中天科技电话会纪要
日期：20211031
参会嘉宾：董秘杨总、海洋产业集团总裁肖总、新能源产业集团缪总
概况：
天风卖方：公司主要是通信和能源两大板块，光通信、海洋和新能源；光通信这块，3年景气上行周期，海洋这块，今年海上风电补贴到期之后，后面情况越来越好，整体回报率越来越好；长期这块也非常好；新能源这块，碳中和碳达峰，公司布局多年，竞争力很强；
竞争力维度看：整个公司的业务，每做一个立足长远，布局很早，自主研发；海洋，这块海底光缆和电缆都是龙头；新能源这块，公司在这块的积淀很强的时间了，国家电网最大的储能项目是公司做的；
公司第三方的，招网通信，不存在财务问题，
总结：从明年开始，进入健康运行的轨道；产业布局很好，竞争力很强，明年开始进入健康运行的轨道；
董秘：3季度报告130亿收入，归母2.43亿，扣非2.52亿，1-9月374亿收入，归母4.88亿，扣非4.52亿；主要是计提，总计计提21亿，如果三季度不考虑计提，3季度单季度盈利8.9亿，创历史新高，扣非前75%，扣非后123%增长，各项业务非常稳健；
海洋板块，第三季度是加速的，整体的盈利能力在提升，新能源这块，遇到前所未有的机遇；
海洋板块总裁：在手订单，今年以来跟很多人都有交流，预计不会全部执行掉，主要精力还是协助抢装，节奏跟预估差不多，海缆预估差不多，广东2个项目，江苏4个项目，35千伏铺设等等积极推进；前期节奏比预想慢一点，去年4季度到今年3季度基本么有招标，抢装接近尾声，释放项目比预期快，预计到明年上半年8个月时间，招标有10GW，江苏3GW，广东4-5GW，福建浙江和山东项目，有10GW；第二个是，平价推进快，主要是海上风机降价超预期，去年预期降价35-40%，现在看起来快，其次风机的技术进步更快，广东这块能达到3800小时的利用小时数，比预期提升10%；从建设角度，明年是小低谷，主要的建设任务是23年，明年是主要前期工作，施工会比较少，明年的开工建设量，会比今年下滑，23年会恢复，之后会持续到十四五末；
新能源集团缪总：整个2012年开始布局新能源，目前有7家公司，3个板块，光伏板块（主要是2个业务，EPC总包，第二是光伏材料，主要是背板和胶膜），储能（铁锂电池，pACK，正极材料，电池的结构件，全产业链的板块），铜箔（锂电铜箔和标箔，2.5万吨），预计销售比去年增长60%，有30亿的销售规模；光伏领域，未来的发展前景，去年跟如东县签订未来5年资源开发协议，已经定下来，今年已经开始逐步实施了，如东靠近黄海，有沿海滩涂，初步第一期，5.2GW，光伏开发，渔光互补，与国能签了2GW，剩余3.2GW，跟其他企业露露签订，4元的EPC，总包有200亿，未来是很大的增长，这个是公司的资源开发，同时还在跟央企资源互换的同时，需要给一定比例的开发，按照0.8来算，可以争取到4GW的开发，总计可以达到9GW开发总量，光伏板块的公司，也在扩建队伍来应对开发总量，今年开始，明年就会体现新能源的一个很大的增量，EPC开发之后，会带动胶膜和背板，一年2年销售的胶膜，已经满产了，后续会扩产；
储能这块，13年成立了锂电池中天储能，一开始就是布局储能，当时储能还没有这么大的市场规模，主要是通信后备电源，三大运营商，第二名，产值在5亿左右，国内第一个，电力领域储能的开发和储备，电网侧储能侧系统，公司是最大的，还是用户侧储能系统，江苏最大的用户侧储能项目，中天参与设计施工的，发电侧，新能源+储能的模式，华能在青海的格尔木，17年参与的，前期梯次储能电站，26MWH，跟南方电网合作的项目；公司有10年的储能积累，在目前的储能发展形势下，对公司收入和利润会很大的补充
铜箔，当时主要跟锂电配套，线路板铜箔（PCB），行业需求巨大，公司在铜铝加工上有积累，投了12亿，扩产，目前2.5万吨，明年这个时候会有4万吨，铜箔会做到行业前五，5G用的PCB覆铜板，锂电铜箔需求旺盛期，这块未来也会有很大的增长；
12年开始布局的新能源，前几年都是培育期，今年开始，所有的企业，利用前期的积累，都会有很大的增长，通过资源，前期的积累，未来3-5年，会成为集团贡献的主要板块之一；
Q&A:
1）公司资产负债表，99亿，短期阶段增加到了30多亿，为什么有大额现金，有这么大的贷款？
99有很多的定向使用资金，同时，在货币资金是受限资金，保函履约资金等等，授信和担保的额度，还是很充分的；所以一是充裕，二是很多受限，三是授信额度没问题
高通通信的问题之后，做了1年期和2年期贷款的补充，做了最坏的打算，已经平稳度过7-8月最难的时刻，未来1年的时间，长短期贷款来配合使用
2）现金流这块，3季度经营性流出9.5亿，同环比，都要差一点，这块的情况？
那也是因为高通业务的风险，9月的时候，当时是用的票据，到期之后，9月开始进入支付期，有部分影响，目前已经支付完毕；
高通事件之后，9月有很多的资金支付；
3）海洋业务这块，海上的风电建设量会下滑，公司业务展望和预期？
