#米卡蓝色系光影大片#mk#超新星运动会4官宣#
是温柔的宝是爱摄影的宝是多样的宝
米卡一直都对我们很温柔呀 是个彬彬公子呢
宝子想表达的东西总是很多样是个很有想法的人
从最开始到现在一直在改变我对宝子的初印象
多彩坚韧迷人努力的宝子
人生就是如此，在某个节点独立起来，面对现实，继续前行。
加油，米卡。
一起加油。
@INTO1-米卡
是温柔的宝是爱摄影的宝是多样的宝
米卡一直都对我们很温柔呀 是个彬彬公子呢
宝子想表达的东西总是很多样是个很有想法的人
从最开始到现在一直在改变我对宝子的初印象
多彩坚韧迷人努力的宝子
人生就是如此，在某个节点独立起来，面对现实，继续前行。
加油，米卡。
一起加油。
@INTO1-米卡
#车生活#国产车真的可以媲美甚至超越合资车了吗？我看未必，在很多方面我们还差得很远
这几年国产自主品牌汽车发展势头迅猛，众多自主品牌汽车在外形设计、制造工艺、品质管控、车型调校等方面，都有了长足的进步。特别是在汽车电子配置方面，更是不惜血本，即使是几万块钱的廉价车，也要给你做出高大上的氛围来。于是众多国人开始欢呼：国产车已经可以媲美甚至超越合资车了，我们不必再为合资车买单了。如果用吉利的车身加奇瑞的发动机加比亚迪的底盘，绝对吊打合资车企，甚至还有人说，不用这几家合作，只拿出一家来，就可以与合资车企掰手腕了。国产车已经站起来了！
那么事实真的如此吗？在这里我不是涨他人志气，灭自己威风，而是从客观的、实事求是的角度出发，理性的来看待国产车与合资车的对比，应该说还是有很大差距的，并且这个差距在短时间内都是无法弥补的。即使我们在硬件上与合资车企不相上下，但是在经验与技术上，国产自主品牌与合资车企还是有明显的差距
为什么这么说呢？英国有一句谚语：三代人才可以培养出一个贵族。意思是说贵族的养成不是一蹴而就的，而是要经过几代人不断的努力，逐渐提高子女的阶层，让子女、孙辈从骨子里由内而外散发出贵族的气质，最终才有可能进入贵族的行列，而不是说经过短期的培训、集训就能完成的。这就像把一个穷人混入富豪的群体，不论他怎么装扮，都无法掩盖自己穷酸的气息；把一个无知的土豪混入高级知识分子的群体，无论他怎样装作有学问，只要一开口，就把自己的无知暴露无遗。
国产自主品牌汽车也是这样，虽然这些年努力拼搏积极向上，也取得了一定的进步，但是与真正强大的合资车企相比，还是远远不如，甚至可以说根本无法相提并论。
相信狂热的国产粉肯定不服，那么我们不妨用一些事实来论证一下。
首先来看国产车的设计。现在有很多自主品牌车企都高薪聘用国外知名车企的设计师来担当自己的首席设计师，以提高汽车的设计水平。但是你仔细的观察，几乎所有的国产车，都或多或少的有国外车型的影子，真正有自己独特设计风格的车型寥寥无几。更不要说那些专门以抄袭为生的车企了。应该说现在国产车还处于模仿、抄袭的阶段，与真正的设计还有一定的距离。
再来看看国产车的制造工艺以及品质管控。应该说，随着中国整体机械制造水平的提升，自主品牌车企的制造工艺水平以及品质管控也有了长足的进步，汽车制造四大工艺在硬件上已经不输于合资车企了。但是在一些细节的处理上，国产与合资还是有一定的差距。比如说车身钢板的冲压，使用的模具几乎都是进口的；在车身的防锈处理上，即使使用同样的钢板，合资车企明显更耐锈蚀；在车身的组装工艺上，在几十年前大众公司就提出了“两毫米工程”，即汽车组装完成后的车身长度，与设计尺寸相差不超过两毫米，就这一点，现在有几家车企能做到？还有汽车的隔音止振、NVH处理，合资车也是明显优于国产车。如此等等，应该说合资车企的造车经验更丰富，细节处理得更完美。
至于汽车的调校水平，这方面的差距就更大了。现在有一句网络名句：三代人的努力，凭什么输给你十年寒窗苦读？那些百年车企，拥有上百年的造车经验，积累了大量的汽车调校数据，所以他们才能调校出近乎完美的汽车。而国产车的诞生与发展也就是十几年的事，无论是造车经验还是数据积累，怎么与百年车企相提并论？所以，国产车即使在硬件方面与合资车相差无几，但是在使用调校上，差异还是非常明显的。我们经常诟病大众的双离合变速箱是如何如何的差劲，故障率是如何如何的高，但是与其它所有车企的双离合变速箱相比，大众的双离合变速箱是性能最好、质量最可靠的，某些国产车的双离合变速箱，用“垃圾”来形容绝不过分。还有爱信的自动变速箱，很多国产车都搭载，但无论是换档的平顺性还是整车油耗水平，都与丰田汽车相差甚远。
