季度工作日比较少，还是能超过去年Q4，确实是受益于大环境影响，主要系功率段持续渗透、行业持续渗透。中低功率8000多套，高功率800多套。切割头占比5%左右（1000万元左右），高功率占比16%左右，总线占比70-80%左右，高功率同比增长200%多。
三、专用激光设备：
1、联赢：营收2.28亿元（+41%），毛利率37.9%（+2.6 pct）。
2、帝尔：营收2.74亿元（+36%），毛利率40.4%（-9.1 pct）。
3、铂力特：营收0.45亿元（+145%），毛利率27.1%（+16.2 pct）。
四、激光产业2021Q1总体情况：
1、激光器：2021Q1延续2020年疫情后高景气度，下游需求持续旺盛。考虑到一季度是激光产业传统淡季，但柏楚电子营收环比仍有增长充分说明了下游高景气度。对应到激光器行业，IPG、锐科、创鑫等五家主流激光器厂商合计实现营收约23亿元，国内激光器市场总体约为28亿元，同比大幅增长。
2、激光器价格：锐科已全面掌握定价权，光博会前后主动调价争取市场份额。据我们跟踪，锐科分别于3月初和光博会后即3月下旬分别下调10%和15%。其他中小厂商以被动跟随为主。
3、需求结构：高功率化稳步推进，3kW功率段正逐步成为出货量主体部分，6kW接受度大幅提高。
五、光纤激光器行业2021年十大预测：
1、国产化率提高至65%以上。伴随着：1、锐科产能全面恢复，锐科、创鑫、GW、飞博、凯普林、长光华芯、长飞光纤等厂商的新增产能逐步释放；2、锐科、创鑫万瓦级激光器技术及稳定性逐步成熟；3、锐科等厂商在新工艺上的突破，国产激光器厂商将进一步扩大市场份额，预计2021年国产化率提高至65%以上。
2、主流功率段恶性价格战停歇，超高功率成主战场。困扰激光器行业三年之久的恶性价格战有望在2021年停歇，降价以成本降幅为限。IPG囿于成本以及顾忌全球市场无力降价，锐科将着力修复利润，创鑫需要尽力符合上市要求。总体而言，在需求预计较好、成本绝对金额下降空间不大、关税稳定的2021年，主要参与者对主流功率段平稳的价格有一定的共识。但是，6kW以上高功率激光器在技术成熟带动成本下降局面下仍有降价空间，加速激光平价普及。
3、全行业产值突破110亿元。光纤激光器行业产值2020年突破90亿元，2021年将突破110亿元。2021年，中国仍将是世界经济复苏的火车头，国外受疫情影响滞后需求开始释放，国内外需求叠加，同时价格降幅较小，行业产值将大幅增长。
4、高功率化持续演绎。得益于在切割速度、质量、综合效率上的突出表现，高功率激光器迅速打开了市场。2020年，国产万瓦级激光器销售量大爆发，国产化率由2019年不足10%迅速提高到2020年接近40%。预计2021年国产高功率激光器仍将获得市场青睐，市占率达到60%以上。产品上，40kW多模连续光纤激光器、12kW单模块激光器将实际出货，正式拉开等离子切割替代进程。
5、激光全产业证券化加速。激光行业市场规模逐年增长以及产业链分工形成的专业化，5亿元产值以上的公司数量和质量大幅增加，预计2021年提交IPO/上市10家公司，重大投融资事件10起以上，激光全产业链得到资本重点关注及扶持。
6、上游零部件公司技术达到国际领先水平。IPG始终坚持垂直化生产，最高曾占据70%的全球市场份额，极大压制了激光器零部件厂商的发展。然而国内激光器行业以挑战者的姿态横空出世，以长光华芯、星汉激光为代表的芯片、泵浦源厂商，以睿芯光纤、长飞光纤为代表的特种光纤厂商均成功配套国产激光器，技术水平已达到国际领先水平，帮助国产激光器零部件自制化率、国产化率大幅提高。
7、万瓦级切割头国产化。普雷茨特高端切割头售价昂贵，阻碍了万瓦级激光切割设备的普及。2021年万瓦级激光器价格竞争将带动切割头国产化，柏楚电子或执牛耳。
8、激光器上游零部件专业化分工趋势确立。伴随着行业规模增长、技术迭代速度放缓，专业化分工是发展的必然趋势。核心零部件技术门槛高、固定资产投入大，如激光芯片环节长光华芯、星汉激光、凯普林、凌云光纷纷筹划上市，而有源光纤环节长飞光纤、光学材料环节福晶科技均已大批量成熟供货。国内制造业环境中，若市占率小于50%、无法发挥出规模效应，那么专业化分工无论是在推动技术进步还是在降低成本方面均有明显优势。
9、新工艺、新应用持续突破。数千瓦级脉冲激光器用于清洗、高功率激光器用于熔覆，激光器厂商利用底层设计优势，自行研发设备拓展激光清洗、熔覆市场。钣金切割中，中高功率切管机、超高功率坡口切割继续替代传统工艺。万瓦激光复合焊提供新的工艺解决方案。
10、激光工艺从通用向行业专用发展。锂电池精密生产依赖激光工艺，2021年宁德时代将带头开启激光设备国产替代进程。太阳能硅片无损切割全面使用激光工艺。工程机械、轨交装备、船舶等行业中厚板切割开启激光切割设备导入。
风险提示：宏观经济增速放缓导致下游需求放缓，竞争加剧。#股票##价值投资日志[超话]#
主题：蔚来2021年第一季度财报电话会
时间：2021-04-30 8：00am（北京时间）
核心要点：
1.蔚来2021Q1营收79.8亿元，同比+481.8%，环比20.2%；2021Q1净利润-4.51亿元（合,880万美元），同比-73.3%，环比-67.5%。2021Q1调整后的净利润（non-GAAP）为-3.546亿元（5,410万美元），同比-78.6%，环比-73.3%。2021Q1归母的净利润为-48.75亿元（7.441亿美元），同比+183.0%，环比+226.7%。调整后的归母净利润（non-GAAP）为3.545亿元（5,410万美元）。