在手订单有很多，还有很多没有确认，公司开工的项目，还是有一定的量，还是有信心，争取保持平稳；
4）不结算的订单，明年的量有多少？明年可能未结算的量？明年会增加平价订单，明年下半年会结算么？
3季度末未执行的订单是90亿，绝大部分是四季度和明年确认，现在正在跟进的量，明年会有一定部分，大部分是更晚时间结算，评估下来，明年会保持平稳，争取有所增长；
5）光伏这块的估算？未来长期200亿，5.2GW是多少年建设完成？毛利率净利率？
大部分22-24年，全部实现，很难说每年，22-23年会多一点，24年会少一点，整体3年做完；到2025年，大部分央企指标结束，基本是24年能结束，非如东县光伏资源也会如期开发（4gw），这另外4GW具体需要看跟央企的合同情况；
可以参考能辉科技，纯EPC的公司，15个点左右净利率；
6）今年5-6亿的储能收入，明年、23、24年，储能方面的业务量？
今年储能开票收入8亿不大，很多的在建工程还没有交付，还需要业主验收（3-4个月），大部分在4季度竣工验收，增长20多，明年电池扩产之后，元旦的时候，会新增1.2GWH电池，明年预计在14亿的收入，后续的扩产还在论证，不扩产的话就是15-16亿，后续需要看扩产的 情况；明年需要14亿的左右；
目前大概率会扩产，目前需求很大，前期的客户积累还是很大
7）1-9月，储能盈利80万，去年没有盈利，储能的盈利情况，明年的盈利的情况？希望提升到多少的净利率？
前三季度，盈亏平衡，主要是收入比较少，全年预算也就8亿，很大的费用是建立在费用上，前三季度发货量是远大于开盘收入，4季度预计有4个亿收入，会摊薄费用，利润会出来，其次原材料的成本增长很大，有一批订单是建立在上半年的材料之上，所以获利空间受损；锂矿很紧张，开工率不够，所以前三季度盈亏平衡
随着储能建设规模的增长，也在提升储能的价格，量的增长，还会有一大块订单价格确定，按照目前的价格才，毛利率在20个点，随着各方落地，会体现出利润
8）明年新能源板块，收入和业绩的展望？
内部初步，今年接近30亿，明年翻一倍到60亿没问题；
9）未来8个月，海风招标招标量10GW，会摊到那些年份，对应到什么年份？海风成本下降很大，客户的成本可以做到多少，大家对海风平价还是有争议，公司的看法？
从现在开始，8个月，10GW招标，可以看的见的，实际上，根据现在的推进速度，明年的招标量应该是会增加的，这些项目大概率23年年底全部建成，少部分24年之后，还有一部分新项目出来，加上福建，山东（明年会有2GW至少，完工1GW），所以整体项目的储备量还是够的，这些项目短则2年（海上项目基本要2年起步），长则3年；
平价的速度会更快，广东预计建设成本在1.5万以内，150亿左右/gw，江苏目标是120-130亿/gw，这样的成本，可以实现平价上网；
前几年的海风的投资回报率很高，现在各家对海风收益率的要求在下降，平价上网是产业链共同努力的结果；银行贷款利率下降，技术进步，成本下降，效率提升，等等所有因素聚集在一起，实现平价；
10）客户要求的IRR？
6%左右，有些低于6；所有的用户都能接受6的回报了；有些银行给的授信利率在3.6%，整个项目建设周期的利率
10）公司的份额情况？江苏国企也有自己的海缆企业？
未来海风起来的速度会很快，海缆供需平衡的状态，总的行业产能是够的，海缆是很难12个月满产的，海缆不能储能和库存，需要跟施工匹配，所以不能做到12个月满产，现在行业的产能，跟招标的节奏看，基本还是平衡的；未来会用220千伏，直流等等高端产品，客户可以选择的供应商不多；
随着高端产品越来越多，高低端产品搭配招标，二三线企业对头部企业冲击还是很难的；
公司未来的重心是放在海外，总的来说，未来5年，公司还是龙头，维持40-50%的份额
11）海外的项目，利润率情况？
目前看，海外略低，海缆和海缆施工，利润率比国内低，因为海外运费太高，国内运费低；海外订单10%的净利率是有的
欧洲被要求直流投标，这块高端产品的净利率更高一点
11）货币资金这块？
主要是五大行，85%以上的占比，更高的一点是工行，其他的四家是均匀的；还有地方特定的商业银行；
12）海缆这块，公司怎么看东方电缆，布局的差异？海工这块，公司早一些？
东方主要是海缆，附带海工，海工才成立；宁波东方都是配套行业内的公司，还是外面配套
公司是海缆和海工匹配的，公司是全面进军的，工程服务，检测服务，吊装等等，都是很齐全，线缆这块，油漆类的脐带缆布局早，公司早前没有当成重点，未来会赶上
国际上，欧洲和东南亚，这块布局更快，公司会在这些布局和资源运作；
公司海缆，海工，服务，检测，水下检测等等，都有很好的布局；
13）关于风险事件，未来是否还有坏账计提？
总计37.5亿，要扣除利润，在32-33亿，计提21亿，留有一部分风险没有做坏账准备，根据目前时态的进展，会有措施会采取，4季度需要看方案的落地；不计提，不代表不需要计提，后续计提多少，需要看4季度方案落地的情况