最后我们再来说说汽车零部件。很多人可能不知道，其实汽车上的高新技术，并不是掌握在车企手中，而是掌握在汽车零部件供应商手中，比如博世、采埃孚、大陆集团、爱信精机、日本电装等。很多车企其实只是一个简单的组装厂，就是制造一个车壳子，其它的零部件都是买买买，比如发动机、变速箱、底盘、各种电子设备等。我们以发动机为例，早年的三菱发动机养活了众多的国产车企，现在还有很多车企使用的发动机是在这款发动机基础上改装的。即使现在有些车企号称自己独立研发发动机，其实绝大多数都是逆向仿制的，真正能正向自主研发的几乎没有，并且很多零部件依赖于供应商。而合资车企的先进发动机比比皆是，各方面性能完虐国产发动机。
还有汽车的变速箱，特别是自动变速箱，几乎完全依赖于爱信、采埃孚、加特可这几大自动变速箱制造企业。但是他们都是被国外大车企控股的，自然不会把最好的东西卖给你，所以我们得到的都是二流甚至是三流产品。电控系统几乎都是博世以及电装的，如果没有这两家企业，国内的车企几乎全军覆没，是真真正正的“卡脖子”企业，就跟芯片产业是一样的。而底盘技术就更复杂了，可以说国产车企没有一家具有自主开发底盘的技术，都是模仿或者逆向合资车企。还有非常重要的一点，由于我们的汽车发展水平低，这些汽车零部件供应商是不愿意把最先进的技术提供给我们的，同时我们也不具备与他们议价的能力，所以很多时候我们必须接受质低价高的事实。
所以，我们不要再意淫什么国产车完全媲美、超越合资车了，这根本就是不可能的。最起码在可以预见的几年之内，这种超越是不现实的。我们以一个非常常见的车型为例，上一代的大众捷达，我可以负责任的说，现在国产的十万元以下的车型，没有一款车的驾驶质感能超越它。别忘了它还是上世纪的产品呢，可见我们的差距有多大。为什么大家都愿意选用大众车做出租车？就是因为它们皮实耐用。有人说国产车也有做出租车的，也能行驶几十上百万公里，但是几十万公里之后，汽车的行驶质感、故障率等差距极为明显。
有人会说老侯这是不爱国，在跪舔合资车企。其实老侯是一个非常爱国的人，有强烈的家国情怀。但是爱国并不等于盲目的自信甚至自大，而是应该正视差距，找到缩小差距的途径与方法，并努力的追赶上去。实事求是的说，现在国产车还处于一个追赶与模仿的阶段，仍然在拾人牙慧，而非自主创新。国产汽车上大量的堆砌电子配置，以凸显汽车的科技感与高级感，但是对汽车稍有了解的人都知道，这些电子配置其实是最不值钱的。而真正影响汽车的机械素质以及安全性能，我们还要努力进步。
不过我们也不要妄自菲薄。“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索”，国产车企在漫漫长路中，一直在不停的努力奋斗，并取得了相对优异的成绩。特别是在新能源领域，弯道超车效果相当明显，在某些方面确实比合资车做得更好。应该说，在十万元以下的轿车里面，以及在十万到十五万的SUV车型里面，国产车还是有非常明显的性价比优势的，再往上基本就是合资车的天下了。相信在不久的将来，我们自主品牌的汽车一定会做得更好，完全超越合资车。
#汽车资讯#
这几年国产自主品牌汽车发展势头迅猛，众多自主品牌汽车在外形设计、制造工艺、品质管控、车型调校等方面，都有了长足的进步。特别是在汽车电子配置方面，更是不惜血本，即使是几万块钱的廉价车，也要给你做出高大上的氛围来。于是众多国人开始欢呼：国产车已经可以媲美甚至超越合资车了，我们不必再为合资车买单了。如果用吉利的车身加奇瑞的发动机加比亚迪的底盘，绝对吊打合资车企，甚至还有人说，不用这几家合作，只拿出一家来，就可以与合资车企掰手腕了。国产车已经站起来了！
那么事实真的如此吗？在这里我不是涨他人志气，灭自己威风，而是从客观的、实事求是的角度出发，理性的来看待国产车与合资车的对比，应该说还是有很大差距的，并且这个差距在短时间内都是无法弥补的。即使我们在硬件上与合资车企不相上下，但是在经验与技术上，国产自主品牌与合资车企还是有明显的差距