2.2021Q1汽车销售收入为74.058亿元（11.303亿美元），同比+489.8%，环比+20.0%；整车销售毛利率达21.2%，综合毛利率达19.5%；现金储备475.5亿元；经营性亏损2.96亿元，环比收窄68.2%。
3.2021Q1研发费用6.865亿元（1.048亿美元），同比+31.4%，环比-17.2%。剔除股权补偿费用（non-GAAP）,研发费用6.50亿元（9,920万美元），同比+26.4%，环比下-19.9%。今年50亿的研发费用要高效地花出去。
4.2021年第一季度交付数量为20,060辆，其中包括4,516辆ES8，8,088辆ES6和7,456辆EC6。同比+422.7%，环比+15.6%。2021年二季度交付指引为2.2-2.2万台，环比+5-10%。
一、李斌开场致辞
1）产销情况：
2021年第一季度交付数量为20,060辆，同比+422.7%，环比+15.6%。其中4,516辆ES8，8,088辆ES6和7,456辆EC6。2021年4月7日，蔚来第10万台量产车下线，第一个5万台用了26个月，第二个5万台，仅仅用了9个月。
2）订单：
订单需求持续增长，二季度挑战是全球芯片短缺带来的供应链风险，蔚来预计2021年第二季度车辆交付量将达到2.1-2.2万辆，同比+103%-113.0%，环比+5%-10%。
3）毛利率
受益于持续攀升的交付量和稳中有升的平均成交价，一季度整车销售毛利率21.2%，综合毛利率19.5%。
4）经营性现金流
继2020年全年经营性现金流转正后，21Q1继续实现正向的经营性现金流，将加大研发投入和充换电领域部署。
5）公司运营
ET7生产测试稳步推进，4月2日，ET7首条生产线在合肥工厂下线；
4月19日上海车展，ET7内饰首次公开；
4月15日，二代换电站开始部署，二代换电站电池舱可容纳13块电池，单站日服务能力达312次；
4月发布的NIO OS2.10中，对二代换电站进行适配，二代换电站全程无需下车，实现一键自动泊入，一键自动换电；
此外，100度电电池包，选购率超预期，截止4月16日，超过1万用户正在使用。
6）产能方面
3月底-4月初，受芯片短缺影响，江淮蔚来工厂停工了5天，对4月的生产和交付有一定负面影响，二季度整体产能面临一定挑战，我们与合作伙伴一起合力保持产能供应。4月29日，合肥新桥产业园区开工仪式，筹建第二工厂，正在和合作伙伴商讨实施细节和最终的合作模式。
7）销售和服务网络方面
我们现有23个蔚来中心，211个蔚来空间，覆盖23城市；换电站已经建成206座，覆盖77个城市，预计今年目标总数增加到500个。未来还将加大超充网络建设，目前全国累计部署146座超充站和1826根目的地充电桩，计划2021年底分别达到600座和15000根。4月15日，蔚来与中国石化签署充换电基础设施的协议，有利于进一步转换燃油车用户。在中国北方，未来3年，我们计划在北方8个省区部署100座换电站，120辆移动充电车，500座超充站，超过2000根超充桩，以及10000根目的地充电桩。目前有33家服务中心，166家授权服务中心，2021年将继续扩大售后服务体系布局。
二、财务业绩介绍
1.收入
1）2021Q1总收入为79.823亿元（12.183亿美元），同比+481.8%，环比+20.2%。
2）2021Q1汽车销售收入为74.058亿元（11.303亿美元），同比+489.8%，环比+20.0%，同比增长主要系向用户提供的更多产品组合，实现了更高的交付量；环比增长主要系交货量增加和平均销售价格上升。
3）2021Q1其他销售收入为5.765亿元人（8,800万美元），同比+395.3%，环比+23.4%。2021Q1其他的销售收入的增长与2021Q1的汽车销量增长基本一致。环比增长主要系自 2020 年 12 月以来提供的 100kWh 电池永久升级服务带来的收入增长，部分被 2020Q4汽车监管信贷的销售所抵消。
2.销售成本和毛利率
1）2021Q1销售成本为64.275亿元（9.81亿美元），同比+317.5%，环比+16.9%。相对于2021Q1和2020Q4，销售成本增长与收入增长一致，收入增长主要系2021年Q1汽车交付量的增长。
2）2021Q1毛利润为15.548亿元（2.373亿美元），较2020Q1的-1.675亿元增加17.223亿元，环比+36.2%。
3）2021Q1毛利率为19.5%，而2020Q1为-12.2%，2020Q4为-17.2%。毛利率的上升主要系2021年Q1汽车利润率的增加。
4）2021Q1汽车利润率为21.2%，而2020Q1为-7.4%，2020Q4为-17.2%。汽车利润率的同比提高主要系车辆交付量增加、平均销售价格上升以及材料成本降低；汽车利润率环比提高主要归因于 NIO Pilot 和 100 kWh 电池组的接受率较高。
3.运营费用
1）2021Q1研发费用6.865亿元（1.048亿美元），同比+31.4%，环比-17.2%。剔除股权补偿费用（non-GAAP），研发费用6.50亿元（9,920万美元），同比+26.4%，环比-19.9%。同比增加主要系疫情影响，2020Q1研发活动减少；环比下降反映了新产品和核心技术不同设计和开发阶段造成的波动。