14）其他业务这块，应收账款的情况，对外担保的情况，还有多少，整体的金额体量？
包括预付应收，对这块业务的资金支持是37.55亿，是全部在里面，资金支持、担保等等；
15）未来计提的，是否有追回的可能？
可能会有，需要很长一段时间，可能性是有，也不会非常大，未计提的部分，还在商讨过程中，四季度会有相对确定的结果，整体思路是今年会完结
17）海缆入场的阶段？结算的情况？
一般是在风机竖起来之后进入；
一般是海缆一个大的订单，对公司的生产周期有影响，有预付款，签合同10%，30%的投料款，交付是50%；
18）3-4季度有项目，会在明年结算？
相应产能和订单的布局，虽然工程和落地，有前后的落地，明年有70-80亿的订单，明年稳中有升是可以的
19）储能的成本，储能电站？
土建EPC，1.7-1.8元/w，储能系统的成本
20）新能源这块，铜箔，2.5万吨，今年的产量？
目前1.5万吨的产能，30%锂电铜箔，70%是标箔；
自供，国轩等等5家客户
21）光伏，EPC，新能源明年60亿，光伏占比？
新能源板块不少于60亿，光伏EPC预计在30亿左右；明年建设工程量，不一定明年全部体现；
22）电池，多少自己供？电池的成本？
都是自己的电芯，没有对外销售；
1-9月，盈亏平衡状态，主要是收入没有确认，全年应该能实现8亿，1-9月不到4亿，4季度有4个多亿，导致利润不是很好；
电芯成本7毛5；销售1.7-1.8是EPC，其他的土建，PACK等等
23）目前储能4亿收入，毛利率？
储能毛利率20%，光伏EPC做的好可以做到15个点；
明年EPC可以有3亿
24）明年业绩好的？
铜箔，前三季度铜箔有1个亿利润，明年产能扩产扩大；
储能有增长，但是增长不大，14亿收入
光伏这块也有利润增长
25）恢宏的计提？
不存在风险，不会有不利于公司的结果，结果比较确定了
27）明年有3个亿的利润，这个电池贡献？还是EPC，系统贡献？
3个亿不是储能，是光伏电站的利润
28）储能这块，一定要用自己的？
目前，一类是，电池企业，主要是逆变器，阳光远景；第三是，当地政府，资源方有关系的企业，来做，他们全部是外购的；
未来还是100%自己做电芯
29）海风这块，明年招标的情况，海缆招标价格情况，海外市场开拓的情况？
目前海上风电，已经开始招标了，有一定的幅度的下降，10-20%多的下降，主要是风机成本下降；
海缆这块也有降价的要求，幅度不会太大；
11走向市场，之前有40%产能在国外，现在是85-90%在国内，21年开始，有新的产能扩出来，开始在国际接单，未来预计15-20%到国际市场；中天科技在国际市场的基础在国内，还是最为优越的
国际的量上，东南亚开始起量，欧洲国内只有中天，公司重点优先欧洲，东南亚也会有一定量的匹配；#股票#
日期：20211031
参会嘉宾：董秘杨总、海洋产业集团总裁肖总、新能源产业集团缪总
概况：
天风卖方：公司主要是通信和能源两大板块，光通信、海洋和新能源；光通信这块，3年景气上行周期，海洋这块，今年海上风电补贴到期之后，后面情况越来越好，整体回报率越来越好；长期这块也非常好；新能源这块，碳中和碳达峰，公司布局多年，竞争力很强；
竞争力维度看：整个公司的业务，每做一个立足长远，布局很早，自主研发；海洋，这块海底光缆和电缆都是龙头；新能源这块，公司在这块的积淀很强的时间了，国家电网最大的储能项目是公司做的；
公司第三方的，招网通信，不存在财务问题，
总结：从明年开始，进入健康运行的轨道；产业布局很好，竞争力很强，明年开始进入健康运行的轨道；
董秘：3季度报告130亿收入，归母2.43亿，扣非2.52亿，1-9月374亿收入，归母4.88亿，扣非4.52亿；主要是计提，总计计提21亿，如果三季度不考虑计提，3季度单季度盈利8.9亿，创历史新高，扣非前75%，扣非后123%增长，各项业务非常稳健；
海洋板块，第三季度是加速的，整体的盈利能力在提升，新能源这块，遇到前所未有的机遇；
海洋板块总裁：在手订单，今年以来跟很多人都有交流，预计不会全部执行掉，主要精力还是协助抢装，节奏跟预估差不多，海缆预估差不多，广东2个项目，江苏4个项目，35千伏铺设等等积极推进；前期节奏比预想慢一点，去年4季度到今年3季度基本么有招标，抢装接近尾声，释放项目比预期快，预计到明年上半年8个月时间，招标有10GW，江苏3GW，广东4-5GW，福建浙江和山东项目，有10GW；第二个是，平价推进快，主要是海上风机降价超预期，去年预期降价35-40%，现在看起来快，其次风机的技术进步更快，广东这块能达到3800小时的利用小时数，比预期提升10%；从建设角度，明年是小低谷，主要的建设任务是23年，明年是主要前期工作，施工会比较少，明年的开工建设量，会比今年下滑，23年会恢复，之后会持续到十四五末；