为什么这么说呢？英国有一句谚语：三代人才可以培养出一个贵族。意思是说贵族的养成不是一蹴而就的，而是要经过几代人不断的努力，逐渐提高子女的阶层，让子女、孙辈从骨子里由内而外散发出贵族的气质，最终才有可能进入贵族的行列，而不是说经过短期的培训、集训就能完成的。这就像把一个穷人混入富豪的群体，不论他怎么装扮，都无法掩盖自己穷酸的气息；把一个无知的土豪混入高级知识分子的群体，无论他怎样装作有学问，只要一开口，就把自己的无知暴露无遗。
国产自主品牌汽车也是这样，虽然这些年努力拼搏积极向上，也取得了一定的进步，但是与真正强大的合资车企相比，还是远远不如，甚至可以说根本无法相提并论。
相信狂热的国产粉肯定不服，那么我们不妨用一些事实来论证一下。
首先来看国产车的设计。现在有很多自主品牌车企都高薪聘用国外知名车企的设计师来担当自己的首席设计师，以提高汽车的设计水平。但是你仔细的观察，几乎所有的国产车，都或多或少的有国外车型的影子，真正有自己独特设计风格的车型寥寥无几。更不要说那些专门以抄袭为生的车企了。应该说现在国产车还处于模仿、抄袭的阶段，与真正的设计还有一定的距离。
再来看看国产车的制造工艺以及品质管控。应该说，随着中国整体机械制造水平的提升，自主品牌车企的制造工艺水平以及品质管控也有了长足的进步，汽车制造四大工艺在硬件上已经不输于合资车企了。但是在一些细节的处理上，国产与合资还是有一定的差距。比如说车身钢板的冲压，使用的模具几乎都是进口的；在车身的防锈处理上，即使使用同样的钢板，合资车企明显更耐锈蚀；在车身的组装工艺上，在几十年前大众公司就提出了“两毫米工程”，即汽车组装完成后的车身长度，与设计尺寸相差不超过两毫米，就这一点，现在有几家车企能做到？还有汽车的隔音止振、NVH处理，合资车也是明显优于国产车。如此等等，应该说合资车企的造车经验更丰富，细节处理得更完美。
至于汽车的调校水平，这方面的差距就更大了。现在有一句网络名句：三代人的努力，凭什么输给你十年寒窗苦读？那些百年车企，拥有上百年的造车经验，积累了大量的汽车调校数据，所以他们才能调校出近乎完美的汽车。而国产车的诞生与发展也就是十几年的事，无论是造车经验还是数据积累，怎么与百年车企相提并论？所以，国产车即使在硬件方面与合资车相差无几，但是在使用调校上，差异还是非常明显的。我们经常诟病大众的双离合变速箱是如何如何的差劲，故障率是如何如何的高，但是与其它所有车企的双离合变速箱相比，大众的双离合变速箱是性能最好、质量最可靠的，某些国产车的双离合变速箱，用“垃圾”来形容绝不过分。还有爱信的自动变速箱，很多国产车都搭载，但无论是换档的平顺性还是整车油耗水平，都与丰田汽车相差甚远。
最后我们再来说说汽车零部件。很多人可能不知道，其实汽车上的高新技术，并不是掌握在车企手中，而是掌握在汽车零部件供应商手中，比如博世、采埃孚、大陆集团、爱信精机、日本电装等。很多车企其实只是一个简单的组装厂，就是制造一个车壳子，其它的零部件都是买买买，比如发动机、变速箱、底盘、各种电子设备等。我们以发动机为例，早年的三菱发动机养活了众多的国产车企，现在还有很多车企使用的发动机是在这款发动机基础上改装的。即使现在有些车企号称自己独立研发发动机，其实绝大多数都是逆向仿制的，真正能正向自主研发的几乎没有，并且很多零部件依赖于供应商。而合资车企的先进发动机比比皆是，各方面性能完虐国产发动机。
还有汽车的变速箱，特别是自动变速箱，几乎完全依赖于爱信、采埃孚、加特可这几大自动变速箱制造企业。但是他们都是被国外大车企控股的，自然不会把最好的东西卖给你，所以我们得到的都是二流甚至是三流产品。电控系统几乎都是博世以及电装的，如果没有这两家企业，国内的车企几乎全军覆没，是真真正正的“卡脖子”企业，就跟芯片产业是一样的。而底盘技术就更复杂了，可以说国产车企没有一家具有自主开发底盘的技术，都是模仿或者逆向合资车企。还有非常重要的一点，由于我们的汽车发展水平低，这些汽车零部件供应商是不愿意把最先进的技术提供给我们的，同时我们也不具备与他们议价的能力，所以很多时候我们必须接受质低价高的事实。