2）2021Q1销售、一般及行政费用（SG&A）为11.972亿元（1.827亿美元），同比+41.1%，环比-0.8%。剔除基于股份的薪酬支出（non-GAAP），销售、一般和行政费用为11.409亿元（1.741亿美元），同比+38.3%，环比-2.2%。同比增加主要系营销活动增加，以及2021Q1销售和服务职能部门雇员人数增加；环比保持相对稳定。
4.经营损失
2021Q1经营亏损2.959亿元（4,520万美元），同比-81.2%，环比-68.2%。剔除基于股份的薪酬支出，2021Q1经调整的经营损失（non-GAAP）为1.994亿元（3,040万美元），同比-87.0%，环比-77.1%。
5.基于股份的薪酬支出
2021Q1，基于股票的薪酬支出为9,650万元（1,470万美元），同比+198.1%，环比+60.3%。同比环比增长主要系在此期间授予的增量期权具有相对较高的授予日期公允价值。
6.每股净亏损和收益
1）2021Q1净亏损4.51亿元（6,880万美元），同比-73.3%，环比-67.5%。剔除基于股份的薪酬支出，2021Q1调整后的净亏损（non-GAAP）为3.546亿元（5,410万美元），同比-78.6%，环比-73.3%。
2）2021Q1归属于普通股东的净亏损为48.75亿元（7.441亿美元），同比+183.0%，环比+226.7%。2021Q1，NIO从少数战略投资者处购买了NIO中国3.305%的股权，并记录了44亿元（合6.716亿美元）的可赎回非控制性权益的累计赎回价值。剔除基于股份的薪酬费用和可赎回非控制性权益对赎回价值的累积，2021Q1归属于普通股东（non-GAAP）的调整净损失为3.545（5,410万美元）。
3）2021Q1，每个ADS的基本和摊薄净亏损为3.14元（0.48美元）。不包括基于股份的补偿费用和可赎回非控制性权益对赎回价值的累积，调整后的基本和摊薄净损失（non-GAAP）为0.23元（0.04美元）。
7.资产负债表
截至2021年3月31日，现金和现金等价物、限制性现金和短期投资余额为475亿元（73亿美元）。
8.未来展望
2021Q2，公司预计车辆交付量在2.1-2.2万辆，同比+103%-113%，环比+5%-10%。预计Q2总收入在81.461（12.433亿美元）-85.045亿元（12.98亿美元），同比+119.0%-128.7%，环比+2.1%-6.5%。
三、Q&A环节
利润情况
Q：新车毛利提升的拆分？
A：Q1毛利率比预期高，主要系高端车型的销售以及费用的控制，主要是100度电池包和Nio Pilot的take rate提升的原因。100度电池包take rate 25%。高配车型增加，成本有一点下降。20%多的毛利率是很健康的，但是我们也不能预期像去年那样每个季度提升好几个百分点，这么快，虽然有空间。20%多的毛利到得比我们预想早一点。我们不会降价，毛利率虽然可能有一定的提升空间，但是不要对毛利率大幅提升太乐观，我们主要还是要把产品做好。我们还是会聚焦产品和服务。
Q：毛利的问题？
A：margin今年不会像去年那样QoQ快速提升。但是100度电池包很受欢迎，毛利趋势还是提升的。
Q：毛利率和市占率？
A：运营需要一定的投入，所以健康的毛利是需要的，现在的毛利比我们预想的好一点点。另外market share要放在所在的市场细分里。法拉利、保时捷的market share不能和五菱宏光比，我们看的是豪华市场market share。豪华市场我们还是需要做好产品、做好服务。大众市场怎么进入，是一个战略的问题，但是肯定不会用NIO这个品牌来进入。
Q：成本提升的影响？
A：有一些零部件常规降本，的确也有一部分大宗商品和chip的价格上升，我们节约的比上升的多，总体BOM cost下降。
芯片
Q：芯片紧缺拐点什么时候出现？
A：市场波动非常厉害，需要每天来跟踪。瑞萨日本工厂失火，有几个星期的停产。5月中旬影响到全球汽车产业链。我们之前停了5天生产。这个季度我们还是争取7k-7.5k的生产。我们觉得供应链Q4好转，但也有悲观的觉得明年都没戏。我们昨天召开了合作伙伴大会，大家都很支持。
Q：什么时候自己做芯片？
A：智能硬件投入深化，投入很坚决但是现在没有可以透露的。
车型
Q：竞争的问题？
A：上海车展我们看到中国的产业链是很有创新活力的。总体的竞争力角度，我们对NIO在细分市场的竞争很有信心。高端市场我们没有看到和NIO有全面竞争能力的品牌，从产品到用户社区。对其他高端的传统品牌也有某些方面的优点，但是在电动化智能化转型上需要更大的转型决心。中国企业在一些技术的应用上、跟随着蔚来在做用户社区搭建、直达用户，但是品牌在20-30万的定位是有一定挑战的。蔚来的用户服务、体验、社区是一个整体，长期竞争力会越来越强。
Q：什么是上海车展最impress您的车？
A：最impress我的是五菱宝骏的Kiwi EV小车，豪车市场没有很impress的车。
Q：ET7是否会延期？
A：ET7是第二代平台的第一款车。传感器、芯片算力、技术应用在行业里都是第一个。也有一些公司推出1.5代的产品。我们直接是break through的。量产的挑战是非常大的，比如NVIDIA和Orin的量产。比他们预期的计划是要求提前很长时间。压力很大，但是目前看明年Q1交付ET7是可能的。
