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张明：“双碳”目标下绿色资产证券化大有可为
原创 朱灯花 证基风云 昨天
截至2020年底，中国资产证券化产品存续总量占同期债券市场托管余额的比重不到5%，而在美国市场该占比为25%至30%左右。这意味着中国资产证券化市场在未来具有广阔的发展空间。
“资产证券化改变了传统金融机构的经营模式，它在帮助金融机构改善流动性、提高资产负债管理能力、扩大利润率的同时，也埋下了金融危机的种子。”中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员张明及其团队在新著《资产证券化简史：国际经验、中国实践与实证研究》中指出，结合国际市场发展经验，思考中国资产证券化市场发展历程。
针对中国资产证券化发展路径及风险问题、公募REITs试点改革、绿色资产证券化推动实现双碳目标、恒大债务事件思考等热点问题，张明近日在接受《国际金融报》记者专访时作出分享。
“恒大不是中国的‘雷曼’，恒大违约对中国系统性金融风险的冲击总体是可控的，但恒大违约的处置工作需要高度重视。”他谈及，未来在防范应对中国系统性金融风险过程中，资产证券化市场有望获得长足发展。在服务实体经济方面，绿色资产证券化工具能够帮助拥有绿色资产或绿色信贷的企业以及金融机构，实现有关资产的出表、提前回笼资金，提高资产周转率和资本回报率。
资产证券化发展空间大
《国际金融报》：资本市场发展至今，中国资产证券化发展水平如何、现存哪些问题，未来发展空间有多大？
张明：中国的资产证券化从2005年开始试点，在2007年受美国次贷危机爆发影响而陷入停滞，从2012年起重新启动。迄今为止，企业资产证券化产品（企业ABS）、信贷资产证券化产品（信贷ABS）与资产支持票据（ABN）是中国三种最重要的资产证券化品种。2020年，企业ABS、信贷ABS与ABN的发行量分别为1.57万亿元、8042亿元与5086亿元。截至2020年底，上述三种产品的存续总量分别为2.29万亿元、1.59万亿元和0.71万亿元。
近年来，资产证券化在发行结构、市场主体、投资者范围等方面都呈现出重要变化，一系列证券化新产品也多点开花，例如RMBS（个人住房按揭贷款资产证券化）、REITs（房地产投资信托基金）、小微企业贷款ABS、知识产权ABS、PPP（政府和社会资本合作）、消费、扶贫、绿色类ABS等。资产证券化在服务供给侧结构性改革、去杠杆、破解实体企业融资难、促进金融市场深化等方面发挥了重要作用。
目前中国资产证券化市场存在的主要问题包括：第一，由于银行体系交叉持有大量的ABS，导致基础资产违约风险仍然停留在银行体系内部，不能有效地分散风险；第二，资产证券化产品的基础资产仍以优质资产为主，不良资产证券化占比较小，导致金融机构对资产证券化的热情不是很高；第三，由于缺乏违约数据，针对资产证券化产品的风险定价较为困难，投资者购买意愿较低，严重限制了二级市场的流动性。
截至2020年底，中国资产证券化产品存续总量占同期债券市场托管余额的比重不到5%，而在美国市场该占比为25%至30%左右。这意味着中国资产证券化市场在未来具有广阔的发展空间。
《国际金融报》：结合国际资产证券化发展经验，在发展中国特色化资产证券化市场方面有何借鉴启发？
张明：从国际经验来看，很多国家资产证券化的大发展，都与金融风险处置或金融危机爆发有关。可以预计的是，未来在防范应对中国系统性金融风险过程中，资产证券化市场有望获得长足发展。
其一，与国际市场相比，中国的住房抵押贷款证券化产品（MBS）发展严重不足。其中一个原因是，商业银行认为住房抵押贷款是优质资产，占用资本金较低，不愿意将这样的资产出表。但随着中国政府加强房地产市场的调控，尤其是实施了银行信贷集中度管理，未来商业银行将住房抵押贷款出表，并以此为基础发行MBS，提高资产周转率的意愿会明显增强。
其二，中国的REITs市场发展严重滞后，且目前的REITs产品主要集中于基础设施类REITs，而国外的REITs主要集中于房地产市场。在“房住不炒、因城施策”调控政策的长期化与持续化下，尤其随着房地税试点的扩大，未来有资格与能力的房地产开发商自持物业并发行REITs的动机也会显著增强。