所以，我们不要再意淫什么国产车完全媲美、超越合资车了，这根本就是不可能的。最起码在可以预见的几年之内，这种超越是不现实的。我们以一个非常常见的车型为例，上一代的大众捷达，我可以负责任的说，现在国产的十万元以下的车型，没有一款车的驾驶质感能超越它。别忘了它还是上世纪的产品呢，可见我们的差距有多大。为什么大家都愿意选用大众车做出租车？就是因为它们皮实耐用。有人说国产车也有做出租车的，也能行驶几十上百万公里，但是几十万公里之后，汽车的行驶质感、故障率等差距极为明显。
有人会说老侯这是不爱国，在跪舔合资车企。其实老侯是一个非常爱国的人，有强烈的家国情怀。但是爱国并不等于盲目的自信甚至自大，而是应该正视差距，找到缩小差距的途径与方法，并努力的追赶上去。实事求是的说，现在国产车还处于一个追赶与模仿的阶段，仍然在拾人牙慧，而非自主创新。国产汽车上大量的堆砌电子配置，以凸显汽车的科技感与高级感，但是对汽车稍有了解的人都知道，这些电子配置其实是最不值钱的。而真正影响汽车的机械素质以及安全性能，我们还要努力进步。
不过我们也不要妄自菲薄。“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索”，国产车企在漫漫长路中，一直在不停的努力奋斗，并取得了相对优异的成绩。特别是在新能源领域，弯道超车效果相当明显，在某些方面确实比合资车做得更好。应该说，在十万元以下的轿车里面，以及在十万到十五万的SUV车型里面，国产车还是有非常明显的性价比优势的，再往上基本就是合资车的天下了。相信在不久的将来，我们自主品牌的汽车一定会做得更好，完全超越合资车。
#汽车资讯#
广发家电-老板电器2021三季报交流纪要
出席嘉宾：总裁 任总等
时间：20211020
业绩总结：
总体来看：
今年地产压力较大，但是老板顶住压力，三季度增速环比虽然有所回落，但是1-9月收入还是增长25.68%，归母净利+19.56%，扣非+22.15%，为全年20%+收入增长目标打下了坚实的基础，达到目标的话会是18-21年四年中增速最快的一年。
分渠道来看，三季度：
零售+创新渠道：+10%增长，全年也是10%+目标
工程渠道：+6.5%，有所放缓，主要是恒大原因，8月份业务全部停掉
电商渠道：+17%，
海外渠道：+90%
名气渠道：+50%
前三季度：
零售+创新渠道：+29%，占比37%
工程渠道：+40%，占比22%
电商渠道：+24%，占比37.5%
海外渠道：+100%，占比0.6%
名气渠道：+60%，占比1%
Q&A
一、集成灶
集成灶项目进度：
正在按照计划推进，生产线下个月搭建完毕，样品机这个月底大概就可以出来，2022年3月份有6款产品出来，6月还有6款。已开过两次大会，经销、营销模式已经确定，只等产品出来，目前正在做网点展厅布置+扩充，单独专卖店（专厅）+融合店，两种模式同时做，不想浪费2022年的时间。
融合店的速度会快一点，专厅需要找店面和装修，相对会慢一些。
经销商、公司对集成灶的态度：
一级代理商态度非常期待，之前的分歧在于他们需要独立招商还是自己做，现在是都可以，各个地区可以自己做，也可以独立招商， 公司希望代理商可以自己做。
目前大体原则已经确定，尊重各级代理商，先快速去做，从发展中解决管理的问题。
定位：集成灶肯定是进攻品类，第一年公司会放出很多政策去帮助代理商、网点等去推。
集成灶产品与市场的不同：
产品本质没有大的区别，性能更好，外观风格比较统一，内部腔体做的比较好，但总体还是一个集成灶产品。
如何看待集成灶市场竞争：
火星人在营销，新媒体做得比较好，老板主要靠强大的线下分销体系，网点布局能力、品牌力、产品力去拦截其他集成灶公司。
集成灶市场区域布局：
不去创造市场，而是去收割市场。集成灶哪里卖的好，就去哪里卖。一二线消费者对集成灶外观接受不够，不会主要去做一二线，还是做之前卖的好的地区。
二、新品类：
3季度：洗碗机接近100%增长，蒸烤一体机70%左右，完全符合预期。