新能源集团缪总：整个2012年开始布局新能源，目前有7家公司，3个板块，光伏板块（主要是2个业务，EPC总包，第二是光伏材料，主要是背板和胶膜），储能（铁锂电池，pACK，正极材料，电池的结构件，全产业链的板块），铜箔（锂电铜箔和标箔，2.5万吨），预计销售比去年增长60%，有30亿的销售规模；光伏领域，未来的发展前景，去年跟如东县签订未来5年资源开发协议，已经定下来，今年已经开始逐步实施了，如东靠近黄海，有沿海滩涂，初步第一期，5.2GW，光伏开发，渔光互补，与国能签了2GW，剩余3.2GW，跟其他企业露露签订，4元的EPC，总包有200亿，未来是很大的增长，这个是公司的资源开发，同时还在跟央企资源互换的同时，需要给一定比例的开发，按照0.8来算，可以争取到4GW的开发，总计可以达到9GW开发总量，光伏板块的公司，也在扩建队伍来应对开发总量，今年开始，明年就会体现新能源的一个很大的增量，EPC开发之后，会带动胶膜和背板，一年2年销售的胶膜，已经满产了，后续会扩产；
储能这块，13年成立了锂电池中天储能，一开始就是布局储能，当时储能还没有这么大的市场规模，主要是通信后备电源，三大运营商，第二名，产值在5亿左右，国内第一个，电力领域储能的开发和储备，电网侧储能侧系统，公司是最大的，还是用户侧储能系统，江苏最大的用户侧储能项目，中天参与设计施工的，发电侧，新能源+储能的模式，华能在青海的格尔木，17年参与的，前期梯次储能电站，26MWH，跟南方电网合作的项目；公司有10年的储能积累，在目前的储能发展形势下，对公司收入和利润会很大的补充
铜箔，当时主要跟锂电配套，线路板铜箔（PCB），行业需求巨大，公司在铜铝加工上有积累，投了12亿，扩产，目前2.5万吨，明年这个时候会有4万吨，铜箔会做到行业前五，5G用的PCB覆铜板，锂电铜箔需求旺盛期，这块未来也会有很大的增长；
12年开始布局的新能源，前几年都是培育期，今年开始，所有的企业，利用前期的积累，都会有很大的增长，通过资源，前期的积累，未来3-5年，会成为集团贡献的主要板块之一；
Q&A:
1）公司资产负债表，99亿，短期阶段增加到了30多亿，为什么有大额现金，有这么大的贷款？
99有很多的定向使用资金，同时，在货币资金是受限资金，保函履约资金等等，授信和担保的额度，还是很充分的；所以一是充裕，二是很多受限，三是授信额度没问题
高通通信的问题之后，做了1年期和2年期贷款的补充，做了最坏的打算，已经平稳度过7-8月最难的时刻，未来1年的时间，长短期贷款来配合使用
2）现金流这块，3季度经营性流出9.5亿，同环比，都要差一点，这块的情况？
那也是因为高通业务的风险，9月的时候，当时是用的票据，到期之后，9月开始进入支付期，有部分影响，目前已经支付完毕；
高通事件之后，9月有很多的资金支付；
3）海洋业务这块，海上的风电建设量会下滑，公司业务展望和预期？
在手订单有很多，还有很多没有确认，公司开工的项目，还是有一定的量，还是有信心，争取保持平稳；
4）不结算的订单，明年的量有多少？明年可能未结算的量？明年会增加平价订单，明年下半年会结算么？
3季度末未执行的订单是90亿，绝大部分是四季度和明年确认，现在正在跟进的量，明年会有一定部分，大部分是更晚时间结算，评估下来，明年会保持平稳，争取有所增长；
5）光伏这块的估算？未来长期200亿，5.2GW是多少年建设完成？毛利率净利率？
大部分22-24年，全部实现，很难说每年，22-23年会多一点，24年会少一点，整体3年做完；到2025年，大部分央企指标结束，基本是24年能结束，非如东县光伏资源也会如期开发（4gw），这另外4GW具体需要看跟央企的合同情况；
可以参考能辉科技，纯EPC的公司，15个点左右净利率；
6）今年5-6亿的储能收入，明年、23、24年，储能方面的业务量？
今年储能开票收入8亿不大，很多的在建工程还没有交付，还需要业主验收（3-4个月），大部分在4季度竣工验收，增长20多，明年电池扩产之后，元旦的时候，会新增1.2GWH电池，明年预计在14亿的收入，后续的扩产还在论证，不扩产的话就是15-16亿，后续需要看扩产的 情况；明年需要14亿的左右；
目前大概率会扩产，目前需求很大，前期的客户积累还是很大
7）1-9月，储能盈利80万，去年没有盈利，储能的盈利情况，明年的盈利的情况？希望提升到多少的净利率？
前三季度，盈亏平衡，主要是收入比较少，全年预算也就8亿，很大的费用是建立在费用上，前三季度发货量是远大于开盘收入，4季度预计有4个亿收入，会摊薄费用，利润会出来，其次原材料的成本增长很大，有一批订单是建立在上半年的材料之上，所以获利空间受损；锂矿很紧张，开工率不够，所以前三季度盈亏平衡
随着储能建设规模的增长，也在提升储能的价格，量的增长，还会有一大块订单价格确定，按照目前的价格才，毛利率在20个点，随着各方落地，会体现出利润
8）明年新能源板块，收入和业绩的展望？
内部初步，今年接近30亿，明年翻一倍到60亿没问题；