Q：新桥NEO Park的情况？
A：这是一个很大的事，提醒大家注意是NEO Park不是NIO Park。新桥的取名和合肥的机场是一样的。园区里有研发、智能制造，甚至生活文化的区域。NIO是其中最重要的企业，但是按照他们的规划也有产业链上其他企业入驻。我们和合肥市一起规划的NEO Park，我们不会参与出资基础设施建设，我们会是重要的适用方。
Q：100w整车产能、100GWh的产能会不会都给到NIO？
A：如果我们发展得够快的话，他们会都给我们，但是这是规划，需要一步一步建设。对我们的意义在于：1）车的产业链人才聚集会对我们有帮助，就像在上海一样；2）其次可以提升我们内部的运营效率；3）还有就是提升供应链物流的效率，举例说，电池工厂规划中和整车工厂是在一起的，生产完之后可以通过传送带到整车产线，这一件事情就能减少100美金的物流费用。
LFP电池包：成本低是优势，但是问题是低温的表现，冬天很影响体验。如果这个能解决我们会用LFP。
换电
Q：换电站投入，怎么和中石化分成？
A：合作模式比较简单，用他们的场地的资源，目前不涉及到收入分成的模式。之后有可能深化合作。
Q：中石化合作换电站的问题。
A：中石化5000个站不都是和我们合作，有换电也有充电站，当然我们希望尽量多部署一点。我们不光是和中石化合作，还有很多全国或者地方的合作方，在换电站场地的供应方面是有保证的。
Q：R&D情况
A：数字的角度Q1研发投入感觉不是很高，但是车的研发是跟着产品走的，ET7量产工作在过程中，Q2开始和量产相关的测试、外部合作伙伴的费用会上来。ET7的开发支出从财务角度也是越到量产越高。并行开发的产品数量是非常多的，NP2的技术要应用到更多的细分车型上。Q2研发费用要增加。后面还有NP3的技术。今年50亿研发费用要高效的花出去。
其它
Q：挪威以及海外的计划
A：更多会在5月6日的 conference发布。
Q：股东大会的问题？
A：董事会人数有所增加，希望增加多元化和灵活新。比较重要的是给NIO User Trust提名董事成员的权利，但是董事会还是需要审批通过这个提名。上市的时候我把1/3的（5000万）的股票成立了用户信托，进行了两届用户信托的选举，参与度很高。用户关怀、公益、环保等，现在应该给用户更多参与的权益，对长远发展时好的。#股票##价值投资日志[超话]#
时间：2021-04-30 8：00am（北京时间）
核心要点：
1.蔚来2021Q1营收79.8亿元，同比+481.8%，环比20.2%；2021Q1净利润-4.51亿元（合,880万美元），同比-73.3%，环比-67.5%。2021Q1调整后的净利润（non-GAAP）为-3.546亿元（5,410万美元），同比-78.6%，环比-73.3%。2021Q1归母的净利润为-48.75亿元（7.441亿美元），同比+183.0%，环比+226.7%。调整后的归母净利润（non-GAAP）为3.545亿元（5,410万美元）。
2.2021Q1汽车销售收入为74.058亿元（11.303亿美元），同比+489.8%，环比+20.0%；整车销售毛利率达21.2%，综合毛利率达19.5%；现金储备475.5亿元；经营性亏损2.96亿元，环比收窄68.2%。
3.2021Q1研发费用6.865亿元（1.048亿美元），同比+31.4%，环比-17.2%。剔除股权补偿费用（non-GAAP）,研发费用6.50亿元（9,920万美元），同比+26.4%，环比下-19.9%。今年50亿的研发费用要高效地花出去。
4.2021年第一季度交付数量为20,060辆，其中包括4,516辆ES8，8,088辆ES6和7,456辆EC6。同比+422.7%，环比+15.6%。2021年二季度交付指引为2.2-2.2万台，环比+5-10%。
一、李斌开场致辞
1）产销情况：
2021年第一季度交付数量为20,060辆，同比+422.7%，环比+15.6%。其中4,516辆ES8，8,088辆ES6和7,456辆EC6。2021年4月7日，蔚来第10万台量产车下线，第一个5万台用了26个月，第二个5万台，仅仅用了9个月。
2）订单：
订单需求持续增长，二季度挑战是全球芯片短缺带来的供应链风险，蔚来预计2021年第二季度车辆交付量将达到2.1-2.2万辆，同比+103%-113.0%，环比+5%-10%。
3）毛利率
受益于持续攀升的交付量和稳中有升的平均成交价，一季度整车销售毛利率21.2%，综合毛利率19.5%。
4）经营性现金流
继2020年全年经营性现金流转正后，21Q1继续实现正向的经营性现金流，将加大研发投入和充换电领域部署。
5）公司运营
ET7生产测试稳步推进，4月2日，ET7首条生产线在合肥工厂下线；
4月19日上海车展，ET7内饰首次公开；
4月15日，二代换电站开始部署，二代换电站电池舱可容纳13块电池，单站日服务能力达312次；
4月发布的NIO OS2.10中，对二代换电站进行适配，二代换电站全程无需下车，实现一键自动泊入，一键自动换电；
此外，100度电电池包，选购率超预期，截止4月16日，超过1万用户正在使用。
6）产能方面