全年基本也差不多，可以达到年初预计：洗碗机今年目标翻倍达到20万台，蒸烤一体机60-70%增长。
洗碗机用户画像：
主要是一二线，年轻人
年纪大的人还存在偏见，洗不干净，废水
年轻人很欢迎，完全可以和油烟机一样成为标配。
名气近期的进展：
名气三季度50%增长，前三季度60%左右，增长来源：
1、开始做集成灶，带来的变化比较深远，今年是反弹之年
2、今年线上开始卖三件套
提出现代厨房的概念，品牌档次有明显提升
名气客户来源主要是天猫等，还是有品质要求的，不是主打下沉市场
三、渠道
奥维数据显示工程渠道占比还在提升？
恒大8月供货已经停掉了，主要是奥维取样的问题，恒大不会再出新房。奥维取样取得不是交付量，口径问题。
下沉渠道的发展：
总体来看，小B的占比还是比较小，今年整体3个亿，虽然网点很多，但是成交量比较小，公司对这块寄予厚望。后续会增加网点数量，专卖店数量到了瓶颈，但是网点还是可以继续加密的。
四、地产问题
后续地产项目是否还有风险？
内部做了筛查和整理，结果来看存在风险的就是恒大。碧桂园规模也比较大，有3个多亿，也是付的一年商票，但还没有逾期迹象，相对风险不大。其他的规模都不大，万科只有几千万，总体比较分散，风险可控。
对明年地产风险还是比较谨慎，公司工程渠道目标设定为低个位数的增长，会加强地产客户风险的管控，完善流程等。
工程客户结构：18、19年恒大+碧桂园占比很大，把整个工程拉起来，现在区域工程项目增长很快，1-9月增速达到100%，区域客户主要由代理商来跟进，挖掘，有些风险通过代理商消化掉了。大地产客户的占比减少，会导致风险减小。同时，政府对商票的管控越来越严格，之后出现类似风险的可能性不大。
恒大的业务如何处理：
恒大原来的结算是一年期的商票，去年12月有苗头，去年年初开始到今年7-8月停掉，所有业务量加起来欠我们6.5亿左右，3个亿已经一次性从应收票据转到应收账款。剩下3.5亿还没出现逾期迹象，还放在应收票据里。其他客户还没有逾期迹象，目前只需要考虑恒大。
后续会紧密关注恒大发展。年报处理的时候，会进行充分研讨，和会计师协商，不排除计提的比例大一点，要根据事态的发展。我们希望处理的好一点，不影响明年的报表。
应收账款+应收票据总额，增长20%：
1、今年业务增速还是比较快的，合理角度来看，应收账款总量增长也很很正常。这部分带来的应收应收账款+应收票据总额在7个亿左右。
2、今年还有恒大带来的增量影响。
应收票据、应收账款的具体结构：
（1）应收账款：总17亿，排名是苏宁5.5亿，恒大3亿，京东1个亿，碧桂园0.6亿，后面都是很少。只有恒大的3个亿可能有风险。
（2）应收票据：
银行承兑汇票：总额9.5亿，基本没有问题，大的是京东5个亿，国美2个亿，苏宁0.55亿。
商业承兑汇票：总额9.5亿，碧桂园3.7亿，恒大3.5亿，苏宁1亿。其他都比较小，只有恒大有风险。
苏宁已经发生实控人转变，风险基本消除，新业务都是现金支付。这与恒大不一样，恒大还是存在收不回来的风险。
7-9月收入情况：
没有太大波动，主要就是恒大业务停掉，8-9月每个月减少3000万的体量。
五、传统品类：
竞争激烈，马太效应明显，近几年行业量的规模稳定，额还有5-10%的增速（不包括新品类）。
今年整体行业受到很大压力，但公司对明年总体目标还是20%的增速，
分品类看：集成灶，洗碗机，一体机带来超出行业的增速，老品类还会找一些增长，
分渠道看：今年To C端起来了，比2018、19、20年好，流量不变，但是靠新品把客单值做起来了；同时，家装、京东小点等带来增量流量。
公司的渠道节奏转变很快，前两年工程端很大，今年下滑，但零售端起来了，完全能够撑起增速。目前渠道还是有红利。明年20%增速还是有很大信心。
烟灶到2024年目标500万台，每年10%的增长如何获得：
2024年油烟机目标：
零售端：200万台，今年大概137万台
电商：150万台，今年大概120万台
工程：150万台，今年大概113万台
今年加起来370万台有点难，主要是之前没考虑恒大的问题。