9）未来8个月，海风招标招标量10GW，会摊到那些年份，对应到什么年份？海风成本下降很大，客户的成本可以做到多少，大家对海风平价还是有争议，公司的看法？
从现在开始，8个月，10GW招标，可以看的见的，实际上，根据现在的推进速度，明年的招标量应该是会增加的，这些项目大概率23年年底全部建成，少部分24年之后，还有一部分新项目出来，加上福建，山东（明年会有2GW至少，完工1GW），所以整体项目的储备量还是够的，这些项目短则2年（海上项目基本要2年起步），长则3年；
平价的速度会更快，广东预计建设成本在1.5万以内，150亿左右/gw，江苏目标是120-130亿/gw，这样的成本，可以实现平价上网；
前几年的海风的投资回报率很高，现在各家对海风收益率的要求在下降，平价上网是产业链共同努力的结果；银行贷款利率下降，技术进步，成本下降，效率提升，等等所有因素聚集在一起，实现平价；
10）客户要求的IRR？
6%左右，有些低于6；所有的用户都能接受6的回报了；有些银行给的授信利率在3.6%，整个项目建设周期的利率
10）公司的份额情况？江苏国企也有自己的海缆企业？
未来海风起来的速度会很快，海缆供需平衡的状态，总的行业产能是够的，海缆是很难12个月满产的，海缆不能储能和库存，需要跟施工匹配，所以不能做到12个月满产，现在行业的产能，跟招标的节奏看，基本还是平衡的；未来会用220千伏，直流等等高端产品，客户可以选择的供应商不多；
随着高端产品越来越多，高低端产品搭配招标，二三线企业对头部企业冲击还是很难的；
公司未来的重心是放在海外，总的来说，未来5年，公司还是龙头，维持40-50%的份额
11）海外的项目，利润率情况？
目前看，海外略低，海缆和海缆施工，利润率比国内低，因为海外运费太高，国内运费低；海外订单10%的净利率是有的
欧洲被要求直流投标，这块高端产品的净利率更高一点
11）货币资金这块？
主要是五大行，85%以上的占比，更高的一点是工行，其他的四家是均匀的；还有地方特定的商业银行；
12）海缆这块，公司怎么看东方电缆，布局的差异？海工这块，公司早一些？
东方主要是海缆，附带海工，海工才成立；宁波东方都是配套行业内的公司，还是外面配套
公司是海缆和海工匹配的，公司是全面进军的，工程服务，检测服务，吊装等等，都是很齐全，线缆这块，油漆类的脐带缆布局早，公司早前没有当成重点，未来会赶上
国际上，欧洲和东南亚，这块布局更快，公司会在这些布局和资源运作；
公司海缆，海工，服务，检测，水下检测等等，都有很好的布局；
13）关于风险事件，未来是否还有坏账计提？
总计37.5亿，要扣除利润，在32-33亿，计提21亿，留有一部分风险没有做坏账准备，根据目前时态的进展，会有措施会采取，4季度需要看方案的落地；不计提，不代表不需要计提，后续计提多少，需要看4季度方案落地的情况
14）其他业务这块，应收账款的情况，对外担保的情况，还有多少，整体的金额体量？
包括预付应收，对这块业务的资金支持是37.55亿，是全部在里面，资金支持、担保等等；
15）未来计提的，是否有追回的可能？
可能会有，需要很长一段时间，可能性是有，也不会非常大，未计提的部分，还在商讨过程中，四季度会有相对确定的结果，整体思路是今年会完结
17）海缆入场的阶段？结算的情况？
一般是在风机竖起来之后进入；
一般是海缆一个大的订单，对公司的生产周期有影响，有预付款，签合同10%，30%的投料款，交付是50%；
18）3-4季度有项目，会在明年结算？
相应产能和订单的布局，虽然工程和落地，有前后的落地，明年有70-80亿的订单，明年稳中有升是可以的
19）储能的成本，储能电站？
土建EPC，1.7-1.8元/w，储能系统的成本
20）新能源这块，铜箔，2.5万吨，今年的产量？
目前1.5万吨的产能，30%锂电铜箔，70%是标箔；
自供，国轩等等5家客户
21）光伏，EPC，新能源明年60亿，光伏占比？
新能源板块不少于60亿，光伏EPC预计在30亿左右；明年建设工程量，不一定明年全部体现；
22）电池，多少自己供？电池的成本？
都是自己的电芯，没有对外销售；
1-9月，盈亏平衡状态，主要是收入没有确认，全年应该能实现8亿，1-9月不到4亿，4季度有4个多亿，导致利润不是很好；
电芯成本7毛5；销售1.7-1.8是EPC，其他的土建，PACK等等
23）目前储能4亿收入，毛利率？
储能毛利率20%，光伏EPC做的好可以做到15个点；
明年EPC可以有3亿
24）明年业绩好的？
铜箔，前三季度铜箔有1个亿利润，明年产能扩产扩大；
储能有增长，但是增长不大，14亿收入
光伏这块也有利润增长
25）恢宏的计提？
不存在风险，不会有不利于公司的结果，结果比较确定了
27）明年有3个亿的利润，这个电池贡献？还是EPC，系统贡献？
3个亿不是储能，是光伏电站的利润
28）储能这块，一定要用自己的？