3月底-4月初，受芯片短缺影响，江淮蔚来工厂停工了5天，对4月的生产和交付有一定负面影响，二季度整体产能面临一定挑战，我们与合作伙伴一起合力保持产能供应。4月29日，合肥新桥产业园区开工仪式，筹建第二工厂，正在和合作伙伴商讨实施细节和最终的合作模式。
7）销售和服务网络方面
我们现有23个蔚来中心，211个蔚来空间，覆盖23城市；换电站已经建成206座，覆盖77个城市，预计今年目标总数增加到500个。未来还将加大超充网络建设，目前全国累计部署146座超充站和1826根目的地充电桩，计划2021年底分别达到600座和15000根。4月15日，蔚来与中国石化签署充换电基础设施的协议，有利于进一步转换燃油车用户。在中国北方，未来3年，我们计划在北方8个省区部署100座换电站，120辆移动充电车，500座超充站，超过2000根超充桩，以及10000根目的地充电桩。目前有33家服务中心，166家授权服务中心，2021年将继续扩大售后服务体系布局。
二、财务业绩介绍
1.收入
1）2021Q1总收入为79.823亿元（12.183亿美元），同比+481.8%，环比+20.2%。
2）2021Q1汽车销售收入为74.058亿元（11.303亿美元），同比+489.8%，环比+20.0%，同比增长主要系向用户提供的更多产品组合，实现了更高的交付量；环比增长主要系交货量增加和平均销售价格上升。
3）2021Q1其他销售收入为5.765亿元人（8,800万美元），同比+395.3%，环比+23.4%。2021Q1其他的销售收入的增长与2021Q1的汽车销量增长基本一致。环比增长主要系自 2020 年 12 月以来提供的 100kWh 电池永久升级服务带来的收入增长，部分被 2020Q4汽车监管信贷的销售所抵消。
2.销售成本和毛利率
1）2021Q1销售成本为64.275亿元（9.81亿美元），同比+317.5%，环比+16.9%。相对于2021Q1和2020Q4，销售成本增长与收入增长一致，收入增长主要系2021年Q1汽车交付量的增长。
2）2021Q1毛利润为15.548亿元（2.373亿美元），较2020Q1的-1.675亿元增加17.223亿元，环比+36.2%。
3）2021Q1毛利率为19.5%，而2020Q1为-12.2%，2020Q4为-17.2%。毛利率的上升主要系2021年Q1汽车利润率的增加。
4）2021Q1汽车利润率为21.2%，而2020Q1为-7.4%，2020Q4为-17.2%。汽车利润率的同比提高主要系车辆交付量增加、平均销售价格上升以及材料成本降低；汽车利润率环比提高主要归因于 NIO Pilot 和 100 kWh 电池组的接受率较高。
3.运营费用
1）2021Q1研发费用6.865亿元（1.048亿美元），同比+31.4%，环比-17.2%。剔除股权补偿费用（non-GAAP），研发费用6.50亿元（9,920万美元），同比+26.4%，环比-19.9%。同比增加主要系疫情影响，2020Q1研发活动减少；环比下降反映了新产品和核心技术不同设计和开发阶段造成的波动。
2）2021Q1销售、一般及行政费用（SG&A）为11.972亿元（1.827亿美元），同比+41.1%，环比-0.8%。剔除基于股份的薪酬支出（non-GAAP），销售、一般和行政费用为11.409亿元（1.741亿美元），同比+38.3%，环比-2.2%。同比增加主要系营销活动增加，以及2021Q1销售和服务职能部门雇员人数增加；环比保持相对稳定。
4.经营损失
2021Q1经营亏损2.959亿元（4,520万美元），同比-81.2%，环比-68.2%。剔除基于股份的薪酬支出，2021Q1经调整的经营损失（non-GAAP）为1.994亿元（3,040万美元），同比-87.0%，环比-77.1%。
5.基于股份的薪酬支出
2021Q1，基于股票的薪酬支出为9,650万元（1,470万美元），同比+198.1%，环比+60.3%。同比环比增长主要系在此期间授予的增量期权具有相对较高的授予日期公允价值。
6.每股净亏损和收益
1）2021Q1净亏损4.51亿元（6,880万美元），同比-73.3%，环比-67.5%。剔除基于股份的薪酬支出，2021Q1调整后的净亏损（non-GAAP）为3.546亿元（5,410万美元），同比-78.6%，环比-73.3%。
2）2021Q1归属于普通股东的净亏损为48.75亿元（7.441亿美元），同比+183.0%，环比+226.7%。2021Q1，NIO从少数战略投资者处购买了NIO中国3.305%的股权，并记录了44亿元（合6.716亿美元）的可赎回非控制性权益的累计赎回价值。剔除基于股份的薪酬费用和可赎回非控制性权益对赎回价值的累积，2021Q1归属于普通股东（non-GAAP）的调整净损失为3.545（5,410万美元）。
3）2021Q1，每个ADS的基本和摊薄净亏损为3.14元（0.48美元）。不包括基于股份的补偿费用和可赎回非控制性权益对赎回价值的累积，调整后的基本和摊薄净损失（non-GAAP）为0.23元（0.04美元）。
7.资产负债表
截至2021年3月31日，现金和现金等价物、限制性现金和短期投资余额为475亿元（73亿美元）。
8.未来展望