当时做预测的时候，没有考虑工程恒大的事情，但是现在来看工程渠道达到目标也不是特别难。
主要看零售，40%来自零售，同时零售售价最贵，对品牌定位的维护更好。
集成灶客户单量很小，没有包含在远期烟灶目标内。
各个渠道目标的制定：
零售：2024年新增到4万个，每个网点每年销售15-20台，按这个规模去算的，带来增量60万。
电商：保守点，整个行业20年占比33%，假如23年占比不变，23年线上规模2608万台*33%，20年老板占比12%，之后占比希望提升到15%。
工程：21年精装修老板占比32%，23年预测精装修规模达到408万台，每年8%增速，老板占比从32%提升到36%。
传统品类对地产下滑的实际感受：
不只是今年，18年以来都是，公司通过渠道改革来应对。
后续流量不会增加，但是零售+创新、电商都增长很快，主要在于销售格局变化。
之前是依赖专卖店获取流量，现在还加上新品扩充，开店等等把销售稳定住还略有增长。还有就是开大量新网点，与全屋定制企业合作等。
公司对明年比较乐观，虽然toB不行，但今年toC还是比较不错的。公司凭借灵活的渠道机制，和品牌知名度，能享受渠道改革的红利，但是对其他企业可能不好。
烟灶新进入者的竞争：
该进入的竞争对手早就进入了，比如AO史密斯3年前就进来了，但目前做的也不好。都在互相渗透，我们也在做热水器。烟灶品类中，不会给其它品牌太多机会。
六、毛利率
同比来看：3季度毛利率同比下滑比较大，主要因为去年3季度毛利率特别高，疫情原因导致。
环比来看：今年毛利率环比变化不明显，原材料的影响是存在的，内部估计影响程度2pct。
同时，公司渠道结构有变化，电商增速不错，工程占比下降带来毛利率的提升。同时，零售、创新渠道增速比较快，创新渠道直接开票比例上升，拉动毛利率提升。
名气开始做线上，线上毛利率也更高。
四季度毛利率会略有下降，原材料压力还是有的。
总结：
1、公司大逻辑没有变，二三季度数据也印证了承诺。大家对集成灶还是有点疑惑，明年一季度会让大家满意，公司是有决心去认真去做的。老品类增长，还是有足够的信心，主要抓手在to C端，经销商代理体系改革+家装小B大B合作+电商to C端新单品的建设。对于零售渠道，要把所有能用的网点都用起来，提高效率。电商抓住比较好的机会，流量虽然总体不增加，但还是有品牌知名度优势，也有新品快速的增长，今年可以保持20%增长，明年还是有信心保持增长，趋势不会很快变化。从渠道、产品来看，这两年出现黑天鹅的概率不大，还是能和公司的承诺保持一致。
2、风险：恒大的一切都有可能，存在很大不确定性，不是一方力量能够主导，会努力去解决。报表反映的处理，会跟会计师事务所沟通。恒大是短期的风险，工程业务明年还是要保持正增长。经历过这个事情，行业更健康，未来地产商还是重要业务来源，未来的发展会更加良性。这两年重心还是放在两个to C端，零售+电商，把握行业为数不多的红利。#股票##价值投资日志[超话]#
出席嘉宾：总裁 任总等
时间：20211020
业绩总结：
总体来看：
今年地产压力较大，但是老板顶住压力，三季度增速环比虽然有所回落，但是1-9月收入还是增长25.68%，归母净利+19.56%，扣非+22.15%，为全年20%+收入增长目标打下了坚实的基础，达到目标的话会是18-21年四年中增速最快的一年。
分渠道来看，三季度：
零售+创新渠道：+10%增长，全年也是10%+目标
工程渠道：+6.5%，有所放缓，主要是恒大原因，8月份业务全部停掉
电商渠道：+17%，
海外渠道：+90%
名气渠道：+50%
前三季度：
零售+创新渠道：+29%，占比37%
工程渠道：+40%，占比22%
电商渠道：+24%，占比37.5%
海外渠道：+100%，占比0.6%
名气渠道：+60%，占比1%
Q&A
一、集成灶
集成灶项目进度：
正在按照计划推进，生产线下个月搭建完毕，样品机这个月底大概就可以出来，2022年3月份有6款产品出来，6月还有6款。已开过两次大会，经销、营销模式已经确定，只等产品出来，目前正在做网点展厅布置+扩充，单独专卖店（专厅）+融合店，两种模式同时做，不想浪费2022年的时间。