目前，一类是，电池企业，主要是逆变器，阳光远景；第三是，当地政府，资源方有关系的企业，来做，他们全部是外购的；
未来还是100%自己做电芯
29）海风这块，明年招标的情况，海缆招标价格情况，海外市场开拓的情况？
目前海上风电，已经开始招标了，有一定的幅度的下降，10-20%多的下降，主要是风机成本下降；
海缆这块也有降价的要求，幅度不会太大；
11走向市场，之前有40%产能在国外，现在是85-90%在国内，21年开始，有新的产能扩出来，开始在国际接单，未来预计15-20%到国际市场；中天科技在国际市场的基础在国内，还是最为优越的
国际的量上，东南亚开始起量，欧洲国内只有中天，公司重点优先欧洲，东南亚也会有一定量的匹配；#股票#
装修之开始做防水了，周末不可以有噪音，瓦工师傅周日来屋里开始做防水，先是清理了卫生间地面的水泥，铲平后，瓦工师傅用水泥砂浆抹了一层，表面拉毛处理应该是有利于防水涂料的附着，图一是昨天下班去拍的卫生间地面处理后的第一层防水，装修中的防水非常重要，尤其是经常用水的卫生间，图二是今天下班去看到的第二遍防水，涂刷高度到吊顶，应该是比较保险的，后面还有几遍我不知道，瓦工师傅是专业的，来过屋里的别人说瓦工师傅做事不错，有条不紊的，也很细致整齐，明年同事装修我给她推荐这位师傅，两口子也都客客气气。图三图四是主卧次卧的窗户是有飘窗，也都砸了，主卧做一排飘窗柜加一个薄的立柜做梳妆台，次卧给玉同学做书桌和书柜，所以靠近外墙有破坏过内墙面，保险起见也是要做好防水，再好的装修，防水坏了，都要打掉重来，费时费力费钱还糟心。书房的窗户是新加的，之前就是一个空空的墙，定做了窗户给安上，书房里有定制榻榻米床，靠近窗户的边上就是床，瓦工师傅很细致，考虑榻榻米不通风，防止外墙会有潮气进来散不掉，他也给做了防水，其实那位置一般是不会淋到雨的，不过做好防水也是没坏处，无非就是材料和工钱的一次性投入。阳台左侧是放洗衣机的位置，师傅也给做了一层防水，其实一般情况也是不会漏水的，洗衣机柜右边是带水池的，是一个一体柜，应该是非常实用，以后打扫卫生搓毛巾，都会在这里，很方便的，洗衣机排水和水池排水是直接排到雨水管里，除非水龙头爆了，不然应该不会漏水的，即使漏水，地漏也可以淌水，所以防患于未然，做到万无一失吧，防水也花不了多少钱，省得以后麻烦[ok]。地漏是潜水艇牌的，三只地漏240元，确实不便宜，这玩意是跟着地砖贴进去的，有问题换也麻烦，我就直接买了贵的[ok]，某宝和拼夕夕价格一样，小玩意网购无风险，全铜地漏重实实的质量很好，我想比起九牧的15块钱一只，应该有贵的理由的吧，自己安慰一下自己[兔子]，装修用的材料，我肯定不会是只选贵的，得看用在什么地方的，用了以后就固定了不容易更换的，我就尽量用好的，如果不是我就会选性价比高的那款，就这样简单[思考]。今天我在某宝上定了浴室柜，按双十一活动价再满减后的价格，就是图十的样子，面盆下水我是做的墙排，地柜我定的是吊柜，这样下面的卫生也不会有死角，也看不见下水管了，完美[太开心]，盆是定制了加大的盆，由于岩板台面只能是统计规格的小一点的面盆，我不喜欢小的，只能放弃现在流行的岩板台面，选了陶瓷一体定制加大盆，我很喜欢家里的东西都有我的考虑，我不喜欢流水线一样的没有特色，图片上的抽屉在右边，我要的是定制的抽屉在左边，因为浴室柜的左边是，这样方便我拿取抽屉里的卫生用品，这就是生活中的细节问题，有着生活智慧的我当然会尽量考虑到，方便以后的使用[ok]，镜子是智能镜柜，镜子同时具备收纳功能，中间的那面有LED触控灯和除雾功能[兔子]，总之我觉得非常实用，哦，龙头是加了100元的抽拉龙头，我家现在用的就是抽拉龙头，它的方便，用过的人就知道了，不用多说，值得推荐[思考]，这个浴室柜的颜值也是我喜欢的，符合卫生间的整体风格，完美又和谐[太开心]。今天总结到此，我下午去的时候，师傅在贴厨房墙砖，明天下班再去就可以看到厨房贴过墙砖亮亮的样子了[心]，现在，我去京东，我去交花洒和的定金，都是恒洁卫浴的品牌，虽然是恒洁，我选的是品牌中的基础款，为什么呢？我下次再说[酷]
10.19继续讲点超级干货：新能源赛道
天天要给你们唠叨点干货，还得我脑子有储备才行
幸得我，近半年，只持续研究新能源赛道，不管他人在周期、消费、芯片还是军工，我都在新能源里面折腾
只做一件事，使用我练了多年才练就的凌波微步，左踩一下，右踩一下，频频切换至新能源最核心赛道，伴随赛道增长
这样做的好处就是，对赛道的思考足够，昨天分享了光伏给大家，今天继续说说新能源赛道的锂电
锂电大家会说，你说了很久了，我们都懂，不用说了
这.....这......这，要不我说点你们不懂的？
近期找了几大基金经理碰了一下，共同产生的思考和结果是：
职业做研究的人，基本都预测不准新能源爆发的速度和过程，所以造就了行业一再爆发，重估的过程，是股价持续超预期的根本
举例：