2021Q2，公司预计车辆交付量在2.1-2.2万辆，同比+103%-113%，环比+5%-10%。预计Q2总收入在81.461（12.433亿美元）-85.045亿元（12.98亿美元），同比+119.0%-128.7%，环比+2.1%-6.5%。
三、Q&A环节
利润情况
Q：新车毛利提升的拆分？
A：Q1毛利率比预期高，主要系高端车型的销售以及费用的控制，主要是100度电池包和Nio Pilot的take rate提升的原因。100度电池包take rate 25%。高配车型增加，成本有一点下降。20%多的毛利率是很健康的，但是我们也不能预期像去年那样每个季度提升好几个百分点，这么快，虽然有空间。20%多的毛利到得比我们预想早一点。我们不会降价，毛利率虽然可能有一定的提升空间，但是不要对毛利率大幅提升太乐观，我们主要还是要把产品做好。我们还是会聚焦产品和服务。
Q：毛利的问题？
A：margin今年不会像去年那样QoQ快速提升。但是100度电池包很受欢迎，毛利趋势还是提升的。
Q：毛利率和市占率？
A：运营需要一定的投入，所以健康的毛利是需要的，现在的毛利比我们预想的好一点点。另外market share要放在所在的市场细分里。法拉利、保时捷的market share不能和五菱宏光比，我们看的是豪华市场market share。豪华市场我们还是需要做好产品、做好服务。大众市场怎么进入，是一个战略的问题，但是肯定不会用NIO这个品牌来进入。
Q：成本提升的影响？
A：有一些零部件常规降本，的确也有一部分大宗商品和chip的价格上升，我们节约的比上升的多，总体BOM cost下降。
芯片
Q：芯片紧缺拐点什么时候出现？
A：市场波动非常厉害，需要每天来跟踪。瑞萨日本工厂失火，有几个星期的停产。5月中旬影响到全球汽车产业链。我们之前停了5天生产。这个季度我们还是争取7k-7.5k的生产。我们觉得供应链Q4好转，但也有悲观的觉得明年都没戏。我们昨天召开了合作伙伴大会，大家都很支持。
Q：什么时候自己做芯片？
A：智能硬件投入深化，投入很坚决但是现在没有可以透露的。
车型
Q：竞争的问题？
A：上海车展我们看到中国的产业链是很有创新活力的。总体的竞争力角度，我们对NIO在细分市场的竞争很有信心。高端市场我们没有看到和NIO有全面竞争能力的品牌，从产品到用户社区。对其他高端的传统品牌也有某些方面的优点，但是在电动化智能化转型上需要更大的转型决心。中国企业在一些技术的应用上、跟随着蔚来在做用户社区搭建、直达用户，但是品牌在20-30万的定位是有一定挑战的。蔚来的用户服务、体验、社区是一个整体，长期竞争力会越来越强。
Q：什么是上海车展最impress您的车？
A：最impress我的是五菱宝骏的Kiwi EV小车，豪车市场没有很impress的车。
Q：ET7是否会延期？
A：ET7是第二代平台的第一款车。传感器、芯片算力、技术应用在行业里都是第一个。也有一些公司推出1.5代的产品。我们直接是break through的。量产的挑战是非常大的，比如NVIDIA和Orin的量产。比他们预期的计划是要求提前很长时间。压力很大，但是目前看明年Q1交付ET7是可能的。
Q：新桥NEO Park的情况？
A：这是一个很大的事，提醒大家注意是NEO Park不是NIO Park。新桥的取名和合肥的机场是一样的。园区里有研发、智能制造，甚至生活文化的区域。NIO是其中最重要的企业，但是按照他们的规划也有产业链上其他企业入驻。我们和合肥市一起规划的NEO Park，我们不会参与出资基础设施建设，我们会是重要的适用方。
Q：100w整车产能、100GWh的产能会不会都给到NIO？
A：如果我们发展得够快的话，他们会都给我们，但是这是规划，需要一步一步建设。对我们的意义在于：1）车的产业链人才聚集会对我们有帮助，就像在上海一样；2）其次可以提升我们内部的运营效率；3）还有就是提升供应链物流的效率，举例说，电池工厂规划中和整车工厂是在一起的，生产完之后可以通过传送带到整车产线，这一件事情就能减少100美金的物流费用。
LFP电池包：成本低是优势，但是问题是低温的表现，冬天很影响体验。如果这个能解决我们会用LFP。
换电
Q：换电站投入，怎么和中石化分成？
A：合作模式比较简单，用他们的场地的资源，目前不涉及到收入分成的模式。之后有可能深化合作。
Q：中石化合作换电站的问题。
A：中石化5000个站不都是和我们合作，有换电也有充电站，当然我们希望尽量多部署一点。我们不光是和中石化合作，还有很多全国或者地方的合作方，在换电站场地的供应方面是有保证的。
Q：R&D情况
A：数字的角度Q1研发投入感觉不是很高，但是车的研发是跟着产品走的，ET7量产工作在过程中，Q2开始和量产相关的测试、外部合作伙伴的费用会上来。ET7的开发支出从财务角度也是越到量产越高。并行开发的产品数量是非常多的，NP2的技术要应用到更多的细分车型上。Q2研发费用要增加。后面还有NP3的技术。今年50亿研发费用要高效的花出去。
其它
Q：挪威以及海外的计划
A：更多会在5月6日的 conference发布。
Q：股东大会的问题？
A：董事会人数有所增加，希望增加多元化和灵活新。比较重要的是给NIO User Trust提名董事成员的权利，但是董事会还是需要审批通过这个提名。上市的时候我把1/3的（5000万）的股票成立了用户信托，进行了两届用户信托的选举，参与度很高。用户关怀、公益、环保等，现在应该给用户更多参与的权益，对长远发展时好的。#股票##价值投资日志[超话]#