融合店的速度会快一点，专厅需要找店面和装修，相对会慢一些。
经销商、公司对集成灶的态度：
一级代理商态度非常期待，之前的分歧在于他们需要独立招商还是自己做，现在是都可以，各个地区可以自己做，也可以独立招商， 公司希望代理商可以自己做。
目前大体原则已经确定，尊重各级代理商，先快速去做，从发展中解决管理的问题。
定位：集成灶肯定是进攻品类，第一年公司会放出很多政策去帮助代理商、网点等去推。
集成灶产品与市场的不同：
产品本质没有大的区别，性能更好，外观风格比较统一，内部腔体做的比较好，但总体还是一个集成灶产品。
如何看待集成灶市场竞争：
火星人在营销，新媒体做得比较好，老板主要靠强大的线下分销体系，网点布局能力、品牌力、产品力去拦截其他集成灶公司。
集成灶市场区域布局：
不去创造市场，而是去收割市场。集成灶哪里卖的好，就去哪里卖。一二线消费者对集成灶外观接受不够，不会主要去做一二线，还是做之前卖的好的地区。
二、新品类：
3季度：洗碗机接近100%增长，蒸烤一体机70%左右，完全符合预期。
全年基本也差不多，可以达到年初预计：洗碗机今年目标翻倍达到20万台，蒸烤一体机60-70%增长。
洗碗机用户画像：
主要是一二线，年轻人
年纪大的人还存在偏见，洗不干净，废水
年轻人很欢迎，完全可以和油烟机一样成为标配。
名气近期的进展：
名气三季度50%增长，前三季度60%左右，增长来源：
1、开始做集成灶，带来的变化比较深远，今年是反弹之年
2、今年线上开始卖三件套
提出现代厨房的概念，品牌档次有明显提升
名气客户来源主要是天猫等，还是有品质要求的，不是主打下沉市场
三、渠道
奥维数据显示工程渠道占比还在提升？
恒大8月供货已经停掉了，主要是奥维取样的问题，恒大不会再出新房。奥维取样取得不是交付量，口径问题。
下沉渠道的发展：
总体来看，小B的占比还是比较小，今年整体3个亿，虽然网点很多，但是成交量比较小，公司对这块寄予厚望。后续会增加网点数量，专卖店数量到了瓶颈，但是网点还是可以继续加密的。
四、地产问题
后续地产项目是否还有风险？
内部做了筛查和整理，结果来看存在风险的就是恒大。碧桂园规模也比较大，有3个多亿，也是付的一年商票，但还没有逾期迹象，相对风险不大。其他的规模都不大，万科只有几千万，总体比较分散，风险可控。
对明年地产风险还是比较谨慎，公司工程渠道目标设定为低个位数的增长，会加强地产客户风险的管控，完善流程等。
工程客户结构：18、19年恒大+碧桂园占比很大，把整个工程拉起来，现在区域工程项目增长很快，1-9月增速达到100%，区域客户主要由代理商来跟进，挖掘，有些风险通过代理商消化掉了。大地产客户的占比减少，会导致风险减小。同时，政府对商票的管控越来越严格，之后出现类似风险的可能性不大。
恒大的业务如何处理：
恒大原来的结算是一年期的商票，去年12月有苗头，去年年初开始到今年7-8月停掉，所有业务量加起来欠我们6.5亿左右，3个亿已经一次性从应收票据转到应收账款。剩下3.5亿还没出现逾期迹象，还放在应收票据里。其他客户还没有逾期迹象，目前只需要考虑恒大。
后续会紧密关注恒大发展。年报处理的时候，会进行充分研讨，和会计师协商，不排除计提的比例大一点，要根据事态的发展。我们希望处理的好一点，不影响明年的报表。
应收账款+应收票据总额，增长20%：
1、今年业务增速还是比较快的，合理角度来看，应收账款总量增长也很很正常。这部分带来的应收应收账款+应收票据总额在7个亿左右。
2、今年还有恒大带来的增量影响。
应收票据、应收账款的具体结构：
（1）应收账款：总17亿，排名是苏宁5.5亿，恒大3亿，京东1个亿，碧桂园0.6亿，后面都是很少。只有恒大的3个亿可能有风险。
（2）应收票据：
银行承兑汇票：总额9.5亿，基本没有问题，大的是京东5个亿，国美2个亿，苏宁0.55亿。
商业承兑汇票：总额9.5亿，碧桂园3.7亿，恒大3.5亿，苏宁1亿。其他都比较小，只有恒大有风险。
苏宁已经发生实控人转变，风险基本消除，新业务都是现金支付。这与恒大不一样，恒大还是存在收不回来的风险。