根据产业链信息，宁德时代在近期再度上调了出货量指引，预计明年电池出货量可能达到350GW。这已经是宁德时代今年以来第三次上调预期，二季度公司给供应链的2022年出货量指引是250GW，随着新能源车销量的持续超预期，8月份公司将指引上修到2022年出货量300GW，备货量330GW，此次再度上修出货量至350GW。宁德时代电池出货量持续上修从侧面反映出全球新能源车旺盛的需求以及产业链的高景气，维持2021年全球新能源车销量600-650万辆，2022年850-900万辆的销量预期，不排除进一步上修的可能性。
这是今天的消息，宁德算的上是全球老大，它对新能源赛道的指引，从今年三次快速上调明年预期，从250GW、300GW再到今天的350GW，说明了行业巨头，也是边走边看，但宁德指引，产业链的下游类公司就会根据指引去做扩产、增产和相应的投资规划，这意味着，产业往往对于这种突然而来的预期上调是没准备的，实际这和光伏一样，硅料正是在这种准备不足的情况下受到需求爆发，从而产生短缺，涨价
说到这，大家可以理解一下这些图：
又在起趋势？是的，新能源车的趋势再起，明年新能源车的普及过程仍将加速，那么回到年初我和大家说到现在的一个过程
当新能源整车需求爆发时，游资看整车，机构看锂电，所以又回到锂电上
但锂电的逻辑，已然不是近几个月主炒的涨价，有人可能会问为什么？
因为涨价是会到顶的，已经足够暴利了，实际涨价应该理解为过去式了，再涨幅度也有限，能够稳定这个价格，持续高位，就可以了
未来看什么？看野心最大的企业的扩容，增产，所以后面炒规模，未来营收、利润预期
为什么要思考清楚这些事？
因为不思考清楚这些事，你还是按涨价逻辑去思考，后面很难赚钱，那么盈利边际改善效应优先顺序排，要怎样排？
动力电池、隔膜、其次是负极、铜箔，最差是正极，电解液
上面这句话，是重点，有人可能会问，那锂矿呢？大家或者还没理解我这是什么顺序？
盈利边际改善效应，锂矿涨了这么久，在这个位置上，差不多了，涨不太动了，所以我没把它排出来，它未来会持续性出业绩就行了，但短期按我理解，最重要便是上面说的四个：电池、隔膜，中间是负极、铜箔
为什么电池最优先？此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担成本，而这个情况，在9月开始改变，整车厂接受成本传导，涨价约5%，未来仍有进一步提价空间，因此预计动力电池毛利率的拐点在今年Q4至明年第1季度，这也是为什么资金提前猛打宁德时代的原因，因此像整体的动力电池类标的都建议大家关注，这是新分支受到环境改变，从而出现业绩拐点的行情
隔膜我就不说了，因为之前的文章有说过，它的竞争格局的优秀，而标的大家也很熟悉，最后说说铜箔逻辑
有人会说，我知道：涨价
如果只是涨价，我应该不会去说，因为这年头，谁没涨价啊？煤炭涨上天了，股价跌成狗，单一个涨价现在谁敢看？
和一些大基金对碰的结果是，它们认为，这是高耗能赛道
高耗能赛道意味着什么？前排吃瓜子这个小明，你说一下：
小明：我知道，电费很贵，这些企业死定了
好了，小明下去吧，以后不用来上学了，还是回去耕田吧
高耗能赛道，在特殊的政策里，成了强竞争门槛，意味着：
1、不会再批新产能了
2、不会再有投资了
产能未来扩也难扩，折腾来折腾去，还是这几家，产能有限的情况下，持续的涨价和企业受益相对肯定，实际这并不是技术门槛有多高，是在特殊环境下受益，因此高耗能赛道可以有效转嫁高电费这种小成本，还可以持续性受益
说说我的操作思考
我主侧重于：动力电池，仓位昨天开始配，且最重，次侧重于锂电，还是我最看好的标的，我又回去了，其次是逆变器龙头，配了点仓位，但不多
唯独储能没去，但储能昨天爆较大利好：
这消息利好华为储能产业链，我昨天看到表格满天飞，但看了一下，不准，把我乐的，看来做小表格的人不太懂的产业链
华为储能，最受益的是电芯，但电芯的竞争有几家参与了，还未有结果，其实这事我恰好半个月前和华为新能源的副总裁聊（上次文章写过），他跟我普及的是，电芯技术门槛较高，暂时华为搞不定，可能也不打算自己搞，所以电芯类企业实际价值还是较大，所以未来谁在竞争中胜出，必定在华为储能体系内最受益，实际有想象力的上市电芯企业，不过两三家，自己找吧
其次便是PACK有点意思，最小的就是一些电路板啊，电源啊等等，一些相对较小的东西，但估计市场也有可能产生情绪炒作
今天吐干货吐着吐着，差点吐太多，明后天不知道说什么，暂且就这样吧
新能源赛道，哪条赛道拿出来，都能打，能抗，能增长，所以新能源赛道，未来还会走很久很久行情，建议大家真的不需要研究过多的行业、标的，专注有时赚钱简单，也看得懂，看得透，不外是节奏罢了
天天要给你们唠叨点干货，还得我脑子有储备才行
幸得我，近半年，只持续研究新能源赛道，不管他人在周期、消费、芯片还是军工，我都在新能源里面折腾
只做一件事，使用我练了多年才练就的凌波微步，左踩一下，右踩一下，频频切换至新能源最核心赛道，伴随赛道增长
这样做的好处就是，对赛道的思考足够，昨天分享了光伏给大家，今天继续说说新能源赛道的锂电