Visa接受USDC结算 助力比特币直冲5.8万美元
FX168财经网 今天 08:53
原标题：【比特快报】Visa接受稳定币结算，助力比特币直冲5.8万美元 走在监管前列的加拿大消息频频
FX168财经报社（北美）讯 周一（3月29日），事实证明，比特币对传统市场最近的不稳定具有很强的韧性，周一曾短暂突破58，000美元，远高于上周50，000美元左右的低点。目前维持在5.7万美元上方。
（来源：Coindesk）
这也导致比特币与美国标普500指数之间的90天关联度已降至零。在去年大部分时间，比特币与标普500指数之间的关联度略有同步，让比特币的反对者质疑比特币的分散投资功能。
（来源：Coindesk）
由于上周五的部分股票清仓抛售带来了一些恐慌，让人怀疑比特币是否会受到影响。香港做市商Amber Group的合伙人Annabelle Huang表示：“我们仍在收到有关主要经纪商继续进行清盘的报告。”“但从以加密技术为中心的角度来看，我们观察到，在过去四个月里，有208.8万比特币（价值110.5亿美元）从Coinbase撤出，这对比特币和加密货币市场来说是一个看涨的信号。”
数字资产数据公司TradeBlock周一在其每周简报中写道：“本周，交易所资金外流有所增加，这表明市场参与者正在将加密资产转入冷库或私人托管。”私人钱包的保管通常表明一种长期持有的模式。
此外，支付巨头Visa宣布支持第二大与美元挂钩的稳定币USDC后，比特币的价格再次得到提振。Visa表示，已经与支付和加密平台Crypto.com启动了试点项目，并计划在今年晚些时候向更多的合作伙伴提供这一选项。Visa加密货币主管Cuy Sheffield表示：“我们看到全球消费者对能够访问、持有和使用数字货币的需求日益增长，我们也看到我们的客户对能够为消费者提供这种访问的产品的需求。”传统上，如果客户选择使用Crypto.com Visa卡支付一杯咖啡，加密货币钱包中的数字货币需要转换成传统货币，然后加密货币钱包将把传统的法定货币存入银行账户，在一天结束时电汇到Visa，以结算任何交易，这增加了企业的成本和复杂性。Visa的最新举措将使用以太坊区块链，消除了将数字货币转换为传统货币以进行交易结算的需要。
但数字资产投资公司CoinShares的一份新报告显示，在截至3月26日的7天期间，流入数字资产投资产品的资金减少了约7900万美元至2100万美元，为去年10月以来的最低水平。投资者对加密货币基金的兴趣放缓，反映了比特币在过去一周的横盘走势。CoinShares在报告中写道：“最近几周，投资者对数字资产的兴趣减弱，因为波动性仍然很高，价格横盘交易。”该报告称：“我们最近目睹了规模更大、成立时间更长的在2016年之前成立的投资产品的资金流入大幅减少，在某些情况下出现了流出。”“我们认为，这是由于投资者坐拥多年获利了结。”美国的投资流正在放缓，而欧洲和加拿大的投资流继续保持坚挺。数字资产投资产品的交易量上周降至7.88亿美元/天，而2021年迄今为止的日均交易量为9亿美元。其中比特币的资金流入最多，“但以太坊在市值基础上（正如我们在前几周所看到的）仍然更受欢迎，有500万美元的资金流入。”
（来源：CoinShares）
而一直走在比特币监管前列的加拿大证券监管机构则发布了加密资产交易平台监管指南。加拿大证券管理机构（CSA）和加拿大投资行业监管组织（IIROC）发布了概述这些要求的通知。它为交易加密资产的平台提供了指导，这些资产可以是证券或衍生品，或对基础加密资产（如比特币）的合同权利或索赔。监管机构没有引入专门适用于加密资产交易平台的新规则，而是就如何调整现有规则提供了指导。
在此之前，一份咨询文件于2019年发表，概述了拟议的监管框架并征求意见。CSA和IIROC表示，他们收到了52封针对该论文的评论信，并咨询了行业利益相关者。CSA主席兼金融市场监管机构总裁兼首席执行官Louis Morisset表示：“我们通知中的指导原则详细说明了平台运营商在准备完全融入加拿大监管结构时需要采取的遵守证券法规的步骤。”“为使其运作符合规定，加密资产交易平台应立即与当地证券监管机构联系，讨论登记程序和适用的规定。”
在加拿大和美国两地上市的温哥华金融科技公司Mogo则推出了新项目，如果会员申请了新的抵押贷款或对现有抵押贷款进行再融资，就有机会赚取现金，用奖励账户购买比特币。返现奖励计划现在包括“MogoMortgage”，并将给用户最多3100加元（2461美元）的返现奖励。奖励以美元的形式分配到客户的账户中，从而允许客户通过Mogo应用程序中的MogoCrypto程序购买比特币。
Mogo首席执行官David Feller说：“考虑到比特币的波动性和投机性，有越来越多的加拿大人正在寻找不让他们自己的钱冒风险的方式来参与，我们的比特币奖励计划满足了这一需求。”Mogo成立于2003年，2015年6月在多伦多证券交易所首次公开募股，市值超过5亿加元。今年2月，Mogo还宣布将收购加拿大加密货币交易所Coinsquare 19.99%的股份，并有权将其所有权增加到40%。去年12月，该公司宣布计划对比特币进行高达150万加元（合119万美元）的企业投资，并表示将在2021年考虑追加购买。受此消息影响，该公司盘后股价上涨了2.5%。