7-9月收入情况：
没有太大波动，主要就是恒大业务停掉，8-9月每个月减少3000万的体量。
五、传统品类：
竞争激烈，马太效应明显，近几年行业量的规模稳定，额还有5-10%的增速（不包括新品类）。
今年整体行业受到很大压力，但公司对明年总体目标还是20%的增速，
分品类看：集成灶，洗碗机，一体机带来超出行业的增速，老品类还会找一些增长，
分渠道看：今年To C端起来了，比2018、19、20年好，流量不变，但是靠新品把客单值做起来了；同时，家装、京东小点等带来增量流量。
公司的渠道节奏转变很快，前两年工程端很大，今年下滑，但零售端起来了，完全能够撑起增速。目前渠道还是有红利。明年20%增速还是有很大信心。
烟灶到2024年目标500万台，每年10%的增长如何获得：
2024年油烟机目标：
零售端：200万台，今年大概137万台
电商：150万台，今年大概120万台
工程：150万台，今年大概113万台
今年加起来370万台有点难，主要是之前没考虑恒大的问题。
当时做预测的时候，没有考虑工程恒大的事情，但是现在来看工程渠道达到目标也不是特别难。
主要看零售，40%来自零售，同时零售售价最贵，对品牌定位的维护更好。
集成灶客户单量很小，没有包含在远期烟灶目标内。
各个渠道目标的制定：
零售：2024年新增到4万个，每个网点每年销售15-20台，按这个规模去算的，带来增量60万。
电商：保守点，整个行业20年占比33%，假如23年占比不变，23年线上规模2608万台*33%，20年老板占比12%，之后占比希望提升到15%。
工程：21年精装修老板占比32%，23年预测精装修规模达到408万台，每年8%增速，老板占比从32%提升到36%。
传统品类对地产下滑的实际感受：
不只是今年，18年以来都是，公司通过渠道改革来应对。
后续流量不会增加，但是零售+创新、电商都增长很快，主要在于销售格局变化。
之前是依赖专卖店获取流量，现在还加上新品扩充，开店等等把销售稳定住还略有增长。还有就是开大量新网点，与全屋定制企业合作等。
公司对明年比较乐观，虽然toB不行，但今年toC还是比较不错的。公司凭借灵活的渠道机制，和品牌知名度，能享受渠道改革的红利，但是对其他企业可能不好。
烟灶新进入者的竞争：
该进入的竞争对手早就进入了，比如AO史密斯3年前就进来了，但目前做的也不好。都在互相渗透，我们也在做热水器。烟灶品类中，不会给其它品牌太多机会。
六、毛利率
同比来看：3季度毛利率同比下滑比较大，主要因为去年3季度毛利率特别高，疫情原因导致。
环比来看：今年毛利率环比变化不明显，原材料的影响是存在的，内部估计影响程度2pct。
同时，公司渠道结构有变化，电商增速不错，工程占比下降带来毛利率的提升。同时，零售、创新渠道增速比较快，创新渠道直接开票比例上升，拉动毛利率提升。
名气开始做线上，线上毛利率也更高。
四季度毛利率会略有下降，原材料压力还是有的。
总结：
1、公司大逻辑没有变，二三季度数据也印证了承诺。大家对集成灶还是有点疑惑，明年一季度会让大家满意，公司是有决心去认真去做的。老品类增长，还是有足够的信心，主要抓手在to C端，经销商代理体系改革+家装小B大B合作+电商to C端新单品的建设。对于零售渠道，要把所有能用的网点都用起来，提高效率。电商抓住比较好的机会，流量虽然总体不增加，但还是有品牌知名度优势，也有新品快速的增长，今年可以保持20%增长，明年还是有信心保持增长，趋势不会很快变化。从渠道、产品来看，这两年出现黑天鹅的概率不大，还是能和公司的承诺保持一致。
2、风险：恒大的一切都有可能，存在很大不确定性，不是一方力量能够主导，会努力去解决。报表反映的处理，会跟会计师事务所沟通。恒大是短期的风险，工程业务明年还是要保持正增长。经历过这个事情，行业更健康，未来地产商还是重要业务来源，未来的发展会更加良性。这两年重心还是放在两个to C端，零售+电商，把握行业为数不多的红利。#股票##价值投资日志[超话]#
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