锂电大家会说，你说了很久了，我们都懂，不用说了
这.....这......这，要不我说点你们不懂的？
近期找了几大基金经理碰了一下，共同产生的思考和结果是：
职业做研究的人，基本都预测不准新能源爆发的速度和过程，所以造就了行业一再爆发，重估的过程，是股价持续超预期的根本
举例：
根据产业链信息，宁德时代在近期再度上调了出货量指引，预计明年电池出货量可能达到350GW。这已经是宁德时代今年以来第三次上调预期，二季度公司给供应链的2022年出货量指引是250GW，随着新能源车销量的持续超预期，8月份公司将指引上修到2022年出货量300GW，备货量330GW，此次再度上修出货量至350GW。宁德时代电池出货量持续上修从侧面反映出全球新能源车旺盛的需求以及产业链的高景气，维持2021年全球新能源车销量600-650万辆，2022年850-900万辆的销量预期，不排除进一步上修的可能性。
这是今天的消息，宁德算的上是全球老大，它对新能源赛道的指引，从今年三次快速上调明年预期，从250GW、300GW再到今天的350GW，说明了行业巨头，也是边走边看，但宁德指引，产业链的下游类公司就会根据指引去做扩产、增产和相应的投资规划，这意味着，产业往往对于这种突然而来的预期上调是没准备的，实际这和光伏一样，硅料正是在这种准备不足的情况下受到需求爆发，从而产生短缺，涨价
说到这，大家可以理解一下这些图：
又在起趋势？是的，新能源车的趋势再起，明年新能源车的普及过程仍将加速，那么回到年初我和大家说到现在的一个过程
当新能源整车需求爆发时，游资看整车，机构看锂电，所以又回到锂电上
但锂电的逻辑，已然不是近几个月主炒的涨价，有人可能会问为什么？
因为涨价是会到顶的，已经足够暴利了，实际涨价应该理解为过去式了，再涨幅度也有限，能够稳定这个价格，持续高位，就可以了
未来看什么？看野心最大的企业的扩容，增产，所以后面炒规模，未来营收、利润预期
为什么要思考清楚这些事？
因为不思考清楚这些事，你还是按涨价逻辑去思考，后面很难赚钱，那么盈利边际改善效应优先顺序排，要怎样排？
动力电池、隔膜、其次是负极、铜箔，最差是正极，电解液
上面这句话，是重点，有人可能会问，那锂矿呢？大家或者还没理解我这是什么顺序？
盈利边际改善效应，锂矿涨了这么久，在这个位置上，差不多了，涨不太动了，所以我没把它排出来，它未来会持续性出业绩就行了，但短期按我理解，最重要便是上面说的四个：电池、隔膜，中间是负极、铜箔
为什么电池最优先？此前上中游材料端涨价基本由动力电池承担成本，而这个情况，在9月开始改变，整车厂接受成本传导，涨价约5%，未来仍有进一步提价空间，因此预计动力电池毛利率的拐点在今年Q4至明年第1季度，这也是为什么资金提前猛打宁德时代的原因，因此像整体的动力电池类标的都建议大家关注，这是新分支受到环境改变，从而出现业绩拐点的行情
隔膜我就不说了，因为之前的文章有说过，它的竞争格局的优秀，而标的大家也很熟悉，最后说说铜箔逻辑
有人会说，我知道：涨价
如果只是涨价，我应该不会去说，因为这年头，谁没涨价啊？煤炭涨上天了，股价跌成狗，单一个涨价现在谁敢看？
和一些大基金对碰的结果是，它们认为，这是高耗能赛道
高耗能赛道意味着什么？前排吃瓜子这个小明，你说一下：
小明：我知道，电费很贵，这些企业死定了
好了，小明下去吧，以后不用来上学了，还是回去耕田吧
高耗能赛道，在特殊的政策里，成了强竞争门槛，意味着：
1、不会再批新产能了
2、不会再有投资了
产能未来扩也难扩，折腾来折腾去，还是这几家，产能有限的情况下，持续的涨价和企业受益相对肯定，实际这并不是技术门槛有多高，是在特殊环境下受益，因此高耗能赛道可以有效转嫁高电费这种小成本，还可以持续性受益
说说我的操作思考
我主侧重于：动力电池，仓位昨天开始配，且最重，次侧重于锂电，还是我最看好的标的，我又回去了，其次是逆变器龙头，配了点仓位，但不多
唯独储能没去，但储能昨天爆较大利好：
这消息利好华为储能产业链，我昨天看到表格满天飞，但看了一下，不准，把我乐的，看来做小表格的人不太懂的产业链
华为储能，最受益的是电芯，但电芯的竞争有几家参与了，还未有结果，其实这事我恰好半个月前和华为新能源的副总裁聊（上次文章写过），他跟我普及的是，电芯技术门槛较高，暂时华为搞不定，可能也不打算自己搞，所以电芯类企业实际价值还是较大，所以未来谁在竞争中胜出，必定在华为储能体系内最受益，实际有想象力的上市电芯企业，不过两三家，自己找吧
其次便是PACK有点意思，最小的就是一些电路板啊，电源啊等等，一些相对较小的东西，但估计市场也有可能产生情绪炒作
今天吐干货吐着吐着，差点吐太多，明后天不知道说什么，暂且就这样吧
新能源赛道，哪条赛道拿出来，都能打，能抗，能增长，所以新能源赛道，未来还会走很久很久行情，建议大家真的不需要研究过多的行业、标的，专注有时赚钱简单，也看得懂，看得透，不外是节奏罢了
✋热门推荐