FX168财经网 今天 08:53
原标题：【比特快报】Visa接受稳定币结算，助力比特币直冲5.8万美元 走在监管前列的加拿大消息频频
FX168财经报社（北美）讯 周一（3月29日），事实证明，比特币对传统市场最近的不稳定具有很强的韧性，周一曾短暂突破58，000美元，远高于上周50，000美元左右的低点。目前维持在5.7万美元上方。
（来源：Coindesk）
这也导致比特币与美国标普500指数之间的90天关联度已降至零。在去年大部分时间，比特币与标普500指数之间的关联度略有同步，让比特币的反对者质疑比特币的分散投资功能。
（来源：Coindesk）
由于上周五的部分股票清仓抛售带来了一些恐慌，让人怀疑比特币是否会受到影响。香港做市商Amber Group的合伙人Annabelle Huang表示：“我们仍在收到有关主要经纪商继续进行清盘的报告。”“但从以加密技术为中心的角度来看，我们观察到，在过去四个月里，有208.8万比特币（价值110.5亿美元）从Coinbase撤出，这对比特币和加密货币市场来说是一个看涨的信号。”
数字资产数据公司TradeBlock周一在其每周简报中写道：“本周，交易所资金外流有所增加，这表明市场参与者正在将加密资产转入冷库或私人托管。”私人钱包的保管通常表明一种长期持有的模式。
此外，支付巨头Visa宣布支持第二大与美元挂钩的稳定币USDC后，比特币的价格再次得到提振。Visa表示，已经与支付和加密平台Crypto.com启动了试点项目，并计划在今年晚些时候向更多的合作伙伴提供这一选项。Visa加密货币主管Cuy Sheffield表示：“我们看到全球消费者对能够访问、持有和使用数字货币的需求日益增长，我们也看到我们的客户对能够为消费者提供这种访问的产品的需求。”传统上，如果客户选择使用Crypto.com Visa卡支付一杯咖啡，加密货币钱包中的数字货币需要转换成传统货币，然后加密货币钱包将把传统的法定货币存入银行账户，在一天结束时电汇到Visa，以结算任何交易，这增加了企业的成本和复杂性。Visa的最新举措将使用以太坊区块链，消除了将数字货币转换为传统货币以进行交易结算的需要。
但数字资产投资公司CoinShares的一份新报告显示，在截至3月26日的7天期间，流入数字资产投资产品的资金减少了约7900万美元至2100万美元，为去年10月以来的最低水平。投资者对加密货币基金的兴趣放缓，反映了比特币在过去一周的横盘走势。CoinShares在报告中写道：“最近几周，投资者对数字资产的兴趣减弱，因为波动性仍然很高，价格横盘交易。”该报告称：“我们最近目睹了规模更大、成立时间更长的在2016年之前成立的投资产品的资金流入大幅减少，在某些情况下出现了流出。”“我们认为，这是由于投资者坐拥多年获利了结。”美国的投资流正在放缓，而欧洲和加拿大的投资流继续保持坚挺。数字资产投资产品的交易量上周降至7.88亿美元/天，而2021年迄今为止的日均交易量为9亿美元。其中比特币的资金流入最多，“但以太坊在市值基础上（正如我们在前几周所看到的）仍然更受欢迎，有500万美元的资金流入。”
（来源：CoinShares）
而一直走在比特币监管前列的加拿大证券监管机构则发布了加密资产交易平台监管指南。加拿大证券管理机构（CSA）和加拿大投资行业监管组织（IIROC）发布了概述这些要求的通知。它为交易加密资产的平台提供了指导，这些资产可以是证券或衍生品，或对基础加密资产（如比特币）的合同权利或索赔。监管机构没有引入专门适用于加密资产交易平台的新规则，而是就如何调整现有规则提供了指导。
在此之前，一份咨询文件于2019年发表，概述了拟议的监管框架并征求意见。CSA和IIROC表示，他们收到了52封针对该论文的评论信，并咨询了行业利益相关者。CSA主席兼金融市场监管机构总裁兼首席执行官Louis Morisset表示：“我们通知中的指导原则详细说明了平台运营商在准备完全融入加拿大监管结构时需要采取的遵守证券法规的步骤。”“为使其运作符合规定，加密资产交易平台应立即与当地证券监管机构联系，讨论登记程序和适用的规定。”
在加拿大和美国两地上市的温哥华金融科技公司Mogo则推出了新项目，如果会员申请了新的抵押贷款或对现有抵押贷款进行再融资，就有机会赚取现金，用奖励账户购买比特币。返现奖励计划现在包括“MogoMortgage”，并将给用户最多3100加元（2461美元）的返现奖励。奖励以美元的形式分配到客户的账户中，从而允许客户通过Mogo应用程序中的MogoCrypto程序购买比特币。
Mogo首席执行官David Feller说：“考虑到比特币的波动性和投机性，有越来越多的加拿大人正在寻找不让他们自己的钱冒风险的方式来参与，我们的比特币奖励计划满足了这一需求。”Mogo成立于2003年，2015年6月在多伦多证券交易所首次公开募股，市值超过5亿加元。今年2月，Mogo还宣布将收购加拿大加密货币交易所Coinsquare 19.99%的股份，并有权将其所有权增加到40%。去年12月，该公司宣布计划对比特币进行高达150万加元（合119万美元）的企业投资，并表示将在2021年考虑追加购买。受此消息影响，该公司盘后股价上涨了2.5%。
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