其三，中国的不良资产证券化刚刚起步。随着防范化解系统性金融风险的不断深化，中国商业银行体系的潜在坏账将会逐渐暴露出来。未来，中国商业银行必定以“多管齐下”的方式来处置不良资产，而市场化方式将成为不良资产处置的最重要方式。这意味着，作为不良资产处置的重要方式之一，未来的不良资产证券化有望取得快速发展。
详情链接：https://t.cn/A6xwTsWf
张明：“双碳”目标下绿色资产证券化大有可为
原创 朱灯花 证基风云 昨天
截至2020年底，中国资产证券化产品存续总量占同期债券市场托管余额的比重不到5%，而在美国市场该占比为25%至30%左右。这意味着中国资产证券化市场在未来具有广阔的发展空间。
“资产证券化改变了传统金融机构的经营模式，它在帮助金融机构改善流动性、提高资产负债管理能力、扩大利润率的同时，也埋下了金融危机的种子。”中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、研究员张明及其团队在新著《资产证券化简史：国际经验、中国实践与实证研究》中指出，结合国际市场发展经验，思考中国资产证券化市场发展历程。
针对中国资产证券化发展路径及风险问题、公募REITs试点改革、绿色资产证券化推动实现双碳目标、恒大债务事件思考等热点问题，张明近日在接受《国际金融报》记者专访时作出分享。
“恒大不是中国的‘雷曼’，恒大违约对中国系统性金融风险的冲击总体是可控的，但恒大违约的处置工作需要高度重视。”他谈及，未来在防范应对中国系统性金融风险过程中，资产证券化市场有望获得长足发展。在服务实体经济方面，绿色资产证券化工具能够帮助拥有绿色资产或绿色信贷的企业以及金融机构，实现有关资产的出表、提前回笼资金，提高资产周转率和资本回报率。
资产证券化发展空间大
《国际金融报》：资本市场发展至今，中国资产证券化发展水平如何、现存哪些问题，未来发展空间有多大？
张明：中国的资产证券化从2005年开始试点，在2007年受美国次贷危机爆发影响而陷入停滞，从2012年起重新启动。迄今为止，企业资产证券化产品（企业ABS）、信贷资产证券化产品（信贷ABS）与资产支持票据（ABN）是中国三种最重要的资产证券化品种。2020年，企业ABS、信贷ABS与ABN的发行量分别为1.57万亿元、8042亿元与5086亿元。截至2020年底，上述三种产品的存续总量分别为2.29万亿元、1.59万亿元和0.71万亿元。
近年来，资产证券化在发行结构、市场主体、投资者范围等方面都呈现出重要变化，一系列证券化新产品也多点开花，例如RMBS（个人住房按揭贷款资产证券化）、REITs（房地产投资信托基金）、小微企业贷款ABS、知识产权ABS、PPP（政府和社会资本合作）、消费、扶贫、绿色类ABS等。资产证券化在服务供给侧结构性改革、去杠杆、破解实体企业融资难、促进金融市场深化等方面发挥了重要作用。
目前中国资产证券化市场存在的主要问题包括：第一，由于银行体系交叉持有大量的ABS，导致基础资产违约风险仍然停留在银行体系内部，不能有效地分散风险；第二，资产证券化产品的基础资产仍以优质资产为主，不良资产证券化占比较小，导致金融机构对资产证券化的热情不是很高；第三，由于缺乏违约数据，针对资产证券化产品的风险定价较为困难，投资者购买意愿较低，严重限制了二级市场的流动性。
截至2020年底，中国资产证券化产品存续总量占同期债券市场托管余额的比重不到5%，而在美国市场该占比为25%至30%左右。这意味着中国资产证券化市场在未来具有广阔的发展空间。
《国际金融报》：结合国际资产证券化发展经验，在发展中国特色化资产证券化市场方面有何借鉴启发？
张明：从国际经验来看，很多国家资产证券化的大发展，都与金融风险处置或金融危机爆发有关。可以预计的是，未来在防范应对中国系统性金融风险过程中，资产证券化市场有望获得长足发展。
其一，与国际市场相比，中国的住房抵押贷款证券化产品（MBS）发展严重不足。其中一个原因是，商业银行认为住房抵押贷款是优质资产，占用资本金较低，不愿意将这样的资产出表。但随着中国政府加强房地产市场的调控，尤其是实施了银行信贷集中度管理，未来商业银行将住房抵押贷款出表，并以此为基础发行MBS，提高资产周转率的意愿会明显增强。
其二，中国的REITs市场发展严重滞后，且目前的REITs产品主要集中于基础设施类REITs，而国外的REITs主要集中于房地产市场。在“房住不炒、因城施策”调控政策的长期化与持续化下，尤其随着房地税试点的扩大，未来有资格与能力的房地产开发商自持物业并发行REITs的动机也会显著增强。
其三，中国的不良资产证券化刚刚起步。随着防范化解系统性金融风险的不断深化，中国商业银行体系的潜在坏账将会逐渐暴露出来。未来，中国商业银行必定以“多管齐下”的方式来处置不良资产，而市场化方式将成为不良资产处置的最重要方式。这意味着，作为不良资产处置的重要方式之一，未来的不良资产证券化有望取得快速发展。
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【厉害！柳州又获国家级试点殊荣！】5日，记者从市市场监管局（知识产权局）获悉，国家知识产权局已批复柳州成为全国知识产权领域第二批以信用为基础的分级分类监管试点工作城市。据悉，这是我市今年通过国家知识产权试点城市考核验收、进入国家知识产权示范城市培育后，获得的又一个国家级试点殊荣，同时也为广西实施知识产权信用监管实现了“零”的突破。详情：https://t.cn/A6xwTN1j
山海瑰富 | 艺术学院在教育部学科竞赛项目中再获一等奖
在艺术学院积极组织、指导教师赵乃华、陈慧娟、郑新涛、赵志策悉心指导下，学生在教育部《2020全国普通高校学科竞赛排行榜》项目第15届中国好创意暨全国数字艺术设计大赛中获一等奖1项，二等奖5项，三等奖1项。获奖等级和数量居河北省高校首位。
中国好创意暨全国数字艺术设计大赛（China creative challenges contest ，简称“3C大赛”或“中国创意挑战大赛”），是入选教育部中国高等教育学会发布的《2020全国普通高校学科竞赛排行榜》项目，也是我国数字艺术设计创意及电子技术创新领域综合类规模大、参与院校多、影响广的权威赛事。大赛旨在落实国家数字创意产业创新发展，转化高等院校原创知识产权，深度挖掘、选拔和推广中国创意界的精英人才和优秀作品。学生作品经过了学校初选，河北省的复评后推选到国家与全国上千所高校进行同台竞技，获得了可喜的成绩。艺术学院近年来一直贯彻“以赛促教”的创新实践教学，所获奖项不断突破，提高了学生的创新能力、实践能力、就业竞争力，提升了院校的知名度和影响力，对提高教育教学质量和培养现代化应用型高级专业人才起着十分重要的作用。https://t.cn/A6xwTPVI#河北地质大学[超话]##河北地质大学##遇见河地大#
在艺术学院积极组织、指导教师赵乃华、陈慧娟、郑新涛、赵志策悉心指导下，学生在教育部《2020全国普通高校学科竞赛排行榜》项目第15届中国好创意暨全国数字艺术设计大赛中获一等奖1项，二等奖5项，三等奖1项。获奖等级和数量居河北省高校首位。
中国好创意暨全国数字艺术设计大赛（China creative challenges contest ，简称“3C大赛”或“中国创意挑战大赛”），是入选教育部中国高等教育学会发布的《2020全国普通高校学科竞赛排行榜》项目，也是我国数字艺术设计创意及电子技术创新领域综合类规模大、参与院校多、影响广的权威赛事。大赛旨在落实国家数字创意产业创新发展，转化高等院校原创知识产权，深度挖掘、选拔和推广中国创意界的精英人才和优秀作品。学生作品经过了学校初选，河北省的复评后推选到国家与全国上千所高校进行同台竞技，获得了可喜的成绩。艺术学院近年来一直贯彻“以赛促教”的创新实践教学，所获奖项不断突破，提高了学生的创新能力、实践能力、就业竞争力，提升了院校的知名度和影响力，对提高教育教学质量和培养现代化应用型高级专业人才起着十分重要的作用。https://t.cn/A6xwTPVI#河北地质大学[超话]##河北地质大学##遇见河地大#
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